社区

综述： 本周沪深 300 上涨 3.44%，我的 AH（即 A 股和港股）上涨 8.72%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 6.73%，2026 年内我的实盘 上涨 47.02%，本年初始净值2.06，本周净值3.03。 图片 交易： 清仓云南锗业 持仓： 中际旭创 33.8%，新易盛 25.0%，长飞光纤光缆 27.5%，洛阳钼业 9.8%，其他/现金 3.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，偷鸡成功哈，按照上周的计划结账了云南锗业。 由于算不明白账，导致我格局不了一点，每次都是赚一点就撤了。从我去年最后一天发的磷化铟文章，一直拿到现在的人才是真勇士，全都翻一倍多了。 本周恰逢端午节假期，所以只有4个交易日，大部分人包括我，重仓部分都是躺的，没有什么交易动力，也没觉得有什么特别好的机会，偷鸡这点仓位太小，对收益贡献可以忽略，真正让净值暴涨的，依旧是我们的光中王，中际旭创，一周喜提19cm，无论市值还是股价，全都超越了贵州茅台，成为A股新王。 总龙头从传统的消费走向科技，是中国股市和国家产业结构的一次双重升级。 --- 个股方面 1、有色板块 有色板块继续承压，主要是沃什终于完成了他美联储主席身份的第一次亮相，发言被市场理解为偏鹰，有色板块冲起来又下来了。 我个人的解读是中性，只是最乐观的6月降息没了，9月降不降，未来加不加其实沃什没有表态，更拒绝给出任何前瞻指引，目的就是不让市场再预期他的行为，感兴趣的可以搜一下格林斯潘，我认为他在尝试模仿自己的偶像。 未来会是一言堂模式，非不要不沟通，沟通也言简意赅，只有一个当期的结论，目前看我依然按9月至少今年绝对不加息的预期做投资。 同时，海力士“以钼代钨”的技术路线叙事也还算硬，虽然周五收阴了，但长期看这个需求可以带动有相关资源的企业发展，弹性的话之前提

现在一共9只新股，今天上的没时间看了，先看前6家。 第一家芯碁微装 $芯碁微装 (09630.HK)$ ，对标看大族数控 $大族数控 (03200.HK)$ ；但是具体业务范围、财务表现都比大族数控差一点，AH有一点空间但是不高，除非和星源材质一样自己涨出折价空间。 第二家印尼金矿 $MERDEKAGOLD-DRS (06228.HK)$ ，写的时候就翻了一下，居然真的没有中文名，这就很难记了，还是没有港股上市的经验，而且市值也不高，暂时入通是无望的，新股过后到时候谁记得呀。 公司手握印尼的最大金矿，但是就如“小儿怀璧”，目前还没有任何收益，营收来源是设备租赁。所以这个也不好用黄金股来判断估值是否合理。然后他能不能对标上我们之前比较熟的几只标的呢？显然不行，紫金黄金、赤峰黄金他们都是已经有成熟业务的黄金股，而且紫金黄金上的时候什么行情，现在黄金什么行情？经朋友提醒，印度还存在一个黄金开采权利金的问题，这样即使公司未来有营收，也会被这个忽上忽下的权利金搞得利润缩水，所以这个票市场化发行基本不在我的考虑范围内； 第三家圣邦股份 $圣邦股份 (03661.HK)$ ，模拟集成电路龙头；对标看纳芯微，这个公司就可以聊聊基本面了。主营业务是信号链集成电路和电源管理集成电路，24、25年收入承上涨趋势，尤其前者受计算机应用领域的利好，销量有明显的增长；且前五大客户比较分散，以分销商为主，总的来说成长性还不错。行业竞争比较激烈，属于没有一超只有多强，所以总结来说就是基本面尚可，估值不贵折价有一点空间，如果A股涨一点就更好了，资金OK的话可以考虑参与。 第四家科拓股份 $科拓股份 (02272.HK)$ ，emmm，停车场也能蹭上AI概念了，号称做智慧停车价值运营商，旗下有速泊、速停车、泊视这些子品牌，可能在你没发现的时候还用过。但是我们从港股打新的视角来说，这又是一家无基石（划重点）、A

三家新股，海光、白鸽、礼邦和昨天6家是冲突的，需要合理分配。 海光芯正 $海光芯正(01191)$ ，高速光电互连及光模块产品的供应商，设计到模块成品全自研自产的，公司业绩直线起飞，客户高度集中就是阿里和小米（也是股东），前景需要多元化和产能，顶级题材+国产优质客户，估值PS8倍不贵，102亿全流通已入通守线，货2.7w不算多。 白鸽在线 $白鸽在线(02672)$ ，保险中介，靠分销佣金收入，近一年弄了个大模型来优化风控、营销智能等关键，收入增长很猛但是不增利，AI应用保险SaaS这块，3%基石，发行50~65亿，流通47%入通得涨200+%，货量1.7w手偏少。 礼邦医药 $礼邦医药-B(09637)$ ，创新药，核心产品做磷结合剂的，头对头性能表现很强，已经过三期26Q2NDA，还公司还帮罗氏在内地商业化美信罗，基石50%有GIC、腾讯（股东），股东还有礼来亚洲，和英派药业差不多的配置，77亿市值流通51亿，入通要+100%，货5.7w手中等。

2026年6月18日，香港 —— 易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）今日宣布，首只追踪“港交所科技100指数”的交易所买卖基金（ETF）已获香港证监会批准，将于2026年6月26日正式在香港交易所挂牌上市。该指数是香港交易所于2025年12月推出的首只港股指数，而这产品是首只获批追踪该指数的ETF，标志著港股科技投资工具迈入全新阶段。 1. 中国科技产业全面开花，硬科技成为发展核心主线 中国科技正从 “单点突破” 走向 “全面开花” 。中国科技已在人工智能、生物科技、电动汽车等六大核心领域实现系统性突破，呈现全面开花态势。人工智能核心产业规模超 1.2 万亿元（资料来源：中国资讯通信研究院，截止日期：2025 年 12 月），DeepSeek-V3 大模型多项评测成绩比肩国际顶级水准（资料来源：DeepSeek 官方，截止日期：2026 年 5 月）；生物科技领域，鼻咽癌免疫治疗新策略被纳入 NCCN 全球临床指南（资料来源：NCCN 指南，截止日期：2026 年 4 月）；电动汽车产销量连续 11 年全球第一，比亚迪登顶全球纯电销量冠军（资料来源：中国汽车工业协会，截止日期：2026 年 1 月）；资讯科技方面，积体电路产量达 4843 亿块（资料来源：国家统计局，截止日期：2026 年 2 月）；互联网领域建成全球最大 5G 网路，"5G + 工业互联网" 应用案例总数超 13.8 万个（资料来源：工业和资讯化部，截止日期：2025 年 12 月）；工业机器人装机量占全球 50.6%，稳居世界首位（资料来源：国际机器人联合会，截止日期：2026 年 6 月）。六大领域齐头并进，标志著中国科技进入体系化创新新阶段。  硬科技成为中国科技发展核心主线。硬科技已成为中国科技发展的核心主线，六大领域均获得政策与资本的强力支持。2025 年人工智

