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文源 | 源媒汇 作者 | 白河 2007年，美国专栏作家大卫·布鲁克斯首次提出“奥德赛时期”一说，借用荷马史诗英雄奥德修斯战后十年漂泊的经历，来描绘现代人在初成年阶段所经历的一段充满未知与迷茫的过渡性人生阶段。 时隔近20年后，这一社会学概念开始在国内互联网传播并引起广泛共鸣，特别是在毕业季临近的当下，当大批年轻人面对由未来不确定性以及身份转换带来的成长阵痛，“奥德赛时期”所蕴含的勇气、试错、接纳意象，深刻触碰到一代人敏感的内心。 类似的情况并不是个例，更早之前，年轻人谈论精神内耗、课题分离、认知觉醒等，同样带有浓厚的自我探索与认同意味。 基于这样的认知背景，年轻群体消费行为也在发生着深刻变化，特别是在手机市场，随着硬件性能差距被不断抹平，年轻人不再迷信单一配置，而是开始更在意品牌是否理解自己的生活状态，产品能否回应自己的情绪需求。 换句话说，如今年轻一代在购买手机时，其实更多是在选择一种价值认同和情感共鸣，品牌该如何理解年轻人，也由此成为当前不少手机厂商探索市场的新重点。 对于vivo而言，这样的探索其实早就植根品牌底层理念中。 5月29日晚，vivo在海南三亚举行S60系列手机发布会，从现场来看，与其说这是一场数码新品发布会，倒不如把它看作是vivo借用发布会舞台，与年轻人进行的一次深度情绪对话。 在海风和浪涛陪伴下，产品的芯片、续航、屏幕等配置参数不再是讨论的焦点，围绕“我喜欢我，有独特星光”这一独特的设计理念，vivo更想用这款手机来告诉那些处在成长阵痛期的年轻人，或许不是所有人都能够成为聚光灯下最耀眼的明星，但大家的努力依然值得被看见，每个人的生活都配得上拥有属于自己的“星光”。 01. 当“星光”成为一种审美共识 品牌对年轻人的理解，往往优先体现在产品的外观设计呈现上。 从vivo S1的梦幻光感、S30的多巴胺配色再到S50的纱缎光刻工艺，长期以来vivo

文源 | 源媒汇 作者 | 童画 编辑 | 苏淮 “靠运气，靠投机取巧来经营企业，那只是‘昙花一现’”。 这是克明食品实控人陈克明二十年前接受《商业文化》采访时说的一句话，彼时他直言“诚信经营是无价之宝”。 二十年后，“诚信经营”被抛在了脑后。 一款普普通通的挂面，撕开了食品行业“心机商标”玩文字游戏的遮羞布。因被央视曝光“陈克明手擀面非手擀”，克明食品5月26日不得不做出道歉，并宣称“即日起，全面停止生产、销售带有‘手擀’相关表述的产品”。 但是，截至5月29日源媒汇发稿时，京东、淘宝等电商平台上，依旧有不少店铺在销售“陈克明手擀面”。 而这场“手擀面风波”的背后，是“面条第一股”营业收入连降三年、赚钱越来越难的冰冷现实。 01. 仍有店铺销售“手擀面” 一切要从克明食品的一款大宽挂面说起。 在大众的固有认知里，“手擀面”是手工揉面、擀面杖擀制的家常美味，筋道爽滑、口感独特，也是很多人心中“家的味道”。克明食品精准抓住了消费者的这份情怀，在产品包装上做起了文章：正面用醒目大字标注“手擀”两个大字，下方印着擀面杖擀面的图案。 图片来源于淘宝 但是，购买此产品的消费者慢慢发现，这款“手擀面”吃起来和市面上量产的机器挂面并无区别，完全没有手工擀面的口感，质疑声四起：打着“手擀”旗号，是否挂羊头卖狗肉？ 实际上，这场舆论风波的导火索，早在六年前就已埋下。2020年2月20日，克明食品申请注册“陈克明手擀”商标，用于挂面产品包装。 五年多后，2025年10月24日，国家知识产权局依职权宣告“陈克明手擀”商标无效，认定其具有欺骗性。 明明包装写着“手擀”，实际却是流水线机器生产；明明看似是直白的产品描述，深究下来竟是打“擦边球”的注册商标。 但是这并不影响印有“陈克明手擀”的面条在各个渠道销售，直到2026年5月24日央视曝光“陈克明手擀面非手擀”，并指出涉事产品仍在销售。 舆论发酵

