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美股昨晚强势反弹，大饼类股弹得很强，相比而言，MS­TR的反弹却显得有点弱。 应该还是没摆脱JPM做空传言的影响。 X上对于此传言的讨论很多，甚至有人说如果MS­TR涨到什么位置，JPM就要破产。 He­n­r­ik Ze­b­e­rg转发了一篇贴文，推主说查了JPM的13F，空头头寸根本不存在。也查了FI­N­AR，得出了JPM做空MS­TR的完全是Fa­ke Ne­ws。 现在网络信息泛滥，的确没法知道哪个消息是真是假。 不过可以肯定的是，这个推主犯了明显的错误。他所说的13F，只显示Lo­ng，并不显示Sh­o­rt。而且MS­TR的持续下跌，是从10月初开始的，更是完美地避开了Q3的13F。 Ch­a­n­os之前退出做空MS­TR时解释，因为MS­TR对大饼的溢价已经快要回到正常。 MS­TR在溢价三十多个点时我也说过，至少还要跌30%多才合理，这个月来随着大饼自身的下跌，已经大幅超过这个数了。 不过我认为对MS­TR股价的影响远不止对大饼的溢价这么简单。 两个月前我发文说这个轮次有点MS­TR引领大饼下跌的感觉，引来Fu­tu还是XHS一批杠精，说怎么可能MS­TR引领大饼。 MS­TR和大饼是螺旋式叠加影响，上涨时互相加持，下跌时则亦然。 而这一轮。他们的确像是从做空MS­TR着手，从而影响大饼价格。 JPM是否有做空MS­TR，我绝对相信大概率是有这回事的。现在JPM装傻不做声，等到收场的时候，为了不背上做空股市的骂名，JPM肯定会说是客户资金在做空，跟JPM无关。 MS每次在面对如果大饼跌了你会怎么办这个问题时，总是顾左右而言他。 可以想象，如果熊市深入，他第一选择还会是卖股票。而等到哪天他被迫开始卖大饼了，死亡螺旋就开始转动了。 $贝莱德(BLK)$  

从技术上讲，当股市指数从近期的高点下跌超过20%时，便进入了所谓的“技术性熊市”。上周恒生科技指数从最高的6715点跌到5361点，跌幅刚好超过20%，市场一片悲观。本周市场出现了连续反弹，如果明天指数能够收涨，则意味着这波回调可能已经结束。一旦底部得到确认，市场或将开启新一轮的上涨趋势。大盘趋稳对港股打新情绪来说当然是好事，接着奏乐接着舞。一、招股信息二、公司概况金岩高岭新材，成立于2012年，是淮北矿业集团成员企业，属于国有控股公司，实际控制人为安徽省国资委。公司专注于煤系高岭土的深加工，拥有从采矿、研发、加工到销售的全产业链能力。啥叫煤系高岭土？就是其高岭土资源与煤炭资源伴生，这是区别于普通砂质高岭土的关键特征。主要产品是通过对高岭土进行煅烧等深加工，生产出用于精密铸造和耐火的莫来石材料。按2024年收入计算，金岩高岭新材是中国最大的精铸用莫来石材料生产商，市场份额达到19.1%。在整个煤系煅烧高岭土行业中，公司以5.4%的市场份额排名第五。公司核心资产是位于淮北的朔里高岭土矿，截至2025年5月，该矿总矿石储量约606万吨，按年产40万吨计算，剩余采矿年限约16年。资源禀赋优势显著，矿石品质优于行业平均水平。财务数据显示：2022年至2024年，公司营业收入从约1.9亿元增长至2.67亿元，同期净利润从约2400万元增加至约5300万元，增长超过一倍。这一增长趋势在2025年前五个月得以延续，公司实现营业收入约1.05亿元，净利润约1800万元。盈利能力方面，公司毛利率保持在较高水平。2024年毛利率约为36.75%，净利率约为19.69%。这反映了公司通过深加工带来的产品附加值提升。金岩高新的业务模式建立在煤系高岭土资源基础上，通过深加工提升产品附加值。其主要产品包括三大类：精铸用莫来石材料是公司的核心产品，主要应用于精密铸造工艺中的型壳制作。这些型壳是生产汽车涡

