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今年的A股，最让股民头疼的不是行情波动，而是层出不穷的“股市小作文”。尤其是AI、算力、光模块等热门赛道，几乎每隔一段时间就会出现虚假利空，恶意带崩股价、收割散户。 但这一次，上市公司不再默默忍受，选择正面硬刚。 8月11日，算力牛股行云科技针对近期市场流传的“算力设备遭海关扣留”等不实传闻，发布正式辟谣声明，并直接报警、启动信息溯源，坚决追究造谣传谣人员的法律责任。 强硬的维权态度，也让不少投资者直呼解气。 针对市场谣言，公司给出了最扎实、最透明的真相回应。 首先，网传算力卡被海关扣留完全是虚假信息，公司所有海外采购设备清关流程顺畅，供应链整体稳定，不存在任何滞留、卡关问题，生产经营完全正常。 其次，行云科技亮出硬核经营底牌。目前公司手握未来3至5年长期订单规模高达150.82亿元，合作客户均为行业头部企业，整体交付节奏稳定有序。 足以看出，公司中长期业绩确定性极强，本次谣言对业务发展没有造成任何实质影响。 事实上，2026年A股小作文乱象早已泛滥成灾。 热门赛道估值高、关注度大，极易成为造谣做空的重灾区。此前中际旭创因虚假传闻盘中剧烈震荡，胜宏科技遭不实传言两日市值蒸发数百亿，银之杰也因谣言出现单日大跌。无数散户在无厘头利空下恐慌割肉，成为虚假舆情的最大受害者。 然而，A股造谣零容忍时代已经到来。 监管层持续重拳整治资本市场虚假信息，全国AI造谣第一案顺利落地，造谣者被高额罚没，大量违规账号被集中关停，造谣成本大幅提升。 行云科技本次“极速辟谣+公开订单+报警追责”的组合拳，为A股上市公司树立了标杆。 企业不再被动挨黑、任由市场抹黑，而是主动亮剑、守护企业价值、保护投资者权益。随着监管持续从严、企业纷纷主动维权，A股无序造谣、恶意割韭菜的乱象终将彻底改观。 $行云科技(300209)$

今天上午，HashKey（03887.HK）一根大阳线直接拉了10个多点，盘中摸到2.39港元。放在平时，这种涨幅在港股小票里不算稀奇。 但放在HashKey身上，这件事值得细品。 这家公司从6月解禁低点1.60港元爬上来，已经悄悄涨了快50%。真正的催化剂，其实就发生在过去72小时——花旗首次覆盖，目标价5.60港元；摩根大通客户资金账户获批，亚洲首家持牌数字资产交易所。 两件事，一件是资本市场的"盖章认证"，一件是业务层面的"硬核突破"。合在一起，HashKey这盘棋，开始有意思了。 一、花旗给目标价5.6港元，背后有实打实的估值逻辑 8月4日，花旗研究发布了HashKey的首份覆盖报告，评级"买入/高风险"，目标价5.60港元。以当时1.85港元的股价算，潜在空间超过200%。 大行首次覆盖就给这么高的目标价，在港股并不多见。尤其是HashKey这种市值只有65亿港元、日均成交不到200万的小票，花旗愿意花笔墨写深度报告，本身就说明问题——机构开始重新定价了。 HashKey的问题从来不在基本面有没有故事，关键在于市场愿不愿意听。过去几个月，股价从7.98港元的高点一路跌到1.60港元，腰斩再腰斩，核心矛盾就一个：解禁抛压+流动性枯竭。6月首批限售股解禁，市场用脚投票，直接把股价砸到地板价。 但跌至1.6港元的时候，公司出手了——6月11日公告最高1亿港元回购计划。这是管理层对自家估值的底线表态。现在回头看，1.6港元大概率就是这一轮的大底。 花旗这时候进场， timing 卡得很准。选在"情绪冰点+估值洼地"的位置，给市场送来了一束光。 二、摩根大通账户获批，这件事比目标价更值钱 如果说花旗报告是"面子"，那8月3日这条消息就是"里子"——HashKey Exchange正式获批在摩根大通开立客户资金账户，亚洲持牌数字资产交易所里第一家。 这句话翻译成人话就是：Ha