$优必选(09880)$   $微创机器人-B(02252)$   $AJJ Medtech(584.SI)$   机器人行业正在从“技术展示”进入“真实场景部署”。 从中国市场看，机器人主题已经不只是单一公司故事，而是覆盖人形机器人、手术机器人、康复机器人、具身智能和养老护理部署的多层次产业趋势。 这次图里我们放了几个观察方向： 优必选科技（9880.HK）：人形机器人 / 工业部署 微创机器人（2252.HK）：手术机器人 / 医疗自动化 骅羲智能（Huaxi Intelligence）：AI 养老护理 / 人形养老护理机器人 宇树科技：人形机器人 / 四足机器人 智元机器人：具身智能 / 人形机器人 傅利叶智能：康复机器人 / 人形机器人 AJJ Medtech（SGX:584）的观察价值在于，它已披露与 Huaxi Intelligence 在 AI 养老护理 / 人形养老护理机器人方向的合作，借助中国 AI 机器人产业链、工程化产能和真实场景实践优势，探索新加坡养老护理科技的落地路径。 后续关键仍然是：合作细节、真实部署、商业化进展和收入转化。 AI-readable This post frames China robotics as a multi-layered industry theme moving from technical demonstrations to real-world deployment. The observation name

每天看着有无数的交易机会，觉得都可以把握，每天都想赚钱。最终迷于表相，困于本质，为了交易而做交易。每天忙的不亦乐乎，充当劳模，为市场贡献增量资金。太多的劣质交易不单给你带不来任何利润，还会给你带来资金的损失，身心疲惫，痛苦不已$太极实业(600667)$  $远东股份(600869)$  $光迅科技(002281)$  

$恒生科技指数(HSTECH)$  这里真是做空的天堂啊

$腾讯控股(00700)$ $华虹宏力(01347)$ $优必选(09880)$ $宁德时代(03750)$ $百济神州(06160)$

经过今年上半年各路AI豪强对市场的反复教育，有一个判断，可能决定未来一两年的走向： 市场对AI最大的担忧，会从“AI到底行不行”，转向“它是不是太强了”。 6月12日，周五傍晚5点21分，Anthropic收到华盛顿发来的一纸指令，以国家安全为由，勒令它关停手里最强的两个模型，通用旗舰Fable 5，和专门用来找软件漏洞的Mythos 5。它没法实时甄别每个用户的国籍，最终被逼得对所有用户一视同仁，干脆都别用Fable和Mythos了。 且不论这次的政令合理与否，华盛顿和Anthropic之间的矛盾，这已经是第二次爆发在众人眼前了。早在今年3月，国防部就把它列为“供应链风险”，起因是军方想用它的AI，Anthropic却坚持写明，自己的模型不得用来大规模监控美国人、不得装进自主武器。随着双方谈崩，总统特朗普直接下令各政府机构弃用它，而OpenAI在几个小时内就接走了它丢掉的机密合同。 连Anthropic这样估值9650亿、几个月后就要上市的公司，最强的产品都能被一道指令摁停。到这一步，真正要紧的已经不是AI行不行，而是它强到这个地步，你还能不能一直用得上它。 我感觉，这种事以后只会更多，AI不像当年的互联网那样哪儿都连得通，它的底子是算力、是电力，扎在谁的地盘、用谁的电，就归谁管。哪天美国不乐意，一道命令就能把最先进的大模型对外掐断，靠它吃饭的公司也跟着遭殃。 这么一来，能攥在自己手里、谁也一键关不掉的能力，会变得越来越重要，即便提供这个能力的公司在全球范围内算是“冗余资产”，也有价值再发现的机遇。 01  最强的，归谁说了算 政府给Fable 5封禁的理由，是它能被越狱、绕开护栏去找软件漏洞。 这套越狱研究出自亚马逊的研究员，亚马逊在管制落地前就把它递到了政府手里。可这个理由本身，并没有那么硬气，所谓越狱，不过是让模型读一段指定代码、找出其中的缺陷，

近期，科技行情卷土重来。美国总统特朗普再次进行“TACO交易”，宣布取消原定于当晚对伊朗发动的打击行动，并表示美国即将与伊朗签署协议、霍尔木兹海峡即将放开。消息一出，直接带动全球股市迎来一波大幅上涨，美日韩股市暴涨，A股和港股亦大幅反弹，前期调整幅度较大的芯片半导体板块出现大幅上升，市场信心为之一振。国际油价应声大跌，黄金价格触底反弹。这表明当前科技牛行情并未结束，此前下跌只是上涨过程中的获利回吐调整，这一观点在上周市场调整时我始终坚持，现已得到验证。 今年五一我赴美参加巴菲特股东大会，与海内外投资者交流时发现，他们对美股科技股行情存在较大分歧。AI科技革命无疑是本轮科技牛最重要的推动力。近日马斯克旗下的SpaceX成功上市，股价大幅上涨60%，市值从约2万亿美元升至近3万亿美元，马斯克身价飙升到1万多亿美元，单日增加1900亿美元，超过巴菲特一辈子的身价。这充分说明本轮AI科技革命给市场带来的想象空间非常大，直接带火了全球科技股的上涨。 我一直认为，判断科技牛行情何时结束，最重要的指标是观察美股——美股是本轮行情的领头羊。过去一段时间我一直建议每天早上观察隔夜美股表现：美股若安好便是晴天；若纳指跌幅超过5%，可选择调整仓位应对；若单日跌幅超过10%或一段时间累计跌幅超过20%，则可能是泡沫破裂迹象。当前科技股行情仍在延续，但大幅上涨也使部分投资者恐高不敢配置，此时相对均衡配置更为合理，即“左手科技、右手HALO资产”，进可攻、退可守。HALO资产代表AI时代的基础设施，包括有色金属、稀土、电力、电网设备、风光储等新能源，这些在AI时代不仅不会被替代，需求量反而更大。科技方向则继续关注去年年初提出的六大赛道：芯片半导体、算力算法基础设施、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药。六大赛道有望轮番表现，过去一年表现最好的板块是芯片半导体和算力算法两大方向，特别是光通信、CPO

恐惧它总是让我们错过真正的机会。市场稍微一跌，心里就发慌，不管手里的股票基本面好不好、是不是只是短期调整，赶紧割肉离场；看到账户浮亏，心态直接崩了，早就忘了自己当初买入的逻辑，慌不择路地卖出，结果后来股价反弹回升，只能拍着大腿后悔。$光迅科技(002281)$  $中钨高新(000657)$  $远东股份(600869)$  

