5.20万
·
07-21
特斯拉26Q2财报前瞻：汽车业务反弹，AI仍是星辰大海
概要 7月22日盘后，特斯拉会公布26Q2财报。此前特斯拉公布的交付量超预期，但其它AI等未来业务叙事一般，其股价今年也跑输大盘。许多分析师更加关心特斯拉和spacex合并问题，目前看来概率并不算特别低。 我们认为，特斯拉基本面有所好转，但依旧和之前一样难以从财报基本面或者指引角度去看。就即将公布的财务报表来看，自由现金流和资本开支最为重要，其次是利润率——这家利润羸弱的公司今年预期资本开支达到250亿美元，Gaap净利润料持续负增长，还需要借助外部融资。 财务方面，市场预期其Q2营收有所增长，约为265~270亿美元，净利润则有所下降；就这些预测显示其目前的业务有所好转，但盈利还是存在问题，这在其它巨头当中是绝对不可能出现的，好在其还是依赖于叙事和动量交易，故华尔街对财务数字仍是不太可能有激烈反应。我们认为特斯拉当季度营收在275~280亿美元，Gaap净利润可能在11~15亿美元；资本开支约为65~70亿美元，FCF则为负的35~40亿美元。总体来看，其运营还是面临着不小的压力，股价或有所承压。 我们给予特斯拉三季度目标价为440美元，距离周一收盘价仍有近19%的上行空间。此外，尽管充满争议，但笔者认为，未来几年，特斯拉是科技巨头中潜在上涨空间最大的。 主营汽车有所好转 目前电动汽车依旧是主营业务，表现有所好转。据特斯拉公布的交付量显示，第一季度其汽车交付量为48万辆，同比大涨25%，环比更是大增34%，高于市场预期。生产了45.2万辆，库存有所减少。 本次特斯拉交付量大超市场预期，但许多人认为和欧洲补贴到期，美国0利率以及在中国分期付款优惠所致。此外，还有modelS
2.92万
·
07-22
半导体板块暴力反弹，然后呢？
需要强调的是，本文只是简单复盘，分享一个我自己观察市场的角度，仅供参考，不作为投资建议。以下为正文。 一、隔夜市场回顾 首先恭喜之前在半导体板块大跌时仍能守住仓位，甚至还略有加仓的朋友。我觉得资金面对内存板块的信心修复，最大的表现就是美光重新站上50日均线。至于持续性，就看今晚的谷歌财报了。下文具体聊聊隔夜市场的边际变化。 1、首先是宏观层面的表现一如预期，美伊局势继续恶化，油价继续反弹。隔夜布伦特原油站上90美元/桶并升破50日均线。 油价上涨继续推升通胀预期，美债收益率曲线呈现熊市平坦化走势。10年期美债收益率升至两个月内新高，2年期美债收益率则逼近年内新高；美元指数重新站上101，美元兑日元也升至163.235，创今年以来新高。 2、美股内部，科技和能源板块再次成为唯二跑赢美股大盘的板块。在周三谷歌（GOOGL）和特斯拉（TSLA）财报公布前，科技板块受到多项利好消息提振，包括：1）中国台湾6月出口订单同比增长59.4%，明显高于市场预期的49.5%，继续验证AI产业链需求强劲；2）台积电计划于2027年将先进及成熟制程代工价格最高上调10%，显示行业议价能力依然较强；3）英伟达披露持有NBIS 9.3%的被动股权；4）HUT和IREN受新增订单消息带动上涨；5）英伟达再次确认，其AI芯片将按计划部署至数据中心。 整体来看，这些消息进一步强化了市场对AI基础设施景气度仍然向上的预期。不过，从技术面来看，相比美光明显站上50日均线，科技板块整体仍面临50日均线等关键压力位，尚未确认重新进入上涨趋势。 半导体ETF SMH表现也类似。 3、隔夜市场的主要意外来自顺周期市场和长久期资产，还有黄金。在油价和利率高位的情况下，仍能收获不错的涨幅。这也让隔夜市场更像是一轮风险偏好回升驱动的普涨行情。这种由资金面推动的全面反弹，大概率难以长期持续。 未来真
2.58万
·
07-22
【视频】美股半导体卷土重来了吗？
