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今天的A股市场注定要被载入史册。 在经历了前期的反复震荡后，市场情绪在周末后突然爆发。截至收盘，沪深两市全天成交额高达3.74万亿元（部分统计口径达3.76万亿），这一数字不仅刷新了年内新高，更一举跃升为中国股市历史单日成交额的第二高峰值。 在指数狂欢的背后，一场关于投资信仰的撕裂正在机构圈层深处上演。 一边是大金融、周期股借着政策预期与巨量资金疯狂起舞，指数层面呈现出久违的“共振”式普涨；另一边，很多专业的投资人，正在经历净值的显著回调，并面临着核心策略被市场“拷问”的至暗时刻。 例如，在最近上海私募投资机构半夏投资最新发布的致投资人信中，就写满了这份焦虑与坚持，这封写于6月21日的信，像是一份在极端行情下的“战地日记”，赤裸裸地展示了当老登资产遭遇抛弃，专业投资人所面临的不仅是净值的压力，更是对人性与认知的终极考验。 最近的A股市场，正在经历一场足以载入史册的极致割裂与结构性风暴。本轮极端行情的核心，是资金对AI产业链（如光模块、半导体设备）的疯狂抱团。 在端午节前的几个交易日，仅半导体、通信、电子这三个科技行业，一周就吸引了主力资金近1000亿元。全市场成交额排名前5%的约270只股票，吸走了全市场近一半的资金。这种极度的资金虹吸效应，导致大量非热门领域的优质企业因缺乏关注而流动性枯竭。 一边是各大宽基指数全线大涨，上证指数收涨1.78%，创业板指更是大涨2.52%刷新历史高点；但另一边，全市场仍有近2500只个股下跌。在5月份，31个申万一级行业里有26个行业下跌，只有通信和电子两个行业逆势大涨近20%。这意味着，绝大多数普通投资者正面临“指数牛市、个股熊市”的困境，看着科技股涨得心慌，看着自己手里的票跌得心凉。 01 3.7万亿的狂欢与抛弃，市场的极致割裂 “上周基金净值显著回调，因为能源，地产，消费，建材四个方向的权益持仓均大跌。” 半夏投资的这句开篇定调，在今

又一家耳熟能详的老药企，奔向半导体投资。 6月18日，汤臣倍健计划以自有5000万资金原粒半导体，Chiplet（芯粒）技术创新打造规格灵活的积木式AI推理芯片，专注于为边缘端大模型部署提供高性价比的算力解决方案。 虽然公司强调这是一笔财务性投资，但是效果非常好，近日公司股价收涨了4%+，用一笔5000万的投资短期增加了公司超过7个亿的市值。 不过这也不是汤臣倍健第一次投半导体及AI相关企业了，公司通过自投&基金通道分别投资了阶跃星辰、月之暗面、XGTECH、AI主题创投基金（砺思星灵），合并计算汤臣倍健近期在AI和科技领域的总投资已超过2.4亿元。 可能有人说公司“不务正业”，但这背后潜藏着当下市场的残酷真相：既然药企账上躺着现金价值市场不认，为什么还要拿着现金？ 01 主业承压？ 有人说汤臣倍健都不能算医疗企业，毕竟是保健品公司，可以说是“医疗+消费”，基本上坐在老登那一桌没跑了。 老登也好，小登也好，汤臣倍健这几年主业实实在在处于承压的阶段，这也是大量医药+消费公司的缩影。 汤臣倍健的品牌矩阵的主力在“汤臣倍健”主品牌（蛋白粉、维生素/矿物质、鱼油/脂类、女性健康/睡眠等功能性产品），收入占公司营收超过50%，其中蛋白粉为最大单品（营收超20亿元，2025年数据口径）。其次益生菌合计（境外LSG+境内Life-Space）占比约18%，以及关节护理品牌“健力多”（占比约12%）。 回顾公司近几年的业绩，尽管2026Q1有所回暖，但能够明确看到2024年遭遇了业绩“硬着陆”：2024年收入同比下滑27.30%，归母净利润同比下滑62.62%，而在2020-2023年公司业绩势头持续向好。 就2024年的业绩硬着陆，暴露出公司大量的痛点。 首先排除行业需求的下行，欧睿2024年数据显示，中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2323亿元，较2023年增长约3.7

$BITFUFU INC(FUFU)$ 📢 我们很高兴宣布，BitFuFu董事会已批准一项最高500万美元的股份回购计划，公司可于未来24个月内回购A类普通股。 该计划体现了公司对长期发展前景的信心，以及为股东创造长期价值的承诺。公司将以现有现金及现金等价物为回购提供资金支持，并持续推进全球基础设施扩张及算力增长战略。🚀 阅读更多：https://www.globenewswire.com/news-release/2026/06/22/3315230/0/en/bitfufu-announces-us-5-million-share-repurchase-program.html $比特币ETF-iShares(IBIT)$ $比特币ETF-Grayscale(GBTC)$ $Grayscale Bitcoin Mini Trust(BTC)$ $比特币ETF-Fidelity(FBTC)$

今年以来，市场行情走出了分化的走势，“科技牛”特征越来越明显。市场的赚钱效应主要集中在以人工智能为代表的科技创新板块上，相关的主题基金业绩大涨，几乎包揽了全市场收益的前十名。这也体现出当前这轮慢牛行情的一个重要特征就是结构分化，而一些配置传统板块的基金则业绩表现不佳。 整体来看，公募基金的数量和规模都在增长，规模更是创出历史新高。根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至五月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。上述机构合计管理公募基金资产净值39.48万亿元，较四月底增加了1227.54亿元，再创历史新高。公募基金产品的数量也持续增长，截至五月底，公募基金产品数量为14173只，较四月底增加109只。其中，权益类基金成为公募重点布局的方向，五月股票基金数量增加63只，混合基金数量增加29只。 从行业最新发展动态来看，公募基金产品端创新还在持续推进。在不断丰富投资者资产配置选择的同时，将为行业长期增长开辟新空间，重塑行业竞争格局。 由于今年行情出现了严重的分化，以芯片半导体、算力算法这两大赛道为主题的基金发行规模较大，发行数量也比较多。而投资于传统板块的基金，业绩表现不佳，规模也出现了持续的缩水。 这种分化有深刻的背景。当前我国经济正处于转型期，很多传统行业出现产能过剩，甚至经营困难，业绩上也出现持续下滑。而科技创新方向则是表现得如火如荼，大量的资本流入。反映在二级市场上，就体现出很多科技创新方向的股票和基金表现非常突出，带来了很强的赚钱效应，也吸引了大量投资者的关注。 今年以来，整体上公募基金的销售出现回暖。上半年超过50亿首发规模的基金数量在增加。这说明公募基金已然是广大居民投资资本市场的一个重要通道，也是大众理财的工具。投资者要根据自己的风险偏好以及自己看好的方向来进行选择，选择符合自己风险承受能力和投资意愿

上周的6只（领益智造~中科闻歌）可以串今天4只一起玩，但是上周四的3只（海光~礼邦）不行，需要做好决策！ 来福谐波 $来福谐波(03952)$ ，标准机器人零部件（谐波减速器+关节模块+机械臂），前两年营收1亿，25年变2.6亿，增量来自于减速器+50%和关节正式放量+机械臂新业务，增长和行业一致，减速器售价下行主看第二三曲线，但毛利率不如同行，发行79~88亿全流通差一点入通，18C货量最多2.7w不算多，基石质量中等。 鲟龙科技 $鲟龙科技(06715)$ ，最大的鱼子酱企业，市场份额全球3~4成，收入海外主导业绩稳定增收增利，主要是给欧美鱼子酱品牌代工贴牌，自有品牌没有什么增长（外增内减），毛利率稳定，国内几家水产加工都是小公司比不了他，题材不算热，82亿全流通拉一点就入通，货1.6w，基石质量偏顶级。 真健康医疗 $真健康医疗-B(02697)$ ，经皮穿刺/消融手术机器人，22年早就商业化了，但早期是免费试安装渗透，业绩只有24年180万+25年1218万，经皮手数机器人并不算一个特别大的市场远远比不了骨科和腔镜，估值没法和精锋/微创这些碰，而且处在早期+国内收费难/配置证难产这种现况，发行全流通42~48亿无基石，拉入通有可能就是会高估，货量1.8w，偏投机。 江西生物 $江西生物(06915)$ ，人用破伤风抗毒素TAT，中国/全球第一，内地份额41%很高，量采后反涨价没竞争议价能力强，平均售价增长毛利率均上行，出海价格是内地1/3主要是

