2025年，是中国白酒行业“极不容易”的一年，正如业界所经历的，消费结构转型、市场竞争加剧、渠道库存承压等多重因素叠加，行业持续深度调整。在此背景下，白酒企业都在积极应变，寻求破局之道。 对于这一普遍性的行业“刚需”，作为业界公认的行业“风向标”盛会，12月18日召开的五粮液第二十九届共识共建共享大会（以下简称“12·18大会”）提供了一个重要的观察窗口。 在“12·18大会”现场，中国酒业协会理事长宋书玉指出，白酒“产业长周期发展的底层逻辑没有改变、产业整体结构性繁荣趋势没有改变、美好生活对于美酒的需求没有改变”，助力业界坚定信心。 对于白酒企业如何穿越周期，行稳致远，五粮液拆解自身的打法，在彰显战略定力之余，也向业界展现了独特、高效的破局之道。 具体来说，五粮液以“品质根基、创新驱动、文化赋能”支撑，进行系统性升维，持续稳存量、拓增量、求变量，在行业调整的不确定性中锚定、夯实发展的确定性。 更重要的是，处在“十四五”收官与“十五五”开局的关键节点，五粮液的系统性升维不仅彰显战略前瞻性，更展现出其作为行业龙头在周期调整中的“定盘星”作用，进而引领中国白酒高质量发展，奔向行业新未来。 12·18大会释放重磅信号 立足五大优势，聚焦系统性升维，强化战略定力 在五粮液“12·18大会”现场，与会人士谈及“信心”及与之紧密相关的词汇出现了43次之多。而信心不是凭空而来，要真正坚定信心，除了产业层面多重“不变”的支撑，最关键的一点是，“打铁还需自身硬”。 问题在于，当前形势下，该怎样做到“自身硬”？“12·18大会”上，五粮液对业界释放了重磅信号，那就是要攥指成拳，全方位提升各方面能力，进一步增强核心竞争力，筑就系统性优势。 对五粮液而言，经过长期深耕，其已经获得深厚的发展基础和五大比较优势，核心竞争力显露无遗。在五粮液集团（股份）公司党委书记、董事长曾从钦看来，这不仅让五粮液信心

出品｜达摩财经 12月18日，以“新形势 新机遇 新征程”为主题的五粮液第二十九届“12·18”共识共建共享大会在四川宜宾召开。 在白酒行业深度调整的当下，五粮液（000858.SZ）“白酒第二”宝座受到冲击，三季度业绩罕见遭山西汾酒（600809.SH）反超。与此同时，公司还面临核心产品价格倒挂、终端动销不畅等一系列问题。 面对这一局面，五粮液亟待开展新一轮变革，此次“12·18”经销商大会也颇受外界关注。自1997年起，五粮液开始举办“12·18”大会，至今年已举办二十九届，该大会也成为白酒行业最受关注的大会之一。 值得注意的是，今年“12·18”大会的名称略有改变。在举办之初，该大会以“厂商共建共赢”为名，2017年后升级为“共商共建共享”。今年的会议名称则变为“共识共建共享”，“共商”变更为“共识”。 此次大会上，五粮液董事长曾从钦表示，五粮液将2026年定位为“营销守正创新年”，营销方针是“一核心三强化双目标”，即以持续提升五粮液品牌价值为核心，强化营销变革、强化应市策略、强化执行能力，全力推动高质量的市场动销、全力实现市场份额的有效提升。 从具体措施来看，五粮液一方面将推动渠道变革，增加渠道利润。另一方面将调整产品矩阵，在确保“普五”核心地位的基础上，将1618五粮液、39度五粮液打造为新的增长点，目标是成为两个百亿大单品。 在“12·18”大会前一天，五粮液刚刚发放了百亿中期分红。公告显示，五粮液的中期分红计划为每10股派发人民币25.78元，分红总额为100.07亿元。 12月18日，五粮液股价平稳，收盘价110.43元/股，总市值4286亿元。年内，五粮液股价累计下跌15.55%。 “白酒第二”宝座不稳 五粮液是国内浓香白酒龙头，旗下拥有五粮液、五粮春、五粮醇、五粮特头曲、绵柔尖庄等一系列产品。凭借产品优势，近十年间，五粮液的业绩表现仅次于贵州茅台，居于白

