Ryan.Z

    • Ryan.Z·08-05Ryan.Z
      寻找下一个10倍股票

      【虎友访谈】蔚来韭号员工:蔚来已然无敌!

      @小虎访谈
      “就国内而言,只要肯砸钱就能复制一个理想小鹏零跑哪吒,问界看着理想,小米盯着小鹏,哈喇子流了一地。最后看了一眼蔚来,太硌牙了算了算了……”虎友们,还记得曾经采访过的@蔚来韭号员工 吗?本期他又带来了很多惊人言论,咱们一起看一看!前期回顾:【虎友访谈】新能源汽车的战役中,各是什么角色?@蔚来韭号员工苦主们,我又来给电动车指明发展方向了,咱们吹着唠。Q:好久不见!这两年您有做调仓吗?收益情况如何?过去这两年没有调仓,毕竟上次吹牛吹过了,大神嘛,大神怎么好意思还三天两头的调仓,成何体统。蔚来的走势图就是我的收益走势图。需要回顾一下我当初的预测,看好程度依次是蔚来10分,特斯拉8分,理想5分,小鹏3分。结果前段时间看眼股价,啪啪打脸啊,还以为拆股了,心疼倒是不心疼,就是预测错了特别没面子,当然也没啥好担心的。$蔚来(NIO)$ Q:简单说一下自己对当前电动车行业的理解吧?从大环境上讲,去年对资本连续的铁拳,今年以来疫情反复和退市担忧让中概的估值逻辑发生了巨变。资本市场的情绪是达则诗和远方,穷则眼前的苟且,在这两个端点间摇摆,现在就是估值逻辑更靠向眼前的苟且。所以能看到,理想上市的时候就是主打财务表现良好,但估值三傻里一直垫底,可最近逆袭蔚来成为新势力里估值最高的,因为当前的华尔街估值逻辑就是一个,别跟我说什么布局画大饼,我就看眼下。所以蔚来的各种空方意见是伪问题,真实的现象是中概整个水位下降,所有船都下降,可以看到小鹏当了大半年销冠,销量上也逆袭了,可蔚来股价现在20,小鹏24,其实和2020年3季度一样,还是同一水位。Q:理想股价最近表现很好,您觉得这是什么原因?为什么理想相对一枝独秀?就是估值逻辑变了,以前是家里三个孩子,经济好的时候读书好的,读书好想考大学的受宠爱,读中专毕业就进厂打工的不受待见;现在环境差预期变了,还在读书的会被看成赔钱货,进厂马上能挣钱的成了香饽饽,就是这么个道理。因此依照我的判断,要么估值逻辑逆转,疫情管控带来的不确定性消除,市场重新偏向于乐观的诗和远方那一端;要么一直扛到2024年全年利润转正,即使眼前的苟且也不怕,否则蔚来的估值一直会这么软趴趴20块附近游荡。(影响估值逻辑的其中一个因素:中概退市的担忧已经不大,双方会就审计标准达成一致。)$理想汽车(LI)$ Q:谈谈您对蔚来空方观点的理解?接下来我一边替蔚来洗地一边“迫害”友商吧。新手村里产能过线可能就够了。去年3季度以来,很流行的观点认为蔚来的销量掉队,就不从价格区间高来反驳,不妨从蔚来自己的视角去看,熬过了19年的断粮危机,NT2.0平台立项以后,还愿不愿意投入为第一代平台扩充产能?大修大补就不愿意嘛,到了2022年以后866的竞争力必然下降,那我宁愿小修小补生产线,顶着产能卖一段时间。以蔚来对江淮的重要性,扩产一倍就是一句话的事,江淮自己也会主动请缨,没扩产只能说明是蔚来自己不愿意。要知道比产能不足更恐怖的是产能过剩,你看看现在小鹏慌不慌,去年预判形势一片大好,小手一挥,三四季度开始咣咣上产能。转眼到了今年,提价属他最早,打算过个肥年,到头来变向降价也是最早。在去年11月开始交付P5,有生力军的情况下,最近就已经出现了订单不足的情况,产能出现空转。销量没跟上友军李斌有个解释,蔚来的市占率并没有下降,因为整个高端纯电的盘子最近没涨。这话何小鹏是万万不敢说的,20万价位上下的纯电今年大爆发啊,比亚迪哪吒零跑交付都蹭蹭蹭的涨,海豚的订单也已经排到5个月以后。可小鹏的交付从一月以来就没再摸过新高,市占率下降严重的同时,近期甚至订单储备也不足,要靠网约车订单续命。这种频繁的涨价降价,接网约车走量单,基本就告别品牌溢价,25%的目标利润率已经是水中花镜中月。那有人就要说,这些事特斯拉也干啊,你是不是双标。特斯拉江湖地位摆着,掌握了绝对议价权,相当于美联储,加息降息涨价降价全世界都要盯着参考。网约车是靠特斯拉续命而不是相反。特斯拉能做么做是因为横,小鹏这么做真的就是无奈。Q:理想新车型L9特别火,您关注了吗?我很不喜欢理想,但我敢肯定L9会大卖,我自己都有点心动,可以说【品牌黑产品粉】吧。多屏我欣赏不来,但是车子的颜值,空间,方向盘和冰箱,看得我心中酸楚:要是蔚来也有就好了。不过转过来问一句,作为棋局里的一枚落子,L9战略价值几何?这里要先说一下理想和蔚来的产品定位逻辑。下面的信息引用自孙少军的微博,我对他的观点基本赞同但是会有延伸。都是第N+1辆车,ET7和L9是有区别的,蔚来在车之外还拥有完善的补能体系和服务传统,那他更有可能被扶正,成为日常主力车偏商务;L9则娱乐性,玩具属性更强,这点和高合一样,只是高合产品力太差,不如互联网出身的人对用户痛点的把握能力,已经歇菜了。这也就能理解为什么李想对用料一点都不讲究,谁会跟玩具较真呢?如果李想的理想是割据一方,那L9奠定了基础。照着这种精准定位的路子理想可以活的很滋润,但公司也大不了,玩具公司嘛。可如果他是想逐鹿中原,那L9没有任何战略意义,因为没有护城河,沙发冰箱大彩电谁家不会装呢?转眼明年开春,余大嘴雷布斯看着L9大卖,心痒难耐,一拍大腿,华为智慧屏小米电视统统滞销了,往车里搬,倒时候儿咋整?增程式也不是护城河,问界和岚图一哆嗦不也进了场,最近又挤进来一个哪吒S。M5的交付量7月已经到了7000,而对标的理想one的还是卡在了一万出头这里,增程式这一亩三分地里,理想的市占率已经受到侵蚀这是不争的事实。目前还没有出现小鹏那种订单不足,变向降价的情况,可等到问界进一步扩产,理想one的这一块根据地也是麻烦。李想自己在微博上说精准定位也可以是一种护城河,可理想精准定位的路子学的就是早期蔚来,ES8就是最早的第N+1辆车。甚至营销套路也像,发布一款头上长角的车,说一段上热搜的狂语,订单把APP冲到宕机,看着眼熟吗?只要是别人能学的,都不是护城河。随着革命的进行,蔚来从打游击起家,去年广积粮高筑墙,今年准备进行攻城进入大众市场,逐鹿中原。可理想这边,因为产品本身没有可见的护城河,产品之外压根儿就没搞配套基建,明年的纯电新车如果是在大众市场中去精准定位,竞争力几何呢?所以大概率还是聚焦在发掘在高端小众痛点,主打娱乐性,就是“氪佬的玩物“这个路子。这就相当于李想一看整个晋西北都打成一锅粥了,盘盘自己手里的家伙事,唉算了算了不参合,我也去开发敌后根据地,只是方向指向外蒙,一溜小跑打到中苏边境,搞割据去了。何小鹏曾在微博上发问揶揄理想,精准定位的公司成功的有没有例子,那不就8848嘛,在智能手机的大鱼吃干净小鱼的格局下,满足地主老财们常人无法理解的恶趣味,每年卖出20多万台,自己活的很滋润,也没人来跟他抢,无非就是做不大而已。Q:您觉得蔚来ES7能带来什么成绩?ES7热度上被L9碾压,这个要看ES7在蔚来的战略体系里到底是什么角色。答案就是防守,曹仁,不要看别人说的就是你。蔚来需要一款四平八稳,没有亮点但足够优秀的NT2.0的SUV守住自己的革命老区。未来一年靠ET7+ES7+老866这个产品矩阵把近一年的单月交付量在维持在1.5万-2万,明年866上第二代平台翻新装个犄角续上销量,守住40万+高端纯电动6成甚至以上的市占率,那蔚来可以从容的开发子品牌,大大方方的迈着小碎步下探到20万乃至10万的区间攻占大众市场。在这个角色安排下ES7月销2000台就已经完成任务了,难么,一点都不难。结合8.1号出的第二个子品牌新闻,一些认为蔚来高端玩不动了空方观点也就没啥意思。