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首次覆盖 投资亮点 首次覆盖MOMENTA-W（06880）给予跑赢行业评级，目标价500.00 港元，基于2026 年分部加总估值法，公司是全球领先的智能驾驶与物理AI 公司。理由如下： 以智能驾驶为起点，拥有显著领先优势。Momenta 以智能驾驶为起点切入物理AI，基于“一个飞轮，两条腿”战略，提供量产车和自动驾驶出租车服务两大解决方案。截至2026 年7月，搭载Momenta 解决方案的量产车规模已超100 万台，实车里程超120 亿公里；按定点数等多个维度计，公司在中国独立城市领航辅助驾驶（NOA）解决方案提供商中位列第一。 扎实的底层能力，实现强者恒强。凭借量产领域的优势地位，Momenta 在数据、模型和算力等维度均有较多积累。更重要的是，公司构建了以主线平台为代表的自动化开发流程、运营管理框架和企业文化，形成场景持续积累、性能快速提升、成本不断下降的正向商业循环，展现越跑越快的“飞轮效应”。 清晰的增长战略，迈向物理AI 星辰大海。Momenta 在大众市场、L3 和国际化等方面的增长路径清晰。同时，在世界基座模型的赋能下，未来Momenta 有望基于同一套大模型支撑Robovan、Robotruck、Robotaxi 乃至具身智能的规模化落地，进一步开拓公司的增长前景。 我们与市场的最大不同？我们看好公司世界模型的强大实力，基于智能驾驶领域的显著优势地位，公司有望拓展至Robovan、Robotaxi 和具身智能等多元物理AI 场景，支撑长远业绩增长。 潜在催化剂：Robovan 和Robotaxi 业务进展顺利；海外市场催化。 盈利预测与估值 我们预计公司2026~2027 年EPS 分别为-2.38 元和-1.87 元。首次覆盖Momenta，给予跑赢行业评级和目标价500 港元，基于2026 年分部加总估值。公司目前交易于14 倍2026 年P/S，

$金嗓子(06896)$金嗓子业绩那么好，股价却这么磨叽， 主力在吸筹呢！等它吸够了，一根阳线改变信仰。别被几天的波动洗出去，好公司就是要耐心拿[害羞]

$极智嘉-W(02590)$我在想市场是不是把极智嘉当成传统仓储机器人公司，没给它算具身智能的估值？如果下半年这块业务放量，认知差一旦被修复，股价弹性可能很大

近日，地平线生态合作伙伴博泰车联获得国内头部新能源车企定点，将作为该车企全新车型平台供应商，提供基于地平线星空® (Horizon Starry®) 芯片打造的高端AI座舱方案。该项目是行业首个采用纯国产舱驾一体芯片的高端AI座舱项目定点，标志着地平线星空®在高端市场的规模化落地进一步提速。 高端市场持续突破 星空芯片量产提速 今年4月，地平线正式发布中国首款舱驾融合整车智能体芯片地平线星空®，并宣布iCAR成为地平线舱驾融合整车智能解决方案的全球首发合作车企。 继iCAR项目后，此次地平线星空®再次进入头部新能源车企车型开发体系，进一步体现了产业伙伴对地平线技术实力和量产适配能力的认可，也为国产舱驾融合方案进入高端车型市场提供了新的实践。 地平线星空®通过单芯片一体化设计，打破传统智能驾驶与智能座舱的双域硬件壁垒，实现算力池化、系统统一和数据互通，为整车智能提供中央计算基座。 在量产价值层面，地平线星空®可帮助车企缩小约50%的车载硬件空间占用，实现单车1500至4000元的综合硬件成本下降；同时，整车智能化研发交付周期可由18个月缩短至8个月，舱驾一体软硬件整体交付时间缩短56%，进一步提升开发与量产效率。 在智能能力层面，地平线星空®支持多模态感知融合、车载本地大模型高效推理、物理AI实时场景推演及全场景人车交互理解等高阶能力，为座舱与智能驾驶提供统一算力支撑，推动汽车从“被动交互”向“主动理解、主动服务”演进。此外，地平线星空®具备高标准车规安全、高稳定性和高集成度等特性，能够满足高端车型对智能化体验和量产可靠性的要求。 “软硬芯云”全栈协同 携手加速智能体上车 博泰车联具备覆盖自研操作系统与AI应用层、智能座舱域控硬件平台、多芯片适配及云端AI服务的“软硬芯云”全栈能力。基于地平线星空®芯片的算力底座，结合博泰在多模交互、场景化服务和车规级系统工程方面的

图片 user-image 针对近期"智驾小蓝灯将被禁止安装"的传闻，中国汽车标准化研究院7月29日回应称，当前"小蓝灯"存在灯光滥用情况，易引发安全风险：夜间开启容易使其他道路参与者产生眩光、干扰周边驾驶员对路况的判断，带有该指示灯的车辆也更容易被其他车辆借机加塞、近距离跟车。 在标准依据层面，现行强制性国标GB 4785—2019尚未对"小蓝灯"作出明确要求，而依据该标准，原则上不应使用非标准定义的外部照明和光信号装置。目前GB 4785修订工作已经启动，主管部门还将配合加强"激进式"产品创新设计的准入审查和测试验证管理。 华汽研究院智库专家朱西产在接受采访时给出了更进一步的判断。他认为，问题要分两层看：对于真正的自动驾驶汽车，外部标识是必要的，"为自动驾驶汽车让路，对自动驾驶汽车是需要外部标识的，小蓝灯是欧洲为自动驾驶汽车定的标准。" 但辅助驾驶是另一回事："辅助驾驶系统是否需要外部标识？"他同时指出，即便是自动驾驶汽车的外部标志灯，现有技术路线也有缺陷："自动驾驶汽车的外部标志灯使用蓝光，目前来看存在严重的炫目问题，欧洲标准并不合理，中国需要在灯光标志标准里对自动驾驶标志灯规定更合理的光色。" 图片 被忽视的三个问题 朱西产的表态点出了这轮争议中被行业忽视的第一个问题：等级错位。 国际上围绕自动驾驶标志灯的探索，无论是SAE J3134推荐实践将ADS标志灯限定于L3至L5系统、采用蓝绿色光色并要求随系统接管自动点亮，还是美国加州通过SB 480法案自2026年起允许自动驾驶车辆按SAE标准配备标志灯，抑或德国批准奔驰在全国范围测试绿松石色标志灯，其对象都是真正执行动态驾驶任务、责任边界明确的高阶自动驾驶系统。 而国内量产车上的"小蓝灯"，标识的是L2辅助驾驶——一个驾驶员必须始终承担驾驶责任的等级。把为自动驾驶设计的外显语言移植到辅助驾驶上，既缺乏国际先例，也容

大盘跌了快一个点，它居然涨，看来里面的筹码锁定得挺好 $金嗓子(06896)$

$山高控股(00412)$算过账了，2026年年报会很漂亮。本身绿电业务在放量，加上世纪互联出售收益18亿多，利润跳涨是明牌。现在股价压在这，就是在等业绩出来

$禾赛-W(新)(02525)$ $禾赛(HSAI)$ 大摩那个人形机器人百强榜单，禾赛是唯一一个横跨感知、理解、执行三大块的中国公司，连动力模组都做进去了，今年目标收入 1 个亿。以前只知道它做激光雷达，现在看是在往物理 AI 平台走

这种有实际落地场景的科技公司，我一般是愿意多看两眼的$瑞为技术(07656)$

$极智嘉-W(02590)$ 极智嘉从仓储物流切入具身智能，跟宇树的人形路线殊途同归。一个在A股享受高溢价，一个在港股被低估，唉