实盘: 标普纳指分析 美股，前一日因降息预期而反弹，周一因进一步降息预期，中美进一步关系缓和，技术走势延续等因素大力反弹，一举站上55天线，从这里，我们知道大盘基本上是在走低位反复振荡的逻辑，所以，美股还是在20天线6754和最低点6521之间振荡，随后再发出进一步的信号。从现在开始，本月还有2个半交易日，直接上攻将减缓本月调整修复的分量，所以，可能性并不大，同时，来回振荡的走势又将吸纳调整的压力，那么，大幅下挫并创新低的动力也大大减缓，所以，时间还空间的可能性会更大一些。 港股分析 港股大盘，借着美股的利好，以及昨天的大涨，顺势高开高走，不过，随后盘中大幅振荡， 最终十字星收盘，站在月末的敏感时间点，港股反弹接近前期的压力位，所以，直接上攻的可能性也是不大的，那么，进一步修复和夯实将更加必要，所以，还需要一些耐心。 日经225分析 日经，在11/20上攻刺穿20日线后，快速返回，那么，随后就延续了低位的振荡修复，其实，日经还在等待美股的进一步明朗化，然后再决定是就此企稳，还是进一步下探55天线，目前看，后面一种可能性还是大一点的。 黄金 黄金，随着降息预期的再次升温，黄金在收敛的末期，经历多日振荡后，有了拐头走势，不过，现在的位置刚好是上轨的敏感位，所以，在看看也没什么不好。 $阿里巴巴-W$ 阿里，在利好加持，技术回升，以及财报稳健的氛围下(AI业绩和进展都相当不错)，持续反弹，美股盘前也是大涨之势，阿里值得进一步看好。 $百度$ 百度，随着前期利好的释放，在大盘相对稳定的情况下，百度继续大力反弹，再次回到10/17左右的低位平台，这样，百度的整体结构将变得更好。 $特斯拉$ 特斯拉，大盘股中的概念之王，今年前期落后太多，随着比价效应的增强，自动驾驶，芯片，机器人等的不断演进，特斯拉的安全性和空间都在变大和增强。 $英伟达$ 英伟达，作为AI的焦点，又恰逢谷歌TPU的抢

金岩高新是一家专门做“高岭土”的公司，高岭土是一种白色黏土，长得像白面，摸起来很细腻，广泛用于制造精密铸件和耐火材料。公司自己挖矿、自己加工、自己销售，整个产业链一条龙。他们的矿山在安徽淮北，叫“朔里高岭土矿”，储量很大，品质也不错。公司主要把高岭土做成两种产品： 1、精铸用莫来石材料：用于制造飞机、汽车、医疗设备等精密零件的模具。 2、耐火用莫来石材料：用于钢铁、水泥、玻璃等高温行业的炉子里，耐高温。 公司在国内市场上有一定地位，尤其是在精铸用莫来石材料这块，2024年市场份额全国第一，市占率19.1%。 公司本次预计募集净额约 1.24 亿港元，70.8% 用于莫来石铝硅材料深加工项目，20.6% 建设硅铝新材料工程技术研究中心，0.6% 偿还银行贷款，剩余约 8% 补充流动资金。 发行信息及中签率 图片 公司全球发售股数2430万股，每手股数500股；截至发稿，超购80.24倍，采用机制B发行，甲乙组各2430手，预计20-24万人参与，一手中签率0.5%，全员抽签。 历史投资者信息及保荐人 公司于2022年11月22日在新三板挂牌（股份代码：872844），发行股本为人民币7289.43万元，分为7289.43万股每股面值人民币1元，本次赴港上市后发行H股2430万股占比25%，发行后合计股本9719.43万股。2021年9月27日淮北矿业集团以1.31亿人民币通过股权转让方式收购朔里矿业100%的股权。2021年10月10日至12月15日，本公司又以2.02亿人民币收购朔里高岭土矿及其采购许可证。 完成后公司目前最大的股东是淮北矿业集团51%，淮北交投49%，而于2022年6月进行股份配售后，淮北矿业集团持股上升至59%，淮北交投下调至41%。而2023年5月再次进行股份配售，引入了皖淮投资，完成后淮北矿业集团持股57.37%，淮北交投39.87%，皖淮投资2.7