你天梯8000分,一路输到3000分,那直播间里欢声笑语都是埋汰你的;可你每天上大号操作几场守住高端局分数,开个小号去3000 4000分段表演花式钓鱼,那你直播间里粉丝各种整活刷火箭就是可以预期的事。说到这儿肯定有人要杠啊,蔚来挺狂啊怎么就高端了。哎,去了解一下车展,大点的车展BBA会主动要求不要跟蔚来安排在一个展区,人起都被她抢光了。来自对手的认可,伏地魔钦点的小哈利做对手,额头上的小闪电更亮了。同行的共识什么时候普及成国内消费者的共识呢?有一个观察点,就看蔚来会不会频繁成为婚车。而这一点L9价位虽然也到这个豪华区间了,但是做婚车就会很违和,因为大玩具嘛,有点儿戏。单看近半年866的交付情况,都平均下来在7500台左右,刚好就是江淮工厂不加班的产能,一点不浪费。这都还是受到了2022新款866的延迟购买抑制,也要诚实的补充一下有看到ES8变向降价的消息,确实会受到L9与自己家ES7的分流,但重要的是量很少,新车马上能续上,市占率不受影响。作为第一代平台龟速机车芯片的产品,老866维持了稳定的市场占有率,而小鹏和理想的第一代产品却没做到,为什么?因为蔚来这个赛道上就是没有竞品。就国内而言,这么多财团只要肯砸钱,人人都能复制一个理想小鹏零跑哪吒,问界看着理想,小米盯着小鹏,哈喇子流了一地,可看了一眼蔚来,太硌牙了算了算了,渠道售后软硬件啥都好说,可这个补能体系怎么学?就跟太空轨道一样,坑位有限,先到先得,换电站好位子就那么多,蔚来占了别家就没法占,想学也晚了。直接劝退。毛主席教育我们,什么是战略性错误,就是你知道错了,可也没法改了。T:当前市场上有一种空方观点是“换电站不赚钱”,对此您是怎么看待的?近的说就是这个投入真的不算大,坊间传说换电站的建设前提是该区域内有300个蔚来用户,40万均价的车,那就是1.2亿的销售额,配个300万的基建,均摊下来一点都不贵,再加上以后无人值守的居多,运营费用也实在不高。蔚来车辆保有量和换电站之间也会出现规模效应,有本书叫《规模》提过一个发现,城市的车辆越多,需要的加油站并不是等比例增加,而是低于这个比例就够了,比如1万辆车需要10个加油站,那10万辆车只需要90个加油站,换电站也同理,均摊成本会越来越低。即使现在的这个规模,换电站可能已经比超充站划算了,网上有测算。远的说,那就要从蔚来的阳谋聊起了,在蔚来母品牌的这个盘子内,换电站从一开始可能就没打算盈利。可是大众市场的子品牌去跑运营车,然后补能全部交给蔚能呢?就算指望个低保,不要求赚钱,考虑进运营车部分的盈利后,换电业务少亏甚至不亏可以做到吧。底线有了再看看上线,在一个只有充电桩的世界,无论是还需要司机的高阶辅助驾驶还是全自动驾驶也就是robotaxi,充分竞争下会出现一个谁也卷不动谁的局面,正如共享单车那样,成本谁也不比谁低,铺货能力谁也不比谁强,最后就是谁也不怎么赚钱的无效竞争,哈罗单车产品经理拿刀片去刮友商车轮胎这种喜剧场面就是必然出现的。那满世界充电桩一旦引入一家换电的运营车公司呢?我可以用低成本的电池,续航不够也可以通过高效补能体系弥补,那我资金周转率就高回本更快。如果对手跟我用一样低成本的电池,跑个200公里就要去排队冲一小时的电,那他的运营效率就比不过我。效率和成本我怎么着都要掐住一头,那竞争就会向我倾斜,不说干掉所有竞争对手,但占据robotaxi里的一把交椅还是说得过去,到时候再回头看换电站那点投入还算钱么。说是阳谋,因为蔚来已经把所有牌都掀开给你看了,10万级别的第二子品牌,你以为拿来干嘛的。至于800V超充装干掉换电模式那也是无稽之谈,商场,服务区,小区电容才多少,满大街电动车里哪怕只有3成指望着800V解决补能焦虑,切尔诺贝利拿给你造也都跳闸了。换电这个护城河有多深,越想越怕。从豪华打到大众市场,都是围绕充换一体这个体系在玩,核心技能,必须坚定投入。Q:怎么看待宁德时代入局换电站你看宁王这个巧克力的设计,一辆车三块电池,没事跑去换一块。开油车会在油箱还有2/3的时候跑去加油么?电车也是同理,我一整块电池,剩1/3, 2/3一样可以随便换,一次拆换比三块电池省事。通过这个矛盾就可以分析宁王的决策心理,看到了换电的潜力,但是不想做成蔚来的标准,这就给他人做嫁衣了嘛,非常纠结的下场。那在这种拧巴的动力下决策层会迟早出现分歧,持续大力的投入就会很成问题。Q:今年6月底,灰熊(Grizzly Research)发表了一份针对蔚来的做空报告,称蔚来汽车很可能利用武汉蔚能来夸大收入和盈利能力。对此您是什么态度?换电站引发的做空报告,这个本身没有什么讨论的,大行都出来打抱不平,灰熊属实无厘头,我一度怀疑是不是蔚来自己请的演员,相当于马保国雇英国拳王打了场假拳。我倒是对友商挺遗憾的,新势力互相研究也不是一天两天了,谁家有没有猫腻心里都是门儿清,第一时间是报告发出后一天,第二时间是各大行出的反驳,第一时间第二时间友商都有机会出来撑一下蔚来:我斌哥哥放牛娃出身,从不坑穷人,你们这帮华尔街歹人欺负老实人是吧。不是道德绑架,而是这么做对自己无论个人还是品牌形象都是巨大提升,格局蹭的一下就上去了,然而他们浪费了这次机会。一说又说到格局,格局这个东西说起来玄而又玄,把他跟公司挂起钩来我倒觉得有点靠谱。格局就是环境喂出来的,有个棉花糖试验嘛,富人家的孩子能延迟满足,苦出身的孩子就没法忍住嘴。现在最暴躁的是谁,魏派老总排第一,何小鹏排第二,天天茬架,心里慌顾不得风度。最风轻云淡的,就属我斌哥,充电桩全品牌开放,从不跟人拌嘴。有人要说斌哥经常口出狂言,李斌和李想这两个人放炮上的热搜都是故意的,不得罪现阶段潜在用户,全民热议,讨厌他们的人只要参与讨论就输了。区别只是李想把聪明都写在脸上了,李斌则是极其精明,但是给人或者主要是用户的印象就是人傻钱多老实巴交,这个境界我觉得更高。就拿开放充电桩的事来说,当然可能蔚来就是要凹个造型显得格局很大,但万一人家心里想的是头上的达摩克里斯之剑是反垄断法,现在先做好规避动作呢?Q:蔚来合作伙伴大会上,传出零配件不足的消息,这件事您关注了吗?这也不是事儿。蔚来的新厂拍了个宣传短视频,我看完就一个想法,努力了8年半,终于叩响了产能地狱的大门,现在的供应链难度只是开开胃,后面才是当年马斯克当年经历的那样,斌哥赶紧趁现在多陪陪老婆孩子,后面直接长租个新上市的拖车,住进新桥工厂得了。特斯拉当年德州的产能地狱持续了3年,可放在中国1年就够了。合肥又拉上了比亚迪,整个供应链的完善已经是近在咫尺的事,蔚来又是新能源之都的亲儿子。说起合肥又要说一嘴对赌协议,这个对赌协议和老百姓打赌不一样,合肥又不会盼着蔚来输,赢他那点钱。对赌协议是用来激励蔚来的,到时候就算还差一点,合肥自己下场帮你拉活也得帮你过线,是这么个情况。而且从产能安排来看,过线是没有悬念的。理想蔚来的定位策略其实就是,中国不缺有钱人,缺好车,只要造的出来绝对卖得出去。这件事情其实也可以看出特斯拉入华对整个产业链的帮助并没有苹果那种效果,各家主机厂都是自己理顺供应量搞自己的件,通用性不高。Q:有人质疑蔚来的公关能力?特斯拉的公关才是最差的,但并不影响销量。从蔚来这两个月的交付来看,也确实没影响。相反,公关能力太强才是企业的灾难,动不动就跨省的企业你敢招惹么。蔚来的公关差,但是差的很稳定,这就行了,出个幺蛾子全网都敢帮腔,从根儿上解决了店大欺客的担忧。$特斯拉(TSLA)$ Q:对特斯拉有什么新看法?能阻止特斯拉的只有马斯克,不过看起来他真的在往这个方向努力。如果他还是活跃在各种社会新闻,而自家车子迟迟不用上激光雷达,那我真的有点担心特斯拉了。我这两年对马斯克看法改变挺大的,以前可能太高估他的能力边界了。国内对马斯克是过分神话了,回头想一下,18年特朗普发动贸易战,指责中国不遵守入世协定,中国为了回击这种说法开放了外商独资这个权限,当时制造业这块举目寰宇就特斯拉一家有这足够的动机,为了自救嘛,其他的若干合资厂,国内利益集团深厚没法改了。