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万亿公募大厂迎来了新董事长！ 近日，建信基金发布公告称，公司原董事长生柳荣因年龄退休原因离任董事长职务，由曲寅军接棒担任公司新任董事长，任职日期从2026年5月25日开始。 公开资料显示，建信基金成立于2005年9月，距今成立20多年，是国内首批银行系公募机构之一。2023年2月，任职8个月时间的建信基金原董事长刘军，因股东另有工作安排，离任董事长，随后在同年的9月，生柳荣被任命为新董事长。 生柳荣在建设银行工作多年，曾担任建设银行首席财务官。直到2026年5月25日离任，生柳荣担任建信基金董事长近3年时间。 曲寅军同样来自建设银行体系内部，并且还是建信基金的元老级人物，参与过建信基金的筹备工作等。这次回归建信基金，也被市场看作是建信基金新的出发和关键布局。 观察建信基金发展，在生柳荣担任董事长期间，建信基金稳固了固收基本盘的优势，规模进一步增长，截至2026年一季度末，建信基金公募规模突破万亿大关，为曲寅军接棒后的管理发展打下基础。 不过，尽管建信基金规模突破了万亿，成为银行系公募规模最大的公司，但是细究之下，公司的产品结构不均衡，存在固收“一家独大”的情况，权益规模占比较小，盈利能力增长乏力的挑战等。 因此，曲寅军接手的建信基金不只是一份万亿家底，同样也是一系列深层挑战。 元老回归，曲寅军接棒董事长 2023年9月，建信基金发布公告，公司原总裁张军红不再代履行董事长职责，任命生柳荣为新任董事长。生柳荣长期任职于建设银行系统，曾先后在中国建设银行厦门分行、总行金融市场部、资产负债管理部等部门担任主要负责人，2011年开始担任建设银行首席财务官。 直至2026年5月离任董事长，生柳荣在建信基金任职近三年时间。 实际上，据媒体报道，2026年4月1日，中国建设银行曾发布公告称，生柳荣因年龄原因正式辞去该行首席财务官职务，并不再担任建设银行及其控股子公司的任何职务。曲寅军将接任

文 | 杨万里 一家基本面连续亏损的上市企业，却在资本市场迎来高光表现，这发生了什么？ 近日，科翔股份的股价不断走高，一度冲高涨至84.89元，创下历史阶段新高。随后公司股价有所回落，截至5月29日收盘，公司股价报收70.49元，总市值达306亿元，总市值较2026年初增长了200多亿。 科翔股份是一家从事高密度印制电路板研发、生产和销售的上市企业。科翔股份的董事长是郑晓蓉，她年轻时候曾在电子厂上班，后来选择PCB赛道创业。历经创业初期的难关和发展过程中的三次重要布局，为科翔股份后来成功敲开资本市场的大门奠定了厚实的基础。 目前，科翔股份的财务基本面还处于亏损的情况，一季度公司净利润亏损5000多万元，但是资本市场的股价和估值却已上涨。这背后与公司所处的业务赛道有关。 印制电路板（简称“PCB”）是电子信息产品不可或缺的基础组件，被称为“电子产品之母”。随着AI服务器、数据中心等需求持续释放，PCB板块热度持续升温，PCB行业的企业迎来了一波时代红利。 值得注意的是，在2026年管理层喊出“技术穿透市场”战略，全面切入陶瓷基板、AI服务器PCB、800G/1.6T光模块三大新赛道，全面拥抱AI，由传统的PCB厂向AI芯片散热新材料公司转型。 向AI的全面转型给予了企业资本市场价值重估，也成为了公司未来走向盈利的关键。方正证券的研报指出，公司战略转型目标清晰，26年全面进军AI方向，并且预测公司2026年年度净利润扭亏为盈。 接下来积极拥抱AI的科翔股份能否实现基本面的扭转，进一步发展呢？ 河南“打工妹”创业，三次布局，干出一家上市公司 科翔股份创立到登陆资本市场，是一个“打工妹”靠创业逆袭成为亿万富豪的故事。 上世纪90年代，郑晓蓉离开河南远赴广东打工，踏上了谋生的道路。彼时的深圳正处于改革开放的前沿，电子产业方兴未艾，郑晓蓉进入了科荣电子厂，从销售干起。凭借着个人能力，郑