海清解冻，麦科和仙工截止，今天直接来6家，但是都和麦科仙工不冲突，也就是完全不着急。 6家一览如下，主要看基本面、发行结构、估值、货： 领益智造 $领益智造(01688)$ ：精密制造，额外属性为人形整机/人形零部件，服务器液冷进了达链，业绩很稳，公司也在不断收购布局完善自身，38.6%的基石质地中上，折价44%挺合理的，货量12.3w手非常多，肉度不会太多。 中科闻歌 $中科闻歌(01956)$ ：中科院AI私有化部署，一般接的都是政企客户（公共服务/传媒/工商），中味足，有自己的模型，估值105亿全流通已入通，22.6倍PS在模型里不算特别多，18C发行货量最多1.5万手很少，应该是抽签。 科拓股份 $科拓股份(02272)$ ：智慧停车硬软件，业绩稳定但没啥增长，题材不算热，股东有腾讯、俞敏洪等，38亿纯小市值偏向投机，1.6万手抽签。 圣邦股份 $圣邦股份(03661)$ ：模拟芯片龙头，因为行业需求井喷和上游产能短缺而涨价，德州仪器英飞凌早就全面涨价了，公司业绩很好，折价43比纳芯微的38%多一截还不错，货量5.4w手中等。 PT Merdeka Gold Resources Tbk ：印尼最大原生金矿（已在印尼上市），而且金价走势大家也知道回调不少，但是公司的剥采比和AISC全维持成本都是TOP级别，比赤峰和紫金海外矿强，但是25年11月印尼黄金出口税是个大关压缩利润，两地上市不算有吸引力，货量9万手偏多。 芯碁微装

6月12日，2026中国GEO营销智能体峰会在上海举办。明略科技GEO优化业务线总负责人王子冠受邀出席圆桌讨论环节，围绕GEO可持续发展与行业自律议题，与行业专家共同探讨GEO行业的现状、挑战与未来路径。 GEO不是关键词填空 而是品牌资产的AI化重建 随着大模型从技术概念走向大众日常工具，用户获取信息的方式正在经历一次底层重构。过去品牌争夺的是搜索引擎的结果排名和社交媒体的信息流曝光，如今AI对话窗口正成为新的流量入口和品牌认知的第一触点。 当前市场上，不少从业者将GEO简单等同于AI版SEO，沿用关键词堆砌、长尾词组合等传统搜索优化思路。王子冠在讨论中指出，这种理解偏离了GEO的本质。GEO不是关键词的填空，不是长尾词的相互组合，更不是虚假信息或灌水性内容的填充。真正的GEO应当利用AI逆向技术和数据底座，结合对可信信源的深度理解，帮助品牌将其核心资产融入AI的推理与回答链路中，使品牌信息成为AI生成内容中不可缺失的一部分，最终让品牌能被看见、能被信任、能被选择。 这一判断来自明略科技的实战积累。据王子冠介绍，自2024年关注GEO生态以来，明略科技已将自身产品优化至GEO回答的行业前列，并在2025年推出完整的GEO解决方案。截至目前，该方案已服务超过15个行业、300余家头部品牌客户。 315推动行业走向成熟 AI平台与服务商本质是生态共建 任何新兴行业在爆发期都难免经历野蛮生长，GEO也不例外。当大量玩家涌入赛道却缺乏统一的服务标准和效果验证机制时，劣币驱逐良币的风险就会快速显现，最终伤害的是整个行业的公信力。今年3·15期间，GEO领域的投毒式优化、语料轰炸等问题被曝光，引发市场对行业信任度的担忧。 王子冠认为，3·15曝光对行业实际上是一件好事，它把一个原本主要在B端讨论的话题推向了C端视角，有助于整个行业建立健康度的共识。在他看来，AI平台并非在与服务商或品

【仅供香港投资者参考】想把握每月都有现金流入袋？Global X 两只备兑认购期权（Covered Call）策略 ETF，以每月派息为目标，帮你打造潜在持续收益引擎。 除息日：2026 年 6 月 18 日 派息日：2026 年 6 月 26 日 Global X 标普500备兑认购期权主动型 ETF（3415 / 9415）   $AGX标普兑(03415)$ $标普500(.SPX)$ Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型 ETF（3451 / 9451） $AGX纳指兑(03451)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 什么是备兑认购期权策略？ Covered Call备兑认购期权策略是持有股票的同时卖出认购期权，赚取潜在额外期权金收入，该策略早已被全球机构投资者广泛采用，现在你也能轻松参与。 为何选择 Global X？ 作为香港首家推出备兑认购期权策略ETF的发行商，Global X 由经验丰富的投资团队管理，致力为投资者提供透明、高效的投资方案。 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ 派息率不保证，且股息可能从资本中分配。正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩

今天A股冲高回落，也算是情理之中的，因为市场已经连续大涨两个交易日了，沪指上涨超过100多点，创业板更是超过200多点，可以说，短期涨幅非常大，那么有获利盘选择获利了结，这也是正常的，而今天行情大小分化了，虽然市场小幅放量，成交额保持在3万亿上方，但指数拉升遇阻，场内抛售力度有所增强，意味着场内存在分歧。

原来今日A股出现分化式普涨普跌，根源在于热点科技股分化，金融股强弱分明，题材股集体表现减弱，这一切都是超大资金有意这样控盘，背后最大目的就是逼大家进科技，或许明天周三科技股就要调整，将会加剧整个盘面的分化走势。因此，对于明天周三行情不太乐观，要注意科技调整带来的风险，当然也别太悲观，关键时刻还是有神秘资金出手稳定盘面的，大致就是一个区间震荡分化运行为主，你们觉得呢？

今明两天市场波动加剧，日本央行大概率加息20个基点到1%，加息后是否释放更多鹰派信号，将决定日元汇率。另外一个重点是美联储议息会议，以及美联储主席首次讲话；此外周四将迎来三巫日，成交量放大，波动率增加。 $标普500ETF(SPY)$ $纳斯达克(.IXIC)$ $SpaceX(SPCX)$

