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5月20日，SpaceX $Space Exploration Technologies Corp(SPCX)$ 向美国证监会递交了招股书，市场预计6月12日登陆纳斯达克！ SpaceX是超级明星IPO项目，市场关注度奇高，但普通散户难以认购，叠加发行市值高达1.8万亿美元左右，市销率估值近100倍，远超 $英伟达(NVDA)$ 的20倍，令人担忧上市后的表现。 虽然SpaceX尚未上市，但相关概念股已经起飞，如火箭发射及航天系统制造商Rocket Lab $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ 最近一年暴涨453%、登月航天器公司Intuitive $Intuitive Machines(LUNR)$ 涨超300%！ 一同爆火的还有航天ETF，如 $Procure Space ETF(UFO)$ 年内涨幅高达75%，新上市的 $Tema Space Innovators ETF(NASA)$ 涨超73%： 与航天概念股不同，部分航天ETF真的持有SpaceX股份，上涨逻辑非常硬核，如 $Tema Space Innovators ETF(NASA)$ 通过SPV（特殊目的载体，可理解为代持壳公司）持有Spa

SpaceX 上市临近。Reuters 报道的目标时间表是 6/4 路演、6/11定价，最终安排还要看 SEC 和发行节奏。但市场情绪已经先行一步，从 4/1提前申报那天开始，整条商业航天链就被反复加价。 散户真想参与，可选的工具其实不多。今天把几条主流路径放在一起讲：哪只 ETF 是真把 SpaceX 私募份额装进了投资组合，哪只看起来纯、其实是 NAV 陷阱，还有哪些 ETF 和单股可以算"赛道侧押注"。 NASA：通过 SPV 直接持 SpaceX 的普通 ETF 全名 Tema Space Innovators ETF，代码 NASA，2026 年 3 月 30 日成立，发行商 Tema ETFs。这只 ETF 才两个月，但已经成了 SpaceX 主题里最受关注的那只。 Tema 官网截至 2026/5/26 披露：净费率 0.87%，总费率 0.94%，主动管理。AUM 已经到 $1.53B，ETF.com 报道它已经成为最大的纯太空 ETF。 NASA ETF Bloomberg DES，2026/5/26 收盘 $41.61。资金流入很快，从年初 25 美元一路涨到 40 出头。 NASA 押的是整条商业航天链：火箭发射、卫星互联网、地球观测、卫星通讯。这几年从 PPT 概念变成有真实现金流的生意。SpaceX 是这条链里的龙头，也是 NASA 区别于其他太空 ETF 的核心点。 普通 ETF 直接持非上市公司股票有流动性和监管约束。NASA 通过 SPV（特殊载体）拿到 SpaceX 经济敞口，这个结构合法合规，但在公开 ETF 里很少见。Tema 自己的口径是：NASA 是第一只通过 SPV 给到 SpaceX 敞口的 pure-play 太空 ETF。 持仓：SpaceX 排在 ETF 全表第二 截至最新披露，NASA 前几大持仓如下： 剔除现金，Spa

欢迎收听小鹏2026Q1业绩电话会议回放（中文字幕） $小鹏集团-W(09868)$ $小鹏集团(XPEV)$ 核心结论 小鹏汽车2026年Q1是一份典型的 “财务承压、战略激进” 的过渡期财报。Q1总营收130.3亿元（-17.6%），略超市场预期的128.8亿元，但EPS亏损1.76元，远不及预期的-1.105元，亏损意外扩大是最大负面信号。核心矛盾在于： 交付量同比暴跌33.3%至6.27万辆的淡季现实，与单季29.1亿元（+46.8%）的激进研发投入之间形成了巨大的财务缺口 ，导致净亏损从去年同期的6.6亿急剧扩大至17.8亿元。然而，毛利率维持在20.6%的高位（同比+5pp），服务及其他收入增长41.2%，以及GX旗舰车型上市12小时大定近2.5万辆的超预期表现，构成财务承压之外的积极信号。 管理层的核心信号是：摒弃短期冲量模式，以GX为起点追求商业价值与规模的平衡，同时全力押注Robotaxi和人形机器人的2026年内量产。市场短期需要消化亏损扩大和Q2收入指引不及预期的压力，但GX的爆款潜力和物理AI的变现预期可能为估值提供新的叙事支撑。 风险提示： 亏损持续扩大的现金流压力：在手现金从2025年末的未披露高位降至420.9亿元，Q1单季亏损17.8亿，

原创《过山车》 重磅的PCE数据将在今晚8点30公布（北京时间），目前市场主流的预期是： 核心 Core PCE（同比）：市场一致预期在 3.3% 左右，高于前值 3.2%。 核心 Core PCE（环比）：预期 0.3%，和前值持平。 整体 Headline PCE（同比）：部分机构已经看到 3.8% 附近，主要是油价和中东局势推升能源通胀。 这里给同学们简单讲下PCE和CPI的区别，同样是通胀数据指标，为什么有时候PCE比CPI还重要。 简单来说，CPI的统计形式更偏消费者视角，PCE更偏美联储视角。 而且，PCE对住房权重更低，对医疗、消费者替代行为权重更高。所以，正常情况下，PCE通常会比CPI的数据更加温和一些。 那么，最近一次的CPI数据如何？我在之前有一篇文章统计过： 这次有没有可能出现，最近一次CPI数据很高，但是PCE数据正常，甚至没有那么高的结果？ 这种情况在历史上并不少见，现阶段也有很多分析师在讨论这个问题，即：4月CPI偏热，会不会只是部分项目扰动，而PCE未必同步爆炸。 当然，在我看来，这是今晚市场上最大的侥幸预期。 在目前高位的市场下，PCE不需要很爆炸，但是它仅仅只需要符合预期，就达到了通胀的双重确定。 你可以理解为，如果是在正常的市场下，PCE符合预期，市场也有涨的可能，但是在如此高位下，PCE则需要下降才能支撑这么高的估值。 加上明天就有FOMC的会议纪要，今晚的数据更会被大家针对和讨论。 图片 在盘前，有一些资金已经开始行动了： 1、原油期货 图片 昨天的文章就写到，每次原油来到三角整理底部，就会有一些不好的事情发生，果然川普从来不会让人失望。 图片 昨天还写到，除非PCE数据超预期的低，不然只能靠美伊冲突大大缓和来做事件对冲。但是冲突缓和这条路径昨晚已经被川普否决了，今晚PCE便成为了宏