文 | 董武英 近年来，随着AI带动各产业链爆发，一些曾经知名度不高的企业也在这场“AI运动”中成为市场关注点，股价持续上涨，获得了超高估值，凭借石英电子布业务被高度关注的菲利华正是其中之一。 近日，A股石英玻璃材料龙头菲利华股价再次突破，总市值最高一度突破800亿元，随后略有回调，截至5月29日收盘，最新市值达698亿元。而在2025年菲利华归母净利润仅4.43亿元，据Wind平台显示，截至5月29日，菲利华静态市盈率超过150倍，滚动市盈率PE（TTM）高达145倍。 石英电子布作为AI时代PCB覆铜板的首选材料，其未来增长潜力十分巨大，菲利华作为国内石英电子布龙头，也获得了市场热捧。 不过，对于净利润仅有数亿的菲利华来说，它能撑起近700亿市值吗？ 7名玻璃工人起步，这家小厂60年变身近700亿市值石英龙头 菲利华的发展史，其实是我国石英玻璃产业起步、壮大、突破的发展缩影。 石英是一种高纯度二氧化硅矿物，质地坚硬，化学性能稳定，用石英生产的石英玻璃有着耐高温、耐腐蚀、耐辐照、极低膨胀系数、透光性好、绝缘性强等突出特点，被称为“玻璃之王”，在航空航天、半导体、光通信、光伏、光学等多个重要领域有着广泛应用。 建国初期，国内石英玻璃行业属于完全空白状态，由于在国防军工领域的特殊战略价值，海外石英玻璃技术被严密封锁。这种情况下，1956年，我国正式启动了石英玻璃的自主研发，一年后国内第一块不透明石英玻璃被试制成功，石英玻璃产业开始迅速发展，各地开始出现多家石英玻璃厂。 1966年，湖北省沙市一家玻璃厂成立了一个7人小组，决定研发石英玻璃。这个决定十分大胆，因为这家玻璃厂之前的产品只是普通玻璃瓶和玻璃灯罩，而想要生产石英玻璃却需要更加专业的设备和生产技术。 这家小玻璃厂缺乏设备和技术，生产场地也只有一间小破屋，这7名吹制玻璃瓶的工人并没有放弃，自己动手制造土真空电阻炉，搞来了一

文 | 张佳儒 上会前一天撤回申请，这事你听说过吗？ 2023年1月17日，北京燕文物流股份有限公司（以下称“燕文物流”）向证监会申请撤回申报材料，其发行审核流程随即终止。就在1月18日，燕文物流原定上会。 燕文物流IPO计划筹备已久，早在2020年9月，公司与中信证券签署上市辅导协议，拟赴深交所创业板上市。2021年7月招股书披露时，拟上市板块调整到深交所主板。 临到上会，却紧急撤回申请，市场议论纷纷。时隔三年多，燕文物流转战港股，2026年5月25日，其IPO申请材料在港交所官网披露。 从业绩上看，燕文物流2025年营收66.87亿元，较2020年涨幅仅7.5%。其中，美国本土最后一公里派送服务2025年营收增幅超320%，未来能否撑起第二增长曲线，值得关注。 此次港股IPO，燕文物流再度上演“先分红后补流”戏码，但整体募投重点较A股时期发生较大变化，发生了什么？ 上会前夕撤材料，因实控人父母养老安排生变？ 根据招股书，燕文物流是国内领先的第三方B2C跨境电商物流服务提供商之一。 根据弗若斯特沙利文的资料，按2025年跨境电商快递服务所得收入计，公司在中国第三方B2C跨境电商物流服务提供商中排名第二，但市场份额为1.8%。 很多人知道燕文物流，是从2015年前开始的。 2015年2月，“河北霸州一地摊出售国际邮件”引发舆论关注，北京市邮政公司回应称，涉事邮件系邮政公司退还给综合服务商北京燕文物流公司后，服务商在运回途中遗失，随后流入市场。 此后，燕文公司发布致歉信，公司总经理周文兴表示愿承担相关赔偿责任。 这场因管理漏洞引发的风波，让“燕文”品牌第一次全国范围内“出名”。燕文公司全称北京燕文物流有限公司，是燕文物流曾用名，周文兴是公司创始人，2015年时担任公司董事长、联合总经理。 多年之后，燕文物流再次引发市场热议，便是A股IPO上会前夕紧急撤材料。对于这一反常操作，

