2.43万
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08-03
PLTR财报前瞻：业绩大概率继续强，股价却未必好做
$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$将在今天，也就是美股8月3日收盘后公布2026年第二季度业绩。市场对这份财报的基本预期并不低，真正影响股价的，可能已经不只是收入和利润有没有超预期，还包括商业业务的增长质量、全年指引上调幅度，以及管理层如何回应竞争和估值问题。 先看财务数据。 Palantir一季度收入16.33亿美元，同比增长85%；营业利润7.54亿美元，归属于普通股股东的净利润8.71亿美元，经营现金流接近9亿美元。公司给出的二季度收入指引为17.97亿至18.01亿美元，调整后经营利润为10.63亿至10.67亿美元，对应调整后经营利润率约59%。按照指引中值计算，收入同比增长约79%，收入增速加经营利润率接近138%，这个水平在大型软件公司里依然很少见。 市场一致预期更加激进。目前分析师预计二季度收入约18.1亿美元，调整后每股收益约0.33至0.35美元，收入预期已经略高于公司指引上限。Palantir过去多个季度持续超出市场预期，因此这次单纯达到公司指引，可能很难让投资者满意。市场期待的仍是一次明显的“beat and raise”，包括二季度数据超过一致预期，同时再次上调全年收入和利润指引。 业绩里的第一个重点是美国商业业务。一季度Palantir整体商业收入同比增长95%，美国商业收入增长133%，已经明显快于政府业务。AIP正在从试用和Bootcamp逐步转向正式合同，公司也在法律、保险、制造、能源等行业继续扩展客户。多头认为，Palantir正在摆脱过去主要依赖政府项目的形象，商业业务有机会成为未来几年最主要的增长来源。 这里需要关注两个细节。一个是新增合同能否顺利转化成收入，另一个是现有客户是否继续提高支出
2.81万
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07-31
账户又归零了，炒股八年亏损一百多万了，投降了。 虎友们好久不见，不知道老虎旧友还有几人在。老虎友可能看过许多次我归零的文章，这八年玩期权，无数次的归零，这次真的累了，放弃了。 7月份是个不寻常的一个月，有个爆仓，有人挣钱。 今年股市有大涨，也有大跌。无论什么行情，我都在亏钱，这是为什么呢？ 昨天一个股友问我：为什么总是选择投机呢。我想了很久，为什么有的人这八年挣了很多钱，而我一直在投机，一直在归零。 我想最主要的问题可能是，我打开股市的方法不对。我一开始就操作期权，有几次运气好，从几千美金炒到几万美金，但是最后都归零了。 最后，我终于意识到问题所在，期权的高杠杆，有时候能翻个几十倍，在这样的欲望驱使下，总是想着一夜暴富，上次满仓5W美金搞末日期权，没有等来暴富，归零如期而至。 记不清多少次了，想着一夜暴富，用几万美金满仓期权，都最后都归零了。期权放大了人的欲望和盈利的阈值，在操作过一夜翻几十倍的期权之后，觉得炒正股太慢了，所以导致这几年一直入金炒期权，亏了将近一百多万人民币，到最后还在幻想一夜暴富。 昨晚把最后的钱满仓买了苹果的put，但睡觉又换成了sosx的call。与二万美金擦肩而过，今晚7月最后一天账号又归零了。 在期权的这条道路上，我走了很久，八年了，一直没有实现稳定盈利，我无法控制自己的贪婪，总想着一夜暴富。 今晚我投降了，我认输了。我现在的心境和心态还完全无法驾驭期权，每次计划用十分之一仓位操作，当亏损了或者盈利上头的时候，就会被一夜暴富的贪婪和欲望裹挟，满仓干，归零悔。 识迷途其未远，觉今是而昨非。以后不再操作期权了，一个太过感性，太过理想主义，太过情绪化的人，遇到期权就是灾难。 以后就操作正股，不玩期权了，期权的操作难度太大，方向和波动范围都要买对，而且大部分时间期权都很贵，是时间的敌人。目前没那个能力驾驭期权，再不收手就会被欲望和贪婪拖进无尽深渊。 玩期权
精彩人人有功练: 老兄可以试试远期期权，我都是玩1年左右的，近点的也得半年，容错率高些。这样比正股获利空间大，风险又可控。 末日期现在完全不碰，感觉就是猜大小，还浪费精力影响睡眠。
3.61万
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08-02
