拿森科技：智能驾驶 “小脑” 第一股来了！
拿森科技是一家专注于智能驾驶运动控制技术的公司，核心业务是提供线控制动解决方案，其产品包括NBS、ESC和NBC等系统，旨在为智能汽车提供关键的运动执行控制。
注：ESC(线控制动解决方案)、EPS(线控转向解决方案)、NBC(集成式智能制动系统)
拿森本次募集资金净额5.542亿港元，资金分配如下：50%用于加强研发能力及扩大产品组合；30%用于扩大及升级生产及制造能力；10%用于提升服务及提高国际品牌知名度；10%用于营运资金及一般公司用途。
招股信息：
本次全球发售股数5759.45万股，每手股数100股，招股价10.42-11.18港元，入场费1129.27港元，采用机制B发行，公开发售手数57595手，预计8-12万人参与，一手中签率10%左右，申购200手稳一手。
财务情况：
23年经营收入2.72亿，24年经营收入3.91亿，25年经营收入6.15亿，年复合增长率50.4%；26年Q1营收1.51亿，较上年同期1.03亿，同比增长46.6%。
23年毛利311.3万，24年毛利4193万，25年毛利8361.5万，毛利率13.6%；26年Q1毛利1526.1万，毛利率10.1%；较上年同期732.8万，同比增长108.25%。
23年净亏损-2.01亿，24年净亏损-1.69亿，25年净亏损-1.89亿；26年Q1净亏损-5488.2万，较上年同期亏损-3996.4万，同比净亏损增长37.33%。
23年-26年Q1季度经调整净亏损分别为：-1.05亿、-6076万、-2928.6万、-1302.8万。
拿森科技主要营收来源于NBS解决方案、ESC解决方案、NBC解决方案和其他，2025年收入分别为：NBS解决方案营收1.19亿元，占比19.4%；ESC解决方案营收1.77亿元，占比28.9%；NBC解决方案营收3.01亿元，占比49.1%；其它营收1581.6万，占比2.6%；具体营收明细如下：
行业及竞争对手速览：
拿森科技所处的线控底盘赛道是智能驾驶产业链中技术壁垒最高、安全要求最严的核心执行环节，随着高阶自动驾驶(L3及以上)渗透率的提升，线控制动正从“选配”变为“刚需”。该行业长期由博世、大陆等海外巨头主导，但当前国产化率仍处于较低水平（2024年约26.4%），在自主品牌崛起及供应链安全诉求的驱动下，国产替代空间广阔且正加速推进，预计2030年国产化率有望提升至60%，为本土头部供应商提供了巨大的结构性增长红利。
竞争格局方面，拿森科技所处的线控制动赛道呈现“外资主导、本土崛起”的格局，尽管博世等国际巨头仍占据绝对主导，但国产替代正加速推进。在同业竞争中，拿森科技以2025年10.1%的市场份额稳居内资独立第三方第二、内资整体第三，展现出强劲的增长势头。相较于A股龙头伯特利，拿森科技虽在营收规模与盈利能力上仍有差距，但凭借全栈自研的底层技术架构与超50%的营收复合增速，在创业公司阵营中领跑；面对比亚迪弗迪等主机厂系供应商的垂直整合压力，拿森科技作为独立第三方，通过深度绑定长安、理想等头部车企构建了极强的客户粘性；同时，与利氪科技、同驭汽车等同类创业公司相比，拿森科技率先叩门港股，有望借助资本力量在下一代EMB技术及全球化布局中抢占先机。
拿森IPO前完成多次融资，最后D+轮投资完成于2025年9月，每股成本7.54元，投后估值40.50亿人民币，约合46.97亿港元，折让24.24%至29.38%，IPO前投资者包括：启明创投、经纬创投、高领资本、宁德时代、中银资本、长安汽车、建设银行、华勤技术等，禁售期12个月。
公司概念还不错，IPO前股东名单质量挻高的，只是很可惜，不知道什么原因本次发行，不管是资本面还是发行结构，都好像两家公司，一手好牌打废了。
本次公开发行手数57595手，入场费1129.27元，没有基石，但设置了绿鞋，发行后总市值62.00-66.52亿，这发行设计……，融资打新先亏10%，小资金想参与直接现金申购。这票看点是入通概念，但现在情况和上半年有所变化，另外智驾新股上市表现一般，所以孖展遇冷。
不过就公司产品来讲，除了智能驾驶之外，可同步应用于机器人和低空飞行器，人形机器人龙头宇树马上要上市了，对机器人题材会有带动作用。所以这个票也不是完全没看点。只是发行方发行结构设计太没吸引力了。
龙龟评级：
橙色（红橙蓝）。
免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人分享记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！如本文对你有帮助，请帮忙点赞、在看、分享给身边有需要的朋友，感谢！
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
