社区

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议

不曾想过，曾经的爱股——五粮液，这一跌就是五年。

股价也从21年2月的高点313元，回撤了64.4%。

可预见的当下，白酒这轮调整周期还没结束。

熟悉地产的朋友都知道，房价调整也是始于2021年。正是房地产的大周期成就了消费升级的白酒市场。

除了地产周期，还有一大影响因素就是人口周期，人口见顶于2010年，从那以后白酒销量也是一路下行。

最爱喝白酒的还是50 60后的老一辈。

现在，这批人喝的也少了。

年轻人到底爱不爱喝酒，是决定白酒能否再次走出周期低谷的关键。

关于这一点，我没有发言权。

一是我不喝酒，基本上也没啥应酬。

二是，我不是很懂当下的年轻人，感觉对于他们有比白酒更加成瘾性的东西，比如游戏。

三是，场景的缺失。

培养喝白酒的习惯需要一些场合，现在正面临挑战，更重要的是地产的失落，导致商务应酬少了。

所以，我倾向于年轻人不爱喝白酒多一些。

白酒什么时候能起来？

取决于两点，一是地产企稳，二是消费企稳，或者说本质上是一个问题。

众所周知，老百姓的财富60-70%是在房子上。

那么，从21年高点，整个社会的财富蒸发了多少？

某行一把手说过，21年的房子总市值在400万亿，经过这几年的下跌，至少30%的财富蒸发了。

100万亿的财富缩水了。

潮水退去，才知道谁在裸泳。

对于老百姓，房子缩水，工资收入不稳定，还怎么敢去消费。

真正打破通缩，需要房价企稳。

房价什么时候能够企稳？大摩给出的观点是，如果政策托底得当，大致在27年的二三季度一二线城市的房价能够企稳。

还有2年时间。

参考主流经济体的水平，美国，调整周期持续约6年，房价最大跌幅约40%。

日本，1990年代购调整持续约14年（两个7年周期），房价累计下跌超70%。

香港，1997-2004年调整耗时7年，跌幅达70%。

我们？调整周期至少也得需要6-7年时间。从21年算起，也得在27年以后企稳。

如果白酒跟地产周期同步，真正的白酒复苏也得是27年以后。

即便考虑白酒股价提前半年到一年反映消费，也得是26年的下半年。

有些周期漫长的让人绝望。

不知这么多年一直坚守的朋友，当下是怎样的一种心境。

今天跟一个重仓五粮液的朋友聊天，

她，70%的仓位在白酒上，主要是五粮液，其次是贵州茅台。

这一波调整下来，50%没了，太难受。

现在是卖不甘心，持有又怕一直调整下去。

当下的五粮液，股息率也超过了5%，如果盈利能够持续下去，分红也是能够接受的。

去年10月30日晚，五粮液发布了未来3年现金分红回报规划：

2024年度-2026年度，公司现金分红总额不低于净利润的70%，且分红总额不低于人民币200亿元（含税）。

对应股息率，200/4303=4.65%。

2025年，2026年，股息率还能维持在5%的水平。

2026年以后呢？

只能寄希望于2027年，经济能够真正复苏，走出通缩。

有时，我们什么都没有做错，只是买在了一个错误的周期里。如果穿越到21年以前，拿住白酒5年又是怎样的一种体验？

时也命也运也，非吾之所能也！（十年财务自由之路）