2.01万
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06-26
$Strategy(MSTR)$ 爆仓圈也开始内卷 这两天比特币击穿了6万美元，新闻上说，又有几十万人一夜爆仓。 想来想去，这种爆仓的故事，这些年真是越来越多。尤其是随着AI这波产业革命带来的科技股大潮涌起，爆仓的版本也跟着扩容。今天，咱们就聊下两位爆仓之王。 单次爆仓之王，非比尔·黄莫属，这老兄用5倍杠杆，把2亿美金滚到近2百亿亿，然后只用两天，就让它灰飞烟灭。 另一位是反复爆仓之王，来自台湾的黄立成，币圈江湖人称麻吉大哥。他在ETH上加25倍杠杆反复操作，不是一次爆，而是反复爆、持续爆、坚持不懈地爆。 据报道，麻吉大哥已经被爆仓了至少250多次。他从最高点算下来，大约亏掉了8000万美元。而就在本周，他仍然在做多。我估计，用不了多久，这个数字又得多加一次。 更令人惊讶的是，他似乎有爆不完的资金。看来还是有相当实力，因为你也不知道它的资金分母有多大。 谈谈我的三点看法。 第一，撇开爆仓的结果不谈，这些人能在爆仓之前赚到那么多钱，本身就说明他们对市场机会有自己独到的认识和理解，也有敢于下重注的胆识。这种综合能力，是值得认真审视的。 第二，更让我感慨的，是他们面对归零时的那种姿态。尤其是麻吉大哥，他那句“I never lose. I win or I get liquidated.”，真不是一般人能说得出来的。这种执念与韧劲，不管是装出来的，还是发自内心的，应该说，还是有一些感染力的。 但反过来想，这份执念，有时候真的会把人带进深渊。如果他在几个月前，能偶然看到我写的看空比特币和ETH的文章，哪怕什么都不做，也不至于是这个结果。或者，反手做空，那就更不一样了。 第三，眼前的这几位爆仓英雄，给人的教训最直观。但其实放眼望去，这种被市场大潮吞没的人物，历史上太多太多了。当年大陆那些叱咤
精彩JJJay: B圈是shi一样的圈子，持续赚钱的难度超过癌股，不碰才是正确的。总体感觉B圈就是诈骗圈子，赵长鹏、孙割等等以及各乐色博主，一众骗子
4.62万
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06-25
AI泡沫在韩国率先破裂？全球股市开启集体跳水模式！
CFN公众1.gif 韩国股票熔断主因、对美股风险警示与AI投资前瞻 核心判断 · 韩国KOSPI 6月23日触发20分钟市场级熔断，表层原因是科技与半导体权重股快速下跌；更深层原因是AI交易拥挤、指数权重集中、获利盘集中兑现以及外部美股科技股走弱共同作用。 · “韩国先破裂”更适合作为风险信号，而不是已经宣判全球AI产业周期终结。韩国市场因三星电子、SK海力士等AI存储链核心资产权重过高，对全球AI估值与资金风格切换的敏感度远高于多数市场。 · 对美股的最大警示不是单日下跌本身，而是：AI龙头估值、资本开支、盈利兑现、融资成本与市场集中度之间的链条正在被重新定价。 · AI投资态度应从“主题贝塔追涨”切换为“现金流、订单可见度、估值安全边际、产业链议价能力”四维筛选；短期降低杠杆与追高，长期保留对高质量AI基础设施与应用兑现公司的配置。 免责声明：本文仅为市场研究与教育用途，不构成任何证券、期权、期货、基金或外汇交易建议。市场数据会快速变化，投资决策应结合个人风险承受能力与最新信息。 图片4.png 事件复盘：韩国KOSPI熔断的真正含义 2026年6月23日，韩国股市出现极端波动，KOSPI指数在盘中跌幅超过8%后触发市场级熔断。根据韩国交易所与媒体报道，熔断大约发生在当地时间14:33，熔断启动时KOSPI报8375.31点，较前一交易日下跌8.11%，随后KOSPI上市股票交易暂停20分钟，相关期货、期权等衍生品交易也同步受到影响。 截屏2026-06-25 16.14.06.png 这并不是普通意义上的个股临停，也不是单一公司利空造成的短线波动，而是一次市场级别的风险释放。其核心背景在于，隔夜美股科技股走弱后，韩国市场中权重极高的半导体、AI存储链和科技龙头率先承压，三星电子、SK海力士等代表性股票