文源 | 源Auto 作者 | 潘卓伦 “我可以说，（新款问界M9是）目前为止地球已经上市的车里面性能最强悍的SUV，没有之一。” 在5月27日的鸿蒙智行问界M9系列新品发布会上，**常务董事、产品投资评审委员会主任、终端BG董事长余承东已经不满足于在500万内找对手，不过相应地，新款问界M9的价格也到了一个新高度。 为进一步向上开拓市场，新款问界M9推出Ultimate领世加长版车型，增程和纯电动力均标价64.98万元起。假如将悬浮腰线设计、全彩智慧投影大灯、隐私调光玻璃、星空天幕等亮点配置都选上，问界M9 Ultimate领世加长版的车价最高可以达到83.98万元。 这样的价格，已经进入尊界的范围。 根据工信部新车申报信息，尊界在S800之后将率先推出MPV新车——尊界V800。换句话说，备受期待的尊界SUV还要再酝酿一段时间，在这样的背景下问界M9 Ultimate领世加长版横空出世，有机会先在百万级“华系”SUV的细分市场喝到“头啖汤”。 01 问界，虚晃一枪？ 在今年乘用车市场降温的大环境下，强如AITO问界也受到影响。 根据来源于中汽协和乘联会的终端零售数据，AITO问界今年1—4月累计销量为98221辆，较2025年同期增长约50%。但需要留意的是，增长的销量主要归功于问界M6、M7、M8，而一向在50万级别市场稳定输出的问界M9，表现已经大打折扣。 这意味着AITO问界的销量结构有向30万—40万元价格区间倾斜的趋势。再看问界M9，自从2025年9月开始，这款50万级别SUV的标杆车型就再没有交出超过1万辆的月销成绩，2026年1—4月的平均月销量约3682辆。 为了巩固自身在50万及以上价格区间的地位，AITO问界没有像行业惯常操作一样推出堆料更狠但价格只是微涨甚至不涨的新车，反而是直接将整体定位再拉高一个档次，以此凸显车系的价值感。 从官方公布的数据看，

文源 | 源媒汇 作者 | 谢春生 编辑 | 苏 淮 5月27日，国家市场监管总局一纸行政处罚决定书，让市值超5000亿的果链龙头立讯精密陷入舆论旋涡——公司因收购闻泰科技部分业务时未按规定提前进行经营者集中申报，违反《反垄断法》，被处以90万元罚款。 图片来源：市场监管总局 对于年营收数千亿的立讯精密而言，90万元罚款微不足道。但此次处罚的特殊之处在于，是立讯“主动坦白”——2025年2月17日，相关收购敲定不足一月，公司便主动向监管部门报备违规事宜。 这场看似反常的主动认错，背后藏着耐人寻味的商业博弈。究竟是怎样一笔交易，让行业龙头立讯精密，既迫切想要拿下资产，又全程心怀忐忑、不惜违规先落地？ 一切都始于2024年底的一次紧急资产抛售。 01. 双赢交易变对薄公堂 2024年12月30日，闻泰科技发布公告，称要打包卖掉旗下与产品集成业务相关的9家公司股权和经营资产。接盘方是立讯精密的控股股东立讯有限公司。 彼时的闻泰科技，正深陷经营困境。交易公告发布前不到一个月，闻泰科技被美国商务部列入实体清单，核心ODM代工业务遭受全方位冲击，亏损缺口持续扩大，业务持续失血。 对闻泰科技而言，剥离亏损的代工业务，是壮士断腕，断臂求生；而对立讯精密来说，这无疑是一次绝佳的抄底机会。闻泰急着甩包袱，立讯则“天上掉馅饼”，双方一拍即合。 2025年1月23日，交易正式敲定。立讯精密通过子公司立讯通讯，跟闻泰通讯签了股权转让协议，把嘉兴永瑞、上海闻泰信息、上海闻泰电子三家公司收入囊中，交易对价6.16亿元，同时承接结清了三家公司10.8亿元的应付账款。 这仅仅是交易的开端。整笔资产包交易最终落地总对价达43.89亿元，涵盖9家公司完整股权、全套代工产线、成熟运营团队以及稳定的客户资源。 一边是闻泰科技剥离亏损主业、回笼大额资金，得以轻装上阵；另一边是立讯精密以远低于市场行情的价格，快速补齐O

