社区

暗盘出来了，江西破发，其他收涨 江西生物就是没增长+管线前景一般，没有资金愿意上，还是小市值。 来福、鲟龙、真健康就是纯公式入通了，H市值分别为104/112/124，算是一般入通的93/100/115高档位，盘中鲟龙来福下行，真健康是线下强啦上来的。   东方科脉 $东方科脉(01770)$ ，公司是做商用电子纸模组，使用场景包括电子价签ESL、电纸书这类，在这个细分赛道里排老二，份额21%仅次于京东方的33.3%。业绩前两年温和增长，在25年暴增，原因是京东方的子公司艺云直接下单6个亿，超越Solum成为第一大客户，25年艺云的核心增量是以小尺寸放量为主，四色替代三色，成为艺云核心供应商，不过供应链上公司也跟上游元太强绑定（采购电子墨水薄膜，占比过半）。总之是另类消费电子赛道（C端+文旅政企），上下游集中度高，排除掉艺云爆发业绩也是温和增长，毛利率上行前两年也稳定，全流通40~50亿无基石，入通就翻个倍，货量1w手很少。   初速度MOMENTA $MOMENTA-W(06880)$ ，自动驾驶软件，比其他Robotaxi公司更加“物理AI”些，靠自驾数据-训练-强化不断迭代，是特斯拉FSD一样的数据驱动路线（可无图），已经迭代到R6，算是另类模型厂了，一旦起量，这类护城河还是很高的，参考编程领域智谱的起步和deepseek近期动作，先拿下目标群体，再训练，变强，再拿更多客户，这种左脚踩右脚起飞，而自驾领域拿客户可没LLM这么低门槛，而MOMENTA已经拿下24家客户，包括奔驰、宝马、奥迪、丰田、福特等等，目前已经装了73.3w量，第三方城市NOA销量排第一份额64%远高于**18%毫末1

又一次来六个，这一批不能卡6/30检讨，大概率是因为招股书快失效了，而且这六家我只提前看了Momenta和基本半导体，另外四家都还不知道公司干啥的，有的忙活咯~ Momenta： 1. 中金、德意志保荐，中金绿鞋，机制B公配10万手，量大管饱，比很多AH、18C都多。基石50%拉满，阵容也不错，有贝莱德、富达、新加坡主权基金、Oaktree等知名机构站台，其中富达和新加坡主权基金领投，各占13.29%。 2. 主做L2+智驾，技术路径为以L2+/城市NOA（Navigate on Autopilot 城市导航辅助驾驶）大规模量产为基本盘，通过民用装车获取真实道路数据，形成数据积累→算法迭代→更多装车的正向飞轮（有点像群核科技），最终用量产数据反哺L4自动驾驶落地。 目前已有超120亿公里实车里程，但这主要走量，并非L4自动驾驶里程，由于技术路线不同，小马智行和文远知行走的是L4 top down路线，分别有4000万+，5000万+自动驾驶里程。单论里程数公司断崖领先，但各自侧重点不同，公司的L4 robotaxi还在早期阶段。 3. 公司的业绩增长极为迅速，近三年基本是一年翻一倍的几何增长速度，2025年收入已达24亿。 图片 虽然依然在亏，但是毛利率大幅提高，亏损程度大幅收窄。2025年毛利率71.6%，同比增长22.6个百分点。经调整净亏损只有3亿，是2024年的不到三分之一，2023-25三年的经调整净亏损率分别为147.1%、72.4%、12.6%，减亏效果明显。 图片 现金流方面也有明显改善，CFO净流出从2023年的10.7亿缩减到2025年的2.8亿，这样看，公司2026年CFO转正，经调整净利润扭亏不是没有可能。 图片 4. 公司合作整车厂达24家，以中立供应商的身份覆盖全球十大车企供应商的九家，对于大车企而言，这种方式可能比深度绑定某个强生态平台（**）