4.36万
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06-25
直面海啸！
其实最近的行情剧本预演，就维持此前的高通胀-高波动率预期，AI的一枝独秀建立在全球宏观市场的风险偏好&流动性双降的缩圈中··· 参考往期笔记26.6.11《散户们，成为潮水吧》。 本期内容做额外三个观点/立场的延伸判断，辅助读者们更好地了解未来的宏观风险，甚至可能是新一场“东南亚金融危机”（海啸）—— 1.全球紧缩的风暴还没结束 一切源于沃什上台后，拒绝前瞻性指引的点阵图投票，随后设立五大工作组独立货币政策裁量空间，贯彻”让上帝归上帝，凯撒归凯撒“（市场经济、财政独立应对的货币政策思路），随后就在过去两三天—— FED针对美国大中型银行进行年度压力测试。 图片 图-具体对应的测试场景是08次贷级别 "危机”测试的背景板——建立在去年通胀粘性确定，美债结构性暴涨，流动性短期风险暴露导致部分中小/社区银行暴雷出清后，再度评估在案美元流动性环境··· 无需担忧过渡紧缩的货币政策会像过去那般击穿大型金融机构。 测试通过后JP摩根为首的华尔街们，随后以分红+回购的形式提振市场信心（表明信心，示意床底下没有很多蟑螂）——FED可以更纯粹地聚焦货币政策本身，匹配此前的缩表政策和实现通胀管理的预期，策略理解就是如果限制性利率对高通胀的抑制不行，那么就采取真实加息（参考上述的过渡紧缩）替代“市场加息”的紧缩行为··· 图片 图：限制性利率可不止美日 当然真正的风暴并非在案美元流动性，而是非美体系的离岸美元流动性。 尤其是现在BOJ的前瞻性指引在26年底是2%左右，意味着现阶段的1%可能仅仅是刚刚开始··· 债市交易已经帮FED-FOMC加了一次25bp，对抗BOJ的货币政策常态化迟缓在汇率市场··· 上一轮USDX100+冲击，在2024年，参考泰铢、越南盾、印尼盾等都取得了10%以上的贬值跌幅··· 2.若没有AI，全球经济应该是陷入熊市中 AI产业链改变了全球资本流动
4.59万
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06-25
记录思考：年内股价翻倍后，韩国股市还能继续上涨么？
先说隔夜市场，随着全球市值最高的公司近几个月来股价停滞不前，所有目光都已转向美光。美光已迅速成为全球最重要的股票之一，也无疑是近期交易最活跃的个股，其交易量近日已超过英伟达和特斯拉。 尤其考虑到这两天半导体大跌之际，因此所有人的目光都聚焦于美光的财报，最终该公司似乎不负众望，以“碾压”之势超越了市场对刚结束财季的高预期：营收达414.6亿美元，远超356.9亿美元的预期值；每股收益为25.11美元，高于20.49美元的预期。同时，受AI存储需求激增的推动，公司对当前季度的营收指引高达500亿美元，“大幅超越”了432.4亿美元的市场共识预期。 美光业绩凭什么能持续超预期？其财报里还有哪些重要信息需要关注？事实上，正如上篇文章提到的（韩国股市今日暴跌的原因及后市看法），内存股业绩继续超预期反而是可以预料的；因此更建议投资者摒弃短期噪音（各种鬼故事），专注长期趋势。 本文将从以下两个角度出发，详细拆解内存板块未来一年的行业前景：1）供需格局：DRAM同比价格上涨幅度是否仍有超预期空间？2）合约机制：在长期协议（LTA）等合同动态变化下，ROE能否维持高位？以此判断当前的上行周期是否仍可持续。 注：本文上万字，预计阅读时间20分钟，建议先阅读上一篇文章后（韩国股市今日暴跌的原因及后市看法），再开始本文阅读。 一、供需格局看，内存价格能否再超预期？ 先做个简单科普： 1、什么是内存？ 存储有两个维度：容量（能容纳多少数据）和带宽（数据移动的速度）。没有存储，芯片就无法计算或训练AI模型。按这两个维度，目前整个存储行业产品大致可以分为6种主要内存类型： 1）HBM（高带宽内存）：通过CoWoS封装与GPU 3D堆叠，作为GPU的“专用显存”，是驱动大模型训练与推理的核心“燃料”。若普通DRAM是单车道公路，HBM则是12车道高速公路。优势是延迟极低、带宽极高，最大限度减少AI加速器空
