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5月12日，美国公布4月CPI数据。 不只是整体CPI同比升至3.8%，在能源冲击持续推高总通胀的背景下，核心CPI也重新升温。投资者不禁会问：这会不会改变美联储的政策路径，并重新压制全球资产定价？ 针对这份关键数据，我整理了市场最关心的5个数据疑点和5个交易层面的核心问题，试图通过这十个维度，穿透数据表象，厘清后续的传导逻辑。 第一部分：先读懂CPI，通胀到底热在哪里 一、美国4月CPI到底算不算热？ 算，而且是一份明显偏热的数据。 4月美国CPI环比上涨0.6%，同比从3月的3.3%升至3.8%，创2023年5月以来新高；核心CPI环比上涨0.4%，同比升至2.8%。整体CPI走高可以部分归因于能源，但核心CPI重新抬头，才是这份数据更值得警惕的地方。 二、这份CPI最该记住哪四个数字？ 我认为是四个： 3.8%，整体CPI同比； 0.4%，核心CPI环比； 3.8%，能源价格环比涨幅； 0.6%，住房项环比涨幅。 这四个数字放在一起看，说明4月通胀并不是单纯的能源扰动，而是能源、住房和部分服务项共同把价格压力重新推高。 三、为什么CPI同比会从3.3%升到3.8%？ 因为3月和4月连续两个月的月度涨幅都偏高。 美国CPI在3月环比上涨0.9%，4月又上涨0.6%。连续两个高月率，直接把同比通胀从3.3%推升到3.8%。所以，这次同比反弹不能只解释成基数效应，而是现实中的价格水平确实在继续走高。 四、能源冲击有多大？油价影响已经传导到哪里？ 能源是4月CPI最直接的推手。 4月能源价格环比上涨3.8%，其中汽油上涨5.4%，燃料油上涨5.8%，电价上涨2.1%。从同比看，能源价格上涨17.9%，汽油上涨28.4%，燃料油上涨54.3%。 这意味着，前期油价上行已经比较清晰地反映到居民价格端。汽油和燃料油是第一层传导，运输、出行和部分服务成本，则可能成为下一层影响。4月机

📍公司：$驭势科技 (01511.HK)$ 💰招股定价：60.3港元📚每手股数 ：50股📙发行比例：8.9%🚪入场费 ：3045.40港元♋绿鞋：无🪨基石占比：29.96%🏠发行后总市值 ：97.97亿港币 1️⃣基础信息 公司是大中华区专注于无人化L4级技术的自动驾驶解决方案供应商。公司目前专注于封闭场景（特别是在机场及厂区）中的商用车，旗下解决方案为全场景通用，已应用于各种开放及封闭场景，覆盖物流、营运及机动车辆，囊括L2级至L4级自动驾驶级别。 公司的核心产品包括向机场、厂区等企业客户以及商用车及乘用车制造商提供自动驾驶解决方案。该等解决方案包括搭载L4级自动驾驶功能的商用车、自动驾驶套件、软件解决方案及租赁服务。 公司自行开发的自动驾驶操作平台包括两大组成部分，即车脑及云脑。车脑主要由软件（即公司的U-Drive®系统）及硬件（即自动驾驶域控制器）组成。云脑是一种集中式云服务，由大量微服务组成，用作3个不同目的，即运营（管理无人车队）、维护（应用数据分析为无人车提供预测性维护服务）及训练（根据车辆╱场景数据持续训练新AI算法╱模型）。 公司一直致力于提供AI赋能自动驾驶解决方案，尤其专注于封闭场景（如机场、厂区、港口及矿区）及开放场景（如物流、巴士及其他领域）。公司亦致力于将自动驾驶解决方案扩展至其他行业单位及场景。 公司已于北京市、上海市及重庆市成立研发中心，分别专注于AI及L4级自动驾驶、硬件及云脑以及乘用车的智能驾驶。公司的自动驾驶解决方案包括 (i)自动驾驶车辆解决方案； (ii)自动驾驶套件解决方案； (iii)自动驾驶软件解决方案； (iv)自动驾驶车辆租赁服务。 2️⃣财务情况 截至2025年12月31日止3个年度：收入分别约为人民币1.61亿、2.65亿、3.28亿，2025年同比+23.64%； 净利分别约为人民币-2.13亿、-2.12亿、-2.