8月3日，赛力斯发了7月产销快报。 几个核心数据：全新一代问界M9交付7周，累计突破2万台；问界M9全系累计交付突破30万台；问界M6上市97天累计交付突破4万台，M6纯电Max+也正式开启交付。 坦白讲，在2026年新能源车市竞争烈度拉满的背景下，这个数据不算炸裂，但也没掉链子。咱们分开来看。 30万台M9，含金量还是有的。 均价50万的车，卖了30万台，这个量级在国产车里没有先例。50万以上市场过去是BBA的基本盘，问界M9能在这个价位站住，本身就是一件值得说的事。但也要看到，M9从上市到现在已经积累了一定周期，30万台的累计数字固然可观，边际增量才是接下来更值得观察的指标。新一代M9交付7周2万台，算下来周均接近3000台，这个交付节奏中规中矩，谈不上超预期，但也算稳住了基本盘。 M6这边，97天4万台，月均1.2万台以上。 20-30万价格带是新能源车竞争最惨烈的区间，没有之一。M6能在这个价位段跑出月均过万的量，说明产品定义和市场节奏是到位的。不过这个细分市场玩家太多，价格战此起彼伏，M6能不能把月销1.2万+的水平稳住，才是真正的考验。 品牌数据有点意思。 杰兰路《2026年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，问界蝉联品牌发展信心指数第一，连续四次稳居榜首。百人青睐指数30万元以上价位段，问界是第一，也是唯一一个指数超过50的品牌。 这个数据我觉得比销量本身更有嚼头。百人青睐指数说白了，就是每100个潜在购车者里有多少人倾向于选择你。在30万以上价位段，消费者决策周期长、比较对象多，问界能拿到唯一超过50的成绩，说明品牌心智已经实实在在地扎进去了。30万台M9在路上跑，本身就是最好的信任状。 整体看下来，赛力斯的打法算是走出了自己的路。 M9在50万级站住了，M6在20万级走出了量，品牌信心连续第一。这套组合谈不上多么惊艳，但胜在扎实。高端市场最怕的是有价无

2026年7月8日，九合创投早期项目Momenta正式在香港联交所主板挂牌上市 (股票代码：06880.HK)，宣告“物理 AI第一股”诞生。此次IPO最终以295.6港元的定价发行，市值破700亿港元。 作为Momenta早期投资人，九合创投于2017年在Momenta成立几个月后就进行了投资。 十年间，我们见证了Momenta创始人曹旭东带领团队，用“数据飞轮”和“量产业务+规模化无人业务”的两条腿战略，一步步从非共识的挑战者，最终成为无可争议的“物理AI领跑者”。 由衷祝贺Momenta取得新的里程碑！ 今天回看，这十年不是一次押中风口的幸运，而是三件事的叠加：一个非共识的判断、十年的笃定、一张越铺越大的物理AI布局图。而 Momenta 本身，也成了我们理解"科技创业到底怎么成"的一个样本。 判断：第一次见面就决定投资 2016年夏天，九合创投创始人王啸和刚从商汤离职、正要创业的曹旭东，在鸟巢旁边的五洲皇冠国际酒店见了面。 那是一个行业为 Demo主导的年代，主流叙事都在描绘一步到位无人驾驶的愿景。而坐在王啸对面的曹旭东，却谈的异常具体：数据怎么采、怎么训、怎么形成闭环，以及一个当时听起来并不性感的判断——必须分级落地，先做量产，才能做规模化无人，还有一条“camera 感应+数据+深度学习”的实现路径。 在这次一个多小时的见面中，王啸当场表示：这个项目，我们必须投。此后，九合成为第一家给Momenta发出 TS 的机构。 Momenta CEO 曹旭东 “这本质上是‘数据+算法’的逻辑”，王啸说，“它的壁垒有算法的门槛，也有动态的生态——用户量越大，遇到的边界场景越多，数据就越丰富，护城河就越深。Momenta的数据飞轮理念和九合对于数据智能的认知高度契合。” 判断的另一半，是对时点的敏感。2012年ImageNet让计算机视觉发生质变，2015年ResNet攻克

