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我第一次接触期权时，本能地沿用了股票思维，我觉得这只股票要涨，所以买看涨期权。我盯着K线形态、MACD金叉、成交量放大，自认为找到了胜率信号。然而我的模拟盘战绩，对我非常残酷，好几次看对了方向，我买的期权却在亏钱。有时候明明看到股价小幅上涨，我 买的看涨期权反而在贬值。直觉告诉我，哪个地方不太对劲，但是我没有理出来，问题出在哪里。 跟邻居大嫂吐槽的时候，大哥大嫂这两位期权大佬就告诉我，很多新手都跟我这样，把期权当成一种高级版股票。看涨就买 Call，看跌就买 Put。结果往往是方向看对了，股价真的动了，期权却没赚钱，甚至亏钱。原因只有一个，忽略了隐含波动率IV，真正的期权交易，不是方向游戏，而是波动率交易。这就是隐含波动率（Implied Volatility, IV）设下的陷阱。大哥大嫂说，不要再只盯着K线了，作为期权新人，我们真正的对手是隐含波动率！ 回来就找相关课程，还真的找到了。哈哈。讲座老师深入浅出的，讲得透彻，不是在老虎课堂里找到的，就不说是哪位老师了。 隐含波动率不是历史统计出来的波动，而是市场参与者"投票"出来的未来预期。它是通过期权定价模型（如Black-Scholes模型）反推出来的数字，给定当前期权价格、股价、行权价、到期时间和无风险利率，IV是唯一未知的变量。IV衡量的是市场预期未来股价波动的剧烈程度，而非方向。当IV为40%时，意味着市场预计未来一年该股有68%的概率在±40%范围内波动（正态分布假设下）。 老师说，很多新手们最常犯的第一个错误是，孤立地看待IV数值。例如，当某只股票的IV是40%，这到底是高还是低？ 老师说，对于银行股来说，40%的IV，可能意味着极度恐慌，因为这些股票平时IV通常在15-25%而已。 对于生物科技股来说，40%的IV可能只是日常水平，这些股票平时IV也常在50-80%溜达。 而对于大盘指数，例如

今天我在老虎学堂里学习阅读财报，不再是往日走马观花那样的从头看到尾，而是尝试去财报里找真相。我在老虎课堂里看到的财报阅读教程，说学习财报中最重要，也最容易被忽略的一点，不是看结果，而是看结果是如何产生的。 在资本市场中，所有价格的波动，长期来看都围绕着企业真实的经营状况展开。而财报，正是企业向外界披露其经营结果、财务结构与现金状况的最正式、最系统、也是法律约束最强的一种表达方式。阅读财报，是了解一家公司的财务流程的具体展示，是企业与外界交流的语言。如果不懂这门语言，我们看到的就只是股价的涨跌。如果能读懂它，才能真正理解，这家公司靠什么赚钱？钱从哪来？还能不能持续？ 现实中大量散户朋友们亏钱，往往不是因为行情不好，而是因为只看股价，不看公司。只看净利润，不看现金流，只看增长，不看质量。甚至只看概念，不看财报。财报不会让你每次都买在最低、卖在最高，但它能极大降低“踩雷”的概率。 第一步，先学会看时间，财报什么时候发布？ 为什么发布时间很重要，因为财报本质上是滞后的信息。理解发布时间，至少能帮避免三个常见错误：把旧数据当成新变化，误判短期波动为趋势反转，错过市场预期差最大的窗口。很多所谓财报利好不涨、利空不跌，本质上都是市场早已提前交易了某些信息。 其中年报最重要，一般是次年1月1日到4月30日之间公布，这份成绩单最完整，含财务报表，经营分析，管理层讨论等，是全年经营的终极答案。是多数机构建模、估值调整的核心依据，也是雷点和黑天鹅最容易集中暴露的时间。 半年报一般发布于当年7月1日到8月31日之间，作用是验证上半年经营是否符合预期，我们可以把他当成是年报与下一次年报之间最重要的一次校准。而季报披露内容相对简略，更偏向“趋势确认”，而非全貌判断。 交易看预期，投资看兑现，财报不是用来追涨杀跌的，而是用来验证逻辑是否继续成立，判断商业模式是否稳定，过滤掉看似漂亮、实则空心的公司。 第

