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香港，2026年6月30日 —— 香港最大*持牌数字资产交易所 HashKey Exchange 今日宣布，正式启用在星展银行（DBS Bank）开立的结算账户，并基于该账户上线法币出入金以及交易结算服务。本次合作是继去年HashKey Exchange在星展银行开立公司账户后，双方合作的又一重要进展。 本次账户服务上线后，HashKey Exchange 一并接入了星展银行同名虚拟账户服务。该服务在标准账户的基础上，为客户提供同名入金、资金识别及自动对账功能，并提高了出入金的效率。对于具有高频、大额或复杂对账需求的机构及企业客户而言，同名虚拟账户服务还能提供透明清晰的资金轨迹，从而加强资金流向的监督、提升透明度并优化合规风控流程，全面提升企业用户在数字资产交易过程中的资金管理体验。 双方合作正在从公司运营账户层面，延伸至客户资金隔离、法币出入金处理以及交易结算等核心业务基础设施环节。随着HashKey Exchange正式启用星展银行的结算银行服务，HashKey Exchange在法币资金清结算上的服务能力将得到进一步增强，为机构及企业级客户带来了更高效、安全的法币资金管理与资产交易连接服务。 对于此次合作，HashKey 交易所事业群首席执行官茹海阳表示：「我们非常荣幸能与星展银行进一步拓展账户服务合作。此次客户资金账户及同名虚拟账户服务的上线，不仅显著提升了企业客户的交易效率和对账便利性。未来，HashKey Exchange将继续拓展与全球顶级银行的账户服务网络，持续完善机构级的服务能力，为更多来自传统金融机构、企业客户及专业投资者提供安全、合规、高效的交易基础设施支持。」 关于HashKey Exchange HashKey Exchange 是上市公司HashKey Holdings Limited ( 3887.HK ) 旗下的数字资产交易所，致力于在合规、

6月29日，瑞为技术正式启动招股。从2012年创立到2026年叩开资本市场大门，这家由前**研发高管詹东晖带队的AI企业，走了整整十四年。 当港股市场已经看腻了”通用大模型”和”机器人本体”的故事，瑞为技术拿出的，是一条完全不同的路径——从视觉感知，到视觉认知，再到具身执行。这不是概念，是已经落地在全国三分之二千万级机场、60多座大型购物中心、50多万辆长途货车上的硬实力。 如果顺利挂牌，港股市场将首次迎来”视觉具身智能”这个细分赛道的定义者。 先说结论：这不是一家通用的AI公司，这是一套视觉感知→智能体决策→具身执行’的智能闭环。 很多人把瑞为技术简单归类为”AI视觉公司”，这太低估它了。 瑞为的真正打法，是“一个底座，三层进化，多场景复利”： 第一层：用十余年深耕，在机场、商业、车载场景积累视觉感知能力； 第二层：从”看见”进化到”看懂”，自研RecoSee、RecoAware、RecoThink三大视觉智能体，实现认知与推理； 第三层：从”看懂”进化到”做到”，推出”晓蚁”行李转运机器人，基于VTFLA架构融合视觉、语言、动作、触觉、力感，真正进入具身智能。 一句话总结：瑞为先造好了”大脑”，再根据场景需要装配”手脚”。 这套基础设施的价值在于——智慧登机门、星汉商业系统、Recadas安全平台、晓蚁机器人，全部基于同一套技术底座。一次研发、多场景复用、边际成本递减。这不是项目制公司，这是平台型公司。 市占率8.7%，覆盖三分之二千万级机场，这壁垒有多深？ 数据不会骗人。 按2025年收入计，瑞为技术在中国民航企业视觉智能产品市场排名第一，市占率8.7%。产品覆盖全国三分之二的千万级枢纽机场，落地全国逾60座大型购物中心，为超50万辆长途货车提供辅助安全驾驶方案。 但数字背后的含金量，远比数字本身更重要。 民航场景是什么地方？这是AI落地的”地狱难度”——空间不规则、

