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出品｜达摩财经 去年轰轰烈烈的外卖大战落幕后，阿里巴巴（9988.HK）如今将重心转向AI。 8月20日，阿里巴巴发布2027财年第一财季（2026年第二季度）财报。当季，阿里巴巴实现营收2689.53亿元，同比增长9%。但公司的经营利润却大幅下滑57%，由去年同期的349.88亿元降至151.61亿元；净利润105.37亿元，同比更是大降76%。 2025年，淘宝闪购在外卖大战中抛出巨额补贴，一度拖累阿里巴巴利润表现。进入2026年，外卖大战逐渐停息，阿里巴巴即时零售业务亏损显著收窄，AI算力基础设施又成为阿里重点投资方向，拖累了整体利润表现。 财报显示，今年二季度，阿里巴巴的资本开支达到677亿元，较上年同期的386.76亿元增长75%；自由现金流净流出额由上年同期的188.15亿元增至446.70亿元，同比扩大约137%。 阿里巴巴CEO吴泳铭在电话会中表示，2025年2月，阿里官宣三年3800亿元的资本投资计划，如今投资额已达1900亿元，整体进度基本符合预期。虽然本季度支出超过670亿元，相对较高，但硬件交付遵循不同的采购周期，不同季度之间会出现节奏和速度上的波动，并不是均匀分布的。所以，本季度资本开支增加主要反映设备交付计划的波动。 值得注意的是，为提升协同效应、强化全栈AI能力，阿里巴巴在二季度对旗下业务进行了战略整合。此前，阿里巴巴拥有四大业务板块，分别为中国电商集团、国际数字商业集团、云智能集团以及所有其他板块，整合之后形成了四个新板块。 阿里巴巴将原中国电商集团、国际数字电商集团、盒马及菜鸟旗下部分业务合并为阿里巴巴电商集团板块，该业务目前下设中国电商、中国即时零售、国际电商、全球批发四个子业务。 原云智能集团与阿里巴巴旗下芯片设计平台平头哥合并为AI云与算力服务板块，主要对应全栈AI能力中的基础设施与算力层。 原归类于所有其他板块的AI模型实验室、千问

出品｜达摩财经 8月20日，陕西省人民政府发布任免通知显示，叶瑛不再担任长安银行行长、董事；同时，任命李嘉辉出任该行董事，并同意其为行长人选。 叶瑛生于1965年，现已年满60岁，这项任免通知也意味着这位在长安银行深耕十余年的老将正式退场，而该行新任行长的人选也随之基本落定。 此次接任长安银行行长的李嘉辉出生于1974年6月，履历涵盖国家行政机关、股份行、地方政府等多领域。其职业生涯起步于财政部，用了17年时间从综合处科员升至财政部条法司三处处长。2014年8月，李嘉辉跨入银行业，历任中国光大银行资本与证券事务管理部总经理助理、副总经理。后于2017年进入地方政务体系，曾担任咸阳市人民政府党组成员、副市长，陕西省地方金融监督管理局副局长。 李嘉辉此番履新早有迹象。今年7月底，陕西省委组织部发布一批干部任职公示，其中，李嘉辉拟任省属大型企业正职。长安银行作为陕西省属法人城商行，正在该范围内。 此后，李嘉辉于8月12日首次以长安银行党委副书记身份公开亮相，同该行第二大股东陕煤集团董事长张文琪会面。紧接着第二天，李嘉辉等人又前往该行第三大股东陕西有色金属集团总部，与陕西有色金属董事长吴群英座谈交流。 接连与长安银行重要股东会面，为其后续执掌全行经营管理工作提前奠定了基础。 作为西北地区头部城商行，长安银行虽未上市，但凭借总资产规模已连续四年成为“西北城商行一哥”。但同样地处陕西省、资产规模超5000亿元的西安银行，近几年展现出颇具韧性的盈利能力，对“西北城商行一哥”的地位亦有威胁。 长安银行扩表更快 近两年，西北地区不少城商行都放缓了扩张步伐，长安银行和西安银行却依旧保持着较快的资产增速。2024年至2025年，长安银行资产规模分别同比增长7.97%、11.47%；同期，西安银行实现增长11.14%、12.03%。 西安银行去年增速虽略高于长安银行，但长安银行边际扩表动能更甚，且