$小米(01810)$ 涨价这个事，你们吵得沸反盈天，我倒觉得该先把基本逻辑捋清楚再下结论。 先说一个最容易被忽略的事实：这次涨价不是小米一家的事。整个行业都在涨。上游原材料在涨，供应链成本在涨，芯片价格在涨，物流仓储在涨，甚至包装纸箱都在涨——这不是小米主动抬价割韭菜，是整个行业的成本结构被抬上去了，谁都逃不掉。vivo涨了，OPPO涨了，**也在调价，连苹果那边渠道价都在硬扛。你要骂小米涨500块，那隔壁涨800的你怎么不说话？所以第一个结论很清楚：如果全行业都在涨，那从商业本质上讲就等于没有涨——大家都涨等于大家都不涨，这是最基本的相对购买力逻辑。消费者没有选择，因为整个市场定价基准都被成本推高了，你买哪个牌子都比去年贵。 但这跟小米的股价有什么关系？这里我要泼一盆冷水——我真的不敢对小米的股价下任何判断。说真的，小米的股价是我见过最魔幻的存在，没有之一。你见过一家公司营收增长利润率改善股价反而暴跌的吗？小米干过。你见过财报超预期股价还是往下砸的吗？小米也干过。你见过一堆分析师喊"低估了"股价还在创新低的吗？小米全干过。所以你让我去评价小米股价接下来怎么走？我说不出来，不是因为我不研究，而是因为小米的定价逻辑从来就不是基本面能解释的——它跟资金结构、港股流动性、南向资金进出、外资对中国科技股的情绪、甚至地缘政治博弈都挂钩。一根K线能同时被十个变量操控，你分析哪个都不全面。 我能说的是：涨价对公司的基本面其实是正面的。成本涨了你不涨价，利润就没了；利润没了研发投入就砍了；研发砍了产品力就垮了；产品力垮了份额就丢了。所以理性涨价本身就是一种护城河——你有定价权、消费者愿意买账、品牌能扛住涨价不掉量，这说明什么？说明你在这个价位段有真正的品牌力和产品力。涨价不掉量才是真本事，就像茅
1.57万
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08-03
“卖公司股票，还是结婚？”
本来说神童的事已经翻篇了，但有些八卦实在太精彩、太魔幻，忍不住还是要来掰一掰。 神童的家世、学历大家早就知晓了：德国高知富裕家庭出生的天才 + 少年大学生 + 常春藤名校。他昨天迎娶的美女太太，本科虽然不是常春藤，但毕业时斩获了“罗德学者”荣誉——这个奖相当于本科生的诺贝尔奖，智商和能力可想而知。 不过大家不太知晓的是，这对新婚夫妇，都出自 4 年前名震江湖的另一位天才少年 SBF 创立的 FTX。 当年的 FTX 聚集了一批背景高度相似的少年天才：藤校或顶级名校毕业、智商极高，同时有着同一个共同信仰——“有效利他主义”。 神童当年就是因为在哥大成立了“有效利他主义”分会，得到总舵主 SBF 的赏识，毕业没多久就被招入帐下。 这下，是不是极其魔幻的一幕展现在大家面前了？ FTX，币圈，信仰，天才，杠杆，操纵，爆仓…… 是不是眼熟得可怕？如今公司换成了 SA（态势感知），币圈换成了更前沿的 AI…… 当年 FTX 的倒下，完成了给从高位下跌了一大半的大饼以最后痛击的收官剧目，将大饼从 2 万 2 一举砸到了 1.5 万的熊市谷底。 而今天的 SA，则扮演了戳破 AI 杠杆泡沫大剧的开场大戏。 其实我今天倒不是想讲上面的八卦，而是想讲讲那个“惊魂 24 小时”的另一个故事。 ———————————————————————————————————— 美东时间周三晚，老高、大魔头、阿美三大投行已向武林发出 24 小时强平追杀令。经过一天高强度的秘密会议，三大投行和神童收到了千禧年、Point72 和城堡基金三家顶级对冲基金针对 160 亿美刀二级市场现货资产包的分别报价。 而此时的神童依然缩在会议室里，做着挽救二级市场股票的最后努力。会议桌那头，坐的是硅谷风投的两棵大树：红杉资本 与绿橡树资本。 半夜钟声敲响之前，两棵树终于同意：打 7 折！用 35 亿美刀的现金，收下神童基金手里
1.73万
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08-03
拿森科技：智能驾驶 “小脑” 第一股来了！
拿森科技是一家专注于智能驾驶运动控制技术的公司，核心业务是提供线控制动解决方案，其产品包括NBS、ESC和NBC等系统，旨在为智能汽车提供关键的运动执行控制。 注：ESC(线控制动解决方案)、EPS(线控转向解决方案)、NBC(集成式智能制动系统) 拿森本次募集资金净额5.542亿港元，资金分配如下：50%用于加强研发能力及扩大产品组合；30%用于扩大及升级生产及制造能力；10%用于提升服务及提高国际品牌知名度；10%用于营运资金及一般公司用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数5759.45万股，每手股数100股，招股价10.42-11.18港元，入场费1129.27港元，采用机制B发行，公开发售手数57595手，预计8-12万人参与，一手中签率10%左右，申购200手稳一手。 财务情况： 23年经营收入2.72亿，24年经营收入3.91亿，25年经营收入6.15亿，年复合增长率50.4%；26年Q1营收1.51亿，较上年同期1.03亿，同比增长46.6%。 23年毛利311.3万，24年毛利4193万，25年毛利8361.5万，毛利率13.6%；26年Q1毛利1526.1万，毛利率10.1%；较上年同期732.8万，同比增长108.25%。 23年净亏损-2.01亿，24年净亏损-1.69亿，25年净亏损-1.89亿；26年Q1净亏损-5488.2万，较上年同期亏损-3996.4万，同比净亏损增长37.33%。 23年-26年Q1季度经调整净亏损分别为：-1.05亿、-6076万、-2928.6万、-1302.8万。 图片 拿森科技主要营收来源于NBS解决方案、ESC解决方案、NBC解决方案和其他，2025年收入分别为：NBS解决方案营收1.19亿元，占比19.4%；ESC解决方案营收1.77亿元，占比28.9%；NBC解决方案营收3.01亿元，占比49.1%；其它营
