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大家最关心的话题永远是AI。

明天三星的Q2财报，我看了下，各大韩国证券公司已经下调预期了，感觉就是为了让三星超预期。

因为一旦低于预期，杀伤力可比meta猛多了，海力士adr不好卖 财阀社会盘根错节你懂的，这周韩国媒体可是渲染“韩国周”，不能轻易拉稀。

大力士把认购截止提前一天，到7月8就拉闸了，说明抢的机构很多啊，我估计起码3倍超募，要是明早三星再传好消息，韩股又是美美的一天了。

虽然有这样那样的看空分析，虽然有非常多的获利盘压力，但AI是实实在在的在改变这个世界，没有哪个行业具有如此清晰的成长性。

也正因为瞎眼可见的成长性，AI的铲子股变得非常拥挤，任何一点利空带来的下跌都是恐怖的。

目前说AI结束为时尚早，但是AI capex相关链条上公司的估值需要保持谨慎，像上半年那种突飞猛进的行情可能不会再有了。

Coinbase的CEO Brian Armstrong发推表示，Coinbase 通过把GPT和Claude切换成低成本模型DS等、压缩了token使用成本，在 token 使用创新高的同时显著降低 AI 支出。

这说明企业越来越重视，token的效率，注重投入产出比，都在想各种办法优化成本支出结构。

最终判断AI是否见顶，还是需要靠大模型公司 Anthropic 和 OpenAI的ARR，以及超大云厂商业绩是否能持续超预期来一锤定音。

现在市场对于相关公司的预期已经非常高，AI capex 上修但收入指引没上修，会跌；毛利率被内存、电力、折旧、融资成本压缩，也会跌；云增速不及预期，也会跌。