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03-25
AI扩产加速，设备股为什么先涨？
昨日 $纳斯达克(.IXIC)$ 下跌0.8%，而半导体股票逆势上涨， $台积电(TSM)$ 上涨1.42%；半导体设备股票 $应用材料(AMAT)$ 上涨3.37%， $科磊(KLAC)$ 上涨3.62%， $拉姆研究(LRCX)$ 集团上涨2.37%， $阿斯麦(ASML)$ 上涨2.18%。把时间往前推，从中东冲突爆发以来看，纳斯达克指数这段时间波动较大，下跌4%。但对比来看，半导体制造设备端反弹更快，应用材料、科磊、泛林以及 $美国超微公司(AMD)$ 最近几天已经基本收复此前跌幅，走势明显强于纳指：这种分化，其实在3月中旬之后就已经开始出现。英伟达在2月25日公布财报，季度收入681亿美元，对比市场预期610亿美元，数据中心业务623亿美元，同样明显超预期，而且后续指引继续上修，说明AI算力需求还在往上走。随后美光在3月18日公布财报，收入238.6亿美元，对比预期190亿美元，高出一大截；EPS 12.20，对比预期8.50，也明显超预期，同时给出335亿美元的收入指引，继续往上修。这两份财报把一件事说清楚了——需求不仅在，而且在加速。但真正让资金往设备股集中，是后面的资本开支：美光把2026财年的资本开支提高到2
精彩VictorI.: 扩产就是订单，设备股真香！
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03-25
【港股打新】傅里叶+铜师傅 申购策略
1、傅里叶 傅里叶是功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供应商。我们在无晶圆业务模式下专注于设计低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片，为新兴应用场景提供广泛的解决方案。根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收益计算，公司在全球功放音频芯片供应商中排名第四，在中国功放音频芯片供应商中排名第三，及在中国触觉反馈芯片供应商中排名第五。 公司3月23日开始招股，招股价40~50港元，每手股数100股，最低认购5050.43港元，市值44.8亿~56亿港元，发行数量1200万股，属于半导体行业，有绿鞋，无基石。 保荐人是国泰君安和东方香港，国泰君安近2年保荐的项目首日上涨率是76.92%，东方香港近2年只保荐过一个项目，当然首日是上涨的，保荐人整体业绩还不错。 公司从2023~2025年的营收分别是1.5亿、3.55亿、3.66亿，2025年营收同比增长2.96%；2023~2025年的净利润分别是-9413万、-5684.4万、-5916.7万，2025年的净利润同比增长-4.09%。 按发行价中位数计算，50.4亿港元市值发行5.4亿，发行比例是10.71%，无基石锁定，那么5.4亿全部都是流通盘。 本次发行采用18C回拨机制，公开发售初始份额是5%，申购倍数10倍或以上但少于50倍回拨10%，50倍或以上回拨20%。目前申购倍数是733.3倍，申购人气很火爆。最大回拨20%的情况下总共有24000手，货不多，中签率会很低。 申购策略： 傅里叶是功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供应商。在全球功放音频芯片供应商中排名第四。保荐人是国泰君安和东方香港，整体业绩还不错。2025年的
精彩傅里叶概念还行，铜师傅货少可炒！[666]
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03-25
2026年港段最稳的打新：买入"自带黄金白银"的龙头股，铜师傅IPO值得上车吗?
最近这市场，说真的，打新都打怕了。要么破发跌成狗，要么发现公司除了PPT啥都没有，账上现金流比脸还干净。这时候要是有一家公司，你买它的股票，相当于它仓库里给你存着实打实的精铜、白银和黄金，这感觉是不是瞬间踏实多了？ 这就是铜师傅“定心丸”——股票买的是预期，但材质买的是保值。 看得见摸得着的“压舱石” 小散最怕什么？怕概念，怕故事，怕空气。铜师傅不一样，你买它的股票，背后对应的是仓库里一堆堆的铜疙瘩、银锭子和金砖。 看看他们家的产品线：铜质文创是基本盘，黄金文创（玺匠金铺）是爆发点，还有银质、木质产品线。这些东西不是虚拟的会员积分，不是随时会过时的软件代码，而是正儿八经的贵金属+硬通货。哪怕最坏的情况，公司清算，这些铜材、金银熔了也能值回不少票价。 这叫什么？这叫“实物资产的压舱石”。相比那些纯靠概念炒作的消费股，铜师傅的产品自带贵金属残值。你花一千块买的铜葫芦，放十年哪怕不喜欢了，铜价还在那；你花三万块买的金佛，金价涨了你还能偷着乐。这种“跌有底”的安全垫，对于求稳的散户来说，太重要了。 雷军都投了，你怕什么？ 跟着聪明钱走，总不会错得太离谱。招股书显示，雷军系的顺为资本和天津金米都是铜师傅的重要股东。雷军投公司什么风格？要么是像小米这样改变生活的，要么是像蔚来这样改变出行的。 他看上铜师傅什么？看上的是这尊铜马、这个金葫芦能走进千家万户的书桌和客厅。作为铜质文创市场的绝对老大（市场份额35.0%），铜师傅不是那种靠烧钱换增长的公司，而是实打实卖货、稳稳当当赚钱的生意。2024年净利润7900万，毛利率35%+，这种“能自己造血”的公司，在现在的港股市场，那就是稀缺资源。 不只是一串代码，更是一份文化家底 对散户来说，买股票最怕变成“一串冰冷的代码”。但铜师傅不一样，你买了它的股票，感觉就像自家仓库里存了一批艺术品。 更妙的是，这还是中国传统文化出海的红利票。招股书里说得
