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今天（2023-11-28）拼多多发布了2023三季报。 财报亮点 本季度的总收入为人民币688.404亿元（合94.354亿美元），较2022年同期的人民币355.043亿元增长了94％。 本季度的营业利润 为人民币166.560亿元（合22.829亿美元），较2022年同期的人民币104.366亿元 增长了60％。非公认会计准则2 该季度的营业利润为人民币181.258亿元（合24.844亿美元）， 较2022年同期的人民币123.015亿元增长了47％。 本季度归属于普通股东的净收益为人民币155.371亿元（合21.295亿美元），较2022年同期的人民币105.886亿元增长 47％。本季度归属于普通股股东的非公认会计准则净收益为人民币170.271亿元（合23.338亿美元）， 较2022年同期的人民币124.472亿元增长了37％。 无论总收入，还是营业利润，还是净收益，那一项拿出来对比，增长率和增长质量都远超阿里巴巴、京东，甚至美团。 没有对比，就没有伤害，就拿营收增速来对比一下。 阿里巴巴，三季度营收2247.9亿元，较2022年同期的人民币2062.3亿元同比增长9%。 京东，三季度营收2477亿元，较2022年同期的人民币2436亿元同比增长1.7%。 美团，三季度营收764.6亿元，较2022年同期的人民币626亿元同比增长22.1%。 同样都感觉经济很差，为什么拼多多能在逆境中，业绩大爆发。同样是创始人退居二线，拼多多就能继续大幅增长，而阿里巴巴，京东都出现了业绩增速将为个位数，甚至接近0增长。不能说继任者能力太差，只是积重难返，创始人打造的商业模式，或者生态，太过臃肿，太过沉重。继任者无法大刀阔斧的改革。 阿里巴巴，本来是一个轻资产模式，跟目前的拼多多差不多，收交易服务费，但后来开始学京东，开始布局物流，后来干脆自己搞起物流，菜鸟物流

2023年第三季度，小米集团坚定贯彻以「规模与利润并重」为核心的经营策略，稳步推进 各项业务，持续优化运营效率。在外部环境未见明显好转的背景下，小米实现了6个季度以来首次季度收入同比增长，并延续了亮眼的利润表现。2023年第三季度，小米集团总收入达到人民币709亿元，经调整净利润达到人民币60亿元，其中包含智能电动汽车等创新业务费用为人民币17亿元。这是小米能力不断提升的结果。 先看一下2022年四个季度的表现。 2022年 Q1营收733亿，同比下跌4.59%，净利润-5.31亿，同比下跌106%。 Q2营收701亿，同比下跌20%，净利润13.65亿，同比下跌83%。 Q3营收704亿，同比下跌9.72%，净利润-14.74亿，同比下跌286%。 Q4营收660亿，同比下跌22.82%，净利润31.42亿，同比上涨28.63%。 2023年 Q1营收594亿，同比下跌18.91%，净利润42亿，同比上涨894%。 Q2营收673亿，同比下跌4%，净利润36亿，同比上涨168%。 Q3营收709亿，同比增长0.7%，非国净利润60亿，同比上涨182%。 小米14的发布在10月底，11月初开卖，Q4的表现应该会更加亮眼，期待一下。 另外，明年2月份，小米汽车就会小批量量产，年报应该会有小米汽车的初期销售数据了。2024年，第一年，年销10万辆，能否达成，拭目以待。 根据Canalys数据，2023年第三季度，我们全球智能手机出货量排名前三，市占率为 14.1%，同比提升0.5个百分点，是前三名中唯一实现本季度出货量同比增长的品牌。 小米已连续十三个季度排名全球前三。 2023年10月，我们宣布小米集团最新战 略，将「手机×AIoT」升级为「人车家全生态」，并发布全新操作系统「小米澎湃OS」(「Xiaomi HyperOS」)。从个人设备到智能家居再到智慧出行，以人