这两天我也在学习期权相关课程，有了一点点的心得，我知道了期权不是赌博，期权是有方法，有纪录，有迹可循的。期权不是股票，而是一份合同，期权Option并不等于股票本身，它是一份赋予你权利，但不强制你执行的合同。权利内容就是，未来在某个特定价格（行权价）买入或卖出股票的权利。这里面的关键数字就是1张合约代表100股，这是美股期权市场的标准合约单位。无论看的是 $苹果(AAPL)$ 还是 $微软(MSFT)$ 的期权，每张合约都代表100股正股。 当我打开期权交易页面，我看到期权报价显示$5时，我为这一张保单实际支付的成本是：5×100=500美元。 这是我作为买方的全部成本与最大损失，交易期权，本质是在交易一份“风险的保费”。就像买车险一样，我们支付保费获得保障，保险公司收取保费承担风险。期权市场就是无数个这样的"保险合同"在交易。期权市场有两类参与者，他们的地位完全不对等： 看了这个对比，就能明白，这里面有一个本质差别，就是作为期权买方，需要方向判断正确才能赚钱，而卖方只要不出现极端行情，就有可能赚时间价值。 深入的学习了期权的买方和卖方后，我也学了一些权利金定价引擎，下面这个图里的这五个字母不是孤立的，它们就像是汽车仪表盘上的五个仪表，共同驱动着权利金（Premium）这个"引擎"的运转。 1.Delta作为期权里的方向盘，表示期权对股价变动的敏感度。 他会告诉我们，当一个标的每变动 $1，我们的期权值变多少钱，Delta越高，我的期权对股价变动的反应越快，就像赛车对方向盘微小转动的极度敏感。老师给我们做了一个常识性结论： 买Call（看涨期权） → 正 Delta（股价上涨，期权增值，股价涨，就赚钱） 买Put（看

这个测试非常好玩，直接把大家熟悉的美股投资习惯、风险偏好、交易风格，做成了一套轻松好玩的测试。我试了一下，说我是指数信徒，很准哦，我也这么想的呢。大家去测一测吧。测一测，看看到底是哪一类美股投资者，是坚定持有的价值派，还是顺势而为的趋势派？是冷静理性的配置型选手，还是一击即中的 YOLO 型人格？ 要去测的，请移步去 @爱发红包的虎妞 的帖子里：测一测，你是哪一类美股投资者？参与 USTI 投资人格测试 我测出来后，风格解读说 “你是被动投资的践行者，相信长期持有指数基金就能战胜大多数主动基金经理。你不追求超额收益，只追求稳稳的幸福。低成本、高分散、省心省力是你的投资哲学”。 给出的建议也非常简单粗暴 - 大道至简，指数就是最优解。 这个测试里，我的答案如下： 1。你一年大概会交易多少次？ 我没有交易一年那么久，刚刚接触美股2个月，目前买卖股票有6次，买卖期权有2次。 2.你理想的持仓周期是？ 我没有理想的持仓周期，目前是走一步看一步，需要用钱的时候，才卖出持仓。 3.你获取股票信息的主要渠道是？ 新闻，财经博主，财经论坛，老虎社区的课堂。 4.你买股票时参考的技术指标有哪些？ 我不会什么指标，目前只看这家公司是不是在赚钱，看财报显示的收入是不是在增长，利润是不是在增长。 5.你做出买入决策的主要依据是？ 直觉。目前我没有自己的投资体系，还没有到建立体系的那个level。 6.看到股价剧烈波动时，你的第一反应是？ 再买点。等反弹。 7.你能接受的最大亏损是多少？ 20%应该可以接受。 8.你通常会怎么分配仓位？ 没有仓位管理的意识