借鉴金融领域标杆会员服务的成熟业态，ETF华夏“火伴计划”会员体系近日重磅上新！这是ETF华夏年初“实名认证”后，感恩回馈和陪伴服务投资者、让利投资者的重要举措，旨在满足投资者多元化的需求，提升投资者的整体体验。 投资者通过“红色火箭”小程序进入“ETF会员”页面，完成实名认证，对应不同会员等级即可解锁相应的专属回馈福利：包括滴滴快车券、星巴克代金券、京东E卡等实用权益，囊括了交通出行、生活消费等多领域增值服务。 此外，5月31日前，用户登录“红色火箭”小程序，不论是否认证“ETF会员”，每日均可参与投教互动活动，瓜分万元投教红包福利，数量有限，先到先得。 01. 服务上新，感恩回馈ETF华夏持有人 近年来，指数化投资爆发式增长，越来越多的投资者转到ETF成为“E”人，ETF已经不止于是一种交易工具，更是升级成为一种简单透明高效的“投资范式”，一种生活态度。 看好AI主线？电网设备ETF、科创半导体ETF等行业ETF或许是勇敢者的心头好； 相信红利策略的复利力量？红利低波ETF、港股央企红利ETF是分红星人的优选； 布局全球资产配置？纳指ETF、恒生科技ETF…属于全球资产多元配置者的视野。 就在今年一季度，华夏基金旗下120多只ETF产品完成了一次集体“更名”：以“标的指数+ETF华夏”的格式统一所有产品名称，消除信息噪声，让ETF选择回归清晰与信任，ETF华夏已经成为一种新的身份标识。 当前ETF华夏持有人超过445万户，位居行业第一。华夏基金借鉴金融领域标杆会员服务的成熟业态，为投资者量身打造“ETF华夏”身份认同体系，提供具有多种会员权益的专属投资陪伴服务。（ETF户数数据源自2025年基金年报，截至2025年底） 02. 权益大揭秘：实用福利和投资陪伴 据介绍，此次ETF华夏“火伴计划”的权益包含两大部分： 一是实用福利：实实在在的感恩回馈。用户可通过“红色火箭”

文源 | 源Auto 作者 | 潘卓伦 自从中国品牌新能源车在海外市场认可度越来越高，把国产电车平行出口卖到国外成了一笔不错的生意，之前理想、极氪等车企的爆款都当过车贩子们的摇钱树。 如今，这阵“躺赚”的风似乎要吹到小鹏GX上。 在主流社交媒体平台上搜索“小鹏GX出口”，会发现不少自称能够提供整车平行出口服务的账号发布帖子招揽关于小鹏GX的订单。按照相关帖子公开的价格梳理，国内指导价28.98万—35.98万元的小鹏GX普遍标价4.6万—6万美元不等，主要销往中东及欧盟地区。 值得一提的是，这些账号均表示出售的小鹏GX可以获得厂家授权，换言之其有机会与车企官方达成大客户订单关系，再考虑到个人消费者购买小鹏GX可以在28.98万元起的指导价基础上享受1万元限时减免、2万元置换补贴等政策，可以预期，这些平行出口商转手一辆小鹏GX可以获得至少上万元的利润。 “小鹏GX这个车我们还是很看好的，首先是有增程，可以加油可以充电这一点在中东、欧盟等地区特别关键。其次是价格实惠，它比理想、极氪的同级别SUV便宜一大截，但是配置、豪华感依然很能打，至少看起来是这样的。” 5月27日，有平行出口车商告诉源Auto，自从小鹏GX上市公布售价开始他们就主推这款新车，不少海外客户都表示出很强的兴趣，“现在主要担心交货周期太长，因为小鹏官方也会把这车卖到海外”。 据悉，小鹏计划在今年6月中旬在中东市场推出小鹏GX。 作为小鹏的全新旗舰SUV，小鹏GX凭借丰富的配置以及令人惊喜的定价成为近期车市中的焦点新车，5月27日官方渠道显示增程版本的Ultra旗舰款交付周期为12-14周，纯电版本Ultra旗舰款更达到30-34周。另有小道消息称小鹏GX已经获得超过8万张订单。 从这个角度出发，平行出口商们能否在小鹏GX上发财，还要指望能不能抢到前几批的车源。毕竟等到小鹏官方下场开始把小鹏GX交付到海外，相信就没