6.21万
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06-25
$美光科技(MU)$ 财报一出，乐了，韩国人是左脸被抽完换右脸继续抽。前一天韩媒新闻引发暴跌，韩国股市熔断爆仓被一波收割，今天美光财报好，又显得三星和海力士目光短浅，又怂又只贪眼前利益。合着就韩国人倒了血霉。
精彩你这张口就来，你去看看交易量，韩国的三星和海力士23号跑的都是外国人，买入都是散户和机构
4.62万
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06-24
美元指数强势上升，黄金白银寻支撑。
2026/6/24周三： 由于美联储维持高利率时间可能更长、美元走强、ETF资金流出，黄金白银跌破前低来到关键支撑位。 1. 美元指数强势反弹。 →美元指数2026/1/27跌至400%阻力位，完成400%下跌目标。 →2026/3/31美元指数反弹至300%阻力位，形成四顶压力，再次下跌。 →本周反弹突破了300%阻力位。 2. 黄金支撑位。 →125%支撑位在$3980。 2. 白银支撑位。 →125%支撑位在$58.55。 →此前我们说过回调理论中，第四底是深跌的，白银现在正状似如此。 本文作者为澳洲认证外汇交易顾问，股价预测及技术分析专家。欢迎关注。
4.86万
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06-25
挖不到金子的话。谁S？
我们经常把一个行业大发展的过程比喻为一场淘金热。 好像有这么些参与者： 1。 淘金客 2。卖铲子的 3。拥有矿场的大地主 3。二房东 4。开饭店的周边小贩 这里面赚得最多和活得最好的，显然是风险最小的卖铲子的，以及拥有资源坐地起价的大地主。 一旦挖不出金矿，S得最快的是周边小贩和普通淘金客。 而S得最惨的是二房东，尤其是高杠杆的二房东。可能被彻底清算，股权归零。 $英伟达(NVDA)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $OpenAI
6.52万
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06-25
当所有人都在疯狂追捧存储芯片股时，不妨记住一个历史教训：美光（MU）在2000年互联网泡沫破灭后，股价曾一度暴跌98%。 $美光科技(MU)$
精彩你是一个好股民
5.08万
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06-25
港股打新：安克创新 IPO 分析及申购计划
安克创新是一家全球领先的智能硬件科技企业，专注于智能充电储能、智能家居及智能影音产品的设计、研发与销售，通过Anker、eufy、soundcore等全球化品牌，为全球消费者提供创新消费电子产品及以用户为本的体验。 安克创新本次上市募资净额45.23亿港元，资金分配如下：20%用于推动产品迭代创新及拓宽产品品类；20%用于研发投入及人才引进 ；20%用于强化全球DTC(直达消费者)市场战略；20%用于升级供应链管理体系；15%用于提升品牌影响力及客户忠诚度；5%用于营运资金及一般公司用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数4663.28万股，每手股数100股，招股价99.32港元，入场费10032.16港元，采用机制B发行，公开发售手数23316手，预计12-16万人参与，一手中签率4%左右，申购60手稳一手。 财务情况： 23年经营收入175.07亿，24年经营收入247.10亿，25年经营收入305.14亿，年复合增长率32%； 23年毛利74.80亿，24年毛利106.45亿，25年毛利133.86亿，毛利率43.9%； 23年净利16.94亿，24年净利22.11亿，25年净利26.17亿。 