出品｜达摩财经 上半年净利润大涨逾六成，平安好医生（1833.HK）却同步官宣董事会换血。 8月18日，平安好医生交出上半年成绩单。今年上半年，公司实现营业收入24.84亿元，同比下滑0.7%；归母净利润2.19亿元，同比增长63.5%；毛利率为38.5%，较上年同期增长4.9个百分点。 自2024年第二季度实现扭亏为盈以来，平安好医生已连续两年盈利，且盈利能力持续提升。 就在中报披露的同一天，平安好医生宣布董事会成员变动。平安好医生此前共有5位非独立董事，除执行董事、CEO何明科外，其余4位非独立董事均宣布辞任，包括董事会主席、非执行董事郭晓涛，非执行董事蔡方方、付欣、朱梓阳。 接任平安好医生董事长职务的是平安集团老将朱友刚，其也是公司自2023年以来更换的第三任董事长。 朱友刚1994年即加入平安集团，在公司保险条线经验丰富，现任平安健康险董事长、CEO以及北大医疗董事长。此外，席通专获任执行董事，范彦君获任非执行董事。 在业绩发布会上，何明科就平安好医生董事会大换血一事作出回应称，更换董事的目的是提升公司治理水平和决策效率。新的董事有利于打通和统筹平安集团旗下资源，包括线上线下的医院资源和保险资源。 平安好医生背靠平安集团，有着浓厚的金融保险基因，公司业绩也主要来源于与平安集团间的“医险协同”及B端相关合作。进入2026年，平安好医生B端业务增长迅速，但F端商保协同业务收入增速较过往大幅下滑。在此背景下，更好撬动平安集团旗下保险资源，将成为公司收入规模增长的重要动力。 财报发出后，平安好医生股价连续走低，此后两个交易日，公司股价累计下跌10.17%，其中8月20日单日跌幅达7.71%。截至8月20日收盘，公司股价为6.58港元/股，总市值142亿港元。 2025年9月，平安好医生股价触及24.40港元/股的阶段性高点，此后公司股价持续走低。自高点至今的近一年时间里，公

出品｜达摩财经 8月18日晚间，南京银行披露2026年半年报，成为率先一批交出年中成绩单的头部城商行。 截至上半年末，南京银行总资产达到3.24万亿元，较上年末增长7.13%，约增加2155.04亿元。该行上半年实现营业收入315.96亿元，同比增长10.94%；归母净利润为136.50亿元，同比增长8.17%。 资产质量长期保持城商行第一梯队，不良贷款率较上年末微降至0.82%；拨备覆盖率为306.11%，虽较上年末下降7.51个百分点，但风险缓冲垫依旧充足。 不过，经营稳健表象之下，南京银行部分指标亦值得考究。 作为银行业核心盈利指标，该行的ROE并未得到改善，在上半年末实现7.25%，较上年同期下降0.41个百分点。而在目前已披露半年报的4家上市城商行中，资产规模同样在3万亿元以上的江苏银行和宁波银行上半年ROE均实现增长。 此外，该行上半年利息净收入实现40%的同比增长，而净息差却从2025年末的1.82%进一步降至1.79%，成为已披露半年报的上市行中为数不多息差未止跌企稳的银行。 盈利结构分化 今年上半年，南京银行的盈利结构走向有些分化。报告期末，该行利息净收入实现219.35亿元，同比增长达40.19%，创下自2017年以来历史新高。而非息净收入却同比骤降24.73%，占营业收入比重降至30.58%。 令人不容忽视的是，该行上半年净息差仍处于下行状态，利息净收入在此基础上能实现超40%的涨幅，实在不易。 细究财报发现，利息净收入大涨主要归功于三个核心因素。 一方面是信贷业务扩张带来的“以量补价”效应。南京银行上半年贷款规模实现了10.07%的增长，且跑赢存款增速。信贷投放力度的加强在营业收入上也有所体现。今年上半年，南京银行发放贷款和垫款利息收入为326.75亿元，同比增长7.37%，贡献了57.1%的营业收入。 另一方面是负债端成本管控取得了不错的成效。今年

