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图片 出品 | 创业最前线 作者 | 希波 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 过会一周后，郑州新世纪数码科技股份有限公司（以下简称“世纪数码”）快速在北交所提交注册。 世纪数码主营适配各类原装打印喷头的兼容墨水业务，核心零部件的供应链高度集中，99%的喷头采购自爱普生。 此外，世纪数码身背对赌协议冲刺上市、募投项目合理性等问题也引发市场关注。 1、对赌协议压顶，2025年增收不增利 世纪数码的创始人金利峰早年间曾在郑州深耕广告材料业务，积累了丰富的行业经验。 2007年，金利峰敏锐洞察到传统喷绘设备依赖进口，国产设备存在缺口的行业机遇，出资50万元成立世纪数码的前身世纪有限，并依托爱普生工业喷头，自主创业研发广告数码打印设备。 此后，公司加速业务拓展，切入纺织数码印花机赛道；2020年，世纪数码实现了瓦楞数码设备产业化突破。 截至招股书签署日，金利峰直接持有世纪数码88.24%股份，为公司控股股东、实际控制人，同时担任公司的董事长兼总经理。 图片 （图 / 世纪数码招股书） 目前，世纪数码的主要产品包括数码喷墨印花机、数码打印机、瓦楞彩箱数码印刷机等数码喷印设备及相关配件、耗材。 2023年至2025年（以下简称“报告期”），世纪数码实现营业收入5.71亿元、5.69亿元和6.12亿元，同比增长37.92%、-0.42%和7.61%。 同期，其归母净利润分别为4987.81万元、5729.66万元和5352.83万元，同比增速分别为56.88%、14.87%和-6.58%。 图片 （图 / Wind（单位：万元）） 受宏观经济不确定性影响，客户投放预算趋于保守，下游广告标识厂商更新、购置数码打印机意愿下降，2024年的数码打印机板块收入同比减少2206.74万元，拖累整体营收表现。 2025年，公司业务拓展投入加大，销售费用、管理费用合计较上年增加799.2

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 小同 编辑 | 闪电 美编 | 邢静 审核 | 颂文 6月以来，围绕大厂管理方式的讨论再次升温。继《置身钉内》之后，《置身X内》等系列聚焦大厂工作状态的文章引发的组织文化讨论，让一个问题摆到台前：AI时代，企业到底该如何激发人的创造力？ 这些事件背后，是企业开始重新理解“上班”这件事。当AI重构组织，组织不再只盯着流程和效率，而是回到人的状态本身。 比如，重装办公区，增加办公环境的舒适度；或者为员工配置具有AI功能的办公设备；再比如为员工配置更舒适的办公椅等等。 这些看似不起眼的动态决策表明：AI人才的争夺战，不仅体现在薪资福利、股权激励，还延伸至日常工作环境带来的舒适度层面。可以说，办公环境中的物理设备正在从“行政后勤”的配角，变成能影响产出的“创造力基础设施”。 1、AI的隐性成本不在屏幕上 2025年后，国内AI行业进入一个新阶段。资本市场热情不减，人才竞争白热化。 但一个容易被忽视的问题是：把人招进来之后，怎么让他们的工作状态更好、对企业的满意度更高？ 除了有竞争力的薪资、良好的工作氛围、更好的晋升空间，哪些因素是员工在意的点？企业又将如何优化？ 智联招聘《2025年职场人工作生活满意度调研报告》提供了一组数据：颈椎腰椎酸痛困扰着39%的职场人，31.5%的职场人每日工作超10小时，视力模糊干涩的职场人占比为38.3%，“久坐缺乏运动”以71.2%的占比成为公认的健康头号杀手。 图片 可以看到，员工的“有效工作时间”和“屏幕时间”几乎完全重叠。模型训练、调参、调试——一旦进入状态，就是两三个小时不动。这其实已经不是简单的“职业病”问题。 当健康与职业发展产生冲突时，大多数人会开始思考：什么样的工作环境是自己想要的？尤其是身体出现“警报”累积到某种程度时，这些情况大概率会转化为离职意愿、效率下降和组织稳定性的隐性成本。 这些其实无