图片 安克创新主要营收来源于智能充电储能、智能家居、智能影音和其他，2025年收入分别为：154.02亿元，占比50.5%；82.71亿元，占比27.1%；68.33亿元，占比22.4%；其它收入786.7万，占比忽略不计；具体营收明细如下： 图片 行业及竞争对手速览： 安克创新所处的全球智能硬件科技行业涵盖移动充电、消费级储能、智能安防、智能清洁、无线音频及智能投影等多个消费电子细分赛道。受全球智能化升级、消费电子创新迭代及新能源应用普及推动，行业整体保持较快增长。根据弗若斯特沙利文数据，公司重点布局的“浅海市场”（单一市场规模低于800亿美元的细分赛道）2025年市场规模
5.35万
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06-25
$苹果(AAPL)$ 啊可能这回苹果的大跌是跟它的这个全面涨价是有关的，因为它现在涨的确实是相对来说有点高，因为它是成本的造成的这个问题。我想说的是，其实不是这个问题，我是想说，其实你影响到了这些头部的这些，确实不是一个好事，就是这就是为什么。$英伟达(NVDA)$ 要去韩国去跟faker去照照片。终端是非常重要的，你可以说重视，或者说通过b端去赚钱，那是c端是非常重要的。它的重要程度直接决定了在使用你b端造出来的这些高端用品的这些人。 但是果子跌成这样，真的是让我没有想到，唉。最他妈恶心的是，我昨天刚补了果子。
1.73万
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06-26
存储股到底有没有泡沫？
今年的存储是最靓的仔，这些靓仔只有3.5个，其中有3个是做HBM的三星海力士，还有美光，剩下0.5个靓仔是做NAND的闪迪。 全球的市场，这几天就靠美光的财报吊着。 上个季度净利润281.7亿美元，一年前同期是19亿。翻了差不多15倍。营收涨了350%。最吓人的是毛利率84.9%：做出一美元的产品，成本只要一毛四，甚至预期下个季度的毛利率还能涨，86% 。 钱从哪来？内存成了AI时代新的卡脖子环节。英伟达那些贵芯片要跑起来，得配一种高带宽内存，全世界只有三家公司能造，美光是其中一家。 各家抢着建AI数据中心，内存就供不应求，价格一路飙。 现在客户为了锁住货，开始提前掏几十亿美元的定金，一签就是三到五年。苹果的库克说，这场短缺会逼他涨iPhone的价。美光自己判断，缺货要持续到2027年以后。 所以这不是吹的。需求是真的，缺口是真的，钱是真的。看多的人手里，是一副硬牌。 但把牌翻过来。 这一整座塔，压在一个到现在没人答得上来的问题上：终端那些人和公司，最后真的愿意为这些AI掏够钱，把现在砸进去的、以万亿计的钱赚回来吗？美光卖的是铲子，可金子到底有没有，没人能保证。 而市场，已经按"完美"在定价了。追踪芯片股的费城半导体指数，最近比它的200日均线高出60%，这是2000年以来最高的——2000年，正是互联网泡沫那一年。散户在往杠杆产品里冲，周一有4.37亿美元涌进一只押芯片大跌的三倍做空基金，结果第二天股票真的崩了。 就在同一周，英伟达单日跌了5.5%，甲骨文跌了15%。 高盛给客户的话说得很委婉：好消息已经提前定进价格里了，所以市场现在很脆，任何一条挑战乐观的新闻，都能让它晃。 我不是看空美光或者存储的意思，我400的闪迪拿到1380，剩下的全踏空了。 以为自己吃上了一大块肉，没想到还有一大锅肉，差点就上岸了。 这个位置的美光和闪迪，我不会再买了，如果你进去并且赚了钱，那我
2.33万
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06-26
