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AI加速重构旧世界，互联网商业模式重构。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 继大模型+Coding之后，AI第二波浪潮袭来。 Muse引爆个人Agent。截至9月30日，Muse仅推出22天，累计下载量突破560万次，一度登顶全美App Store免费榜下载第一，“增长斜率”远超ChatGPT。 反映在二级市场，机构重估Meta，9月股价大涨26.8%，领跑美股“科技七姐妹”。 在一级市场，个人AI助理公司Instinct用户规模每天以10%-11%的速度增长，平台年化GMV已超过10亿美元。 Instinct估值1个月暴涨4倍：8月估值25亿美元，9月底C轮融资估值100亿美元，投资方包括红杉资本、Benchmark等。 AI ToC重燃战火，个人Agent甚至可能颠覆传统互联网商业模式。OpenAI、Manus迅速应战，分别发布个人Agent产品Dots、Cue，来争夺市场份额。 与此同时，竞争焦虑传导至国内，阿里腾讯字节纷纷集中火力冲锋。 云栖大会上，千问宣布：要基于Qwen3.8，加速打造Personal Agent（个人智能体）。 字节更加凶猛，中秋节前已调整人事，并启动“加班模式”，要求6天内快速重构一款对标Muse的新产品。 据公开资料，此前，豆包内部已经在探索个人助理方向，项目代号“Spell”。Muse爆火后，字节加码资源，意欲将其做成全机型可用的独立消费级个人助理App，内部可能已定名为“小豆”。[1] 图片来源：投资界 腾讯的社交生态最像Meta，内部正在赛马。腾讯正秘密开发一款Personal Agent产品“Handy Bot”，计划推出独立App。同时，微信正内测AI助理小微，腾讯云已推出云端AI智能体托管平台LightVela。 AI加速重构旧世界，我们正站在个人Agent爆发前夜。 阿里腾讯字节，开启了新一轮军备竞赛，全力争夺下一代超级入口，谁

图片 内部管理、组织壁垒是“绊脚石”，上下文数据、组织流程和权限是“助推器”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 过去几十年，每一轮科技革命都重塑了工作方式。 PC时代，Office（Word、Excel、PPT）涌现，大幅提升了个人办公效率。 移动互联网时代，Teams、Slack、钉钉、飞书等IM应用崛起，解决了团队协作难题。 如今，AI爆发，Agent开始“解放”人力，接管工作——理解需求、拆解任务、调用多Agent执行、交付方案。 中信建投证券预测，AI办公将成为新流量入口。随着AI模型能力和Harness能力提升，以及Token成本降低，AI办公的潜在市场空间将达到千亿美金量级。 与之形成对比，传统软件模式增长见顶，钉钉、飞书搞了十年，年化收入（ARR）仅三四十亿量级。 新商业需要新组织。阿里、字节“一号位”亲自操刀，拆分旧入口。 6月，陈宇森接棒钉钉，直接向阿里CEO吴泳铭汇报。随后，钉钉的Agent产品“悟空”，和QoderWork、MuleRun被统一整合为千问办公，成为阿里最关键的战略级产品之一。钉钉被纳入千问办公事业部，负责提供上下文和组织权限，地位明显下降。 近期，陈宇森再获重用，升任阿里集团副总裁。 7月底，字节变阵，飞书被“一分为二”：产品团队与豆包深度整合，市场、销售、客户服务体系归入火山引擎。 飞书负责人谢欣此前向字节CEO梁汝波汇报，调整后，他向新豆包团队负责人赵祺汇报。 腾讯并未拆分企业微信、腾讯文档、腾讯会议等ToB产品，而是用WorkBuddy做“连接”、做生态。并且，马化腾亲自站台支持，将WorkBuddy提升至战略级——与QQ、微信相当。 至此，组织迭代暂时完成。飞书、钉钉“降级”，千问办公、豆包工作、WorkBuddy“上位”，成为了阿里、字节、腾讯的AI ToB新核心入口。 有行业人士表示：IM应用的历史使命基本完成，将不再是工作