本周交易 无。 目前持仓 目前十大持仓：腾讯28.00%，格力电器14.41%，五粮液10.12%，珍酒李渡11.07%，洋河9.29%，苹果7.32%，谷歌7.22%，阿里巴巴4.65%，小米集团4.56%，中国平安4.24%。目前十大持仓占比78%，还有22%观察仓仓位。仓位占比有变化，是股价上涨或下跌影响了持仓占比，大部分持仓并没有做买卖操作，呆坐看其变化。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 本周开始用“有知有行”App的统计结果来展示收益情况。因为持仓分散在好几个账号，所以无法从某个证券App开到收益全貌，之前是自己在Excel表中做的统计，现在把数据都录入到了有知有行，比自己Excel更精准的计算收益率，不但可以跟多种指数对比，还可以按资金加权和时间加权计算收益率。 图片 重要事项 1 小米2023三季报浅析（小米手机市占第三，净利率超越5%） 仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。如果对上述事项感兴趣，可以跳转到下面的文章继续阅读学习交流。 本周读书 本周《凯瑟琳.格雷厄姆自传》先暂停了，书是好书，就是太厚了，58.1万字，已经读了1/2，后面有时间再读。 本周读了两本书，一本《马王堆汉墓》，一本李录的《文明 现代化 价值有投资于中国》。 《马王堆汉墓》应该算一本闲书，对于考古来说应该是一本很专业的书，马王堆汉墓保持还是很完整的，而且里面有很多文字记载，又一个诸侯的墓，对了解汉代真实状况又很大帮助。 《文明 现代化 价值有投资于中国》李录仅有的几本书，之前看过李录在北京大学的演讲，其实是李录两次受邀，给北大教授价值投资的课程，还有在他的母校哥伦比亚大学的演讲。原来以为看过视频了，这么书就没必要读了，但看过后还是增加了不少认知。 尤其他对文明3.0的定义，解答了为什么只有最近三百年才出现了股票，而且股票能因为复利，而出现指数级的增长。因为科

2023年11月16日，阿里巴巴发布了截止到9月份的季度财报。 收入同比增长 9%，经营利润及经调整 EBITA 分别同比增长 34%及 18%。 主要亮点（利好） 1  国际商业营收高增长，但仍然处于亏损状态 截至 2023 年 9 月 30 日止三个月，国际零售商业收入为人民币 18,978 百万元(2,602 百万美 元)，相较 2022 年同期的人民币 10,990 百万元增长 73%。增长主要是由于在各主要零售平 台的稳健表现带动下， AIDC 零售商业整体订单的强劲增长，来自速卖通 Choice(于 2023 年 年初推出的新模式)的收入贡献，以及变现率的提升所致。 2 本地生活，营收增长16%，亏损收窄 截至 2023 年 9 月 30 日止三个月，本地生活集团收入为人民币 15,564 百万元(2,133 百万美 元)，相较 2022 年同期的人民币 13,381 百万元增长 16%，主要是由于饿了么和高德业务的强 劲增长所致。 本地生活集团截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的经调整 EBITA 为亏损人民币 2,564 百万元(351 百万美元)，2022 年同期为亏损人民币 3,328 百万元，主要是由于饿了么的每笔订单的单位经 济效益有所改善和规模扩大导致“到家”业务的亏损持续收窄所致。 3 菜鸟表现继续良好，营收增长25%，并继续盈利 截至 2023 年 9 月 30 日止三个月，菜鸟集团收入为人民币 22,823 百万元(3,128 百万美元)， 相较 2022 年同期的人民币 18,282 百万元增长 25%，主要由跨境物流履约解决方案的收入增长 所贡献。 菜鸟集团截至 2023 年 9 月 30 日止三个月的经调整 EBITA 为人民币 906 百万元(124 百万美 元)，2022 年同期为人民币 125 百万元。同比增加

