社区

  “如果我把心里的真实想法说出来，那就是在伤害法拉利。” “这已经有可能毁掉一个神话了。” “这车真的能推出，至少该把跃马车标从车上摘下来。” “这绝对是一款，至少中国企业，都不会借鉴设计的车。” 这是法拉利前主席蒙特泽莫罗，面对法拉利首款电动车Luce的疯狂输出。 这款电车，彻底把超豪华品牌最后一块遮羞布揭掉了。 法拉利变野马 蒙特泽莫罗曾经固执地表示，“只要有我在，法拉利绝对不会造又大又笨重的SUV。” 然后法拉利就果断在他卸任后推出了Purosangue，四门四座、对开门，售价“只有”39万欧（约合人民币307万元）。 在Purosangue身上，法拉利还有些忸忸怩怩，把这款SUV叫做“FUV”（Ferrari Utility Vehicle，法拉利多功能车）。 到了Luce，法拉利直接不装了。 不但打破了此前高管不电气化的宣言，还直接推出了首款五座车型。 在设计上，Luce更是彻底颠覆了法拉利以往的风格。 蒙特泽莫罗的愤怒很好理解，他在任期间，他主张限制年产量保持品牌独特性，打造出了F40、Enzo、LaFerrari等经典车型。这些车型凌厉、底盘低、棱角分明。 与之相比，Luce显得圆润，甚至有些憨厚。如果去掉法拉利的经典车标，可能贴上野马，甚至丰田、本田的车标更没有违和感。 之所以差别这么大，关键原因是设计师换了。 Luce的设计师是乔纳森·艾维，他此前的身份是苹果首席设计官，被乔布斯称为“在苹果公司的灵魂伴侣”。艾维是工业设计风格的引领者，直到现在，消费电子的设计风格都还是极简主义的框架。 显然，他把极简主义风格挪到了法拉利Luce身上。上半部分的全玻璃座舱、前后翼子板圆滑过渡，几乎没有棱角。未在车身表面设计任何凸起的传感器，激光雷达、摄像头等一概没有提及。 这种过于突破性的变化，一般不会收获好的结果。 发布Luce后，法拉利股价大跳水，盘中一度下

    2017年9月，罗敏带着他的趣店敲开了纽交所的大门。   上市后，罗敏喊出了“过期不还钱一律不催收，就当送福利！”一石激起千层浪。   在那个充满喧嚣与快钱的热潮中，罗敏的疯狂是这个行业的缩影。   在趣店引发争议的间隙，叶大清凭借“金融AI第一股”的噱头，悄悄把融360母公司简普科送上资本市场。   简普科技所谓的AI，远非今天AI概念，更多是为金融披上一层科技外衣。   那一刻，是这家公司命运的顶点。   随后7年间，简普科技市值从约13亿美元蒸发至不足2000万美元，累计跌幅超过98%，简普科技的股价跌破1美元，来到0.78美元。   喧嚣过后，简普科技从舞台上滑落，转而灰色地带游走。当初踌躇满志的叶大清，也渐渐淡出了简普科技。     叶大清淡出   去年，简普科技的管理层降低了对公司的控制。   年报显示，去年2月开始，公司将全部 B 类普通股转为 A 类。B类普通股通常与投票权绑定，这次调整后，叶大清、陆佳彦、庄辰超、刘曹峰等核心创始人的投票权缩水，整个管理层的投票权从绝对控制的76.5%，下降到25.5%。   哪怕A类普通股，主要管理层也在悄悄减持。管理层合计持股从上市初的50.4%，降到2022年的29.7%，进一步降到2025年的25.5%。     其中，陆佳彦和刘曹峰的话语权在上升。陆佳彦已经是成为事实上的第一股东。他的股权从早期8.3%增加到11.2%，他的控制实体持股8.6%，合计持股19.8%，已经是最大股东。但他本人不在管理团队序列中。   刘曹峰股权从3.9%增加到4.3%，投票权虽然有所减少，但目前担任代理CEO。   叶大清、庄辰超则是逐渐淡出。庄辰超