2.63万
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08-01
遥知不是底
如果最近两天大家关注权益市场，比如日经、韩综、美股，都在大谈特谈抄底，杠杆行情出清在即，各种华尔街研报频出，不断关注着杠杆融资余额、净资金流入构成··· 图片 图一：韩国资金流入杠杆占比 数据结构上以ETF为主，忽略了产品结构内杠杆+场外杠杆配置，以及海外资金渠道··· 整体可以理解为偏乐观的数据框架下统计。 图片 图二：融资余额/保证金 韩国此前对杠杆ETF20%的额度限制后，事后的亡羊补牢，已经打出情绪牌、政策限制牌，回到最基本的问题是当前资金结构的多杀多，是依靠什么来消化，从而修复各大指数/股票的期权Gramma敞口？ 1.痛苦出清的多头踩踏··· 2.高位盘整··· 其实这个问题应该从中微观的博弈&结构挣脱出来，从时限的博弈资金结构，去看宏观长端资金成本是上升还是下降，再而判断中微观结构··· 所以伴随着近期各大研报纷纷盯紧杠杆资金结构，从而告诉市场抄底反弹的延续，都是缘木求鱼··· 比喻的话，你不能只看（全球资金杠杆结构的）冰山之上，要看到（流动性）汪洋大海的水温（量质）、甚至海间岩浆（通胀）的翻涌··· 图片 图：美债结构 全美债结构都在突破，要求更高的风险补偿，三十年期突破近十年新高的5.2%，这是基于三个宏观因子进行历史性定价—— 1.俄乌战争的久期化已成必然，美伊战争似乎也在龙熊推动，以及美国深层政府对中东利益+全球军事霸权的秩序确权下，走向久期化？ PS这意味着地缘竞争的烈度继续上升，全球通胀依旧是高烧不退、泥浆翻涌··· 2.全球流动性伴随着全球央妈们的加息潮（26.7.24《谈谈真正的宏观风险》）,让全球水温继续上升··· 3.过去大科技们是作为流动性供应方，对全金融系统做风险垫的存在，而美债则是在案美元最大的流动性需求方，而如今伴随着AI基建-资本开支，失去大科技们的流动性补充，美股、美国金融体系如断一臂··· 导致美债长端已经出现抛压潮·
2.79万
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08-01
2026学习笔记之111 - 青年股神，精准接到针
我这整个月，都在关注各个公司的财报，我的日历里写满了关注的股票，股市里从来不缺好公司，几乎每周都有优秀的成绩单出现，阿姨我忙的很啊 [贱笑]。特别这2周，我一直在关注谷歌，Meta，微软等这些巨头们的AI资本开支，也在密切关注着美联储利率政策，我以为这些就是这2周华尔街的核心主题，而阿姨我，正站在风口浪尖上。[鬼脸] 没有想到，更精彩的剧情正在暗处上演，直到幕布揭晓，阿姨我才看到，股市神童25岁的AI天才Leopold Aschenbrenner及其对冲基金Situational Awareness的史诗级崩塌，短短数周时间，这只曾经规模高达450亿美元，年内回报率高达439%的明星基金，被迫出售绝大部分公开市场资产给Ken Griffin旗下Citadel。这2天，各大平台都被青年股神Leopold接到“飞针”，被一针刺穿的故事刷屏了。 这件事之所以震撼，不仅因为他年轻，不仅因为他来自OpenAI，更因为它几乎浓缩了资本市场一百年来所有的经典教训，预测未来最容易，活到未来最难，Leopold不是看错AI的人，恰恰相反，他可能是这轮AI浪潮中最早看懂的人之一，但最终，他死在了杠杆、流动性和时间。 Leopold Aschenbrenner的人生履历堪称硅谷爽文，15岁进入哥伦比亚大学，19岁以全校第一毕业，随后进入FTX Future Fund，2023年加入OpenAI超级对齐团队Superalignment Team，师从Ilya Sutskever。2024年，因向外界披露部分内部信息而被OpenAI解雇，被解雇后，他写出了后来震动整个AI圈的Situational Awareness: The Decade Ahead，这篇长达165页的文章提出了一个极具冲击力的观点，AI发展的真正瓶颈不是算法，而是电力、算力、存储和数据中心，后来回头看，这几乎成为2025年至20
精彩青年股神Leopold接到“飞针”，被一针刺穿 [捂脸]
2.93万
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08-01
A股实盘：基金踩踏，平仓缓缓（20260801）
