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朋友们，AIVC再次迎来重磅消息。 PART.01 深终于来了术 前面，我们总结过，人工智能细胞/AI虚拟细胞（AI Virtual Cell，AIVC）正在以惊人的速度扩充其版图。 2026年7月，新格元与百曜科技达成战略合作。 2026年8月4日，寻因生物与无尽方舟正式达成战略合作。 2026年8月13日，墨卓生物发布公告宣布与北京无界进化科技有限公司（INFevo）正式达成联合研发战略合作。 然而，我们还没有等来华大智造的消息。 其实，从战略站位角度来猜测，华大智造必然不会在这场“军备竞赛”中毫无动静。 2026年9月14日，我们终于等来了“冲锋号”的响起。 2026年9月14日华大智造宣布已于2026年9月11日与百图生科达成战略合作协议，剑指AIVC。 我们都知道，华大智造在生命科学工具领域拥有庞大的技术储备。 而与华大智造携手的另一方也是业界翘楚，百图生科曾获得2025年首届世界虚拟细胞挑战赛冠军，展现了其在细胞扰动预测的领先能力。公司自主研发的2680亿参数的生命科学基础大模型xTrimo，已在300余个预测任务中取得了业界顶尖（State-of-the-Art，SOTA）的表现。 一句强强联合的评价并不为过。 PART.02 推论 从本次公告中，我们可以做出如下推论： 第一，本次合作，由客户需求驱动。 “双方将面向具体客户和研发场景，联合构建专属细胞大模型，提升对细胞状态、时空特征及扰动响应的建模与预测能力。” 很明显，双方都站在AIVC的上游，扮演的都是“卖水人”的角色。 有需求，才能有现实的驱动力。 当然，需求可能很宽泛，比如，“我想要个牛X的大模型，各方面都很牛X”。 这很好，但不够优秀，更优秀的需求是要有具体需要解决的课题。 第二，本次合作，有具体需要解决的课题。 “双方也将围绕肝毒性、免疫原性、细胞形态等具体属性预测任务，开发虚拟细胞属性智能体。”

呃，德适生物的半年报发了有一个月了，一直拖着没看。 趁着周末，大概look了一眼。 嚯，虽说刚拿了全球首张AI染色体核型分析三类医疗器械证，但是，人家可是家AI公司。 财报中的感觉就是...“你IVD不要来碰瓷啊，老纸混AI圈的”。 既然是混AI圈的，只要营收高速增长，亏损扩大个几十倍其实也没啥。 来来来，咱们一起看看。 PART.01 “暴增” 德适生物2026H1营收1.0869亿元，同比增长21.0%，大幅超越2025同期水平，暴增！ 同样的，报告期内亏损5588.3万元，同比扩大41.7倍，也是暴增！ 不过，朋友们，别着急。 这里面主要是由于研发成本增加了1600万元左右，财务成本增加了1300万元左右，行政开支增加了1000万元左右，销售开支增加了500万元左右。 你把这些都加回去...呃，好像还是亏的有点多... 没事，新兴领域、新上市公司难免，我们要包容。 你看，德适生物毛利8050.4万元，同比增长13.99%，暴增！ 毛利率74.1%，多好的业务啊。 等等，你说去年毛利率78.6%？ Emm，你别管，反正我混AI的，就问你服不服？ PART.02 深“略有不服”术 模型服务，即此前的技术授权服务，包含云端服务、模型技术授权和SCTI本地化交付（你可以简单理解为AI一体机）业务营收9454.1万元，同比增长101.1%，暴增！ 你说，这很AI，为啥还说略有不服呢？ 第一，我对AI一体机业务与模型服务这种软硬业务混合的计算方法心有疑虑，AI一体机用来刷流水可是太好用了。 当然这是我的问题，并不是说德适就一定有这个问题。 只是，略有不服。 在业务成本拆解里面，以我浅薄的见解，SCTI一体机成本端为1870万元，占据整个模型服务成本的约82%。 虽然从成本推收入略有偏差，但偏差不会特别大。 还是那句话，这是我的问题。 第二，应收款增长快于营收增长。 在上表中，贸易