《虎友会客厅》第三期下集正式上线啦！[财迷][财迷][你懂的][你懂的][爱心][爱心] 这一期，我们继续和 顾明喆老师 往更实战的地方走。如果说上集聊的是：职业交易员到底是怎么观察市场、形成判断、建立系统的； 那么下集聊的就是：这套系统到底怎么落到真实交易里。很多人会把交易理解成“看多还是看空”，但顾老师在这期里反复强调，真正成熟的交易，往往已经不只是方向问题，而是一个完整的策略设计问题： 什么样的行情适合趋势策略 什么样的位置适合做临界点突破 震荡市里为什么更适合赚波动率和时间价值 一笔交易真正下手前，到底要确认什么 如果市场没按预期走，应该怎么处理 顾老师提到，自己做交易始终坚持一个核心原则：用尽可能小的风险，去博一个尽可能大的回报。去年他的整体收益超过 200%，而最大回撤大概只有 10%。在他看来，高收益和低回撤并不是不能同时做到，关键在于：你有没有一套完整的系统，以及你会不会真正执行它。 这期里，顾老师也分享了一笔非常有代表性的原油交易案例。当时市场整体极度看空原油，但从资金结构和技术形态上看，底部已经在慢慢形成。他提前建仓、设置好较小的止损，随后行情因为突发事件快速加速，最后用一周左右的时间，做出了一笔高盈亏比的交易。相比“押中消息”，这笔交易更重要的地方在于：他是在消息发生前，就已经找到了那个风险小、赔率高的位置。 除了成功案例，顾老师也提到过一个让他印象很深的失误：早期他曾尝试把“价值投资”的思路硬放进自己原本的量化对冲体系里，结果在市场系统性下跌时，不同策略之间的风控逻辑互相冲突，最后反而让整个系统变得很拧巴。这件事也让他真正意识到：不同策略，必须匹配不同的风控、资金管理和进出场规则。 否则表面上是“多学了一套方法”，实际上可能是在给自己的系统制造内耗。 聊到后市判断，顾老师的观点也很直接：他认为，接下来一段时间，全球市场的风险正在逐步显现。包括潜在的通

    拓璞数控是中国一家专注于高端智能制造装备（主要为五轴计算机数字化控制机床的研发、设计、生产及销售的企业。我们专注于研发五轴数控机床，以满足中国航空航天领域对先进制造的需求   公司5月12日开始招股，招股价26.39港元，每手股数100股，最低认购2665.61港元，市值108.01亿港元，发行数量6533万股，属于工业零件及器材行业，有绿鞋。    保荐人是国泰君安和建银国际，国泰君安近2年保荐过的项目首日上涨率是80%，建银国际近2年保荐过的项目首日上涨率是85.71%，保荐人整体业绩非常好。    一共有14名基石投资者，包括加拿大皇家银行、3W Fund、博裕资本、高瓴、UBS AM Singapore、鼎晖投资、信庭基金、富国基金、富国香港、华夏基金、上海闵行、TT International、未来资产、高盛资产管理；基石合计共认购1.1亿美元，占总发行数的50%，基石占比很高，已经到顶了。     航空航天领域是五轴数控机床的重要应用场景，也是目前中国五轴数控机床行业总市场规模中占比最大的领域。按2025年航空航天领域五轴数控机床收入计，本集团在中国五轴数控机床行业的所有供应商中排名第一，市场份额为10.0%。    公司从2023~2025年的营收分别是3.35亿、5.32亿、5.78亿，2025年营收同比增长8.73%；2023~2025年的净利润分别是-6234万、688.6万亿、162.5万，2025年的净利润同比增长-76.4%。     2025年净利润亏损的原因是上市开支较多导致，按非国际财务报告准则计算，2025年经调整净利润是2460.8万，同比增长83.98%     按发行价计算，10