  4月，比亚迪销量为32.11万台，同比下滑了14%。这是比亚迪同比连续第10个月下滑。 特斯拉并没有好到哪里去。2025年，全年交付163.6万辆，同比下降8.6%，连续两年下滑。营收则是出现了成立以来首次下滑，归属净利润接近腰斩。 曾经，这两家车企，一个销量一骑绝尘，竞争对手连尾灯都看不到；一个靠两款车型锁住高端电动车型市场。 然而当下，这对缠斗多年的对手，更像一对难兄难弟。 新能源的两家代表性车企，都进入了换挡阶段。 群狼环伺 5月10日，特斯拉将分别问世 14 年的Model S车系、以及问世 11 年的 Model X 车系停产。这两款相当重要的豪华车型，正式画下句点。 与此同时，去年10月，特斯拉在美国推出了Model Y和Model 3的 Standard（标准版）车型，其中Model Y降了5500美元，Model 3降了5000美元。被业界称为减配版Model Y、“廉价版” Model 3。 曾经中产最青睐的神车，开始向低价格段位靠拢。 特斯拉的困境是显而易见的。Model 3和Model Y的外观、内饰七年未做根本性调整，仅靠细节微调维持新鲜感。 多年来，特斯拉靠前期积累的优势，牢牢把握着25-35万元的价格段。但随着竞争局势的变化，这个价格段已经变得愈发拥挤。 中国新势力崛起，让这个价格段，几乎每个细分市场都有了产品力很强的竞品。 在轿车领域，小米直接对标特斯拉。 SU7在2025年交付258164辆，超越Model 3同期200361辆的交付量约30%，这是Model 3自2019年进入中国市场以来首次被其他车企在高端纯电轿车细分市场超越。除了小米，蔚来的ET5、极氪007、腾势Z9、尚界Z7等等，都在与之形成竞争。 SUV更加凶猛。1-4 月全国 SUV 销量第一，力压特斯拉。**合作造车的问界系列，极氪7X、9X，蔚来ES9、ES8

5月14日开始，Figure AI开启了一场马拉松式的“枯燥”直播。 在镜头前，Figure 03人形机器人“机械地”进行着分拣包裹的工作。零人工干预、完全自主、无监督、工厂式轮班。 截至目前，直播已经进行了127小时，分拣了近16万个包裹。直观将具身智能对物流产业的影响展现了出来。 这场变革，应当是京东的主场。 最新的一季报，京东物流成为最亮眼的板块，营收增长29%，与之相比，新业务增长9%，零售仅微增1.8%。 相比需要持续输血的外卖业务，真正需要重视的潜在王牌其实是具身智能。 外卖卷不动了 在一季度财报中，京东外卖业务失速。 去年同期，京东刚刚开打外卖战，新业务营收57.5亿，增长了18%，基数并不算高的情况下，今年一季度，京东营收63亿，同比只增长了9%。 横向对比可能更加直观，阿里以外卖为主的即时零售收入200亿，同比增长57%。 但与此同时，外卖对京东现金流、利润的打击依然在延续。 新业务经营费用达到122亿，同比增长389%。 由于费用开支较大，京东的利润受到了明显影响。在零售业务经营利润增长16%，物流业务经营利润增长6倍的情况下，新业务亏损103.5亿，直接将整体利润拉低。经营利润率为-164.9%，这是进军外卖业务以来的最差利润率表现。 归属净利润51亿，比2025年的109亿下滑了53%。 不仅如此，外卖业务当前也是京东妥妥的吞金兽，截至期末的现金及现金等价物等总计2157亿，比期初减少了97亿。自由现金流从376亿减少到216亿，同比下滑74%。 外卖业务是典型的低投入产出比的赛道，投入巨大，问题总是难以避免。4月17日，市场监管总局公布一批重磅处罚，众多平台因网络餐饮食品安全违法被集中罚款，其中京东被罚6.35亿元。 这样的状况，更像是京东在硬着头皮做外卖业务，前期大规模投放到现在，京东并没有太大的意愿进一步做大份额。对外，京东关于外卖的口径已经开