Tempus怕不是疯了... PART.01 “疯狂计划” 2026年9月11日，美国NGS+AI标杆企业Tempus AI宣布将在未来几年构建一个包含10万份全基因组并与纵向临床信息关联的研究平台。 等下，我回忆一下。 2025年3月19日，Illumina公司和NashBio宣布，Alliance for Genomic Discovery（AGD）计划已完成250,000个全基因组测序，创建了同类中最大、最全面的临床基因组数据集之一，助力加速药物靶点发现、治疗研究和临床开发。 你看，人家都已经是最大了啊。 Tempus在公告中是这么说的： 现有的人群规模基因组计划大多取自普通人群，并非旨在将基因组数据与纵向疾病和治疗结局关联。 该项目的工作将创建首个围绕疾病人群和患者结局构建、专门为人工智能驱动研究优化的去标识化多模态全基因组测序（WGS）数据集。 简而言之，Tempus想要建立的是一个专门为AI研究打造的、多模态的、跟疾病高度关联的WGS数据集。 呃，还得是最大的。 所以，该数据集完成后，Tempus 计划扩展该工作，目标是达到100万份基因组。 好家伙，那确实是最大了。 研究人员可在此访问基因组信息以及临床病史、影像、病理和患者结局，可以使AI 研究人员更好地理解疾病并开发新的 AI 赋能洞察。 难道，Tempus也想做AI掘金时代的“卖水人”？ 说实话，Tempus早就是“卖水人”了。 只不过这次，他要做的是先去“建新水厂”再卖水。 PART.02 “吞金巨兽” 我们从这份公告里面获得了3个重要信息： 第一，靶向数据已经不足以支撑AI模型的训练。 我们必须明白，Tempus已经累积了巨大的靶向测序数据。 这张图是2025Q4 Tempus给出的，当然他们做了夸张。 比如35万例DNA+RNA数据中的DNA数据大部分是中小Panel，最多有部分全外显子数据。 如果

MRD用于疗效评估的真实故事‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍‍” ——前言 -------一次奇妙的MRD旅程------- 左边的TA只有10岁，右边的TA刚刚13岁 TA们患了癌，是恶性黑色素瘤 组织样本做了WES基线 检测结果给出了个性化监控的MRD位点 7天后，TA们接受了第一次MRD监控 随后，TA们开始放疗 1个月内，做了两次MRD TA是阴性，TA也是阴性 第二个月，MRD没有停 TA做了2次，TA做了3次 TA还是阴性，影像学也是CR。但TA的MRD转阳了。 第三个月，继续MRD TA做了2次，TA做了1次 TA是CR，MRD持续阴性。TA的MRD持续阳性 最终，左边的TA治愈了 右边的TA进展了，在MRD首次转阳50天后（36day vs 85day） 整个过程，短短三个月 TA们各自做了一次WES基线+7次个性化MRD监控 左边的TA，是一只腊肠，雄性、10岁 右边的TA，是一只柴犬，雌性、13岁 这是MRD用于放疗疗效评估的真实案例 正经的case report，发表在J Vet Med Sci 好的工具，不分种族 这一次，没有狗die ‍‍‍‍‍‍‍ 别忘了点赞、在看、分享一键三连哦 欢迎来视频号听我唠嗑呀 ‍‍‍‍‍‍“十八鸽友会”怎么样 “咕咕咕” ‍‍

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 朋友们，今天我们聊聊燃石。 在上一季度的财报中，我们留下了不少的疑问。 比如，当时出台的一系列措施对燃石冲击有多大？ 再比如，Q1入院检测的数字很难看，是不是真的“一次性事件”？ 还有，燃石跌跌不休的股价CEO要不要补仓摊薄下成本？ 看了今天的财报，我们基本上都会找到答案。 PART.01 “暂别阴影” 2026年9月10日，国内NGS精准医学纳斯达克上市第一股燃石医学公布了2026Q2财报。 财报显示，2026年第二季度总营收1.347亿元人民币，同比下滑9.3%。 不过，大家别着急，我们看这张图。 很明显，燃石已经摆脱了连续3个季度负增长的阴影，重新回到正增长区间。 且，2026Q2营收环比增长24.8%，找回了场子。 我们来看看燃石三大“基石”的表现情况，即中心实验室、入院检测和药企合作。 财报期间，中心实验室业务营收3680万人民币，同比下滑10%，但是环比增长13.9%。 所以，这基本上回答了我们第一个问题，限制性措施对燃石的冲击是存在的，但是可控。 入院检测业务录得6710万元人民币，表现更为出色，同比增长7.4%，环比增长27.1%。 这回答了我们第二个问题，Q1的糟糕表现就是“一次性”的。 更难能可贵的是，自2024Q1燃石的入院检测业务超越中心实验室之后就再也没掉下来。 以此推之，燃石在转型的路上倾注了无可匹敌的决心。 所以，即便中心实验室业务依然低位徘徊，燃石依然能保证自己的营收相对稳定。 药企合作业务营收3080万元人民币，同比下滑31.9%，环比增长35.1%。 燃石的解释是药企的检测业务少了，emm，下次可以说点有用的... 开个玩笑...实际上药企合作业务的波动性一贯很大，尤其是对于其他业务相对不那么强大的时候。 大家可以看之前Personalis的财报，也差不多这个德行。 不过，燃石