调整一段时间后，芯片股大举反攻，半导体和半导体设备，以及计算机硬件板块大涨，前期强势板块卷土重来。 费城半导体指数今天反弹5个多点，摩根士丹利分析师认为近期抛售潮创造了买入芯片股的入场时机，因为芯片短缺仍没有缓解，半导体指数最高点是14655，最大回撤24%，这个幅度的回撤不至于跌入熊市。 接下来半导体公司陆续发布财报，数据中心需求强劲，芯片供应短缺，预计财报报喜的多，保忧的少，只要韩国不拖后腿，费城半导体反弹押注财报将是有可能的事件。 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$ $SK海力士(SKHY)$ $美光科技(MU)$
2.37万
·
07-22
感觉 $SpaceX(SPCX)$ 还得跌！ 8月4日，SpaceX将发布二季报，两天后，9.1亿股票将迎来解禁，价值1125亿美元！之后，将陆续有内部股票解禁，预计到今年年底， $SpaceX(SPCX)$ 的流通股将从目前的6.39亿股增加至53.3亿股！ 马斯克持有SpaceX60%的股权，解禁时间在IPO一年后，他减持的概率不大。 即将到来的解禁浪潮，促使投资者大举做空，S3 Partners汇编的数据显示，目前可供交易的股票中约有30%被卖空，获利超70亿美元！ 从市销率估值上看，SpaceX当下为85倍，远高于 $英伟达(NVDA)$ 等AI热门股，但根据分析师的预测，SpaceX今年的收入有望达到386亿美元，同比增长107%；预计2027年营收将达到732亿美元： 据此测算，SpaceX一年后的市销率将降至28倍左右，虽然依然很高，但至少合理了很多： 到2027年末，SpaceX的市销率估值有望降至22倍，依然不便宜。 因此，SpaceX的前景无需质疑，只是IPO估值太高，透支了未来2年的业绩，需要时间消化。
精彩666达子: 最大营收市场 主力 租赁数据中心给别人 其二就是社交平台x 靠广告
2.31万
·
07-22
昨日，韩国海关公布了7月前20天的出口数据，经工作日天数差异调整后，出口额同比增长62.9%，创下同期新高。相比之下，去年7月头20天的增幅为49.7%。 半导体行业的景气度尚未结束，当下股价波动主要来自估值变化，还无需担心崩盘！ $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ $Roundhill Memory ETF(DRAM)$ $南方两倍做多海力士(07709)$ $南方两倍做多三星电子(07747)$ $美光科技(MU)$ $闪迪(SNDK)$ $台积电(TSM)$ $英伟达(NVDA)$ $英特尔(INTC)$ $阿斯麦(ASML)$
2.39万
·
07-21
谷歌Q2前瞻：1900亿美元投入，收入和现金流要跟上
摘要 Q1营收增长22%，营业利润增长30%，主营业务仍在提速。 Cloud收入增长63%，利润率升至32.9%，积压订单4620亿美元。 搜索收入增长19%，TAC占广告收入比例下降约0.9个百分点。 Q1资本开支消耗78%的经营现金流，自由现金流降至101亿美元。 前瞻市盈率约24.6倍，自由现金流收益率约1.5%，估值容错率有限。 Alphabet将在7月22日盘后公布2026年第二季度财报。市场预计营收约1169亿美元，同比增长21.3%，每股收益2.90美元。Q1的EPS达到5.11美元，其中2.35美元来自股权投资的账面收益，税后贡献287亿美元。Q2的利润数字回落很正常，我会把投资收益剔除，主要看营业利润、自由现金流和各业务增速。 Q1总营收1099亿美元，同比增长22%，固定汇率增长19%；营业利润397亿美元，增长30%，营业利润率从33.9%升至36.1%。