图片 卡位全球智驾拐点，Momenta物理AI价值跃迁。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 1985年，燃油车时代，中国第一辆家用型轿车（桑塔纳）组装成功。彼时，中国用市场换技术，合资品牌信奉“拿来主义”，标准、技术、车型都引自海外。 35年后，新能源崛起，震撼合资品牌。他们开始转型电动化，接受中国锂电标准，并积极拥抱比亚迪、宁德时代等中国供应商。 2026年，物理AI爆发，攻守再次易位，中国AI公司开始与合资品牌双向赋能，以技术赢全球。 Momenta是其中的佼佼者。近期，Momenta与神龙科技达成全球战略合作，双方将以Momenta R7世界模型为基座平台，联合开发高阶智能辅助驾驶系统，搭载于标致、Jeep全新量产车型，落地中国、欧洲及全球其他市场。 这是开创性的一幕。Momenta CEO曹旭东表示，合作有两方面“0到1”的意义：一是合资品牌智能化“0到1”。二是“在中国、为全球”出海范式的“0到1”。 图片 更深入拆解，合资品牌智能化“0到1”，实质是Momenta精准捕捉到了中国智驾领先全球4年的时间差红利，提前卡位全球智驾爆发期。 出海“0到1”，清晰地验证了Momenta“数据—算力—模型—业务”全球正向增长飞轮，正加速转动。 它们最终都指向同一个核心命题：Momenta的估值框架已切换为“全球物理AI平台”。 01 ｜ 合资品牌智能化“0到1”，Momenta卡位全球智驾爆发期 神龙科技，由东风汽车、Stellantis集团等共同组建，赋能标致、Jeep、雪铁龙等国际品牌的全球智能化转型。尽管实力雄厚，但它依然焦虑。 行业判断，中国智驾已于2024年越过拐点，全球智驾拐点预计在2028年。 时间仅剩1年零3个月，合资品牌该如何进击AI？ 抱智驾公司“大腿”，又怕失去灵魂和利润。并且，大多数技术厂商只能“跑”国内，无法适应国外路况。 恰逢曹旭东立了个Flag：

内部管理、组织壁垒是“绊脚石”，上下文数据、组织流程和权限是“助推器”。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 过去几十年，每一轮科技革命都重塑了工作方式。 PC时代，Office（Word、Excel、PPT）涌现，大幅提升了个人办公效率。 移动互联网时代，Teams、Slack、钉钉、飞书等IM应用崛起，解决了团队协作难题。 如今，AI爆发，Agent开始“解放”人力，接管工作——理解需求、拆解任务、调用多Agent执行、交付方案。 中信建投证券预测，AI办公将成为新流量入口。随着AI模型能力和Harness能力提升，以及Token成本降低，AI办公的潜在市场空间将达到千亿美金量级。 与之形成对比，传统软件模式增长见顶，钉钉、飞书搞了十年，年化收入（ARR）仅三四十亿量级。 新商业需要新组织。阿里、字节“一号位”亲自操刀，拆分旧入口。 6月，陈宇森接棒钉钉，直接向阿里CEO吴泳铭汇报。随后，钉钉的Agent产品“悟空”，和QoderWork、MuleRun被统一整合为千问办公，成为阿里最关键的战略级产品之一。钉钉被纳入千问办公事业部，负责提供上下文和组织权限，地位明显下降。 近期，陈宇森再获重用，升任阿里集团副总裁。 7月底，字节变阵，飞书被“一分为二”：产品团队与豆包深度整合，市场、销售、客户服务体系归入火山引擎。 飞书负责人谢欣此前向字节CEO梁汝波汇报，调整后，他向新豆包团队负责人赵祺汇报。 腾讯并未拆分企业微信、腾讯文档、腾讯会议等ToB产品，而是用WorkBuddy做“连接”、做生态。并且，马化腾亲自站台支持，将WorkBuddy提升至战略级——与QQ、微信相当。 至此，组织迭代暂时完成。飞书、钉钉“降级”，千问办公、豆包工作、WorkBuddy“上位”，成为了阿里、字节、腾讯的AI ToB新核心入口。 有行业人士表示：IM应用的历史使命基本完成，将不再是工作的起点

