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11月5日，国星宇航通过港交所聆讯正式启动全球发售，股份代号6935，最高发售价33.20港元/股，预计11月13日挂牌上市，独家保荐人为国泰君安国际。 这家公司是干什么的？ 一句话概括：它是中国最早做AI卫星的民营商业航天公司，正在把"太空算力"从科幻概念变成可交付的硬件产品。 从"造星"到"用星"：一条完整的太空产业链 国星宇航两条业务线。 第一条，卫星及相关服务。 核心产品是AI智算卫星——把高性能计算载荷集成到卫星平台上，让卫星本身就是一个在轨计算节点，而不是单纯的数据采集终端。截至最后实际可行日期，公司自主研制了26颗AI智算卫星。 第二条，星基解决方案。 基于卫星遥感数据和AI算法，给政府、国企和科技公司做定制化解决方案，覆盖空间智能与算力服务、数字城市、城市治理、文旅等场景。 这是公司过去的基本盘，2023年收入占比高达90.7%，但结构正在快速变化。 核心数据：增长曲线和结构裂变 先看收入。2023年5.08亿，2024年5.54亿，2025年7.03亿。2025年同比增长27.0%。 真正让我停下来多看两眼的是收入结构的裂变： 2023年，卫星及相关服务收入只有322万元，占总收入0.6%； 2024年跳到9,097万元； 2025年直接干到2.57亿元，占比36.5%； 2026年上半年进一步冲到57.7%，其中AI智算卫星单项就占了55.1%。 这意味着什么？公司的收入引擎已经从“项目制解决方案”切换到了“卖AI卫星”本身。 星基解决方案是存量，AI智算卫星是增量，而且增量正在以肉眼可见的速度吃掉存量的占比。 毛利率的故事更有意思。 2025年整体毛利率20.4%，而AI智算卫星在2026年上半年毛利率拉到了55.4%，核心原因是卫星性能提升带来的平均售价上升，叠加批量采购把材料成本打了下来。 产品切换期的毛利率波动是行业常态，但AI智算卫星的盈利能力

$瑞为技术(07656)$反正不急，等它自己把10块踩实了再说

近日，A股机器人板块再度走强，多只概念股涨停，宇树科技股价盘中一度涨超12%，重新站上700元关口。 此前，宇树科技股价在10月16日至26日的七个交易日内累计反弹65.89%，随后于27日回调。作为今年8月才登陆科创板的机器人公司，宇树上市首日股价一度冲至1100元，此后大幅回落，近期又重新受到资金追捧。 从行业数据来看，具身智能正在加快进入实际应用。IDC于9月29日发布的报告显示，2026年上半年全球人形机器人出货量接近2.5万台，同比增长432.1%。其中，科研教育、表演展示及政府数采中心等场景合计占比为69%，工业制造、零售及物流等领域的应用也在增加。 资本市场的关注度持续升温，具身智能的实际应用也在扩大。那么，行业商业化究竟走到了哪一步，哪些场景已经出现了具有代表性的企业？ 与此前大量机器人集中亮相展会、进行表演不同，今年更多具身智能企业开始将产品送进工厂、仓库、商场和酒店。但不同场景对具身智能的要求并不相同。 科研教育市场更看重产品价格、硬件性能和开发生态，工业制造强调作业精度与生产节拍，仓储物流需要机器人与原有自动化系统协同，零售及商用服务则更加关注持续运营、用户体验和成本。 这些差异也使得具身智能企业逐渐形成不同的商业化路径。有的依靠标准化硬件快速扩大销量，有的围绕特定工业任务开发产品，还有的依托已有客户网络和行业解决方案拓展具身业务。 从目前公开披露的产品交付、客户合作、市场份额及实际运营情况来看，宇树科技、智元机器人、优必选、极智嘉、银河通用和擎朗智能，是科研教育、工业制造、汽车工厂、仓储物流、零售和商用服务六大场景中具有代表性的企业，各自在细分市场积累了产品和客户优势。 具身智能商业化落地，六大场景之王 机器人能够进入哪个场景，往往取决于它能否完成客户需要的具体工作。从已经实现的产品销售、场景部署和商业运营来看，六家企业各有不同的落地进展。 ●科研教