主营业务利润增速高于收入，说明目前的AI投入还没有拖累整体经营效率。 收入结构里，搜索及相关业务为604亿美元，同比增长19%；Cloud增长63%至200亿美元；订阅、平台和设备增长19%至124亿美元；YouTube广告增长11%至99亿美元。Network广告收入下降4%，这部分继续收缩，不过规模已经不算大。 各业务收入对比 单位：十亿美元，2025 Q1与2026 Q1。 搜索业务目前比市场此前担心的情况好。Q1搜索收入增长19%，Google Services利润率从42.3%升至45.3%。流量获取成本TAC为152亿美元，相当于广告收入的19.7%，上年同期约20.6%，下降接近0.9个百分点。AI搜索的计算量更大，但广告效率和规模效应暂时覆盖了新增成本。谷歌还披露，Gemini 3上线后，核心AI回答成本下降超过30%。 Cloud的数据更直接。收入从123亿美元增至200亿美元，营业
2.47万
·
07-21
高油价何时引发更大规模的市场抛售？
需要强调的是，本文只是简单复盘，分享一个我自己观察市场的角度，仅供参考，不作为投资建议。以下为正文。 一、隔夜市场回顾 1、隔夜宏观层面缺乏新的经济数据催化，美国数据真空叠加美联储官员进入FOMC会议前静默期，市场继续围绕地缘政治交易。原油市场波动依然剧烈。在美伊连续第九晚互相打击的背景下，盘中多则消息均指向冲突进一步升级的概率高于缓和，尽管双方官员仍表示外交渠道保持畅通、谈判仍在继续，油价最终收涨，但仍收于50日均线下。 值得注意的是，虽然美军确认了三名士兵死亡，博彩市场已经开始预期美国有27%的概率年内入侵伊朗。 受油价上涨及地缘政治风险推升通胀预期影响，美债收益率曲线全线上移。货币市场目前已基本完全计入年底前加息25个基点的预期，10月加息的概率也已接近完全定价。最终，10年期美债收益率继续围绕4.60%高位运行，MOVE指数仍处于低位，美元指数则维持在101附近震荡。 2、美股内部再次回到熟悉3月情景：仅能源+科技/通信上涨，其余皆跌。其中，科技板块受到Alphabet即将发布财报以及其正在开发新型AI服务器芯片消息的提振；相反，医疗保健和材料板块表现落后。 技术面来看，受油价上涨和利率维持高位影响，此前仍保持上涨趋势的金融、医疗和工业板块均跌破趋势，重新进入震荡区间。目前，只有能源板块仍维持明确的上升趋势。科技板块虽然出现反弹，但整体技术结构仍然偏弱，上方压力依旧明显。风格方面，动量因子有所反弹，但上涨动能仍然有限。 3、商品层面：受实际利率持续维持高位影响，黄金继续低位震荡。铜价出现一定反弹，因市场预期中国将在本月政治局会议推出进一步刺激政策，但仍受制于50日均线。铜矿ETF则继续在50周均线附近获得长期资金支撑。比特币则继续围绕200周均线窄幅整理，整体趋势变化不大。 4、国际股市方面，随着油价上涨，顺周期市场压力有所增加，欧洲和印度
2.61万
·
07-21
我个人还是偏向看多特斯拉这次财报，但我认为真正决定股价的不会是EPS有没有高出几分钱，而是管理层对未来的指引。 汽车业务方面，我相信市场已经对利润率和价格战有充分预期。Q2交付超过48万辆，同比增长约25%，说明需求正在恢复。如果汽车毛利率能够稳定在18%左右，我认为已经足够向市场证明最艰难的阶段可能已经过去。即使利润率没有大幅改善，只要自由现金流没有继续恶化，我觉得市场的反应未必会太悲观。 我最期待的其实不是汽车业务，而是Robotaxi、FSD和Optimus。过去大家都是用一家车企的角度去看特斯拉，但我认为未来几年真正影响估值的，将是它能否成功转型成为一家AI和机器人公司。如果这次电话会议能够披露更多Robotaxi运营数据，例如车辆规模、订单增长、运营效率，以及Optimus在工厂的实际部署进展，我相信市场会更愿意给予长期估值溢价。 