卡位全球智驾拐点，Momenta物理AI价值跃迁。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 1985年，燃油车时代，中国第一辆家用型轿车（桑塔纳）组装成功。彼时，中国用市场换技术，合资品牌信奉“拿来主义”，标准、技术、车型都引自海外。 35年后，新能源崛起，震撼合资品牌。他们开始转型电动化，接受中国锂电标准，并积极拥抱比亚迪、宁德时代等中国供应商。 2026年，物理AI爆发，攻守再次易位，中国AI公司开始与合资品牌双向赋能，以技术赢全球。 Momenta是其中的佼佼者。近期，Momenta与神龙科技达成全球战略合作，双方将以Momenta R7世界模型为基座平台，联合开发高阶智能辅助驾驶系统，搭载于标致、Jeep全新量产车型，落地中国、欧洲及全球其他市场。 这是开创性的一幕。Momenta CEO曹旭东表示，合作有两方面“0到1”的意义：一是合资品牌智能化“0到1”。二是“在中国、为全球”出海范式的“0到1”。 更深入拆解，合资品牌智能化“0到1”，实质是Momenta精准捕捉到了中国智驾领先全球4年的时间差红利，提前卡位全球智驾爆发期。 出海“0到1”，清晰地验证了Momenta“数据—算力—模型—业务”全球正向增长飞轮，正加速转动。 它们最终都指向同一个核心命题：Momenta的估值框架已切换为“全球物理AI平台”。 01 ｜ 合资品牌智能化“0到1”，Momenta卡位全球智驾爆发期 神龙科技，由东风汽车、Stellantis集团等共同组建，赋能标致、Jeep、雪铁龙等国际品牌的全球智能化转型。尽管实力雄厚，但它依然焦虑。 行业判断，中国智驾已于2024年越过拐点，全球智驾拐点预计在2028年。 时间仅剩1年零3个月，合资品牌该如何进击AI？ 抱智驾公司“大腿”，又怕失去灵魂和利润。并且，大多数技术厂商只能“跑”国内，无法适应国外路况。 恰逢曹旭东立了个Flag：“我们正全力

9月28日，“全球潮流生活方式体验空间”京东101HOME上海静安寺全球首店即将隆重开业。 作为京东布局线下高端生活方式业态、深化线上线下融合的重要一环，京东101HOME凭借超级供应链能力，以自营模式整合精选家具家居、智能电器、全屋定制与家装服务，融合时尚餐饮、文化、健康及AI科技等多元业态。落地首个京东AI智能家居体验中心，吸引了众多知名国际品牌首次进入中国，汇聚全球稀缺款、独家款及专属设计产品，引入京都人气咖啡品牌Here中国大陆首店……京东101HOME以“家居+潮流+社交”构建全新复合消费场景。 京东101HOME汇聚国内外1000+全品类生活方式品牌及1000+全球大牌独家合作现货。其中超200家全球家具家居品牌中，涵盖超30个首次进入中国的知名国际品牌、超150个首次入驻京东的国内外品牌。店内拥有超15000件全球精选好物，独家产品超2000款、新品首发超1000款、大师款超200款。从Vitra、FLOS、Fritz Hansen、Ferm Living、Gubi等全球设计品牌，到U+、Mario Tsai Studio、吱音ziinlife、山赴、近白、乙桼等中国原创品牌，兼具国际设计视野与中国原创力量，让消费者一站式选购全球家居好物。 京东101HOME首发了众多京东独家、限量及专属设计产品，将全球设计史上的经典之作集中呈现，包括Vitra Panton Chair 2026闪电红限量版、Established & Sons Tik 京东独家款便携台灯、Gubi Multi-Lite充电台灯等独家产品，以及Fritz Hansen 7号椅、Fritz Hansen蛋椅、DESALTO Micro Clay Coffee Table沙漏咖啡桌等全球经典设计，让消费者无需等待即可抢先体验全球设计精品。 京东101HOME与全球101位设计大师达成深度