然后才有了临港放了蔚来鸽子把特斯拉招进来,各种超国民待遇安排上。去年特斯拉各种被黑,其实从来没有来自官方的打压,都是自媒体带节奏,看着要不行了官媒不好再装死出来说了一嘴谁给特斯拉的勇气,其实是保护性敲打,315也没安排他上,为啥呢?因为特斯拉是中国深化改革开放打造的样板房,比亲儿子还金贵,带出街遛弯,指着马斯克脖子上八斤重的大金链子跟老美嘚瑟,看见没,顺我者昌,享不尽的荣华富贵。中美关系越紧张,特斯拉统战价值就越凸显,安全得很。至于关键地区不让特斯拉进,那当然了,国土安全必须防一手,毕竟是外人。那你说这个算啥呢?超级狗屎运呗,但马斯克可能不这么想,扭头就踩着七彩祥云跑去表兄马克思故乡去拯救工业4.0了,结果先是被环保组织一顿蹂躏,后面还有原汁原味的工会等着伺候,人家的环境保护法和劳动保护法可是真的,现在我看他也挺愁的。币圈高调进入,默默退出,虽说割了一茬韭菜吧,但你一个首富,又不是索罗斯,整这一出,把币圈草根精英都给得罪光了,自己带货的狗币也是一地鸡毛。跟比尔盖茨,巴菲特等撕逼,和推特的闹剧,传统创业圈和金融圈大佬得罪了个遍,非常败人品。乔布斯活到现在苹果不见得有如此成就,马斯克恐怕也亦然。结论就是没那么神,8分扣一分,7分。Q:怎么看苹果和小米下场造车?小米是背水一战,全球手机业务触顶,必须找到新的增长点,决心是足的;供应链能力,科技圈人脉,品牌积累的用户口碑,雷布斯个人的魅力,软硬件能力也够,足以保证小米汽车顺产。但有一个问题雷军一直没法解决,小米没法冲进高端。我这里举个例子,手游比如米哈游上架必然先上IOS,明面上理由一大堆其实就是苹果用户更能氪嘛,小米OPPO啥的都是肝帝的那就靠后点上架。那智能汽车的自动驾驶订阅也是同理,你的精力如果值钱,那就氪;精力不值钱的那就肝。所以小鹏和小米主打性价比,这个赛道就很麻烦,跑马圈地搞来的全是肝帝,最后又只好交个朋友嘛,挣个硬件钱,那股价的想象空间就很小。反观苹果,日子过得太滋润了,后面的增长点还有大健康,VR,流媒体,游戏,都是星辰大海,所以你看他决心一点都不足,整车团队一直没有成型。新发布的Carplay网罗了一票旧世界的贵族老爷,心甘情愿的把自己的数据交给苹果,那自己也就成个空壳子,更没有竞争力,终端也就卖不动,数据也积累不起来,恶性循环,最后烂尾。李斌经常把苹果挂嘴边,当然可能是真的觉得苹果会下场,但肯定也有蹭的成分,嗨,挣钱嘛,不寒碜。Q:有消息称蔚来手机或一年后实现上市,您觉得这是件好事情吗?以前罗永浩锤子手机发布会上嘚瑟过一件事,说造手机是工业皇冠上的第二颗明珠,我造出来了我可得叉会儿腰,那工业皇冠上最大的明珠是啥呢,造车。手机商跨界过来造车,苹果13年就有立项,现在团队拆了又建,建了又拆也没个准信儿。小米壮士断腕也要3年才能发布第一款车。智能电动车造一辆车,里面就是一千多个芯片,那你说电动车去造手机,要造好肯定也难,但不会是S级的难度,也就A-吧,那蔚来造手机,造好手机这个事就没那么不靠谱。对用户需求的拿捏,供应链管理,自身高端的定位,不也就这些么。而且手机业务失败了会怎么样,也不会咋样,通过造手机攒下了经验,车机系统的体验也能提升。这个很多分析了,我也不赘述。Q:蔚来还有个黑点是被指“不务正业”,您的看法是?确实,你会发现他太能作妖了,极其不务正业。诶这点我也能洗啊,电动车仅这个载体,厂商只能在硬件,软件,产能这上面下功夫,硬件软件方面,蔚小理特斯拉多看点评测视频就能有个结论,硬件半斤八两,软件你追我赶差距不大,都是新手村嘛,小学生做微积分20分30分的有啥差别,就算做40分的也是浪费,因为法规滞后,比如小鹏最近远程泊车功能就下架。软硬保持在现役第一梯队就行了,砸钱也砸不出距离,理想的研发投入最少,可有什么明显差距么?那产能方面,特斯拉在柏林和德州的新厂吃了大亏,肠子都悔青了,回头一看还是中国好。小鹏理想去年扩产今年开始过剩,别看一个是销冠,一个是爆款王,现在是心惊肉跳,再加上今年年景不好,裁员,取消校招,砍掉国际部门,拿着钱不敢乱动,扩产再去重金开分矿,明年又被偷了呢?你看他俩微博上有来有往的,焦虑着呢。蔚来方面,19年的财务危机,都快进太平间了被人救回来,此后财务方面一直谨慎,去年猥琐发育一年,今年没有产能过剩,主矿分矿都安全,充足的战略冗余让她敢作妖,允许海外进一步扩张,欧洲建个能源厂,子品牌,手机都玩起来。手里拿着500亿又有合肥爸爸兜底产能,已经保送清华了,那就别刷题了,有枣没枣打一杆子,多搞课外活动刷刷简历朝着藤校进军。Q:您怎么看传统车企比亚迪的完美转身?这要先从魏牌说起,人家老总各种怼天怼地,其实就是满清遗老抱着油箱痛哭流涕:这是老祖宗留下来的,剃不得,呜呜呜。属于是无药可救的反动派。而比亚迪呢,代表了进步力量,一咬牙一跺脚,辫子剪了,穿上新式军装,近代化武装嘛。可是这代表先进生产力和生产关系吗?很难说他是,因为心中装的还是清廷嘛,你看这王朝系列,往里一坐耳边就能响起:百姓无不怀念我大清的呢喃。当然更是因为只电动而不智能,新学为用,旧学为体的路子。虽说我们蔚小理特斯拉智力发展阶段也就小学生做微积分水平,可全栈自研那也得有,小伙子们嚷嚷着今年就要冲向L4,实现宪政啦。迪亲王装聋作哑半晌,早上起来遛鸟吃卤煮时被新势力截住了,逼问啥时候山河旧貌换新颜,眼见没法装死了急忙摆摆手:诶,小将们不急不急,我们先搞他个预备立宪,普鲁士和日本都是12年,那我们就9年吧。迪亲王这就是属于革命不彻底,依然是被革命的对象。极氪也是差不多,偷懒用的mobileye,被蔚来抛弃的集成方案,没有自研。只能说一代人有一代人的使命吧。罗永浩前些天直播也不看好这几个老厂,我估计理由跟我差不多。Q:最后,您想要对虎友们说什么?其实这通篇估计也就蔚来的苦主们爱听。当下股价受情绪影响大疲软,并不完全反应公司的真实情况,也暂时不会影响公司的发展和布局,三傻在去年四季度都从资本市场完成了新一轮增发融资,手里都有400-500亿的现金流。这意味着,把电动车这一轮革命比作dota比赛的话,这一局注定要打到60分钟以后。NBA保送季后赛了,那时候大家都是一身神装,但有区别,有的人BP阶段就输了,有的人是6个格子,而有的人是8个格子。自动驾驶都是L4,售后服务都是海底捞,内饰外观都吊打BBA,定位精准都圈了一批品牌铁粉,营销能力也都半斤八两自带话题,供应链管理能力难分伯仲,你有娱乐屏,我有智慧屏,祖传的卷能力。发现了没,都不是护城河,卷到最后就是小米这类主机厂的命运,比的是谁家早拿到芯片,谁先出双面屏,消费者一开始享受到性价比红利最终也会麻木,太无趣了。投资者就是要去寻找护城河,谁有第七个,第八个格子出装备。蔚来的第七个格子就是补能体系,第八个格子可能是高端化全球化带来的品牌势能吧。至于估值的话,当前华尔街无疑是歧视中概股的,这个没办法,倒不是意识形态,而是疫情隔绝那么久,对于日渐拥挤,排位每个月都在变的中国新能源赛道雾里看花,况且当前对于月销看看破万的新势力们来说,这个估值已经说得过去了,平常心面对吧。尤其令我兴奋的是,虽然国内经济体感偏冷,但是我们所身处的这个舞台正在上演寒武纪生物大爆发,充换电,多屏单屏,先发VS后发,激光雷达对垒特斯拉视觉方案,我们见证了史前巨兽痛苦的转身与新生物种在夹缝中倔强的生长,又一次地理大发现的画卷正缓缓展开。啊估值?情绪都烘托到这儿了,我估了你也不信啊。我拿到退休等着吃股息。再次感谢@蔚来韭号员工 的精彩内容!另外非常欢迎大家来找虎妞聊天、虎妞的微信号是:itiger2014,社区昵称@爱发红包的虎妞$老虎证券(TIGR)$
      【虎友访谈】蔚来韭号员工:蔚来已然无敌!
      29评论
      举报
    • Ryan.Z·08-01Ryan.Z