当然，我也认同市场目前最大的担忧，就是资本开支不断增加。建设AI超级计算中心、训练模型、发展Robotaxi和Optimus，都需要投入大量资金。如果管理层无法清楚说明这些投资未来如何转化为收入和利润，那么短期股价仍然可能承压。不过，对长期投资者而言，这些投入更像是在为未来几年铺路，而不是单纯增加成本。 我的投资策略不会因为一份财报而改变。我依然会把特斯拉视为长期核心持仓之一，也会继续采用分批布局的方式，而不是押注一次财报的涨跌。短期股价可能因为业绩、指引甚至马斯克的一句话而剧烈波动，但如果Robotaxi、FSD和Optimus最终能够实现商业化，我相信未来几年特斯拉的价值将不再只是由卖多少辆车决定，而是由它在实体AI时代能够创造多大的商业价值决定。这也是我继续看好特斯拉长期发展的主要原因。 @小虎福利站
3.40万
·
07-21
恒指无涨跌，恒指周期权现认购/认沽齐跌，所谓双杀对持有买权不利。虽然有时间值磨损萎缩影响，本周恒指双买垂直策略组合目前仍>成本价20点，错位开仓将目标距离拉近到25200/24400。恒指站稳25000仍是反弹格局，本周亦可能再创月新高。 $恒生指数主连 2607(HSImain)$ $HSI(HSI)$
2.40万
·
07-21
【视频】美股魔咒解除了
周末世界杯结束，传说中世界杯是金融市场的毒药，那么这次世界杯魔咒有没有应验呢？ 世界杯魔咒是指世界杯比赛期建包括基金经理在内的全球投资者很多人注意力转向球赛，股市交易量下降，历史数据显示赛事期间交投活跃度明显下降，世界杯结束后，人们注意力回归股市，股市交易量回升，市场活跃度增强。 这一次世界杯期间， $纳斯达克(.IXIC)$ 下跌1.6%，主要是费城半导体下跌9.6%导致的，而半导体下跌并不是因为世界杯，韩国股市高台跳水和去杆杆才是主要因素。 $三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ $三倍做空半导体ETF-Direxion Daily(SOXS)$ $SK海力士(SKHY)$
5.10万
·
07-20
英特尔（INTC.US）Q2财报即将揭晓：数据中心CPU需求回升，18A制程成关注焦点
$英特尔(INTC)$ 英特尔（INTC.US）将于美东时间7月23日美股盘后公布二季度业绩。此前公司给出的二季度指引区间为：营收138亿至148亿美元，区间中值143亿美元；非GAAP毛利率约39%；非GAAP每股收益0.20美元。一季度该公司营收136亿美元，同比增长7%，非GAAP每股收益0.29美元，连续第六个季度营收高于自身预期。 截至7月17日，英特尔股价报于约95美元，年内涨幅仍超过160%。费城半导体指数同期已从6月高点下跌逾20%，进入技术性熊市区间。 业绩门槛与估值压力 英特尔官方给出的二季度指引为营收138亿至148亿美元，区间中值143亿美元；非GAAP毛利率约39%，非GAAP每股收益0.20美元。一季度该公司营收136亿美元、同比增长7%，非GAAP每股收益0.29美元，连续第六个季度实现营收高于自身预期。 英特尔目前预期市盈率约为87倍，较此前约120倍的极端估值区间有所回落，但仍显著高于其长期历史均值。市场当前不仅关注英特尔能否达到143亿美元营收和0.20美元每股收益的指引，更关注管理层能否同时证明营收上行、毛利率改善与未来业绩指引的可持续增长。 image.png CPU需求回升：AI智能体推动数据中心业务结构性变化 英特尔数据中心CPU业务正受益于AI工作负载结构的变化。随着AI智能体（Agentic AI）推动推理工作负载、数据编排、任务调度、内存访问和多工具调用全面增长，CPU在AI算力体系中的角色重新受到重视。 英特尔近日上调了部分服务器CPU价格。Tom's Hardware列出的数据中心Xeon 6980P新建议客户价格为13955美元，高于2025年的12460美元，涨幅1495美元。消费级Core Ultra 200S Plus部分SKU涨价3