小心股票代码（简称）中带有“科技”的上市公司，一般都不是什么好公司，不绝对化 越是没真材实料的公司，越是喜欢标榜自己是科技公司，谋求更高的估值，另外也方便散户们搜索“科技”两个字的时候能搜索到该公司的股票代码，而真正有科技的公司，比如**技术有限公司，名字中就不带科技。比如宁德时代，虽然该公司全称中带“科技”两个字，但是股票代码中无“科技”。  对于那些曾用名（股票简称）不是“某某科技公司”，而后又将股票代码（简称）改名为带“科技”两个字的公司，更是要小心，因为之前的名字用了那么久，却改名为科技公司，往往不是公司拥有了科技，而是想让不了解的人知道他有科技，更方便被股民搜索到，这种情况更要小心。 总之，股票代码中带科技两个字的公司是个减分项，就像通讯录中名字前加了AA两个字母的一样是为了提高曝光度的。  A股中公司名称带有科技两个字的，根据我的粗略统计（范围约500个公司），占到了15%-20%。 $宁德时代(300750)$ $上证指数(000001.SH)$ $纳斯达克100指数(NDX)$

【仅供香港投资者参考】派息预告！Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075/ 9075) $GX亚洲美债(03075)$ $GX亚洲美债-U(09075)$ 及 Global X 亚太高股息率 ETF (3116) $GX亚太高股息率(03116)$ 即将派息！ 除息日：2026 年 7 月 2 日 派息日：2026 年 7月 8 日 🔹 Global X 亚太高股息率 ETF (3116) 旨在每季派发一次股息。 🔹 Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075/ 9075) 旨在每月派发一次股息。 以上两只 ETF 均为 Global X ETFs 香港旗下的收益型产品，旨在为投资者提供定期收入。 重要提示：派息率并不保证，股息可从资本中分派。 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ 派息率不保证，且股息可能从资本中分配。正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩资料并不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。业绩表现以历年末的资产净值作为计算基础，其股息再投资。此等资料显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以港元计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。若未有列示过往业绩，即表示该年度未有足够资料以提供表现。投资者

图片 华健未来 $华健未来-B(06132)$ 是一家于2017年成立的临床阶段生物科技公司，专注于研发自身免疫、代谢及肿瘤学领域的创新疗法。 图片 主营业务 截至目前，公司尚未有产品获批上市并产生销售收入，其核心价值体现在拥有三个核心产品：HJ787（选择性TYK2抑制剂，用于治疗特应性皮炎等自身免疫皮肤病）、HJ178（口服GLP-1/GIP双重激动剂，用于治疗2型糖尿病和肥胖）以及 HJ891（口服KRAS G12C抑制剂，用于治疗非小细胞肺癌）。核心产品均为自主开发的小分子国家药监局1类创新药，分别聚焦于自身免疫、代谢及肿瘤领域。此外，公司还拥有一款临床阶段候选药物HJ197及五款临床前候选药物。 HJ787 类型：选择性TYK2抑制剂（外用及口服）。 适应症：外用治疗：轻度至中度 特应性皮炎AD（主要适应症）、轻度至中度寻常痤疮AV、神经性皮炎ND及银屑病。口服治疗：AD、ND及Ps。 市场与竞争： 中国AD患者基数庞大且保持增长，从2020年的约54.5百万名增至2025年的约54.8百万名。约73%为轻度，25%为中度，2%为重度。中国AD药物市场正经历快速增长，从2020年的人民币51亿元增长至2025年的人民币153亿元（复合年增长率24.6%），预计到2030年将增长至人民币272亿元（2025-2030年复合年增长率12.2%） 图片 截至最后实际可行日期，中国获批用于AD的靶向药物主要包括PDE-4抑制剂、JAK1抑制剂、IL-4Rα单抗及AhR激动剂。然而，中国及全球均尚无外用TYK2抑制剂获批上市。目前有26款靶向JAK家族的候选药物在中国注册用于治疗AD，其中9款为TYK2抑制剂（包括3款选择性TYK2及6款多靶点）。 研发进度与计划：中期 A

综述： 本周沪深 300 上涨 3.44%，我的 AH（即 A 股和港股）上涨 8.72%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 6.73%，2026 年内我的实盘 上涨 47.02%，本年初始净值2.06，本周净值3.03。 图片 交易： 清仓云南锗业 持仓： 中际旭创 33.8%，新易盛 25.0%，长飞光纤光缆 27.5%，洛阳钼业 9.8%，其他/现金 3.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，偷鸡成功哈，按照上周的计划结账了云南锗业。 由于算不明白账，导致我格局不了一点，每次都是赚一点就撤了。从我去年最后一天发的磷化铟文章，一直拿到现在的人才是真勇士，全都翻一倍多了。 本周恰逢端午节假期，所以只有4个交易日，大部分人包括我，重仓部分都是躺的，没有什么交易动力，也没觉得有什么特别好的机会，偷鸡这点仓位太小，对收益贡献可以忽略，真正让净值暴涨的，依旧是我们的光中王，中际旭创，一周喜提19cm，无论市值还是股价，全都超越了贵州茅台，成为A股新王。 总龙头从传统的消费走向科技，是中国股市和国家产业结构的一次双重升级。 --- 个股方面 1、有色板块 有色板块继续承压，主要是沃什终于完成了他美联储主席身份的第一次亮相，发言被市场理解为偏鹰，有色板块冲起来又下来了。 我个人的解读是中性，只是最乐观的6月降息没了，9月降不降，未来加不加其实沃什没有表态，更拒绝给出任何前瞻指引，目的就是不让市场再预期他的行为，感兴趣的可以搜一下格林斯潘，我认为他在尝试模仿自己的偶像。 未来会是一言堂模式，非不要不沟通，沟通也言简意赅，只有一个当期的结论，目前看我依然按9月至少今年绝对不加息的预期做投资。 同时，海力士“以钼代钨”的技术路线叙事也还算硬，虽然周五收阴了，但长期看这个需求可以带动有相关资源的企业发展，弹性的话之前提

2026年6月18日，香港 —— 易方达资产管理（香港）有限公司（“易方达香港”）今日宣布，首只追踪“港交所科技100指数”的交易所买卖基金（ETF）已获香港证监会批准，将于2026年6月26日正式在香港交易所挂牌上市。该指数是香港交易所于2025年12月推出的首只港股指数，而这产品是首只获批追踪该指数的ETF，标志著港股科技投资工具迈入全新阶段。 1. 中国科技产业全面开花，硬科技成为发展核心主线 中国科技正从 “单点突破” 走向 “全面开花” 。中国科技已在人工智能、生物科技、电动汽车等六大核心领域实现系统性突破，呈现全面开花态势。人工智能核心产业规模超 1.2 万亿元（资料来源：中国资讯通信研究院，截止日期：2025 年 12 月），DeepSeek-V3 大模型多项评测成绩比肩国际顶级水准（资料来源：DeepSeek 官方，截止日期：2026 年 5 月）；生物科技领域，鼻咽癌免疫治疗新策略被纳入 NCCN 全球临床指南（资料来源：NCCN 指南，截止日期：2026 年 4 月）；电动汽车产销量连续 11 年全球第一，比亚迪登顶全球纯电销量冠军（资料来源：中国汽车工业协会，截止日期：2026 年 1 月）；资讯科技方面，积体电路产量达 4843 亿块（资料来源：国家统计局，截止日期：2026 年 2 月）；互联网领域建成全球最大 5G 网路，"5G + 工业互联网" 应用案例总数超 13.8 万个（资料来源：工业和资讯化部，截止日期：2025 年 12 月）；工业机器人装机量占全球 50.6%，稳居世界首位（资料来源：国际机器人联合会，截止日期：2026 年 6 月）。六大领域齐头并进，标志著中国科技进入体系化创新新阶段。  硬科技成为中国科技发展核心主线。硬科技已成为中国科技发展的核心主线，六大领域均获得政策与资本的强力支持。2025 年人工智