精彩实物资产稳如泰山，打新就它了！
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03-25
根据各种市场信息，预测港股2026年3月26日的市场行情
根据截至2026年3月25日收盘后的市场信息，对港股3月26日（周四）的行情预测如下： 今日（3月25日），港股市场一扫前几日阴霾，迎来强劲反弹。恒生指数收涨1.09%，报25335.95点；恒生科技指数表现更佳，大涨1.91%，收于4922.94点。市场情绪显著回暖，南向资金更是大举净买入超223亿港元，成为推动市场上行的核心力量。 综合来看，市场在“利空出尽”预期下迎来关键转折，做多情绪被点燃。对于明日（3月26日）的走势，市场普遍持谨慎乐观态度，预计指数将在消化短期获利盘后，尝试向上挑战关键压力位。 📈 核心观点：反弹动能犹在，挑战关键压力 今日港股的强势反弹，并非孤立事件，而是多重积极因素共振的结果。市场普遍认为，3月下旬是多个潜在利空集中消化的窗口期，随着解禁高峰结束、科技股业绩不确定性消除，市场正迎来“利空出尽”的反弹窗口。 🟢 支持反弹的主要因素 资金面强劲回流： 南向资金：今日南向资金净买入超223亿港元，扭转了此前的净流出态势，显示出内资对港股当前估值的高度认可和抄底意愿。 外资动向：电影《大空头》原型人物迈克尔·伯里公开唱多恒生科技指数，认为其暴跌纯粹由估值和情绪驱动，而企业基本面依然稳健。这类知名投资人的表态有助于提振外资信心。 “利空出尽”窗口开启： 解禁高峰结束：3月是港股上半年的解禁高峰，进入4月后解禁规模将显著回落，减轻了市场的供给压力。 业绩不确定性消除：互联网及恒生科技主要成分股的2025年年报将在3月末基本披露完毕，消除了业绩“黑天鹅”对板块的压制。 技术性“逼空”潜力： 近日港股做空成交量占比已触及约12%的高位，这意味着市场积累了大量空头头寸。一旦市场反弹趋势确立，空头回补将形成“逼空行情”，进一步放大反弹力度。 🔴 潜在风险与不确定性 关键压力位考验： 技术分析显示，25500-25600点是恒生指数的强压力位，该区域不仅是前期高点
精彩资金回流这么猛，明天恒指必冲高！
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03-25
纯干货无纯干货无需预判！港股通次新股3天16.72%，傻瓜都能学会需预判！港股通次新股3天16.72%，傻瓜都能学会
7只新股也看完了，今天难得有时间搞搞研究，研究啥呢？研究下港股通吧，之前那篇次新股入通文章光一个平台就有417万阅读，但我发的另一篇入通标准详解反而只有区区几千阅读，实在少的可怜。 事实证明，大家更关心跟自个儿持仓、赚钱有关的东西，至于枯燥乏味的投教类的内容，还是算了。 那OK，今天纯干货，不需要学习，不需要主观判断，3天16.72%收益的策略，你有没有兴趣？ 莫急，咱们一步步来。之前发过一篇港股通入通初期表现汇总，次新股入通首日平均涨幅6.3%，如果只选医药股会稍微高一些，但跟我们今天的策略相比，就是夏多布里昂牛排和小肉丝儿的区别。 我今天统计了3月9号入通的那一批次新股截至今日的表现情况，汇总如下。 经计算，入通至今（两周多点时间），这些次新股平均涨跌幅为3.09%，远不及首日平均，某位号称“中国PLTR”的公司甚至下跌了70%以上！ 究其原因，新规后主力票遍地都是，很多都打算把公司做入通后借着激增的流动性（被动基金配置需求以及个人投资者的主动买入），拉高出货，现在两周过去了，该跳水的基本也跳完了，27只票里只有乐舒适和轻松健康两只票仍在创新高，可见一斑。 而这27只票里，从高点回落30%以上的足有9只，占比高达1/3！港交所看看你干的好事！ 那么问题来了，如果我们在入通前买入，ZJ出货前卖出呢？ 我特别统计了一下27只票里有9只的最高点出现在3月11日，8只最高点出现在3月10日，合计占比63%。 由此推断，大部分主力会在入通后的2-3日内拉到最高点，然后开始出货。 答案这不就来了，如果我在入通前最后一个交易日收盘前买，入通后第三个交易日收盘前卖，没有任何主观判断，收益如何？ 经测算，3月份这波入通，持有这三个交易日后卖出的收益高达16.72%！ 而且这是一揽子股票（27只）票的组合，虽然风险肯定有，但比你单调末日期权这种要小不少。从性价比的角度，这16.72%的收益
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03-25