文 | 杨万里 “韬（τ）定律”横空出世，给半导体赛道添了一把火，将市场的目光聚焦于中国半导体产业创新发展之路。而实际上，AI带来的算力需求爆发下，中国半导体产业的不少企业获得了市场的关注，在资本市场，不少上市企业迎来高光发展时刻。 这其中就包括金海通。截至2026年5月27日，金海通股价报收295元，总市值为256.7亿元。公司股价较2026年初增长了2倍，总市值增长超过160亿元。 金海通成立于2012年12月，2023年公司登陆上交所主板上市，公司主要从事半导体测试设备研发、生产及销售。金海通是技术派创业成功的又一个案例。两位实控人均具备工程师基因，因拥有共同的创业梦想走到了一起。金海通从一家初创公司起步，10多年打拼逐渐发展成为半导体测试分选设备龙头企业。 2025年以来，随着AI产业的爆发，AI通过算力需求激增、技术协同创新和产业资本运作三重引擎，深度点燃半导体产业，金海通也顺势享受时代的红利，业绩迎来爆发，公司2025年和2026年一季度营收净利均保持两位数以上增速。在业绩爆发的情况下，同时也支撑了公司资本市场估值的提升。 享受半导体产业时代红利之下，未来，金海通拟继续深耕集成电路测试分选领域，并有拓展产业链上其他产品的想法。 然而，与同行竞争对手相比，金海通暂时存在一定差距：对比国外企业业务规模偏小，对比国内企业产品矩阵不够丰富。金海通后期能否带来更多的变化？ 出自摩托罗拉两位工程师创业，干出一家百亿上市公司 这是一个两位工程师携手创业的故事。 金海通有两位实控人，分别是崔学峰和龙波。据公开信息，两人都曾在摩托罗拉系统(中国)有限公司、日月光封装测试(上海)有限公司、上海微曦自动控制技术有限公司等任职。 崔学峰和龙波都是工程师出身，在半导体领域积累了较为丰富的工作经验。在创业梦想助推下，两人携手筹划一份新事业——2012年12月，两人在天津注册成立了金海通有限

文 | 李德林 许垚被执行死刑了！ 这是A股一个充满悲伤的故事。许垚毕业于美国密西根大学法学院，在杜威路博律所做过律师，在复星集团做过法律总顾问。2017年进入游族信息担任首席风控官，三年后的2020年12月，许垚被上海警方锁定为投毒嫌疑犯。2026年5月21日，许垚被执行死刑。 许垚在A股开了一个先河，那就是下属通过投毒的方式，将上市公司的老板给杀了。身为法学院的高材生，做过多年国际律师，在大型财团做法律总顾问，法律的红线他应该是最熟悉的，他是A股第一个法律出身的高管被执行死刑的。《三体》有一句话：每个文明都是带枪的猎人，暴露即消灭。失去人性，失去很多；失去兽性，失去一切。许垚则死于《三体》。 许垚毒杀了他的老板林奇。林奇是一个白手起家的80后企业家，他创办游族网络，2014年借壳梅花伞登陆A股。2020年12月23日，媒体曝光身为游族网络董事长兼总经理的林奇遭遇公司内斗被投毒住院。25日，上市公司公告，林奇不幸辞世。林奇去世前一个月，他以68亿财富位列2020年80后白手起家富豪榜第31位。林奇的悲剧是遇到了许垚。 2023年1月15日，30集科幻电视剧《三体》上线，片头极其少有地在总制片人名字上加了一个黑框，通常影视作品加黑框，意味着这个人已经去世了，而黑框里的名字叫林奇。电视剧的片尾还有一行字：谨以此片献给林奇先生。那个时候距离林奇去世已经三年了。而故事最早发轫于2014年，林奇拿到科幻小说《三体》影视版权，2015年，《三体》获雨果奖。 林奇是个《三体》迷，之前成功推出过《一代宗师》、《四大名捕》等武侠游戏。他拿到《三体》影视开发权后，在员工群里说：“你们要想一想你们是何德何能，参与到《三体》伟大的事业中来。”林奇梦想通过《三体》IP，让游族成为中国的漫威或者迪士尼。那个时候的《三体》热的发烫，让林奇觉得这个梦想并不遥远。林奇决定斥资2亿元拍摄《三体》第一部。 拥