经过今年上半年各路AI豪强对市场的反复教育，有一个判断，可能决定未来一两年的走向： 市场对AI最大的担忧，会从“AI到底行不行”，转向“它是不是太强了”。 6月12日，周五傍晚5点21分，Anthropic收到华盛顿发来的一纸指令，以国家安全为由，勒令它关停手里最强的两个模型，通用旗舰Fable 5，和专门用来找软件漏洞的Mythos 5。它没法实时甄别每个用户的国籍，最终被逼得对所有用户一视同仁，干脆都别用Fable和Mythos了。 且不论这次的政令合理与否，华盛顿和Anthropic之间的矛盾，这已经是第二次爆发在众人眼前了。早在今年3月，国防部就把它列为“供应链风险”，起因是军方想用它的AI，Anthropic却坚持写明，自己的模型不得用来大规模监控美国人、不得装进自主武器。随着双方谈崩，总统特朗普直接下令各政府机构弃用它，而OpenAI在几个小时内就接走了它丢掉的机密合同。 连Anthropic这样估值9650亿、几个月后就要上市的公司，最强的产品都能被一道指令摁停。到这一步，真正要紧的已经不是AI行不行，而是它强到这个地步，你还能不能一直用得上它。 我感觉，这种事以后只会更多，AI不像当年的互联网那样哪儿都连得通，它的底子是算力、是电力，扎在谁的地盘、用谁的电，就归谁管。哪天美国不乐意，一道命令就能把最先进的大模型对外掐断，靠它吃饭的公司也跟着遭殃。 这么一来，能攥在自己手里、谁也一键关不掉的能力，会变得越来越重要，即便提供这个能力的公司在全球范围内算是“冗余资产”，也有价值再发现的机遇。 01  最强的，归谁说了算 政府给Fable 5封禁的理由，是它能被越狱、绕开护栏去找软件漏洞。 这套越狱研究出自亚马逊的研究员，亚马逊在管制落地前就把它递到了政府手里。可这个理由本身，并没有那么硬气，所谓越狱，不过是让模型读一段指定代码、找出其中的缺陷，

现在一共9只新股，今天上的没时间看了，先看前6家。 第一家芯碁微装 $芯碁微装 (09630.HK)$ ，对标看大族数控 $大族数控 (03200.HK)$ ；但是具体业务范围、财务表现都比大族数控差一点，AH有一点空间但是不高，除非和星源材质一样自己涨出折价空间。 第二家印尼金矿 $MERDEKAGOLD-DRS (06228.HK)$ ，写的时候就翻了一下，居然真的没有中文名，这就很难记了，还是没有港股上市的经验，而且市值也不高，暂时入通是无望的，新股过后到时候谁记得呀。 公司手握印尼的最大金矿，但是就如“小儿怀璧”，目前还没有任何收益，营收来源是设备租赁。所以这个也不好用黄金股来判断估值是否合理。然后他能不能对标上我们之前比较熟的几只标的呢？显然不行，紫金黄金、赤峰黄金他们都是已经有成熟业务的黄金股，而且紫金黄金上的时候什么行情，现在黄金什么行情？经朋友提醒，印度还存在一个黄金开采权利金的问题，这样即使公司未来有营收，也会被这个忽上忽下的权利金搞得利润缩水，所以这个票市场化发行基本不在我的考虑范围内； 第三家圣邦股份 $圣邦股份 (03661.HK)$ ，模拟集成电路龙头；对标看纳芯微，这个公司就可以聊聊基本面了。主营业务是信号链集成电路和电源管理集成电路，24、25年收入承上涨趋势，尤其前者受计算机应用领域的利好，销量有明显的增长；且前五大客户比较分散，以分销商为主，总的来说成长性还不错。行业竞争比较激烈，属于没有一超只有多强，所以总结来说就是基本面尚可，估值不贵折价有一点空间，如果A股涨一点就更好了，资金OK的话可以考虑参与。 第四家科拓股份 $科拓股份 (02272.HK)$ ，emmm，停车场也能蹭上AI概念了，号称做智慧停车价值运营商，旗下有速泊、速停车、泊视这些子品牌，可能在你没发现的时候还用过。但是我们从港股打新的视角来说，这又是一家无基石（划重点）、A

近期，科技行情卷土重来。美国总统特朗普再次进行“TACO交易”，宣布取消原定于当晚对伊朗发动的打击行动，并表示美国即将与伊朗签署协议、霍尔木兹海峡即将放开。消息一出，直接带动全球股市迎来一波大幅上涨，美日韩股市暴涨，A股和港股亦大幅反弹，前期调整幅度较大的芯片半导体板块出现大幅上升，市场信心为之一振。国际油价应声大跌，黄金价格触底反弹。这表明当前科技牛行情并未结束，此前下跌只是上涨过程中的获利回吐调整，这一观点在上周市场调整时我始终坚持，现已得到验证。 今年五一我赴美参加巴菲特股东大会，与海内外投资者交流时发现，他们对美股科技股行情存在较大分歧。AI科技革命无疑是本轮科技牛最重要的推动力。近日马斯克旗下的SpaceX成功上市，股价大幅上涨60%，市值从约2万亿美元升至近3万亿美元，马斯克身价飙升到1万多亿美元，单日增加1900亿美元，超过巴菲特一辈子的身价。这充分说明本轮AI科技革命给市场带来的想象空间非常大，直接带火了全球科技股的上涨。 我一直认为，判断科技牛行情何时结束，最重要的指标是观察美股——美股是本轮行情的领头羊。过去一段时间我一直建议每天早上观察隔夜美股表现：美股若安好便是晴天；若纳指跌幅超过5%，可选择调整仓位应对；若单日跌幅超过10%或一段时间累计跌幅超过20%，则可能是泡沫破裂迹象。当前科技股行情仍在延续，但大幅上涨也使部分投资者恐高不敢配置，此时相对均衡配置更为合理，即“左手科技、右手HALO资产”，进可攻、退可守。HALO资产代表AI时代的基础设施，包括有色金属、稀土、电力、电网设备、风光储等新能源，这些在AI时代不仅不会被替代，需求量反而更大。科技方向则继续关注去年年初提出的六大赛道：芯片半导体、算力算法基础设施、人形机器人、商业航天、固态电池、生物医药。六大赛道有望轮番表现，过去一年表现最好的板块是芯片半导体和算力算法两大方向，特别是光通信、CPO