今天聊聊两家毒蘑菇股票：CMPS与CYBN $COMPASS Pathways plc(CMPS)$ $Cybin Inc(HELP)$ 一、政策面：特朗普签署行政令，FDA已落地执行 2026年4月18日，特朗普签署行政令，要求FDA加速推进迷幻药用于严重精神疾病的审评审批。核心措施包括： · 设立国家优先审评券（CNPV），将常规10-12个月的审评周期压缩至1-2个月。 · 启动滚动审评机制，允许NDA阶段数据边整理边提交。 · 拨款不少于5000万美元资助相关临床研究。 · DEA配合启动I类管控药物的重新分类程序，为商业化上市清理障碍。 4月24日，FDA授予三款迷幻药CNPV资格，包括CMPS的COMP360、Usona Institute的psilocybin以及另一家公司的methylone。FDA局长特别指出，COMP360因其已完成两项大型安慰剂对照III期试验，验证了快速起效和至少6个月的疗效可持续性，25mg剂量在MADRS评分上与1mg对照组的分离达到统计学显著性。 二、CMPS：最接近NDA提交的TRD靶向药物 CMPS的COMP360是全球唯一在难治性抑郁症（TRD）人群中完成两项阳性III期试验的合成赛洛西宾制剂。两项III期数据显示：单次25mg给药后次日即出现具统计意义的快速起效，疗效可持续至6个月以上；安全性良好，不良事件以轻中度为主，24小时内消退，无严重信号。 基于上述数据，FDA已批准CMPS的NDA滚动提交和CNPV资格，审评窗口将从常规周期大幅压缩至1-2个月。 时间线上，CMPS将在2026年第三季度读出COMP006的26周持久性数据，这将是NDA申报的最终数据集。

今天是驭势科技（01511.HK）招股第二日，预计申购倍数已经超过300倍了，按照这个情况发展下去，说不定截至招股前申购倍数会破千。很多人可能还没听过这个名字，但它在自动驾驶的细分赛道里，早已是名副其实的“隐形冠军”。 这次上市走的是港交所2023年推出的"18C特专科技公司"通道，保荐人为中信证券。这意味着驭势科技不仅具备技术想象力，更是一家被监管和专业机构双重认可的、已实现规模化商业落地的硬核科技企业。 翻开招股书，几个标签非常扎眼：大中华区机场场景市占率90.5%、厂区场景市占率31.7%、全球唯一为大型机场提供商业运营L4自动驾驶解决方案的供应商、累计真无人驾驶里程920万公里、服务35家世界500强。这背后不是一场关于未来的豪赌，而是一场关于"全场景卡位"的精密布局。 机场+厂区只是起点，全场景才是终局 很多人谈到L4自动驾驶，第一反应是Robotaxi在城市街道穿梭。但城市开放道路的商业化进度，受制于法规、安全冗余和长尾场景，短期内难以大规模盈利。驭势科技的策略不是"硬闯"最拥挤的赛道，而是选择以机场、厂区这些规则清晰、需求刚性、付费意愿强的场景为战略支点，先完成商业闭环，再向全场景辐射。 这种打法的高明之处在于：它不是退而求其次的"妥协"，而是"由难到易、由窄到宽"的降维扩张。 机场机坪和厂区内部，看似"封闭"，实则工况极端复杂——飞机尾流、行李拖车高频穿梭、化工区防爆要求、24小时不间断运营……能在这些场景里做到7x24小时稳定运营，意味着技术栈已经具备了极强的鲁棒性和安全性。这些能力，恰恰是向开放道路场景迁移时最稀缺的"底层资产"。 数据说明一切。2025年按收入计算，驭势科技在大中华区机场场景的商用车L4自动驾驶解决方案市场份额高达90.5%，厂区场景达到31.7%，双双稳居第一。标杆客户覆盖香港国际机场、新加坡樟宜机场等国际级枢纽。这种"绝对龙头"的地

