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图片来源：原创；《ATM的两端》 今天会议比较多，就写简单一点了。 1、美股的半导体方向不及预期，减仓出场 美股半导体连续连续两天开盘被兑现，从交易角度来看，当强不强视为弱。从事件节点来看，黄老板在CES讲话的时候，英伟达的股价基本没变化，事后甚至出现了下跌。 AMD苏老板在讲话的时候，夜盘价格稍微上涨，但是幅度并不大，随后也被兑现。 整体来看，机构在借着CES出货，在大会期间如果都是这种情绪，会后的支撑可能更少。 夜盘开始逐步减仓半导体方向。 2、关注BTC的走势 图片 昨晚BTC的走势相对科技股则要强势很多。 据Wintermute的数据显示，比特币和第二大代币以太坊的投资产品资金流出逆转，1月2日分别流入4.71亿美元和1.74亿美元，也推动了此次反弹。 该公司表示，这种需求水平上次出现是在去年11月。自10月初加密货币市场崩盘以来，此类投资产品经历了大规模资金流出，当时约有190亿美元的数字资产在一天之内蒸发殆尽。 比特币价格上涨也与市场其他板块的上涨趋势相呼应，例如黄金等贵金属价格飙升至历史新高，科技股也提振了股市。“这为买入2026年到期的比特币看涨期权创造了良机，”Amberdata衍生品主管格雷格·马加迪尼表示，“市场如今终于意识到比特币的表现落后于贵金属。” BTC如果能突破通道区间，则加密相关的投资机会就可以布局，如果迟迟无法突破，或者下行，则需要继续等待。 3、财报前以及周五就业数据 2026 年初财报季，形式上仍然是金融股打头阵；但本质上，它们扮演的是“2026 年宏观路径的第一轮压力测试”。 这一轮银行财报的定调意义，远大于它们本身的股价涨跌。 如果金融股财报稳 + 指引偏乐观，那么意味着利率拐点被确认，经济不是硬着陆，信贷体系健康，高估的科技和AI也能一定程度被市场包容。 如果金融股赚钱但极度保守，银行不敢加杠杆，对未来不确定，市场可能横盘或者轮

美国银行金属研究主管迈克尔·维德默预计，黄金在2026年仍将是投资组合的关键对冲工具，平均价格可能达到每盎司 4538 美元，而白银可能在 135–309 美元 区间波动。维德默指出，黄金的供应下降和生产成本上升将支撑价格，同时生产商盈利能力将大幅提升。他认为，黄金市场仍有投资不足空间，牛市可能持续，投资需求只需增长 14% 就能推动金价达到 5000 美元。他强调，黄金在投资组合中配置比例偏低，无论是散户、高净值投资者还是央行，都可通过增加黄金配置获得多元化收益。此外，白银在高金银比下可能表现优于黄金，而美国货币政策和利率走势将是推动贵金属价格的关键因素。总体来看，美国银行对黄金及整个贵金属市场保持积极看法。GLD 牛市看跌价差策略的盈亏分析一、策略结构投资者在 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 期权上建立一个牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。 该策略通过卖出较高执行价 Put，同时买入较低执行价 Put 构成，属于有限风险、有限收益的偏多策略。核心目标是：在判断 GLD 到期时大概率不跌破 400 美元的前提下通过卖出 Put 价差一次性收取净权利金同时利用买入 Put 对冲极端下跌风险（一）卖出较高执行价 Put（主要收入来源）投资者卖出一份执行价 K₂ = 400 的 Put 期权，收取权利金 2.59 美元。该 Put 更接近当前价格，是本策略的主要权利金来源。 只要 GLD 到期价格 ≥ 400 美元，该期权将完全失效，投资者可保留全部权利金。（二）买入较低执行价 Put（风险保护）投资者同时买入一份执行价 K₁ = 395 的 Put 期权，支付权利金 1.56 美元。该 Put 用于在 GLD 出现明显下跌时限制最大亏损，使整体策略的风险封顶。（三）Put 端净

这2026年一开始就出大新闻啊，我记得苏莱曼尼当时被地狱火导弹击中，是2020年1月3日，也是川普下令干的，如今五年过去了，中东的事情在委内瑞拉上演。表面上来看，老鹰用1小时22分通了委内瑞拉副本，给大帝教科书式的表演了一番什么叫做美式斩首，实际上后续带来的影响和冲击，会是巨大的。智利总统一语道破了真相：“今日委内瑞拉，明日任何一国。”这次川普的行动，是绕开美国国会的，美国两党议员质疑美打击委内瑞拉的合法性，这也是此前课程我和你们提到过，川普的铁拳统治。图片也就是说，如果川普能够从外部攫取足够多的利益，那么所谓绕开国会这就是小事，内部矛盾是可以缓和的，这也解释了，为什么川普在声明中赤裸裸的提及，“将强势介入委内瑞拉的石油产业。”还记得不，曾经有一节课我和你们提到过，与许多人想的不一样，总以为石油探明储量第一的是沙特，其实排名第一的是委内瑞拉。当然，股神巴菲特最近这几年，拼了老命再买西方石油，反过来也说明了一件事，川普对于委的动手，并非一时冲动动手，策划很久了，然后雷霆拿下。用暴力和军事的手段，公然抓捕一个联合国都公认的国家领导人的这种行为，无论给人家定什么罪，本身就代表着，这个世界秩序的崩塌，也意味着我们所处的百年未有之大变局正在加速。从历史唯物主义的角度来看，“仁义不施而攻守之势异也”，“得道多助，失道寡助”，美利坚用武力拿下了一个马杜罗，但是却失去了世界的民心。也许很多弱小的国家会因为这种暴力沉默不语，但是反抗的种子必然在人民的心中种下。2026年的这场军事行动不是结束，反而是新的混乱的一种开始。好，以上是关于宏观叙事的，不同的国家，不同的人，不同的立场看法会不同，我接下来说说对于投资，对于微观上我们需要注意的一些要点——第一，原油走势。短期会因为供应的不确定性受到支持，但是中期如果美国的企业大规模进场，实际上是潜在大幅度供应，也就是短多中空。原油下周的波动率预计会飙升