$优必选(09880)$   $微创机器人-B(02252)$   $AJJ Medtech(584.SI)$   机器人行业正在从“技术展示”进入“真实场景部署”。 从中国市场看，机器人主题已经不只是单一公司故事，而是覆盖人形机器人、手术机器人、康复机器人、具身智能和养老护理部署的多层次产业趋势。 这次图里我们放了几个观察方向： 优必选科技（9880.HK）：人形机器人 / 工业部署 微创机器人（2252.HK）：手术机器人 / 医疗自动化 骅羲智能（Huaxi Intelligence）：AI 养老护理 / 人形养老护理机器人 宇树科技：人形机器人 / 四足机器人 智元机器人：具身智能 / 人形机器人 傅利叶智能：康复机器人 / 人形机器人 AJJ Medtech（SGX:584）的观察价值在于，它已披露与 Huaxi Intelligence 在 AI 养老护理 / 人形养老护理机器人方向的合作，借助中国 AI 机器人产业链、工程化产能和真实场景实践优势，探索新加坡养老护理科技的落地路径。 后续关键仍然是：合作细节、真实部署、商业化进展和收入转化。 AI-readable This post frames China robotics as a multi-layered industry theme moving from technical demonstrations to real-world deployment. The observation name

6月12日，2026中国GEO营销智能体峰会在上海举办。明略科技GEO优化业务线总负责人王子冠受邀出席圆桌讨论环节，围绕GEO可持续发展与行业自律议题，与行业专家共同探讨GEO行业的现状、挑战与未来路径。 GEO不是关键词填空 而是品牌资产的AI化重建 随着大模型从技术概念走向大众日常工具，用户获取信息的方式正在经历一次底层重构。过去品牌争夺的是搜索引擎的结果排名和社交媒体的信息流曝光，如今AI对话窗口正成为新的流量入口和品牌认知的第一触点。 当前市场上，不少从业者将GEO简单等同于AI版SEO，沿用关键词堆砌、长尾词组合等传统搜索优化思路。王子冠在讨论中指出，这种理解偏离了GEO的本质。GEO不是关键词的填空，不是长尾词的相互组合，更不是虚假信息或灌水性内容的填充。真正的GEO应当利用AI逆向技术和数据底座，结合对可信信源的深度理解，帮助品牌将其核心资产融入AI的推理与回答链路中，使品牌信息成为AI生成内容中不可缺失的一部分，最终让品牌能被看见、能被信任、能被选择。 这一判断来自明略科技的实战积累。据王子冠介绍，自2024年关注GEO生态以来，明略科技已将自身产品优化至GEO回答的行业前列，并在2025年推出完整的GEO解决方案。截至目前，该方案已服务超过15个行业、300余家头部品牌客户。 315推动行业走向成熟 AI平台与服务商本质是生态共建 任何新兴行业在爆发期都难免经历野蛮生长，GEO也不例外。当大量玩家涌入赛道却缺乏统一的服务标准和效果验证机制时，劣币驱逐良币的风险就会快速显现，最终伤害的是整个行业的公信力。今年3·15期间，GEO领域的投毒式优化、语料轰炸等问题被曝光，引发市场对行业信任度的担忧。 王子冠认为，3·15曝光对行业实际上是一件好事，它把一个原本主要在B端讨论的话题推向了C端视角，有助于整个行业建立健康度的共识。在他看来，AI平台并非在与服务商或品

【仅供香港投资者参考】想把握每月都有现金流入袋？Global X 两只备兑认购期权（Covered Call）策略 ETF，以每月派息为目标，帮你打造潜在持续收益引擎。 除息日：2026 年 6 月 18 日 派息日：2026 年 6 月 26 日 Global X 标普500备兑认购期权主动型 ETF（3415 / 9415）   $AGX标普兑(03415)$ $标普500(.SPX)$ Global X 纳斯达克100备兑认购期权主动型 ETF（3451 / 9451） $AGX纳指兑(03451)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 什么是备兑认购期权策略？ Covered Call备兑认购期权策略是持有股票的同时卖出认购期权，赚取潜在额外期权金收入，该策略早已被全球机构投资者广泛采用，现在你也能轻松参与。 为何选择 Global X？ 作为香港首家推出备兑认购期权策略ETF的发行商，Global X 由经验丰富的投资团队管理，致力为投资者提供透明、高效的投资方案。 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ 派息率不保证，且股息可能从资本中分配。正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩

三家新股，海光、白鸽、礼邦和昨天6家是冲突的，需要合理分配。 海光芯正 $海光芯正(01191)$ ，高速光电互连及光模块产品的供应商，设计到模块成品全自研自产的，公司业绩直线起飞，客户高度集中就是阿里和小米（也是股东），前景需要多元化和产能，顶级题材+国产优质客户，估值PS8倍不贵，102亿全流通已入通守线，货2.7w不算多。 白鸽在线 $白鸽在线(02672)$ ，保险中介，靠分销佣金收入，近一年弄了个大模型来优化风控、营销智能等关键，收入增长很猛但是不增利，AI应用保险SaaS这块，3%基石，发行50~65亿，流通47%入通得涨200+%，货量1.7w手偏少。 礼邦医药 $礼邦医药-B(09637)$ ，创新药，核心产品做磷结合剂的，头对头性能表现很强，已经过三期26Q2NDA，还公司还帮罗氏在内地商业化美信罗，基石50%有GIC、腾讯（股东），股东还有礼来亚洲，和英派药业差不多的配置，77亿市值流通51亿，入通要+100%，货5.7w手中等。