综述： 本周沪深 300 下跌 1.31%，我的 AH（即 A 股和港股）下跌 4.26%。 2026 年内沪深 300 指数 下跌0.90%，2026 年内我的实盘 上涨 8.91%，本年初始净值2.06，本周净值2.25。 图片 交易： 清仓所有股票 持仓： 其他/现金 100%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 本周无差别核按钮了，因为国内基金抱团股疑似形成踩踏，出现了螺旋下跌找不到支撑了，上周重新抄底的仓位，只有俩老登股中煤能源和洛阳钼业是微红的，新易盛和中际旭创全部坠机，跌破所有支撑，虽然周五又拉回来不少，但是科技股的体感已经冰凉，我觉得这两周自己的操作实在太糟糕了，全天候挨揍，情绪比较低落，为了防止自己在错误的时间进一步做错误的操作，直接选择了核按钮。 说来好笑，我周四的时候粗略一算，以为今年A股的年度收益已经亏没了，等今天冷静下来重新算，发现那天少统计了一个账户，呵呵，人在压力大的时候，居然连小学加减法都算不明白了。我就说嘛，三成科技怎么会直接亏没十几个点的收益，我当时首要想法是先不能亏本金，所以直接核了冷静下，平复下心情再考虑接下来如何布局。 复盘一下噩梦七月： 国内科技股股灾，完全赖不了外围，因为人家暴涨的时候，我们就开始第一轮踩踏了，当时长鑫存储即将上市，某些部门自作聪明的强行给市场降温引发抛压，形成第一波踩踏，紧接着外围开始出现回调，国内直接加倍跟随，进一步踩踏，越踩踏越赎回，越赎回越踩踏，某队虽然月中加了仓，但是才百亿，对市场影响不够，随后继续踩踏，最终科技股三天内连续两根放量阴线，应该是某些之前不让卖的基金也开始清盘结账了，可能和我一样，触发了自己交易的风控，周五大高开结局很不美妙，全部低走，当日早上追的大都轻松喜提跌停。 周五美股因为一些消息V起来了（放美股周报再说），但是收盘没支棱住，看图以为是白天的A股呢，全
精彩我就是那个长飞回到160的时候接了飞刀，没有遵守亏5元就平这个原则，想着都已经腰斩了还能够跌到哪里去，125平的，实在没想到
3.44万
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08-02
存储的顶，大概率不是今年
76% 的利润率，5.64 倍的市盈率 2026.08.02 7 月杀的是估值，不是盈利。绝对价格的顶，我们算下来在 2027Q1。 7 月 31 日 KOSPI 单日 +17.91%，历史最大。SK 海力士涨停 29.8%。而五周前，它刚从 298.7 万韩元砸到 132.2 万，跌掉 55.7%。 基本面呢？二季度营业利润率 76%，同比 +557%。美光毛利率 84.9%。财报当天股价跌 9.6%。 2.87× 每 1 bit HBM 吃掉的常规 DRAM 晶圆 41% HBM 当前价／晶圆等价价格 关键分歧在两条腿：DDR4 16Gb 现货创新高 85.22 美元，NAND 512Gb TLC 连跌七周到 18.93 美元。它们已经不在同一个周期里。 因为 HBM 吃掉 30% 的晶圆只产出 13% 的 bit，常规 DRAM 被结构性挤走。 TrendForce 明说 3Q26 服务器 DRAM 只涨 13%–18% 是因为长期协议封顶—— TrendForce 2026.07.09 5.64 倍前瞻市盈率，等于在 25% 概率的悲观情景上定价了 100% 的确定性。 三情景逐季模型与证伪信号日历，已上架星球。
3.21万
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08-02
下周市场前瞻：科技小登财报密集，懂王大TACO助力
💡点击上方“关注”，洞察硬科技与资本市场底层逻辑，不迷路！ 前两周说过，本轮半导体杀杠杆要止跌，需要三件事助力：科技巨头不减Capex，美联储不加息，懂王大TACO（也许是真正停火）。 前面两件已经落地了，今天大TACO也有了点苗头，当然这么多次的出尔反尔大家早就PTSD了，这次自然也没人把它当真。其实想想俄罗斯和乌克兰都打了这么久了，后面也没什么热度，基本等同于冲突常态化了。 上周科技老登们集体都发了财报，谷歌、苹果、Meta都是财报后暴跌，亚马逊和微软财报后暴涨。 另外谷歌暴跌完之后几天又迅速拉了回来，在Capex都略有调升的情况下，市场对三大云巨头谷歌、微软和亚马逊的变现都充满了信心。 科技小登们密集财报日程 下周轮到科技小登们密集财报了。 📅 周一盘前： •ECHO：SPCX概念股，在SPCX上市之前暴涨近10倍，之后走势跟随SPCX一路下跌。财报本身怎么样并不重要，走势仍然是跟着SPCX亦步亦趋。 📅 周一盘后： •PLTR：老网红，AI应用风向标，从刺杀本拉登到商业智能和数据安全，故事换了又换，估值仍然很高。但主要走的是个情绪价值，如果财报超预期+强指引，会带着AI应用小登们一起起飞。反之一起坠落，市场对3大云厂的AI变现看好，对小登不一定。 📅 周二盘前： •麦当劳：大概率是超预期，然后迎来一波中长线的反弹。有什么东西是AI取代不了的，就是麦当劳和可乐。可口可乐上周已经打过样了，麦当劳也要跟上。•卡特皮勒：Michael Burry重点做空标的，一个在实体世界里真正的卖铲人，之前跟随AI数据中心建设的叙事持续起飞，财报大概率超预期，但估值已经有点高了，有可能会继续回调，成全大空头。 📅 周二盘后： •SPCX：聚光灯全在这里了，作为上市后第一份财报备受瞩目，财报的接近以及当前超30%的做空比例都让人对这次财报和之后股价表现充满期待。最近小作文很多，包括要去中国