文 | 董武英 近年来，随着算力产业链持续火热，众多AI领域相关小巨头企业纷纷冲刺IPO，赢得市场高度关注。近日，向创业板递交招股书的超聚变数字技术股份有限公司（下称“超聚变”）即是其中之一。 超聚变是国内AI服务器行业巨头，其前身是**x86服务器业务，2021年9月被剥离，独立为超聚变。根据招股书，目前超聚变已经是国内第二大服务器企业，且在国产化服务器市场销售额份额位居第一，在细分的液冷服务器市场更是连续多年位列第一。 同时，超聚变还是国产算力**生态最高等级伙伴，在**合作伙伴中销售表现排名第一。2025年，超聚变营收高达582亿元，净利润超过10亿元。 此次赴创业板IPO，超聚变四大募资项目合计金额达80亿元，拟发行不低于10%不高于20%股份。这个服务器巨头能成功IPO吗？ 从**分离独立，5年时间变身国内服务器巨头 根据招股书，超聚变成立于2021年9月13日，至今不到5年时间。但回溯历史，超聚变其实是在服务器市场有着光辉历史的“行业老兵”。 超聚变出身名门，它原是**的x86服务器业务。早在2002年，**就进入了服务器领域，发布了首款电信级刀片服务器。不过，在接下来的多年间，**服务器产品只用在**自有业务中。 2008年，**服务器开始对外销售，并在2010年发布专为云计算与数据中心优化打造的X6000高密度服务器，2011年发布专为数据中心定制的X8000机柜级服务器。到2013年第三季度时，**已经成为了全球出货量第四大服务器企业。2014年，**推出服务器品牌“FusionServer”。2018年，**成立智能计算业务部，并在2019年发布新一代FusionServer Pro智能服务器。 为了促进服务器业务发展，2021年9月，**将x86服务器业务资产及团队剥离至超聚变公司河南国资委旗下公司接手，超聚变开启了新一段发展。成立后不久，超聚变就迎来

文 | 张佳儒 2024年，新加坡能源集团组织一场招标，要寻找合适的机器人“员工”。当时，美国波士顿动力的Spot四足机器人，被视为最大的中标热门。 波士顿动力成立于1992年，是全球仿生机器人行业先驱，早在2016年就发布电动四足机器人Spot并正式对外发售，名满全球。 然而，波士顿动力却铩羽而归，最终中标的是一款名为“绝影X30”的机器狗，制造厂商是来自中国的杭州云深处科技股份有限公司（以下称“云深处”）。 当时，云深处在海外电力系统还是一片空白，在新加坡能源集团管廊隧道巡检项目的应用落地，是公司首次在海外电力系统成功应用。 2025年初，云深处被外界纳入“杭州六小龙”名单，知名度快速提升。如今，云深处又走到聚光灯下，2026年5月18日，公司招股书披露，拟在科创板上市。 招股书显示，云深处在四足机器人行业应用领域做到全球第一，产品进入全球45个国家和地区，业绩高速增长并在2025年实现扭亏。 与同在冲刺科创板的同行宇树科技相比，云深处营收约为后者的1/5，相差约4倍，利润规模更是差距悬殊。然而，外界却有声音称，与宇树科技相比，云深处估值太“贵”了，这是怎么回事？ 浙大学霸创业9年，跨过生死关，干到“全球第一” 2016年，AlphaGo击败世界围棋冠军李世石，在全球掀起AI热潮。同年，波士顿动力发布电动四足机器人 Spot，还发布新一代Atlas人形机器人视频，Atlas行走、跨越障碍不在话下，被推倒后还能自主起身恢复行动，引爆全球舆论。 刷着手机里的视频，朱秋国深受震撼，“每件事都像是在提醒我们：中国能不能有这样的机器人？在科技前沿领域，中国能不能变跟跑为领跑？” 朱秋国出生于1982年 ，毕业于浙江大学控制科学与工程专业。2011年开始就职于浙江大学控制科学与工程学院。在他看来，“科研工作者就不能止步于做研究、发论文，而是要推动研究成果走向应用”。 2017年11

