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Intel最近重新回到市场聚光灯下，导火索是Apple。 特朗普称Apple将与Intel合作，在美国设计和制造芯片，Intel股价随即大幅反应。这个组合很容易点燃市场情绪：Apple、Intel、美国制造、半导体回流，每一个词都足够有想象力。 但这件事真正值得看的，不是Apple明天会不会把旗舰处理器交给Intel，而是Intel是否重新具备了让一线客户下单的可信度。 对Intel来说，信任比新闻更重要。 过去几年，Intel不缺路线图，也不缺宏大叙事。18A、14A、Foundry、CHIPSAct、美国本土先进制程产能，这些词市场早就听过。真正的问题在于，客户是否愿意把下一代产品交给Intel代工。 Foundry卖的不是情怀，也不是政治正确，而是PDK、IP、良率、缺陷密度、cycletime、成本曲线、长期产能承诺和交付纪律。只要其中任何一项不稳定，大客户就不会轻易迁移。 Apple不是答案，而是信任修复的考题 Apple传闻的意义，不在于它马上改变Intel的利润表，也不在于Apple的核心A系列或M系列会立刻离开台积电。 更现实的判断是：即便未来合作落地，初期也更可能从成熟制程、较低端硅片、封装合作或部分非核心产品开始。对Intel来说，这已经很重要。Apple是全球最挑剔的芯片客户之一，只要它进入Intel的客户验证体系，就意味着IntelFoundry重新获得了讨论资格。 这也是市场反应强烈的原因。 Intel过去最大的问题，不是没人知道它想追台积电，而是客户不确定它能否稳定兑现。制程路线图可以写得很漂亮，政府支持也可以很强，但客户最终看的是良率、成本、周期和风险。如果Apple、Microsoft、SpaceX、Nvidia、Google这些客户真的愿意逐步试单，Intel的重估才有基础。 Apple传闻不是结论，而是考题。考的是Intel能不能从“被政

先解释一下更新晚的问题——端午节假期撞上这波港交所集中上市潮，一周之内九只新股扎堆招股，老师们的分析也是陆陆续续才出齐，小新整理完就已经快到截止日了。这期只能精简一点写，每只股票直接说重点，子弹该怎么分看最后结论。 今天聊的六只，全部6月23日截止招股，暗盘6月25日，上市6月26日，时间紧迫。 01 芯碁微装（09630.HK） 全球最大PCB直接成像设备供应商，市占18.8%全球第一，同时是全球直写光刻设备第四。AI服务器和汽车电子拉动高端PCB需求，芯碁就是这条链上最典型的”卖铲子”角色。 发行情况：发行价240.09-252.73港元，市值347-365亿，方案B发行25678手，每手50股入场费12764港元，基石19家占比约50%，有绿鞋，保荐人中金独家。 小新的判断： 折价是这票最大的亮点，A股6月18日收盘502元，折算港元约581港元，港股上限252.73港元，折价56.6%，在今年所有AH股里属于最厚实的那一档。参考今年胜宏折价46%首日+50%、澜起折价38%首日+60%，芯碁这个折价水位放在同类票里已经非常给力。 业绩也不错——2025年营收14.08亿同比+47.6%，净利润2.9亿同比+80.4%，2026年Q1单季营收5.15亿同比+112%，利润翻倍，经营现金流由负转正，订单合同负债同比激增109%。基本上是当前业绩和订单储备双双爆发的状态。 基石阵容堪称豪华——合肥国资、晶合集成、胜宏科技、澜起科技、高瓴、摩根大通、景林，产业链上下游和顶级机构全部到场，近50%筹码被锁死。 大V整体结论： 郭二侠满仓干、Kai 9.5分（今年最高分之一）、石喜”大概率是个肉签”、熊猫老师”折价56%，非常值得参与”、问就是加多”想博大肉就选芯碁”——意见高度统一，是今天六只里确定性最高的那一只。 02 圣邦股份（03661.HK） 中国最大、产品线最全的模