错过老铺黄金，你还要错过铜师傅吗？申购最后24小时锁定东方美学红利！
当市场还在犹豫，聪明的资金已经用真金白银投下了信任票。随着铜师傅（00664.HK）港股IPO进入申购倒计时的最后24小时，这场关于“东方美学奢侈品定价权”的争夺战已进入白热化阶段。据最新市场消息，目前散户认购倍数已冲至32.87倍，预计最终申购倍数将达到42.74倍。国际配售方面更是捷报频传，开簿首日即获得数倍覆盖，认购情绪之火爆，堪称近期港股消费板块的“现象级”新股。 火爆反馈：一尊难求的“铜粉”狂热与机构抢筹 从首日开簿的数倍认购，到如今散户端接近43倍的超额预期，这是市场对稀缺标的的集体共识。在路演阶段，多家机构投资人已锁定大额仓位，而散户端的“铜粉”（铜师傅忠实用户）更是掀起了一场“用订单支持信仰”的抢购潮。 这种“一尊难求”的氛围，本质上是对民族品牌崛起的强烈信心。当老铺黄金以30-36倍PE在二级市场受到热捧，资本市场对“硬足金文创”的饥渴已达到顶点。作为细分赛道占据35%市场份额的绝对龙头，铜师傅拥有A股和港股市场中独一无二的“金铜双修”属性。某头部券商透露：“最后一天的订单量往往是前两天的总和，现在的问题不是能不能买到，而是能不能获配。” 估值洼地：发行价是送给耐心资本的“大礼包” 让我们直面一个核心逻辑：以当前60-68港元的发行价区间计算，铜师傅的估值较同业存在显著的认知折价。下表对比了铜师傅与同赛道标杆老铺黄金的关键数据，其估值洼地属性一目了然： 市场目前似乎还未充分计价其子品牌玺匠金铺的黄金爆发力。这个主打“古法黄金”的品牌，仅用9个月就将收入从127万做到了950万，正在精准复刻老铺黄金的成长曲线。此外，铜师傅的“百店计划”正在加速推进，36家直营店的持续扩张，带来的不仅是收入规模的跃升，更是从“流量零售商”到“地标奢侈品”的估值逻辑切换。现在的发行价，无疑为投资者留出了丰厚的安全垫。 最后行动：分享民族品牌崛起的资本红利 这不仅仅是一笔投资，更
精彩铜粉们冲啊，IPO机会别错过！
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03-25
【虎友投资说】特朗普又“TACO”了？市场这次还会买账吗？🌮📈
最近市场里一个老梗又火了——“TACO trade” 又回来了。[思考]所谓 TACO，简单来说，就是市场在押注：特朗普放狠话归放狠话，最后大概率还是会缓一缓、退一步。从此前的关税威胁，到最近市场对其地缘表态的反应，不少投资者又开始按这个逻辑交易：风险资产先跌，随后只要措辞稍有缓和，股市、油价、美元、黄金的走势就可能瞬间反转。 但问题也来了——这套“TACO 逻辑”是不是已经被市场交易得太熟了？如果这次特朗普没有像市场预期那样“退一步”，会不会反而让市场措手不及？[惊讶] 那么问题来了👇你觉得特朗普这次又“TACO”了吗？ 市场现在是在提前庆祝， 还是在高估“雷声大雨点小”的概率？ 👇 以下是社区虎友们的不同观点，你更认同哪一种？欢迎在评论区聊聊你的判断。[你懂的][你懂的] @James炒股日记 特朗普一松口，美股就反弹：可这次“TACO”交易可能没以前好用了 这两天大家又开始关注特朗普了，很多人嘴上说谨慎，手上却还是忍不住去抢反弹。做所谓的“TACO”交易，特朗普说暂缓打击伊朗电力设施5天，还提到和伊朗有“有成效的接触”，结果当天美股就反弹，但是为什么我说这次taco交易没有那么好用了？听我详细分析下 一、TACO交易为什么总能带来反弹？ 说白了，这种交易本质上做的不是基本面，而是“政策回撤”。只要市场相信特朗普会在资产价格、民意或者政治压力面前收手，那每次他把话说满、把风险资产砸下来，就会有人去赌他后面改口。过去这套玩法之所以好用，是因为很多冲击都偏“口头威胁”或者“政策边界测试”，比如关税、外交表态、对盟友施压这类，市场抖一抖，但不一定马上伤到实体经济。 二、但这次最大的问题是：话能收回去，油和供应链未必能立刻修好 我觉得这才是这次
精彩对于这次“特朗普又 TACO 了吗”的市场交易逻辑，你怎么看？ 🔘 A. 是的，市场这次押对了 特朗普大概率还是会缓和，risk-on 逻辑还能延续 🔘 B. 短期有效，但别太上头 情绪会修复，但后续反复波动还是大概率 🔘 C. 市场可能过度乐观了 如果这次没有“退一步”，反而容易引发更大回撤 🔘 D. 先观望 这种消息市太难做，等方向更清晰再说
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03-25
拼多多发布2025全年财报，陈磊：全力投入供应链升级，再造一个拼多多