欢迎收听京东2026Q1业绩电话会议（中文字幕） $京东集团-SW(09618)$ $京东(JD)$ 💰 核心财务数据 总收入 3160亿元，同比增长 5% Non-GAAP净利润 74亿元，环比继续改善 京东零售营业利润 150亿元，同比增长 16% 京东零售营业利润率提升至：5.6%，同比提升 0.7 个百分点，接近历史高位。 京东零售毛利率达到：18.6%，同比提升 1.8 个百分点。 服务收入同比增长 21% 广告收入同比增长 19%，连续多个季度保持双位数增长 百货业务同比增长：14.9%，已经连续 6 个季度双位数增长。 自由现金流 220亿元，低于去年同期的 380亿元 账上现金及短期投资约 2160亿元 财报最大亮点 1）利润率明显提升 京东这次最强的不是收入，而是利润。 核心原因： 广告业务增长快 百货占比提升 供应链效率优化 说明京东正在从：“低利润电商”，逐渐转向：“高利润平台型零售”。 2）百货业务成新增长核心 超市、医疗、家居、服装增长都很强。 而且百货现在已经贡献超过一半 GMV。 意味着京东越来越不像单纯卖3C家电的平台。 3）外卖亏损明显收窄 管理层重点强调： 外卖效率提升 单位经济模型改善 投资更克制 说明京东外卖开始进入“效率阶段”，而不是单纯烧钱扩张。 当前隐忧 电子产品仍偏弱 电子和家电收入同比：−8.4% 管理层认为：Q2

三星电子的劳资谈判，谈崩了。 5月13日，三星电子与韩国工会未能达成薪酬协议。工会表示，如果公司不拿出新方案，预计超过5万名员工将从5月21日起发起为期18天的全面罢工。 这看起来是一场奖金分配争议，但市场真正警惕的，是它发生在存储供给本就偏紧的时候。 三星是全球最重要的存储芯片厂商之一。若罢工进一步升级，DRAM、NAND乃至AI存储链条，可能又多出一个供给扰动变量。 劳资纠纷发生在存储最紧的时候 三星最新财报，刚刚把这一轮存储景气讲得很清楚。 2026年一季度，三星营收达到133.9万亿韩元，营业利润57.2万亿韩元，均创历史新高。其中，半导体DS部门营收81.7万亿韩元，营业利润53.7万亿韩元；存储业务的季度营收和利润，也刷新纪录。三星给出的原因很直接：AI高附加值产品需求旺盛、供给有限、行业平均售价上涨。 换句话说，三星现在最赚钱的业务，正是存储。 而且这轮涨价，并不是简单的库存回补。三星在财报会上表示，AI投资带来的内存需求仍在扩张，供应短缺问题没有缓解。产业机构TrendForce则预计，2026年二季度传统DRAM合约价将环比上涨58%至63%，NAND Flash合约价将上涨70%至75%。 这说明，存储市场本来就在供不应求。 AI服务器扩张，持续拉动HBM、服务器DRAM和企业级SSD需求；厂商把更多产能切向高附加值产品，也让传统DRAM和NAND供给变得更紧。 三星罢工风险，正是在这个背景下出现的。 本就偏紧的存储供给，会不会再被压上一层，开始成为市场新的关注点。 罢工确实可能影响到供应产线 如果这次只是总部白领罢工，金融市场未必会太在意。 问题在于，三星这轮劳资冲突，已经出现过传导到产线的迹象。4月24日，三星工会称，在一次抗议活动后，部分工人没有参加夜班，三星韩国工厂当晚的晶圆代工芯片产出下降58%，存储芯片产出下降18%。三星当时没有对此作出回应