如果要给自己2026年上半年的投资表现打分，我会给自己 7.5/10 分。 这半年市场波动非常大，AI、芯片、机器人、 $SpaceX(SPCX)$ 概念轮番上涨，中间也经历了不少回调和震荡。虽然我没有抓住每一段行情，也曾因为市场调整而出现账面回撤，但整体来说，我坚持了自己的投资纪律，没有因为短期波动而改变长期策略，这一点让我比较满意。 如果要用一个词来总结我的2026上半年，我会选择 「耐心」。 今年我依然坚持逢低分批布局自己长期看好的公司，例如 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $ServiceNow(NOW)$ $Tesla Motors(TSLA)$ $Corning(GLW)$ 等核心持仓。当市场情绪悲观、优质公司出现大幅回调时，我更愿意选择继续DCA，而不是恐慌卖出。我始终相信，真正优秀的公司，短期可能会受到情绪影响，但长期价值最终还是会反映在股价上。 回顾这半年，我最大的收获并不仅仅是账户收益，而是投资心态变得更加成熟。我开始更注重企业基本面、盈利能力以及AI长期发展趋势，而不是每天追逐市场热点。相比频繁交易，我更愿意把时间花在研究公司、等待合适的买点，以及让时间发挥复利的力量。 当然，上半年也有遗憾。有些股票止盈得太早，也有一些机会因为过于谨慎而错过。但我认为，没有人能够抓住每一次上涨，也没有人能

港股打新很久没出过这种场面了。 一边，机器人整机股上市后要么腰斩，要么阴跌。打新的人跑了，套着的人不说话。散户社区提到"机器人"三个字，就是一篇哀嚎。 另一边，一家叫来福谐波的公司刚结束招股。据格隆汇消息，截至招股初步录得超额认购4576倍，吸引了18.3万人认购。 你说市场不待见机器人？来福谐波会不会破发？ 不对，完全不对。 严格来说，来福谐波不是机器人股。他是给机器人造关节的人。买机器人整机，你会买错。但谐波减速器不一样——你不需要赌谁赢，只要机器人这个产业还在，订单就会源源不断。 这4576倍的热度，本质上是市场被整机股教育过一轮之后，用真金白银重新投了一次票：与其押注一个还不知道在哪里的王者，不如押注那个所有玩家都要交过路费的路口。 经历过破发的资金，如今明显开始认真分辨谁在讲故事，谁在卖铲子。 整机是"淘金"，零部件才是"卖铲子" 先说一个基本判断：来福和市面上那些"机器人概念股"，根本不是一回事。 过去两年，人形机器人赛道火得一塌糊涂。宇树2025年出货5500台，马斯克喊着Optimus年底要产5万到10万台，黄仁勋更激进，预测2035年全球人形机器人总量达到10亿台。 整机厂商的故事一个比一个宏大，最近机器人股的走势就已经说明了资本市场开始审美疲劳。大家开始明白一个道理：淘金的人里十有八九赔钱，卖铲子的人几乎稳赚。 孙宇晨今年反复提的"物理AI"概念，核心逻辑就在这里。 他认为具身智能是物理AI的"身体"，但不必追整机厂商，因为两年后可能大量淘汰。更稳妥的是关注核心零部件——无论哪家胜出，都得采购这些元件。 黄仁勋在CES 2026和COMPUTEX 2026上也把这个逻辑讲透了：AI的下一波浪潮不是"会聊天"，而是"会做事"，而要让AI在物理世界里做事，关节、减速器、执行器这些"身体零件"就是基础设施。 至于什么是谐波减速器，简单来说它是机器人关节的心脏，

