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今天彭博出了篇研报，内容是《中国白酒企业收益或于明年触底 2027年迎来反弹》，里面提到几个论断，很有参考价值：

一是近期的渠道调研显示，禁酒令在部分地区有所松动，为了响应刺激消费的政策；

二是春节有望帮助渠道去库存，烟酒类商品的零售销售在9月和10月分别增长1.6%和4.1%，但随后在11月下降3.4%。鉴于去年同期比较基数较低，预计这一势头将在2025年底前得到改善：

三是导致本轮白酒股暴跌的主要原因是疫情期间，经销商积累了大量的库存，从上市公司三季报来看，白酒企业的收入和利润暴跌，已经开始控量，市场价有企稳迹象：

最后的结论是：随着春节等节庆活动助力经销商消化过剩库存，中国白酒企业有望在明年奠定复苏基础。预计贵州茅台、五粮液等头部白酒企业的收益将于2026年末触底，并在2027年迎来反弹，且反弹幅度可能超出市场普遍预期。具体反弹时点将取决于贵州茅台旗下飞天茅台的批发价何时实现持续回升！

个人观点，未来几个季度是白酒股基本面最差的时候，适合定投，到26年三季度，由于25年业绩基数比较低，白酒企业大概率会恢复同比增长，届时，或将迎来明显的反弹。

时间点上，至少要提前一个季度布局，即二季度末，或者，如彭博所说，关注飞天茅台市场价，一旦企稳反弹，整个行业或将松一口气！

除了抄底白酒股，还可以通过ETF布局，目前港股市场唯一的白酒ETF是易方达的 $易方达白酒(03189)$ ，我之前少量持有，被套了，后面再补一些。 $易方达白酒-R(83189)$

$贵州茅台(600519)$ $五粮液(000858)$ $珍酒李渡(06979)$