前不久，林晓第一次在搜索框里输入了“老年猫粮”。 她养了一只田园猫，名叫大橘。八年多以前，大橘被捡回家时，医生判断它大约只有两个月大。此后在林晓眼里，它似乎一直还是刚到家时那副瘦小孱弱的样子。 直到一位新认识的朋友听说大橘的年龄，随口说了一句：“那已经是老猫了。” 这句话让林晓第一次意识到，自己熟悉的大橘，正在沿着一条与人类完全不同的时间轨迹变老。八年对人而言并不算长，对一只猫来说，却已经意味着生命进入了另一个阶段。 大橘以前得过尿道结石，换粮这件事，林晓一直很谨慎，每次都要先询问医生。但这一次又不太一样，它身体状况没有异样，林晓只是觉得，自己应该提前做一点功课。 搜索结果里，她发现了一些从前没有留意过的东西：老年猫专用粮、分阶段配方、关节保健、心脏护理，还有几个她从未听过的品牌。 林晓改变搜索词的同时，品牌也在寻找进入新需求的入口。 今年6·18，天猫第一阶段超过4万个品牌成交额翻倍，破亿品牌数同比增长40%；开卖前一个月，平台首发新品数量增长33%。今年3月至5月，新入驻天猫的品牌数量环比增长30%。新锐品牌开出线上首店，成熟品牌则通过新品、新品类和跨界业务，寻找新的增量市场。 宠物行业，是观察这轮品牌与新品涌入的一个切面。 《2026天猫6·18宠物新品牌报告》显示，过去三年，天猫平均每4.4天出现一个宠物新品牌，超过94%的新品牌把天猫作为首站。一只成年猫吃完一袋3公斤主粮，大约需要一个月。同样的时间里，平台上会多出7个新的宠物品牌。 它们并不只是在生产更多相似的猫粮，而是在进入一只宠物越来越具体的生活：衰老、挑食、掉毛、关节问题、饮水不足、多宠抢食，以及猫狗之外的仓鼠、鹦鹉和兔子。 大橘年轻时，林晓买粮的逻辑很简单：看配料表，比较价格，再确认有没有人踩过坑。现在，她开始关心蛋白质来自哪里、颗粒是否容易咀嚼、有没有针对关节和心脏的产品，也开始留意其他老猫主人如何称重

今年6月以来，盒马App上的「甜心莲子」时不时出现「库存紧张」的状况。 市面上的普通莲子口感粉糯、食用前要挑出苦涩的莲心，但甜心莲子莲心不苦、莲子口感脆甜且水分较多，一颗入口，便能直接打破消费者对于莲子的刻板印象。 这样一盒莲子，平均售价在19.9元/100g，折合每斤上百元，比猫山王榴莲、顶级蓝莓还要昂贵。 但自从2021年首次在盒马上架以来，甜心莲子每年保持着翻倍的增长率，是夏季盒马最受欢迎的「新鲜零食」之一。即便供应商去年在海南海口新拓了1500亩产能，目前每天能有数万盒商品被送往500多家盒马门店，货架上的甜心莲子依然供不应求。 盒马售卖的甜心莲子 这个小众品类为何能做成全国各地消费者都爱尝鲜的消夏爆品？近期通过与盒马蔬菜采购、甜心莲子供应商的交流，《降噪NoNoise》发现，这颗莲子里藏着盒马打造生鲜品类差异化的新思路——从找新品，升维到挖掘新农人。 在即食性蔬菜品类，盒马采购选品有三个基本原则：新鲜、健康、悦己。作为稀有的果莲品种，「甜心莲子」色泽翠绿、口感清脆香甜，可生食，不仅与上述三个原则契合，同时也符合盒马在生鲜品类追求差异化新品的需求。 最先发现「甜心莲子」潜质的，是盒马蔬菜采购福洲。作为有过水果创业经历的农二代，福洲深谙农业上游管理以及供应链建设的难度，所以在挖掘差异化的商品时，他有自己的方法——从找品变成找人，找到正在做农产品创新的新农人，观察他们在做的农产品是否符合消费市场的需求走势，再引进、孵化、陪伴成长。 甜心莲子就是这样发展起来的新品类。种出甜心莲子的杭州莲谊农业开发有限公司，其创始人洪智浩是从金融业转向农业的新农人代表。 杭州人洪智浩曾到美国留学，主修经济学。回国工作多年后，洪智浩决心投身农业，并在2019年创立「莲谊」公司。在此之前，他与父亲花了两年时间，跑遍全国莲子产区，只为寻找一个可生食的莲子品种。在偶然发现一个口感很好的野生杂交品种

图片 智谱PS高达1112.6倍，堪称“市梦率”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 智谱押中AI Coding（编程），涨疯了！ 上周，Claude Fable5被禁，全球开发者涌向GLM-5.2——评分仅次于前者，速度和成本优势显著。 智谱拿到“Anthropic体验卡”，叠加科创板IPO辅导验收，单周股价狂飙90.88%。 截至6月21日，上市仅5个半月，较发行价116.2港元，其股价（2094港元）已暴涨1702%，市值达到9336亿港元，约等于3个百度。 对此，投资者分歧加剧。看多的一方认为，中国AI大模型将从“追赶叙事”进入“同桌竞争”，智谱有望成为“中国版Anthropic”。 图片 注：PS=市值（估值）/2025年营收（最新ARR） 担忧的一方则表示，当前，Minimax的PS（市销率）为236.64倍，OpenAI的PS为65.54倍，Anthropic的PS为20.53倍。 与同业对比，智谱PS高达1112.6倍，堪称“市梦率”，它能否撑起这么高的估值？ 01 ｜ 靠AI Coding赢麻了 曾经，资本市场青睐AI ToC和规模叙事。 OpenAI营收、估值远高于Anthropic。Minimax刚上市时（1月9日），市值1067亿港元，智谱市值仅698亿港元。 如今，Agent成为时代主线，AI Coding爆发，攻守易势。 Anthropic极速狂飙。2025全年，Claude在全球AI应用下载量的占比仅1%，近期已攀升至14%。去年底，ARR约90亿美元，今年5月暴增至470亿美元。其估值已达到9650亿美元，超越OpenAI（8520亿美元）。 智谱股价走势亦反超Minimax，目前，智谱市值比Minimax高了7775亿港元。 核心驱动力是：AI大模型持续突破。 据媒体报道，智谱在2022年发布CodeGeeX，开始布局代码方向。2025年初，