      本周即将公布财报!这5只股被美股分析师认证最具长期前景

      上周,随着美联储加息、最新经济数据公布以及科技巨头发布的大量财报,市场波动性很大。而在当前市场环境下,保持长远的眼光,避免根据股市的突然波动来做出投资决策是很关键的。分析师排名服务公司TipRanks表示,下面这5只股票都是华尔街顶尖专业人士认为具有长期前景的股票。1、$星巴克(SBUX)$ 优质咖啡连锁店星巴克凭借其品牌实力和稳健的财务状况,有望实现强劲反弹。据了解,该公司计划于美东时间8月2日美股盘后公布2022年第三季度财报,在此之前,Evercore ISI分析师David Palmer似乎对该公司持乐观态度。这位分析师认为,最近中国地铁交通的激增可能对中国同店销售额的增长产生了积极影响。Palmer还希望星巴克能对其过时的酒吧设置、机器和技术做出关键的改变,并称这将促进该连锁店在2023财年的交易增长机会。Palmer表示:“我们认为该公司在2023财年北美交易增长预期将有所上升。此外,这些变化会鼓舞合作伙伴的士气,最终将工会化的风险降至最低。”据了解,在接受TipRanks评级的近8000名分析师中,这位排名第657位的分析师重申了对星巴克的“买入”评级,目标价95美元。值得一提的是,这位分析师给出的评级获得了60%的成功率,每个评级的平均回报率为5.9%。2、$达美乐比萨(DPZ)$ Palmer的买入名单上的另一家公司是达美乐披萨。像大多数其他经营食品和快餐行业的公司一样,达美乐是高投入成本、消费者可自由支配支出减少和劳动力短缺的受害者。然而,其高效的供应链管理、强大的品牌名称、合理的定价和技术创新能力正在帮助该公司在逆风中扩大业务规模。Palmer对披萨连锁店将配送订单管理内部化,并缓解送货限制,以增加劳动力能力的努力表示乐观。该分析师表示:“为此,该公司正在努力分享劳动力调度方面的最佳实践,正在推动更多的劳动效率移动订单及提货,再加上可能的测试技术,使司机更容易'选择'作为司机。”Palmer还认为,随着“滞胀力量的增长”,结转细分市场的市场份额将有一个很好的增长机会。此外,该公司以7.99美元的价格提供大型比萨饼的数字产品,并可以选择混合搭配,这是可以维持同店销售增长的另一个因素。3、$Block(SQ)$ Block是一家支付处理解决方案提供商。在过去两年中,该公司一直在处理困境,其在2022年的经历也增加了挑战。在滞胀环境下,面对竞争加剧和消费者支出减少,Block面临着巨大的收入损失。尽管如此,其现金应用(Cash App)的强劲势头正帮助该公司摆脱困境。德意志银行分析师Bryan Keane预测,Block将在2022年第二季度实现可观的盈利,该季度的业绩计划于当地时间8月4日公布。该分析师指出,“提高新产品附加率和积极的定价变化”是推动现金应用业务的两个因素。Keane表示:“我们对Cash App仍持乐观态度,并相信该领域在2022年第二季度有可能出人意料地增长,超过我们预计的18%的毛利有机增长率(在我们看来,在经济放缓的情况下,支出速度仍将保持弹性)。”此外,该分析师还认为,被收购的“先买后付”的先锋企业Afterpay带来的协同效应,应该有利于盈利增长。Keane重申了对Block的“买入”评级,目标价155美元。这位分析师给出的评级获得了59%的成功率,每个评级的平均回报率为8.7%,目前在TipRanks数据库的近8,000位分析师中排名601位。4、$费哲金融服务(FISV)$Keane还看好另一家金融科技服务公司费哲金融服务的前景。尽管宏观经济的不利因素正在影响其营业利润率,但该公司仍显示出令人鼓舞的增长趋势。据悉,在最近公布的第二季度财报中,即便考虑到了经济衰退的可能性,该公司还是上调了2022财年的营收和每股收益增长预期。这是一个令人印象深刻的举动,并巩固了Keane对该股的信心。此外,这位分析师还指出,新交易、旧安排的扩展以及强大的国际足迹(尤其是在拉丁美洲),都显着提升了该公司的收入。该分析师上调了费哲金融服务2022财年、2023财年和2024财年的每股收益增长预期,以及提高了其对2023财年收入增长的预期。Keane重申对该股的“买入”评级,目标价135美元。5、$Datadog(DDOG)$ 据了解,软件公司Datadog使用其实时数据监控平台来帮助企业无缝分析他们的整个堆栈。虽然该公司可能无法避开宏观经济的不利因素,但考虑到IT支出的稳定环境,该公司最有可能迅速而有效地复苏。在Datadog于当地时间8月4日公布季度财报之前,Monness Crespi Hardt分析师Brian White维持对Datadog的“买入”评级,尽管由于宏观经济受挫,该行将Datadog12个月目标价从160美元下调至130美元。White认为,加速的数字化转型创造了云计算的长期增长趋势,这将继续推动对Datadog解决方案的长期需求。White表示:“鉴于Datadog的快速增长、可观察性市场的长期顺风以及该公司的云原生平台,我们相信,相对于其他下一代软件供应商,该公司的股票将获得溢价。”这位分析师还表示,当业务成熟时,Datadog将拥有巨大的长期盈利潜力。据了解,这位分析师给出的评级获得了57%的成功率,每个评级的平均回报率为9.9%,目前在TipRanks数据库的近8,000位分析师中排名524位。
      369评论
      举报
      本周即将公布财报!这5只股被美股分析师认证最具长期前景
    • Ryan.Z·06-24Ryan.Z
      这篇文章不错,转发给大家看

      竞争激烈、估值高企,微创脑科学会破发吗?