6月10日，顺丰孵化的丰宜科技正式向港交所递交招股书，冲刺"智能零售柜第一股"。旗下"丰e足食"已覆盖全国72个城市，直营超18.4万台AI视觉智能零售柜，市占率21.5%稳居行业第一，约为第二名的4倍。 这不是简单的自动售货机升级——而是一个用AI重构线下零售运营逻辑的新物种。对批发商和零售商而言，它的崛起正在重新定义"终端"这两个字的含义。 一、一组关键数字 📊 规模：18.4万台柜、72个城市、100+零售细分场景 💰 营收：2025年突破20亿元（12.44→16.52→20.09亿），三年复合增长率27.1% 📈 毛利：毛利率从52.4%提升至55.8%，逐年攀升 🏆 市占率：按保有量21.5%排名第一，按GTV（23.4亿）11.5%同样第一 👥 用户：累计服务超8000万消费者，平均复购率46.7% 值得关注的是：账面亏损3722万的背后，其实是赎回负债的非现金会计处理（三年累计2.13亿），剔除后经调整净利润1.19亿元，经营现金流为正。这跟美团、小米上市前的情况类似——估值越高，账面"亏损"越大，但实际经营造血能力强劲。 二、凭什么做到第一？三个关键词 1️⃣ 避重就轻：深耕"轻场景" 与友宝在线等传统玩家扎堆交通枢纽、商场等"重场景"不同，丰宜选择了办公楼层、工厂车间、仓储物流、小型健身房等分散但稳定的"轻场景"。这些点位传统便利店覆盖不到、自动售货机不值得做，但需求真实存在。据沙利文数据，轻场景智能柜复合增长率达40.2%，远超重场景，酒店场景渗透率甚至仅约1%。 2️⃣ AI驱动：FLOW Pilot智能体系统 这不是概念性的"AI赋能"，而是实打实接管了全链条决策：哪个点位该上什么品、哪个柜子的滞销品该调走、补货员今天先去哪后去哪——全部由系统计算。2025年Q4，系统每日作出近1.2亿个决策，仅约2万个需人工干预，货架管理接近"L4级自动驾驶"水

今天有个消息在圈里刷屏了——来福谐波（03952.HK）刚刚结束招股，根据格隆汇数据，截至招股初步录得超额认购4576倍，吸引了18.3万人认购。这个热度在今年港股新股里绝对是第一梯队。 看完之后我有个强烈的感受：这可能是港股近期最值得高看一眼的机器人标的。 为什么这么说？咱们先记住一句话：“淘金热中最赚钱的是卖铲人，而不是挖金子的人。”马克·吐温这道理，一百多年了依然好使。 放到当下这轮机器人浪潮里，道理完全一样。整机厂谁最后能跑出来，连行业大佬都说不准，但有一类公司无论谁赢都稳赚不赔——卖核心零部件的。来福谐波，就是机器人产业链里最核心的那个“卖铲人”。 为什么说它是“卖铲人”？ 谐波减速器就是机器人的“关节”，没有它机械臂连精准拿放都做不到。这玩意儿技术壁垒极高，认证周期动辄数年，不是随便哪个厂子都能干的。来福谐波在国内是绝对的行业二哥，按2025年出货量算市场份额21.4%，收入份额12.9%，稳居国内第二，全球第三。而且是国内仅有的两家能量产交付人形机器人专用减速器的厂商之一。 全市场资金疯狂抢筹，热度罕见。 4576倍的超额认购，18.3万人抢筹，这热度在今年的新股里绝对是头牌。而且10家基石投资者集体锁仓，Oaktree Capital、嘉实国际、易方达这些顶流机构真金白银砸了约4.31亿港元，占全球发售股份的39.44%。顶级长线资本帮我们把过关了，这本身就是个强烈的信号。 财务拐点已到，不是纯讲故事。 2025年营收2.61亿，同比暴增142.2%，这个增速不是靠压货，是下游人形机器人厂商的真实订单驱动。经调整EBITDA已经转正至1690万元。大家可能看到账面亏损约1.5亿，但这笔亏损主要是上市前融资产生的可转换可赎回优先股公允价值变动计提所致，属于上市后即自动终止的非现金会计处理，并非经营性亏损。若剔除此项，公司经调整净利润已接近盈亏平衡点，对应港股机