图片 华健未来 $华健未来-B(06132)$ 是一家于2017年成立的临床阶段生物科技公司，专注于研发自身免疫、代谢及肿瘤学领域的创新疗法。 图片 主营业务 截至目前，公司尚未有产品获批上市并产生销售收入，其核心价值体现在拥有三个核心产品：HJ787（选择性TYK2抑制剂，用于治疗特应性皮炎等自身免疫皮肤病）、HJ178（口服GLP-1/GIP双重激动剂，用于治疗2型糖尿病和肥胖）以及 HJ891（口服KRAS G12C抑制剂，用于治疗非小细胞肺癌）。核心产品均为自主开发的小分子国家药监局1类创新药，分别聚焦于自身免疫、代谢及肿瘤领域。此外，公司还拥有一款临床阶段候选药物HJ197及五款临床前候选药物。 HJ787 类型：选择性TYK2抑制剂（外用及口服）。 适应症：外用治疗：轻度至中度 特应性皮炎AD（主要适应症）、轻度至中度寻常痤疮AV、神经性皮炎ND及银屑病。口服治疗：AD、ND及Ps。 市场与竞争： 中国AD患者基数庞大且保持增长，从2020年的约54.5百万名增至2025年的约54.8百万名。约73%为轻度，25%为中度，2%为重度。中国AD药物市场正经历快速增长，从2020年的人民币51亿元增长至2025年的人民币153亿元（复合年增长率24.6%），预计到2030年将增长至人民币272亿元（2025-2030年复合年增长率12.2%） 图片 截至最后实际可行日期，中国获批用于AD的靶向药物主要包括PDE-4抑制剂、JAK1抑制剂、IL-4Rα单抗及AhR激动剂。然而，中国及全球均尚无外用TYK2抑制剂获批上市。目前有26款靶向JAK家族的候选药物在中国注册用于治疗AD，其中9款为TYK2抑制剂（包括3款选择性TYK2及6款多靶点）。 研发进度与计划：中期 A

【仅供香港投资者参考】派息预告！Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075/ 9075) $GX亚洲美债(03075)$ $GX亚洲美债-U(09075)$ 及 Global X 亚太高股息率 ETF (3116) $GX亚太高股息率(03116)$ 即将派息！ 除息日：2026 年 7 月 2 日 派息日：2026 年 7月 8 日 🔹 Global X 亚太高股息率 ETF (3116) 旨在每季派发一次股息。 🔹 Global X 亚洲美元投资级债券ETF (3075/ 9075) 旨在每月派发一次股息。 以上两只 ETF 均为 Global X ETFs 香港旗下的收益型产品，旨在为投资者提供定期收入。 重要提示：派息率并不保证，股息可从资本中分派。 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ 派息率不保证，且股息可能从资本中分配。正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩资料并不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。业绩表现以历年末的资产净值作为计算基础，其股息再投资。此等资料显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以港元计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。若未有列示过往业绩，即表示该年度未有足够资料以提供表现。投资者

每天看着有无数的交易机会，觉得都可以把握，每天都想赚钱。最终迷于表相，困于本质，为了交易而做交易。每天忙的不亦乐乎，充当劳模，为市场贡献增量资金。太多的劣质交易不单给你带不来任何利润，还会给你带来资金的损失，身心疲惫，痛苦不已$太极实业(600667)$  $远东股份(600869)$  $光迅科技(002281)$  

麦科医药‑B（02335.HK）打新评级：🌟🌟🌟🌟 01招股信息 图片 附招股书链接： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0615/2026061500010_c.pdf 02公司介绍 麦科医药前身成立于2007年，由西安交通大学药理学博士王冰教授与其配偶王梅联合创立，是典型的“教授夫妻档”科创企业。创始人夫妇合计持股约53%，控制权稳定。 深耕双靶点/多靶点多肽创新药研发18年 2025年完成股改，被列为陕西省A档上市后备企业 陕投集团等地方国资早期入局，产业与政策资源充足 D轮投后估值约26.36亿元人民币，较C轮小幅回落约4%，体现一级市场对临床后期药企的估值审慎，也侧面印证本次发行定价相对克制 管线布局： 核心产品：MT1013（全球首创双靶点SHPT激动剂，已进入III期临床） 其他：6款临床前候选药 聚焦三大领域：慢性肾病｜代谢疾病｜心脑血管 02业务格局 1. MT1013：估值锚与First‑in‑Class潜力 靶点机制：同时激动CaSR + OGP 受体，为全球首创双靶点SHPT多肽 核心适应症：慢性肾脏病继发性甲状旁腺功能亢进症（CKD‑SHPT） 临床进度：已进入关键III期，预计2028年初提交NDA并商业化 拓展适应症：CKD‑MBD、非透析CKD‑SHPT等，长期空间充足 临床价值：相比现有疗法，双靶点设计兼顾疗效与安全性，具备Best‑in‑Class潜力 2. 竞争格局与商业化风险 当前中国市场已有3款CaSR激动剂获批（含进口原研与国产仿制），成熟疗法占据主要份额 预计2028年MT1013上市时，竞争将进一步加剧： 国产创新药：已有同靶点新药MT4002获批，另有1款在审 仿制药：至少2款将同步上市，价格竞争压力显著 若III期临床未能拿出显著优于竞品的头对头数

海清解冻，麦科和仙工截止，今天直接来6家，但是都和麦科仙工不冲突，也就是完全不着急。 6家一览如下，主要看基本面、发行结构、估值、货： 领益智造 $领益智造(01688)$ ：精密制造，额外属性为人形整机/人形零部件，服务器液冷进了达链，业绩很稳，公司也在不断收购布局完善自身，38.6%的基石质地中上，折价44%挺合理的，货量12.3w手非常多，肉度不会太多。 中科闻歌 $中科闻歌(01956)$ ：中科院AI私有化部署，一般接的都是政企客户（公共服务/传媒/工商），中味足，有自己的模型，估值105亿全流通已入通，22.6倍PS在模型里不算特别多，18C发行货量最多1.5万手很少，应该是抽签。 科拓股份 $科拓股份(02272)$ ：智慧停车硬软件，业绩稳定但没啥增长，题材不算热，股东有腾讯、俞敏洪等，38亿纯小市值偏向投机，1.6万手抽签。 圣邦股份 $圣邦股份(03661)$ ：模拟芯片龙头，因为行业需求井喷和上游产能短缺而涨价，德州仪器英飞凌早就全面涨价了，公司业绩很好，折价43比纳芯微的38%多一截还不错，货量5.4w手中等。 PT Merdeka Gold Resources Tbk ：印尼最大原生金矿（已在印尼上市），而且金价走势大家也知道回调不少，但是公司的剥采比和AISC全维持成本都是TOP级别，比赤峰和紫金海外矿强，但是25年11月印尼黄金出口税是个大关压缩利润，两地上市不算有吸引力，货量9万手偏多。 芯碁微装