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 朋友们，诺唯赞的财报发了挺久了，咱们也终于有时间来聊聊了。 先声明，不是黑粉也没收一分钱纯粹跟大家一起聊聊。 从财报上来看，诺唯赞2026H1扣非归母净利润仍然是负的。 但我要说的是，不同于咱们之前聊过的金域、迪安，诺唯赞的收入结构确实有改善。 比如，毛利率在改善、海外收入增长明显等等。 话说回来，难也确实难。 比如，POCT子公司亏啊亏、存货减值等等。 来来来，咱们一起来看看。 PART.01 “真的在改善” 2026H1诺唯赞营收7.00亿元，同比增长15.54%。 归母净利润1096万，同比扭亏。 不过，扣非归母净利润仍然为-2494万元。 好消息是，这仍然同比减亏820万元。 总之，但从这个角度来讲诺唯赞的经营状况确实在改善。 我们再看这张表： 粗略估算2026H1诺唯赞整体毛利率在70.26%，略高于去年同期的69.06%，这算是改善的迹象之一。 销售费用、研发费用仍然没有砍，还在增加。 证明这个盈利并不是靠单纯的压降费用抠出来的，且，诺唯赞也并没有完全不管费用扩张。 比如，可以看到管理费用仍然出现了小幅下降，这当然比压研发和销售费用要好多了。 说到销售费用，诺唯赞仅国际事业部就新增了60名员工，总数冲到了220名，直接增长了37.5%。 那么，有效果吗？ PART.02 “包有的” 2026H1诺唯赞境外营收约9420万元，同比增长31.61%，远远甩开了境内的13.39%的增速。 从占比上来看，境外收入占比再次提升，达到13.45%。 你看，效果有吧。 为什么要发展海外业务，我们从毛利率上就能看出端倪。 境内业务总体毛利率68.75%，海外总体毛利率79.99%，差异巨大。 因此，诺唯赞的核心业务生物试剂毛利率仍然能够卡在74.05%的相对高位，只比去年同期略低了1个点。 但是这事仍然不容乐观，我们

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 2026年8月26日，安捷伦Agilent公布了其2026财年Q3（5-7月）的财报。 相较于上个季度发布财报后股价暴涨近17%，这次显得略有一些安静。 虽说一度摸到163的高点，但最终也就是微微涨了1.68%意思了一下。 那我们就要来看看了，安捷伦Agilent这个季度到底成色几何？ PART.01 “超超超” 2026Q3安捷伦营收达到18.8亿美元，同比增长8.1%，核心业务同比增长7.3%，不管数量还是增长速度都超过此前预估的上沿。 EPS（Earnings per share）达到1.62美元，同比增长18%，超越此前1.5美元的预估上沿。 既然KPI完成的不错，那么一定是预期不行了，这是“最后的晚餐”。 然而，事实是安捷伦再次上调了2026全年的财务指引。 营收从上个季度预估的73.9亿~74.9亿美元上调至74.9亿~75.1亿美元，较中值上调5000万美元。 EPS从6.0~6.1美元上调至6.18~6.21美元，较中值上调0.15美元。 要知道，这还是在2026Q2已经上调最初的预估之后再进行的加码。 这还有啥不满意的呢？我知道了，一定是安捷伦的三大事业群中出现了“逆子”。 PART.02 “逆子？不存在的” 纵观安捷伦三大事业群，LDG（生命科学与诊断事业群）营收7.46亿美元，同比增长11.3%，环比增长1.9%，核心业务增长10%。 其中，ATD部门（Advanced Therapeutics Division，先进疗法）增长将近30%。 ATD由NASD（Nucleic Acid Solutions Division）和BioVectra组建而成，覆盖多重核酸产品类型，能够提供从克到数百公斤的API生产能力。 ATD部门GLP-1相关收入同比增长超70%，且约75%的可用产能已经被锁定。