4.72万
·
07-17
财报季迎来重头戏，这份“高胜率名单”值得收藏
CFN公众1.gif 新一季财报季已全面展开，而在下周即将公布业绩的这批公司中，有不少都保持着长期超越华尔街分析师预期的纪录。 根据日程安排，下周将有近80家标普500指数成分股发布财报，其中最受市场关注的包括 $谷歌(GOOG)$ Alphabet（GOOG/GOOGL）、 $特斯拉(TSLA)$ 和 $英特尔(INTC)$ 等科技巨头。 截屏2026-07-17 14.22.37.png 截至目前，本轮财报季开局表现强劲。根据FactSet数据，在已经公布财报的约40家标普500公司中，87%的企业盈利超过了分析师预期。 那么，在接下来即将迎来的业绩发布潮中，哪些公司将更容易“获胜”？ 根据Bespoke Investment Group的数据，这些公司满足了“历史上至少75%的财报都能超出分析师盈利预期，且财报公布后股价平均上涨至少1%”的条件： 截屏2026-07-17 14.23.08.png 截屏2026-07-17 14.23.20.png Deckers Outdoors(DECK)：超预期概率高达94% Deckers Outdoors位居榜单前列，历史上94%以上的季度财报都超出了分析师盈利预期。此外，公司每次发布财报当天，股价平均上涨1.54%。 本周一，Jefferies将该公司的评级从持有上调至买入，并将目标价由110美元上调至130美元，相比周三收盘价意味着约22%的上涨空间。 Jefferies分析师Blake Anderson表示，看好旗下品牌Hoka持续推出创新产品，并进一步细分产品线。与此
4.83万
·
07-20
深度复盘AI回调：高位大跌不是终点，行情逻辑彻底升级
太久没有写长文了，先看三个数字吧。 从上个月高点算起，韩国KOSPI跌了25%，费城半导体指数（SOX）跌了20%，美光这样的存储龙头最深跌了30%，个别AI概念股腰斩。上周五铺天盖地说费半已经进入技术性熊市了。 但第四个数字会让你重新思考：MSCI全球指数，此刻距离历史新高只有1-2%。 个股崩了，指数没动。组合来看，说明钱没有离场，只是在高低切。这就是我对这轮AI股回调的核心，它不是行情的终结，而是一次中场休息。 这篇文章想讲清楚三件事：为什么跌、为什么逻辑没坏、以及钱接下来最可能去哪。 复盘这几周的下跌，市面上主要流传的利空有三条：Meta被传考虑对外出售富余算力，被解读为”算力过剩”的信号；苹果被传评估采购中国存储厂商的产品，被解读为韩国存储双雄的定价权受到威胁；再加上大模型token价格波动、中国AI实验室追赶等杂音。 这些消息都不足以解释20-50%级别的跌幅。真正的问题还是筹码结构。 在下跌开始之前，芯片股的仓位拥挤度指标已经飙到了1999-2000年科网泡沫以来的最高水平。动量因子，也就是”追涨策略”的多空组合，在6月之前走出了一轮陡峭的上涨。这意味着市场里挤满了因为”它在涨”而买入的钱，而不是因为”它便宜”或”它盈利超预期”而买入的钱。 这种钱的特点是：上涨时互相抬轿，下跌时互相踩踏。 所以当那几根火柴划着的时候，燃料早就堆好了。下跌一旦启动，动量资金的止损是机械的，这就解释了为什么跌幅如此剧烈、为什么韩国市场多次触发熔断机制（单一股票杠杆ETF的爆发式增长放大了波动）。 而经过这一轮踩踏，动量因子已经回吐了年内大部分涨幅，SOX的RSI逼近超卖区域，仓位指标明显降温。燃料烧掉了一大半。 这是我判断技术性下跌接近尾声的第一个依据。 二、三个恐慌，逐一检验 当然，只说技术性下跌是不够的。如果基本面真的坏了，超卖之后还有更卖。所以必须把市场恐慌的三个具体理由拿