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 付艳翠 编辑 | 冯羽 美编 | 邢静 审核 | 颂文 “卖酱油的赛道实在太卷，时不时爆出质量问题，动辄就是一场‘黑天鹅’，经营风险实在太高。”一位调味品经销商在直播间无奈感慨。 近日，山姆出售的未开封海天生抽现活虫，冲上热搜。针对此次事件，山姆方面回应称，该批次生抽中出现虫体，可能是由于运输或储存过程中受潮，或是瓶口密封不严导致异物进入。 这并非海天首次遭遇产品舆情，此前的“添加剂双标”风波余波刚刚消散。海天味业本已迎来经营回暖，2025年，海天味业营收为288.7亿元，同比增长7.3%。归母净利润为70.4亿元，同比增长约11%，核心经营数据均刷新历史新高。 然而火热增长难掩行业隐忧，白热化竞争、频发的品控危机持续束缚企业发展。一边是全线飘红的亮眼业绩，一边是接踵而至的产品负面舆情，业绩向好与品牌风险交织，成为当下海天味业最鲜明的发展矛盾。 1、舆情伤疤难愈 “好醋认准海天！这款海天香甜醋堪称醋中‘爱马仕’，腌菜、热炒、日常调味、泡腊八蒜样样适配。全新到货限时福利开抢：1.28升装原价三十余元，线上渠道单桶售价15.8元，今日特惠仅4.99元一桶、9元两桶。” 社群第二次全员推送这条促销广告，群主称低价销货。90后消费者刘伟扫过信息，当即屏蔽了群聊推送，果断放弃入手。 短短数日之后，社群再度放出清仓消息：供货商撤店清库存，剩余保质期还有一年的750ml装海天味极鲜，单瓶仅售9.9元，19元便可带走两瓶。 图片 即便定价已经击穿常规成本，这般极具诱惑力的低价，依旧没能打动刘伟下单。 “我家从前一直是海天味极鲜的忠实顾客，但自从当年‘添加剂双标’风波过后，我就再也没买过这个品牌的产品。”刘伟坦言。 事件追溯至2022年，有网友爆料，海天销往日本与国内市场的酱油配料存在明显差异：对日发售的部分产品添加剂种类、添加量更少，而国内在售酱油添加

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 李斌 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 6月17日，澳尔珂在上海绿发万豪侯爵酒店举行了大健康新品发布会。 这是澳尔珂成立两年来最重要的一次亮相。品牌正式从细胞抗衰向体龄管理(一般指用科学方法让身体年龄比实际岁数更年轻的健康管理方式)升级，并推出两款内服新品：3S高蛋白多维营养膳纤饮和植物乳植杆菌槲皮饮。创始人陈思彤登台讲述其20年美妆行业的沉淀，PPT上展示着韩国科玛、广东赛莱拉、上海大江生医等合作方的logo。 但一个更现实的问题摆在眼前：一个靠转让而得的市价9100元商标起家的品牌，用不到两年时间搭建出细胞抗衰+体龄管理的完整叙事，在这背后，产品依托外部机构研发，生产依赖外部代工，渠道依靠经销商驱动。 这套组合，撑得起“细胞抗衰+体龄管理”吗？ 1、争议商标，撑起千元定价 澳尔珂的起点，比很多人想象的要接地气。 图片 图片 （图 / 有名网、中国商标网） 在猪八戒、有名网等商标交易平台上，至今仍能搜到注册号57861569的商标“澳尔珂”的出售信息。信息显示，该商标标价9100元，适用领域包括化妆品、美容面膜等日化用品，状态为“已出售”。 中国商标网信息显示，澳尔珂商标注册时间为2022年1月，注册人为郭国亮。2024年8月，这个商标被转让至陈丽玟名下。此后，陈丽玟又申请了多件“澳尔珂”相关商标，使用范围从化妆品扩展到了洗发液、减肥茶、美容院等。 品牌未来的版图，商标布局上已经提前画好了。 图片 图片 图片 图片 （图 / 中国商标网） 但麻烦也随之而来。 2025年8月起，日本知名品牌“澳尔滨”母公司株式会社奥碧虹，以“澳尔珂”与其注册商标“澳尔滨”发音相似、经营内容同类为由，向中国国家知识产权局提出异议。截至发稿，多个澳尔珂商标已被宣告无效。 「创业最前线」致函澳尔珂方面，提出“澳尔珂品牌成立于2024年，目前使