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 周日，偷个懒。 标普道琼斯指数公司将于2026年9月21日（星期一）交易开盘前对标准普尔500指数、标准普尔100指数、标准普尔中盘400指数和标准普尔小盘600指数进行以下调整，以配合季度再平衡。 基因测序龙头Illumina将被重新纳入标普500指数，并从标普中盘400指数剔除。 Illumina最早于2015年11月18日被纳入S&P 500指数，但是2025年6月24日由于长期表现较弱被剔除。 但，Grail剥离之后的Illumina迅速焕发了“第二春”。 在被剔除这两年，Illumina短暂下跌后一路狂奔。 2024年6月24日至2026年9月4日期间Illumina已经股价翻倍，上涨101%。 Emmm，这是不是说明标普不够靠谱呢？. 标准普尔，这是一家全球金融市场信息供应商，提供信用评级、指数服务、投资研究、风险评估和数据服务。 该公司的标普500指数（S&P 500）被广泛认为是唯一衡量美国大盘股市场的最好指标，成分股包括了美国500 家顶尖上市公司，占美国股市总市值约80%。

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 2026年9月1日，停牌快半年的香港胃癌早筛第一股觅瑞Mirxes发布公告。 不出意外，继续停牌。 稍微有点意外的是，之前成立的调查委员会主席林倩丽女士辞职了。 林女士是觅瑞的独董，身兼审核委员会主席、独立调查委员会主席和薪酬委员会委员、提名委员会委员。 只是，这个剧本我总觉得有点熟悉。 哦哦哦，这个啊，这个是巧合。 完全不能比，诺辉那是涉及到业绩“修饰”，而觅瑞只是花了点钱而已。 嗯，一定是这样的。 巧合，都是巧合。 END

环球视野，深度视角 各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！ 朋友们，今天周六偷个懒。 随便聊聊华大的年中报交流会的几个观察到的点，当然不作为投资建议，就纯吃瓜。 2026年8月24日，华大智造开了个投资者交流会。 一个值得注意的点是一个半年报的交流会竟然吸引了120家机构，4月份年报交流会的时候才80家，整整增加了50%。 emmm，咱就是说华大智造这么火了吗？ 我知道，大多数朋友们不在乎华大智造已经完成的业绩，关心的是预期。 所以，我们先来关心下下半年的业绩。 根据纪要内容，下半年华大智造在手订单6.9亿元，其中中国区4.7亿，海外2.2亿。 测序仪业务仍然占据主导，达到5.3亿元，自动化业务表现不错，有1亿元。 这就完了吗？ 与Swiss Rocket的技术授权还有2000万美元最晚于2026年底兑现，也就是大约1.3亿元人民币左右。 叠加之下，华大智造下半年至少锁定了8.2亿元的收入。 有小伙伴要说了，上面看到多组学业务在手订单不多啊嘛，只有0.57亿元。 这我得多说两句，首先就是多组学业务属于新兴业务，总有个爬坡过程。 第二，时空组学与测序实际的强绑定和拉动作用，肉都烂自己锅里，也应该给多组学业务记一功。 第三，时空组学业务还属于押注未来的一个关键筹码，不论AI4S还是脑科学研究都是关键基础。 最后一点，有业绩承诺兜底，稳。 华大智造目前已经拥有超5000台测序仪在中国区了，这是一个庞大的金矿。 管理层很坦诚，“平均单机产出与进口厂商相比仍有一定提升空间”。 害，有空间就可以好好挖掘，就能变成印钞机嘛。 对于竞争格局的表述也很坦诚：2025年就是国内友商之间的厮杀，也因此2025年的财报不咋好看。 2026年没有明说，潜台词依旧是国内友商厮杀。 只不过，单台设备价格已经难以左右客户决策，比拼解决方案完整度已经成了重要的考量指标。 至此，华大智造的毛利率已经看到了有