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议不曾想过，曾经的爱股——五粮液，这一跌就是五年。股价也从21年2月的高点313元，回撤了64.4%。可预见的当下，白酒这轮调整周期还没结束。熟悉地产的朋友都知道，房价调整也是始于2021年。正是房地产的大周期成就了消费升级的白酒市场。除了地产周期，还有一大影响因素就是人口周期，人口见顶于2010年，从那以后白酒销量也是一路下行。最爱喝白酒的还是50 60后的老一辈。现在，这批人喝的也少了。年轻人到底爱不爱喝酒，是决定白酒能否再次走出周期低谷的关键。关于这一点，我没有发言权。一是我不喝酒，基本上也没啥应酬。二是，我不是很懂当下的年轻人，感觉对于他们有比白酒更加成瘾性的东西，比如游戏。三是，场景的缺失。培养喝白酒的习惯需要一些场合，现在正面临挑战，更重要的是地产的失落，导致商务应酬少了。所以，我倾向于年轻人不爱喝白酒多一些。白酒什么时候能起来？取决于两点，一是地产企稳，二是消费企稳，或者说本质上是一个问题。众所周知，老百姓的财富60-70%是在房子上。那么，从21年高点，整个社会的财富蒸发了多少？某行一把手说过，21年的房子总市值在400万亿，经过这几年的下跌，至少30%的财富蒸发了。100万亿的财富缩水了。潮水退去，才知道谁在裸泳。对于老百姓，房子缩水，工资收入不稳定，还怎么敢去消费。真正打破通缩，需要房价企稳。房价什么时候能够企稳？大摩给出的观点是，如果政策托底得当，大致在27年的二三季度一二线城市的房价能够企稳。还有2年时间。参考主流经济体的水平，美国，调整周期持续约6年，房价最大跌幅约40%。日本，1990年代购调整持续约14年（两个7年周期），房价累计下跌超70%。香港，1997-2004年调整耗时7年，跌幅达70%。我们？调整周期至少也得需要6-7年时间。从21年算起，也得在27年以后企稳。如果白酒跟地产

文丨乔桥 北京时间12月6日，2026年美加墨世界杯小组赛分组抽签仪式顺利举行，一场万众瞩目的体育盛事正式进入开幕倒计时，48支参赛球队、104场精彩对决将于明年6月11日至7月19日开启巅峰对决。 就在分组抽签前夕，五粮液“FIFA2026世界杯官方联名白酒”正式官宣亮相，作为国际足联官方联名产品合作伙伴，五粮液“和美”文化与世界杯所代表的拼搏、协作精神高度契合，是“美酒+体育”营销叙事的绝佳延展。 值得关注的是，这次联名产品合作也是中国白酒首次以官方合作身份深入到世界杯这个全球顶级体育IP，这既是五粮液深化国际化战略的重要落子，也象征着中国白酒文化价值在世界舞台上的输出与重塑。 【多元产品矩阵，共享世界杯激情时刻】 在五粮液世界杯官方联名产品京东超市采销直播间的首发仪式上，五粮液股份公司副总经理、进出口公司董事长、酒类销售有限责任公司总经理陈翀提到，五粮液一直在思考，一杯传承千年的中国白酒，要怎样才能更自然地融入大家的生活。 问题的答案，就藏在世界杯这样的全球体育狂欢盛事里。 时至今日，看球早就不只是独自一人盯着屏幕的事，它是老友相聚的理由，是情绪共同的出口，是即使隔着屏幕也能一起欢呼的集体节日。五粮液抓住这一契机及消费场景，推出一系列世界杯官方联名产品，将美酒文化融入每一个为足球沸腾的日夜。 具体来看，此次五粮液FIFA2026世界杯官方联名产品矩阵覆盖高端到大众、商务到社交、传统到新兴市场等多层级、多场景的消费人群。 作为核心旗舰产品，“第八代五粮液美加墨世界杯官方联名款”秉承“精益求精”的工匠精神，形成“各味谐调、恰到好处”的至臻风味，天然具有“和合共生、美美与共”的“和美”文化内涵，与世界杯“顽强拼搏、团队协作、超越自我”的追求不谋而合，都是对追求卓越的致敬，对包容协作的礼赞。 此次联名款不仅通过瓶身设计巧妙融入2026世界杯官方视觉元素，还首创“冠军盲盒”尊享