出品｜达摩财经 8月12日，国内锂电铜箔龙头龙电华鑫（FOIL.N）以“when-issued（预发行）”方式在纽交所开启交易，首日大涨逾11%，至8月14日收盘，龙电华鑫股价收于24.10美元/ADS，总市值达到约19亿美元（约合人民币127亿元）。 按照原定计划，龙电华鑫将于8月17日在纽交所正式挂牌，成为年内第二家在美上市的中概股企业。但在挂牌前夕，龙电华鑫突然宣布延迟发售，纽交所随即暂停公司股票交易。目前，公司股票仍未复牌。 公告显示，龙电华鑫之所以延迟发售，是因为公司尚未解决发售前重组的某些投诉以及相关监管影响，涉及公司控股股东的相关交易，以及控股股东合规相关事项。但公司也强调，这些投诉与公司的业务运营、财务状况无关，公司正积极处理相关事宜，以期尽快完成发售。 龙电华鑫这次上市“卡壳”，也让“达仁系”少东家、26岁的王冠然手握三家上市公司的愿景暂缓实现。 公开信息显示，王冠然出生于2000年，现年仅26岁。王冠然曾在美国乔治华盛顿大学商学院修读本科，2020年因疫情原因肄业。同年，王冠然从父亲王伟东手中接过了“达仁系”核心公司深圳杰思伟业控股股份有限公司（下称“杰思集团”）的控制权。 至此，王冠然成为“达仁系”台前掌舵人，目前手握A股上市公司跃岭股份（002725.SZ）、港股上市公司灵宝黄金（3330.HK）两家公司的控制权。 王冠然的父亲王伟东也非等闲之辈，其是证券业资深人士、私募投资公司达仁资管及其母公司杰思集团的创始人。 上世纪90年代，王伟东曾任职于中国证监会，后在多家金融机构之间辗转，后参与创办博时基金。2007年后，王伟东创立了达仁资管、杰思集团等公司，并以达仁资管这一私募投资平台为核心，收购了灵宝黄金、龙电电气等公司，进军实业领域。 2015年，以九鼎为代表的大型私募平台开始谋求更大的资本空间，达仁资管同样投身这波浪潮，并成为第一家挂牌新三板的私募

出品｜达摩财经 8月17日，上海金融监管局发布公告，正式批准上海银行收购上银国际有限公司（以下简称“上银国际”）100%股权。收购完成后，上银国际将成为上海银行全资子公司。 根据监管局要求，上海银行不仅要严格依照有关法律法规完成此次收购事项，还要及时向监管局报告有关进展情况；在完成收购后，需根据国家金融监督管理总局并表管理的相关要求，加强对上银国际有限公司的并表管理。 上银国际原本是上海银行在香港设立的海外孙公司。2013年6月，上海银行为拓展海外金融业务，先在香港成立了集团内首家境外机构——上海银行（香港）有限公司（以下简称“上银香港”）。此后，上银香港又在2015年设立全资子公司上银国际，作为集团的境外投行平台。 上银国际此次由孙公司提级为总行一级子公司，并非单纯是集团内部股权腾挪，也意味着上海银行将收缩治理层级，进一步强化总行对上银国际公司治理、业务协同、内部交易管理、风险管理、资本管理等方面的管控。 值得一提的是，上海银行此番调整动作也是中资金融机构重整香港业务背景下的缩影。 近几年，中资金融机构正密集推进香港业务调整，且行业整体呈现出差异化现象。 一类通过收缩业务或退市来进行优化。例如，2024年，海通国际完成私有化退市；今年8月，国泰君安国际发布公告表示将私有化退市。也有机构选择剥离海外业务，西南证券曾于2024年试图将其控股孙公司西证国际证券74.10%全部股权转让至香港企业家黄文轩。不过这项交易最终并未达成，西证国际证券也在2025年9月从港交所退市。 另一类则是加强管控、改善经营基本面。2025年，招银国际拿下香港虚拟资产牌照，开展新业务；今年1月，中银香港完成对中银国际私行的收购，进行内部整合。此外，招商证券、华泰证券、中信证券等多家机构纷纷对香港子公司进行大规模增资，提供资金支持。 地产美元债“埋雷” 中资金融机构频繁调整在港业务，本质上是在化解此前“