最近机器人减速器板块走得让人看不懂。 7月3日，绿的谐波盘中触及涨停，报收488元，市值逼近895亿元。同一天，高盛挂在系统里的12个月目标价是138元。 同一时间，刚在港股上市不到一周的来福谐波，三天涨了近70%，市值来到111亿港元。 两只股票，同一条赛道，同一种产品，一个PS约123倍，一个PS约36倍。差了近四倍。 高盛138元目标价背后：当前股价已经交易了最乐观的蓝天情景 高盛7月6日发布的研报标题很有意思——《Testing valuation sensitivity on what‘s priced in》，翻译过来就是：我们来测测，现在这个价格到底透支了多少未来。 报告的核心结论并不复杂。高盛对绿的谐波的赛道位置是认可的——国内人形机器人谐波减速器市场份额从去年的约70%干到了现在的80%-90%，公司自身产能已经成了行业增长的关键瓶颈。5月月产7万台，6月8万台，年底目标12万台，长期规划1000万台。 同样，摩根士丹利发布了题为《Humanoids: The Tide is Rising, Lifting 2026 Forecast》的重磅报告，将2026年中国人形机器人出货量预测从2.8万台上调至5万台，并预测到2030年将达到44.6万台，对应2025-2030年复合年增长率高达106%。摩根大通在《Robotics–from factory floor to humanoid frontier》中给出了更为激进的数字——2030年全球175万台，中国贡献约50%的全球销量，并明确指出“2026年是商业化落地的拐点”。两家外资大行不约而同地强调，商业验证、政策支持、供应链反馈三方共振，中国人形机器人的普及速度正在全面加快。 基本面没问题，甚至可以说很强。问题出在价格上。 绿的谐波年初至今涨了115%，现在交易在2026年预期411倍PE、2

2026年7月8日早盘，Momenta（06880.HK）在299.6港元的位置稳稳站住，涨幅1.35%。 表面看，这只是新股上市后波澜不惊的常规波动，但把十大经纪商的实时数据拉出来一看，水面下的暗流远比股价本身更刺激。 富途实时数据显示，截至10:15，中金公司以13.14万股的绝对优势霸榜净买入第一，身后宝生（3.19万股）、富途证券（1.84万股）、广发（1.66万股）、汇丰（1.62万股）、耀才（1.59万股）依次跟进。而卖出榜这边，Virtu ITG以1.36万股居首，麦格理0.64万股、BTIG 0.55万股、摩根士丹利0.53万股、J.P.摩根0.49万股紧随其后。 看出门道了吗？买入榜前十几乎被中资和港资主力包圆，而外资投行的卖出量连中金的零头都够不上。 中金一家的扫货量，是卖出榜首位Virtu ITG的将近十倍。机构在用真金白银重新定价——而且定价的方向，非常明确。 一、外资是惜售，中资在抢：Mometa到底有什么魔力？ 很多人看到外资名字出现在卖出榜就慌，觉得"洋资金是不是不看好"。但看量级：高盛只抛了0.36万股，未来资产0.27万股，凯基0.24万股。这点体量，与其说是看空，不如说是部分短线做市商在调节头寸，或者部分锚定资金在上市后做常规的风险敞口管理。 真正的大钱，早在IPO阶段就锁死了。GIC、富达国际各砸1亿美元当基石，贝莱德、橡树、富兰克林邓普顿、淡马锡、中投、阿布扎比投资局、加拿大养老金计划投资委员会……14家基石覆盖了15个国家和地区，锁仓期六个月，直接把近一半的流通筹码冻住了。 所以二级市场的筹码结构非常清晰：长线外资在底部锁仓，中资主力在二级市场继续收集。 中金这种级别的玩家，不会在上市第二天就兴师动众地扫货十几万股，除非他们认为这个价格的Momenta，仍然显著低于内在价值。 二、从"卖人头"到"卖软件"，毛利率71.6%是估值重构

