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资本端、产品端、品牌端的多重验证，都在指向同一个结论：周期的潮水终将退去，而赛力斯价值的重估，才刚刚开始。 汽车工业走过一百多年，周期的潮汐从未停止。 每一轮技术迭代和供需错配，都会把行业推入相似的剧本：繁荣时产能扩张、资本涌入，低谷时价格比拼、影响利润。 2026年上半年，国内新能源汽车市场整体承压，乘联会数据显示上半年乘用车零售销量合计超870万辆，同比下降20.2%。但周期从来是双面的：它淘汰裸泳者，也奖励手里有底牌的人。 赛力斯，属于后者。 01 结构之变：从单兵突进到梯队接力 在行业大盘承压的背景下， $赛力斯(601127)$ 赛力斯交出了一份颇具含金量的成绩单。 2026年上半年，赛力斯实现营业收入574.93亿元；新能源汽车销量达到17.88万辆，同比增长3.87%；特别是问界品牌上半年累计交付同比增长10.2%，增速跑赢集团大盘。 真正的看点不在总量，在结构。 上半年，全新一代问界M9开启交付仅7周便突破2万台。这款旗舰车型连续两个月位居50万元级市场销量冠军，全系累计交付突破30万台。 与此同时，问界M9 Ultimate领世加长版起售价进一步提升至60万元，在传统豪华品牌长期占据优势的高端市场，赛力斯实现了持续突破。 在大众市场，问界M6上市97天累计交付突破4万台。多款车型的同步放量意味着赛力斯的增量引擎来源于健康的产品矩阵，来源于梯队接力。 目前，问界品牌已完成问界M5、问界M6、问界M7、问界M8、问界M9全序列布局，覆盖25万至65万元主流价格带，产品矩阵日趋完善。随着问界M9 Ultimate版本即将开启交付，新一轮产品增长周期已

$宇树科技-W(688836)$ 近日于科创板挂牌上市，可谓刷爆科技及金融圈，成为2026年最受瞩目的IPO之一，上市首日市场情绪极度火热。高涨的行情充分反映出资本对于人形机器人赛道的美好预期。 赛道热度之下，需要跳出技术概念的滤镜回归产业本质：面对尚在产业化进程中的机器人行业，可持续的商业化落地能力，才是企业穿越周期的核心底气。本文选取宇树科技（688836.SH）、 $优必选(09880)$ 、 $极智嘉-W(02590)$ 三家已上市机器人代表性企业，围绕商业化能力、PS估值水平两大核心维度展开对比，透过营收结构、市场定价，厘清概念热度与真实产业实力之间的差距。 透过营收规模与增长质量，辨析商业化底盘成色 衡量机器人企业商业化能力，首要指标是持续增长的营收规模。 2025年收入规模来看，极智嘉营收规模最大超30亿元，优必选营收20亿元，宇树科技营收17亿元左右。三家营收规模体量差异背后，系各家依托所处赛道，形成不同的应用场景及商业模式： 极智嘉，依托AI和具身智能赋能的仓储AMR方案，面向电商、第三方物流及制造业智能仓储等场景，持续获取全球企业级大额订单，物流仓储属于企业刚性支出，订单连续性较强。凭借较高的海外营收占比、高客户复购率以及持续增长的在手订单，极智嘉已建立了强韧的全球化商业闭环，已跨越盈利拐点，展现出极强的规模效应与商业化韧性。 优必选，依托工业人形机器人业务实现营收快速扩张。公司已形成全尺寸具身智能人形机器人产品体系，主要面向工业制造场景。2025年，Walker S2实现千台级小规模量产，交付场景集中于汽车制

近日，智驾新程neueHCT正式宣布，基于地平线征程®6B芯片打造的HCT Luna高性能前视一体机解决方案（下文简称为“HCT Luna高性能前视一体机”），成功获得某德系主流汽车集团全球化乘用车平台项目定点。该项目覆盖了集团旗下多款平台化车型，将在2027年实现规模化量产，除了国内市场外，还将销往澳大利亚、新西兰、印度等海外市场，预计在3年周期内规模达到数百万套。 这是HCT Luna高性能前视一体机的首个全球重量级平台项目，也是征程®6B开放生态的又一实质性落地。该项目不仅印证了征程®6B车规级产品力与全球适配能力，也标志着中国智驾方案正加速融入国际主流车企前装体系。 芯片+算法+合规，全维准入全球车企前装体系 中国智能驾驶进入国际车企前装体系，从来不是单一技术的胜利，而是芯片底座、算法架构、合规能力与工程交付的综合考验。 地平线征程6B面向普惠智驾市场打造，以"小算力、大智慧"为核心定位，搭载地平线自研BPU纳什架构，可高效支持Transformer等主流算法，稳定承载L2级辅助驾驶与主动安全功能，产品设计全面满足C-NCAP、E-NCAP及欧盟GSR II等全球主流安全法规要求。对于需要在全球多市场同步部署的德系平台而言，这是一块足够可靠的理想算力底座。 在此基础上，HCT Luna高性能前视一体机基于征程®6B通过先进算法与硬件深度协同优化，最大化释放芯片算力效能，不仅支持强大的主动安全功能，还在典型高频场景中提供舒适与拟人化的行车体验，实现成本与性能的最优平衡，真正打通了中国智驾技术赋能全球车企的"最后一公里"。 产业生态协同，量产版图持续扩容 依托地平线征程®6B的芯片底座，HCT Luna高性能前视一体机方案凭借平台化的算法架构与全球化合规能力，顺利通过全球主流车企的严苛体系验证。同时该方案可在不同车型间高效适配、快速迁移，同时满足多区域法规要求，充分适配