5.56万
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08-02
七月收益总结及八月财报展望
$XL二南方海力士(07709)$ 先发一下七月实盘的收益图 可以看到7月前两周基本都在亏，那时候每天也没做分享，那段时间账户就拿了一个票$英特尔(INTC)$ ，拿的股票，想着价值投资账户就没管，去享受生活了半个月时间…然后英特尔140+跌到最低80多。 七月中下旬开始陆续清仓英特尔开始本轮财报期权投资，熬了半个月夜。收益比较可观 $特斯拉(TSLA)$ 看空期权 $苹果(AAPL)$ 看空期权 $亚马逊(AMZN)$ 看多期权 可口可乐看多期权以及南方两倍海力士做的不错 海力士和美光期权也还行 美光期权有一点点末日上头，不过也是利润在玩买个反弹。超微电脑做的也不错反正 八月第一周会做一些财报 palantir 闪迪 figma amd 超微电脑 医药的礼来 诺和诺德 还有消费的麦当劳 丰田 迪士尼会根据情况可能做做。 另外再说一下 我只分享我买的 和我卖的 不荐股 不推票 无内幕消息 社会上牛鬼蛇神太多了 未来做公众号也会秉持这一点 只会聊一聊板块 宏观 和自己的买卖交易 买多少买哪个 因为每个人仓位承受能力不一样 自行判断 但是有一点 我买也希望赚 所以也会认真对待 亏我也亏 所以也别喷 大家有个好心态 做一轮八月财报 好运常在！[爱你]
精彩万人血书不要关实盘[流泪]比那些个什么分析师水平高太多了，眼光和胆量兼备
3.24万
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08-02
2026学习笔记之112 - 市场三大核心质疑，被微软财报打脸？
2026年7月29日微软FY2026 Q4财报，本质上不是一次普通的业绩发布。如果回头看过去一个月华尔街对于微软的讨论，你会发现市场真正担心的从来不是微软赚不赚钱，而是微软是否正在陷入一个危险循环，AI投入越来越大，但回报越来越不确定。因此，在财报发布前，微软股价虽然已经从6月低点反弹，但市场仍然围绕三大核心质疑展开激烈争论。这三大质疑分别是： 第一，AI回报是否不足？ 第二，AI资本开支是否失控？ 第三，AI Agent会不会最终颠覆微软的软件帝国？ 而这次财报最重要的意义，恰恰是微软首次系统性地回应了这三个问题。微软官方财报披露Azure同比增长43%、Microsoft 365 Copilot突破3000万付费席位、RPO达到6780亿美元，同时管理层明确表示FY2027将继续保持正自由现金流。 第一大质疑：AI回报不足，这是过去一年最大的空头逻辑。 从2025年开始，华尔街逐渐从“相信AI改变世界”转向“要求看到收入兑现”，市场最担心的问题是，微软投入数千亿美元建设数据中心，采购大量英伟达GPU，扩建全球云基础设施，但这些投资究竟什么时候才能变成利润？ 此前多个季度里，Azure增速虽然保持高位，但市场认为增长已经进入平台期，企业AI需求能否持续加速成为悬念。微软自己也曾多次提到产能约束影响交付能力。因此空头逻辑很简单，AI需求可能没有投资人想象得那么强。 而这次微软财报最大的惊喜就是Azure重新加速，Q4结果直接改变了市场预期，微软披露Azure与其他云服务收入增长43%，高于市场预期约39%-40%，Azure全年收入首次突破1000亿美元。对于市场而言，这意味着过去一年最大的担忧不是需求不足，而是产能不足，因为如果需求真的疲弱，就不会看到重新加速的增长曲线。 Azure突破1000亿美元意味着什么？很多投资者低估了这个数字，Azure首次跨越1000亿美元收
3.08万
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08-02
冰山没有消失，只是潜入水底-- 城堡基金的“救市”真相
AI 股神崩溃，这两天很多人都去挖他前几年怎么英勇、怎么牛逼，有人惋惜他“英年早逝”，有人感叹杠杆害死人，甚至还有人在幻想他能东山再起。 既然已经被消灭了，我对神童股神暂时没啥兴趣了。 咱们还是往前看：花街老大格里芬的城堡基金出手接盘了，160 亿带血的筹码被他给打包吃下了，是不是 AI 算力就见底了？股市就彻底安全了？ 想多了。 花街确实有穿着白衣、骑着马的，但那绝不是来救人的，那是背着刀、端着枪、闻着血腥味来的顶级猎手。 格里芬为什么接盘？答案只能是四个字：无利不起早。 格里芬的城堡基金做的是多策略套利和高频做市，是当下全球对冲基金界绝对的龙头老大，他从来不靠救苦救难挣钱。他出来接盘，原因极其简单——有利可图。 态势感知基金所谓的“持仓透明”，把他从第一天开始就暴露在了花街恶狼们的猎杀视野里。经过快一个月的下跌，顶级对冲基金们通过态势感知的 13F 报表和衍生品异常数据，早就算准了他已经快要不行了，可以收网了。 所以在周三接到高盛、大摩和美银“24 小时内强制平仓”通知的前几天，态势感知收到 Margin Call 的消息就已经传遍了整个市场。当时不光在花街，连中国股民的微信群里都在疯传。 如果周四任由三家券商在二级市场按市价单强平，160 亿的筹码能把整个算力板块瞬间砸穿，券商顶多收回来八九十亿现金，远远补不齐借给态势感知的融资缺口。 而另一面，暴跌产生的巨大流动性折价，全会被全市场的空头和散户给瓜分掉。 所以城堡基金看准了这个千载难逢的时机，直接场外拦截。凭着充沛的现金，独家把这巨大的流动性折价全给吃进了自己的肚子里。 给空头和散户分利，不如自己来独吞。 除了是花街最大对冲基金的同时，城堡基金还有另一个核心身份——全球最大的