近期，港股AI应用方向分化明显，此前也经历了一轮连续调整。 消息面上，市场对AI巨额投入的投资回报疑虑升温。据报道，衡量全市场每百万LLM Token支付价格的Silicon Data LLM Token支出指数，已较5月高点回落近20%，市场对 AI 巨额投入的投资回报疑虑持续升温。 业内人士表示，企业用户成本敏感度抬升，开始缩减 Token 计价类 AI 服务使用规模，叠加 OpenAI 推迟 IPO 传闻发酵，进一步放大市场对 AI 企业盈利能力的质疑。 然而就在这片迟疑中，7月7日，深演智能暴涨19%，成了AI应用方向里很显眼的一根阳线。 一片绿里一点红，扎眼，也扎心。 但是我们不能只停留表面，为何如此反差？这件事必须得拆一下。 一、AI应用的分歧，本质是能不能赚钱 过去两年，AI产业最容易讲的是模型、参数、算力和Token。 但走到2026年的现在，市场开始问一个更现实的问题：AI到底能不能变成利润？ 这个问题很关键。 因为AI应用公司如果只会消耗算力、堆产品演示，却没有客户预算、收入确认和利润留存，估值就很容易飘。反过来，如果一家公司已经证明企业愿意持续付费，并且自己还能赚钱，那它在AI应用分歧阶段就会显得更稀缺。 深演智能的看点就在这里。 招股书显示，2023年至2025年，公司收入分别为6.11亿元、5.38亿元和5.77亿元；同期净利润分别为6065.8万元、2152.0万元和917.7万元。若加回上市相关开支，经调整净利润分别为7081.4万元、2152.0万元和2486.7万元。 这组数据不算夸张，但很重要。 因为AI应用公司现在最缺的不是热度，而是账本里能留下来的东西。深演智能至少给出了一个信号：它已经在营销和销售决策AI这个垂直场景里，跑出了持续盈利样本。 截至2025年底，深演智能累计服务约468家来自各行各业的终端客户，其中包括69家财富世界5

谐波减速器"双寡头"格局已定，来福谐波凭什么站上港股风口？ “机器人的灵魂在关节，关节的灵魂在减速器。” 6月30日，中国内地机器人传动部件制造商、18C新股来福谐波（03952）在港交所挂牌上市。 从2013年浙江嵊州一间小厂起步，到2026年叩响港交所大门，这家国产谐波减速器龙头的上市，恰逢人形机器人从概念走向量产的历史性窗口。 当一家公司的产品已经嵌入人形机器人的每一个关节，而人形机器人又恰好是2026年资本市场最滚烫的叙事——市场就必须重新评估它的价值了。 先说结论：来福谐波不是在卖零件，它是在卖机器人的"关节" 谐波减速器是什么？它是机器人关节里的核心传动部件，直接决定一台机器人的精度、负载能力和使用寿命。一个朴素但残酷的事实是：机器人的灵魂在关节，关节的灵魂在减速器。没有谐波减速器，人形机器人动起来简直痴人说梦。 来福谐波在这个赛道里的位置，用一组数据就能说清楚： 按2025年出货量计，中国机器人谐波减速器市场排名第二，市场份额21.4%。行业老大是科创板上市的绿的谐波，老二就是来福。两家加在一起，占去了市场的半壁江山，前五大厂商合计份额高达75.8%。 这是一个已经高度集中的“双寡头”格局，而寡头市场的特点向来是：新玩家极难挤进来。 更关键的细节在于人形机器人这条新赛道上的卡位。 截至2025年底，国内真正实现人形机器人用谐波减速器量产交付的制造商，只有来福谐波和绿的谐波。 也就是说当特斯拉Optimus和国内一批具身智能公司开始严肃讨论万台级量产时，能给它们稳定供应“关节”的人，全中国找不出第三家。 记住这个时点：截至目前，还没有任何一家成熟的人形机器人企业，能靠自己从零跑通谐波减速器的设计与规模化生产。这意味着，整机厂还在纠结算法和场景的时候，上游的关节供应商已经锁死了入场券。 参数层面，来福的底气同样硬。±15角秒的定位精度，超过10,000小时的使用寿