6月22日，深市最大IPO项目华润新能源正式开启申购。根据公开资料显示，华润新能源本次IPO预计募集资金总额为245亿元，将会成为深交所史上最大规模IPO。上一次，刷新深交所IPO募资规模新高的是金龙鱼，当年的募资金额约为139亿元。 即使华润新能源的募资金额高达245亿元，但依然未能够进入A股历史IPO金额前20名的位置。 从公开数据显示，2010年7月15日上市的农业银行，当年募资金额高达685.29亿元人民币，成为A股市场最大规模的IPO，至今还未打破这一募资金额纪录。 募资金额超过600亿元人民币的A股上市公司，还包括了中国石油和中国神华，募资金额分别是668亿元和665.82亿元。募资金额超过500亿元人民币的上市公司，包括了建设银行、中芯国际、中国移动以及中国建筑等。 自2020年以来，募资金额超过200亿元的大型IPO项目，合计有5家，分别是中芯国际、中国移动、中国电信、中国海油和京沪高铁。其中，京沪高铁的募资金额最低，约为306.74亿元人民币。中芯国际的募资金额最高，约为532.30亿元。 2026年，不仅是A股港股市场的IPO大年，而且还是美股市场的IPO大年。 今年6月22日开启申购的华润新能源，募资金额约为245亿元，排在了深市IPO募资规模第一位，但仍未进入A股历史IPO募资金额的前20的位置。 紧随其后，或在今年下半年启动IPO的大型企业，还包括了长鑫科技、宇树科技、燧原科技等。其中，最考验A股市场资金面的IPO，应该是长鑫科技。从公开数据显示，长鑫科技本次科创板IPO拟募资金额约为295亿元人民币，成为科创板史上第二大的IPO。按照295亿元的募资金额规模，长鑫科技的IPO募资规模有望进入A股市场历史IPO募资金额的前20名位置。 大型IPO密集到来，会影响A股市场的牛市运行局面吗？ 从历史数据显示，大型IPO密集发行会从一定程度上影响着市场资

综述： 本周沪深 300 上涨 3.44%，我的 AH（即 A 股和港股）上涨 8.72%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 6.73%，2026 年内我的实盘 上涨 47.02%，本年初始净值2.06，本周净值3.03。 图片 交易： 清仓云南锗业 持仓： 中际旭创 33.8%，新易盛 25.0%，长飞光纤光缆 27.5%，洛阳钼业 9.8%，其他/现金 3.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，偷鸡成功哈，按照上周的计划结账了云南锗业。 由于算不明白账，导致我格局不了一点，每次都是赚一点就撤了。从我去年最后一天发的磷化铟文章，一直拿到现在的人才是真勇士，全都翻一倍多了。 本周恰逢端午节假期，所以只有4个交易日，大部分人包括我，重仓部分都是躺的，没有什么交易动力，也没觉得有什么特别好的机会，偷鸡这点仓位太小，对收益贡献可以忽略，真正让净值暴涨的，依旧是我们的光中王，中际旭创，一周喜提19cm，无论市值还是股价，全都超越了贵州茅台，成为A股新王。 总龙头从传统的消费走向科技，是中国股市和国家产业结构的一次双重升级。 --- 个股方面 1、有色板块 有色板块继续承压，主要是沃什终于完成了他美联储主席身份的第一次亮相，发言被市场理解为偏鹰，有色板块冲起来又下来了。 我个人的解读是中性，只是最乐观的6月降息没了，9月降不降，未来加不加其实沃什没有表态，更拒绝给出任何前瞻指引，目的就是不让市场再预期他的行为，感兴趣的可以搜一下格林斯潘，我认为他在尝试模仿自己的偶像。 未来会是一言堂模式，非不要不沟通，沟通也言简意赅，只有一个当期的结论，目前看我依然按9月至少今年绝对不加息的预期做投资。 同时，海力士“以钼代钨”的技术路线叙事也还算硬，虽然周五收阴了，但长期看这个需求可以带动有相关资源的企业发展，弹性的话之前提

现在一共9只新股，今天上的没时间看了，先看前6家。 第一家芯碁微装 $芯碁微装 (09630.HK)$ ，对标看大族数控 $大族数控 (03200.HK)$ ；但是具体业务范围、财务表现都比大族数控差一点，AH有一点空间但是不高，除非和星源材质一样自己涨出折价空间。 第二家印尼金矿 $MERDEKAGOLD-DRS (06228.HK)$ ，写的时候就翻了一下，居然真的没有中文名，这就很难记了，还是没有港股上市的经验，而且市值也不高，暂时入通是无望的，新股过后到时候谁记得呀。 公司手握印尼的最大金矿，但是就如“小儿怀璧”，目前还没有任何收益，营收来源是设备租赁。所以这个也不好用黄金股来判断估值是否合理。然后他能不能对标上我们之前比较熟的几只标的呢？显然不行，紫金黄金、赤峰黄金他们都是已经有成熟业务的黄金股，而且紫金黄金上的时候什么行情，现在黄金什么行情？经朋友提醒，印度还存在一个黄金开采权利金的问题，这样即使公司未来有营收，也会被这个忽上忽下的权利金搞得利润缩水，所以这个票市场化发行基本不在我的考虑范围内； 第三家圣邦股份 $圣邦股份 (03661.HK)$ ，模拟集成电路龙头；对标看纳芯微，这个公司就可以聊聊基本面了。主营业务是信号链集成电路和电源管理集成电路，24、25年收入承上涨趋势，尤其前者受计算机应用领域的利好，销量有明显的增长；且前五大客户比较分散，以分销商为主，总的来说成长性还不错。行业竞争比较激烈，属于没有一超只有多强，所以总结来说就是基本面尚可，估值不贵折价有一点空间，如果A股涨一点就更好了，资金OK的话可以考虑参与。 第四家科拓股份 $科拓股份 (02272.HK)$ ，emmm，停车场也能蹭上AI概念了，号称做智慧停车价值运营商，旗下有速泊、速停车、泊视这些子品牌，可能在你没发现的时候还用过。但是我们从港股打新的视角来说，这又是一家无基石（划重点）、A

三家新股，海光、白鸽、礼邦和昨天6家是冲突的，需要合理分配。 海光芯正 $海光芯正(01191)$ ，高速光电互连及光模块产品的供应商，设计到模块成品全自研自产的，公司业绩直线起飞，客户高度集中就是阿里和小米（也是股东），前景需要多元化和产能，顶级题材+国产优质客户，估值PS8倍不贵，102亿全流通已入通守线，货2.7w不算多。 白鸽在线 $白鸽在线(02672)$ ，保险中介，靠分销佣金收入，近一年弄了个大模型来优化风控、营销智能等关键，收入增长很猛但是不增利，AI应用保险SaaS这块，3%基石，发行50~65亿，流通47%入通得涨200+%，货量1.7w手偏少。 礼邦医药 $礼邦医药-B(09637)$ ，创新药，核心产品做磷结合剂的，头对头性能表现很强，已经过三期26Q2NDA，还公司还帮罗氏在内地商业化美信罗，基石50%有GIC、腾讯（股东），股东还有礼来亚洲，和英派药业差不多的配置，77亿市值流通51亿，入通要+100%，货5.7w手中等。

2026年6月18日，香港 —— 易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）今日宣布，首只追踪“港交所科技100指数”的交易所买卖基金（ETF）已获香港证监会批准，将于2026年6月26日正式在香港交易所挂牌上市。该指数是香港交易所于2025年12月推出的首只港股指数，而这产品是首只获批追踪该指数的ETF，标志著港股科技投资工具迈入全新阶段。 1. 中国科技产业全面开花，硬科技成为发展核心主线 中国科技正从 “单点突破” 走向 “全面开花” 。中国科技已在人工智能、生物科技、电动汽车等六大核心领域实现系统性突破，呈现全面开花态势。人工智能核心产业规模超 1.2 万亿元（资料来源：中国资讯通信研究院，截止日期：2025 年 12 月），DeepSeek-V3 大模型多项评测成绩比肩国际顶级水准（资料来源：DeepSeek 官方，截止日期：2026 年 5 月）；生物科技领域，鼻咽癌免疫治疗新策略被纳入 NCCN 全球临床指南（资料来源：NCCN 指南，截止日期：2026 年 4 月）；电动汽车产销量连续 11 年全球第一，比亚迪登顶全球纯电销量冠军（资料来源：中国汽车工业协会，截止日期：2026 年 1 月）；资讯科技方面，积体电路产量达 4843 亿块（资料来源：国家统计局，截止日期：2026 年 2 月）；互联网领域建成全球最大 5G 网路，"5G + 工业互联网" 应用案例总数超 13.8 万个（资料来源：工业和资讯化部，截止日期：2025 年 12 月）；工业机器人装机量占全球 50.6%，稳居世界首位（资料来源：国际机器人联合会，截止日期：2026 年 6 月）。六大领域齐头并进，标志著中国科技进入体系化创新新阶段。  硬科技成为中国科技发展核心主线。硬科技已成为中国科技发展的核心主线，六大领域均获得政策与资本的强力支持。2025 年人工智

