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智汇矿业(02546.HK)发布公告，公司拟全球发售约1.22亿股H股，中国香港发售股份1219.6万股，国际发售股份约1.10亿股(以上可予重新分配)；2025年12月11日至12月16日招股，预期定价日为12月17日；发售价将为每股发售股份4.10-4.51港元，H股的每手买卖单位将为1000股，国金证券(香港)及迈时资本为联席保荐人；预期股份将于2025年12月19日开始在联交所买卖。 集团已订立基石投资协议，据此基石投资者已同意，在若干条件规限下，彼等会或促使彼等的指定实体以发售价认购按发售价4.51港元(即最高发售价)可购得总金额约2.24亿港元的有关数目发售股份。倘发售价为4.30港元(即指示性发售价范围的中位数)，基石投资者将予认购的发售股份总数为5060.3万股股份。 基石投资者包括斯派柯国际有限公司(“斯派柯”，由招金矿业(1818.HK)全资拥有)、大湾区共同家园投资。 招股书显示，智汇矿业成立于2013年，是一家矿业公司，专注公司在中国西藏的锌、铅及铜的探矿、采矿、精矿生产及销售业务。 根据上海有色网的资料，以2024年西藏锌精矿、铅精矿及铜精矿的平均年产量计，公司分别排名第五位、第四位及第五位。于2024年，公司于西藏分别占锌精矿总产量的11.1%、铅精矿总产量的4.2%及铜精矿总产量的0.1%。西藏的铅精矿及铜精矿生产由龙头公司主导。于2024年，位于西藏的两大公司分别占铅精矿生产总市场份额的36.1%及31.6%；均设于西藏当地的两大公司亦于西藏分别占铜精矿生产总市场份额的44.2%及42.3%。 公司的采矿作业位于西藏那曲市嘉黎县绒多乡。公司的蒙亚啊矿包括一个自2007年起已投入商业运营阶段的露天矿场和一个已于2025年第二季度开展商业运营的地下矿场。公司的采矿作业位于国家指定的金达整装勘查区内，在海拔5,000.0米至5,300.0米之间，区

12月9日，在“向高 同行丨2025地平线技术生态大会”上，地平线与无人驾驶技术与智慧物流产品提供商行深智能正式签署战略合作协议，行深智能将基于地平线征程6P打造L4级物流场景自动驾驶方案，并计划于2026年6月启动量产部署，为无人物流行业规模化发展注入关键动能。 图片 双方战略合作签约现场 行深智能董事长安向京表示：“行深智能始终以推动L4级无人物流规模化落地为核心目标，此次基于征程6P打造L4级物流场景方案，正是双方优势互补的深度契合——征程6P的超强算力与BPU纳什架构，能完美支撑我们在复杂物流场景下的大模型应用，大幅提升无人小车的长尾场景应对能力。” 地平线创始人兼CEO余凯博士则表示：“行深智能在无人物流领域的场景积累，与我们的技术能力形成绝佳互补。此次合作是征程家族赋能多元场景的重要实践，未来我们将持续以全阶算力方案开放赋能，推动智能驾驶技术多元化应用，让科技真正惠及千家万户。” 当前，无人物流行业市场规模持续扩大，正处在快速增长的黄金爆发期。今年7月份，行深智能就已携手地平线，推出了面向城市末端物流场景的L4级自动驾驶解决方案，该方案采用全国产化硬件架构，其中算力底座是基于双征程6M的架构方案，算力达256TOPS，在地平线先进的BPU纳什架构加持下，满足城市物流场景全功能模块实时性算力需求的同时做到了超低功耗，具备复杂路况应对能力，目前，该方案已获得国内头部主机厂定点，行深智能计划自2026年起逐步在各城市部署智能配送网络。 图片 搭载双征程6M的行深智能P3无人配送车 本次合作，正是双方基于征程6系列在城市物流应用的又一次跃迁。在无人配送场景中，车辆常需面对人车混行、狭窄巷道、动态障碍物等多变环境，对系统的实时性、可靠性与场景泛化能力提出极高要求。行深智能作为城市物流的L4级先行者，深耕城市物流配送场景，将借助征程6P的超大算力，部署参数量更大、性能更强的