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 冯羽 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年盛暑，广州的一间研发实验室里，桂培炎正和他的团队对着一台尚未发布的设备反复调试——这是一台即将在今年Q3消费级3D打印市场引起轰动的真全彩桌面机。 11年前，7名从美国伊利诺伊大学香槟分校回国的90后留学生，在广州创办了黑格科技（以下简称“黑格”），创始人正是桂培炎。 他们用“光固化全栈自研”的硬技术，在被海外巨头垄断的齿科3D打印市场撕开了一道口子——国内齿科技工端市占率超60%、海外营收占比突破60%、耗材业务占比70%，这是黑格的勋章。 但桂培炎不满足于“齿科冠军”这个标签。 图片 （图 / 黑格科技官网） 从齿科到具身智能，从工业级光固化到消费级全彩造物，黑格正试图开始“二次创业”——把工业级光固化技术下放到每个家庭的桌面，去抢夺国内“3D打印四小龙”牢牢占据的消费级3D打印市场。 然而，从B端冠军到C端破局者，这并非一场简单的技术下放。当一家擅长“打硬仗”的硬科技公司，要去面对数百万家庭用户的多变口味，黑格的这步跨界，究竟是“造物平权”的颠覆式创新，还是一次冒失的自我革命？ 答案，藏在这场跨越11年的战略布局里。 1、齿科龙头的崛起之路 时间倒回至2015年夏天，1993年出生的桂培炎自美国留学回国，决定将第一颗创业的种子埋在广州，黑格科技由此而生。 7名创始团队成员清一色工科背景，他们带回国的，不是论文、不是offer，而是一个3D打印创业项目。第一个产品是一款叫“黑磁”的定制耳机——用户用App拍摄耳廓照片，3D打印出贴合耳型的蓝牙耳机。 这个产品没有砸出太大水花，但它给团队留下了两个至关重要的教训：第一，3D打印的真正机会在B端而非C端；第二，做产业链后端会被国外技术和供应链“卡脖子”。 2018年，黑格做出了创业以来最重要的战略选择——All in光固化技

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2026年，国内商用车服务市场迎来结构性洗牌：新能源渗透率攀升挤压传统维保需求，连锁化与数字化升级成为突围主线，新一轮争夺战悄然打响。 在行业风口之下，背靠瑞立集团的浙江新瑞立汽配股份有限公司（以下简称“新瑞立”）于6月26日正式递表港交所。 新瑞立作为国内头部商用车零部件供应链服务商，依托直营连锁网络与数字化体系，主营全品类商用车汽配供应与一站式后市场服务。 按门店与收入规模计，新瑞立稳坐行业头把交椅，但业绩却有明显反差——净利润两年暴涨近80倍，营收却未见明显增长，2025年甚至同比下滑7.8%，毛利率同步走低。 不仅如此，公司的账面盈利未转化为真金白银，2025年经营现金流净额由正转负，超六成采购依赖实控人关联企业，股权高度集中于张晓平家族手中，经营面临多重挑战。 站在港交所门前，资本市场的目光不只聚焦规模叙事，新瑞立的盈利质量、独立性与成长韧性，都将迎来一场严苛的全面审视。 1、门店数量、收入双第一，为何会增长失速？ 新瑞立成立于2016年，在商用车服务行业发展近10年后，已经做到中国商用车服务市场的龙头。 灼识咨询资料显示，按2025年收入及运营门店数量计算，新瑞立均稳居行业第一。265家全国直营门店、32.6万个SKU储备，被市场普遍视为新瑞立的核心护城河。 但行业第一的标签背后，新瑞立仍面临业绩压力。2025年，公司营收规模与门店数量双双下滑，业务基本盘增长乏力。 2023年至2025年，新瑞立的收入分别为26.76亿元、27.15亿元、25.04亿元，2024年营收仅同比微增1.46%，2025年则同比下滑7.8%。 图片 与此同时，公司门店数量从2023年末的321家缩减至2025年末的265家，两年净减少56家，且关店速度逐年加快（2024年终止经营59家、20

