社区

周一（4月27日） 新股： 曦智科技-P 、 迈威生物-B暗盘。 业绩：达美乐比萨（盘前），纽柯钢铁、铿腾电子、艾马克技术公司（盘后）发布财报；港股药明康德、澜起科技、海天味业、天齐锂业、中远海能发布财报。 周二（4月28日） 财经事件方面，日本央行行长植田和男召开货币政策新闻发布会。 新股：曦智科技-P、迈威生物-B上市、商米科技-W暗盘。 业绩：诺华、康宁、英国石油、

天星医疗做什么的？ 北京天星医疗股份有限公司（简称“天星医疗”）是一家立足中国、专注于运动医学临床解决方案的医疗器械公司。根据灼识咨询的数据，按2024年销售收入计算，公司是中国第四大运动医学植入物及器械提供商，同时也是中国最大的国产运动医学植入物及器械提供商。其核心业务围绕运动医学领域展开，依托自主研发的植入物、有源设备、相关耗材及手术工具，提供覆盖肩部、膝部、髋部、足踝部、肘部及手部等部位的软组织损伤治疗方案，并拓展至运动康复及预防领域。 公司拥有全面的产品矩阵，截至最后实际可行日期已推出63款产品，其中27项获得第三类医疗器械证书，位居中国运动医疗行业前列。其产品已进入超过3,000家医院，包括逾1,000家三级医院。天星医疗的业务模式主要通过分销网络覆盖中国内地及海外市场，其收入主要来源于植入物和手术设备及相关耗材两大板块。 天星本次上市募资9.584亿港元，资金分配计划：35%用于以患者为导向的产品策略开发；30%用于扩大生产规模并提升生产效率，满足市场需求；25%用于巩固中国领先地位，建立全球品牌形象；10%用于一般企业用途及补充营运资金。 招股信息： 图片 本次全球发售股数842.19万股，每手股数50股，招股价98.50港元，入场费4974.67港元，采用机制B发行，公开发售手数16844手，预计16-20万人参与，一手中签率1%左右，申购4000手稳一手。 财务情况： 23年营收2.39亿，24年营收3.27亿，25年营收4.03亿，年复合增长率30.40%； 23年毛利1.77亿，24年毛利2.28亿，25年毛利2.99亿；毛利率74.14%。 23年净利润5711.2万，24年净利润9538.9万；25年净利润1.37亿，净利率由上一年29.16%增加至25年34.01%。 图片 天星主要营收来源于植入物、手术设备及相关耗材和其他，其中植入物由每件44

继 AI 芯片、算力、数据中心电力概念接连爆发之后，英特尔强势崛起，今年以来大涨80%，有虎友抄底英特尔股票，赚了100万美元，这篇文章就带大家一起复盘他的“发财瞬间”，也顺便聊聊 $英特尔(INTC)$ 为什么能这么猛？背后到底发生了什么。👏 恭喜虎友 @有棵树 抄底 $英特尔(INTC)$ ，盈利 101万美元欢迎以上虎友添加虎妞微信（微信号：itiger2014），分享你的投资故事，赢取老虎限量周边，还有机会接受专访！英特尔为什么大涨？说到英特尔，相信很多人第一反应还是“老牌 CPU 公司”。过去几年，英特尔在市场里的存在感确实不算强，一边被英伟达抢走 AI 叙事，一边被 AMD 抢服务器份额，Foundry 业务又长期烧钱，所以不少投资者已经把它当成一只“落后芯片股”来看。但随着1季报的披露，市场的定价逻辑变了。根据英特尔最新一季财报显示，Q1 营收达到 136 亿美元，同比增长 7%；Non-GAAP EPS 为 0.29 美元，明显好于市场预期。公司给出的 Q2 收入指引为 138 亿至 148 亿美元，Non-GAAP EPS 指引为 0.20 美元，也强于市场此前预期。更关键的是，AI 这条线开始重新成为英特尔的增长引擎。虎友 @vision 在【财报解读】英特尔 Q1 超预期