2026年6月23日，Momenta通过港交所聆讯，成为物理AI赛道叩门资本市场的最新选手。 阵容很硬：上汽、通用、奔驰、丰田、比亚迪七家全球车企巨头，腾讯、阿里云、蚂蚁、京东四大科技大厂，淡马锡、IDG等一线机构全部押注。 量产数据同样扎实：90万台搭载车辆在路上跑，100余款量产车型已交付，中国第三方城市NOA市场六成以上的份额握在手里。 但个人觉得真正让资本市场正买单的，不是这些数字。而是Momenta讲了一个更性感的故事——物理AI。 旗下R7量产世界模型跑通了"感知-推理-决策-执行-迭代"的完整闭环。换句话说，Momenta不只是让车"看见"路，而是让车"理解"物理世界。 Momenta上市只是开胃菜。物理AI整条产业链的价值重估，才是正餐。 物理AI：从“能说话”到“能干活” 2026年，AI的叙事正在翻页。 OpenAI首席科学家Ilya Sutskever年初放话："下一个突破不在语言模型，而在世界模型。"这话不是空穴来风——当ChatGPT们把文本玩得差不多了，资本市场正在寻找新的叙事锚点。物理AI，就是这个锚点。 Cervicorn Consulting预测，全球物理AI市场规模将从2025年的约51.3亿美元膨胀至2034年的约685.4亿美元，年复合增长率超33%。这增速，放在任何赛道都是让人眼红的数字。 产业逻辑早就变了。"堆参数、堆算力"那套暴力美学，边际收益正在肉眼可见地递减。大家的注意力从"模型够不够大"，转向了"模型能不能懂物理世界"。 物理AI要的不是文本，是真实三维空间的结构化数据，所以数据基础设施成了最烫手的赛道。 港股：物理AI核心标的已山头林立 事实上，物理AI股在港股已经山头林立，各细分领域都有优质标的在跑。 "大脑"：决策与算法 Momenta（待上市）——R7世界模型，"感知-推理-决策-执行-迭代"物理AI闭环，城市NO

很多人看招股书，第一眼看到”亏损”两个字就慌了。 但明白人都知道，港股新经济的账面亏损，十个有九个是会计游戏。 丰宜2024-2025年账面亏损扩大，源头只有一个：可赎回优先股公允价值变动。这是非现金账面调整，不影响经营性现金流，也不影响公司日常运营。说白了，就是会计上给你画了个负数，但银行账户里的钱没少。 真正该看的指标是什么？经营性现金流。 丰宜经营性现金流持续正向，说明主营业务自己造血，不需要靠融资续命。这才是直营零售企业的生命线。 再说那个”流动比率逼近1”。 不懂行的人一看”接近1”就觉得要破产，但重资产直营扩张期，这个比率本来就不会太高。你每拓一个新点位，设备、装修、首批货品都是前置投入，流动资产被固定资产转化了，流动比率自然下来。但只要新点位回本周期稳定，这笔账就是划算的。 丰宜的点位全部投向高复购的园区、写字楼，长期回本周期稳定，规模扩大后边际成本持续下降。这次IPO募资直接补充流动资金，上市后负债结构一优化，这个”风险”自动解除。 投资看的是未来现金流，不是过去会计数字。 丰宜的底牌是正向经营现金流+稳定点位回本+上市募资补血。拿着账面亏损说事的，我觉得还是带有有色眼睛，思考太片面了。 $深圳市丰宜科技集团股份有限公司（临时代码）(91510)$ @爱发红包的虎妞 @话题虎

