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出品｜达摩财经 6月25日，北京金庭置业有限公司（以下简称“金庭置业”）斥资29.93亿元，以底价拿下朝阳区CBD核心区二期土地一级开发项目Z10商业金融用地。该地块占地面积8046平方米，规划建筑面积为12万平方米，容积率为14.90。 企业买地本不罕见，但买方的身份却暗藏亮点。 金庭置业是一家于2026年6月2日成立的房地产开发企业，注册资本47亿元。 值得注意的是，公司从成立到拿地，中间仅相隔20余天。今年2月，北京市规划和自然资源委员会披露Z10地块预申请公告，后于5月发布挂牌出让信息，宣布挂牌竞价期为2026年6月10日9:00至6月25日15:00。 一家刚成立不到一个月的公司，便拿出近30亿元购置房产，资金实力可见一斑。而穿透股权发现，该公司由国寿启航壹期（天津）股权投资基金合伙企业（有限合伙）全资控股，实控人为中国人寿。 事实上，中国人寿早在2011年7月便联合远洋地产、万通等企业共同耗资26.56亿元竞得北京CBD核心区Z13地块，作为北京中国人寿金融中心所在地。该地块占地面积7840平方米，总建筑面积12万平方米，容积率约15.3。 从地块信息来看，Z13地块和Z10地块占地面积、建筑面积相差并不大，且同为商业金融用地，均位于朝阳区CBD区域，距离十分相近。 资产荒下的投资变化 中国人寿这家新成立的公司能在成立当月便动用近30亿资金拿地，背后折射出的，是中国人寿乃至整个保险行业在当前宏观环境下的资产配置焦虑。 2025年，中国人寿总投资收益虽达3876.94亿元，但结构性分化明显。前三季度，中国人寿归母净利润高达1678.04亿元，第四季度却因权益市场回调单季净亏137.26亿元。 进入2026年，一季度归母净利润降至195.05亿元，同比下滑32.3%，公司明确将原因指向“部分权益投资市值波动”。一季度总投资收益率仅为2.21%，同比下降0.54个百分

出品｜达摩财经 6月25日，招商银行（600036.SH）召开2025年股东会，王小青以代行长身份参会。 本次会议共审议了13项议案，涉及2025年利润分配、选举王小青为该行执行董事、关于发行资本债券有关授权的议案等事项。 今年4月，招商银行前行长王良因年龄原因辞任，时任招商局金控总经理的王小青回归招行，被聘任为该行行长，在监管任职资格批复前代为履行行长职务。 此次股东会是他回归后首次公开亮相，并作为核心管理层参与投资者问答。 刚接手两个月的王小青，面对的是招行2025年营收几乎停滞，仅实现0.01%微增；归母净利润小幅增长1.21%的成绩，压力不言而喻。 在开场时他便提到“从王良行长手中接过来的，是招行人39年积累的成果，是一家拥有堡垒式资产负债表的银行。”并表示“这是一份沉甸甸的责任，也凝聚着大家的期待。” 面对现状，王小青在股东会上坦然指出该行目前面临着很多挑战。除了共性因素外，招行存在三大自身结构性因素：一是活期存款占比较高；二是在减费让利背景下，以零售业务为特色的招行正面临着阶段性营收压力；第三则是该行信贷资产来自零售条线的占比高一些。 事实上，活期存款的高占比曾是该行的一项核心优势，长期为其带来较低的负债成本。但随着行业利率持续下行，该行负债成本压降空间较为有限，这一优势逐渐被削弱。 为降低息差收窄的影响，招商银行近几年对存款结构进行了相应调整，活期存款占比已从2021年的65.94%下降至2025年的50.34%，但仍然占据存款端的“半壁江山”。 更令人关注的是招商银行的零售金融业务。公开信息显示，该行零售金融业务主要包括财富管理、信用卡、零售贷款、私人银行等核心板块。 作为“零售之王”，招商银行的零售金融业务常年为其贡献了过半的营业收入，2018年-2019年该业务收入增速一度实现双位数的增长。 但这同时意味着该行受房地产市场下行、居民消费意愿不足、减费让利