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 孟祥娜 编辑 | 胡芳洁 美编 | 邢静 审核 | 颂文 消化慢病与肿瘤支持治疗需求持续扩容，活体生物药（LBP）凭借修复肠道屏障、调节免疫稳态的独特机制，成为生物医药研发前沿。 目前，国内二代LBP尚无产品落地，行业正处空白窗口。 近日，广州知易生物递表港交所，其核心管线SK08是全球临床后期唯一针对腹泻型肠易激综合征（IBS-D）的口服单菌株LBP，相比传统对症药物（易复发、副作用多）具备根源性调节优势，且口服便捷、标准化生产可控；另一管线SK10则直击化疗相关性腹泻这一无药可用的临床痛点。 同时，公司布局下一代消费产品原料AM06™，构建“创新活菌药物+高端微生态原料”双轮业务架构。 自2013年成立以来，公司累计完成8轮融资，投后估值达14.03亿元，吸引了国投创业、深创投系、粤科系等头部国资与创投机构加持。 图片 （图 / AI生成） 但硬币的另一面是：公司商业化收入为零、持续研发“烧钱”，登陆港股18A几乎是企业接续研发投入、完成产品落地的关键资本路径。知易生物能否在资本耐心耗尽前，完成从管线到商业化产品的惊险一跃？ 1、锚定肠易激与化疗腹泻刚需赛道，填补临床空白 知易生物2013年成立于广州，是一家专注于活体生物药的临床阶段公司。 活体生物药不同于传统靶向药物，它通过活菌调节人体肠道菌群来治疗疾病，属于前沿的生物制药方向。 这种机制带来了广泛的治疗潜力。从消化系统疾病（如肠炎、腹泻）、代谢病，到免疫调节乃至肿瘤，活体生物药都能发挥作用。例如在肿瘤领域，它既能提升PD-1（程序性死亡受体1）免疫疗法的效果，也能从根源上修复肠黏膜，缓解化疗引起的严重腹泻。 基于此，公司开发了核心品种——活菌药SK08和灭活菌药SK10。 SK08使用自主筛选的脆弱拟杆菌ZY-312，主要针对腹泻型肠易激综合征、儿童轮状病毒腹泻、溃疡性结肠炎，

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 于莹 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 2025年，孙颖莎成为半亩花田洗发水代言人后，其“发部洗护”品类销售狂飙，撑起2025年前三季度1/4营收。 业绩大涨之下，2026年1月16日，半亩花田的母公司山东花物堂化妆品股份有限公司（以下简称：花物堂）正式递表港交所，冲刺“港股国货个护第一股”。 时隔5个月，证监会向花物堂提出多项材料补充要求，涵盖股权结构、突击入股定价公允性、股权激励合规性、特殊股东权利安排、业务资质、全流通股份权属六大方面。 证监会要求公司说明，为何一家做身体护理的公司，工商经营范围却赫然列着“新能源汽车整车销售”“充电桩销售”“导航测绘仪器销售”？在深度依赖外部代工的情况下，公司和主要供应商的合作模式究竟是什么？ 比业务更扑朔迷离的，是股权层面的暗流涌动。 IPO前，创始人亓云吉家族通过多个持股平台控制公司高达85.03%的表决权，那么，员工持股平台究竟是激励工具，还是实控人巩固权力的通道？ 递表港交所前半个月，丸美生物、林清轩创始人孙来春等资本突击入股，监管质疑其中是否存在利益输送。 图片 （图 / 界面图库） 值得一提的是，当下距公司递表港交所，已过去5个多月，招股书有效期不足半个月。若招股书失效，公司则需更新材料后重新递表。 但现在摆在花物堂面前的，是多个悬而未决的问题。 1、“纸面跨界”遭问询，经营范围火速瘦身 2010年，花物堂从山东济南平阴县，一座有着“中国玫瑰之乡”称号的小城起步，最初以玫瑰纯露等植物原料类美妆个护产品切入市场。 不过，公司没有一头扎进早已厮杀成红海的面部护肤赛道，反而敏锐盯上了当时少有人关注的身体护理空白市场，陆续推出“半亩花田”磨砂膏、身体乳等品类，靠着社交平台引流与短视频种草一路狂奔，成了国货个护赛道跑出的一匹黑马。 花物堂主打极致“性价比”。长期以来，半亩花田的产