看到95岁的巴菲特还活跃在投资界，还能这么思维敏捷，口齿清楚，眼光毒辣，赚钱就像喝水。突然就觉得，我们这些奔向古稀之年的人，完全不需要太过于焦虑了，跟巴菲特比一下，我们还年轻着呢，还能突飞猛进，再前进几旬！ 2026年3月31日，95岁高龄的股神，沃伦·巴菲特在接受CNBC专访时，完成了其卸任伯克希尔·哈撒韦首席执行官后的首次公开发声。首先，对于外界普遍关心的"95岁的巴菲特是否已实质性退休"这一问题，他在采访中给出了非常清晰且坚定的答案。他说每天仍然前往奥马哈的伯克希尔总部办公室，保持着数十年如一日的作息规律。更重要的是，他仍然深度参与伯克希尔的重要投资决策讨论，并未因职务变动而淡出公司核心业务。事实上，在卸任CEO后，他最近还亲自推动了一笔非常小（tiny）的新投资。虽然由于规模不大而未披露具体标的，但这一事实本身就足以说明，巴菲特的投资神经依然敏锐，投资热情丝毫未减。 巴菲特特别强调了当前伯克希尔的投资决策机制，以消除外界对其垂帘听政或个人意志凌驾于公司之上的猜测，他描述的日常运作流程是：每天开盘前，他会与负责股票资产的同事讨论市场动态与潜在机会。所有投资决策都会与新任CEO Greg Abel保持高度一致。这种安排体现了巴菲特对制度化投资的重视，即便他仍然具备卓越的判断力，也刻意强调团队协作和权力交接的平稳性。 $伯克希尔(BRK.A)$ 这种协同机制具有多重意义，首先，它确保了伯克希尔投资哲学的延续性，避免因个人变动而导致策略摇摆；其次，它为Greg Abel逐步接管全面职责创造了条件，实现了权力的平稳过渡；最后，它也向市场传递了明确信号，伯克希尔已经是一家成熟的制度化投资机构，而非依赖于单一领袖的个人崇拜型组织。 这次采访不仅涉及对当前市场波动的专业判断、对公司现金策略的详细阐释，

今天看了一些乱七八糟的视频，好像自从我学习股票投资这些开始，我的视频号就经常收到类似的推送，很多大同小异的Tips啊，经验之谈啊，真的就像是一锅炒出来的，分装不同而已。我才看多久啊，就有点审美疲劳了，没有知识，都是回锅菜。安安心心做课程，做教案的，也是有，但是目前的我，还没有那个分辨能力，不足以筛选出来真正的营养视频。不如不看。 人一旦上了年纪，安稳就变得很重要，一夜暴富，都是不敢想的。本来人到老年，就炒股不易，最难的就是心安，如果买了股票，三天两天的跌个10%或20%，再三天两天的涨个10%啊20%啊的，那就太为难我们的家庭医生了，三天两头的帮我们量血压，也是够累了。所以我们上了年纪的，最好就是寻找一些好公司，买那些值得长期拿的股票，波动不会太大的股票。 今天我学习的内容，就是如何判断一家公司是否为好公司，以及这只股票是否值得买入。看课程里说的，我们可以从核心盈利能力、财务健康度以及买入估值三个关键维度来评估。 1.考察核心盈利能力，看他们公司的净资产收益率 (ROE)。 因为ROE是衡量一家公司利用自有资本赚钱效率的最核心指标。如果一家公司的ROE能够常年保持在15%以上，通常被认为是一家绩优公司。高且稳定的ROE意味着公司具有某种“护城河”（如品牌、技术或垄断地位），能持续产生高回报。 例如 $微软(MSFT)$ ，我知道这是全球科技巨头与云端霸主，是美股中“高ROE，高增长”的典型代表。看公司介绍里说，过去10年微软的ROE中位数约为 38%。即便随着规模扩大，其利用资本效率依然极高，最新的年度ROE甚至超过了40%。我们知道Windows和 Office系列在办公领域拥有近乎垄断的地位，用户转换成本极高，Azure云服务也已经成为其核心动力，且在 AI领域占据先发优势，最重要的是他们的