过去18个月，AI大模型的狂飙突进让全世界都陷入了一种技术乐观主义的眩晕。新模型发布的节奏是按月算的，参数规模、评测跑分的内卷永无宁日。刷科技新闻，你会觉得通用人工智能的奇点已经近在眼前。 但放下手机，推开任何一家真实企业的门，你会看到另一幅截然不同的画面。 麦肯锡的研究显示，今天几乎所有企业都在至少一个业务环节里使用 AI，但接近三分之二仍停留在试点或实验阶段；埃森哲对中国企业的调研则发现，在已经规模化应用生成式 AI 的企业里，真正"实现了显著价值"的只有不到一成。 工具在以光速进化，价值却迟迟无法兑现。 这中间巨大的裂缝，问题到底出在哪？ 不久前，刚刚登陆港交所的深演智能，交出了上市后的首份重量级答卷——企业级多智能体平台DeepAgent 4.0 Pro。 读完他们整套产品的设计逻辑，我最直接的感受是：我们绝大多数人对企业AI角色的理解，可能从一开始就是错的。 企业用AI，最常见的困局有三种 深演智能创始人黄晓南把它们归结为三个卡点，我觉得总结得非常精炼，直指要害。 第一种，叫“单点散落”。 你买了一把全世界最锋利的锤子，看哪儿都像钉子。今天让AI写个文案，明天让它做个图，后天让它分析个报表。这些零敲碎打的任务看似都完成了，但你的业务主流程纹丝没动，一件完整的“工作”从来没被AI重构过。它就像个外包零工，永远进不了公司的正编。 第二种，叫“价值错位”。 这个更致命。很多老板一上来就问：这玩意儿能给我省几个人？这种用短期人件费去衡量一项指数级增长技术的ROI的方式，本身就配不上这项技术。你把它当一次性工具，它就给你一次性的廉价回报；你把它当作一笔需要培养、会持续增值的核心资产，它才有可能成为你的护城河。 第三种，叫“底座缺乏”。 这可能是最根本的病根。你的公司有几十个部门，上百套系统，数据散落在Word、PDF、CRM、ERP的汪洋大海里

当市场还在为海清智元上市首日暴涨270%欢呼、为Momenta通过港交所聆讯而躁动时，一个更底层的逻辑正在被忽视：物理AI的竞赛，从来不只是"谁有模型"或"谁有硬件"，而是"谁掌握了物理世界的数字孪生底座"。 2026年6月，港股物理AI赛道彻底沸腾。 6月22日，海清智元（01392.HK）登陆港交所，盘中最高涨幅超300%，收盘仍暴涨270.8%，将"物理AI"概念的资本热度推至新高。 几乎同一时间，自动驾驶独角兽Momenta通过港交所上市聆讯，以"物理AI第一股"姿态冲击港股市场，其招股书显示2023年至2025年营收从7.43亿元增长至24.13亿元。 而在更早的2026年4月，“杭州六小龙之一”的群核科技（00068.HK）已摘得“全球空间智能第一股”，率先登陆港股。 这场上市潮背后，站着几位重量级的"吹哨人"。 币圈大佬孙宇晨公开喊话："物理AI将成为未来十年最具价值的超级风口。" 软银CEO孙正义更是直言："下一个万亿美元级市值公司的黄金赛道，将是Physical AI与人形机器人。" 为此，他已将愿景基金二期超过40%的资金转向物理AI。 英伟达CEO黄仁勋在NVIDIA GTC 2026上更是将"物理AI"置于演讲核心，宣称"物理AI的ChatGPT时刻已经到来"，并发布世界模型Cosmos 3、Newton物理引擎，联合宇树推出人形机器人H2 Plus。 资本巨头集体押注，物理AI究竟有何魔力？ 一、物理AI：让AI"长出身体"的下一个范式 如果说生成式AI是"住在屏幕里"的智者，只能预测下一个token，那么物理AI（Physical AI）就是给AI装上眼睛、手和脚，让它能在真实世界里感知、理解并执行复杂操作。 黄仁勋将AI演进划分为四步：感知AI → 生成式AI → Agentic AI → 物理AI。"当模型能够理解质量、摩擦、惯性、动量守恒，

