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5月20日，SpaceX $Space Exploration Technologies Corp(SPCX)$ 向美国证监会递交了招股书，市场预计6月12日登陆纳斯达克！

SpaceX是超级明星IPO项目，市场关注度奇高，但普通散户难以认购，叠加发行市值高达1.8万亿美元左右，市销率估值近100倍，远超 $英伟达(NVDA)$ 的20倍，令人担忧上市后的表现。

虽然SpaceX尚未上市，但相关概念股已经起飞，如火箭发射及航天系统制造商Rocket Lab $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ 最近一年暴涨453%、登月航天器公司Intuitive $Intuitive Machines(LUNR)$ 涨超300%！

一同爆火的还有航天ETF，如 $Procure Space ETF(UFO)$ 年内涨幅高达75%，新上市的 $Tema Space Innovators ETF(NASA)$ 涨超73%：

与航天概念股不同，部分航天ETF真的持有SpaceX股份，上涨逻辑非常硬核，如 $Tema Space Innovators ETF(NASA)$ 通过SPV（特殊目的载体，可理解为代持壳公司）持有SpaceX股份，占ETF净值的5.68%：

NASA这样的ETF非常稀缺，因此，今年3月底上市后，NASA一路上涨，最大涨幅高达78%！ $Tema Space Innovators ETF(NASA)$

$Procure Space ETF(UFO)$ 虽然涨的不错，但持仓中并无SpaceX， $ARK Space Exploration & Innovation ETF(ARKX)$ 亦如此，因此，在规模较大的航天ETF中，只有NASA才是纯正的SpaceX航天ETF！

$ERShares Private-Public Crossover ETF(XOVR)$ 同样重仓SpaceX，占ETF净值的14.55%，远超NASA，但它并非航天ETF，持仓中包括 $英伟达(NVDA)$ 、 $谷歌(GOOG)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ ，更偏AI，今年的涨幅只有1%，表现不佳：

除ETF外， $Destiny Tech100 Inc(DXYZ)$ 也重仓了SpaceX，占基金净值的12.7%，但它不是ETF，属于封闭式基金，我看了下，老虎上是可以买的，只是它并非聚焦于航天，持仓中还包含Stripe（支付独角兽）、Epic Games（游戏引擎），而且，当前价格较净值溢价169%：

不过，Destiny Tech100还持有OpenAI、Anthropic等AI明星公司股权，根据媒体报道，今年秋季，OpenAI和Anthropic也将IPO！

参考市场对NASA的炒作路径，临近OpenAI和Anthropic上市前，Destiny Tech100有望迎来新的炒作机会，只是过程可能会剧烈一些。

大涨之后，NASA是否值得继续关注？

从上涨逻辑看，NASA能在短时间内超越UFO等传统航天ETF，核心在于持有SpaceX：

从SpaceX估值上看，总市值约1.8万亿美元，市销率估值近100倍，是美国科技巨头中，估值最贵的！

高昂的估值在航天股中并非SpaceX孤例，如Rocket Lab，其2026年一季度的营收增速为63%，但市销率估值138倍，比SpaceX还高： $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$

火箭发射的利润率不算高，如Rocket Lab的毛利率在38%左右，SpaceX的营业利润还处于亏损状态。

因此，如果成长性不能大幅提速，100倍以上的市销率估值很难持续，而从火箭发射业务的商业模式来看，并不支持其像AI大模型公司一样爆发式增长。

高估值将限制SpaceX上市首日表现，同时，预期落地后，投资者对NASA这样的概念炒作也迎来的变现时刻。

除此之外，由于NASA规模急剧扩大，导致SpaceX持仓净值占比持续下滑，可以说，NASA涨的越多，SpaceX的含量就越低！

SpaceX尚有AI和马斯克故事可讲，Rocket Lab呢？

接下来，对NASA且炒且珍惜吧，错过的人，不妨从中吸取经验，为后续OpenAI、Anthropic上市做好准备！ $特斯拉(TSLA)$