陆陆续续的上了好多美股投资相关的课，某书，某管，某论坛，基础知识，不那么基础的知识，孩子们分享给我，我就看。反正就是跟着先生一起，填鸭式的一顿乱学，学的时候觉得自己厉害极了，都学着了，等晚上开盘，模拟盘一开，仍然是买了就套着。路还长啊。 今天听了一堂期权启蒙课，非常有意思，我知道期权了是什么、能解决什么问题，也能看懂一张期权报价表了，对Call 和 Put两个方向，有了一个直觉理解。这位美女老师厉害，先破了我的恐惧感，再帮我立起了一个“工具感”。让我知道了，期权是一种权利，而不一定就是义务。他让我可以用一小笔钱，买未来某个价格做选择的权利。 浅浅的这么学一课下来，就忍不住要学第二课，第三课，越学，越觉得这个比单单买股票要好玩，因为我觉得股票只有一种玩法，涨了赚钱、跌了亏钱。我碰到的真实世界的问题是，我觉得会涨，但不敢满仓，我想控制最大亏损，我也想在震荡中赚钱。 而按照这位老师说的，期权可以帮忙我们解决的三件事就是用小资金撬动预期，提前定义风险，在不同行情下都有策略。 我先生说，我们今天的任务，就是要把期权的六个基本要素弄明白，基本功扎实一下，再想别的。行，他是老大，我跟随就好。我记得期权的六个基本要素是：标的资产Underlying，行权价Strike，到期日Expiration，权利金Premium，合约单位Contract Size，买方 & 卖方权利义务。 标的资产和行权价，这2样我容易理解，就是我们到底在赌什么，我们约定的买入，或者卖出价格。例如 $纳指100ETF(QQQ)$ 目前的股价是611，如果我选择行权价620，买一张QQQ 620的Call，我就是在赌涨。如果我选择买一张行权价600的Put，我就是在赌跌。 到期日，和时间价值，这个有点难理解，不过老师说的够详细的，我看

我六十出头，早已经退休在家多年。平日里最大的消遣，就是在小区花园里散步运动，和同样早已退休的老邻居们聊聊天，喝喝茶。 邻居家的阿哥阿嫂也是退休人士，但他们的生活似乎比我精彩许多。经常在楼下花园听到他们讨论"某某股票又涨了"、"那只科技股财报不错"、"美联储又要加息了"之类的话。我虽然听不太懂，但总觉得那是一门很高深的学问，是聪明人才能玩转的东西。 投资股票，在我以前的认知里，那一直都是华尔街精英、金融才俊的专属领域，动不动就多少个W，一个电话就几个亿的。需要懂英文、懂财务、懂宏观经济，还要时刻盯着电脑屏幕上的K线图。我这种连智能手机都用不太利索的师奶，怎么可能沾边呢？ 但这种向往，就像一颗种子，悄悄埋在了心里。 改变发生在去年春节。 在国外工作多年的小孩回国过年，天天陪着我东走西逛的，虽然仍然是听我说的多，他们说的少，我也是很开心团圆一起的，他们都定居在国外，一年也就回来那么1次2次，我很珍惜。有一次一家人围坐吃饭时，我无意中提起了邻居阿哥阿嫂炒股的事，语气里满是羡慕："人家真有学问，懂那么多，还能赚外国人的钱。"我小孩听了，没说什么，只是笑了笑。 没想到，这份沉默背后，他已经在默默为我规划一条路。一个月后，我收到他的消息："爸爸妈妈，我帮你们申请了家属签证，已经批准了，你准备一下，飞来我这边办手续吧。"就这样，我踏上了这段改变人生的旅程。 飞到国外，小孩带我去移民局打了手印、照了相片。几天后，我拿到了电子家属签证。孩子说，只要拥有"国际化"的身份，就可以申请开通炒股账户了，比起在国内直接拿国内身份申请，要容易很多。我家小孩办事很细致，他先是带我拿着电子身份证，去实名买了新加坡电话卡，再陪我去银行申请开通了网上银行账户。我记得那天在银行，柜员用英文问我问题，我紧张得手心冒汗，当年学的那点英语，结结巴巴的回答的像个牙牙学语的小孩，我孩子就在旁边静静的听我跟银行人员慢慢扯，也不