3月25日，拼多多发布截至12月31日的2025年第四季度及全年财报。受益于“千亿扶持”战略的全面投入，平台及供应链体系实现长效发展，拼多多第四季度营收1239亿元，同比增长12%，全年营收4318亿元，同比增长10%。 去年4月初，拼多多在电商行业首次推出了“千亿级别”的惠商战略，公司上下全力投入，将助农惠商提升到一个全新的高度。在年末的股东大会上，拼多多升级了公司的治理架构，实行联席董事长制度，同时把公司的战略重心进一步升级为“重仓中国供应链”，聚焦国内供应链高质量、品牌化发展，推动整个供应链体系实现价值跃迁。 “2025年是我们创业十周年，也是高质量发展投入最大的一年，平台及产业生态实现稳步向好发展，国内供应链体系已经成为支撑平台生态的关键力量，也为广大消费者带来了更多的普惠。”拼多多集团联席董事长兼联席CEO赵佳臻表示，2026年是我们迈向下一阶段的新起点，我们将重新出发，以钉钉子的精神，继续重仓中国供应链，相信下一个三年，我们将有机会再造一个拼多多。 “过去一年，我们以更大的担当反哺产业、回报社会，并将公司的战略聚焦至中国供应链的升级再造，继续为用户、商家、产业和社会创造长期价值。”拼多多集团联席董事长兼联席CEO陈磊表示，今年开年以来，电商行业围绕新业务、新技术的竞争不断升级，国际环境变得更加复杂，这势必会给我们带来更多的挑战，我们将继续秉持长期主义的理念，践行“重仓中国供应链”的战略，推动供应链体系实现整体性升级。 “千亿扶持”投入一周年，产业生态效用加速释放 去年4月初，拼多多正式推出“千亿扶持”重磅惠商计划，未来三年内拟投入资金、流量等资源超过1000亿元人民币，全力构建用户、商家及平台多方共赢的商业生态。 在“千亿扶持”的持续投入下，“多多好特产”“新质供给”“电商西进”等专项行动相
精彩财报太猛了，供应链再造牛翻天！
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03-25
汽车业务开始盈利 手机增长放缓 小米2.0要来了？
3月24日晚，小米发布2025年年报。全年收入4572.9亿元，同比增长25.0%；经调整净利润391.7亿元，同比增长43.8%。如果只看总盘子，这当然是一份不错的成绩单。但把业务拆开看，这份财报更值得关注的地方，在于小米内部的增长重心已经开始明显变化：汽车业务开始贡献经营利润，手机增长放缓，IoT和互联网服务继续托底，公司越来越不像过去那家主要靠手机驱动的消费电子企业了。 首先，汽车业务开始盈利 这份财报里，最显眼的变化还是汽车。 2025年，小米智能电动汽车、AI及其他创新业务收入达到1061亿元，同比增长223.8%。其中，智能电动汽车收入1033亿元，全年交付411,082辆，同比增长200.4%。更重要的是，这一分部毛利率升至24.3%，并且首次实现经营利润转正，全年经营利润为9亿元；到了第四季度，这一分部单季经营利润已经达到11亿元。 这件事的重要性，不只是亏损少了，而是汽车业务已经从投入期进入了一个新的阶段。过去市场看小米汽车，更多是在看订单、交付、产能和舆论热度；现在开始，利润表也能提供支撑了。对一家造车时间并不算长的公司来说，汽车业务能够这么快走到经营利润转正，本身就说明这条线已经不只是未来故事，而是开始进入现实兑现阶段。 而且管理层的态度也很明确。小米给出的2026年全年交付目标是55万辆，这意味着公司并不准备把汽车业务停留在先跑通的阶段，而是还要继续往上做规模。对资本市场来说，规模能不能继续扩大、利润能不能继续保持，接下来会比单纯的销量增长更重要。 其次，手机增长放缓 和汽车业务的快速上行相比，手机业务这边的气氛就没那么轻松了。 2025年，小米智能手机收入1864亿元，同比下降2.8%；全球智能手机出货量1.652亿台，同比下降2.0%；手机毛利率从2024年的12.6%降至10.9%。到了第四季度，手机业务的压力更明显：单季收入443亿元，同比下
精彩财报这么猛，股价肯定要飞涨！
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03-25
3318倍认购！视觉语言大模型第一股极视角能否延续热度
就在刚刚，视觉语言大模型第一股极视角（06636.HK）招股结束，结果跟我预测差不多，孖展认购倍数约3318倍，7支新股中热度第二。 极视角是AI 视觉赛道中，首家按 18C 章上市的商业化阶段公司，目前正以前所未有的姿态撞开资本市场的大门。市场用真金白银投票的时候，往往比分析报告更诚实。 港股 AI 除幻龙头海致科技上市后短期大涨超 4 倍，点燃 AI 新股热度。极视角 AI 计算机视觉风口 + 18C + 高增长 + 高毛利 + 小盘，符合炒作空间，可能会延续热度。 但问题来了，这么多AI概念股，凭什么是极视角？热度这么高，上市首日到底怎么走？ 不是传统AI，而是AI界的"App Store" 如果把商汤、旷视这些巨头比作AI界的“独角兽”，那么极视角更像是AI界的“App Store”。 过去几年，很多AI公司之所以深陷亏损，是因为他们掉进了“定制化”的陷阱——为了一个客户的一点需求，得配几十个算法工程师，成本高，还没法规模化。 但极视角不同，区别于传统AI公司的项目制模式，极视角通过平台化、生态化方式，连接数十万开发者，提供标准化AI解决方案，降低企业AI应用门槛。 截至2025年9月30日，算法商城已展示1517种算法（148种自研+1369种第三方开发），覆盖超100个行业，累计服务超3000家政企客户，产品复购率超过80%，已交付超6000个项目，而且交付周期8到10周，行业平均得按季度算，这就是技术壁垒带来的效率碾压。 这种“分发平台”的逻辑，本质上是把复杂的AI开发变成了标准化的超市货架，交付效率自然就上去了。 孖展认购情况：火爆的“AI概念股” 孖展认购倍数约3318倍（同期新股中排名第二，仅次于华沿机器人） 营收与利润表现： 可以看出平台效应已经显现，虽然2025年前九个月因为加大研发投入录得了一点亏损，但熟悉这个行业的人都知道，AI视觉行业有极其明显