$多点数智(02586)$利好还停留在预期阶段，真正的大催化就是闪购官宣正式上线那一刻

"最终决定股价的，是企业盈利。" 10月30日盘后，赛力斯发布2026年三季报——第三季度营收280.8亿元，归母净利润14.2亿元，盈利转正。别小看这"转正"两个字，对一个还在爬坡阶段的新势力来说，能把利润表翻红，背后是产品结构真的在往上走。 看高端这条线 问界M9连续四个月拿下50万以上车型销量第一，这个位置的含金量不用我多说——50万级市场长期是BBA的自留地，能在这个价格带站稳四个月，说明用户掏钱时认可的不只是配置表。 问界M6累计交付超6万台，走的是另一条路，用新锐气质去撬动更年轻的盘子。两条腿走路，一条守高端，一条扩基盘。 看新品节奏 问界M9 Ultimate领世加长版已经开启交付，问界新M8定档11月13日上市。产品矩阵在扩容，这意味着什么？意味着四季度还有牌可以打。 市场分析那边也提到，高端产品放量叠加新品扩容，业绩弹性会进一步凸显。这话不虚，毕竟新M8上市节点卡在年底冲量窗口，时机选得挺讲究。 技术底子这块也值得聊两句 赛力斯魔方技术平台2.0、新一代超级增程系统、智能安全体系这些自研成果陆续落地，平台化架构加软硬件模块复用，研发投入的规模在涨，投入强度也在同步提升。 说白了，钱花在了刀刃上。 资本市场及公司也没闲着 今年以来累计回购1753.57万股，总金额约9.83亿元；董事、高管及骨干团队完成1.48亿元A股及H股增持，控股股东增持计划还在推进中。 回购加增持双管齐下，态度摆得挺明白。 问界在Brand Finance《2026全球汽车品牌价值100强》里，以34.48亿美元的品牌价值排在中国豪华汽车品牌第一。 紧接着巴黎车展上，M9、M8、M7、M6四款车加魔方技术平台集体亮相，同时宣布2027年秋季进入欧洲市场。全球化这步棋，落子不算早，但节奏踩得稳。 赛力斯从高端产品放量到新品矩阵扩容，从技术自研到海外布局，根扎得比表面看起来深。 Q3盈利转

$希音-W(00625)$下有底、上有空间，这个赔率结构我翻来覆去看，横竖都是划算的买卖

$瑞声科技(02018)$ 看来苹果订单这块很稳

$希音-W(00625)$同行业的都在卷低价，希音现在搞品牌化和平台化，这路线是对的

近日，头部券商招商证券国际发布最新研报，认为OpenAI、英伟达等全球AI巨头近期在机器人领域的密集动作，标志着物理AI（Physical AI）产业正进入加速落地的关键阶段。在这一产业浪潮中，招商证券国际维持对具身智能行业的推荐评级，并将全球领先的物理AI基础设施平台禾赛列入泛机器人生态的重点关注名单。 头部AI公司集体加码，具身智能工程化落地提速 招商证券国际在报告中指出，OpenAI积极布局机器人业务，英伟达持续升级机器人数据、训练及部署工具链，这些动作并非孤立事件，而是头部AI模型公司对具身智能产业链长期看好的集中体现。AI巨头们正在将大模型的能力从数字世界向物理世界延伸，推动具身智能从概念验证走向工程化落地。 与此同时，特斯拉Optimus量产信息的持续更新，以及宇树科技生态大会释放的多重积极信号，进一步强化了市场对物理AI商业化前景的预期，具身智能的中长期发展趋势确定性正在不断提升。 重点关注产业链龙头与第二增长曲线公司 基于上述判断，招商证券国际在报告中将关注焦点指向两类公司：一是产业链各环节的龙头企业，二是具备第二增长曲线的公司。在泛机器人生态这一类别中，招商证券国际直接点名物理AI基础设施平台禾赛，将其列为重点关注公司。 这意味着，禾赛已被正式纳入由OpenAI、英伟达等全球科技龙头持续催化的物理AI主线之中。作为激光雷达领域的头部企业，禾赛凭借其在感知硬件上的技术积累，正在成为物理AI基础设施层面不可忽视的关键玩家。 从自动驾驶到机器人，禾赛的第二增长曲线日渐清晰 值得关注的是，禾赛的核心技术能力正在从自动驾驶场景向更广阔的机器人领域延伸。激光雷达作为机器人和智能体感知物理世界的"眼睛"，是物理AI不可或缺的基础设施。与此同时，禾赛在机器人执行层的表现同样抢眼。 先看一个行业标志性事件：英伟达Isaac GR00T参考人形机器人方案的灵巧手供应商定了Sh

$微亿智造(03275)$在执行项目6.66亿，比两年前翻了七倍，海外还压着19份订单。欧洲美国产线都进去了，能讲故事也能兑现，不急这一时