哈喽，我是赫兹。 一、上市情况 无 二、暗盘情况 剂泰科技-P和英派药业-B暗盘来了 $剂泰科技-P(07666)$ ，无解，富系暗盘开得很高，开在32，涨幅204.76%；开盘冲高，辉系暗盘收的最高价48，涨幅357.14%，一手最高赚1.87万，太疯狂了。两盘都收在30附近，涨幅在180%附近，赚9K+，近乎1万，这收益太顶了。 刚刚看了配发结果，剂泰国配33.86倍，国配很火热，今天两盘分歧小，明天估计还能冲一冲， $英派药业-B(07630)$ ，预期是50%涨幅左右，富系暗盘开在预期附近，一度冲高至52，涨158.71，一手大赚6380，冲高后回落，两暗盘收在32附近，涨60%左右，一手赚2.4K，这个收益已经挺不错了，只不过大家最近大肉吃多了，可能都有点不屑了，大家不想要的，下次统统让我中好了，我不嫌肉小，蚊子肉我也稀罕。 刚看了英派配发结果，国配24.58倍，这个倍数也很高啊 现在就怕冷不点来个降温，怕高的都是苦命人；现在想亏钱也要中签了才有资格亏。 (仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考) 三、中签结果 无 四、IPO申购 目前招股中的只有翼菲科技，拓璞数控，驭势科技这三家，其中翼菲明早截止，拓璞和驭势互相冲突，翼菲和他们不冲突；明天明天看看还有没有新股加入，有的话就会和拓璞、驭势冲突； 给大家分享一下怎么判断是否冲突，只要是相邻两天发布IPO申购的，才会冲突，间隔了1天以上的，就不会冲突，记住这个原则就会判断了，不用给每一次都问。 $翼菲科技(06871)$ ，前面写过了，今天只同步一下孖展情况； 另外拓璞

$拓璞数控(07688)$ $驭势科技(01511)$ $翼菲科技(06871)$ 基本情况： 申购时间：5月12日-5月15日，18号出结果，19号暗盘，20号上市； 发行价格：26.39 入场费：2665.61 1手：100股 全球发售：6533.00万股 公开发售：653.30万股 发行手数：65330手； 基石：有，14家基石投资者认购50%份额 绿鞋：有，国泰君安稳价 保荐人：国泰君安和建银联合保荐 分配机制：机制B，回拨10% 上海拓璞数控科技股份有限公司成立于2007年，专注于高端智能制造装备（主要为五轴数控机床）的研发、设计、生产及销售。公司核心产品服务于航空航天领域，赋能运载火箭、C919及C929大飞机等关键制造环节；其核心技术覆盖精密机械设计、数控系统、智能测控、人工智能制造等四大领域，已累计超90项注册专利。 根据灼识咨询报告，2025年，拓璞数控在中国航空航天五轴数控机床市场排名第一，市场份额达10.0%；在中国五轴数控机床市场整体排名第五、在国内供应商中排名第二，市场份额为3.9%。 财务表现： 2023年，公司实现收入3.35亿元，毛利1.16亿元，毛利率34.6%，年内亏损6234万元，经调整净亏损6105万元； 2024年，公司收入大幅增长至5.32亿元，毛利2.00亿元，毛利率提升至37.6%，年内成功扭亏录得利润689万元，经调整净利润达1338万元； 2025年，公司收入进一步增至5.78亿元，毛利2.04亿元，毛利率为35.4%，年内利润163万元，经调整净利