出品｜达摩财经 2025年高涨的金价催生出了一股“囤金热潮”，黄金饰品公司老铺黄金（6181.HK）也凭借古法黄金概念，一度成为去年港股市场中最亮眼的新消费标的。可惜好景不长，自去年7月以来，公司股价一路下探，昔日新消费“三姐妹”之一，如今已跌成“老登股”。 6月25日，老铺黄金股价单日下跌8.10%，股价收于367.8港元/股，总市值跌至约651亿港元。 这一价格较去年7月的高点大幅下行。去年7月8日，老铺黄金股价最高触及1065.17港元/股，总市值达到约1870亿港元。如今公司股价已较高点跌去逾65%，总市值蒸发逾1200亿港元。 随着老铺黄金股价下跌，公司的市盈率也逐渐回落至正常水平。 同花顺iFind数据显示，去年7月8日，老铺黄金的滚动市盈率一度超过50倍，远超当时A、港股上市的其余黄金珠宝公司。但如今，公司的滚动市盈率已降至约12倍，与其余黄金珠宝公司已差距不大。 在野村看来，老铺黄金今年跑输大盘及部分同行。主要受到3月以来金价波动加剧的影响，以及资本市场相比消费股更偏好科技与AI主题所致。若未来几个月随着中东达成和平协议及地缘政治环境改善，金价趋于稳定，资本市场对老铺黄金下半年销售的悲观情绪有望缓解。 老铺黄金股价下跌，公司实控人徐高明、徐东波父子的身价也大幅缩水。 在2025年胡润百富榜中，徐高明、徐东波父子曾以695亿元的身价登上榜单，排名第71位。彼时，徐高明父子在新上榜富豪中排名居首。但如今，二人的身价已大幅走低，截至2025年底，徐高明、徐东波父子合计持有老铺黄金约58.03%的股份，以最新股价计算，约合376亿港元（326亿元人民币）。 高价囤金亏了吗？ 虽然老铺黄金股价持续下行，但公司的业绩仍然亮眼。 2025年，老铺黄金实现营收273.03亿元，同比增长221.00%；归母净利润48.68亿元，同比增长230.45%。 作为一家以黄金饰品为主

出品｜达摩财经 新任董事长、行长上任刚两个月，中原银行加速化解历史“不良”。 近日，中原银行在北京产权交易平台发布了一份2026特殊资产推介项目包，共72个项目，合计债权约248.66亿元；抵押物主要包括房地产、工业设备、金融股权等类型。 细究内容发现，该批项目有两个明显的特征。 一是抵押物多数为商业用房、住宅、土地等房地产类型，且所涉金额较大。 该笔资产包中共有五笔项目债权金额超10亿元，债务人涉及河南省遂平县友利实业、深圳市天富锦创业投资、海南华地置业、常绿集团、河南维都置业；债权金额分别为36.77亿元、19.11亿元、12.84亿元、12.48亿元、12.3亿元。 五笔项目债权金额合计高达93.5亿元，占总债权金额的37.6%。其中仅有深圳市天富锦创业投资为股权质押，其余四家公司抵押物均涉及土地、房产；且海南华地置业、常绿集团、河南维都置业三家公司均从事房地产行业。 如此高金额的地产债权，也将中原银行早年与房地产行业的深度绑定历史，再次摆在了公众面前。 二是抵押物区域分布高度集中于洛阳。 72个项目中有16个项目的抵押物位于洛阳，占比超22%。而作为总行所在地的郑州市，对应项目数量也仅16个。洛阳区域项目的密集出现，很可能与中原银行吸收合并洛阳银行存在关联。 为响应“推动中小银行改革重组”政策，中原银行在2022年5月正式吸收合并洛阳银行在内的三家银行，并承接了这三家银行所有的债权、债务。变更后，中原银行在洛阳地区的支行由8家快速攀升至89家。 此次合并虽使中原银行的资产规模有较大提升，却也埋下了不少不良“隐患”，该行房地产业不良率在2022年上升至5.83%，同比增长2.61个百分点。 尽管这笔资产包被命名为“特殊资产”，但本质上或为中原银行出清不良资产的一项举措。剔除个人房抵贷项目后，剩余71个项目债务方中，已有28家处于停产、未运营、破产清算或资产已核销状态。