图片 一、基本信息 $乐摩科技(02539)$ ，于2014年成立，公司致力于为消费者在商业综合体、影院、交通枢纽场所等消费场景提供更放松、更便捷、更专业的机器按摩服务。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计，乐摩科技在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，相应年度的市场份额分别为33.9%、37.3%及42.9%。 二、招股信息 公司名称及代码：乐摩科技（02539.HK） 招股价：27.00-40.00KD 入场费：4040.35HKD（1手100股） 招股日期：11月25至11月28日，本周五截止 公布中签：12月02日 上市：12月03日 发售股份：555.56万股，占总股本10% 分配机制：机制B 市值：15.00-22.22亿HKD 绿鞋：无 基石：无 保荐人：中信建投、申万宏源 三、基本面情况 公司在2022年、2023年、2024年以及2025年前八月，乐摩科技分别实现收入3.3亿元、5.87亿元、7.98亿元以及6.31亿元，年复合增长率达到了55.5%，公司增速很强势。 期间公司毛利率分别为25.85%、41.79%、36.07%以及36.58%；净利润分别为648.1万元、8734万元、8580.7万元以及8855万元。。。 根据公司招股书显示，公司营收的大头主要来自机器按摩服务。报告期内，机器按摩服务收入分别为3.16亿元、5.68亿元、7.83亿元及6.14亿元，分别占同期总收入的95.75%、96.74%、98.11%以及97.41%。。。 四、申购策略 1、公司基本面还算不错，增速很快，也实现了盈利，挺好的，共享概念。 2、无绿鞋，无基石，对于这样的小盘股，有没有不重要了。。。 3、公司招股价最低27港元，最高44港元，最高

炒股第一步：先开个股票账户！全体股民必看的10条技术精髓，字字干货 炒股多年，我把复杂技术拆成了10条实战精髓。如果打算把炒股当第二职业，一定要认真看，建议收藏，每条都是真金白银堆出来的经验！ 1. 底部放量涨停可果断介入；中途缩量涨停安心持股；高位放量且大幅偏离5日均线，果断止盈离场，不贪最后一波利润。 2. 龙回头战法核心：第一波得有龙头气势（比如5-10天4个以上涨停），回调30%-40%且不破10日均线，可在支撑位布局。收益达15%先减仓，超25%清仓，别纠结卖在最高点。 3. 判断强势板块：短线看情绪和资金流向，做日内短差；中线看赛道逻辑，结合周线定波段；长线看估值和业绩，月线辨趋势。用时间换空间，拒绝一夜暴富幻想。 4. 超短线小技巧：开盘30分钟内，先跌后反弹却不碰开盘价，当天观望；先涨后跌但未破开盘价，大概率是洗盘，上午找低点轻仓试，午后拉高就走。 5. 趋势为王！主升浪形成且量能配合，果断跟进；缩量上涨、缩量回调但趋势未破，坚定持股；一旦放量跌破20日均线等关键位，立即减仓避险。 6. 新手忌盲目抄底，高手忌贪心摸高。下降趋势中，反弹往往是诱多，别想着“抄在最低点”；上升趋势末期，再强势也别重仓追高，留好安全边际。 7. 短线只做主线板块！主线板块的特征是：政策有支撑、资金持续流入、涨停股联动性强，容错率高，跟风股也可能赚钱 。远离“一日游”冷门板块，避免资金站岗。 8. 分仓是短线保命线！单只个股仓位别超30%，分散3-5只标的，避开突发利空导致的大幅亏损，把风险控制在可承受范围 。 9. 成交量是资金的“晴雨表”：上涨时放量、回调时缩量，走势更具持续性；反之，放量下跌、缩量上涨，大概率是趋势反转信号，需警惕。 10. 止盈止损是炒股铁律！止损设5%-8%

$标普500ETF(SPY)$重要新闻：Sandisk将于11月28日纳入标普500指数，可能引发指数成分股资金调仓。SPY昨日收盘价$674.15突破5日均线但未改下跌趋势，分析师预判下周或下探$635。期权分析：当前IV百分位64%（19.5%），高于历史均值，IV/HV比率1.33，显示期权定价隐含短期波动风险。Put/Call比率0.88反映多空博弈均衡，但大单交易显示机构在660-670区间密集卖出看跌期权对冲。2025-12-05到期合约统计预测：653-701美元（80.6%置信区间）。结合期权链数据，670执行价Put持仓达25.7万手构成关键支撑，690执行价Call持仓44万手形成上方阻力。日内支撑位670-673（Gamma峰值区），阻力位685-690（大宗Call卖出密集区）。若跌破660或突破695需警惕趋势反转。11/26-12/3：670-685美元（考虑机构对冲单形成的Gamma挤压效应）12/4-12/5：665-690美元（到期日波动扩大）期权策略参考：Iron Condor组合（12/5到期）卖出看跌期权 $SPY 20251205 670.0 PUT$  权利金$5.29卖出看涨期权 $SPY 20251205 690.0 CALL$  权利金$4.24买入保护：$SPY 20251205