实盘: 标普纳指分析 美股，费城半导体再下一城，让强势标的推到了技术指标的极致，一个韩综的消息也让纳指快速波动，所以，纳指和费城确实有振荡调整的强烈诉求。今晚CPI，如果超出预期的话，那么，调整的理由将更加充分，反之，将把这个节点推到懂王亚洲之行后面？毕竟谈完后，懂王肯定还是要和伊朗猛干一番的，总之，美股，在技术和消息面的配合下，是有较大可能顺势修复一下陡峭的走势的，形成7连阳周线的压力也是显而易见的，那么，对于我们来说，中线真不需要乱动，而短线的话，就是节奏问题，既有大盘的节奏，也有个股的节奏，个股还是要追落户标的再突破的机会，至于强势标的，等回落之后再去尝试。 港股分析 港股，和昨天没有太大区别，所以，不需要过多复述，等阿里为代表的AI标的财报吧，是好是坏将是对后市有很大影响。 日经225分析 日经，今日收出一个阳十字形，算是很强势的表现，目前来说，连续振荡3天，持续在修复指标和偏离，后续甚至不排除下探20日线的可能，那样的话，反而是进一步的机会。 黄金 在5/5进一步收敛后，已经拐头并再次振荡3-4天了，越是这样，后续的密集平台突破将更加具有持续性。 $阿里巴巴-W$ 阿里继续下探均线支撑，并且形成了一个较长的上影线，技术上有较强的反弹的诉求，下面就看财报给力不给力了。 $百度-W$ 百度，继续小幅振荡，也是在等待腾讯和阿里明日的财报，所以，先看这个节点吧。 $特斯拉$ 纯粹就是落后标的的补涨，即便如此，离新高都不远了，后续多少高度，先不要过大预期，毕竟有较大技术进展才是王道，反之，纯粹就是补涨，先顺势跟随。 $英伟达$ NVDA，目前技术和财报形成了一定的共振作用，所以，反而推动力更稳妥一些，继续跟随。 $CRCL$ 波动之大，令人咂舌，先是猛烈下挫，随后又疯狂暴涨，不过也符合过往脾性。怎么说呢，同样的数据，华尔街的解读才是王道，现在技术走势非常配合，可以顺势。 $

$Quantum Computing Inc.(QUBT)$ QUBT财报拆解：超预期背后，95%的收入是买来的 一份"超预期"财报的真相，以及一张$40 Call期权的生存指南 +9,385% 营收同比增速 | $14亿 现金储备 | 3,366x PS估值倍数 Quantum Computing（QUBT）交出了一份"超预期"的Q1 2026财报——营收超预期19%，EPS超预期60%，盘后股价应声涨了16%。看着很美，对吧？但当你把这份财报翻个底朝天，会发现一个尴尬的事实：95%的收入是买来的，有机收入只有$20.4万。 今天这篇文章，我会把QUBT的财报从头到尾拆一遍，告诉你"超预期"的真相是什么，利息收入为什么才是这家公司真正的利润引擎，以及如果你手里捏着一张$40 Call期权，到底该怎么操作。 01. 一份"超预期"的财报，盘后涨16%——但95%的收入是买来的 先上核心数据： 表格 指标 实际值 预期值 表现 营收 $3.7M $3.1M 超19% EPS -$0.02 -$0.05 超60% 运营费用 $19.8M — 同比+139% 净亏损 $4.1M — — 营收超预期19%，EPS超预期60%——光看这两个数字，确实值得涨。但问题是，这$3.7M营收到底从哪来的？ 拆开来看：$3.5M来自Luminar Semiconductor的收购（去年花了$1.1亿买下的），加上NuCrypt（$500万收购）的贡献，有机收入只剩**$20.4万**。 核心结论： QUBT的营收增长不是靠产品卖得更多，而是靠并购把别人的收入并进报表。9,385%的同比增速，本质上是一个数学游戏——去年同期基数太低，加上收购并表，增速自然爆炸。这不是增长，这是并购会计。 你可以这么理解：假如你去年