出品｜达摩财经 WPS及其背后的金山办公（688111.SH），正面临一场舆论风暴。 近日，“被WPS背刺了”的话题登上热搜。这源于部分WPS用户在社交平台上的发文吐槽，称PC版WPS的默认缓存地址为电脑C盘，这导致大量缓存文件、云文档等数据占据系统盘空间，影响系统运行效率。 更让用户难以接受的是，在其试图清理这些缓存文件时，却发现“批量清理缓存”功能竟然是会员付费功能，免费用户只能手动清理。 新浪微博CEO王高飞（微博名：来去之间）的一则博文进一步点燃了本轮舆论。王高飞表示，“用免费打市场、用低价圈用户、等用户迁移成本高到无法反悔，再开始收割。这不是WPS的创新，这是商业软件的经典剧本”。不过，微博显示该段文字由AI生成，王高飞后来也澄清称，这段话是“自己养的虾发的”。 随着用户声量攀升，WPS背后的金山办公迅速做出回应。 金山办公对媒体表示，已成立专项组核查，对用户关切问题作出说明，并提供具体的解决办法。此外，相关产品的优化也在推进。缓存设置入口将前置到更显眼位置，支持一键手动清理与自主更改缓存路径，并新增更灵活的自动清理周期选择。这些功能将于近期陆续上线，进一步降低用户在缓存与存储管理上的使用门槛。 此次并非WPS首次遭遇网友集体“吐槽”。早在2024年，WPS就因超级会员无法使用新推出的AI功能，需要额外付费使用，被指“套娃式收费”。 WPS母公司金山办公的股价也在持续走低。自2026年初至今，公司股价先是经历了一轮上涨，至1月13日股价最高触及415元/股的高位，此后公司股价持续下行，6月24日收于215.37元/股，较1月时的阶段性高点下滑约48%，总市值也降至998亿元。 WPS到底怎么了？ 个人业务亟待增量 WPS收费模式屡陷争议，与其母公司金山办公的营收结构息息相关。 WPS是国内最早的办公软件，1988年时由“中国第一程序员”求伯君开发，1994年，其在

出品｜达摩财经 6月23日，审计署发布《关于2025年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告》。工商银行、建设银行、交通银行、中信银行、农业银行、光大集团、中国银行等7家大型金融机构在审计工作报告中被点名。 其中，中国银行涉及到的金融风险引起了外界的关注。 在重大风险审计情况一节中，审计署提到，中国银行2023年4月至2025年8月，安排2家下属金融机构作为通道，通过装入大量出资1元至100元的本行员工等“凑人头”，将11只私募基金包装成公募基金，利用公募基金免收所得税的政策优惠逃避税23.67亿元。 公募基金免征所得税的政策设计，本意是鼓励普惠金融发展，降低普通投资者参与资本市场的成本，引导社会资金服务实体经济。 而中国银行的这种操作，属于利用金融优惠政策牟利，造成国家税收流失，也违背了国有金融机构依法合规经营的基本准则。 中国银行对此回应称，诚恳接受审计监督，高度重视审计指出问题，深刻剖析原因，坚持立行立改，细化明确措施，扎实推进整改。 中国银行表示，下一步将深入贯彻党中央决策部署，落实审计整改要求，持续提升风险管理水平和合规经营能力，服务多层次资本市场建设和实体经济高质量发展。 财报显示，2025年全年，中国银行实现营业收入6583亿元，归母净利润2430亿元，两项指标均排在全国银行第四位。 除中国银行外，农业银行和光大集团所涉金融风险的主要问题为，未充分发挥自身特色优势。中国农业银行作为服务“三农”的主力军，2021年12月至2025年8月贷前审查不严，违规向非高标准农田项目发放贷款110.66亿元，部分资金被挪用于购买理财、偿还债务等。 中国光大集团股份公司作为金融控股公司，至2025年8月底，对部分绝对控股子公司未控制决策权，对部分直管子公司管控不力，个别子公司滥用“光大”字号。 在重大举措审计状况中，审计署重点审计了工商银行、建设银行、交通银行、中信银行等