11月15日下午，腾讯发布了2023年三季度财报，其总收入为1546.3亿元，同比增长10%；非美国通用会计准则下净利为449.2亿元，同比增长39%。 今年二季度腾讯非国际会计准则下归母净利润已经创了历史新高，三季度继续保持增长。 回到一年前，2022年三季度腾讯营收同比下滑2%，非国际财报准则下，净利润同比微增2%。 前九个月，营业收入为4538亿元，同比增长11%，净利润为881亿元，增长8%，非国际财报准则下，净利润为1150亿元，增长34%。 分业务介绍 增值服务 腾讯支柱增值服务的营收757亿元，同比增长4%，其中国际市场游戏营收133亿元，同比增长14%；本土市场游戏327亿元，同比增长5%；社交网络营收大致稳定在297亿元。 网络广告 2023年腾讯网络广告营收257亿元，同比增长20%。腾讯方面表示，2023年三季度腾讯拓展了广告人工智能模型的参数，以提高定向和归因的准确性，同时向广告主提供生成式人工智能工具，使他们能够通过文本描述自动生成广告素材，并适配各广告库存生成多尺寸的素材。 　　9月，腾讯混元大模型公开亮相，在为数不多的公开场合，腾讯混元大模型相关负责人都曾以广告业务为例，展示混元大模型的应用价值。目前，在腾讯内部，超过180个业务已接入腾讯混元进行测试，包括腾讯会议、腾讯文档、腾讯广告等。 腾讯还第一次给出了“微信的泛内循环广告收入”（指微信小程序、视频号、公众号和企业微信为落地页的广告）这一概念，这部分收入同比增长超过30%，并贡献了超过一半的微信广告收入。 　　微信视频号的播放总量同比提升超50%。腾讯特别强调称，视频号原创内容的播放量增长比较强劲，目前占视频号总播放量的绝大部分。 　　得益于播放量和用户使用时长的增加，视频号的广告收入表现环比增长明显，广告加载率百分比也保持了稳定状态。 金融科技及企业服务 金融科技及企业服务第三季度收入同

上周的实盘总结，一直憋到现在才写完，真是难产啊。终于写完了，发出来吧。今天周五了，本周的实盘周记有该写了，哪些周周些，周周好几千字的，真实不容易啊。 本周交易 无。 目前持仓 目前十大持仓：腾讯28.00%，格力电器14.41%，五粮液10.12%，珍酒李渡11.07%，洋河9.29%，苹果7.32%，谷歌7.22%，阿里巴巴4.65%，小米集团4.56%，中国平安4.24%。目前十大持仓占比78%，还有22%观察仓仓位。仓位占比有变化，是股价上涨或下跌影响了持仓占比，大部分持仓并没有做买卖操作，呆坐看其变化。 本周持仓情况 图片 本周持仓数据由于周末没有采集，所以上图当前市值，当前股价，年内涨幅三列取自2023-11-21 图片 收 益 本周开始用“有知有行”App的统计结果来展示收益情况。因为持仓分散在好几个账号，所以无法从某个证券App开到收益全貌，之前是自己在Excel表中做的统计，现在把数据都录入到了有知有行，比自己Excel更精准的计算收益率，不但可以跟多种指数对比，还可以按资金加权和时间加权计算收益率。 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 重要事项 1 腾讯2023三季报浅析（前的腾讯适合抄底且重仓吗？） 2 阿里巴巴2023三季报浅析（马云减持的阿里巴巴还值得拥有吗？） 仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。如果对上述事项感兴趣，可以跳转到下面的文章继续阅读学习交流。 本周读书 本周继续读完一本书《我的一生略小于美国现代史：凯瑟琳.格雷厄姆自传》读了1/3，太厚的一本书。下周争取读到1/2。 虽然凯瑟琳文本很好，但书中有些部分