出品｜达摩财经 新股东“敲定”一周后，长安基金完成换帅。 8月15日，长安基金发布公告表示，崔晓健因董事会换届辞任公司董事长职务，新任董事长由陈卓权接棒。 看似一次常规的换届调整，实则是长安基金股权变更背景下的配套人事更迭。 8月7日，证监会批准长安基金变更主要股东、实际控制人的申请，万联证券以63.7%的持股比例成为长安基金控股股东，原第一大股东长安国际信托（持股比例29.63%）退居第二大股东位置。 万联证券是广州市属全资国有证券公司，由广州金控实控，陈卓权正是万联证券正式入主长安基金的一项关键人事安排。 公开信息显示，陈卓权出生于1983年，曾任万联证券股份有限公司信息技术中心总经理助理、副总经理（主持工作）、总经理，现任万联证券股份有限公司首席信息官。陈卓权此前深耕证券业信息技术领域，在金融机构数字化建设、风险管控方面拥有丰富经验。 长安基金总经理一职目前仍由孙晔伟担任，孙晔伟职业生涯横跨学术研究、券商、公募和私募基金等多个领域，曾在吉林省社会科学院、东北证券、安信基金、新华基金、东方基金等公司任职，2023年9月加入长安基金后出任总经理，至今已有三年。 在控股权更迭背景下，公司总经理未来是否会变动也是市场关注的一大焦点。 值得注意的是，长安基金的董事会已经完成换届。8月17日，公司官网更新了董事会公示表，对比上一份成员名单来看，原董事崔晓健、金豪、姚宏、闫晓田、成善栋、于海洋已全部卸任；相应新增了陈卓权、王明德、谭志颖、张克中、胡挺及牟晋军。而总经理孙晔伟、长安国际信托的代表黄海涛和张霄琴三人则未发生变化。 国资“强势”入主 万联证券入主前，长安基金股权较为分散，参股股东涵盖央企、国企及民营企业，且公司大部分股权掌握在民营企业手中。 具体来看，长安基金此前由长安国际信托、杭州景林景淳、上海恒嘉美联、五星控股、兵器财务共同持股，分别持有29.63%、25.93%、2

出品｜达摩财经 山东首富张波家族，又主导一起重磅资本腾挪。 8月14日，张波家族实控的山东魏桥创业集团有限公司（下称“魏桥集团”）发生工商变更，公司注册资金从20亿元大增至230亿元，增资210亿元，公司第一大股东随之发生变更。 此次共有两家企业参与魏桥集团增资，分别为山东盛和致远投资有限公司（下称“盛和致远”）、滨州瀚创科技发展合伙企业（下称“滨州瀚创”）。其中，盛和致远出资170亿元，滨州瀚创出资40亿元。 增资完成后，盛和致远在魏桥集团的持股比例达到73.91%，成为公司新任第一大股东。滨州瀚创此前持有20%的魏桥集团股份，此次增资后持股比例微降至19.13%，位列公司第二大股东。魏桥集团原本的第一大股东魏桥投资，持股比例由31.2%降至2.71%。 此次增资完成后，张波、张红霞、张艳红三兄妹对魏桥集团的控制力进一步增强。 张波三兄妹的父亲张士平，是魏桥系纺织、铝业帝国的创始人。1981年，张士平出任魏桥集团前身邹平县第五油棉厂厂长，此后带领该厂持续扩张，1998年该厂改组为魏桥集团。进入21世纪，为了消纳自建热电厂富余电力，魏桥系又开始布局铝业，如今拥有中国宏桥（1378.HK）、宏桥控股（002379.SZ）两家铝业上市公司。 2019年，张士平去世，其长子、现年57岁的张波成为魏桥系新一任掌舵人，如今已有7年之久。在最近几年，张波持续推动魏桥系资本腾挪，先是退市魏桥纺织，后将港股铝业资产挪回A股，并筹备120亿定增募资。如今又通过增资加强了对魏桥集团的控制。 在福布斯2025年中国内地富豪榜中，郑淑良、张波家族以254亿美元（约合1809亿元人民币）的身价跻身榜单第十位，并蝉联山东首富。与此前一年相比，张波家族的排名提升了7位，身价上涨了近125%。 张波兄妹“加码”魏桥集团 随着魏桥集团的注册资本从20亿大增至230亿元，张波三兄妹在公司中的持股比例进一步提升