      @价值投资为王
      6月19日,微创脑科学通过港交所聆讯,上市在即。 自递交招股书始,微创脑科学便颇受资本市场关注,一来公司拆分于微创医疗,实力不俗;二来公司所在的神经介入行业正处于爆发期,吸引了高瓴资本、红杉中国等明星机构入局。 然而,读完招股书,激动的内心有些凉凉。 从产品及行业来看,微创脑科学无可挑剔,但华丽的背后是无终止的竞争,加上高高在上的估值,微创脑科学游走在破发的边缘。 不同于招股书画大饼的介绍,本文从正反两面带你了解微创脑科学真正的价值。 微创脑科学的产品主要用于脑卒中,此病是由于大脑里面的血管突然发生破裂出血或因血管堵塞造成大脑缺血、缺氧而引起。 脑卒中病死率较高,占2020年总死亡率的20%。根据灼识咨询的数据,2020年,国内有300万脑卒中患者。 治疗脑卒中,传统的医疗手段有药物治疗和开颅手术,前者效果有限,后者并发症太高,都不是未来医学的主流方案。 而神经介入手术属于微创手术,不仅效果好,还能大幅减少术后感染风险,是未来治疗脑卒中主要的方式。 目前,神经介入市场主要由国际巨头主导,微创脑科学是前5大参与者中唯一的国产厂家,市场份额为4%。 根据灼识咨询的资料,预期中国神经介入医疗器械行业的规模将由2020年的58亿元增加至2026年的175亿元,复合年增长率为20.1%。 其中,出血性脑卒中占据50%左右的市场、急性缺血性脑卒中占比约40%,脑动脉粥样硬化狭窄占比约10%。 微创脑科学迄今已有30款产品,包括13种已上市产品和17种正在开发的候选产品,覆盖脑卒中三大领域。 2021年,微创脑科学营收3.83亿,同比增长72.5%,净利润2417万,扣除融资产生的利息费用,经调整后的净利润高达9191万元,净利率24%: 从行业发展及公司财务数据上看,微创脑科学非常靓丽,然而,激烈的竞争已经箭在弦上。 如出血性脑卒中主要的微创治疗方法有弹簧圈栓塞术、血管导流和覆膜支架,其中,弹簧圈栓塞术2020年市场占比61.6%、通路产品20.8%,其他占比较小。 通路产品主要用于为各类适应症建立血管至目标部位(病灶处)器械输送通路,主要包括鞘、造影导管、指引导管、中间导管、封堵压迫系统等,属于辅助器械,研发门槛低,微创脑科学部分通路产品无需临床试验即获得批准。 2021年,通路产品仅贡献了14.3%的收入,且毛利率只有40%,远低于其他产品: 因此,栓塞弹簧圈是各厂家主攻产品,目前已有11家公司38款产品获批上市,招股书中未披露在研竞争对手的情况,但已上市的产品竞争已经够激烈的了: 医疗器械产品,一旦竞争对手超过3家,集采就是躲不过去的坎。 2021年12月,河北省对弹簧圈栓塞产品进行集中采购,微创脑科学虽然中标,但该省集采价格平均下降了40%以上。 2022年3月和5月,江苏省及福建省分别公布了栓塞弹簧圈产品的集采计划,预计,未来会有更多的省份会加入到集采中来。 在资本市场,投资者对集采闻风丧胆,但凡产品有纳入的可能,统统暴跌杀估值。 因此,集采可能是微创脑科学在未来不得不面对的难题。 在急性出血性脑卒中市场,主要的治疗方法有支架取栓器械和抽吸导管,两者合计占有68.3%的市场。 而支架取栓器械目前已上市的产品有16款、共12家公司;抽吸导管有6家公司竞争。 微创脑科学虽然实力不俗,但脑卒中行业的竞争实在太激烈了。 作为同行,在港股上市的归创通桥和心玮医疗日子并不好过,两家公司的股价自高点起暴跌近80%! 按照2021年的收入计算,归创通桥的市销率为19倍、心玮医疗12.4倍。 美股市场的Penumbra同样从事神经介入等血管介入器械业务,2021年营收增速33%,市销率6倍。 而根据微创脑科学2021年11月融资后的估值17.5亿美元计算,预计IPO发行市值不低于117亿人民币,据此测算,发行市销率高达31倍! 如果微创脑科学再贪婪一些,市销率可能远高于30倍,如此估值,恐怕留给市场的上涨空间没多少了! $微创医疗(00853)$ $微创机器人-B(02252)$ $微创脑科学(02172)$
      竞争激烈、估值高企,微创脑科学会破发吗?
      199评论
      举报
    • Ryan.Z·06-24Ryan.Z
      这篇文章不错,转发给大家看

      隐形正畸黄金坑已现!

      @价值投资为王
      隐形正畸,正宗的医美赛道,投资者曾经趋之若鹜,而大幅下跌之后,关注的人似乎已不多了。 但越是冷清,股价反而充满机遇。 如时代天使,近期的一波反弹,接近翻倍。而全球霸主阿莱技术(ALGN),市盈率更是低至25倍,创10年来的新低。 或许,隐形正畸的黄金坑已现! 关于时代天使和阿莱技术的分析,本号已发布多篇,重复内容不再赘述,虎友可以参考以下文章阅读: 《时代天使IPO:乘医美东风,享牙科黄金赛道,上市即王者!》 《拒绝内卷,眼馋时代天使的朋友可曲线救国!》 《牙套VS植发,2021医美股业绩哪家强?》 《背靠高瓴,曾是炙手可热的医美股,如今大跌,能否捡便宜?》 本文聊几个关于竞争、行业及估值方面的内容。 隐形正畸本身的护城河并非牢固,在阿莱技术的核心专利到期之后,这个行业的对手越来越多。 从时代天使和SmileDirectClub的崛起上也不难看出,隐形正畸产品本身不构成门槛。 但是,医生资源却是稀缺的。 整个隐形正畸术,需要牙套本身及其他设备进行建模,一套流程走下来,医生有较大的行为依赖,即一旦熟悉了某款产品,后续如无必要,医生没有动力更换品牌。 因此,国内的口腔诊所中,一般也只是3-4家隐形正畸品牌,太多了,医生未必能适应。 其中,阿莱技术因为先发优势及品牌积累,占据进口高端品牌地位,时代天使作为后起之秀,占据国产高端地位,其他对手抢夺另外低端市场。 因此,隐形正畸行业的竞争,烈度总体来说可控,因为医美的性质,也能逃脱集采风险。 目前,阿莱技术是国际巨头,在中国,阿莱和时代天使平分天下,预计时代天使凭借性价比,市场份额有继续扩大的可能。 不必担忧竞争,让我们再来看看行业趋势。 当下世界,纠正牙齿畸形,大部分人还是用的传统金属牙套的方法,主因是性价比高,隐形正畸相对来说,价格高很多。 正是因此,隐形正畸的普及率还不是很高,拿中国来说,2020年中国青少年及成人正畸治疗病例中分别约4.5%及38.9%使用隐形矫治器,同期美国使用率分别为16%及64%。 预计2020年至2030年,全球隐形正畸市场的复合年增长率为14.2%: 总的来说,只要中国及世界上其他地区的收入越来越高,就会有越来越多的人转向隐形正畸,因此,行业天花板暂时看不到。 从时代天使和阿莱技术的财务数据上看,2021年,时代天使营收增速为56%,超过2020年的26%,阿莱技术最近5年的年复合增速为29.6%,皆处于快速增长期: 行业没问题、公司基本面没问题,时代天使从485港币跌破100港币,主要原因就是杀估值,阿莱技术同样因为美联储加息及通胀高企,来了个戴维斯双杀。 在低点时,时代天使的静态市盈率仅为50倍,对于一个增速高达30%的医美股来说,这样的估值,绝无泡沫。 阿莱技术更是惨,市盈率已经跌至10年来的低点: 也许欧美会因为通胀而陷入衰退,但25倍的估值,已出具吸引力,何况在2008年金融危机时,阿莱技术仍能维持8%左右的增长。 从技术面上看,时代天使在暴力反弹之后陷入回调,如果能回踩130港币的低点,或值得重点关注。 隐形正畸仍是黄金赛道,低估值入场的机会并不多,2022年算一个! $时代天使(06699)$ $阿莱技术公司(ALGN)$
      隐形正畸黄金坑已现!
      197评论
      举报
    • Ryan.Z·06-21Ryan.Z
      这篇文章不错,转发给大家看