$特斯拉(TSLA)$  关于沃什首秀： 1） 沃什自己对于通胀、利率的观点什么都没有，推出五个工作组来跟美联储内部打擂台，毕竟上次沃什关于生产力压低通胀的说法、被鲍威尔的铁杆小弟怼回去了，这次把自己隐藏起来再说，黑箱操作，会前市场都有预期到， 2）看参议院投票，分支是最大的，也就是沃什的权利来源于特朗普让美国再次伟大的阵营，不是国会，这就意味着降息才是大小王，不管后面中期选举怎么走、经济怎么走、ＡＩ浪潮怎么走，只要五个工作组赢了，降息才是美联储的主轴，而加息是市场预期的， 3）时代的大势而在呼吁降息：目前黄金-新科技-周期的链条、替换大QE-大科技-消费服务的链条，是典型的逆全球化、替代全球化，现在70年代的味道越来越浓了：黄金财政赤字-制造业服务消费-太空竞赛-美联储降息，70年代的粗链条里面，米勒贝森特剥离出了：黄金- AI浪潮-周期出来，现在服务消费业80%的占比、制造业10的占比，正是推动制作业占比加大、消费服务业减少的时候，如果还是70年代的链条、玩不转、要推倒重来；这波剥离精简出来，是走的巧路， 沃什首秀都在预期内、不出格不出彩，叠加娶富家女的男的什么德行，一切都明摆着，$SpaceX(SPCX)$   所以，我们要站在趋势的一边：降息；而市场预期的加息都是错误定价，

FOMC之后，我个人觉得沃什偏鸽，但是大部分人觉得沃什偏鹰，删除暗示宽松的文字，删除降息表述，市场普遍这是偏鹰的信号。点状图中8位希望维持利率不变，1位希望降息，9位希望加息，沃什试图淡化加息点状图。 $SpaceX(SPCX)$ 最快将于7个交易日纳入纳斯达克100指数，不过根据纳指规定，是按流通股本计算，对于被动基金的吸引有限，短期面临巨量的解禁股，股票面临承压。 周四川普高调唱多英特尔，说美国政府入股英特尔10%的股份，提出报价时，市值1000亿，现在超过6000亿，川普成苹果和英特尔合作在美国生产电脑芯片。总统吹票 $英特尔(INTC)$ ，黄仁勋吹票 $迈威尔科技(MRVL)$ ，股票除了资金面，技术面和基本面，有号召的人吹票也会带来人气，人气集中了，股票就涨个不停。

CFN公众1.gif 站在2026年6月中旬的时间节点上，美股市场呈现出一种令人不安的“非理性繁荣”。尽管标普500指数近期重新突破7100点大关，但指数的狂欢掩盖了底层的裂痕。 许多投资者认为市场已经消化了此前的宏观风险，然而，从宏观流动性、货币政策博弈到市场结构的深度剖析来看，当前的狂热更像是暴风雨前的宁静。 截屏2026-06-19 19.26.28.png 一、 市场宽度的极度背离：被“掏空”的牛市 当前美股最大的隐患，在于极度扭曲的市场宽度（Market Breadth）。你所看到的牛市，实际上只是少数巨头的牛市。标普500指数中位数与指数本身的彻底撕裂： 目前标普500加权指数在科技巨头的推升下，年内录得近15%的涨幅。 截屏2026-06-19 19.27.56.png 然而，该指数的成分股中位数（Median Stock）实际表现却极其惨淡——超过62%的成分股年内收益率为负。这意味着，如果你随机在标普500指数中买入一只股票，你大概率正在亏钱。 52周新高与新低的危险倒挂： 在指数创历史新高的同时，纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克市场中触及“52周新低”的股票数量，连续数周超越触及“52周新高”的股票数量。 这种在指数牛市顶峰出现的“新低潮”，在历史上只有1999年末和1972年“漂亮50”（Nifty Fifty）泡沫破裂前夕出现过。 等权重指数的停滞： 如果剔除市值加权的影响，等权重标普500指数在近期实际上是停滞甚至下跌的。这种“指数上涨、多数个股下跌”的极值背离，已达到自千禧年互联网泡沫（Dot-com bubble）以来的最高警戒水位。 当市场的上涨仅仅依赖于五大科技巨头预计高达8000亿美元的资本支出预期时，这意味着天然的支撑买盘正在消失。一旦AI基础设施的盈利兑现被证伪，或者资金发生阶段性轮动，失真的指数将面