出品｜达摩财经 近日，大成基金旗下大成科技创新混合基金因业绩变脸引起市场关注。Choice数据显示，截至8月14日，该基金7月以来最大回撤达到38.68%（以主代码统计）。而在今年二季度，该基金净值增长高达112.89%，以15.43亿元的单季基金利润，拿下大成基金当季主动权益产品利润冠军。 事实上，自7月科技板块整体回调以来，二季度依靠AI算力行情赚得盆满钵满的科技类基金普遍出现不同程度的回撤。 大成科技创新混合之所以格外受瞩目，与其二季度的调仓动作密切相关。从持仓来看，该基金二季度前十大重仓股中新进了张国荣家族实控的“建滔系”旗下公司建滔积层板、建滔集团。 这两家公司主营业务涉及PCB、覆铜板等领域，在AI算力等硬科技行情带动下，今年上半年股价表现十分亮眼。建滔积层板从年初的12.66港元/股涨至二季度末的99.15港元/股，涨幅达到683.18%；同期建滔集团每股股价则从27.85港元飙涨至117.9港元，涨幅约323.34%。 颇为巧合的是，在基金大举加仓之余，两家公司的股东却开启了减持模式。 建滔积层板、建滔集团本质为“母子公司”，建滔集团为建滔积层板的控股股东，而这两家公司背后的实控人是张国荣及其家族。 张国荣现年70岁，1988年在深圳创办了第一家覆铜面板工厂建滔化工集团，1993年便推动建滔集团登陆港交所，经过几十年发展，目前手握建滔集团、建滔积层板两家港股上市公司，旗下业务涉及覆铜面板、印刷线路板等领域。 张国荣背后还有一个家族控制平台Hallgain Management Limited，其家族成员通过该持有建滔集团约44.06%的股份，再通过建滔集团形成对建滔积层板的控制。 今年6月22日至24日，张国荣家族在建滔集团股价到达高位时，通过该平台密集减持建滔集团，合计套现约89.44亿港元，Hallgain Management Limited的持股比例

出品｜达摩财经 时隔一年，出行龙头滴滴走出投资者集体诉讼风波。 8月13日，滴滴披露2026年上半年财报。2026年上半年，滴滴实现营收1212.65亿元，同比增长10.58%；营业利润3.63亿元，较上年同期的-13.89亿元实现扭亏为盈；归母净亏损3.54亿元，亏损规模较上年同期的1.29亿元有所扩大。 具体到今年二季度，滴滴的营收为625.22亿元，同比增长10.85%；运营利润10.45亿元，较上年同期的-32.21亿元实现大幅扭亏；归母净利润8.66亿元，同样较上年同期的-24.85亿元扭亏。 滴滴今年二季度大幅扭亏背后，公司于去年同期支出了一笔大额和解金，拉低了业绩基数。 2021年6月，滴滴赴美上市在纽交所挂牌，发行价为14美元/ADS，共募资约44亿美元，发行总市值670亿美元。但上市后仅仅数日，滴滴就迎来安全审查风暴，并被禁止新增用户。2022年6月，滴滴从纽交所退市，转至粉单市场交易。2023年1月，整改完成后的滴滴恢复在内地应用商店上架。 而这一系列操作，也引发了投资者集体诉讼。最终在去年二季度，滴滴支付了约7.34亿美元（约合人民币53亿元）达成和解。这也导致滴滴当期大额亏损。 一年时间过去，今年二季度，滴滴业绩显著回暖，市场也对此反映积极。 今年以来，滴滴OTC市场股价整体呈下行趋势，自年初至8月12日，公司股价累计跌幅达33%。而在美东时间8月13日，滴滴股价单日大涨10.45%至3.91美元/ADS，总市值达到约176亿美元（约合人民币1188亿元）。 在财报中，滴滴还披露了公司的股票回购情况。2023年11月及2025年3月，滴滴通过了两项股票回购计划，累计可斥资30亿美元进行回购。至今年7月31日，公司累计回购了4.331亿份ADS，合计支出19.11亿美元（约合人民币129亿元）。 上半年亏在哪？ 从财报中看，滴滴二季度业务实现较快增长。