      美股哪些公司估值虚高?(附市值100亿以上的19家名单)

      @麦田读书生活
      (图片来自网络) 最近在研究美股市场估值很高的公司。对“估值虚高”,可能各有标准。我是设计的如下3个指标: 1,市值超过100亿 2,亏损企业,利润为负 3,P/S比率(股价/销售额)大于30。这条解释一下,一般对成长企业来说,因为很多还没有利润,所以可以看收入指标,也就是ps。而对成长企业,ps大于10就已经很高了(苹果公司ps大约7-8左右)。我这里选的是高标准的3倍!完全可以说是“虚高”了。 通过上述3个条件,在美股几千家公司筛选结果如下表: 上表可以看出,很有意思的是这19家公司里面,软件公司公司占了绝大多数! 此外,这个表单里面的很多公司,比如DNA、SNOW等等,一直是多空的“战场股”,多空双方在这些股票上的博弈非常激烈。 而这些公司今年股价变化如下图: 可以看出,最近一个月,除了一家(ALNY)上涨,其余18家全部下跌,将近一半的公司跌幅都超过了20% 声明:本文是作者分享对美股的观察和思考,不是任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎自行负责。公众号“麦田的读书生活”(ID:maitianstock)专注美股两方面的内容:交易技巧,授人以渔;近期机会,授人以鱼。
      美股哪些公司估值虚高?(附市值100亿以上的19家名单)
      219评论
      举报
    • Ryan.Z·06-21Ryan.Z
      这篇文章不错,转发给大家看

      不懂这个数学公式的人,炒股大多亏了

      @麦田读书生活
      gesrey/iStock via Getty Images 关于炒股,无论过去、将来我写多少篇文章,这一篇都是最重要的。因为本文要介绍美股交易最重要的一个知识。没有之一。这就是“期望值”公式。 先说“交易”。交易到底是啥?交易其实和具体啥公司股票没有关系。交易就是赌!合法的赌,重复多次的赌!那么现在问题来了,在重复多次的博弈中,你如何做到最终能赢呢?而这个问题其实早就被数学家解决了。 统计学上有一个概念:“期望值”。什么是“期望值”?它的意思基本上是根据过去发生的一系列样本观察,来预测未来事件的平均值。比如你交易了50次,有赔有赚,那根据你这50次的记录,预测一下你未来n次的平均收益,这就是“期望值”。对我们来说,炒股要赢,意味着你炒股的策略、方法,能让你的期望值为正数,不能为负数。 要计算期望值,需要引入3个概念: 胜率:这个很简单,就是你盈利的交易次数在总交易次数的比例。比如历史来看,你每10次交易,赚3次,赔7次,胜率就是0.3。而1减去胜率就是“败率” 赔率:也叫“风险/回报比”,这是“平均每笔盈利/平均每笔亏损”的比值。比如你盈利的每笔交易,平均每笔赚1000元;你亏损的每笔交易,平均每笔亏250元;则赔率(风险回报比)等于4 频率:一定时间交易次数。比如你一年交易30次。 计算公式如下: 1、期望值=(平均每笔盈利×胜率)-(平均每笔亏损×败率) 又因为平均每笔盈利/平均每笔亏损=赔率,所以期望值公式也可以写成:期望值=赔率×胜率-败率 2、一段时间的期望值=期望值×频率 举例:比如你胜率是0.3(每10次交易你有3次是赚的),赔率是4(风险回报比,平均每次盈利/平均每次亏损=4),那么期望值=(4×0.3)-(1×0.7)=4*0.3-0.7=0.5,意思是平均来说,虽然你的交易有亏有赔,但每笔交易平均盈利0.5元;如果一年你交易了30次,那一年来你的总体期望值=0.5×30=15。(下图举例中,红色的125元就是这10次交易推导出的你的交易期望值) 由此可知:只要期望值为正的交易,你就能持续稳定盈利。 而根据上述“期望值”公式,我们可以得出一些关于交易的见解: 1,不要片面追求“胜率”。胜率只是期望值的一个因素,赔率是另一个因素。低胜率但高赔率的交易,依旧是赢的好交易。 2,“交易的不可能三角”。即不可能存在胜率、赔率、频率这三者都最优的方案——不可能存在让你胜率也高,赔率也高,资金周转还特别快的方案! 3,重复。依靠你自己的交易体系,不断交易,并记录每笔交易,使得胜率、赔率趋向稳定,从而获得正向期望值;然后加快频率,让自己赚得更多。 其实炒股有啥秘诀?无法是找到一套适合你自己的、正向期望值的交易策略,然后反复交易下去。 声明:本文是作者分享对美股的观察和思考,不是任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎自行负责。公众号“麦田的读书生活”(ID:maitianstock)专注美股两方面的内容:交易技巧,授人以渔;近期机会,授人以鱼。
      不懂这个数学公式的人,炒股大多亏了
      189评论
      举报
    • Ryan.Z·06-21Ryan.Z
      这篇文章不错,转发给大家看

      炒股要多读书,读好书,别听UP主瞎白呼(附书单)

      @麦田读书生活
      (图片来自网络) 大多数散户炒股亏钱,主要是因为懒,且贪。不学习,不努力,希望天上掉馅饼,指望高人说几个股票代码,给自己开金手指就赚赚赚。。。有这么一个文化背景,网上荐股的up主就很多,粉丝也多了。但让我直率点说,这样不努力的股民都是“韭菜”,庄家赚他们的钱是理所当然的。天予弗取,必受其咎。 要避免自己成为股市的“韭菜”,别听UP主自媒体(包括本人)瞎白呼。炒股要赚钱没有捷径,只能多实践、多读书。但炒股书籍这里有个坑——要读好书!以我的阅读经验来说,炒股的烂书特别多。大概这几类: 1,用自己狭隘、甚至错误的观念去写书,还特别言之凿凿,让人以为真理在握。这类炒股类图书作者多是交易员的背景,具有“工匠”的思维模式,自己手里有把锤子,看啥都是钉子。 2,云山雾罩一大堆,说一吨的“正确的废话”,但就是不告诉你实操细节。这类书可以用缺乏“书德”来形容——你要是不愿意给干货,为什么要出书?! 3,给自己歌功颂德,为自己立牌坊写的书。这类书基本都可以归于垃圾。 4,我看了上百本炒股方面的书,确实认为其中有一些还不错,但这些好书没有一本是中国人写的。 说了炒股图书的问题,那这篇文章就推荐点干货,我认为对炒股很有帮助的几本好书: NO.1,是一本比较冷门的小书,《winner take all》,作者是加拿大人william gallacher。网上有中文版的pdf,书名是《稳操胜算》。这书名的翻译太奇怪了,明明是“赢家通吃”,非要翻译成“稳操胜算”,莫名其妙。这书我看了三遍,它好就好在是一本说实话、有干货、有格局的书。 No.2,这本书太好了,然后你会认为中文译者实在太恶心了。这书的中文名字是《对冲之王:华尔街量化投资传奇》,而原书的名称是《The Physics of Wall Street: A Brief History of Predicting the Unpredictable》(华尔街的物理学:对不可预测的预测简史)。中文书名翻译得太烂了,差点让我错过这本让我看了三遍的好书。这书的三位中文译者,真应该为自己感到羞愧! 以下排名就不分先后了,并且“微信读书”app上面都能找到: 《漫步华尔街》,炒股不如投基金,赚钱还省心 《股票大作手回忆录》,这书是交易员的“圣经”,人手一本 《投资最重要的事》,橡树资本的老大霍华德写的,这是他每年给股东投资信的合集,挺好的,我看过两遍。今年霍华德写的股东信,我也都看了。 《以交易为生》,关于如何交易,这是一本百科式的入门书,很适合新手。这书销量挺好的,后来作者又写了一本《以交易为生2:卖出的艺术》,也挺适合新手。 《股市真规则》,晨星的分析师写的一本书,详细介绍了如何做“基本面分析”,基本都是干货的内容 《交易心理分析》,讨论交易时候心理状态的一本好书,我看过两遍 《价值投资的十项核心原则:成为聪明投资者的工具与技巧》,行为经济学的一本好书,能带来智力上愉悦感,作者很幽默,写得好玩,读这书经常让我笑出声 《止损:如何克服贪婪和恐惧》,这是一个失败的交易员的肺腑之言。《黑天鹅》作者塔勒布强烈推荐的一本书。 《cis的股票交易术》,cis是日本一个散户的昵称,他可能是日本最牛的散户之一。这本书主要讲了他的“趋势交易”操盘经历 《股票量化交易的7个策略》,这书可以说是纯干货了,直接给了7个策略和具体指标。作者拉里·康纳斯是一个资深交易员,他特别擅长使用RSI指标 《金融怪杰:华尔街的顶级交易员》,十七个交易员的访谈记录,让你浮光掠影了解一下顶级交易员 《大空头》和《贼巢》,两部关于华尔街内幕交易的纪实小说,非常精彩!《大空头》小说改编的电影,那也是交易员必看的。 声明:本文是作者分享对美股的观察和思考,不是任何投资建议。股市有风险,入市需谨慎自行负责。公众号“麦田的读书生活”(ID:maitianstock)专注美股两方面的内容:交易技巧,授人以渔;近期机会,授人以鱼。
      炒股要多读书,读好书,别听UP主瞎白呼(附书单)
      149评论
      举报
    • Ryan.Z·05-07Ryan.Z
      这篇文章不错,转发给大家看