出品｜达摩财经 近日，中国证监会发布《关于广州银行股份有限公司申请向特定对象发行股票的反馈意见》，将广州银行定增计划推至聚光灯下。 此前广东金融监管局批复信息显示，广州银行拟向特定对象发行每股面值1元，不超过24亿股的增资扩股方案。交易完成后，该行总股本将不超过141.76亿股。 以该行当前约117.76亿股股本计算，本次定增规模占现有总股本比重达20.38%，规模量不容小觑。 对于此项定增计划，证监会提出了以下三大反馈意见。 一是关于公司控股股东的治理平衡问题。该行控股股东广州金融控股集团有限公司（以下简称“广州金控”）直接和间接合计持有42.29%的表决权；要求广州银行补充说明公司为防范控股股东、实际控制人不当控制、保护投资者利益拟采取的措施及有效性，是否建立健全公司治理结构，内部控制制度是否完善并有效执行。 二是关于披露内容公开透明度。要求广州银行披露发行价格或价格区间，发行工作的进展情况，发行对象的相关情况、认购情况及认购资金来源，说明一期或多期发行的具体安排以及是否合规。 三是审批流程的合规性。要求公司按照《非上市公众公司信息披露内容与格式准则第3号》，披露国有产权相关主管部门的审批情况。 结合信息内容来看，监管此次反馈属于标准流程，核心是要求广州银行“补信息”而不是“否方案”。待广州银行及该行律师逐项明确回复后，定增计划有望正常推进。 一般来说，非上市银行的定增计划不需要经过证监会批准，但若该行股东人数累计超过200人，或股票在股转系统挂牌，则必须经过证监会核准。而广州银行股东总数超万户，恰好属于这一特殊类型。 广州银行率先披露“三无”定增方案，也侧面反映出该行对补充资本的迫切性。一季报显示，该行核心一级资本充足率仅为7.80%，已逼近7.5%的监管要求。在资本压力已然趋紧的现状下，能否顺利推进定增事宜，或将关乎其未来经营稳定性。 此外，该行定增对象也引起了市场

出品｜达摩财经 继文远知行（0800.HK）、小马智行（2026.HK）之后，又一家智驾公司即将登陆港交所。 6月23日，港交所官网显示，MOMENTA GLOBAL LIMITED - W（下称“Momenta”）通过主板上市聆讯，其联席保荐人为中金公司、德意志银行。 此次是Momenta第二次冲击资本市场，2024年6月，Momenta曾获境外上市备案通知书，计划在纳斯达克上市，但最终未能成行。 相比于“死磕”L4级自动驾驶的文远知行、小马智行，成立于2016年的Momenta将更多精力用在了L2辅助驾驶的量产上，由此走出了一条不同的智驾商业化路线。 据灼识咨询数据，按搭载Momenta城市NOA（基于导航的自动辅助驾驶）解决方案的车辆销量计算，在截至今年2月底的一年内，Momenta在全球所有独立智能驾驶解决方案提供商中排名第一，市占率高达64.5%。 截至2025年底，Momenta智驾解决方案已搭载在68款量产车型中，搭载该解决方案的量产车数量已超68万辆。 作为国内头部智驾平台，Momenta自成立以来便获得了投资机构的青睐。仅2025年一年，公司就收获了逾12亿美元的融资，约合人民币83.5亿元。在2025年11月最新一轮融资完成后，公司的估值已达到61.85亿美元，约合人民币420亿元。 值得注意的是，随着Momenta顺利过会，市场对公司的关注度持续提升，并将其称为“物理AI第一股”。 “物理AI”是一个由英伟达CEO黄仁勋提出的概念，指能感知、理解并在真实物理世界中执行复杂操作的人工智能。随着AI大模型技术、算力硬件逐步迭代，物理AI的实现成为可能，包括汽车、智能驾驶、具身智能在内的多个行业均开始推动物理AI的发展，以为行业发展带来新的可能性。 智驾行业正是物理AI赛道的重要应用场景之一。Momenta 创始人曹旭东曾公开表示：“世界模型与强化学习，共同