图片 从轮胎特种橡胶助剂龙头，到国产光刻胶“双龙头”，再到全球化新材料平台型公司，彤程新材的进阶之路，才刚刚进入加速段。 ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 曾经，一瓶光刻胶，卡住了中国半导体产业的“命门”。 七年前，日韩贸易冲突，日本断供光刻胶，直接导致三星7纳米EUV生产线停摆。彼时，中国也被“卡脖子”，民众陷入恐慌。 如今，相似的剧本再次上演，日本已对光刻胶实施出口管制，并宣布涨价15%。但这一次，中国已能从容应对。 底气，来源于以彤程新材（603650.SH，09607.HK）为代表的国产半导体光刻胶厂商打破封锁，强势突围。 据集微咨询研报，2025年，G线/I线光刻胶国产化率已超30%，KrF（中高端制程）的国产化率约10%，同时国产ArF（先进制程）正快速爬坡、放量。[1] 国产替代如火如荼，彤程新材充分受益，已成长为“国产半导体光刻胶龙头”。 它不仅实现了多品类核心树脂原料的自主量产供应，还通过上海基地千吨级产线，率先稳定量产供应高端ArF胶。 按2025年销售收入计算，它在中国半导体光刻胶市场及中国薄膜电晶体（TFT）阵列光刻胶市场的份额均位居本土供应商首位。 还值得注意的是，彤程新材正继续向上进击。 近期，它通过港交所聆讯，将于9月29日上市。若顺利发行，在产业层面，将为国产光刻胶研发扩产，提供更充足的资金弹药，并进一步助力中国半导体崛起。 在资本层面，它将实现A+H股双平台上市，让全球投资者能够分享到中国新质生产力发展的红利。 01 | 打破垄断，国产光刻胶“双龙头”崛起 光刻胶，被称为半导体的“命门”。 它是芯片制造的刚需消耗品，直接影响产品良率。但保质期仅3-6个月，无法大规模囤货，一旦断供，芯片厂只能减产或停产。 图片 按曝光波长，半导体光刻胶可分为G线/I线、KrF、ArF、EUV等类型。曝光波长越短，就能支持越先进的制程节点，技术壁垒也会大幅抬升。

图片 “这仗打错了，最多是白烧几十亿。但如果不打，可能是生死问题。” ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 旧地图里找不到新世界。 AI办公火爆，阿里ToB“王牌”钉钉却连续摔跤。 先是战略级AI项目钉钉ONE失败，Agent产品“悟空”长期处于半成品状态[1]，后是钉钉创始人、原CEO陈航，因高压管理“下课”。 阿里紧急换帅，90后陈宇森掌舵钉钉。 一个月后，阿里换“剑”：千问办公“升级”，整合QoderWork、悟空、MuleRun，成为ATH事业群一级部门，陈宇森直接向阿里CEO吴泳铭汇报。 据虎嗅报道，阿里决策层给予了较大耐心，亦寄予厚望。千问办公的关键会议，吴泳铭等集团高管都会亲自参与。千问办公已经是阿里最关键的战略级产品之一。[2] 图片 但行业形势不容乐观。7月，WorkBuddy月活超过1115万，规模第一，WorkBuddy付费用户毛利率已有“不错的水平”。百度搭子月活环比暴增10倍，增速第一。 千问办公想尽快证明自己。据官方披露，上线首月，用户数突破3000万，其中一半以上是企业用户。 但值得注意，它并未披露更关键的月活、付费率、ARR等数据，以及对AI+云的贡献。而当前，资本市场正重点关注阿里AI的投资回报率，这些，才是最核心的问题。 千问办公，能否撑起阿里AI ToB？ 01 ｜ AI办公“三国杀” 今年，AI跨过了两道坎。 一是AI模型，持续突破智能上限，算力成本越来越低。 二是Harness，可以理解为“手脚”，负责调用工具、管理上下文和执行任务。Harness正愈加成熟，执行方式也在快速趋同。 但企业发现，AI还是“智障”，干不了活。 关键在上下文数据——公司规章制度、知识库、会议纪要等。AI覆盖的数据越多、越完整，才能懂企业，才能真干活。 还有组织流程和权限——谁审批？谁协作？AI贯穿组织，才能交付可靠的结果。 而这两道难题，恰好长在大厂的“能力树