2.01万
·
07-21
07.20：持续震荡，美股为何失速？原因是这3个。
$英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $纳斯达克(.IXIC)$ 今日盘前我发布的： 图片 1、总仓位上限：4~5 成以内 。请勿满仓、破位即走、杜绝扛单。 2、板块仓位 半导体 / SMH、高位小 AI 题材：1–2 成极致底仓 （仅小仓试错反弹，不破关键支撑持有，破位直接离场。） VOO、QQQ ：2–3 成 重点关注AMZN、MSFT等稳健蓝筹，网络安全板块（CRWD、NET、PANW、FTNT）军工LMT可以关注。 2、SPX从K线结构来看，到8月10日~8月12前，可能会在7400~7506（箱体）反复震荡。 一、标普 SPX 区间与关键价位 周箱体：7400–7506，8 月 10-12 日前在此区间反复波动 日内走势：小幅上涨概率更大（趁反弹还未减仓的减仓，去杠杆，尽可能留现金） 支撑：7450；最强支撑 7427.5 压力：7480；强压力 7506 五、为何短期偏看空？ 我判断未来一两周美股很难向上突破，核心3点利空共振，反转上行的条件不足： 1.流动性承压：7 月下旬 900 亿短期国债集中发行抽水市场资金，流动性收紧压制上涨动能； 2.市场情绪偏弱：VIX 突破挤压楔形（这种挤压形态一旦突破，难有立马跌回去的），恐慌情绪升温，韩国股市去杠杆压力尚未消化，外围风险传导； 3.基本面缺少利好催化：MAGS 七姐妹尚未披露 AI 资本开支相关财报（市场担心大厂们的AI支出增速放缓），没有业绩增量支撑行情走高。 三重负面因素叠加，短期美股向上突破难度较大。 7 月底大事件（按时间排序） 一
4.94万
·
07-20
高盛这次给了不少看好的中国资产标的，大都是港股的。除了翻倍目标的中际，还有大厂、软件、IDC、电力公司。 Michael Burry 上周也说要盯住港股。 他们之所以这么说，主要因为觉得美股太贵了，新兴市场里韩股、台股也太贵了，只有去别处找。 中国资产在欧美的资产配置里，目前只占1.2%，属于几乎被无视的，或者说是Most hated。 物极必反，美股AI股的调整，资金的确有可能溢出到中国资产。 大资金不需要择时，但是以我的观点，港股包括是这些被点名的股票，都还在去往底部或者筑底的过程中，并不着急现在就要进入。 密切观察就好。 $恒生科技指数(HSTECH)$ $科创50(000688.SH)$
4.91万
·
07-20
2026半年总结，为什么老科总是说对做对？ 最近，有虎友问我几个问题，其中之一包含了一些溢美之辞：科叔，你为什么总是说对？正好又到了半年报公布期，我也顺便做个总结，目的不是宣传自己比他人强，只是把一些投资里的平常心态和基本逻辑，和大家述说一遍。 先看看这大半年，我都说对了哪些事情。 1. 比特币：从11.5万美元，一路看空。我共写了7篇分析文章，看跌依据都列在里面。大家看看这个“数字黄金”现在是多少钱？ 2. 黄金白银：黄金飙到5000多美元后，我当天就发布了《黄金白银的欢歌已近尾声？》的看空小作文，直接认同木头姐的判断：金银在一年内下跌45%，不会感到意外。 3. 生物科技：年初，我就明确表示生物科技今年有望走出行情。尤其是小市值生物指数XBI，当时在128点，现在是154点，几天前差点冲破历史新高。 4. SpaceX及其它太空股：SpaceX上市引发太空股齐飞，我连续发布3篇小作文提醒。