文 | 李德林 两年前的2024年5月，陆宏达以为自己逃出生天了。没想到，纸包火的秘密在两年后“熊熊燃烧”，将陆宏达更多的秘密给烧了出来。 两年多以前的2023年12月9日，美国佛罗里达州，A股上市公司智度股份美国子公司的派对上，来宾们觥筹交错，灯红酒绿之间，董事长陆宏达走近了一位27岁的美女。美女当时已经严重醉酒状态，她向警方报案称，陆宏达在派对后对她实施了性侵。2024年5月，经过漫长的司法调查，当地州检察院办公室因证据不足，驳回逮捕令申请。原告随即进行民事诉讼。 陆宏达以为在美国逃出生天，洗脱了性侵案嫌疑的时候，他在国内的秘密才刚刚被人窥见。 陆宏达曾身兼国光电器、智度股份两家上市公司董事长，这位法学院高材生曾经是中伦律师事务所的合伙人，连任证监会第13至第15届发审委员，多所高校的客座、兼职教授。陆宏达2024年在两家上市公司领取薪酬762万元。在2026年4月20日，以身体原因向两家上市公司提出辞去董事长、董事、总裁职务，改当公司顾问，还期望后续能再争取担任董事长职务。 陆宏达通过智度德正出任智度集团董事长，智度集团成为智度股份以及国光电器的股东，因为两家上市公司在之前披露陆宏达仅持有智度德正22.5%的股份，且与智度德正其他股东没有关联关系，也没有一致行动关系，更没有签署一致行动协议等等，所以，两家上市公司没有实际控制人。可陆宏达长期出任两家上市公司董事长，在4月份辞职的时候还想后期重当董事长。 陆宏达好好的董事长当着，每年几百万的薪酬领着，为啥要突然辞职？为啥还想着能重当董事长呢？陆宏达辞去上市公司董事长4天后，《上海证券报》就率先报道了美国法院文件，陆宏达涉嫌在美国性侵的指控曝光了。智度集团两天后站出来说，陆宏达不存在任何刑事责任，公司经营一切正常。可智度集团的上级公司智度德正说，声明未经授权擅自出具的。 身为智度集团的股东，智度德正在智度集团的声明后，于4

文 | 董武英 剥完玉米粒的玉米芯，有什么用？以前人们往往用玉米芯烧火做饭取暖，但这些年随着环保趋严、土灶消失，玉米芯似乎彻彻底底成为了“废料”。但废料其实正是放错位置的资源，山东章丘一家小厂，正是凭借这根玉米芯，成长为了市值超380亿元的化工龙头。 这家企业正是A股上市公司圣泉集团。近日，圣泉集团股价创出新高，市值一度超过400亿元。截至5月22日收盘，圣泉集团最新市值达387亿元。 回顾历史，圣泉集团最早正是依靠玉米芯生产糠醛起家，之后产业链不断延伸，进入了AI用PCB树脂行业，业绩迎来了显著增长。在这个化工龙头发展背后，究竟有着怎样的故事呢？ 玉米芯挽救濒临破产小厂，他干出一家380亿化工龙头 1985年8月，时年31岁的唐一林接下了一个艰巨的任务，担任章丘县助剂厂新任厂长。 章丘县助剂厂前身是章丘刁镇糠醛厂，历史可追溯至建国初期第一个五年计划，主业是利用玉米芯初加工糠醛，产品可广泛应用于合成橡胶、医药、农药等领域。不过，当时的助剂厂正面临着一个严峻问题：由于收不到原材料——玉米芯，助剂厂只能干一段停一段，形成不了规模优势，连年亏损，亏损最多时一年甚至亏损超过200万元。 镇上之所以找上唐一林，正是看中这个年轻人敢打敢拼的性格，试试能否挽救濒临倒闭的助剂厂。 唐一林的早期经历十分具有故事性。早期做过铁匠、木工，之后凭借卖蜡烛一跃成为当地“万元户”。后来他加入章丘县铸管厂从技术员做起，历任车间主任、技术厂长职位，最终成为铸管厂厂长。 上任助剂厂厂长后，唐一林迅速展开了动作。他一方面砍掉了此前助剂厂由于主业不力而发展出的多项副业，另一方面针对玉米芯原材料不足问题，一边提高收购价格，一边组织200多人赶着毛驴车直接到村子里收购，迅速解决了企业生产难题。只用了一年，助剂厂就实现了扭亏为盈。 摆脱亏损问题后，唐一林开始研究企业的长远发展。只用玉米芯生产糠醛利润微薄，想要持续发展