12月8日，“向高 同行丨2025地平线技术生态大会”在深圳前海国际会议中心举行，一汽奔腾汽车股份有限公司副总经理、奔腾开发院党委书记、院长杨兴龙出席并发表演讲，宣布一汽奔腾将与地平线携手，基于地平线HSD城区辅助驾驶方案与征程6P，打造好用的全场景城区辅助驾驶系统，加速城区辅助驾驶普惠。 一汽奔腾汽车股份有限公司副总经理、奔腾开发院党委书记、院长杨兴龙 杨兴龙院长表示：“一汽奔腾与地平线的战略合作，已成为一汽奔腾加速转型、决胜未来的关键动能和核心支点，不仅为一汽奔腾战略布局注入了强劲的智能驱动力，更将深刻助力一汽奔腾重塑自身发展模式与行业竞争格局，共同构建面向下一时代的智能汽车新生态。” 此前，地平线与一汽奔腾已基于征程2、征程3达成量产合作，并已成功在奔腾T90、B70等车型上实现量产落地。今年2月，地平线与一汽奔腾达成战略合作，继续发挥双方各自的创新技术与产品优势，围绕智能辅助驾驶方案领域展开深度合作。而基于HSD打造城区辅助驾驶系统，正是双方进一步拓展至更深层次的高阶智能辅助驾驶合作，以满足广大消费者对于智能辅助驾驶的需求。 作为双方未来合作的技术核心，地平线HSD采用一段式端到端架构，融入强化学习能力，具备系统时延低、防御性驾驶能力强、横纵向丝滑控车、持续自我进化等核心优势，大幅提升了辅助驾驶的安全、效率、舒适。新一代旗舰车载智能计算方案——征程6P则是当前可获得的辅助驾驶最强计算方案，以高达560TOPS的算力实现代际性能跃迁，结合硬件架构革新与安全冗余设计，为HSD的高效运行提供了强大基础。 强强联合的背后，是双方产业优势的深度互补。一汽奔腾作为中国一汽自主品牌核心力量，依托集团全产业链资源，构建了完善的智能网联与新能源产品生态，在整车研发、制造与市场渠道方面具备深厚积淀。地平线则以软硬全栈技术实力领跑智驾行业，目前征程家族量产出货已突破1000万套，随着HS

劲方医药（2595.HK）宣布公司首个上市产品氟泽雷塞（达伯特® ,KRAS G12C 抑制剂）已纳入《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录（2025年）》（国家医保药品目录），用于治疗至少接受过一种系统性治疗的KRAS G12C突变型晚期非小细胞肺癌（NSCLC）成人患者。该产品首次参加谈判即成功纳入国家医保药品目录，新版目录将于2026年1月1日起正式生效。  2021年劲方医药与信达生物达成氟泽雷塞授权合作，目前该产品已在中国大陆（2024年）、中国澳门（2025年）获批上市，为国内首个、全球第三个获批的KRAS G12C抑制剂。氟泽雷塞单药疗法上市前已在国内获得治疗晚期NSCLC、晚期结直肠癌（CRC）的突破性疗法认定，以及新药上市的优先审评资格。此前氟泽雷塞单药治疗晚期NSCLC的临床研究数据，曾登陆过AACR、ESMO Asia、WCLC等国际学术会议的突破性研究摘要或口头报告环节。 劲方医药首席执行官兰炯博士表示：“氟泽雷塞为KRAS G12C突变的肺癌患者带来了特异性的精准靶向疗法，我们很高兴该产品上市一年后即纳入新版国家医保药品目录。氟泽雷塞于立项六年后上市，该项目验证了劲方一体化新药体系的完善和效率，也为公司开拓多靶点、多分子形态的RAS疗法矩阵奠定基础。未来我们将致力于开发更多可及、可支付的创新疗法，造福全球患者及其家庭。” 在单药疗法之外，劲方主导的氟泽雷塞、西妥昔单抗联合疗法于2023年在欧洲开启多中心I/II期试验，以欧洲肺癌专家Rafael Rosell教授领衔、治疗一线NSCLC患者，为全球首个一线KRAS+EGFR双靶点肺癌治疗方案。该研究（KROCUS）展现了优秀疗效和超越单药后线治疗的安全性，II期联合疗法研究数据曾登陆ASCO、ELCC的突破性研究摘要和口头报告环节。