上海拓璞数控科技股份有限公司（简称“拓璞数控”）是中国一家专注于高端智能制造装备研发、设计、生产及销售的工业企业，核心产品为五轴计算机数字化控制（数控）机床。根据灼识咨询报告，该公司在2025年中国航空航天五轴数控机床市场中排名第一，市场份额达10.0%，同时在中国五轴数控机床市场所有供应商中排名第五、国内供应商中排名第二，市场份额为3.9%。拓璞数控的业务主要覆盖航空航天、汽车、能源、医疗设备、造船及模具制造等行业，其产品线包括航空航天智能制造装备、紧凑型通用市场五轴机床以及大尺寸碳纤维复合材料五轴机床，致力于通过技术创新推动工业机床的国产化替代。 拓璞数控本次上市募资净额16.06亿港元，资金分配如下：61.8%用于研发推进；10.3%用于拓展销售及营销网络；12.1%用于潜在收购及投资；6%用于偿还本集团的部分计息银行借款；9.9%用于补充营运资金及一般企业用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数6533万股，每手股数100股，招股价26.39港元，入场费2665.61港元，采用机制B发行，公开发售手数65330手，预计26-30万人参与，一手中签率2%左右，申购6000手稳一手。 财务情况： 23年营收3.35亿，24年营收5.32亿，25年营收5.78亿，复合增长率31.4%； 23年毛利1.16亿，24年毛利1.99亿，25年毛利2.04亿，毛利率35.36%； 23年净亏损-6234万，24年净利润688.6万，25年净利润162.5万，增收不增利……。 图片 拓璞主要营收来源于航空航天智能制造装备、五轴机床及维修服务等，营收占比分别为88.7%、11%及0.3%；具体明细见下图。 图片 行业及竞争对手速览： 拓璞数控深耕的核心赛道是五轴数控机床。这类机床被誉为“工业母机皇冠上的明珠”，因其能够一次性完成复杂曲面零件的高精度加工，成为航空航天、精密模具、能源

拓璞数控 保荐：国泰、建银 绿鞋：国泰 发行：机制B 发行价：26.39 一手：2639 手数：65330 总市值：108.01亿 流通H：98.03亿 拓璞数控是中国一家专注于高端智能制造装备的研发、设计、生产及销售的企业，核心产品为五轴计算机数字化数控机床。 拓璞数控在中国航空航天排第一，份额10%，而航空航天占拓璞约90%的成分，也就是说拓璞这个航空航天概念属性很纯正。 主要收入来源于三大产品线及维修维护服务： 航空航天智能制造装备（88.7%）：专为航空航天领域设计的专用数控制程装备及五轴数控机床。用于制造飞机蒙皮、结构框架、火箭燃料箱、引擎组件（如涡轮盘、燃烧室）等关键零部件，具备精密铣削、搅拌摩擦焊、机器人自动钻铆等加工能力。 这里主要讲一类产品，双五轴镜像铣机床，镜像铣核心技术全球仅3家掌握，法国迪菲厄Dufieux、西班牙M.Torres、中国上海拓璞，是顶尖的国产替代，中国唯一、全球第三。法国迪菲厄Dufieux因为有行业级基础核心专利ZL200480038387.4等，在拓璞19年申报科创板时迪菲厄就起诉，明晃晃的商业阻击，毕竟国产替代嘛，不过拓璞镜像铣基石是上海交大自主科研+国家专项支持+产学研联合攻关，国知局裁定迪菲厄专利全部无效，护犊子的很，但大A上市也撤回了！ 紧凑型通用市场五轴机床（6.8%）：跨度在三米以下的多功能五轴数控机床，专为加工汽车、医疗、造船等通用行业的中小型零件设计，支持铣、车、钻、镗等多种工序。该产品线旨在降低五轴机床的使用门槛，拓展更广阔的市场。 大尺寸碳纤维复合材料五轴机床（4.2%）：：具有龙门结构的先进五轴数控机床，跨距从3米到15米，所有移动部件均使用碳纤维复合材料，具备轻量化、高动态、微米级精度等优势。用于加工汽车一体化压铸件、船体结构、能源领域大型结构件等。 航空业务在24年大涨后25年整体平稳，没有什么新增量，而