尤其是在《群魔乱舞，美国股市正面临风险？》一文中，已经明确提示了热门股的风险。 5. 毒蘑菇股票：5月13日，我发文推荐了3只毒蘑菇股票。昨天，礼来宣布38亿美元收购其中的ATAI，HELP和CMPS也同步大涨。仅仅2个月，市场已初步兑现我当时对此细分行业的判断。感兴趣的虎友请移步YouTube搜索： @M33Network看后续的分析。 6. 16只黑马：先说不好的，SGMO坠落，基本归零；QS、OMEX、KULE表现不佳。还有多只涨了又跌回原位。qita都在上涨，中途涨到1-2倍多的有5只。最高点时整体涨幅30%多，近期大幅回落，但盈亏相抵后平均收益仍有14%。 我怎么想的？怎么做的？ 我的理念和经验，归纳起来永远就是这三条。 第一，寻找优质公司，在低价时介入。没有核心竞争优势的公司，股价只会一直下跌；没有好的价格，再好的公司摆在眼前，也很难从中获利。不信的话，看看MiniMax、
4.62万
·
07-20
电不够，比卡不够更早发生
被重定价的不是发电厂，是数据中心idc自己。 2026.07.20 · K Research 研报洞察 主流把电力题做成“用电量涨→买发电股”的总量叙事，方向错了。缺的从不是总量，是尖峰那几小时的可中断容量与并网排队序位。 先说全球叙事：随着卡逐渐到位，电力正接棒成为 AI 扩产的新约束。 但它分市场兑现。美国 PJM 容量价一年跳 9 倍至 269.92 美元/兆瓦·日，弗吉尼亚并网排队 7 年、队列 70GW——电已是硬约束。 中国不一样。 迎峰度夏国家能源局通稿原话 "各地均未出现需求响应和有序用电情况"（国家能源局 2026.07.10）。国内首约束仍是先进封装与 HBM。 单柜功率两年跳一个数量级，配电成硬约束 典型 AI 机柜整柜功率 · 单位 kW · 来源：NVIDIA / SemiAnalysis 10传统云 40AI过渡 120GB200 140GB300 600Rubin'27 真正在变的不是限电，是机制：2026 年 5 月 14 日国内首笔数据中心并网虚拟电厂现货交易落地，IDC 从“刚性用电户”变“可调负荷”。 于是锚点从 PUE 切到“可调度容量 × 容量补偿”。 被重定价的是卖铲子的供电链——HVDC（中恒电气市占 >50%）、柴发（海外机组涨约 20%）、液冷（渗透率一年自 14% 跳至 33%），而非受电价管制的发电厂。 末段留一句最锋利的：电是美日的硬约束，卡是中国的硬约束，而 IDC 可调化是共同的重定价。 这条线，上下游完整版以上传。
4.78万
·
07-20
霍尔木兹通航归零、油价突破90美元：科技股还扛得住吗？
上周五，全球科技股刚刚经历了一轮剧烈抛售。 A股三大指数低开低走，沪指下跌3.05%，深成指跌5.4%，创业板指收跌7.15%；港股恒生科技指数重挫4.37%，AI应用、半导体和光通信成为重灾区；到了美股时段，纳指继续下跌1.4%，英伟达、英特尔、ARM、应用材料等芯片股普遍走弱。 如果只看上周五的盘面，市场交易的还是那个熟悉的逻辑：AI估值太高，仓位太拥挤，一旦业绩和指引没有继续超预期，资金就会集中撤退。 但周末过后，市场面对的问题已经不只是AI了。 今天早盘，WTI原油和布伦特原油双双跳涨超过3%，布伦特原油重新突破90美元。与此同时，现货黄金再次跌破4000美元，美债期货走弱。市场开始重新计算一个更棘手的问题：霍尔木兹海峡接近停摆之后，油价、通胀和美联储，会不会把这轮科技股调整进一步放大？ 美伊冲突正在跨过新的门槛 过去一个月，美伊几乎每天都在互相打击，但市场始终没有完全按照“全面战争”定价，因为双方还保留着一定的谈判空间。 周末出现的几个变化，却开始考验“局势可控”这个判断。 首先，美军连续出现人员死亡。