今天没球，但还没睡，就再写几句。 我昨天用柿子来形容，发出去感觉写得有点暧昧，我估计女徒弟看了也脸红了，都没敢回复。 今天拿金矿举了一下例子，感觉又不够强烈。 想想还是游泳的比喻比较好，就是那个潮水退去以后谁有裤子的比喻。 刚才有球友说甲骨文没裤子，我觉得他应该好点，还是有裤子的，恐怕还是铁裤子，甚至是防弹内裤。有几个卖铲子的，应该差不多，都还有裤子。 我美女徒弟最关心的闪蝶，我觉得她也是有裤子了，而且很漂亮的裤子。 刚才小助理给了我一个形容，把我乐坏了，但是我觉得非常恰当。 她说闪蝶应该是穿了一条亮晶晶的美裤子，是一到夏天就会化掉的冰裤子！ 夏天还没完全到，但也不远了。 至于谁光屁股，就是那些二房东了，尤其是那些转行过来的二房东，最惨。被双杀！ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ $闪迪(SNDK)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$
精彩闪迪要真走下跌，得7巨头放风削减开支才行，多军太强大了，之前1500开空亏了1k投降了[流泪]
1.69万
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06-26
机构集体看好背后，浅谈曹操出行RoboX的市场卡位逻辑
最近一周，曹操出行接连获得多家机构关注。 中信证券发布研报《发布RoboX战略，打开长期成长空间》，维持“买入”评级并给予46港元目标价；花旗维持“买入”评级，目标价51港元；麦格理则认为，RoboX战略标志着曹操出行正从传统网约车平台向物理AI驱动的智能出行平台转型。 三家机构关注的角度并不完全相同，但都提到了一个共同关键词——RoboX。 这意味着，市场对曹操出行的认知正在发生变化。 曹操出行虽以打车平台为人所熟知，但近年来曹操相继达成“全球首家规模化应用低轨卫星平台”、“全球首家启用绿色智能岛”、“联合吉利汽车发布国内首款预装专属自动驾驶组件及应用的Robotaxi完全定制车型”等重要里程碑。 物理AI核心要义是芯片等硬件与软件、系统、物理环境协同设计。曹操出行背靠吉利汽车，可深度参与到零部件、智驾系统等全环节研发过程中，将会是国内智驾产业链中最硬核的物理AI标的。 01 自动驾驶或是物理AI最早规模落地的场景，曹操出行多元智能运力卡位超万亿智能驾驶商用市场 2025年3月，黄仁勋在英伟达GPU技术大会上表示“生成式AI已成为过去，未来属于物理AI”！他认为物理AI的难点在于“AI与物理世界的融合”，即让AI系统理解并应用重力、摩擦、材料特性等物理规律，实现从虚拟智能到实体执行的跨越。 汽车天然具备复杂场景的闭环反馈能力，叠加L4级自动驾驶汽车正处于大规模商业化节点，机构普遍认为自动驾驶汽车将会是物理AI最先规模化落地的场景。 日前深度定制原生Robotaxi——Eva Cab正是曹操出行物理AI的开山之作。在安全领域， Eva Cab搭载了全球首个“量子级AI电子电气架构”，实现车云两端全链路、量子级的安全防护。 整车设计上，Eva Cab采用原生低风阻一体化造型，无方向盘、无副驾，支持自动换电与自动清洗。整车设计寿命能够达到普通乘用车的2-3倍，关键部件寿命大幅超
1.39万
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06-26
20年只用一套交易系统，他凭什么持续赚钱？
为什么有些交易员学了十几套策略，却始终无法稳定盈利？而有些人却能用同一套交易系统坚持20年，并持续穿越牛熊周期？ 本期专访交易员、投资者及畅销书作者杰森·格雷斯（Jason Greystone）。他分享了自己20多年交易生涯中的核心经验：真正决定盈利的，从来不是不断寻找“圣杯策略”，而是持续记录、复盘、优化和执行。 本文中，杰森深入探讨了策略迭代、资金管理、风险控制、长期投资、财务自由以及交易心理等关键话题，并揭示为什么大多数交易者失败，不是因为策略不行，而是因为缺乏一致性和数据支撑。 图片 杰森·格雷斯（Jason Greystone）在最近的一次专访中，语气平静地回忆着他二十多年的交易生涯。和那些在社交媒体上晒豪车、晒盈利截图的"大师"不同，杰森给人的感觉更像一个会计师——严谨、克制、甚至有点枯燥。