6月29日暗盘，“机器人精密传动核心部件提供商”来福谐波暗盘涨超18.13%，报101.0港元。按招股价85.5港元计算，每手100股，不计手续费，一手账面赚1550港元。 说实话，这个走势确实不及我的预料。4576倍超购的狂热，加上“谐波减速器双寡头之一”的标签，让市场几乎一边倒押注暗盘翻倍。但现实却是高开震荡，最终收在四分之一涨幅附近。 为什么没能涨得更猛？我觉得主要有四点原因： 第一，定价本身不低。招股价上限85.5港元，对应发行市值约88亿港元。这个起点已经提前消化了一部分修复空间。暗盘再涨18%，市值已摸到100亿。不是说贵，而是短线安全边际变薄了。 第二，机器人板块情绪波动剧烈，相关IPO标的表现明显分化。今天A股机器人板块虽然说大涨，但拉长看，近几个月走势都不太理想，叠加近期港股几只机器人整机股上市后持续走低，来福虽然做的是核心零部件，不是整机公司，但市场交易时不会分得那么细，板块风险偏好降温，来福也很难完全置身事外。 第三，承接压力集中。公开发售超购4576倍，说明认购极度拥挤；回拨机制触发后，散户持货量上升。暗盘一开，看到18%以上利润，部分打新资金先落袋，很正常。 第四，市场环境偏冷。新股暗盘不是在真空里交易，资金情绪、港股流动性和打新热度都会影响表现。热度太满时，稍微低于预期，就容易出现获利盘集中兑现。 但这些原因，只解释了为什么暗盘没有翻倍，并不代表来福谐波的产业逻辑被否定。 要知道，来福不是普通机器人概念股。它做的是谐波减速器，也就是机器人关节里的精密传动部件。根据招股书，来福2023年至2025年收入分别为0.945亿元、1.077亿元、2.609亿元人民币，三年增长接近两倍；2025年收入同比增长142.2%，毛利率回升至25.6%。 其次是行业位置。按2025年出货量计，来福在中国机器人谐波减速器市场份额21.4%，排名第二，这个地位是国产替

近日，仓储机器人龙头 极智嘉 完成对 捷象灵越 的战略投资，双方同步签署深度战略合作协议，合力攻坚全球轻量化托盘仓储自动化市场。 捷象灵越是什么背景的创业公司？ 捷象灵越于2020年成立，是创新工场人工智能工程院重点孵化项目，背后站着李开复的AI孵化体系，赛道精准锁定柔性立体库解决方案。 创始人 吕峰 深耕机器人行业近二十年，本硕就读北京交通大学机械相关专业，先后任职阿里达摩院、创新工场工程院、格灵深瞳，2007年便参与亚太Robocon机器人大赛，兼具底层机械研发与产业落地双重经验。核心团队全员来自**、阿里、美团、中国移动，拥有完整机器人工程与商业化落地经验。 此外，从资本端看，公司此前已拿到红杉中国种子基金、联想之星、线性资本等一线机构投资，本轮极智嘉入股，是其上市后首笔对外战略布局，和财务投资不同，本次合作以技术、渠道双向协同为核心。 VPR机器人凭什么打破百年叉车行业瓶颈？ 传统叉车AGV沿用百年叉车架构，通道宽、改造要求高，难以适配高密度、柔性化仓储需求。捷象灵越跳出固有设计，打造行业3.0版无人叉车，核心产品VPR托盘立库机器人形成差异化壁垒。 硬件层面采用U型一体化紧凑结构，实现车身与货物联动作业，搭配自研高精度导航算法，拥有八大核心优势：重心重合、举升0失载、极窄巷道通行、360全感知、无需改造仓库基建、运维门槛低、多重安全防护、精准视觉识别。 性能数据具备明确竞争力：VPR可稳定完成4至11米高位托盘存取，支持超窄通道布局，项目可分区不停产施工，大幅缩短企业改造停工周期。配套自研JMS工业数字平台、升降输送机、智能充电桩、IOT模块，形成一站式成套仓储方案。 商业化落地已经覆盖医药、快消、新能源、半导体等高要求行业，服务多家世界500强企业，国内交付网络全覆盖，海外布局同步推进，补齐国内高密度柔性立库技术空白。 龙头入股中小企业，行业传递出哪些信号？ 不