文源 | 源媒汇 作者 | 谢春生 编辑 | 苏 淮 宇树科技IPO迎来关键进展，直接带动相关概念股再度走强。 5月25日晚间，上交所公告称，将于6月1日上会审议宇树科技IPO。利好消息一出，次日宇树概念股全线走高，截至当日收盘，中大力德强势涨停，长盛轴承、首开股份、金发科技、绿的谐波、双林股份、卧龙电驱等产业链个股同步跟涨，板块赚钱效应凸显。 纵观宇树的IPO进程，堪称神速。今年3月20日，公司向上交所科创板递交上市申请，至6月1日上会审核，全程仅六十余天。复盘其上市推进节奏，每一次关键进展落地，都会在二级市场掀起一轮概念股炒作热潮。 如今的宇树，距离登陆A股、拿下“人形机器人第一股”头衔仅一步之遥。科技圈与资本市场的讨论热度持续攀升：宇树最终估值能达到什么高度？创始人王兴兴的个人身家将迎来怎样的跃升？火热的人形机器人赛道，后续还有多少增长想象空间？ 但资本市场向来遵循一条不变的铁律：产业淘金热潮中，最终赚得稳定收益的，往往不是冲在台前“挖金子”的终端企业，而是默默扎根产业、供给核心资源的“卖铲人”。 顺着这个逻辑，很多人都会好奇：谁才是宇树背后最核心的那个“卖铲人”？ 答案超出多数人的预期——并非布局机器视觉的奥比中光，也不是配套轴承的长盛轴承、提供电机的卧龙电驱，而是王兴兴的老乡，一家来自宁波的减速器企业——中大力德。 01. 63%核心份额与32亿锁单 想要读懂中大力德的核心竞争力，只需一个关键数据：63%。据市场消息，这是中大力德在宇树减速器采购体系中的独占份额，近乎包揽了宇树的核心减速器供应需求。 减速器是人形机器人的核心刚需部件，被业内称作“机器人关节”。电机转速太快，必须通过减速器降速增扭，机器人才能完成精确动作。一台人形机器人身上有几十个关节，每个关节都离不开减速器，它在整机成本中的占比约达30%，可以说是人形机器人量产最大的瓶颈之一。没有减速器，机器人就

文源 | 源媒汇 作者 | 胡青木 编辑 | 苏 淮 随着气温节节攀升，盛夏脚步日渐临近，家家户户的常备药箱里，又将迎来一款熟悉的产品——藿香正气口服液。 不管是夏日出行闷热中暑，还是换季引发的肠胃不适、暑湿感冒，藿香正气口服液这款国民老药都是不少人的首选，凭借亲民的价格、深入人心的使用体验，常年稳居家庭常备用药榜单前列。 在广大消费者眼中，藿香正气口服液或许只是一款实用的夏季常用药，可对于背后的生产企业太极集团而言，这瓶小小的药水，早已成为撑起企业经营大盘的支柱。凭借庞大的终端覆盖与稳固的用户心智，藿香正气口服液常年贡献着可观的营收，是太极集团最稳定的现金流来源之一。 此前国药集团入主太极集团，市场纷纷看好这场国资赋能带来的全新变革，认为依托央企雄厚的资金实力、产业资源与行业渠道优势，太极集团有望跳出单一单品依赖，依托成熟的市场运作经验，打造出第二款、第三款比肩藿香正气口服液的重磅大单品，彻底摆脱单品独大的经营隐患。 但结果并未达到市场预期，即便背靠强大的国资、坐拥成熟的市场运营体系，太极集团至今仍未成功孵化出另一款体量相当的爆款产品。 01. “夏日刚需”销量下滑 藿香正气口服液，不仅“承包”了几代人的夏天，更把一家地方小厂托举为中药巨头。 太极的崛起故事，要从上世纪九十年代初的重庆涪陵说起。彼时涪陵制药厂体量偏小，年产值有限，经营发展步履维艰。时任负责人瞄准藿香正气这一传统经典古方，决心依靠品类创新打开市场局面。 当时市场上流通的多为含酒精藿香正气水，口感辛辣刺鼻，使用体验较差，适用人群受到限制。1993年，太极集团完成工艺升级，打造出不含酒精的全新口服液剂型，药性更温和、适用范围更广，老人与孩童均可安心使用。同年太极藿香正气口服液正式推向市场，成功扭转工厂经营颓势。 真正让这款产品跻身国民神药行列的，是极致的快消化运营与全民普及式营销。 1995年开始，太极集团对藿