      美股暴跌,能源股逆势拉升,能避险吗?

      @价值投资为王
      昨夜,美股血流成河,一早醒来,已经是全球头条新闻。 在一片恐慌之中,能源股一支独秀,其中,股神巴菲特青睐的西方石油,上涨1.17%,盘中创2022年以来新高;锂矿股美国雅宝连续2日大涨9%以上! 美股暴跌和能源股逆势拉升,背后都是因为通货膨胀。 高额通胀对经济的损害,在上世纪70年代已经让世人领略。根据当时的经验,能源在所有行业中表现最为亮眼: 背后的逻辑很简单,高通胀一般都是由能源产品价格大涨造成,如石油和大宗商品。 上世纪70年代,因为战争等原因,石油价格飙升,带来能源危机和持续数年的滞涨,通货膨胀率一度高达14%。 当时,为了应对通胀,美联储实行了严苛的货币紧缩政策。 这一幕,是否和当下的情景十分相似? 目前,原油的价格在110美元左右,处于历史高位,同时,多数大宗商品价格高企,如碳酸锂价格由疫情前的4万/吨增长至40万/吨! 关于通胀和能源之间的关系,我在之前的文章中都有叙述,点击下方链接可以查看: 《哪些股更抗通胀?》 《涨价,能救特斯拉于大通胀吗?》 今日借着美国雅宝一季报,来聊聊锂矿股在高通胀时代能否一直独秀? 美国雅宝是锂行业全球龙头,手握全球最优质的锂矿山(澳洲Tailison)和锂盐湖(智利Atacama)资源,同时也在溴和精炼催化剂领域处于领先地位。 锂矿主要用于新能源汽车,溴主要用于阻燃剂及其他。 2022年一季度,雅宝营收11.28亿美元,同比增长36%。净利润2.53亿美元,同比暴增164.8%! 在11.28亿美元的营收中,锂业占据大头,一季度收入为5.5亿美元,同比增长97.2%,占总营收的比重高达49%。其次是溴,一季度收入3.6亿美元,同比增长28.2%。催化剂业务营收2.18亿美元,同比下滑1.1%。 由以上业务分部的情况不难看出,雅宝一季度主要的功臣是锂业贡献。 对于矿产能源股,其收入的变化只来源于2方面,一是产量增加,在价格保持不变的情况下,生产越多,收入越过;另外一个是产量保持不变,但产品价格大幅提升,继而带动收入大涨。 2020年以来,锂产品价格飙升,如碳酸锂的价格由4万/吨增长至40万以上,价格涨幅超10倍: 碳酸锂是新能源汽车电池的主要材料,受此影响,全球最大的电池厂宁德时代,今年一季度在收入大增154%的情况下,由于原材料涨价,净利润反而下降了24%。 另一方面,2022年以来,特斯拉、比亚迪等新能源厂家频繁提价,单车价格普遍涨价10%以上,部分厂商的低价新能源车,甚至不得不停产。 汝之砒霜,彼之蜜糖,下游客服叫苦连天,但美国雅宝赚的是盆满锅满。 在一季报中,公司上调了2022年全年预期,由之前的42-45亿营收,提升至52-56亿美元,同比增长60%-70%! 由此来看,一季度营收增长36%还不是雅宝的高光时刻。 然而,雅宝的股价或已提前触顶。 从碳酸锂价格变化来看,在2012年至2015年期间,吨价保持横盘震荡,维持在4.4万/吨,雅宝同期股价也保持横盘震荡。 2015年至2017年,碳酸锂价格由4.4万增长至15.7万/吨,雅宝股价大涨。 2018年至疫情前,碳酸锂价格大降,重新回落至4万/吨,雅宝股价大跌: 由此来看,雅宝股价涨不涨,要看碳酸锂的价格能否再度飙升? 根据管理层的表态,公司认为在未来很长一段时间里,锂价都将面临供需失衡,产能吃紧,但2023年锂价如何变化尚未给出预测。 一般而言,当前锂元素供应端的瓶颈主要在于采选能力的不足而非资源的稀缺。全球金属矿山的平均开发周期为16.9年,2009-2010的锂矿勘探潮对应的产能释放约在2025年前后。尽管资金约束有所缓解、企业的扩产积极性也较强,但矿山开发周期中仍面临权证办理、社区纠纷、配套基建完备性等客观因素的扰动,本轮产能释放节奏难有大幅加速。 结合新能源汽车的渗透率在全球仍处于初级阶段,因此,锂价长期逻辑清晰,但碳酸锂能否再创历史新高,也有不确定因素。 如高通胀持续,消费者需要面临各类产品涨价风险,多项开支增加,叠加新能源汽车频繁提价,购车需求或受到抑制。 同时,央行为打击通胀而大幅加息,有可能造成经济下滑,届时,汽车等可选消费也将承压。 碳酸锂的价格由4万涨至40万,价格提升10倍,但价格只需再涨一倍,便会达到80万/吨,这对新能源厂家和消费者而言,或是难以承受之痛! 目前,碳酸锂价格已经小幅下滑,溴价同样如此: 如果相应产品的价格不能再创新高,雅宝财报超预期的利好恐怕也维持不了太久。 能源股走势瞄定产品价格,在石油股中表现也颇为明显,如西方石油的股价与油价走势神同步: 在当下,买入能源股,最大的认知差就是博弈相应产品是否还会续创历史新高。 从碳酸锂及石油价格来看,当下都是高位,向上空间或已有限,如今才想起买入能源股,抗击通胀,恐怕已经错过最美好的阶段! $美国雅宝公司(ALB)$ $西方石油(OXY)$
      美股暴跌,能源股逆势拉升,能避险吗?
      477评论
      举报
    • Ryan.Z·05-01Ryan.Z
      爱了 

      如何用期权玩转财报季(7):最适合这个财报季的期权策略又是它?