原创《问题的开始，不是结束》 临近周末，本周的交易大家做得都比较累，今天写简单点，做个简要的周复盘和预判。 1、商业航天的3-4浪回撤 图片 这是周三文章对于商业航天的预判（见：这次是真挨打了），结合今天最新的走势图可以对比： 图片 只能这次短线的预判还是比较准的。但是操作上差了点，锁仓的几个昨天出现了较大的回调，思考了下，还是在昨日尾盘能卖则卖了。 考虑到下周过节，资金的变化会更加复杂，这里我更愿意防守一波。 这次的回调，需要等10日或者20日均线企稳再看这个板块了，最好出现新的利好催化，纯靠技术线吸引不到太多的资金。 2、市场上只有半导体和其他 看看今天夜盘AMD和英特尔的走势，一个7%+，一个20%+，在暴力上涨这么久之后，还有如此巨大的涨幅，说实话，很难不担心。 在交易的时候，超买和超卖都是最考验人性的时间，一个对应着阶段顶部卖点，一个对应着阶段底部买点。 当然，你可以说我是老登逻辑，毕竟怕高都是苦命人，而这波反弹以来我美股的操作，则是被有色吞噬了不少收益。 半导体确实没有吃到什么肉，我接受大家的调侃和批评。这段时间，我基本天天反思这波错误的操作，避险下次踏入同样尴尬的场景。 在大A，做行情轮动，我自诩算是已经入门，但是在美股则差了很多。最大的原因是，我在大A有很多数据库，可以做很多数据和技术对比。 但是美股，或者说老外，并不擅长做行情轮动，人家基本面派的人占了99%以上。这也导致美股各大网站、券商基本不做行情轮动相关的看板和工具。 这周我下班时间，基本每天熬夜，就是用Codex写代码做美股的数据看板，现在已经有一些基本雏形了： 图片 当然，现在还无法共享出现，第一是因为还有很多交易逻辑没有优化，第二是深度行情数据不允许公开展示。 这些问题都会随时间解决，后面做好，并且验证了好用，我会分享给大家。 3、短线的轮动思路 这里就不说太多，对于美股，我只是猜想：如果在月底

上次英特尔财报，我的判断是：Q4 能看，Q1 难看，当时市场最担心的倒不是赚不赚钱，反而是 18A 良率、供给节奏和 Foundry 兑现能力到底靠不靠谱。说白了，英特尔前面几年最缺的不是故事，而是“你说到能不能做到”。现在 Q1 财报出来，这个问题基本算是有了答案：供给坑在补，18A 也开始进入主流产品，市场接下来要看的是“能不能持续兑现”。 $英特尔(INTC)$ 具体来看 英特尔 Q1 NON- GAAP 营收 136 亿美元，同比增长 7.2%，高于分析师预期的124.2亿美元 NON- GAAP 毛利率 41.0%，比指引高 6.5 个百分点；Non-GAAP EPS 0.29 美元，同比翻倍，超过分析师预期的0.01美元。而且已经连续第 6 个季度超出指引上限。 一、Q1 好在哪？——毛利率回来了 这次最亮眼的要数毛利率了，41% 的NON- GAAP 毛利率，对英特尔来说非常关键。因为过去市场不信英特尔，核心原因之一就是它一边要投先进制程，一边要烧 Foundry，一边还要守 PC 和服务器份额，最后利润率被挤得很难看。 如果一家重资产半导体公司毛利率长期起不来，那后面所有故事都很难讲。你可以说 18A 很先进，可以说 Foundry 未来很大，也可以说 AI 服务器还需要 CPU，但最后都要落到一个问题：这门生意到底能不能赚钱？ 这次毛利率明显超预期，说明英特尔至少在产品价格、供给效率、成本控制上有改善。上次最担心的是 Q1 供给不足会拖累利润，这次看下来，供给不但没有拖累业绩，而且还帮助毛利率打了一个漂亮的反击。 但也别高兴太早。Q2 指引里，英特尔给的NON- GAAP毛利率是 39%，比 Q1 的 41% 低了 2 个点。也就是说，Q1 的毛利率惊喜不一定能线性外推。接下来

阁楼的朋友们，周末好！ 01 本周交易 无。 02 目前持仓 目前十大持仓：腾讯37.11%，贵州茅台33.36%，谷歌12.89%，苹果6.93%，泡泡玛特4.92%，五粮液3.43%，伯克希尔2.83%。目前九大持仓占比88%(其中科技股占比56.93%，白酒股占比36.79%；A股占比36.79%，港股占比42.03%，美股占比22.65%)，还有12%观察仓和现金。 目前持仓 图片 上期数据 图片 03 收益对比 H00300全收益指数本周收益约+2.01%，本周启程实盘收益+0.47%。 2025年年内，H00300全收益指数收益为+2.35%，启程实盘年内收益为-5.37%。 图片 ★ 强烈申明 ★ 本文为“启程巴芒阁”巴哥个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满“启程巴芒阁”巴哥个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖“启程巴芒阁”巴哥的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 04 贵州茅台2025年年报浅析：穿越周期的价值坚守 茅台本周发布2025年年报，全年实现营业总收入1720.54亿元，归母净利润823.20亿元。这是茅台上市以来首次出现营收和净利润双降（营收同比下降1.2%，净利润同比下降4.53%）。在白酒行业深度调整、全行业普遍承压的背景下，这份成绩单既反映了周期压力，也展现了茅台作为行业龙头的韧性。 茅台的这次年报业绩低于了我的预期，我觉得业绩再差，不可能负增长吧，去年还是两位数的增长。意料之外，情理之中。如果茅台通过会计手段，或给经销商压力，完成2025年的业绩指引，我觉得问题不大。但为什么茅台敢于拿出上市以来首份负增长业绩，我想既有领导换届的业绩洗澡考虑，也有放下包袱，主动降速，清理库存，随行就市，为渠道改革扫清障碍。 先说一个我的明确的整体判断：茅台此次业绩下滑，是“主动调控”与“行业周