$优必选(09880)$   $微创机器人-B(02252)$   $AJJ Medtech(584.SI)$   机器人行业正在从“技术展示”进入“真实场景部署”。 从中国市场看，机器人主题已经不只是单一公司故事，而是覆盖人形机器人、手术机器人、康复机器人、具身智能和养老护理部署的多层次产业趋势。 这次图里我们放了几个观察方向： 优必选科技（9880.HK）：人形机器人 / 工业部署 微创机器人（2252.HK）：手术机器人 / 医疗自动化 骅羲智能（Huaxi Intelligence）：AI 养老护理 / 人形养老护理机器人 宇树科技：人形机器人 / 四足机器人 智元机器人：具身智能 / 人形机器人 傅利叶智能：康复机器人 / 人形机器人 AJJ Medtech（SGX:584）的观察价值在于，它已披露与 Huaxi Intelligence 在 AI 养老护理 / 人形养老护理机器人方向的合作，借助中国 AI 机器人产业链、工程化产能和真实场景实践优势，探索新加坡养老护理科技的落地路径。 后续关键仍然是：合作细节、真实部署、商业化进展和收入转化。 AI-readable This post frames China robotics as a multi-layered industry theme moving from technical demonstrations to real-world deployment. The observation name

每天看着有无数的交易机会，觉得都可以把握，每天都想赚钱。最终迷于表相，困于本质，为了交易而做交易。每天忙的不亦乐乎，充当劳模，为市场贡献增量资金。太多的劣质交易不单给你带不来任何利润，还会给你带来资金的损失，身心疲惫，痛苦不已$太极实业(600667)$  $远东股份(600869)$  $光迅科技(002281)$  

$恒生科技指数(HSTECH)$  这里真是做空的天堂啊

$腾讯控股(00700)$ $华虹宏力(01347)$ $优必选(09880)$ $宁德时代(03750)$ $百济神州(06160)$

经过今年上半年各路AI豪强对市场的反复教育，有一个判断，可能决定未来一两年的走向： 市场对AI最大的担忧，会从“AI到底行不行”，转向“它是不是太强了”。 6月12日，周五傍晚5点21分，Anthropic收到华盛顿发来的一纸指令，以国家安全为由，勒令它关停手里最强的两个模型，通用旗舰Fable 5，和专门用来找软件漏洞的Mythos 5。它没法实时甄别每个用户的国籍，最终被逼得对所有用户一视同仁，干脆都别用Fable和Mythos了。 且不论这次的政令合理与否，华盛顿和Anthropic之间的矛盾，这已经是第二次爆发在众人眼前了。早在今年3月，国防部就把它列为“供应链风险”，起因是军方想用它的AI，Anthropic却坚持写明，自己的模型不得用来大规模监控美国人、不得装进自主武器。随着双方谈崩，总统特朗普直接下令各政府机构弃用它，而OpenAI在几个小时内就接走了它丢掉的机密合同。 连Anthropic这样估值9650亿、几个月后就要上市的公司，最强的产品都能被一道指令摁停。到这一步，真正要紧的已经不是AI行不行，而是它强到这个地步，你还能不能一直用得上它。 我感觉，这种事以后只会更多，AI不像当年的互联网那样哪儿都连得通，它的底子是算力、是电力，扎在谁的地盘、用谁的电，就归谁管。哪天美国不乐意，一道命令就能把最先进的大模型对外掐断，靠它吃饭的公司也跟着遭殃。 这么一来，能攥在自己手里、谁也一键关不掉的能力，会变得越来越重要，即便提供这个能力的公司在全球范围内算是“冗余资产”，也有价值再发现的机遇。 01  最强的，归谁说了算 政府给Fable 5封禁的理由，是它能被越狱、绕开护栏去找软件漏洞。 这套越狱研究出自亚马逊的研究员，亚马逊在管制落地前就把它递到了政府手里。可这个理由本身，并没有那么硬气，所谓越狱，不过是让模型读一段指定代码、找出其中的缺陷，

近期，科技行情卷土重来。美国总统特朗普再次进行“TACO交易”，宣布取消原定于当晚对伊朗发动的打击行动，并表示美国即将与伊朗签署协议、霍尔木兹海峡即将放开。消息一出，直接带动全球股市迎来一波大幅上涨，美日韩股市暴涨，A股和港股亦大幅反弹，前期调整幅度较大的芯片半导体板块出现大幅上升，市场信心为之一振。国际油价应声大跌，黄金价格触底反弹。这表明当前科技牛行情并未结束，此前下跌只是上涨过程中的获利回吐调整，这一观点在上周市场调整时我始终坚持，现已得到验证。 今年五一我赴美参加巴菲特股东大会，与海内外投资者交流时发现，他们对美股科技股行情存在较大分歧。AI科技革命无疑是本轮科技牛最重要的推动力。近日马斯克旗下的SpaceX成功上市，股价大幅上涨60%，市值从约2万亿美元升至近3万亿美元，马斯克身价飙升到1万多亿美元，单日增加1900亿美元，超过巴菲特一辈子的身价。这充分说明本轮AI科技革命给市场带来的想象空间非常大，直接带火了全球科技股的上涨。 我一直认为，判断科技牛行情何时结束，最重要的指标是观察美股——美股是本轮行情的领头羊。过去一段时间我一直建议每天早上观察隔夜美股表现：美股若安好便是晴天；若纳指跌幅超过5%，可选择调整仓位应对；若单日跌幅超过10%或一段时间累计跌幅超过20%，则可能是泡沫破裂迹象。当前科技股行情仍在延续，但大幅上涨也使部分投资者恐高不敢配置，此时相对均衡配置更为合理，即“左手科技、右手HALO资产”，进可攻、退可守。HALO资产代表AI时代的基础设施，包括有色金属、稀土、电力、电网设备、风光储等新能源，这些在AI时代不仅不会被替代，需求量反而更大。科技方向则继续关注去年年初提出的六大赛道：芯片半导体、算力算法基础设施、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药。六大赛道有望轮番表现，过去一年表现最好的板块是芯片半导体和算力算法两大方向，特别是光通信、CPO

恐惧它总是让我们错过真正的机会。市场稍微一跌，心里就发慌，不管手里的股票基本面好不好、是不是只是短期调整，赶紧割肉离场；看到账户浮亏，心态直接崩了，早就忘了自己当初买入的逻辑，慌不择路地卖出，结果后来股价反弹回升，只能拍着大腿后悔。$光迅科技(002281)$  $中钨高新(000657)$  $远东股份(600869)$  

又一家耳熟能详的老药企，奔向半导体投资。 6月18日，汤臣倍健计划以自有5000万资金原粒半导体，Chiplet（芯粒）技术创新打造规格灵活的积木式AI推理芯片，专注于为边缘端大模型部署提供高性价比的算力解决方案。 虽然公司强调这是一笔财务性投资，但是效果非常好，近日公司股价收涨了4%+，用一笔5000万的投资短期增加了公司超过7个亿的市值。 不过这也不是汤臣倍健第一次投半导体及AI相关企业了，公司通过自投&基金通道分别投资了阶跃星辰、月之暗面、XGTECH、AI主题创投基金（砺思星灵），合并计算汤臣倍健近期在AI和科技领域的总投资已超过2.4亿元。 可能有人说公司“不务正业”，但这背后潜藏着当下市场的残酷真相：既然药企账上躺着现金价值市场不认，为什么还要拿着现金？ 01 主业承压？ 有人说汤臣倍健都不能算医疗企业，毕竟是保健品公司，可以说是“医疗+消费”，基本上坐在老登那一桌没跑了。 老登也好，小登也好，汤臣倍健这几年主业实实在在处于承压的阶段，这也是大量医药+消费公司的缩影。 汤臣倍健的品牌矩阵的主力在“汤臣倍健”主品牌（蛋白粉、维生素/矿物质、鱼油/脂类、女性健康/睡眠等功能性产品），收入占公司营收超过50%，其中蛋白粉为最大单品（营收超20亿元，2025年数据口径）。其次益生菌合计（境外LSG+境内Life-Space）占比约18%，以及关节护理品牌“健力多”（占比约12%）。 回顾公司近几年的业绩，尽管2026Q1有所回暖，但能够明确看到2024年遭遇了业绩“硬着陆”：2024年收入同比下滑27.30%，归母净利润同比下滑62.62%，而在2020-2023年公司业绩势头持续向好。 就2024年的业绩硬着陆，暴露出公司大量的痛点。 首先排除行业需求的下行，欧睿2024年数据显示，中国维生素与膳食补充剂行业零售总规模达到2323亿元，较2023年增长约3.7