仙工智能（06106.HK）打新评级： 🌟🌟🌟🌟🌟 01招股信息 附招股书链接： https://www1.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/2026/0615/2026061500014_c.pdf 02公司介绍 仙工智能成立于2020年，总部位于上海，创始团队源自浙江大学，核心成员曾三夺RoboCup机器人足球世界冠军，长期深耕运动控制与AI底层算法。 创始人赵越上市前掌握52.89%投票权，股权高度集中稳定。IPO前已完成四轮融资，投资方包括IDG、普洛斯隐山资本、科沃斯、赛富等一线产业与财务资本。 业务定位：机器人“大脑”供应商 四大板块：控制器｜整机｜软件｜配套配件 客户覆盖全球35+国家、2000+集成商与终端大厂 标杆客户：特斯拉、比亚迪、大众一汽、富士康 $富士康概念(BK1508)$ 、西门子、施耐德 募资用途（净额9.95亿港元）： 50% → 控制器 & 具身AI算法研发 20% → 多功能产研组装测试中心 15% → 产业链并购与投资 9.7% → 全球销售渠道建设 5.3% → 营运资金补充 02行业概览 1. 硬核行业地位（2025年） 机器人控制器销量：全球第一、中国第一 全球市占率 24.8%｜国内市占率 45.2% 搭载其控制器的整机出货量：全球第二、中国第二 整机收入口径：全球第七、中国第三 毛利率水平：控制器 79.8%，软件 89.3% 2. 赛道红利 全球智能机器人市场：2024年 2,778亿元 → 2029年 7,085亿元（CAGR 19.4%） 工业智能机器人：2024年 220亿元 → 2029年 1,116亿元 具身智能被写入“十五五”规划，发改委重点支持，2030年国内市场规模有望达&nb

$恒生科技指数(HSTECH)$  这里真是做空的天堂啊

$腾讯控股(00700)$ $华虹宏力(01347)$ $优必选(09880)$ $宁德时代(03750)$ $百济神州(06160)$

RTXSpark把本地大模型从“轻量助手”推向高端AIPC和个人工作站，变化不只在芯片参数上。 被重新定价的，是整机怎么设计、怎么散热、怎么验证、怎么量产。 华勤技术这次的看点，不是PC总量马上反转，而是品牌AIPC做难之后，ODM环节要接住更复杂的整机研发制造任务。 高端AIPC不是普通笔电换一颗高算力芯片。品牌客户要推出这类机型，主板设计、散热架构、射频天线布局、整机可靠性和批量一致性都会一起变难。 ODM要交付的，也不只是研发方案，而是工程样机、测试验证、规模化生产和持续稳定交付。 这就是华勤技术被放到这条链里的原因：AIPC高端化先打到整机工程能力，华勤技术更像承接品牌AIPC结构升级的ODM门票。 AIPC先变难的，是整机工程 2026年PC行业不适合简单写成总量拐点已经到来。更稳妥的观察方式，是先看高端商用AIPC和个人工作站的结构升级。 企业本地AI智能体、Windows设备换代压力，以及RTXSpark等高算力平台落地，会先提高高端机型的配置要求。 RTXSpark这类平台，对应的是本地离线运行70B到120B级大模型，最高128GB统一内存、600GB/s互联带宽和1Petaflop算力。它面向的不是轻办公，而是财报分析、代码库处理、工程图纸、3D渲染、专业视频剪辑、AI视频生成等高负载场景。 这类机器不是“能亮机”就结束。 企业买的是长时间本地推理、复杂文件处理和专业软件负载下的稳定体验。算力、内存、存储、供电、散热和可靠性一起抬门槛，品牌厂需要有人把平台能力变成可交付、可维护、可批量复制的整机产品。 主板不只是承载器件，还要处理高速互联、供电路径和空间布局。 散热也不是加大风扇就行，而是要在机身厚度、噪音、表面温度和持续性能之间取平衡。 射频天线会被高密度主板、金属结构和散热模组挤压，布局稍有问题，就会影响连接质量。 可靠性测试还要覆盖长时间高负载和批

【仅供香港投资者参考】以收益为目标的投资者，可透过多元化的 ETF 灵活配置资产，并享有潜在派息。Global X ETFs 旗下产品已公布派息，相关派息金额如下。 除息日: 2026 年6月30 日 派息日: 2026 年7月7 日 Global X 国指备兑认购期权主动型ETF (3416/ 9416/ 83416)   $AGX国指兑(03416)$ $AGX国指兑-U(09416)$ $AGX国指兑-R(83416)$ $国企指数(HSCEI)$ 以上ETF为Global X ETFs香港旗下的收益型产品，旨在为投资者提供定期收入。 重要提示：派息率并不保证，股息可从资本中分派。 有关以上基金的资料风险披露请浏览：https://www.globalxetfs.com.hk/zh-hant/fundlist/ 派息率不保证，且股息可能从资本中分配。正派息并不代表正回报。从资本中或实际上从资本中拨付分派，意即退还或提取投资者原先投资或当中应占任何资本收益的部分款项。任何有关分派可能会导致本基金的每股股份资产净值即时减少，并将减少可供未来投资的资本。过往业绩资料并不代表将来表现。投资者未必能取回全部投资金额。业绩表现以历年末的资产净值作为计算基础，其股息再投资。此等资料显示基金价值在有关历年内的升跌幅度。业绩表现以港元计算，当中包括持续收费，但不包括阁下可能需缴交的香港联交所交易成本。若未有列示过往业绩，即表示该年度未有足够资料以提供表现

过去一周的走势，看起来是轮动。一些没上车的资金看到AI跌了，离场部分老登股，腾挪入AI硬件。AI硬件基本面杠杠滴，就是拥挤度太高，放大了市场对意外的反应程度。说人话，就是都想来坐火箭，但有些杠杆资金走岔了，坐进了燃料舱。上周有3000亿韩元股票被强平，创造了韩股历史。而港股这里，5月份外资净流出，南向资金也净流出，这事好多年未见了。外资最关注的两点是红筹架构与跨境限流。 上周看各方评论，总结一句是屁股决定脑袋。没上车的/踏空的大谈泡沫不可持续，也有说大行限制押注海力士，三星，台积电，要踩踏了；在车上的强调“要在有鱼的地方钓鱼。AI硬件是水深鱼肥大，港股是水浅王八多。钓起来的千年王八，随时喷你一脸唾沫。” 突然想起，去年市场聊得火热的东升西荡，“东”难道是韩国，日本，台湾？ 那么到底泡沫到哪个阶段呢？目前纳斯达克动态估值24倍， $Vanguard标普500ETF(VOO)$ ，20倍，对应30%的前瞻性盈利增速。SOXX明年18-24倍。还算合理区间。再看渗透率指标，今年生成式AI普及率大概28%，对比1998年互联网30%的普及水平。中国这边，AI+渗透率来到21%，看着不低，但跟2022年新能源+的26%，和2015年移动互联网+的30%比，还有段距离。最后看GDP占比，历史上大修铁路时期Capex占GDP约5%，互联网时代约3.4%，当前AI全球Capex不到1万亿美元，占全球GDP的比重远低于3%。 如果换成显微镜视角，目前每台NVIDIA Vera Rubin NVL72机架真实成本9.1百万美元，远超之前的市场共识8M。主要是低估了HBM涨价。有个质疑存储的声音源自常识：凭什么存储这种标准品占了成本的大头？还享受70%的利润？首先，HBM4开始，存储已走向定制化，深度嵌入台积电的先进封