      @OptionPlus
      这两天大盘跌得多少有些酸爽,由于十年期美债收益率升破2.8%,动能股大幅回调,纳斯达克指数再次来到一个关键位我在上一篇: 4月需要关注的4个重要时间点,不得不看! 中梳理过,虽然美联储的3月会议纪要跟3月公布的议息决议偏差并不大,但偏偏跟1月一样,大盘再一次在这个时间开始下跌,波动加剧,不禁让我想说,这一集我看过! 本周是一个交投清单的小长假周,我维持之前观点大盘可能从单边行情切换到一个区间震荡的行情。昨晚 $标普500波动率指数(VIX)$ 昨天再次收到25以上,之前说过VIX到25以上就进入一个高波动区间,基本上可以判断后续的几个大财报股价会又会出现比较大的振幅,那么跨式期权再次成为财报交易的好选择。上个财报季我连写过两个跨式期权的文章,请看下面: 如何用期权玩转财报季(6):连高盛都推荐跨式期权了! 如何用期权玩转财报季(5):跨式期权还可以这么做? 现在再来温习一下跨式的要旨,跨式期权有两种,对称的Straddle 和 宽跨式Strangle: Straddle通常被称为马鞍式,指的是买行权价和到期日都相同的call 和 put的组合,行权价通常取接近现价(ATM)。这种策略最大优势是不判断方向只赌波动大,也就是需要正股波动足够大使得一边的收益大于两边的成本,风险是正股价格波动不大,无法抵消购买两份期权的成本。 Strangle是异价跨式期权,也是宽跨式。跟Straddle的区别是,它是买行权价不同,但到期日一样的的call和put的组合,行权价通常是价外(OTM)。在价格突破(不管涨破还是跌破)某一区间时可以获利,也是赌波动率,适用于正股价格波动非常大的股票,典型的是成长股、科技股。 跨式期权是一个做波动率,无看多看空方向性策略,在财报前一周买入,通过财报发布后偶带来的股价大波动取得超额回报。也可以在财报发布前一个交易日,当期权IV涨到最高点的时候提前卖出止盈。具体请看我上面的两篇文章。 跨式期权比单向买看涨期权或看跌期权要贵,因为要买两份,所以它最大的风险是波动不及预期,一方的收益不足覆盖两份的成本,造成了亏损。但是作为期权买方,最大亏损也就是两份合约的权利金,亏损是有限的。 最适合做跨式的股票财报就在下周,就是$奈飞(NFLX)$ 和 $特斯拉(TSLA)$ 。NFLX将于4月19日盘后发布财报,TSLA将于4月20日盘后发布财报。 $奈飞(NFLX)$ 上一季度财报发布后股价暴跌超过20%,如果同时买入它的CALL和PUT,那么PUT将获得超过2倍收益,完全覆盖了CALL和PUT的成本。 $特斯拉(TSLA)$ 上一个财报发布后股价也暴跌了11%,PUT涨幅超过1倍,也是赚的满满。 上个季度几乎所有高beta的科技股用跨式都赚钱。这个季度还会如此吗?谁也不敢保证,只是从这两日的VIX波动率指数,和期权IV预测。 先来看看NFLX的下周到期的期权,由于期权成本较高,并不推荐最平值的,我稍微看了一下如果将一对CALL和PUT的整体成本控制在1000出头,那该是315的PUT和385的CALL,对应现价涨跌大概都是10%,目前隐含波动率已经高达80%,上个季度这个隐含波动率极值有超过100%。再看看$特斯拉(TSLA)$ 如果CALL和PUT成本都在12左右,则对应的875的PUT和1085的CALL,目前隐含波动率在70%左右,这个IV对别的股票来说很高,但是对于特斯拉说实话不算高。随着月底财报进入密集公布期,更多高BETA的股票将公布业绩,我们也可以等几家大财报定调本财季的走向再做更多的赌财报操作。
      如何用期权玩转财报季(7):最适合这个财报季的期权策略又是它?
      328评论
      举报
    • Ryan.Z·05-01Ryan.Z
      这篇文章不错,转发给大家看

      最近一年,巴菲特忙着买入这三类股!

      @价值投资为王
      股神的股东大会马上要开了,继续蹭下热点,聊聊巴菲特最近一段时间的操作。 下图是13F披露的伯克希尔持仓股,根据SEC文件,巴菲特在2022年还大手笔买入了惠普、加仓西方石油、收购保险公司Alleghany。 去除一些金额较小的投资标的,巴菲特实际上重点买入了三类股: 一是雪佛龙(CVX)、西方石油(OXY)等能源企业; 二是买入怡安保险(AON)、Alleghany等保险企业; 三是买入动视暴雪(ATVI)、惠普等科技股。 动视暴雪的操作,恰巧买在微软即将收购之前,虽然巴菲特极力否认,但确实令人浮想联翩。 2022年4月初,巴菲特连续买入惠普,加仓1113万股,耗资4亿美元,买入价约35美元/股。 虽然重仓苹果让巴菲特获利匪浅,但惠普的操作依然让人难以理解。 从业绩上看,惠普的成长性远低于苹果,也不及微软、谷歌等其他巨头,只有个位数的市盈率具备优势。 然而,惠普市盈率低是因为前景差,2021年收入增速虽然高达12%,但这是居家办公带来的电子产品红利,2022年,彭博分析师预期营收增速仅为3.3%。 谁能指望惠普电脑、打印机能带来高增长呢? 因此,巴菲特买入惠普,或许只是给庞大的现金找一个稳妥的地方,以抵抗美国40年来的最高通货膨胀。 目前为止,动视暴雪和惠普的投资,收益率并不出众。 与巴菲特罕见投资科技股不同,买入西方石油、雪佛龙倒是很符合股神一贯风格。 西方石油最早在去年四季度出现在伯克希尔持仓股中,初次建仓,就买了53亿美元,可谓是大手笔。 今年3月中旬,巴菲特连续加仓西方石油,足见股神对能源股的看好。 除了西方石油外,雪佛龙也是股神的重仓股,这笔投资始于2020年四季度,在去年四季度再次加仓954万股,持仓总市值高达45亿美元。 这两支能源股,给巴菲**献了不少的收益。 由于疫情造成的供应链危机,加上美联储疯狂放水,2022年,美国CPI越过8%,创下40年以来最高的通货膨胀: 高通胀往往会造成货币政策紧缩,犹如美联储计划在2022年疯狂加息和缩表,以应对CPI高企。 快速的加息,以及持久的通胀,对经济伤害极大,极易造成经济衰退,犹如美国上世纪70年代所发生的那样。 当时,美国CPI一度高达14%。 超高通胀之下,除了能源行业以外,多数公司都难以获得超额收益: 股神作为经历过上世纪70年代滞涨期的老人,对能源股的暴涨应该印象深刻。 虽然能源股在通胀中表现亮眼,但股神在3月中旬的加仓,未必会有好的结果。 作为石油股,股价的涨跌一般同步原油价格,如下图所示,西方石油的走势基本与布伦特原油期货神同步: 3月时,受俄乌危机影响,原油价格一度突破120美元,但该价格处于历史高位,很难长期维持,上升空间有限。 而西方石油,在去掉2000-2007年上涨之后,整体走势并不好,不适合长期价值投资,股神的操作大概率也是为了应对通货膨胀而短期持有。 股神对保险股的操作,实际上还是在践行浮存金投资理念,这点在今年的给股东的信中再次提及。 将浮存金用于投资,成本可以忽略不计,而且黏性极大,购买保险的人,并不会因为害怕熊市而赎回,此类资金,非常适合长期价值投资。 反观国内,资金管理行业多数还是私募形式,从人性出发,熊市本是布局好时机,但投资者往往害怕损失,而卖在低位,反而在牛市的时候大手笔认购,进而造成国内的私募行业,几乎很难诞生巴菲特。 通过巴菲特这一年的操作,给我深刻的印象就是如何应对通货膨胀。 这一次,我们错过抄作业的机会,下次通货膨胀高企的时候,不要犹豫,猛买能源股! $西方石油(OXY)$ $雪佛龙(CVX)$ $惠普(HPQ)$ $怡安保险(AON)$ $动视暴雪(ATVI)$
      最近一年,巴菲特忙着买入这三类股!
      261评论
      举报
       
       
       
       

      热议股票