精彩别打脸就行，哈哈哈[开心]
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03-25
【港股IPO】“傅里叶”申购计划
📍公司： $傅里叶 (03625.HK)$ 💰招股定价：40-50港元📚每手股数 ：100股📙发行比例：10.71%🚪入场费 ：5050港元♋绿鞋：有🪨基石占比：无🏠发行后总市值 ：44.36-55.44亿港币 1️⃣基本信息 公司是功放音频芯片及触觉反馈芯片的中国供应商。公司在无晶圆业务模式下专注于设计低功率音频芯片、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片，为新兴应用场景提供广泛的解决方案。 公司于2017年推出中国首款集成ASIC DSP的便携式功放音频芯片，于2021年推出中国首款中大功率音频芯片，及于2023年推出中国首款通过车规级AEC-Q100认证的功放音频芯片。 公司的产品包括(1)低功率音频芯片，包括两大类型，即自适应功率控制音频芯片及便携式功放音频芯片；(2)中大功率音频芯片；(3)触觉反馈芯片；及(4)其他，包括电源管理芯片。根据弗若斯特沙利文报告，于2024年，公司在中国交付逾4亿颗功放音频芯片，并在全球交付逾4.5亿颗功放音频芯片。 公司的收入主要来自低功率音频芯片，该板块收入占比始终保持在90%以上，其中自适应功率控制音频芯片和便携式功放音频芯片是核心细分品类。 2️⃣财务情况 截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前10个月： 收入分别约为人民币1.30亿、1.50亿、3.55亿、2.89亿、2.81亿，2025年前10月同比-2.79%； 净利分别约为人民币-0.66亿、-0.94亿、-0.57亿、-0.47亿、-0.52亿，2025年前10月同比+10.45%； 过去两年及截至2025年10月31日止十个月，公司的收入总体呈增长后趋稳态势，毛利同步改善，研发投入持续加大，净利润仍处于亏损状态，但亏损幅度有所波动。 截至2025年10月30日，公司经营活动现金流为-0.57亿元人民币，期末现金约为0.73亿元人民币。 3️⃣保荐人
精彩傅里叶孖展太火了，我也小摸一手碰运气。
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03-25
我们要相信光！踩住风口逆势大涨，LITE&COHR你更看好？
黄仁勋：我们需要更多的铜缆产能，更多的光芯片产能，更多的CPO产能。此前已经介绍过卡算力瓶颈的各层热门股，如果长期投资逻辑不变（AI爆发、GPU之间通信量暴增、光模块需求量激增），今天可以具体看看近期逆势上涨的光模块产业链：[真香]最核心的模块厂：代表包括：Lumentum（ $Lumentum Holdings Inc.(LITE)$ ）-光模块+激光器，AI需求爆发促使800G/1.6T需求激增、Applied Optoelectronics（ $Applied Optoelectronics Inc.(AAOI)$ ）-数据中心光模块，属于“AI核心供应商”、Coherent Corp（ $COHERENT(COHR)$ ）-光学器件+激光+光模块，产业链条覆盖比较全；激光器/核心器件：代表包括：POET Technologies（ $POET Technologies Inc(POET)$ ）-光电子集成平台（光芯片）、MACOM Technology Solutions（ $MADISON SHORT TERM STRATEGIC INCOME ETF(MSTI)$ ）-射频+光通信芯片，用于高速数据传输；未列举的还有很多， $Astera Labs, Inc.(ALAB)$ ,
精彩光通信已经开始传导到光纤光缆，康宁（kn）开始连续大涨，国内的长飞光纤光缆，亨通光电一样的。这是下一个mpo，十倍股
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03-25
黄金一度大涨破4600，布伦特原油却跌近5%，中东危机真要拐了？