蔚来刚刚公布了其2025年第三季度的财务业绩，并与市场进行了沟通。每次看蔚来的财报，我习惯不仅仅盯着那几个核心数据，更看重管理层在电话会议中透露出的对未来发展的信心和具体路径规划。这份财报看下来，我感觉蔚来正在进入一个更加务实、也更注重发展质量的阶段。 user-image 核心财务指标稳健向好，创下新高 先来看最硬核的财务数据。三季度，蔚来的汽车交付量达到了87,071台，同比增长超过40%，这是一个历史新高的成绩。这意味着公司的产品在市场端的接受度持续提升。 反映到营收上，三季度总收入为217.9亿元人民币，同样创下历史纪录，同比增长16.7%。更为关键的是，公司的盈利能力在持续增强。三季度综合毛利率达到了13.9%，整车的毛利率更是达到了14.7%，这两项都是近三年来的最好水平。德意志银行在研报中指出，蔚来三季度毛利率改善强劲，并有望在第四季度达成核心业务盈利目标。 毛利率的稳步提升，说明公司在供应链管理、成本控制以及产品结构优化方面见到了实效。 user-image 此外，公司的现金状况也得到了显著改善。截至三季度末，现金储备达到了367亿元，环比大幅增加了近百亿。更重要的是，本季度实现了正向的经营性现金流和自由现金流。这对于一家仍处于扩张期的企业来说，是一个非常积极的信号，意味着其自身的“造血”能力正在增强。 产品矩阵发力，未来增长路径清晰 这份财报的亮眼表现，离不开其清晰的产品战略。目前，蔚来已经形成了由蔚来品牌、乐道品牌和萤火虫品牌组成的多品牌矩阵。三季度，除了蔚来品牌贡献了稳定的3万多台交付量外，新品牌也开始强势发力：乐道品牌交付了近3.8万台，萤火虫品牌也交付了1.25万台。特别是乐道L90，上市86天交付即突破3万台，显示出在主流家庭市场的巨大潜力。 在电话会议中，管理层对未来的产品规划给出了明确的指引。李斌表示，基于当前的产品布局，公司目标在明年上半年

蔚来集团近日发布了2025年第三季度业绩报告，并召开了业绩电话会议。创始人、董事长兼CEO李斌与CFO曲玉共同回应了市场关注的多个问题。从财报数据和管理层表态来看，蔚来在交付、营收、毛利率等多个核心指标上表现稳健，展现出较强的经营韧性和成长潜力。 交付与营收双创历史新高 三季度，蔚来实现汽车交付量87,071辆，同比增长40.8%，环比增长20.8%，创下历史新高。其中，蔚来品牌交付约3.69万辆，乐道品牌约3.77万辆，萤火虫品牌约1.25万辆，三大品牌协同发力，推动整体销量稳步攀升。 营收方面，三季度总收入达217.939亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%，同样创下历史纪录。汽车销售额为192.023亿元，同比增长15.0%，环比增长19.0%。销量的提升是营收增长的主要驱动力，整体收入规模仍实现稳健扩张。 此外，蔚来对第四季度的业绩指引也颇为积极：预计交付量在12万至12.5万辆之间，同比增长65.1%至72.0%；营收预计在327.6亿元至340.4亿元之间，同比增长66.3%至72.8%。这两项指引均为蔚来历史最高水平，显示出管理层对年底冲量的信心。 毛利率持续改善，现金流转正，财务健康度持续提升 本季度，蔚来的盈利能力显著增强。综合毛利率达到13.9%，同比提升3.2个百分点，环比提升3.9个百分点，创下近三年新高。更值得关注的是整车毛利率为14.7%，同比提升1.6个百分点，反映出公司在成本控制与供应链优化方面取得实质性进展。 截至2025年9月30日，蔚来的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款总额为367亿元，环比增长近百亿元。更值得欣慰的是，公司在本季度实现了正向的经营性现金流和自由现金流。 明年目标：月销5万辆与全年盈利 展望2026年，李斌在电话会中提出了两个明确目标：一是在明年上半年实现月销5万辆；二是实现全年Non-GAA

蔚来昨天交出了一份相当亮眼的Q3成绩单。看完财报数据，最直观的感受是：这家公司的经营健康度，真的上来了。 user-image 一、核心指标全线回暖 先看几个关键数字： 交付量：87,071台，同比增40.8%，创历史新高； 营收：217.9亿元，同比增16.7%，同样是历史新高； 整车毛利率：14.7%，创近三年新高； 现金储备：367亿元，环比增长近百亿。 更重要的是，蔚来实现了正向经营现金流和自由现金流。这意味着，公司自身的造血能力在增强，不再完全依赖外部输血。 二、“量价齐飞”背后的产品力 这一轮增长，不是靠降价换来的。 user-image 仔细看销量结构，驱动增长的是两款高价值车型：乐道L90和全新ES8。 乐道L90上市三个月交付33,348台，连续三个月稳居纯电大型SUV销量第一。这款车精准切中了家庭用户对“大三排纯电SUV”的需求，在20-30万价格带展现了强大的产品力。 而全新ES8更是在高端市场树立了标杆：41天交付破万台，创下40万元以上纯电车型的最快纪录。这说明蔚来在高端市场的品牌认知已经站稳了。 这两款车的热销，带动了公司整体毛利率的提升。这种“高价值产品驱动增长”的模式，比单纯追求销量数字要健康得多。 三、纯电大车的拐点来了 财报中有一个细节值得关注：2025年10月，纯电大三排SUV销量首次全面超越插混、增程和燃油车型，登顶细分市场榜首。 这是个重要的信号。说明在补能网络日益完善的今天，用户对纯电大车的接受度正在快速提升。 而蔚来恰好踩准了这个节奏。凭借十年纯电技术积累，在三电系统、热管理等方面的优势，让它在纯电大车赛道具备了先发优势。反观增程车型，销量连续下滑，市场热度明显退潮。 四、三品牌战略进入收获期 “蔚来-乐道-萤火虫”三品牌布局，开始显现协同效应： 蔚来品牌站稳高端市场； 乐道品牌385天交付10万台，速度位列新势力前二； 萤火虫