  回望AI大模型三年多，AI世界完成了一场扭转乾坤。 这场始于2023年的AI演化，来到了Agent时代。由此带来了价值衡量的变化。 时间来到2026年2月，AI春节红包大战没有热闹多久，“龙虾”就以迅雷不及掩耳之势，成为开年最火爆的概念。行业月初还在讨论DAU，月末就开始讨论Token。 从这一刻开始，Token消耗量继DAU之后，成为一种新的AI衡量工具，让采纳这种商业模式的智谱AI股价上涨近7倍，Minimax上涨3倍。 然而，正如现如今大家常说的“AI 一天，人间一年”这句话，AI世界每个月都在发生新的事情。 5月13日，Create2026大会上，李彦宏首次提出AI时代的“度量衡”——DAA，Daily Active Agents，即日活智能体数。在李彦宏看来，“衡量一个平台和生态的繁荣，更应该看的是DAA这个指标，关注有多少Agent在给人类干活，并交付结果。” 从DAU到Token，再到李彦宏提出的DAA，AI的价值衡量逻辑似乎又要发生彻底变化。 旧度量衡崩塌，1.2万亿美元的逆袭 进入5月，AI世界的王座易主。 根据链上Pre-IPO市场数据，Anthropic的隐含估值达到1.2万亿美元，已经比OpenAI高出约20%。 这样的表现早就有迹可循。4月，Anthropic的数据显示，其年化收入（ARR）约300亿美元，比市场预测的OpenAI高出50亿美元。 究其根本，是价值逻辑带动价值衡量工具的变化导致。换句话说，互联网的衡量工具已经无法度量Agent时代。 DAU本质上是衡量一个正相关关系。也就是，用户规模越大，增长和商业化效率越高。如同漏斗效应，总量越多，经过层层过滤后，大概率留存也会越多。但是在Agent时代，用户触达已经不再稀缺。一款模型只要技术能力突出，会在很短时间内遍及全球。这也就导致，用户规模与商业转化的强相关性被消解。 回顾大模

5月12日，虎牙公布了2026年第一季度财报。财报显示，2026年第一季度，虎牙总收入同比增长14.6%至17.3亿元，连续第五个季度实现同比增长。非美国通用会计准则下，归属于虎牙公司的净利润为2110万元。其中，游戏相关服务、广告及其他收入同比大增69.4%至6.3亿元，毛利润和毛利率也均实现同比、环比提升。   《鹅鸭杀》验证商业化潜力 高毛利业务占比持续扩大   虎牙公司CEO黄俊洪表示：“得益于战略转型的持续深化，虎牙2026年第一季度业绩保持稳健。值得关注的是，本季度游戏相关服务、广告及其他业务在总收入中的占比再创新高，达到36.3%。”   今年第一季度，虎牙继续重点推进全网游戏内容生态布局，为道具售卖、游戏发行、广告等多元业务提供丰沛的增长动能。“以游戏发行业务为例，《鹅鸭杀》在国内市场 ‘不负众望’，自1月7日上线以来，在一季度的大部分时间位居App Store免费游戏排行榜第一。”黄俊洪表示，在健康的生态基础上，《鹅鸭杀》的游戏流水也在逐步提升。该款游戏于4月推出新皮肤后，进入App Store畅销游戏排行榜前五，初步验证了游戏的商业化潜力。黄俊洪透露，今年年内还将有多款新游上线，覆盖消除、SLG、MMO 等多个品类。公司有望通过稳健执行，延续当前良好的发展势头。   就该季度业绩表现，虎牙公司CFO雷鹏表示：“2026年第一季度，虎牙公司收入保持稳健增长，收入结构及经营表现持续改善，充分体现了多元化战略所带来的盈利潜力。随着高毛利率的多元业务收入占比的扩大，本季度毛利率实现同比、环比提升。”   深化全网内容生态布局 游戏相关服务增长动能强劲   随着虎牙在全网游戏内容生态的布局持续扩张，其生态影响力正加速释放。据悉，虎牙在站外可触达的用户规模预估已超过2亿，覆盖抖音、视频号等多个平台，较去年同