本周交易 无。 目前持仓 目前十大持仓：腾讯28.00%，格力电器14.41%，五粮液10.12%，珍酒李渡11.07%，洋河9.29%，苹果7.32%，谷歌7.22%，阿里巴巴4.65%，小米集团4.56%，中国平安4.24%。目前十大持仓占比78%，还有22%观察仓仓位。仓位占比有变化，是股价上涨或下跌影响了持仓占比，大部分持仓并没有做买卖操作，呆坐看其变化。 本周持仓情况 图片 图片 收 益 本周开始用“有知有行”App的统计结果来展示收益情况。因为持仓分散在好几个账号，所以无法从某个证券App开到收益全貌，之前是自己在Excel表中做的统计，现在把数据都录入到了有知有行，比自己Excel更精准的计算收益率，不但可以跟多种指数对比，还可以按资金加权和时间加权计算收益率。 图片 强烈申明 本文为启程资本老韩个人投资记录，文中任何操作或看法，均可能充满启程资本老韩个人的偏见和错误。 文中提及的任何个股或基金，都有腰斩的风险。 请坚持独立思考，万万不可依赖启程资本老韩的判断或行为作出买卖决策。切记切记。 重要事项 本周没有大事，持仓波动也很平淡，但下周中概股财报开始集中披露，腾讯，阿里巴巴，珍酒李渡会陆续出来。 1 小米2023双十一交易额创纪录 仅对持股和交易感兴趣的朋友，读到这里可以退出了。如果对上述事项感兴趣，可以跳转到下面的文章继续阅读学习交流。 1 小米2023双十一交易额创纪录 小米公司：截至2023年11月11日23:59，小米双11全渠道支付金额破224亿元，创历年大促新纪录。 小米14在四大平台国产冠军。京东、天猫、抖音、拼多多。 2023年：224亿 2022年：170亿 2021年：193亿 2020年：143亿 在手机大卖的情况下，股价也表现不错，连续五周上涨，股价最高达16.94，差点突破发行价17元。年

小米最近牛气了起来，从小米14发布，而且还发布了hyper os,终于有了自己的操作系统，万物互联真正成为可能。 小米最近好事连连。 图片 图片 小米14，小米14 pro,大卖进一步推高了股价，一举突破了15港币，年内涨幅39%，在中国互联网大厂里排名第二，排名第一的是网易，上涨53%。BAT的表现很差，最差的是美团和京东。 图片 去年9月底，写过一篇文章，当时小米股价跌破9港币，市值只有2200亿港币。有网友说能涨回到15港币，我的回答是，肯定能。 图片 没想到一年不到的时间，预测变成了现实，这里可以窃喜一下。 我没有重仓 为什么在中概股还是一片死寂的情况下，小米为什么能突出重围？小米是否能走上高速增长的快车道？ 小米能突出重围，是小米的业绩有很大改善吗，答案是的。 营收虽然没有太大改观，但净利润转正，开始回归到正常水平。 先看一下2022年四个季度的表现。 2022年 Q1营收733亿，同比下跌4.59%，净利润-5.31亿，同比下跌106%。 Q2营收701亿，同比下跌20%，净利润13.65亿，同比下跌83%。 Q3营收704亿，同比下跌9.72%，净利润-14.74亿，同比下跌286%。 Q4营收660亿，同比下跌22.82%，净利润31.42亿，同比上涨28.63%。 2023年 Q1营收594亿，同比下跌18.91%，净利润42亿，同比上涨894%。 Q2营收673亿，同比下跌4%，净利润36亿，同比上涨168%。 11月20日就会发布三季报，应该不会差，小米14大卖发生在10月底，所以四季报应该会营收，净利润会双双大增。股价总是提前反应，也许就是这个原理，看来有人是提前觉察到什么了。 小米汽车2024年会量产，明年的预期应该会更强烈。后面我会谈谈小米汽车的竞争力如何，能给估值提升多少。 现在先谈谈小米14为什么会突然大卖？ 我觉得有两点 第一，跟苹果、华为