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ “我不怪任何人，”夏瑜博士说，“别人有不同的看法，我完全可以接受。我只是学到了，也许将来我应该多跟你们交流。” 这是康方生物CEO夏瑜博士在接受Endpoints News独家专访时的原文翻译，就...挺无奈。 首先声明，跟康方没有任何利益关系，咱就吃吃瓜。 PART.01 背景 事情的起因是康方HARMONi-6临床研究在中国一线鳞状非小细胞肺癌中交出了亮眼的OS结果：依沃西单抗联合化疗较替雷利珠单抗（anti-PD-1）联合化疗降低死亡风险34%。 也可以看这张图，比较直观一点。 依沃西单抗（Ivonescimab，AK112/SMT112）是一种PD-1×VEGF双特异性抗体，这类药物在过去几年里席卷了整个肿瘤学界。 2022年，康方生物将海外部分权益授予美国Summit Therapeutics，获得首付款5亿美元，总合同金额高达50亿美元。 2024年，依沃西单抗在一项头对头研究中击败了默沙东（Merck）的重磅药物Keytruda， 此后多家领先企业纷纷抓住机会授权引进同类药物，试图撼动这一市场领军者的地位。 然而，伴随康方的并不总是好运。 PART.02 争议 依沃西单抗的争议就一直没断过，比如说： HARMONi-2（AK112-303）头对头K药：2024年9月披露的OS期中分析（成熟度仅39%）显示HR=0.777，降低死亡风险22.3%，但未达到统计学显著性。 HARMONi-2仅在中国开展：该试验完全在中国入组患者（398例），虽然PFS数据亮眼（11.14个月 vs K药5.82个月），但西方市场质疑其是否适用于欧美人群。 依沃西的中国试验与西方标准治疗在试验设计、患者基线上存在差异 .... 哼，谁让你说打败了K药呢.. 不出意外，HARMONi-6临床研究也引出了新的争议。 约翰霍普

昨晚形势出现重大逆转。 前阵子涨的疯狂的大牛股开始走下神坛。这次回调是在美光的财报大涨之后，而且是在周一大崩盘反弹两日后的再次崩盘。 相反的是，曾经被疯狂吸血的老登们昨晚强势崛起。像AI应用的龙头微软，扛起了反攻的大旗，中概的拼多多，一扫多日的萎靡，上涨4.4%，直接反包了前一日的跌幅。 恒生科技夜盘昨晚也涨了近2个点，是跌了这么久以来的第一次大幅上涨，意味着下周一港股将有不错的表现。 昨晚最痛苦的应该是割肉老登股追高存储和光的那波人。浮亏不可怕，但可怕的是将浮亏变为实亏，再去追高又两面挨打。本来老登股已亏的绝望，无奈割肉了想去追高捞一把，再挨一巴掌的话，一般人确实难以承受，所以在追高这一块我总是小心翼翼，哪怕周围所有人都在嘲笑你是胆小鬼。 股市里没有一分钱是容易赚的。当所有人都在说钱好赚时，那是他们没告诉你，他们也挨打过。 我们无法做出最完美最聪明的交易，宁愿笨一点，但也不要轻易去走捷径，因为走捷径的代价往往也更大，甚至大到你无法承受。

2026 年上半年的行情极具挑战性。AI 投资的主线虽然没变，但资金博弈的焦点已经从“英伟达一枝独秀”扩散到了整个产业链的深度挖掘。今年我不仅关注了 Palantir、Tesla、Micron 和 AMD，还密切留意了 AI 基础设施赛道的新星。 对我而言，上半年表现最亮眼的当属 Micron，我在财报前锁定了部分利润，成功规避了震荡风险。对于像 Palantir 这样的标的，我选择在回调时通过定投（DCA）不断补仓，始终坚定其软件层的长期价值。而针对近期的热门基础设施股，像 $NEBIUS(NBIS)$ 和 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$ ，我也在观察它们在 AI 算力集群与云服务领域的扩张潜力——这些公司正在通过提供更专业的 AI 基础设施来满足行业对大规模计算需求，是 AI 算力军备竞赛中不可或缺的一环。  至于像 $Tesla Motors(TSLA)$ 这样的“争议之王”，虽然持仓面临挑战，但我依然看好其 Robotaxi 和 Optimus 的长期叙事。在当前的震荡市场中，我的策略很明确：绝不盲目追涨，而是利用回调机会布局具备硬核竞争