今天的A股市场注定要被载入史册。 在经历了前期的反复震荡后，市场情绪在周末后突然爆发。截至收盘，沪深两市全天成交额高达3.74万亿元（部分统计口径达3.76万亿），这一数字不仅刷新了年内新高，更一举跃升为中国股市历史单日成交额的第二高峰值。 在指数狂欢的背后，一场关于投资信仰的撕裂正在机构圈层深处上演。 一边是大金融、周期股借着政策预期与巨量资金疯狂起舞，指数层面呈现出久违的“共振”式普涨；另一边，很多专业的投资人，正在经历净值的显著回调，并面临着核心策略被市场“拷问”的至暗时刻。 例如，在最近上海私募投资机构半夏投资最新发布的致投资人信中，就写满了这份焦虑与坚持，这封写于6月21日的信，像是一份在极端行情下的“战地日记”，赤裸裸地展示了当老登资产遭遇抛弃，专业投资人所面临的不仅是净值的压力，更是对人性与认知的终极考验。 最近的A股市场，正在经历一场足以载入史册的极致割裂与结构性风暴。本轮极端行情的核心，是资金对AI产业链（如光模块、半导体设备）的疯狂抱团。 在端午节前的几个交易日，仅半导体、通信、电子这三个科技行业，一周就吸引了主力资金近1000亿元。全市场成交额排名前5%的约270只股票，吸走了全市场近一半的资金。这种极度的资金虹吸效应，导致大量非热门领域的优质企业因缺乏关注而流动性枯竭。 一边是各大宽基指数全线大涨，上证指数收涨1.78%，创业板指更是大涨2.52%刷新历史高点；但另一边，全市场仍有近2500只个股下跌。在5月份，31个申万一级行业里有26个行业下跌，只有通信和电子两个行业逆势大涨近20%。这意味着，绝大多数普通投资者正面临“指数牛市、个股熊市”的困境，看着科技股涨得心慌，看着自己手里的票跌得心凉。 01 3.7万亿的狂欢与抛弃，市场的极致割裂 “上周基金净值显著回调，因为能源，地产，消费，建材四个方向的权益持仓均大跌。” 半夏投资的这句开篇定调，在今

今年以来，市场行情走出了分化的走势，“科技牛”特征越来越明显。市场的赚钱效应主要集中在以人工智能为代表的科技创新板块上，相关的主题基金业绩大涨，几乎包揽了全市场收益的前十名。这也体现出当前这轮慢牛行情的一个重要特征就是结构分化，而一些配置传统板块的基金则业绩表现不佳。 整体来看，公募基金的数量和规模都在增长，规模更是创出历史新高。根据中国证券投资基金业协会数据显示，截至五月底，我国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家。上述机构合计管理公募基金资产净值39.48万亿元，较四月底增加了1227.54亿元，再创历史新高。公募基金产品的数量也持续增长，截至五月底，公募基金产品数量为14173只，较四月底增加109只。其中，权益类基金成为公募重点布局的方向，五月股票基金数量增加63只，混合基金数量增加29只。 从行业最新发展动态来看，公募基金产品端创新还在持续推进。在不断丰富投资者资产配置选择的同时，将为行业长期增长开辟新空间，重塑行业竞争格局。 由于今年行情出现了严重的分化，以芯片半导体、算力算法这两大赛道为主题的基金发行规模较大，发行数量也比较多。而投资于传统板块的基金，业绩表现不佳，规模也出现了持续的缩水。 这种分化有深刻的背景。当前我国经济正处于转型期，很多传统行业出现产能过剩，甚至经营困难，业绩上也出现持续下滑。而科技创新方向则是表现得如火如荼，大量的资本流入。反映在二级市场上，就体现出很多科技创新方向的股票和基金表现非常突出，带来了很强的赚钱效应，也吸引了大量投资者的关注。 今年以来，整体上公募基金的销售出现回暖。上半年超过50亿首发规模的基金数量在增加。这说明公募基金已然是广大居民投资资本市场的一个重要通道，也是大众理财的工具。投资者要根据自己的风险偏好以及自己看好的方向来进行选择，选择符合自己风险承受能力和投资意愿

前不久，林晓第一次在搜索框里输入了“老年猫粮”。 她养了一只田园猫，名叫大橘。八年多以前，大橘被捡回家时，医生判断它大约只有两个月大。此后在林晓眼里，它似乎一直还是刚到家时那副瘦小孱弱的样子。 直到一位新认识的朋友听说大橘的年龄，随口说了一句：“那已经是老猫了。” 这句话让林晓第一次意识到，自己熟悉的大橘，正在沿着一条与人类完全不同的时间轨迹变老。八年对人而言并不算长，对一只猫来说，却已经意味着生命进入了另一个阶段。 大橘以前得过尿道结石，换粮这件事，林晓一直很谨慎，每次都要先询问医生。但这一次又不太一样，它身体状况没有异样，林晓只是觉得，自己应该提前做一点功课。 搜索结果里，她发现了一些从前没有留意过的东西：老年猫专用粮、分阶段配方、关节保健、心脏护理，还有几个她从未听过的品牌。 林晓改变搜索词的同时，品牌也在寻找进入新需求的入口。 今年6·18，天猫第一阶段超过4万个品牌成交额翻倍，破亿品牌数同比增长40%；开卖前一个月，平台首发新品数量增长33%。今年3月至5月，新入驻天猫的品牌数量环比增长30%。新锐品牌开出线上首店，成熟品牌则通过新品、新品类和跨界业务，寻找新的增量市场。 宠物行业，是观察这轮品牌与新品涌入的一个切面。 《2026天猫6·18宠物新品牌报告》显示，过去三年，天猫平均每4.4天出现一个宠物新品牌，超过94%的新品牌把天猫作为首站。一只成年猫吃完一袋3公斤主粮，大约需要一个月。同样的时间里，平台上会多出7个新的宠物品牌。 它们并不只是在生产更多相似的猫粮，而是在进入一只宠物越来越具体的生活：衰老、挑食、掉毛、关节问题、饮水不足、多宠抢食，以及猫狗之外的仓鼠、鹦鹉和兔子。 大橘年轻时，林晓买粮的逻辑很简单：看配料表，比较价格，再确认有没有人踩过坑。现在，她开始关心蛋白质来自哪里、颗粒是否容易咀嚼、有没有针对关节和心脏的产品，也开始留意其他老猫主人如何称重