两名美军士兵在约旦遭袭身亡，另有一名美军人员在伊拉克处理未爆无人机时死亡。特朗普此前已经警告，若伊朗造成美军死亡，美国可能采取更强烈回应。现在这个门槛已经被跨过。 其次，五角大楼正在向中东增派F-16、F-35战机和空中加油机。这并不代表美国已经决定全面开战，但至少说明，美方正在为更长时间、更高频率的空袭做准备。 更重要的是，双方打击目标正在从军事设施外溢到港口、电力、海水淡化和能源设施。一旦冲突继续向这些目标扩散，受到影响的就不只是美伊双方，而是整个海湾地区的能源供应和航运体系。 所以，本周市场真正担心的，已经不是停火谈判能不能重新启动，而是冲突会不会继续向更多海湾国家和能源设施扩散。 霍尔木兹停摆，油价开始影响全球资产 按照伊朗媒体的说法，目前霍尔木兹海峡通航量
4.47万
·
07-20
按照上周五亚盘的跌法，棒市今天跌幅5%以内可以视为涨了5%，至少是企稳；另外棒市还在杀杠杆，老杠杆死了新杠杆还在进去，理论上按照棒市惯例，暴跌一天清杠杠会影响到t+2，比如假设今天20日暴跌，收盘后，券商按收盘价计算担保比例，确认账户保证金是否不足，21日，券商通知追加担保；22-23日，超过追加担保期限的账会户被强制卖出，再次引发大跌；好消息是外资上周五开始进去了；棒股每一波涨势前半段都是外资炒作，后半段棒棒赌狗上杠杆接盘；今天有个很明显的趋势就是， H一开盘棒股就暴跌， 这跟-24%的溢价是有关；机构在月中因沃什态度而改变风控策略， 大量卖出动能板块（减少交易拥挤）， 然后棒市为了避免外汇加速流失， 选择主动杀杠杆；至于美股，倾向于联储会指向性转变：让市场形成price in风险的能力， 这就会给动能票在短期带来压力
4.85万
·
07-20
Kimi官宣算力紧缺，谁还在做空半导体？
不要忘记关注+星标，陪你一起慢慢变富！ Kimi一纸公告，粉碎了空头们算力过剩的幻想。 在Kimi K2发布仅仅48小时后，月之暗面就发布公告称将暂停C端新用户订阅，因为需求太过火爆，当前算力已经不够应付。 K3有多强？在前端编码领域已经超越了Fable 5，就是前端时间被美国禁止非美籍人员使用的Anthropic大模型，结果短短一个月时间，就被新的中国开源模型超越。 此刻正在中国举办世界人工智能大会的当口，美国人民也不得不虎躯一震。 市场之前普遍担忧Kimi K3的线性注意力机制会削弱算力和存储的需求，英伟达的GPU和海力士的HBM会首先收到冲击。 没想到48小时被光速打脸，那点优化导致的需求减弱和模型升级带来的需求爆发相比，简直是不值一提。 SemiAnalysis持续唱多，号称K3 的庞大规模和实际部署需求会强化高端硬件需求，从今天美股的盘前表现来看市场看法似乎和SemiAnalysis保持一致，算力和硬件相关股票呈现反弹走势，英伟达盘前涨超1个点，海力士ADR盘前涨超5个点。 但开盘才见真章，盘前牛都不是真牛。 华尔街开始担心是DeepSeek时刻重演，又开始唱多中国科技。虽然前几天智谱新模型发布的时候，也号称又一个DeepSeek时刻。 反正只要某个模型突然在某个榜单上名列前茅，市场张嘴就是下一个DeepSeek时刻。 热闹的背后揭示的真相是，中国开源模型和顶级闭源模型（OpenAI、Anthropic家的）的距离确实越拉越近了。 不过Kimi这次突然的算力不足还是让我有些惊讶，连续这么多轮融资，仍然没有买够足够的算力应对业务的增长。 过去几个月大家也看到了，中国的开源模型竞赛就是你方唱罢我登场，指不定下个月又是MiniMax或者智谱超越Kimi K3。 没接住这次订阅增量的Kimi非常可惜。 现在反观Meta的策略，先大买特买算力，万一哪天自己家做出来很牛的大模
精彩就这？分析不过是所谓的数据堆砌后的一顿解释论证罢了。有本事真金白银的下注才是，动动嘴皮子还不如妓女