3.16万
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08-02
一些关于当前市场的有趣图表-20260802
分享每周看到的研究资料和简单思考；全文太长有删减，但仍信息量较大，建议先收藏再阅读；更完整且及时的每周数据图表分享见文末知识星球。 一、周五市场回顾（Insight First）： 简单说下周五全球市场值得关注的边际变化： 1、10年期美债收益率升至4.73%，创年内新高，美元指数却连续第三个交易日下跌，并跌破100的关键位。两者走势相反，本质源于美债被抛售，也就是日本为了干预汇率，可能通过出售美债筹集买入日元所需资金。所以昨天有朋友后台留言问美日联合干预汇率的影响，其实贝森特能配合干预日元甚至欧元，也是为了保护美债不被抛售的无奈之举。 之前文章也提到过： 总结一句：今年日元贬值严重，是因为市场同时在交易“日本实际利率太低、央行加息太慢、财政纪律变差、日股上涨带来对冲卖盘、美元仍有支撑”。政府干预只是拿外储在即期市场买日元，能制造短期反弹，却无法改变这些基本面和资金流方向。因此每次干预后，只要政策组合没变，市场就会把日元反弹当成重新卖出的机会。 DionysusG，公众号：卫斯李的投研笔记半导体板块暴力反弹，然后呢？ 所以在不解决日元贬值的核心矛盾下，外汇干预只是在拖时间，而并不能逆转方向。当然，随着贝森特对日本央行拖延加息的耐性越来越差（详见前文：贝森特的警告：如果日元大幅升值），以及日本民众对日元贬值的趋势越来越不满（高市的支持率已经明显下降），未来日本央行鹰派意外的压力也开始越来也大，这是对全球资产的最大风险，之后需要密切关注。 2、在油价和利率压力下，美股上涨广度重新收窄，能源股确定性利好，科技股继续分化，但大盘科技股表现韧性。技术面来看，科技板块仍受制于上方明确的下降趋势线，尚未形成有效突破，短期拖累主要来自内存股。相对而言，MAGS重新站上200日均线，虽然仍受制于50日均线。 往后看，正如此前文章提到的（全球市场的三大风险已去其二），短期市场面临的最大风险仍是
3.11万
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08-02
港股打新-拿森科技
上一个自动驾驶的股票Momenta表现的不是很好，这次又来一个自动驾驶的股票，会如何？ 港股一向对于这种概念的股票不待见。 让我们看看情况 第一，公司是干啥的 国内专注智能驾驶线控底盘解决方案的高新技术企业，也是内资第二大独立第三方线控制动供应商，核心全栈自研 NBS 电控制动助力系统、ESC 车身稳定系统、NBC 集成制动等软硬件一体化产品。 2018 年实现国内首款自主 NBS 大规模量产，更是首家将该方案落地 L4 级无人驾驶商业化运营的本土企业，产品进入理想、长安、奇瑞、零跑等主流新能源车企供应链。 第二，公司业绩 2023年到2025年的营收，分别为2.72亿、3.91亿和6.15亿元，CAGR高达50.2%。 2023到2025年的净亏损，分别为2.01亿、1.70亿和1.90亿元。 亏损其实一点都不可怕，可怕的没有亏对地方，亏损无价值。 第三，IPO情况 发行价 10.42-11.18 港元，市值 62-66.52 亿港元，方案 B 发行 57595 手，每手 100 股入场费1129.27港元，无基石，有绿鞋 15%，保荐人海通国际+中银国际联席。 第四，结论 没有基石的企业都要小心，说明市场的认可度一般；说真的，没有基石的企业，都不想看它的招股书了。 每手才1129港币，涨10%才112港币，涨幅都不够手续费的； 货量57595手，这个货量很大，抛压大。 结论就是放弃。 文章原文
3.35万
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08-02
美股实盘：献祭AI股神，锁定利润收摊（20260802）