图片 智谱PS高达1112.6倍，堪称“市梦率”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 智谱押中AI Coding（编程），涨疯了！ 上周，Claude Fable5被禁，全球开发者涌向GLM-5.2——评分仅次于前者，速度和成本优势显著。 智谱拿到“Anthropic体验卡”，叠加科创板IPO辅导验收，单周股价狂飙90.88%。 截至6月21日，上市仅5个半月，较发行价116.2港元，其股价（2094港元）已暴涨1702%，市值达到9336亿港元，约等于3个百度。 对此，投资者分歧加剧。看多的一方认为，中国AI大模型将从“追赶叙事”进入“同桌竞争”，智谱有望成为“中国版Anthropic”。 图片 注：PS=市值（估值）/2025年营收（最新ARR） 担忧的一方则表示，当前，Minimax的PS（市销率）为236.64倍，OpenAI的PS为65.54倍，Anthropic的PS为20.53倍。 与同业对比，智谱PS高达1112.6倍，堪称“市梦率”，它能否撑起这么高的估值？ 01 ｜ 靠AI Coding赢麻了 曾经，资本市场青睐AI ToC和规模叙事。 OpenAI营收、估值远高于Anthropic。Minimax刚上市时（1月9日），市值1067亿港元，智谱市值仅698亿港元。 如今，Agent成为时代主线，AI Coding爆发，攻守易势。 Anthropic极速狂飙。2025全年，Claude在全球AI应用下载量的占比仅1%，近期已攀升至14%。去年底，ARR约90亿美元，今年5月暴增至470亿美元。其估值已达到9650亿美元，超越OpenAI（8520亿美元）。 智谱股价走势亦反超Minimax，目前，智谱市值比Minimax高了7775亿港元。 核心驱动力是：AI大模型持续突破。 据媒体报道，智谱在2022年发布CodeGeeX，开始布局代码方向。2025年初，

今年6月以来，盒马App上的「甜心莲子」时不时出现「库存紧张」的状况。 市面上的普通莲子口感粉糯、食用前要挑出苦涩的莲心，但甜心莲子莲心不苦、莲子口感脆甜且水分较多，一颗入口，便能直接打破消费者对于莲子的刻板印象。 这样一盒莲子，平均售价在19.9元/100g，折合每斤上百元，比猫山王榴莲、顶级蓝莓还要昂贵。 但自从2021年首次在盒马上架以来，甜心莲子每年保持着翻倍的增长率，是夏季盒马最受欢迎的「新鲜零食」之一。即便供应商去年在海南海口新拓了1500亩产能，目前每天能有数万盒商品被送往500多家盒马门店，货架上的甜心莲子依然供不应求。 盒马售卖的甜心莲子 这个小众品类为何能做成全国各地消费者都爱尝鲜的消夏爆品？近期通过与盒马蔬菜采购、甜心莲子供应商的交流，《降噪NoNoise》发现，这颗莲子里藏着盒马打造生鲜品类差异化的新思路——从找新品，升维到挖掘新农人。 在即食性蔬菜品类，盒马采购选品有三个基本原则：新鲜、健康、悦己。作为稀有的果莲品种，「甜心莲子」色泽翠绿、口感清脆香甜，可生食，不仅与上述三个原则契合，同时也符合盒马在生鲜品类追求差异化新品的需求。 最先发现「甜心莲子」潜质的，是盒马蔬菜采购福洲。作为有过水果创业经历的农二代，福洲深谙农业上游管理以及供应链建设的难度，所以在挖掘差异化的商品时，他有自己的方法——从找品变成找人，找到正在做农产品创新的新农人，观察他们在做的农产品是否符合消费市场的需求走势，再引进、孵化、陪伴成长。 甜心莲子就是这样发展起来的新品类。种出甜心莲子的杭州莲谊农业开发有限公司，其创始人洪智浩是从金融业转向农业的新农人代表。 杭州人洪智浩曾到美国留学，主修经济学。回国工作多年后，洪智浩决心投身农业，并在2019年创立「莲谊」公司。在此之前，他与父亲花了两年时间，跑遍全国莲子产区，只为寻找一个可生食的莲子品种。在偶然发现一个口感很好的野生杂交品种

上周的6只（领益智造~中科闻歌）可以串今天4只一起玩，但是上周四的3只（海光~礼邦）不行，需要做好决策！ 来福谐波 $来福谐波(03952)$ ，标准机器人零部件（谐波减速器+关节模块+机械臂），前两年营收1亿，25年变2.6亿，增量来自于减速器+50%和关节正式放量+机械臂新业务，增长和行业一致，减速器售价下行主看第二三曲线，但毛利率不如同行，发行79~88亿全流通差一点入通，18C货量最多2.7w不算多，基石质量中等。 鲟龙科技 $鲟龙科技(06715)$ ，最大的鱼子酱企业，市场份额全球3~4成，收入海外主导业绩稳定增收增利，主要是给欧美鱼子酱品牌代工贴牌，自有品牌没有什么增长（外增内减），毛利率稳定，国内几家水产加工都是小公司比不了他，题材不算热，82亿全流通拉一点就入通，货1.6w，基石质量偏顶级。 真健康医疗 $真健康医疗-B(02697)$ ，经皮穿刺/消融手术机器人，22年早就商业化了，但早期是免费试安装渗透，业绩只有24年180万+25年1218万，经皮手数机器人并不算一个特别大的市场远远比不了骨科和腔镜，估值没法和精锋/微创这些碰，而且处在早期+国内收费难/配置证难产这种现况，发行全流通42~48亿无基石，拉入通有可能就是会高估，货量1.8w，偏投机。 江西生物 $江西生物(06915)$ ，人用破伤风抗毒素TAT，中国/全球第一，内地份额41%很高，量采后反涨价没竞争议价能力强，平均售价增长毛利率均上行，出海价格是内地1/3主要是

$BITFUFU INC(FUFU)$ 📢 我们很高兴宣布，BitFuFu董事会已批准一项最高500万美元的股份回购计划，公司可于未来24个月内回购A类普通股。 该计划体现了公司对长期发展前景的信心，以及为股东创造长期价值的承诺。公司将以现有现金及现金等价物为回购提供资金支持，并持续推进全球基础设施扩张及算力增长战略。🚀 阅读更多：https://www.globenewswire.com/news-release/2026/06/22/3315230/0/en/bitfufu-announces-us-5-million-share-repurchase-program.html $比特币ETF-iShares(IBIT)$ $比特币ETF-Grayscale(GBTC)$ $Grayscale Bitcoin Mini Trust(BTC)$ $比特币ETF-Fidelity(FBTC)$

6月22日，深市最大IPO项目华润新能源正式开启申购。根据公开资料显示，华润新能源本次IPO预计募集资金总额为245亿元，将会成为深交所史上最大规模IPO。上一次，刷新深交所IPO募资规模新高的是金龙鱼，当年的募资金额约为139亿元。 即使华润新能源的募资金额高达245亿元，但依然未能够进入A股历史IPO金额前20名的位置。 从公开数据显示，2010年7月15日上市的农业银行，当年募资金额高达685.29亿元人民币，成为A股市场最大规模的IPO，至今还未打破这一募资金额纪录。 募资金额超过600亿元人民币的A股上市公司，还包括了中国石油和中国神华，募资金额分别是668亿元和665.82亿元。募资金额超过500亿元人民币的上市公司，包括了建设银行、中芯国际、中国移动以及中国建筑等。 自2020年以来，募资金额超过200亿元的大型IPO项目，合计有5家，分别是中芯国际、中国移动、中国电信、中国海油和京沪高铁。其中，京沪高铁的募资金额最低，约为306.74亿元人民币。中芯国际的募资金额最高，约为532.30亿元。 2026年，不仅是A股港股市场的IPO大年，而且还是美股市场的IPO大年。 今年6月22日开启申购的华润新能源，募资金额约为245亿元，排在了深市IPO募资规模第一位，但仍未进入A股历史IPO募资金额的前20的位置。 紧随其后，或在今年下半年启动IPO的大型企业，还包括了长鑫科技、宇树科技、燧原科技等。其中，最考验A股市场资金面的IPO，应该是长鑫科技。从公开数据显示，长鑫科技本次科创板IPO拟募资金额约为295亿元人民币，成为科创板史上第二大的IPO。按照295亿元的募资金额规模，长鑫科技的IPO募资规模有望进入A股市场历史IPO募资金额的前20名位置。 大型IPO密集到来，会影响A股市场的牛市运行局面吗？ 从历史数据显示，大型IPO密集发行会从一定程度上影响着市场资