文源 | 源媒汇 作者 | 利晋 编辑 | 苏淮 社交平台Soul已经彻底“腾讯化”。这是翻阅Soul最新递交的608页招股书，所能清晰感受到的。 时隔两年零八个月，Soul再次在港交所递交招股书，向资本市场发起第四次冲锋。 重新回归公众视野，经历两年“锤炼”之后，Soul不仅从“元宇宙社交公司”，摇身一变成为“AI+沉浸式社交平台”，而且用户数、营收、盈利开始回到高增长通道，创造了惊人的盈利表现——2025年三季度毛利率超80%、经调整净利润率达17%。 高增长背后，是Soul正在从一个“陌生社交情绪价值”提供平台，逐渐变成包含“陌生社交+群聊派对+兴趣群组+互动广场”等多个功能的社交平台。 换言之，Soul目前是一个集合“陌生社交+QQ秀+QQ空间+QQ音乐+豆瓣+微博广场”的App。而每一个新功能的推出，带动更多用户加入和激发用户活跃，并从中创造收入和利润，沦为一个“情绪价值的收割机”。 这种改变，根植于腾讯生态的经营模式。Soul正在变成下一个QQ音乐，前者是“陌生社交+社交娱乐服务”，后者是“音乐+社交娱乐服务”，打法相同，切入点不同。而依托微信巨量流量导入，二者犹如流水线上的“工业品”，成为高度适配市场的商品。 这便是腾讯屡试不爽的打法——“流量+资本”。结果，一如Soul在最新招股书中所称，按公司2024年收入测算，预期市值超过40亿港元。 01 谈钱的“灵魂伴侣” Soul的创立初衷，是成为一个如“树洞”般，能让人无压力倾诉情绪的产品。创始人张璐，在平台成立时便打出“让天下没有孤独的人”的口号，打造年轻人兴趣、情感连接的专属社交空间。 2016年，Soul刚推出时，只是一款匿名社交App，一年后开发专有的推荐算法和兴趣图描绘系统，凭借算法精准匹配机制，切中Z世代的社交需求，成为了爆款App。2018年，Soul的日活跃用户超过100万人。 有了庞大的日活用户

百度：本公司注意到，于2025年12月5日有媒体报道本公司拟分拆非全资附属公司昆仑芯（北京）科技有限公司进行独立上市（「拟议分拆及上市」）。本公司谨此澄清，目前正就拟议分拆及上市进行评估。倘进行拟议分拆及上市，将须经相关监管审批程序，而本公司并不保证拟议分拆及上市将会进行。 $百度集团-SW(09888)$ 编辑 | Echo 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 碧桂园服务将对组织架构进行系统性调整 据碧桂园服务一份内部文件，为优化公司治理结构、推动业务转型升级，公司将对组织架构进行系统性调整。其中，基础物业管理、新业务成长、职能服务三大板块，统一为“大物业板块”；战略孵化业务板块更名为“孵化业务板块”。据了解，“大物业板块”核心为基础物业服务业务，“孵化业务板块”定位为多元增量成长曲线，研究并孵化创新业务。该公司相关负责人表示，此次组织架构调整不涉及人员裁撤，主要目的是强化公司核心能力、激发组织活力、明确权责分工，为公司长期稳健发展与市场竞争力提升奠定基础。 $碧桂园服务(06098)$ 沐曦股份：回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.03348913% 沐曦股份发布公告，据上交所提供的数据，本次网上发行有效申购户数为5,175,152户，有效申购股数为28,861,604,500股。网上发行初步中签率为0.02223023%。配号总数为57,723,209个，号码范围为100,000,000,000–100,057,723,208。回拨机制启动后，网下最终发行数量为2,282.9081万股，占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的70.26%，网上最终发行数量为966.55万股，占扣除最终战略配售部分后

阳光电源爆了，储能赛道火了。 近年来，随着全球能源转型加速，储能市场迎来爆发式增长，吸引了众多企业跨界布局。其中，光伏企业凭借渠道协同与技术延伸优势，成为储能领域一股不可忽视的力量。从隆基绿能收购精控能源，到天合光能斩获海外大单，再到通威股份独立储能电站开工，光伏龙头企业正密集“换挡”储能赛道，推动光储一体化成为行业新趋势。 图片 光伏企业密集布局，储能成战略必争之地 近期，光伏行业跨界储能的动作频频。隆基绿能通过收购精控能源股权并委托表决权，取得后者约62%的表决权，正式切入储能领域。天合光能则凭借早期布局，其储能业务在今年第四季度迎来突破，单季度出货量预计突破5GWh，接近去年全年水平。通威股份子公司通威新能源的金堂独立共享储能电站项目也已正式开工，成为四川省首批新型储能示范项目。 事实上，光伏龙头跨界储能已非个案。阳光电源、阿特斯、晶科能源、晶澳科技等企业早已率先布局。阳光电源2025年上半年储能系统收入达178.03亿元，同比增长127.78%，占总营收比重提升至40.89%，已成为公司业绩增长的主要动力。阿特斯则透露，其储能板块为第三季度整体业绩作出了突出贡献。 业内人士分析认为，光伏企业跨界储能的核心优势在于渠道协同。“原来投资光伏电站的客户，也将是未来储能电站的核心投资方。光伏企业在推广光伏设备时，可以顺势协同销售储能设备。” 双重驱动下的战略转型 光伏企业集体“业务换挡”背后，是内外因素的双重驱动。从内部看，光伏组件领域同质化竞争加剧，利润空间持续受到挤压。从外部看，储能赛道溢价空间更高，且全球储能市场正呈现爆发式增长。 数据显示，2025年前三季度，我国储能锂电池出货量达430GWh，已超2024年全年总量。二级市场上，储能指数第三季度单季涨幅高达50.85%，年内整体涨幅超60%。截至2025年9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，占全球总装机比例超