综述： 本周标普 500 指数 上涨 1.05%，我的实盘净值 下跌 8.57%。 2026 年内标普 500 指数 上涨 9.41%，2026 年内我的实盘净值 上涨 59.59%（年初净值为2.20，本周净值3.51）。 图片 交易： 清仓所有股票 持仓： 现金/美债 100.0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 按照上周周报的计划，这周选方向，美联储不taco我就清仓，锁定利润先休息了。 市场：牛熊分界线了，沃什先生您准备怎么做，牛or熊？ 沃什：or 市场：... 他并没有加息，也没有降息，选了个偏鹰语气的维持不动，当然这个结果很多人其实也预期到了，因为他真的不敢乱动，因为美债利率已经到某种极端值了，每一次到这个位置结果都不太妙。 图片 我认为沃什这表态肯定不能算taco，他临场表现得很像在下大棋，或者压根不会下棋。 因此我对后市是有点怀疑的，他似乎想要得到的剧本，是在自己什么都不说的情况下，市场按暴力加息计价坠机，然后危急关头再出面降息救市，一来一回，降息了大盘的点位还原地不动，连通胀也可以宣布缓解了。 大家觉得我这推测有道理没，他这次不表态，下一次再见就是9月份了，熬吧新官上任当谜语人，对市场非常不友好。 --- 由于7月这周大事一箩筐，除了沃什的发言外，还爆出日美罕见联手干预日元，当然美国不是出于爱心，主要是为了救美债，同时让日本稳定点，作为“美元的杠杆”，如果崩了到时候美股得和韩股一样。以往美国都不出手的，这次是最近几十年来的头一次，那说明可能确实到了某种极端环节，大家也最好重新评估下自己的风险偏好。 第二个是PCE数据公布，在沃什表态比较鹰的前提下，这个数据你别管是不是真的，反正结果是“通胀降温削弱加息预期”，所以周五美股大幅修复，市场目前真的很脆弱，不管沃什想干嘛，都不敢硬来，每次都打一巴掌给个甜枣哄一哄。 另一个比较
3.16万
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08-02
谁在为 AI 基建最终买单？这轮财报给出了一个新答案
这周的前几篇文章，我们一直在看同一个问题，只是从不同的公司切入。海力士让我们看见，钱开始挑着花；微软和 Meta 让我们追问，地主继续盖楼，租客来了吗；亚马逊则交出了一份 “租金已验证，现金回收仍在施工期” 的成绩单。 但把这些财报放在一起，真正值得拉远镜头去看的，是另一个更大的问题：这套 AI 基建，到底有没有形成能够自己运转的经济循环？云厂可以把数据中心、芯片、网络和电力的工地盖得越来越大；可如果最后的付款人始终只是少数前沿模型公司，这个循环仍然会面临客户集中度和融资闭环的疑问。 这一轮财报让我更有信心，不是因为 Capex 又变大了，而是因为 “谁最终付钱” 开始有了新的答案。付款的人正在从少数前沿模型公司，走向更广泛的企业；而且，企业不只是在云上购买算力，也开始把 AI 放进自己的工作流里，按席位、按用量付费。 一、付款人正在从少数模型公司，扩散到企业 微软给出了一个此前市场不够重视的信号：其 Microsoft Cloud 全年接近 90% 的收入，来自前沿模型公司之外的客户；当季商业 RPO 的新增部分，也全部来自这部分客户。这不意味着 OpenAI、Anthropic 这类公司不重要，它们仍是前沿能力、算力需求和产品创新的重要来源；真正变化的是，前沿模型公司之外，传统企业正在长成第二根付款支柱。 亚马逊给出了同方向的验证。AWS 二季度收入从一季度同比增长 28%，加速到 37%；AWS 的 AI 业务和芯片业务，各自年化收入都已超过 250 亿美元。我们不能把 AWS 的全部增长都直接写成 AI 收入，但它至少说明，外部企业客户对云、模型和算力能力的需求正在变得更强。 这件事改变的是风险结构。过去，市场担心的是几家云厂投入越来越多，最终只是把设备租给少数模型公司；模型公司之间又彼此融资、彼此采购，于是收入看上去很热闹，付款来源却不够分散。现在，微软和亚马逊同
精彩一、付款人正在从少数模型公司，扩散到企业 微软给出了一个此前市场不够重视的信号：其 Microsoft Cloud 全年接近 90% 的收入，来自前沿模型公司之外的客户；当季商业 RPO 的新增部分，也全部来自这部分客户。这不意味着 OpenAI、Anthropic 这类公司不重要，它们仍是前沿能力、算力需求和产品创新的重要来源；真正变化的是，前沿模型公司之外，传统企业正在长成第二根付款支柱。 亚马逊给出了同方向的验证。AWS 二季度收入从一季度同比增长 28%，加速到 37%；AWS 的 AI 业务和芯片业务，各自年化收入都已超过 250 亿美元。我们不能把 AWS 的全部增长都直接写成 AI 收入，但它至少说明，外部企业客户对云、模型和算力能力的需求正在变得更强。 这件事改变的是风险结构。过去，市场担心的是几家云厂投入越来越多，最终只是把设备租给少数模型公司；模型公司之间又彼此融资、彼此采购，于是收入看上去很热闹，付款来源却不够分散。现在，微软和亚马逊同时给出的信号是：企业客户开始成为更有分量的付款人，AI 基建不再只能依赖少数大租客，收入来源开始变得更广。 $亚马逊(AMZN)$ $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $美光科技(MU)$
3.44万
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08-02