综述： 本周沪深 300 上涨 3.44%，我的 AH（即 A 股和港股）上涨 8.72%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 6.73%，2026 年内我的实盘 上涨 47.02%，本年初始净值2.06，本周净值3.03。 图片 交易： 清仓云南锗业 持仓： 中际旭创 33.8%，新易盛 25.0%，长飞光纤光缆 27.5%，洛阳钼业 9.8%，其他/现金 3.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，偷鸡成功哈，按照上周的计划结账了云南锗业。 由于算不明白账，导致我格局不了一点，每次都是赚一点就撤了。从我去年最后一天发的磷化铟文章，一直拿到现在的人才是真勇士，全都翻一倍多了。 本周恰逢端午节假期，所以只有4个交易日，大部分人包括我，重仓部分都是躺的，没有什么交易动力，也没觉得有什么特别好的机会，偷鸡这点仓位太小，对收益贡献可以忽略，真正让净值暴涨的，依旧是我们的光中王，中际旭创，一周喜提19cm，无论市值还是股价，全都超越了贵州茅台，成为A股新王。 总龙头从传统的消费走向科技，是中国股市和国家产业结构的一次双重升级。 --- 个股方面 1、有色板块 有色板块继续承压，主要是沃什终于完成了他美联储主席身份的第一次亮相，发言被市场理解为偏鹰，有色板块冲起来又下来了。 我个人的解读是中性，只是最乐观的6月降息没了，9月降不降，未来加不加其实沃什没有表态，更拒绝给出任何前瞻指引，目的就是不让市场再预期他的行为，感兴趣的可以搜一下格林斯潘，我认为他在尝试模仿自己的偶像。 未来会是一言堂模式，非不要不沟通，沟通也言简意赅，只有一个当期的结论，目前看我依然按9月至少今年绝对不加息的预期做投资。 同时，海力士“以钼代钨”的技术路线叙事也还算硬，虽然周五收阴了，但长期看这个需求可以带动有相关资源的企业发展，弹性的话之前提

2026年6月18日，香港 —— 易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）今日宣布，首只追踪“港交所科技100指数”的交易所买卖基金（ETF）已获香港证监会批准，将于2026年6月26日正式在香港交易所挂牌上市。该指数是香港交易所于2025年12月推出的首只港股指数，而这产品是首只获批追踪该指数的ETF，标志著港股科技投资工具迈入全新阶段。 1. 中国科技产业全面开花，硬科技成为发展核心主线 中国科技正从 “单点突破” 走向 “全面开花” 。中国科技已在人工智能、生物科技、电动汽车等六大核心领域实现系统性突破，呈现全面开花态势。人工智能核心产业规模超 1.2 万亿元（资料来源：中国资讯通信研究院，截止日期：2025 年 12 月），DeepSeek-V3 大模型多项评测成绩比肩国际顶级水准（资料来源：DeepSeek 官方，截止日期：2026 年 5 月）；生物科技领域，鼻咽癌免疫治疗新策略被纳入 NCCN 全球临床指南（资料来源：NCCN 指南，截止日期：2026 年 4 月）；电动汽车产销量连续 11 年全球第一，比亚迪登顶全球纯电销量冠军（资料来源：中国汽车工业协会，截止日期：2026 年 1 月）；资讯科技方面，积体电路产量达 4843 亿块（资料来源：国家统计局，截止日期：2026 年 2 月）；互联网领域建成全球最大 5G 网路，"5G + 工业互联网" 应用案例总数超 13.8 万个（资料来源：工业和资讯化部，截止日期：2025 年 12 月）；工业机器人装机量占全球 50.6%，稳居世界首位（资料来源：国际机器人联合会，截止日期：2026 年 6 月）。六大领域齐头并进，标志著中国科技进入体系化创新新阶段。  硬科技成为中国科技发展核心主线。硬科技已成为中国科技发展的核心主线，六大领域均获得政策与资本的强力支持。2025 年人工智

经过今年上半年各路AI豪强对市场的反复教育，有一个判断，可能决定未来一两年的走向： 市场对AI最大的担忧，会从“AI到底行不行”，转向“它是不是太强了”。 6月12日，周五傍晚5点21分，Anthropic收到华盛顿发来的一纸指令，以国家安全为由，勒令它关停手里最强的两个模型，通用旗舰Fable 5，和专门用来找软件漏洞的Mythos 5。它没法实时甄别每个用户的国籍，最终被逼得对所有用户一视同仁，干脆都别用Fable和Mythos了。 且不论这次的政令合理与否，华盛顿和Anthropic之间的矛盾，这已经是第二次爆发在众人眼前了。早在今年3月，国防部就把它列为“供应链风险”，起因是军方想用它的AI，Anthropic却坚持写明，自己的模型不得用来大规模监控美国人、不得装进自主武器。随着双方谈崩，总统特朗普直接下令各政府机构弃用它，而OpenAI在几个小时内就接走了它丢掉的机密合同。 连Anthropic这样估值9650亿、几个月后就要上市的公司，最强的产品都能被一道指令摁停。到这一步，真正要紧的已经不是AI行不行，而是它强到这个地步，你还能不能一直用得上它。 我感觉，这种事以后只会更多，AI不像当年的互联网那样哪儿都连得通，它的底子是算力、是电力，扎在谁的地盘、用谁的电，就归谁管。哪天美国不乐意，一道命令就能把最先进的大模型对外掐断，靠它吃饭的公司也跟着遭殃。 这么一来，能攥在自己手里、谁也一键关不掉的能力，会变得越来越重要，即便提供这个能力的公司在全球范围内算是“冗余资产”，也有价值再发现的机遇。 01  最强的，归谁说了算 政府给Fable 5封禁的理由，是它能被越狱、绕开护栏去找软件漏洞。 这套越狱研究出自亚马逊的研究员，亚马逊在管制落地前就把它递到了政府手里。可这个理由本身，并没有那么硬气，所谓越狱，不过是让模型读一段指定代码、找出其中的缺陷，

现在一共9只新股，今天上的没时间看了，先看前6家。 第一家芯碁微装 $芯碁微装 (09630.HK)$ ，对标看大族数控 $大族数控 (03200.HK)$ ；但是具体业务范围、财务表现都比大族数控差一点，AH有一点空间但是不高，除非和星源材质一样自己涨出折价空间。 第二家印尼金矿 $MERDEKAGOLD-DRS (06228.HK)$ ，写的时候就翻了一下，居然真的没有中文名，这就很难记了，还是没有港股上市的经验，而且市值也不高，暂时入通是无望的，新股过后到时候谁记得呀。 公司手握印尼的最大金矿，但是就如“小儿怀璧”，目前还没有任何收益，营收来源是设备租赁。所以这个也不好用黄金股来判断估值是否合理。然后他能不能对标上我们之前比较熟的几只标的呢？显然不行，紫金黄金、赤峰黄金他们都是已经有成熟业务的黄金股，而且紫金黄金上的时候什么行情，现在黄金什么行情？经朋友提醒，印度还存在一个黄金开采权利金的问题，这样即使公司未来有营收，也会被这个忽上忽下的权利金搞得利润缩水，所以这个票市场化发行基本不在我的考虑范围内； 第三家圣邦股份 $圣邦股份 (03661.HK)$ ，模拟集成电路龙头；对标看纳芯微，这个公司就可以聊聊基本面了。主营业务是信号链集成电路和电源管理集成电路，24、25年收入承上涨趋势，尤其前者受计算机应用领域的利好，销量有明显的增长；且前五大客户比较分散，以分销商为主，总的来说成长性还不错。行业竞争比较激烈，属于没有一超只有多强，所以总结来说就是基本面尚可，估值不贵折价有一点空间，如果A股涨一点就更好了，资金OK的话可以考虑参与。 第四家科拓股份 $科拓股份 (02272.HK)$ ，emmm，停车场也能蹭上AI概念了，号称做智慧停车价值运营商，旗下有速泊、速停车、泊视这些子品牌，可能在你没发现的时候还用过。但是我们从港股打新的视角来说，这又是一家无基石（划重点）、A