但正是这个人，穿越了数次经济周期，见证了差价合约的兴起、自营交易公司的爆发，以及无数"交易明星"的起起落落，而他本人却始终站在牌桌上。 当被问及"你用的什么策略"时，他的回答让很多人意外："我用的还是二十年前学的第一套系统。" 你可能觉得这是天方夜谭。一个策略用二十年？市场早就变了，怎么可能还赚钱？ 他说了一句话让我印象非常深刻：“我认识的所有成功交易员，最后都回到了他们学会的第一套交易系统。” 不是因为第一套系统有多神奇，而是因为它"最能引起共鸣，最适合自己"。用他的原话来说："那个系统触动了他们内心的一些东西。" 真正赚钱的人，都回到了第一套交易系统 很多交易者都有一个共同的问题：只要连续亏损几笔，就开始怀疑自己的策略。 于是开始寻找新的指标、新的方法、新的课程。今天学ICT，明天研究订单流，后天又开始学习量化。 最后，什么都会一点，却什么都做不好。 而真正成功的交易员，几乎都走过相反的一条路。他们刚开始学习交易时，会找到一套最适合自己的交易方法。 后来不断学习新的知识，
5.35万
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06-25
$美光科技(MU)$
1.57万
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06-26
当一只“老周期股”开始让市场恐惧
美光科技Micron再次突破新高，已经突破天际了的股票，还能这么涨，也是牛了。他们这份新鲜出炉的财报，如果只用“超预期”来形容，其实是严重低估。我们可以从这么一份失控级财报，仔细看一下美光的再定价逻辑。 $美光科技(MU)$ 看他们的财报数据，这不是简单的一个“好”字可以形容的，这是失控级别的爆发。 营收高达414.6亿，这是346% YoY。每股收益EPS高达25.11，毛利率高达84.9%，现金流FCF更是离谱的183亿！这是半导体行业历史级别的利润释放，而不是简单的复苏周期。增速不是重点，质量才是，346%说明周期反转，但毛利率84.9%才是质变。要知道DRAM historically大概是在30%~50%，NAND更低。现在MU更接近软件AI公司的盈利结构，感觉Memory 已经从 commodity，变成了战略资源。 他们那个183亿自由现金流的意义远大于EPS，资本回收能力极强，不再是烧资本换周期高点。可以同时支持回购、扩产、提高股东回报。过去利润是纸面周期高点，现在利润是可分配资本。 而且，他们Q4指引比财报本身更猛，Q4 FY2026指引里说营收500亿，EPS为31，这意味着同比/环比继续加速。要摘掉市场真正关心的问题是：增长是否见顶？现在看到答案了：没有。 为什么指引更重要？因为半导体=预期交易。这一轮财报：验证当下。而指引才是决定股价的大重点。这个指引释放的三个关键信号: 信号1：HBM仍然供不应求 HBM4产能2026年已售罄，2027年分配正在锁定中,HBM需要比传统DRAM多3倍以上的晶圆产能，且比例逐代增加. 信号2：AI客户订单可见性极高. 美光已完成首个五年期战略客户协议SCA,从完全现货定价,转向多年合同,提前锁价. 信号3：价格没有明显松动. 管理层明确表示D
精彩只有技术垄断才能摆脱周期噩梦，如果没有，它就永远摆脱不了。+1
1.82万
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06-26
美光赚翻了，但真正的胜负手——是爆雷先到，还是闭环先到？