6月11日，山高控股旗下山高新能源与淄博市周村区人民政府、淄博安泽特种气体有限公司共同签署齐鲁科创氢能产业园意向性战略合作协议。周村区委书记、文昌湖省级旅游度假区工委书记李德刚，周村区委常委、组织部部长、统战部部长宗浩，山高控股董事会主席康建等出席活动。 座谈交流中，李德刚介绍，淄博市周村区传统产业发展稳健，高端装备制造产业动能充沛。作为淄博市氢能产业核心承载区，周村区积极融入山东省“鲁氢经济带”建设，在智能网联、车路协同、氢能交通应用等领域拥有突出先发优势。 康建表示，山高新能源聚焦风、光等新能源主责主业，不断延伸产业链条。本次签署战略合作意向，是公司依托绿色电力向下游绿氢制备的探索与尝试，将围绕齐鲁科创氢能产业园规划布局，发挥自身在新能源投资开发、产业整合、资本运作及专业运营等方面的优势，构建“绿电+绿氢”产业闭环，打造融合发展的示范标杆。 淄博市作为全国唯一同时纳入京津冀、上海、广东、河南、河北五个燃料电池汽车示范城市群的合作城市，在氢能综合应用方面已形成‌“制-储-运-加-用”‌全产业链布局，重点聚焦交通物流、工业绿色转型及基础设施网络建设。齐鲁科创氢能产业园，是以固态储氢瓶、空冷电堆、质子交换膜等氢能核心配套部件的研发与产业化为核心，依托区域产业基础，打造贯通“材料—部件—整车—运营” 的一体化氢能全链条生态园区。 $山高控股(00412)$ $山高新能源(01250)$

6月17号，对拿着HashKey（03887.HK）的人来说，注定是个难熬的日子。 一半是火焰，一半是海水。 锁了六个月的早期筹码，终于解禁了。同一天，大洋彼岸那个新上任的美联储主席沃什，开完了他的首场发布会，话里话外透着鹰味。更巧的是，打了挺久的中东，眼瞅着19号就要在日内瓦正式签字停战。 三个事撞在同一天，就像三股不同方向的水流，搅在了一起。如果你只看股价，看到的只是波动。但如果你把镜头拉远一点，会看到一个极有意思的多空博弈局，一场关于HashKey长期底色的定价战，才刚刚开始。 先说宏观。我之前讲过，今年最大的灰犀牛，不是加息，是地缘风险消退带来的“和平红利”。霍尔木兹海峡要重开了，布伦特原油从120美元高位一路滑到84美元以下。这意味着什么？意味着去年那种因为战争恐慌被硬生生摁在货币基金里的8、9万亿美元，要出来重新找去处了。 钱是最聪明的。贝莱德已经点破了这个逻辑。比特币从6月低点一把反弹超过11%，就是市场在提前交易这个“和平红利”。这是确定性的利好，跟美联储下个月加不加息没关系，这是大周期的转向。 但沃什的首秀，给这团火浇了盆冷水。利率是不动，但点阵图里那个加息预期，像根刺一样扎在那。道指当场跳水500点，比特币跌回64000美元下方。 到这里，HashKey的处境就很清晰了：底层的风险偏好因为和平在系统性修复，这是托底的力；但头顶上，货币政策收紧的预期又在压制估值天花板。高成长性标的，怕的就是这个。两股力量拉锯，股价不震才怪。 聊完天时，再说回解禁这事本身。很多人一听解禁就色变，觉得是洪水猛兽。不对，你得分情况。 HashKey上市后，真实流通盘一直偏小。大基金、主权基金想买，但根本买不进去，流动性深度不够，建仓冲击成本太高。这次解禁，其实就是一次筹码的集中释放。它会带来短期抛压吗？一定会，这是人性。但更重要的是，它把门打开了。股票的交易活跃度、买卖价差深度