4月，赛力斯一项名为“车载便器”的专利获得授权，引发热议。 曾经，冰箱、彩电、影院、KTV……统统都被搬上了新能源汽车的座舱。 如今，“车载马桶”完善了“吃喝拉撒”的最后一环，也侧面凸显了新能源车企的创新压力。 小米汽车CTO胡峥楠感叹，当前技术迭代速度极快，不存在固化的技术路线，需要保持敏感度随时刷新规划。 车企加速进化，几乎是一个月一个世界。 两极分化 从3月开始，车企销量进入爬坡期。4月车企销量有了进一步提升。 目前有15家企业公布销量、或者能推算出车辆。 销量中位数为33132台，同比下滑16%，平均销量为75563台，同比增长10%。两个数据出现了截然相反的表现，侧面说明，国产新能源的销量在增长，但销量在涌向头部，腰部车企正在面临压力。 4月销量最突出的特点是两极分化。第一梯队与第二梯队有了巨大鸿沟。以零跑为界，向上几乎都是传统车企，并且月销突破10万台。向下，几乎都在3万台左右。第6名的零跑，月销量是第7名理想的两倍。 向上，除了比亚迪，几乎都实现了同比环比双增长。腰部则显得非常波折，鲜有同比环比双增长的企业。 梯队内部的差距在缩小。 1-4月，吉利新能源的销量已经达到比亚迪的一半，上汽新能源也已经达到了比亚迪的四成。这在此前几乎是从未出现过的情况，比亚迪的优势在肉眼可见地缩小。 而新势力中，以往理想、鸿蒙领跑的情形已经不复存在，理想、蔚来、小鹏、小米、鸿蒙，月销都在3万台左右，处于同一水平。 具体到品牌，同样的迹象也非常明显。比亚迪王朝和海洋系列月销量超过10万台，依然领跑，吉利银河系列月销9.1万，不断追赶。在第一梯队之下，腰部品牌月销都在1-4万台。 不仅如此，头部品牌环比几乎都处于增长状态，反而腰部品牌，环比下滑居多，两极分化明显。 当前车企已经处于阶段性的竞争均势。在行业发展早期，车企可以凭借一款车型在市场上一呼百应，曾经理想L9难遇对手，问界M9有2

库克即将卸任CEO，特纳斯接任，苹果正式进入特纳斯时代。

2021年12月30日，香港中环。 商汤科技创始人汤晓鸥站在港交所的铜锣前，举起手中的木槌。这不是一场普通的IPO。在场的人们相信，这是中国AI的里程碑时刻——“AI领域全球最大IPO”。上市首日，商汤总市值就达到1375亿港元。 而就在同一时间，一位刚满32岁的年轻人做了一个截然不同的决定。 闫俊杰，时任商汤科技副总裁、研究院副院长、智慧城市事业群CTO，在商汤上市前夕递交了离职申请。当所有人都认为他会留在即将上市的公司、分享敲钟的荣耀时，他选择离开。 次年春天，闫俊杰在上海创立MiniMax。 四年后，2026年1月9日，MiniMax在港交所上市，市值一度突破4100亿港元。而商汤的市值从巅峰时的超3000亿港元，缩水至不足800亿港元。 一个“离场者”的选择，意外地划出了中国AI产业新旧交替的分水岭。 两个世界 以商汤、云从科技为代表的“AI四小龙”，与Minimax、智谱为代表的AI新贵，像两条相交的直线，交汇后朝着截然相反的方向走去。 曾经的“AI四小龙”，已经处于看到天花板、增长乏力的阶段。 云从科技2024年营收仅3.98亿元，同比大跌36.69%，创上市以来新低。亏损6.96亿元，较2023年进一步扩大8.12%。2025年虽有回暖，实现营收5.01亿元，同比增长25.86%，但只有2021年巅峰的一半。 商汤科技的情况稍好。2025年营收首次突破50亿元，达到50.15亿元，同比增长32.9%，为近三年最快增速。但其主营业务已经发生了彻底改变，曾经主营业务分为智慧商业、智慧城市、智慧生活、智慧汽车，如今这些业务悉数退出了财报。 转型或者温水煮青蛙，这是“AI四小龙”目前面临的选择。 相比于“AI四小龙”，以智谱AI和MiniMax为代表的大模型新贵展示出高增长模型。 智谱AI在2025年实现总收入7.24亿元，较上年增长131.9%。相比于2022年营收

目前，**已经初步形成了“五界”“三境”格局，曾经独占**的赛力斯，即将成为“八分之一”。失去**的全力支持后，如何自力更生，甚至孵化出自由品牌，成为摆在张兴海父子面前的一场大考。