市场依旧魔幻。 今早原油一开盘就往下砸，WTI一度跌近5%，黄金和白银却直接往上冲，现货黄金一度干到4600上方，白银也跟着往上拱。你要是把这几天的盘连起来看，就能感觉到，市场现在开始有点不按“最坏情形”那套走了。 前几天大家脑子里想的还是一件事：霍尔木兹要是一直卡着，伊朗能源设施要是继续挨打，那油价就还得往上顶，别的资产都得跟着遭殃。可今天这一下，明显能感觉资金开始往另一个方向试了——是不是事情不一定还会越走越坏，甚至有点要往“先停一停、先谈一谈”那边靠了。 昨晚其实已经有点这个意思了。 昨晚美股没大跌，道指跌0.18%，标普跌0.37%，纳指跌0.84%，不算好看，但也不是恐慌砸盘。黄金那边先把九连跌给停了，收在4474附近，白银涨得更明显。油价则是走了个高位回落，WTI收在87.62，布油收在96.49。这个组合什么意思？就是资金已经开始试着把前面那口“最坏风险溢价”往回吐一点了，只不过还吐得不坚决。 为啥突然有这股风？ 主要还是美方那边递出来的东西，特朗普不像前几天那样只是嘴上喊话了，而是真有点框架出来了。市场消息称，美国通过巴基斯坦给伊朗递了一份15项条件的方案，核、导弹、霍尔木兹、地区问题，全都摆上桌了。与此同时，以媒又放话说，美方在考虑先停一个月，边停边谈。 说白了，市场最怕的从来不是条件苛刻，最怕的是连谈的路都没有。现在不管这15项条件最后能落几项，至少有个东西摆出来了。再加上特朗普又连续放风，说正在跟“对的人”打交道，伊朗想达成协议，还说对方已经同意“永不拥有核武”。这时候资金自然会先动一下，先去押一把“会不会真有个转折”。 所以今早原油下挫、黄金上涨，逻辑上是说得通的。 但这事到现在，也远没到能拍板说“危机拐点确认”的程度。 盘面上看，昨晚美股虽然跌的不多，但今天早盘期货涨幅也不大，说明华尔街自己都在试，不是真信中东没事了。消息面上，布什尔核电站又挨了一
精彩现在消息面来看都是说要谈，之前伊朗否认，现在也说再谈了，就看能不能在4月份结束了
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03-25
财报暴增却股价下跌？美光（MU）被低估，十年年化收益或超35%
上周，$美光科技(MU)$公布 2026 财年第二季度财报，业绩暴涨幅度堪称 “近期之最”，但市场反应却异常平淡，财报发布次日股价下跌约 3%，后续几日更是持续持平或走低。不少投资者一脸困惑：业绩好到炸裂，股价为何不涨反跌？这到底是陷阱还是机会？ 先看核心：这份 “炸裂财报”，到底强在哪里？ 以往，美光的业绩一直有个 “怪圈”：销量涨，价格就跌；价格涨，销量就跌，这也是它过去业绩波动的核心原因。但这一次，情况完全不同——供应严重短缺，让高价芯片实现了销量、价格双暴涨，直接推动业绩创下历史新高。 1.季度营收 238.6 亿美元，比市场普遍预期高出近 40 亿美元，同比暴涨 196.4%，环比也上涨 74.9%； 2. 每股收益 12.20 美元（GAAP 口径为 12.07 美元），远超市场预期的 8.60 美元（分析师原预期 9.31 美元），同比涨幅超 680%，换算下来净利润同比暴涨 770.8%； 毛利率飙升至 74.4%，较去年同期的 36.8% 翻倍不止，甚至公司预计下一季度毛利率将进一步攀升至 81%； 3. 业务结构持续优化，云存储与核心数据中心业务合计贡献超 134 亿美元营收，占总营收半壁江山，其中云存储收入同比增长 160%，核心数据中心收入环比提升 23 个百分点。 更直观的对比：三年前，美光过去 12 个月的营收仅 230 亿美元，净利润约 16 亿美元；而现在，过去 12 个月营收已达 580 亿美元，净利润飙升至 240 亿美元——三年时间，营收翻 2.5 倍，净利润翻 15 倍。 这种增长逻辑，是不是很熟悉？没错，和 2023-2024 年英伟达（NVDA）的暴涨如出一辙：超大规模数据中心运营商（谷歌、Meta、微软、亚马逊等）为了抢占 AI 赛道，对核心硬件（英伟达
精彩业绩爆表还跌？美光上车机会来了！
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03-25
再谈TACO，小心假消息诱多
昨天其实讲过这次TACO交易的问题，发现有很多人有争议，再加上昨天的停火消息推动黄金上涨，油价回落，有朋友问我能不能买，所以今天想再多说两句。 为什么说这次的TACO不同寻常 普通的“TACO”交易，是市场默认特朗普先把话说狠、把价格吓下去，最后大概率又会往回收一点，于是资金去抢那个“先跌后弹”的修复。可现在已经不是只赌他会不会退，而是在赌所有人都知道他可能会退，所以一有风吹草动，资金就会比以前更快抢跑。 比如周一，因为特朗普推迟打击伊朗电力设施、暗示和德黑兰有早期接触之后，油价当天暴跌10%，美股全涨，债券也同步反弹。还有消息说在特朗普那条帖文发出前15分钟，原油期货已经有人提前下了超过5亿美元的方向性赌注，帖文发出后的1分钟里，成交量相当于1300万桶原油。说白了，这已经不是“政策驱动市场”，而是“市场提前驱动市场”。 为什么这套玩法现在还有效？ 核心原因不是大家真相信局势马上结束，而是坏消息和缓和信号现在是同时存在的。盘面看到的不是纯利好，也不是纯利空，而是一种很典型的僵持也就是“reactingratherthananticipating”。多头不敢特别猛地追，空头也不敢特别重地压，最终形成的，就是一遇到特朗普释放缓和信号，股债先缓一口气；但只要伊朗否认、增兵继续、霍尔木兹没有实质恢复，反弹又很容易打回去。 再谈后市 昨天已经说过，现在局势还不明朗，远没到定性的时候。特朗普连续两天给市场台阶，也让前段时间单边承压的美股和美债先喘了口气，但这不等于趋势已经反转，所以后面我觉得最可能看到的，不是单边大行情，而是消息一松就反弹，消息一硬就回吐的高波动拉锯。只要双方还没迈出不可逆的那一步，这种谁都不敢下重注的状态，对股和债短期是利好；但真要说可以放心冲，我觉得还早。 本文仅个人炒股心得，不构成投资建议～