文源 | 源媒汇 作者 | 童画 编辑 | 苏淮 谁能想到，徽商银行居然和内蒙古前首富牵扯到了一起。 2010年，霍庆华首次以65亿元身家登上《福布斯》中文版发布的内蒙古首富宝座；2015年，在胡润富豪榜上，霍庆华家族以140亿元财富斩获内蒙古首富。那是煤炭行业的“黄金十年”，霍庆华在内蒙古一时风头无两。 此后，随着行业下行，霍庆华的财富不断缩水，内蒙古“首富”变成“前首富”。近年来，霍庆华控制的中国庆华能源集团有限公司（简称“庆华集团”）遭遇债务危机，屡屡欠债不还，霍庆华因此多次被列为限制高消费人员，一些金融机构也被波及。 近日，一则徽商银行北京分行近44亿元不良资产转让招商公告，揭开了庆华集团“欠债不还”的遮羞布，同时也暴露出徽商银行的资产质量风险。 图片来源于银登网 不过，截至发稿前，源媒汇注意到，徽商银行北京分行已经将5月22日挂在银登网上的“庆华集团等3户不良资产批量转让项目招商公告”撤下。 事实上，万亿城商行徽商银行的日子并不好过——贷款规模狂飙却藏着超百亿不良贷款，个人贷款风险一路飙升，信贷违规更是屡屡出现。 01. 被内蒙古前首富坑了一把 5月22日，徽商银行北京分行在银登网上挂出“庆华集团等3户不良资产批量转让项目招商公告”，打包出售的债权，直接炸出43.95亿元的惊天规模。三个欠债方，是曾经叱咤煤炭圈的庆华集团、青海庆华矿冶煤化集团有限公司（简称“青海庆华”）、新疆庆华创业咨询有限公司（简称“新疆庆华”）。 天眼查显示，庆华集团成立于2009年3月30日，注册资本约为55.65亿元，法定代表人是霍庆华。官网介绍显示，庆华集团是一家以生产煤基清洁能源及煤基精细化工产品为核心的大型专业化、现代化加工企业。 青海庆华是庆华集团持股100%的子公司，新疆庆华则是霍庆华持股99.98%的控股公司。 图片来源于天眼查 曾经，靠着煤炭业“黄金十年”的风口，霍庆华从煤老

文源 | 源媒汇 作者 | 童画 编辑 | 苏淮 “宜人智科作为独立运营的上市公司主体，与其他业务板块分属独立的业务体系，运营管理完全隔离，彼此经营独立、互不影响。”5月25日下午，宜人智科（NYSE:YRD）突然在公众号上发布“官方声明”，表示公司“未开展任何财富管理类相关业务”。 截图来源于宜人智科公众号 宜人智科突发声明的缘由，来自早些时候的一则市场消息——国内头部助贷机构宜信，正在对旗下类固收产品进行“良性清退”。 有媒体记者在5月25日以投资人身份向宜信官方客服求证，并确认该信息属实——自5月22日起，宜信决定对类固收产品进行良性清退。“宜信目前正在统一测算数据，待方案形成并向主管部门汇报后，预计4到6周内会公布良性清退方案，并逐一与客户签订协议。” 此次宜信类固收产品清退引发市场广泛关注。一般而言，类固收产品通常以稳健收益为卖点，因此吸引了大量追求稳定回报的投资者。 此次宜信突然爆出对旗下类固收产品进行“良性清退”的消息，或因在当前的宏观经济环境下，部分金融机构面临资产端压力，选择主动清退相关产品有助于防范风险扩散；同时也意味着，这是行业在监管趋严与宏观经济压力下的一种系统性调整信号。 就在上述消息爆出之后，宜信旗下美股上市公司宜人智科于5月25日下午发布“官方声明”，并着重强调其作为独立运营的上市公司主体，运营管理体系与宜信其他业务板块完全隔离，“经营独立、互不影响”。 一位宜人智科内部人士告诉源媒汇，其目前掌握的消息是，瑞承（前宜信财富）的类固收产品在进行“良性清退”，且已向监管部门进行了报备。“具体的退出方式还没有官方消息。现在网上的那些唐宁的回复、宜信的消息都不真实。” 公开资料显示，宜人智科前身为宜人金科，2015年12月18日成功登陆纽约证券交易所，是宜信旗下AI大模型驱动的数智化一站式财务综合服务提供商。 “公司自成立以来，始终严格遵守各项法律法规