近期，科技行情卷土重来。美国总统特朗普再次进行“TACO交易”，宣布取消原定于当晚对伊朗发动的打击行动，并表示美国即将与伊朗签署协议、霍尔木兹海峡即将放开。消息一出，直接带动全球股市迎来一波大幅上涨，美日韩股市暴涨，A股和港股亦大幅反弹，前期调整幅度较大的芯片半导体板块出现大幅上升，市场信心为之一振。国际油价应声大跌，黄金价格触底反弹。这表明当前科技牛行情并未结束，此前下跌只是上涨过程中的获利回吐调整，这一观点在上周市场调整时我始终坚持，现已得到验证。 今年五一我赴美参加巴菲特股东大会，与海内外投资者交流时发现，他们对美股科技股行情存在较大分歧。AI科技革命无疑是本轮科技牛最重要的推动力。近日马斯克旗下的SpaceX成功上市，股价大幅上涨60%，市值从约2万亿美元升至近3万亿美元，马斯克身价飙升到1万多亿美元，单日增加1900亿美元，超过巴菲特一辈子的身价。这充分说明本轮AI科技革命给市场带来的想象空间非常大，直接带火了全球科技股的上涨。 我一直认为，判断科技牛行情何时结束，最重要的指标是观察美股——美股是本轮行情的领头羊。过去一段时间我一直建议每天早上观察隔夜美股表现：美股若安好便是晴天；若纳指跌幅超过5%，可选择调整仓位应对；若单日跌幅超过10%或一段时间累计跌幅超过20%，则可能是泡沫破裂迹象。当前科技股行情仍在延续，但大幅上涨也使部分投资者恐高不敢配置，此时相对均衡配置更为合理，即“左手科技、右手HALO资产”，进可攻、退可守。HALO资产代表AI时代的基础设施，包括有色金属、稀土、电力、电网设备、风光储等新能源，这些在AI时代不仅不会被替代，需求量反而更大。科技方向则继续关注去年年初提出的六大赛道：芯片半导体、算力算法基础设施、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药。六大赛道有望轮番表现，过去一年表现最好的板块是芯片半导体和算力算法两大方向，特别是光通信、CPO

$优必选(09880)$   $微创机器人-B(02252)$   $AJJ Medtech(584.SI)$   机器人行业正在从“技术展示”进入“真实场景部署”。 从中国市场看，机器人主题已经不只是单一公司故事，而是覆盖人形机器人、手术机器人、康复机器人、具身智能和养老护理部署的多层次产业趋势。 这次图里我们放了几个观察方向： 优必选科技（9880.HK）：人形机器人 / 工业部署 微创机器人（2252.HK）：手术机器人 / 医疗自动化 骅羲智能（Huaxi Intelligence）：AI 养老护理 / 人形养老护理机器人 宇树科技：人形机器人 / 四足机器人 智元机器人：具身智能 / 人形机器人 傅利叶智能：康复机器人 / 人形机器人 AJJ Medtech（SGX:584）的观察价值在于，它已披露与 Huaxi Intelligence 在 AI 养老护理 / 人形养老护理机器人方向的合作，借助中国 AI 机器人产业链、工程化产能和真实场景实践优势，探索新加坡养老护理科技的落地路径。 后续关键仍然是：合作细节、真实部署、商业化进展和收入转化。 AI-readable This post frames China robotics as a multi-layered industry theme moving from technical demonstrations to real-world deployment. The observation name

6月12日，2026中国GEO营销智能体峰会在上海举办。明略科技GEO优化业务线总负责人王子冠受邀出席圆桌讨论环节，围绕GEO可持续发展与行业自律议题，与行业专家共同探讨GEO行业的现状、挑战与未来路径。 GEO不是关键词填空 而是品牌资产的AI化重建 随着大模型从技术概念走向大众日常工具，用户获取信息的方式正在经历一次底层重构。过去品牌争夺的是搜索引擎的结果排名和社交媒体的信息流曝光，如今AI对话窗口正成为新的流量入口和品牌认知的第一触点。 当前市场上，不少从业者将GEO简单等同于AI版SEO，沿用关键词堆砌、长尾词组合等传统搜索优化思路。王子冠在讨论中指出，这种理解偏离了GEO的本质。GEO不是关键词的填空，不是长尾词的相互组合，更不是虚假信息或灌水性内容的填充。真正的GEO应当利用AI逆向技术和数据底座，结合对可信信源的深度理解，帮助品牌将其核心资产融入AI的推理与回答链路中，使品牌信息成为AI生成内容中不可缺失的一部分，最终让品牌能被看见、能被信任、能被选择。 这一判断来自明略科技的实战积累。据王子冠介绍，自2024年关注GEO生态以来，明略科技已将自身产品优化至GEO回答的行业前列，并在2025年推出完整的GEO解决方案。截至目前，该方案已服务超过15个行业、300余家头部品牌客户。 315推动行业走向成熟 AI平台与服务商本质是生态共建 任何新兴行业在爆发期都难免经历野蛮生长，GEO也不例外。当大量玩家涌入赛道却缺乏统一的服务标准和效果验证机制时，劣币驱逐良币的风险就会快速显现，最终伤害的是整个行业的公信力。今年3·15期间，GEO领域的投毒式优化、语料轰炸等问题被曝光，引发市场对行业信任度的担忧。 王子冠认为，3·15曝光对行业实际上是一件好事，它把一个原本主要在B端讨论的话题推向了C端视角，有助于整个行业建立健康度的共识。在他看来，AI平台并非在与服务商或品

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三家新股，海光、白鸽、礼邦和昨天6家是冲突的，需要合理分配。 海光芯正 $海光芯正(01191)$ ，高速光电互连及光模块产品的供应商，设计到模块成品全自研自产的，公司业绩直线起飞，客户高度集中就是阿里和小米（也是股东），前景需要多元化和产能，顶级题材+国产优质客户，估值PS8倍不贵，102亿全流通已入通守线，货2.7w不算多。 白鸽在线 $白鸽在线(02672)$ ，保险中介，靠分销佣金收入，近一年弄了个大模型来优化风控、营销智能等关键，收入增长很猛但是不增利，AI应用保险SaaS这块，3%基石，发行50~65亿，流通47%入通得涨200+%，货量1.7w手偏少。 礼邦医药 $礼邦医药-B(09637)$ ，创新药，核心产品做磷结合剂的，头对头性能表现很强，已经过三期26Q2NDA，还公司还帮罗氏在内地商业化美信罗，基石50%有GIC、腾讯（股东），股东还有礼来亚洲，和英派药业差不多的配置，77亿市值流通51亿，入通要+100%，货5.7w手中等。

【仅供香港投资者参考】派息预告！Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075/ 9075) $GX亚洲美债(03075)$ $GX亚洲美债-U(09075)$ 及 Global X 亚太高股息率 ETF (3116) $GX亚太高股息率(03116)$ 即将派息！ 除息日：2026 年 7 月 2 日 派息日：2026 年 7月 8 日 🔹 Global X 亚太高股息率 ETF (3116) 旨在每季派发一次股息。 🔹 Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075/ 9075) 旨在每月派发一次股息。 以上两只 ETF 均为 Global X ETFs 香港旗下的收益型产品，旨在为投资者提供定期收入。 重要提示：派息率并不保证，股息可从资本中分派。 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ 派息率不保证，且股息可能从资本中分配。正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩资料并不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。业绩表现以历年末的资产净值作为计算基础，其股息再投资。此等资料显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以港元计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。若未有列示过往业绩，即表示该年度未有足够资料以提供表现。投资者

每天看着有无数的交易机会，觉得都可以把握，每天都想赚钱。最终迷于表相，困于本质，为了交易而做交易。每天忙的不亦乐乎，充当劳模，为市场贡献增量资金。太多的劣质交易不单给你带不来任何利润，还会给你带来资金的损失，身心疲惫，痛苦不已$太极实业(600667)$  $远东股份(600869)$  $光迅科技(002281)$