精彩假消息满天飞，手别乱动！
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03-25
英伟达将被“钉”在180？震荡收权利金策略
英伟达行情回顾与近期宏观行情回顾、Max Pain 和 GEX 近期美股整体又回到“高波动、强博弈”的环境里。中东局势反复推升油价，市场对通胀回落和美联储降息的预期被重新压制，科技股整体承压，纳指也因此出现反复震荡。与此同时，英伟达中长期基本面依然有AI主线支撑，但短线资金更容易围绕利率、油价、监管消息和情绪面来交易，股价未必马上走出流畅单边。 从期权盘面看，C/P 成交量比为 1.18，Call 略多于 Put，情绪偏中性略多头。本周五到期日对应的 Max Pain 在 177.50 美元附近，说明从持仓结构看，市场博弈重心就在这一带；同时 180 美元附近有明显的 GEX 巨墙，代表股价一旦向上靠近 180，做市商对冲力量可能增强，上方短线阻力也会更明显。 结合这两个信号看，当前更像是“177.5附近有吸引、180附近有压制”的震荡格局。也就是说，市场并不一定马上给出大趋势，反而更可能在临近到期前围绕这一区域来回拉扯。 英伟达宽跨式期权策略 本次可考虑卖出一组偏震荡思路的宽跨式组合： 卖出 1 张 NVDA 2026/03/27 177.5 Call 卖出 1 张 NVDA 2026/03/27 180 Put 权利金按中间价计算： 177.5 Call 中间价 1.45 美元 180 Put 中间价 5.30 美元 合计收到权利金 6.75 美元，即 675 美元/组 需要说明的是，这组结构因为 Put 行权价高于 Call 行权价，严格来说更接近“倒挂宽跨”或 short guts，但社群理解上也可以把它当作一种做区间震荡、赚时间价值的双卖策略来看。 一、策略结构 1️⃣ 卖出 177.5 Call 押注到期前股价即便反弹，上方空间也有限，尤其 180 附近存在明显阻力。 2️⃣ 卖出 180 Put 押注股价不会出现大幅下破，或者即便回落，跌幅也相对可控。 3️⃣
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03-25
铜师傅，国内铜质文创工艺产品领域的龙头——(00664.HK)2026年3月新股分析铜师傅，国内铜质文创工艺产品领域的龙头——(00664.HK)2026年3月新股分析
$铜师傅(00664)$ 保荐人：招银国际融资有限公司 招股价格：60.00港元-68.00港元 集资额：4.44亿-5.04亿港元 总市值：38.64亿-43.80亿港元 H股市值：37.34亿-42.31亿港元 每手股数 100股 入场费 6868.57港元 招股日期 2026年03月23日—2026年03月26日 暗盘时间：2026年03月30日 上市日期：2026年03月31日（星期二） 招股总数 740.68万股H股 国际配售 666.61万股H股，约占 90.00% 公开发售 74.07万股H股，约占10.00% 分配机制 机制B 计息天数：1天 稳价人 招银 发行比例 11.50% 市盈率 48.93 公司简介 铜师傅是国内铜质文创工艺产品领域的头部企业，专注于将传统工艺与现代设计、使用场景融合，打造铜质文创产品。根据弗若斯特沙利文报告，2024年公司以35.0%的市场份额位居中国铜质文创工艺产品市场首位，该细分市场前三大参与者合计占据超71.9%的市场份额，行业集中度较高。 公司以铜质文创产品为核心，逐步拓展材料版图至金、银、塑料，形成铜质文创产品、塑料人偶及玩具、银质文创产品、黄金文创产品四大品类，产品兼具装饰、送礼、收藏等功能，覆盖节日、个人庆贺、企业活动等多元场景，铜雕画、金银文创饰品等产品适配商业空间、日常佩戴等需求。 公司曾以“唯檀”品牌推出木质文创产品，2022年起停止生产，后续收入仅来自剩余存货清售，以此精简产品组合，聚焦核心优势品类。 在研发与IP布局上，截至2025年9月30日，公司已拥有1776项艺术著作权、171项外观设计专利等各类知识产权，组建142人的研发团队，持续深
精彩这定价太坑了，纯靠赌命啊！
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03-25
一纸法案引爆“稳定币恐慌”：Circle暴跌20%，加密股集体踩踏