“这仗打错了，最多是白烧几十亿。但如果不打，可能是生死问题。” ©️懂财帝出品 · 作者｜嘉逸 旧地图里找不到新世界。 AI办公火爆，阿里ToB“王牌”钉钉却连续摔跤。 先是战略级AI项目钉钉ONE失败，Agent产品“悟空”长期处于半成品状态[1]，后是钉钉创始人、原CEO陈航，因高压管理“下课”。 阿里紧急换帅，90后陈宇森掌舵钉钉。 一个月后，阿里换“剑”：千问办公“升级”，整合QoderWork、悟空、MuleRun，成为ATH事业群一级部门，陈宇森直接向阿里CEO吴泳铭汇报。 据虎嗅报道，阿里决策层给予了较大耐心，亦寄予厚望。千问办公的关键会议，吴泳铭等集团高管都会亲自参与。千问办公已经是阿里最关键的战略级产品之一。[2] 但行业形势不容乐观。7月，WorkBuddy月活超过1115万，规模第一，WorkBuddy付费用户毛利率已有“不错的水平”。百度搭子月活环比暴增10倍，增速第一。 千问办公想尽快证明自己。据官方披露，上线首月，用户数突破3000万，其中一半以上是企业用户。 但值得注意，它并未披露更关键的月活、付费率、ARR等数据，以及对AI+云的贡献。而当前，资本市场正重点关注阿里AI的投资回报率，这些，才是最核心的问题。 千问办公，能否撑起阿里AI ToB？ 01 ｜ AI办公“三国杀” 今年，AI跨过了两道坎。 一是AI模型，持续突破智能上限，算力成本越来越低。 二是Harness，可以理解为“手脚”，负责调用工具、管理上下文和执行任务。Harness正愈加成熟，执行方式也在快速趋同。 但企业发现，AI还是“智障”，干不了活。 关键在上下文数据——公司规章制度、知识库、会议纪要等。AI覆盖的数据越多、越完整，才能懂企业，才能真干活。 还有组织流程和权限——谁审批？谁协作？AI贯穿组织，才能交付可靠的结果。 而这两道难题，恰好长在大厂的“能力树”上。钉钉服

2026 Inclusion·外滩大会于9月9日至12日在上海黄浦世博园区举行。今年大会首次聚焦AI新经济， AI如何从技术突破转化为新的生产力与经济机会。国内首家互联网保险公司众安保险连续多年参展，今年众安保险以“守护每一种生活”为主题，围绕健康、出行安全、生活消费、企业经营四大场景，集中展示保险科技融入日常生活的实践成果，并同期发布“尊享e生·中高端医疗保险2026系列”。 科技推动保险服务链延伸 尊享e生中高端2026迭代升级 健康保障是大众最核心的需求之一。此次大会期间，众安保险推出尊享e生·中高端医疗保险2026系列，重点瞄准患者就医过程中的保障盲区，新增超适应症用药责任，并升级术后康复住院保障。 新版产品针对重症治疗中常见“超适应症用药”难题，产品在符合相关法律法规和条款约定的前提下，责任范围内将医生开具的、超出药品说明书适应症范围的合理治疗用药纳入理赔范围。同时，将保障从手术本身延伸至术后恢复周期，不限疾病种类提供康复住院保障，责任内100%赔付。 目前，众安在健康险领域已形成“尊享e生”系列和“众民保”系列两大产品矩阵。尊享e生系列历经十年发展，覆盖百万医疗、中高端医疗以及少儿高端医疗等需求；众民保系列则面向高龄、慢病、高危职业等非标体人群提供普惠型保障。产品之外，众安保险依托自有互联网医院，将线上问诊、线下就医、药品配送、理赔结算等环节连接起来，形成从保障到医疗服务的完整链路。截至2025年末，众安健康生态累计服务超过1.5亿用户。 科技重塑用户体验 车险理赔进入“碰一碰”时代 出行安全展区，众安保险展示了技术带来的理赔效率变革。针对小额事故场景，车主通过手机NFC“碰一碰”即可快速进入线上报案流程。这一便捷操作的背后，是多模态大模型与5G实时传输技术在车险理赔端的融合应用，大幅简化了传统理赔的繁琐环节。 在维修服务上，众安推出“透明车