$阿里巴巴-W(09988)$重要新闻：阿里巴巴-W(09988)最新财报显示净利润同比下滑52%，但云业务收入增长34%，AI应用下载量破千万，市场关注其战略转型成效。期权分析：隐含波动率41.6%（IV百分位38%），显示市场预期中等波动。看跌/看涨比率0.72，150港元看跌期权（超6,000手未平仓+大单买入）和160港元看涨期权（超12,000手未平仓）构成关键防御/阻力位。基于期权链概率分布，本周到期（11/28）核心波动区间150-160港元，下周到期（12/5）区间扩大至145-165港元。强支撑：150港元（Put未平仓峰值+大单护盘）；心理关口：160港元（AI利好催化向上突破关键位）；上方阻力：165港元（Call持仓密集区+技术面压力）本周到期（11/28）：151-163港元（窄幅震荡）下周到期（12/5）：148-168港元（波动率扩大）期权策略参考：Iron Condor组合（11/28到期）：卖出看跌期权 $09988 20251128 150.0 PUT$  （权利金0.52港元）买入看跌期权 $09988 20251128 145.0 PUT$  （权利金0.16港元）卖出看涨期权 $09988 20251128 160.0 CALL$  （权利金0.31港元）

麦当劳成立于1940年，是历史最早的连锁快餐店，主打的就是汉堡，薯条，近三十年涨了30倍，近30年涨了20倍，这个涨幅是不多的，因为公司在70年代就比较成熟了，这就是成熟公司的问题，一旦行业到了天花板，后面每十年只能涨三倍了，不可能十年涨十倍，更不可能涨百倍。这就是我不愿意做成熟行业里面股票的原因，成立晚的星巴克这三十年就比麦当劳涨得快，就是这个原因，当然现在两个行业都到了天花板了，后面就是十年涨两三倍，毕竟这个行业很难被颠覆。但是十年两三倍太慢了，长线投资的价值不高。麦当劳现在的问题跟星巴克一样，在国内受到了华莱士的冲击，在全球一直跟肯德基竟争，不过肯德基在美国是竟争不过麦当劳的，主要原因是肯德基对加盟商收的费用过高，又给加盟商提供不了多少支持，导致肯德基的加盟店又破又旧。但是在中国相反，麦当劳收了加盟商10%的营业费用，肯德基只收3%，导致麦当劳的加盟商赚不到什么钱，自然发展起来就慢了，星巴克并没有强劲的对手，而麦当劳一直是有肯德基这个强大对手竟争的，还有礼来的减肥药会减少人的食欲，间接减少了肯德基的消费，然后就是全球的经济都不好，特朗普式衰退也让美国人没钱了，百胜餐饮旗下有肯德基，必胜客，塔可钟，分别经营汉堡，比萨，拉美风味，也就是跟麦当劳，达美乐，墨式烧烤三家竟争，在全球竟争百胜都不如这些龙头，但是在中国发展都比这些厉害，股价二十年多涨了三十多倍，也马马虎虎，市值400亿美元也算不少了，当然跟星巴克麦当劳不能比，跟墨式烧烤差不多，看来多元化发展干不过这些单一产品为主的公司。百胜比另外一个多元发展的QSR市值大，是多元化连锁餐厅的龙头，虽然百胜在中国发展不错，但是在全球发展一般般，餐饮行业毕竟是传统产业，跟高科技公司是没有办法比的，在没有颠覆性餐厅出来之外，整个连锁餐厅的股票未来上涨空间都不会很大，也就是十年涨三倍左右，这个速度我嫌太慢了。棒约翰是一家比萨连锁餐厅，排