$蔚来-SW(09866)$  必须看多啊

“每三台智能汽车里，就有一台用的是地平线方案”。 “智驾不是选择题，是未来出行的必答题”。 年初深蓝汽车总裁邓承浩在智能化战略发布会上说这句话时，业内甚至在嘲笑“又是画饼”。但11月18日深蓝L06正式上市发售，就是直接把“饼”做成了“硬菜”：13.29万元起售，全系标配“激光雷达+地平线HSD一段式端到端架构+征程6芯片”！毕竟没人想到，曾经锁在30万以上高端车的“智驾黑科技”，现在13出头就能拿下！难怪上市1小时订单就突破2万单。 智驾普惠浪潮：从PPT概念到真·15万级实装的质变 如果说2024年的智驾还是“车企自嗨、用户尝鲜”的小众游戏，2025年的战场已经杀疯了。中信证券的测算戳破真相：今年搭载领航驾驶的乘用车要冲500万辆，渗透率超20%，城区领航功能的渗透率比去年翻了两倍多，直接冲到10%-15%。 更狠的是，智驾的“主战场”已经从30万以上高端市场，猛扎进10-20万元主流区间——比亚迪把“天神之眼”塞进7.88万的海鸥，吉利银河E8以14.98万标配高阶智驾，现在深蓝L06用13.29万就上激光雷达+HSD+征程6，，直接把辅助驾驶的门槛踩进“地板价”。 这种渗透速度背后，是硬件成本的“断崖式”下降。曾经售价8万美元的激光雷达，如今国产方案已经把价格压到2000-3000元区间，智驾芯片也不再是“算力越高越贵”，自主研发带来的成本重构，直接让车企“敢装”、消费者“买得起”。 政策托底更是给这场变革添了把火。2025年3月起，北京、武汉等地的自动驾驶管理条例正式落地，L3级智驾合法上路有了明确依据；工信部等八部门直接把智能驾驶列为产业增长核心引擎，监管边界一清晰，车企敢砸研发，消费者也敢放心用。中国电动汽车百人会的调研就很实在：今年63的购车者愿意为高阶智驾买单，30%甚至愿意多掏1万元以上——大家要的不是“未来功能”，而是“现在就能用的安心” 不是堆料是巧

11 月 24 日，全球激光雷达领导者禾赛科技（NASDAQ: HSAI； HKEX: 2525）在上海禾赛麦克斯韦全球研发智造中心举办 2025 技术开放日活动。禾赛科技联合创始人及首席科学家孙恺博士以“激光雷达的鱼与熊掌：拉高上限还是守住下限”为主题，重磅发布基于 RISC-V 架构的激光雷达专用高性能智能主控芯片费米 C500，同时发布全球唯一「光子隔离」安全技术，和 256 线安全激光雷达 ATX 焕新版。目前，「光子隔离技术」已全系搭载至禾赛 ATX、ETX 等主激光雷达，具备超越行业的安全性与可靠性，做到了物理层面的极致“零误报”。 累计交付 1.85 亿颗，全栈自研完成最后一块拼图 禾赛激光雷达专用高性能智能主控芯片费米 C500，补齐了禾赛第四代芯片平台全栈自研的最后一块拼图。费米 C500 采用自主可控的 RISC-V 架构，保障供应链安全与技术迭代自主性。其单芯片集成 MCU、FPGA、ADC 于一体，是全球首款片上融合功能安全与网络安全双重认证的激光雷达专用主控芯片，从硬件层满足车载场景对可靠性与信息安全的严苛要求。同时，也是全球首款内置点云智慧引擎 IPE 的激光雷达专用主控芯片，集成 256-core 波形处理核，环境噪点智能滤除，适应复杂天气条件，为自动驾驶提供全天候高精度感知。 禾赛自 2017 年起就开始布局激光雷达专用芯片（ASIC）研发，通过简化产品架构和优化设计，显著提升了性能、质量及成本效益，为公司在激烈的市场竞争中赢得了显著优势。其芯片产品已实现全系列规模化量产，形成了坚实的技术壁垒。禾赛几年前就曾预测：芯片化收发架构将是激光雷达的唯一终局，因此，一流的激光雷达公司必须是一流的芯片公司。 历经四代芯片平台研发，禾赛目前是唯一行业做到包括激光器、探测器、激光驱动器、TIA 芯片、ADC 芯片、数字信号处理