周二，加密市场上演了一场典型的“政策驱动型杀跌”。稳定币龙头 $Circle Internet Corp.(CRCL)$ 股价暴跌超20%，创下上市以来最大单日跌幅。与此同时， $Coinbase Global, Inc.(COIN)$跌近10%， $Bullish(BLSH)$ 、Gemini（GEMI）同步走弱，加密概念股出现明显的踩踏式下跌。 一、导火索：稳定币“收益模式”或被一刀切 这场加密货币抛售潮的导火索，是一项拟议中的监管草案——《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act）。 简单来说，这项草案意味着，未来不允许有“躺着赚利息”的稳定币了： 1. 禁止用户仅因持有稳定币余额而获得收益 2. 禁止设计类似“银行存款利息”的产品结构 3. 仅允许“基于行为”的奖励（例如交易、使用场景） 这一套法案，其实是银行体系在反击。因为传统银行担忧：如果稳定币既安全又能给利息，那用户为什么还要把钱存银行？用户的钱会从银行账户流向加密平台，削弱银行的信贷能力，进而冲击整个信用市场，尤其对社区银行造成威胁。 于是监管层的态度逐渐倾向于：稳定币可以用，但不能变成“影子银行”。 消息一经流出，市场立即用脚投票。 二、加密货币股集体重挫，CRCL首当其冲 在这波杀跌中，CRCL首当其冲，重挫超20%，根本原因还是其商业模式造成的。 Circle发行的稳
精彩本来以为能稳稳反弹的，没想到一下子又回去了
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03-25
2025年Q4美团业绩前瞻
本文首发于24日晚，以下内容只是笔者自己投资的跟踪与分享，不构成投资建议，望慎重。 请注意，以下表格中标黄部分数据表示预估值，肯定会与实际情况有误差。 1.根据公司在2月13日披露的公告，2025年全年亏损预计达到233-243亿元，取中间值238亿。 注意，这个数据不是经调整EBITA数据，也不是经营利润，而是财报中的“年内溢利”数据，因为公司也说了，2024年这一数据为盈利358亿： 图片 同时，公司也披露，2025年度核心本地商业经营亏损在68-70亿区间，取中间值69亿，已知2025年前三季度核心本地商业经营利润分别是134.9亿、37.2亿、-140.7亿，可以推算出来2025年Q4经营利润为约-100.5亿。 根据我们与行业分析师的交流，四季度新业务经营利润大约-20亿，加上一些未分配利润（亏损），整个四季度的经营利润预计约-160亿，环比三季度改善约38亿。 图片 2.从经营情况来看，四季度外卖日均大量约7500万单，同比增速约15.6%；闪购日均单量约1360万单，同比增速约30%；整个即时零售日均单量约8860万单，四季度总共约81.5亿单；到店酒旅GTV大约3150亿，营收约185亿，经营利润率约48亿，即时零售季度亏损约150亿（交通票务民宿有一些利润），单均亏损约1.8元，较上季度改善约0.4元/单。 从阿里财报释放的数据来看，淘宝闪购本季度亏损总额预计约230亿，中国电商集团EBITA利润同比下滑258亿，我们预计其中约230亿由淘宝闪购驱动，单均亏损约3.5元，较上季度改善约1.6元/单。 图片 美团与淘宝闪购的单均UE GAP仍有约1.7元/单，双方的UE GAP在缩小，但这是预期之内的，因为四季度本身茶饮需求不及三季度，这部分订单一方面天然客单价低，是拖累UE的重灾区，另一方面也是淘闪强攻补贴的品类，随着四季度季节性下降，叠加双方的补贴强度下
精彩这个加仓时点选得妙！即时零售战局明朗多了，美团扛过来了[强]
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03-25
明略科技：Agentic AI第一股，估值到底贵不贵？先算笔账
先说结论：明略科技（2718.HK）这票，是当下港股AI应用里少数能看业绩兑现的标的。不是那种PPT造车的，是真有客户、真赚钱、真技术。但贵不贵？得细说。 业绩拐点：终于不烧钱了 AI公司最怕什么？怕一直烧钱看不到头。明略2025年上半年营收6.44亿，同比增长14%，看着一般对吧？但经营利润614万，扭亏为盈了。 这个扭亏很关键。说明什么？说明商业模式跑通了，不是纯粹靠融资续命。毛利率55.9%，连续四年稳在50%以上，订阅收入占比62%——这组数字说明是产品化卖钱，不是苦哈哈做项目交付。 根据盈利预测，2026年有望实现净利润3700万元。 技术壁垒：全球第二不是吹的 明略的Mano模型在OSWorld榜单总榜全球第二，仅次于Anthropic的Claude-Sonnet-4.5。OSWorld测的是AI在真实操作系统里干活的能力，不是聊天扯淡，是真能帮你点网页、填表格、做数据分析。 做到这水平靠的不是运气，是十几年的积累。服务135家《财富》世界500强，覆盖零售餐饮几十个行业，沉淀下来的企业级知识图谱专利量全球前五。这才是护城河。 看看落地数据：明略的智能门店系统部署了3万多家餐厅、5.3万家零售店，AdEff广告测试15分钟出结果，跟真人测试相关性0.89。这些都是真刀真枪干出来的。 商业化：两条腿走路 明略的商业化很实在。一条腿是秒针系统，老牌业务，现金流稳定，基本盘扎实。 另一条腿是AI新业务。DeepMiner企业级专有大模型去年9月推出，今年2月跟卓正医疗合作RaaS模式，AdEff已经进入印尼市场。出海+垂直行业渗透，都在起量。 特别看重RaaS这个模式（Agentic Marketing服务），这是从卖软件转向卖服务，客户粘性更强，LTV（客户终身价值）更高。 估值算账：420亿市值贵不贵？ 明略上市首日市值420亿港元，现在调
精彩就问一句：现在能不能抄底？在线等，挺急的