没有讲新概念、没有讲新技术、雷军发布会务实稳健。 近日，在小米汽车第50万辆下线仪式上小米集团创始人、董事长兼CEO雷军说“下一步，小米汽车将坚持不懈抓安全、抓交付，在保证安全和品质的基础上全力以赴加快生产……”这番低调务实并强调安全的发言，让一些网友认为和往常的宣发风格有所不同。 雷军还表示，小米汽车会持续做好这几件事：第一，坚持不懈抓安全、抓交付。小米始终认为，安全是基础，安全是前提。在确保安全和品质的基础上，小米汽车全力以赴加快生产。第二，持续加大科技创新力度。第三、推进AI和智能制造的深度融合。 雷军稳健的发言背后或还有一个重要原因——小米汽车盈利了！要知道2024年雷军还曾公开表示，每卖一辆车要亏损6万元，只一年的时间小米汽车竟然扭亏为盈。 小米集团最新发布的财报显示，第三季度小米集团总收入达1131亿元，同比增长22.3%，连续4个季度突破千亿；经调整净利润为113亿元，同比大增80.9%，创历史新高。最引人关注的还是小米的汽车业务，汽车业务及AI等创新业务三季度收入飙升至290亿元，同比增长199.2%。其中智能电动汽车收入283亿元，同比去年的同期的95亿元增长197.9%，经营收益为7亿元。第三季度小米汽车的总销量为108796辆，这意味着如今小米的单车净利润达6434元。 截至11月24日收盘，小米股价为38.66港元，相比6月27日61.45港元的股价高点，跌幅为37%。2025年年内股价涨幅约为11%，相比2025年小米股价全年121.2%的涨幅，上涨幅度趋缓。 50万辆里程碑 雷军在发言中提及小米汽车从0到50万辆用时1年零7个月。正如雷军所言，50万辆对汽车行业巨头可能微不足道，但对于新能源车企来说意义非凡，50万辆汽车的下线，意味着一定的市场占有率，更意味着“活下来”。小米汽车不仅“活下来了”，还实现了盈利。 和传统车企对比缺乏实际参考价值，以

$上证指数(000001.SH)$  $上证指数 sh000001$ 上周五股市大跌，市场情绪更是降至罕见冰点，所以前天和昨天走的是典型的反弹路线。   通常情况下，市场要是健康反弹，前两三天一般会炒作当下的小热点主流，到第三四天，才会把之前超跌的各类板块轮流带动起来。   但这次反弹有点不一样。按理说昨天才是反弹第二天，结果前期的科技、新能源、机器人等板块，几乎全被拉了一遍。这就好像把原本分五步走的路，硬是并成了三步，难免让人觉得市场对这次反弹普遍信心不足。   不过，没信心可不代表不会反弹。毕竟在当下的短线博弈里，游资和散户已不是主导，量化资金才是主体。所以，只要量化交易还有语料、应用、航天等方面的利好因素催化，那这次反弹就可能在犹豫中继续前行。直到反弹趋势越来越明显，市场情绪逐渐亢奋，成交量也放大了，这时候反弹可能就会突然停止。往往大家都觉得反弹犹豫艰难，它可能还没结束；等大家都信心满满了，说不定就到头了。   目前红盘数据已经连续两天在4000家以上，从历史数据来看，能维持三天的情况极少，大概率（90%）会出现分化，红盘数会降到3000家以下。所以今天市场可能会有局部调整情绪。   这样一来，接下来的关键问题就变成了：假如今天市场调整，这波反弹还能否延续？答案其实取决于个人预期，这里就需要主观判断了。今天是反弹第三天，明天是第四天，要是你觉得这波反弹还没结束，那么遇到调整时就可以寻找机会，博弈后天资金回流，毕竟顺势追高难度较大。   从对应方向看，目前与这波反弹关联性较大的是应用和航天板块，它们的涨幅高度将决定这波反弹的高度，而新能源板块还是以轮动反弹为主。   要是说具体操作节奏，假如今天市场调整

$阿里巴巴-W(09988)$重要新闻：11月24日，阿里巴巴旗下千问App公测首周下载量突破1000万次，创AI应用增长纪录，推动股价单日涨超4%。公司将于11月25日公布季度业绩，市场对AI业务与云服务增长预期较高，但技术面显示股价自高点已回调30%，存在短期波动风险。期权分析：当前隐含波动率（IV）为47.27%（处于近一年55.69%分位），Call/Put Ratio为0.92，市场情绪中性偏谨慎。业绩公布前，期权大单交易显示：看跌期权集中：150港元PUT（未平仓15,360手）、155港元PUT（未平仓10,579手），反映短期支撑位在150-155港元。看涨期权压力：167.50港元CALL（未平仓7,727手）、170港元CALL（未平仓10,626手），形成上方阻力。本周（11月27日到期）：预计股价在145-165港元区间震荡。理由：业绩公布前多空博弈，IV抬升但获利了结压力显著。下周（12月5日到期）：若业绩超预期，波动范围或扩至140-170港元；若不及预期，可能下探138港元支撑。期权策略参考：Iron Condor策略（低风险中性）卖出看跌期权：$09988 20251127 150.0 PUT$ 权利金：1.91港元/手，止损触发价：跌破145港元（下方保护位）。理由：150港元为密集成交支撑，未平仓量极高，卖出可赚取时间价值。卖出看涨期权：$09988 20251127 165.0 CALL$