股市后面怎么操作
纳指见顶其实有两个月了，但是暴跌是这一个月，三重因素导致暴跌，一个是美联储加息，历史上每次加息都会暴跌，因为鲍威尔不愿意降息，所以特朗普就换了一个降息的人上来，大家就预期会降息，结果是要加息，这反差太大，崩盘了。 第二个原因还是这几年涨太多了，去年4月份的大跌，并没有改变上涨的趋势，但是牛市从2023年到现在也有3年了，一般牛市也就3年，很多股票从底部涨起来都几十倍了，不管是美股还是A股，特别是科技股，都涨了几十倍了。 很多人说价值投资，说巴菲特长线，问题是巴菲特不做科技股，你觉得巴菲特会买英伟达，还是会买闪迪，A股的中际旭创这些科技股涨了几百倍了，市值都是万亿元，就百亿的利润，上百倍的市盈率，这个时候还有多少长线投资价值，就很难说了。 成长股有两种，一种是股价上涨速度跟收入增长速度差不多，那只要公司收入增长速度没有问题，股价就算大跌，后面还会涨起来，像2009年之后的五大科技股，A股的片仔癀，爱尔眼科，都是这样的情况，就是有业绩支撑，泡沫也不是很大。 但是2020年因为这些价值股打上了赛道股的标签，在收入增长只有几十个点的情况，股价涨了好几倍，透支了，后面就崩盘了，当然现在这些赛道股因为收入增长速度不快了，股价就算下来了，也不会大涨了。 90年代的互联网泡沫炒起来也是很厉害，因为没有业绩支撑，后来就崩盘了，现在AI行业的硬件是很赚钱，但是泡沫也很大，至于软件就开始出问题了，像OpenAI现在就出现资金链要断的问题了，一旦软件应用出了问题，那硬件的需求也会大幅减少。 现在炒上天的AI硬件股票会不会崩盘呢，不好说，像甲骨文就开始出问题了，芯片是标准的周期性行业，很容易出现过剩跟紧缺的周期循环，历史上无数次都是这样，A股以前涨得特别好的光伏，电动车行业的股票也跌下来了，因为这两个行业也是周期性行业。 第三个原因，就是特朗普一直反复打贸易战跟伊朗战争，这两个战争都是反复打，停不下
精彩大队长老哥。认识好多年了，怎么你的账户才1万多美金？你是认真的吗。
3.20万
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08-02
打新实盘|拿森科技：L3和L4能否拯救你？
7月一向都是打新的淡季，那些想着偷鸡摸狗的IPO往往都会选择6月底和12月底上市。究其原因，其实也不难，港股流动性匮乏的问题决定了大部分IPO的终局其实就是入通。而入通最好的时机，就在6月和12月。 拿森科技的基本面等情况，可以直接重温下。港股打新|拿森科技：智驾概念股，拿森马拯救你？ 基本面肯定是不咋样的，估值上不便宜。所以这个IPO参不参与80%取决于有没有好的厨师，剩下20%取决于我们是否对智驾有坚定的信仰。 而7月的IPO对于厨师的要求还是挺大的，尤其是7月初刚爆出港交所在严查上市主体和国配资金的关联性的问题。所以这次我个人倾向于没有好的厨师。所以冲着厨师来的朋友大概率可以放弃了。 剩下的问题在于，智驾概念能不能救拿森科技？以下内容重点会讲一下不同智驾等级下，对拿森科技的利润贡献情况。 文章原文
2.82万
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08-01
苹果财报创下历史最强6月季度，股价却暴跌
苹果刚刚交出了一份近乎完美的财报，创下历史最强6月季度，但资本市场最终给出的答案却令人非常惊讶， $Apple(AAPL)$ 单日暴跌7%以上，市值蒸发超过3500亿美元。[Surprised] 苹果股价从340美元附近迅速跌至309美元，对于一家4.5万亿美元的超级巨头来说，这种跌幅实际上已经属于业绩型利空。 我们先看财报数据，这其实是一份优秀的财报，营收1094亿美元，同比增长16%，其中iPhone收入542亿美元，同比增长22%，Mac收入104亿美元，同比增长29%，服务收入307亿美元，同比增长12%，万众瞩目的大中华区，本季度收入高达188亿美元，同比增长22%。 净利润298亿美元，同比增长27%，毛利率50.1%，每股收益EPS为2.02美元，同比增长29%，均创下历史同期纪录。从表面看：，这是近年来最强的6月季度之一，甚至库克在财报会上直接表示“这是苹果历史上最强的6月季度。”从表面数据看，这几乎是一份无可挑剔的财报。 我最惊讶的一点是，这次财报里最亮眼业务，居然是iPhone，市场原来最担心的业务，结果成为最大惊喜。iPhone收入542亿美元，同比增长22%，连续多个季度高增长，这是非常反直觉的。因为市场过去一年一直在说手机行业成熟，苹果缺乏创新，AI手机没人买，结果销量依然增长。 所以问题来了，既然财报这么好，为什么股票反而暴跌？答案是市场从来不为过去买单，市场定价的永远是未来。如果要找找这次苹果大跌的原因，那么，我认为这次苹果股价大跌的第一个原因，可能是第四财季指引远低于预期。 苹果预计第四财季收入增长9%-11%，而华尔街此前预期12.1%以上，表面只差1个百分点，但对于苹果而言差别巨大，因为苹果估值已经被推到了约37倍PE，还有TTM市盈率约37倍，对于一个