这是去年（2022-9-30）的一篇旧文，发现没有在公众号里发过，现在发出来回顾一下当时的所想。 小米跌破9元 小米跌破9元，向历史最低价8.28元发起冲击，上次跌破9元，应该是2019年。空方真是强大，在美元加息，全球缺钱，疫情反复，大国冲突，通货膨胀加剧的大背景下，在中概股利空不断，本已经弱势的情况下。 小米手机销量下滑，利润大幅下降，从二季度看，营收下滑，开支反而增加，叠加投资收益由去年正60亿，变为今年负30亿，净利润直降90%，看起来很恐怖。 真实情况如何呢。 2022年二季度，小米集团总营收录得702亿元人民币，同比下降20.1%，调整后净利润20.8亿元人民币（未调整造车的6.11亿费用），同比下降67.1% 而2021年Q2，小米集团录得营收878亿元人民币，同比增长64%；经调整利润为63亿元人民币，同比增长87.4%，总营收和经调整利润再次录得历史新高。其中，小米集团2021年Q2手机出货量为5290万台，超越苹果成为全球出货量第二的手机厂商。 抛开宏观因素，2021年是小米的高光时刻，2022年是苹果和华为的反击，尤其是iPhone13，苹果5G手机的推出，让小米的高端化直接哑火。高端手机还得看苹果，好比高端白酒看茅台。 小米股价不断创新低的原因 1 美元加息缩表，带来的全球流动性减弱，资金变少，更多的资金倾向无风险收益。 2 港股，中概股的尴尬低位，一年多中美摩擦，中美政策的持续利空影响。 3 小米自身产品，营收，包括战略的影响 小米是否会跌破最低点8.28？ 我觉得有可能，很可能就在今天930。最低跌倒多少，不知道，还要跌多久，不知道。但现在明确的是低估区间。 前两天有网友问能涨回15吗？ 我个人认为，肯定会。小米现在市值只有2200亿港币，280亿美元。 小米目前的战略是手机+IOT,未来的想象空间是苹果+特斯拉+格力，即

苹果在1984年推出了Macintosh，彻底改变了个人技术。如今，苹果凭借 iPhone、iPad、Mac、Apple Watch 和 Apple TV 在创新领域处于世界领先地位。苹果的五个软件平台——iOS、iPadOS、macOS、watchOS和tvOS——在所有苹果设备上提供无缝体验，为人们提供包括App Store、Apple Music、Apple Pay和iCloud在内的突破性服务。Apple 的超过 100,000 名员工致力于制造地球上最好的产品，让世界变得比我们发现的更好。 本周四（2023年11月2日）盘后，苹果发布了2023财年年报。公司的财政年度为52周或53周，于9月的最后一个星期六结束。 2023财年，该公司的总净销售额为3,833亿美元，净收入为970亿美元。 与2022年3943亿美元相比，该公司在2023年的总净销售额下降了3％，达到110亿美元。与2022净收入998亿美元项目，2023年的净收入下降了3%。 外币兑美元的疲软超过了总净销售额同比下降的原因，这主要是Mac和iPhone净销售额的下降，但服务净销售额的增加部分抵消了这一下降。 2023财年第四季度，该公司的总营收895亿美元，同比下降0.7%,历史上首次连续4个季度下滑。净利润229亿美元，同比增长10.9%。收入减少，但是净利润提升，苹果赚钱能力是真的强，主要是软件服务毛利率高。第四季度毛利率为404亿美元，同比增长6%，毛利率为45.1%，软件服务的毛利率达70.9%，堪比高端白酒的毛利率。 富途这张图苹果业绩拆解图，拆解的很清晰。 图片 整体上看，2023年第四财季苹果实现营收895亿美元，同比下滑0.7%，基本符合市场预期。这是苹果自2001年以来首次连续四个季度营收同比下滑。值得注意的是，苹果2023财年全年的收入自2019年以来首次出现同比下降。 目前，