我昨天一大早熬夜起来看财报后写的那篇美光，评论区已经吵翻了。 赞同的很多，但真正扎到我的，是一句反对的。有读者留言："地主家也有没余粮的时候。" 这句话，真的很狠。因为它一刀戳进了我研究的整条"利润迁移链"最致命的地方——美光能赚多久，根本不取决于美光，取决于给它送钱的"地主"，还撑不撑得住。 而想清楚这件事，你得先换一个角度看这场游戏： 这不是一场技术竞赛，而是一场现金流竞赛。 美光这 280 亿，是地主"先垫的钱" 先说美光那 280 亿美元从哪来。它是顺着这条链流过来的：七姐妹的资本开支 → AI 工厂 → GPU → HBM/DDR/eSSD → 美光。2026 年，四大云厂的资本开支合计约 7200 亿美元、同比涨约 77%（谷歌、亚马逊、微软各约 1900–2000 亿，Meta 约 1300 亿），其中存储大约吃下三成。美光不是突然变厉害了，是它正好站在了钱流的下游。 但地主不是傻子——他敢这么烧，是因为手里攥着一大堆还没履约的订单。谷歌云积压的合同订单已经涨到约 4600 亿美元、一年翻了一倍；微软的商业履约积压更是高达约 6270 亿。客户的钱已经在排队，只是云厂交不出货——因为算力不够。 算力不够，就只能先砸钱建 AI 工厂、买 GPU、买内存。这中间有一个绕不开的时间差：地主必须先把钱垫给上游，把算力堆出来，才能去履约那些订单、再从客户那边慢慢回款。 先付钱、后回款——这就是云厂现金流最大的压力来源。所以他敢借钱、敢发股，不是上头，是因为手里有订单、有收入预期。 但代价，已经写在账上 垫这么多钱，是有代价的：地主真正的"余粮"—— 自由现金流 ——正在被快速抽干。多家机构测算，谷歌今年的自由现金流可能腰斩再腰斩。 钱不够，就得去外面找。一个最有反差的信号：连一向"回购王"、年年把现金还给股东的谷歌，最近都掉了头 —— 开始发股、向市场要钱。 甲骨文更极
精彩这里要说清一个常被误解的关系：现在其实是这些大厂，在"忍气吞声地给存储打工"。 他们明知内存贵得离谱、利润被美光们赚走，还是咬牙买单——因为他们有客户要服务、不想错过这个时代、更不想被对手甩下。可一旦哪天他们现金流绷不住了、不买了，存储今天这个高高在上的地位立刻就没了，到那时整条半导体上下游，今天有多舒服，就有多惨。 $美光科技(MU)$ $英伟达(NVDA)$ $南方两倍做多海力士(07709)$
1.69万
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06-25
属于美光的“英伟达时刻”！
美光这份财报，最重要的不是数字有多炸，而是它用SCA逆天改命，让市场正视：存储已经不再是之前那种赚一波亏一波的周期生意。重估的方向已经确认，剩下的就是还能走多远，今天这份文章一次性全部讲完。 业绩全面超预期！ 先来感受一下这季度好到什么程度。 营收 $41.46bn（环比 +74%、同比 +346%），比华尔街一致预期高 14%。连续两个季度维持 70%+ 的环比增速。单季环比多出来的 $17.6bn，是美光历史上最大的单季增量（上一纪录是上季度的约 102 亿）。 非 GAAP EPS $25.11，比一致预期高约 20%；非 GAAP 毛利率 84.9%，环比抬升约 10 个百分点，公司历史新高。连最传的手机/PC 业务，毛利率都做到了 87%。 对比公司此前指引上限 342 亿、市场一致预期约 356–365 亿，超预期幅度不在同一量级。 关键在于超预期的来源结构。给指引时出货量基本已锁定，弹性几乎全部来自价格。如此之大的实际偏差，说明在当前供需格局下，连具备最完整产业视角的龙头都无法预判价格涨幅。 留有容错空间的超强指引！ 指引同样显著高于市场：营收中值 500 亿美元（环比 +21%），毛利率约 86%（环比 +110bp），EPS 中值 31 美元；对照市场一致预期营收约 430 亿、EPS 约 25.7–26 美元。 而且管理层在电话会上明确提示价格涨幅将“显著放缓”。因此 F4Q 的环比弹性来源结构发生切换：从本季的涨价为主转为经营杠杆为主。 31 美元的 EPS 指引与当前市场最乐观预期持平，在公司无法预判涨幅的情况下，指引本身偏向保留容错空间，客观上为下一轮上修预期留出了通道。 感受完这些震撼的数字，接下来带大家细拆一下这份财报。 量价拆解：出货受限、价格主导 出货量（bit）只环比涨了几个点，营收却涨了 74%，意味着这波几乎全是涨价撑起来的。 由此可
1.26万
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06-25