出品｜达摩财经 成立十年，晋商消金迎来首次增资。 6月22日，晋商银行（2558.HK）发布公告表示，拟以每股1.46元的价格，斥资7.3亿元认购晋商消费金融公司5亿股新股。 交易完成后，晋商银行持股比例将从40%提升至70%，而晋商消金注册资本将由5亿元增加至10亿元，将成为该行的附属公司。晋商消金其余四家股东，即上海荣大投资、天津宇信易诚科技、山西华宇商业及山西美特好持股比例分别被稀释至12.5%、10%、4%、3.5%。 晋商银行此次独自大比例增资的核心原因在于响应2024年实施的《消费金融公司管理办法》新规，其中要求消金公司最低注册资本提高至不低于10亿元，主要出资人持股比例不低于50%。 该项新规自2024年4月开始实施，至今已有两年，目前业内大部分消金公司已完成相应合规整改，晋商消金是业内为数不多未完成整改的持牌消金公司，进度已相对落后。 值得一提的是，这是晋商消金自2016年成立以来首次增资。 公司曾于2020年11月在山西省产权交易中心挂牌增资，计划以1.48元/股的评估价为基准，募集不超过7.4亿元资金。彼时，晋商银行计划同比例增资，增资后持股比例为40%，仍为第一大股东。不过这项增资事宜最终却不了了之。 时隔五年，晋商银行此次认购价与五年前的挂牌评估价几乎持平。 不过，该行的经营压力却较五年前明显放大。营收、归母净利润已连续两年出现“双降”，ROE从2020年的7.46%下滑至2025年末的5.73%。资产质量也不容乐观，去年不良贷款率升至1.95%，创下近五年新高。 盈利能力下滑之余，该行分红力度也在逐年放缓。2020年-2025年分红比例分别为37.26%、34.75%、31.78%、29.18%、26.6%、17.53%。去年降幅尤为显著，较2024年下降约9个百分点。 在此背景下，晋商银行大幅增持消金公司的举动，也让市场对其未来的经营情况抱有更多

出品｜达摩财经 浙商大佬仇建平，持续扩张金融版图。 6月21日，巨星科技（002444.SZ）发布公告称，公司将以3.20元/股的价格，收购杭州禾博士电子商务有限公司（下称“禾博士”）持有的网商银行0.86%股权，并收购万向三农集团有限公司（下称“万向三农”）持有的网商银行0.68%股权，总价格约为3.25亿元。 若此次交易顺利落地，巨星科技将持有网商银行1.54%的股权，而浙商大佬仇建平在网商银行中的持股比例将增至6.42%。 仇建平现年65岁，1993年时创立了巨星控股集团，从五金工具开始，逐步建立起了一家横跨工具、轮胎、叉车、柴油发动机、机器人五大核心产业的国际化企业集团。官网披露，巨星控股集团2024年营业总收入859亿元，位列中国企业500强第296位。 目前，仇建平旗下共有4家上市公司，除巨星科技外还包括杭叉集团（603298.SH）、中策橡胶（603049.SH）以及新柴股份（301032.SZ）。上述4家公司的总市值超过1100亿元。 近年来，仇建平还持续加大在金融领域的布局力度，从趋势上看，其正出清对城商行的投资，转而加码民营银行。 仇建平的金融版图 作为一位起家于上世纪90年代的浙商大佬，仇建平在金融领域的布局由来已久。 早在2009年，巨星控股就入股了浙江祐邦小额贷款有限公司，目前巨星控股仍持有其10%股份。 巨星科技也是宁波东海银行的老股东。2003年，巨星科技入股宁波东海银行的前身象山信用社。随着象山信用社于2012年改制为城商行，巨星科技也逐步加码对其的投资。 2014年，巨星科技从关联方新疆联和手中，受让了宁波东海银行9.66%的股份，同年斥资1.20亿元参与该银行增资，持股比例增至19%，成为其第二大股东，仅次于浙江国资的20%持股。 但2020年宁波东海银行遭监管点名后，该行加速引入国资入股，原有民营资本股东则陆续退出。2025年4月，巨星