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 胡芳洁 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 6月1日，“真鲜花护理”品牌蔻斯汀在北京举行全球战略发布会。这个以一瓶鲜花沐浴露被更多人所熟知的品牌，正站上新的起点，将打造覆盖沐浴、洗护、身体护理等全品类、全场景的个护矩阵。 同时，蔻斯汀发布了精油花蜜系列沐浴乳、精油灌发系列洗发水等精油家族新品。早在今年4月，蔻斯汀还官宣华晨宇为全球品牌代言人。 这家早期以外贸OEM代工起家的企业，2010年推出首款花瓣沐浴露，现在意图讲述一个更为宏大的全场景“鲜花生活方式个护品牌”的故事。 图片 只是，时至今日，本土个护赛道已有诸多竞争者。 从山东“玫瑰之乡”走出来的半亩花田，已于2026年1月递交港股招股书，2025年前三季度营收约19亿元；以头皮护理起家的新锐品牌诗裴丝，也在拓展身体护理业务；以“香气疗愈”为核心的个护品牌独特艾琳，年销售额已超过10亿元。 当“真鲜花”护理在市场上早已不再奇货可居，线上渠道营销和年轻化转型中优势并不突出的蔻斯汀，靠什么支撑全品类扩张野心？ 1、从稀缺到寻常 “要买沐浴露，推荐这款（花果果）冥想茉莉沐浴露，味道好闻，洗完不假滑。不推荐买蔻斯汀，一些消费者表示洗不干净。”北京某屈臣氏导购对创业最前线表示。 她进一步表示，诗裴丝的精油沐浴露用户反馈也不错，但是很滋润更适合冬天用。 公开信息显示，在外贸市场蓬勃发展的21世纪初，蔻斯汀于2002年创立于广州，从美妆洗护的贴牌加工（OEM）起步，主要为中东国家企业做代工。 2010年，蔻斯汀首款花瓣沐浴露研发上市，通过创新来避开与主流外资品牌的竞争。但因为工艺复杂，产品初上市价格偏贵，难以打开国内市场，于是品牌仍以科威特等中东市场为主进行销售，但公司主业依然以代工为主。 2012年，恰逢屈臣氏在国内快速扩张，蔻斯汀借此正式回到中国市场，并长期位居屈臣氏沐浴类目销售前

图片 出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 王亚静 美编 | 邢静 审核 | 颂文 当大模型的故事在云端讲了两年之后，AI的演变方向正在逐步从“算法迭代”转向物理场景落地与硬件商业化兑现。 依托AI技术驱动，专注智能终端一体化感知交互解决方案的极豪科技（天津）股份有限公司（以下简称：极豪科技），于6月24日正式向港交所递交上市申请。 凭借自主设计的专有芯片和相关模组，极豪科技开发出智能手机解决方案、智能眼镜解决方案以及具身智能解决方案，2025年实现营收4.69亿元，在中国智能手机生物识别解决方案市场位列行业第二，并获得多家产业资本与头部机构加持。 但在AI硬件赛道升温之下，极豪科技仍面临与行业龙头存在差距、财务结构承压、主业赛道见顶、新业务尚未规模化等一系列亟待解决的问题。 其IPO进程与长期发展潜力，仍面临考验。 1、3年累亏1.44亿，与行业龙头差距明显 极豪科技创始人兼CEO陈可卿今年只有35岁，是一名“90后”学霸。 陈可卿在浙江绍兴长大，高中时期就获得过全国信息学奥赛金牌，被保送至清华大学计算机科学与技术系，并于2014年和2017年分别获得学士与硕士学位。 2011年，还在上大学的陈可卿加入“AI四小龙”之一的旷视科技，是这家公司的第5号创始员工，后升任副总经理。 图片 （图 / AI生成） 任内，他曾带领团队落地多款安卓旗舰手机的人脸解锁功能，以及推动国内首款量产3D结构光手机项目，积累了丰富的深度学习与计算机视觉开发经验。 直到2019年11月，陈可卿选择离开旷视科技，开启创业之路。 最初，陈可卿参与创办了北京极感科技有限公司，并与豪威集团（即韦尔股份）在2020年联手创办了极豪科技，可以看出，极豪科技的名字也来自两家公司的首字组合而成。 短短5年时间，极豪科技业绩快速增长，做到了行业第一梯队。 2023年到2025年，公司收入分别为2.08亿元