美光营收暴增346%，芯片股盘后暴拉：AI泡沫争议结束了吗？
美光财报还是炸裂！ 就在所有人都开始怀疑AI交易是不是已经走到头的时候，美光，用一份几乎无可挑剔的财报，把整个AI产业链重新拉回了聚光灯下。 北京时间今天凌晨，美光公布2026财年第三财季业绩。营收414.6亿美元，同比增长346%；调整后每股收益25.11美元；毛利率高达84.9%，无论营收、利润还是盈利能力，都明显超过市场预期。 更重要的是，公司给出的第四财季营收指引达到490亿至510亿美元，远高于市场此前预期的432亿美元。 财报公布后，美光盘后一度暴涨超过15%，西部数据、闪迪、希捷科技、高通、ARM、应用材料等芯片股集体走高，纳斯达克100指数期货一度上涨近2%。 昨天市场还在集体杀AI，几个小时后，风向又变了。 一、一份财报，为什么能改变整个市场情绪？ 其实，美光这份财报最大的意义，并不是数字有多漂亮，而是它回答了过去几天市场最关心的问题。 AI需求，到底有没有放缓？ 过去几天，美股科技股连续调整，纳指、费城半导体指数接连回落，市场开始重新讨论一个老问题：AI基础设施投资，会不会已经接近高点？ 毕竟，从英伟达到美光，从迈威尔到博通，整个AI产业链过去两年的涨幅已经足够惊人。估值越来越高，市场自然会开始怀疑，未来还能不能继续兑现这样的增长。 而美光，用一份财报给出了自己的答案。 至少现在，还没有。 二、真正亮眼的，不只是业绩，而是未来 如果只看第三财季，美光已经足够优秀。 数据中心业务收入达到115亿美元，较去年同期增长超过六倍，继续刷新历史纪录；HBM收入连续第二个季度突破10亿美元；DRAM、NAND、企业级SSD几乎全面超预期。 但相比已经兑现的业绩，更值得关注的是公司对于未来的判断。 美光管理层明确表示，目前HBM供需依然十分紧张，预计供应紧张状态将持续至2027年以后，而整个存储行业真正恢复平衡，甚至可能要等到2028年。 与此同时，公司透露，2026
1.24万
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06-25
Micron 这份财报，真正强的不是利润，是合同
Micron FY2026 Q3 财报的核心信息，不只是收入和利润超预期，而是存储行业的定价方式出现了结构性变化。 Q3 FY2026，公司收入 414.6 亿美元，non-GAAP EPS 25.11 美元，non-GAAP 毛利率 84.9%。Q4 指引为收入 490 至 510 亿美元，non-GAAP EPS 30 至 32 美元，non-GAAP 毛利率约 86%。 这些数据已经明显脱离传统内存周期的常规框架。但单季业绩并不是最重要的变量。真正需要关注的是，Micron 同时披露了 16 份战略客户协议，覆盖约 20% 的 DRAM volume 和约三分之一的 NAND volume，其中 14 份协议按最低合同价格计算，剩余期限累计收入约 1000 亿美元。电话会中，管理层进一步明确：这些协议不可取消，采用 take-or-pay 机制，设有年度销量承诺、价格上下限，以及现金保证金和财务承诺。 这意味着，存储行业的一部分收入，正在从高度依赖现货价格和短期合约的传统周期模式，转向客户提前锁定供给、支付保证金、接受价格区间的长期合同模式。 一、财报强度：毛利率突破传统周期框架 Micron 本季财务数据的强度，主要体现在三个方面：收入台阶、毛利率台阶和现金流台阶同步上移。 传统内存周期中，财报强弱主要由 DRAM 和 NAND 价格、库存周期、下游补库节奏决定。价格上行阶段，收入、毛利率、净利润会同步放大；供给回补或需求转弱时，利润也会快速回落。因此，市场很少把内存股单年利润作为稳定估值锚，而更依赖 P/B、周期位置和供给拐点。 本轮周期的特殊性在于，高毛利率并非仅由短期涨价解释。其背后同时包括 HBM 对标准 DRAM 晶圆资源的挤压、AI 推理带来的企业级 SSD 和 NAND 需求、以及战略客户协议对未来供给的提前锁定。 财报强度说明当前景气处于高位，SCA