1.40万
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03-26
黄金4500来回拉扯，原油高位反复，中东这拐还拐不拐？
美伊谈判连续剧持续更新！ 先看昨晚的整体盘面，昨晚美股小涨，道指涨0.66%，纳指涨0.77%，中概也不差，京东一口气拉了8%，阿里、拼多多也都跟着往上拱。盘面看着像是市场又想去押“会不会真要谈了”。毕竟白宫那边还在放风，说美伊接触“富有成效”，特朗普也还是那套熟悉配方——正在和“对的人”打交道，伊朗想达成协议，局势有机会往下走。总之就是三个字，赢麻了！ 但问题是，伊朗这边跟之前一样，压根不接这茬。 阿拉格齐说得很直接：没有和美国谈，也没打算谈。通过中间人传话，不等于坐下来谈判。这话一出来，其实味道就变了。昨天市场还能拿“也许先停一停、先谈一谈”去安慰自己一下，现在伊朗明摆着告诉大家：别急，连桌子都还没摆好。 而且伊朗这次也不是光否认一句就完了，人顺手把自己的五个条件也摆出来了。简单说就是：先停侵略和暗杀，保证以后别再来这一套，赔钱，所有战线一起停，外加承认伊朗对霍尔木兹海峡的主权。这可就不是“先停火再说”的思路了，这是直接把“这仗怎么收场”一口气抬到了地区秩序和海峡控制权这个级别。就这条件一听就不是三杯茶两顿饭能谈完的，就算川普说我认了，小以大概率也不能点头啊。说得再直白点，现在不是“快谈成了”，而是双方都在往外放话，离真正坐下来说怎么收场，还差得远呢。 看今天早盘，黄金昨晚还能往上冲，现货一度摸到4600，今天早上又掉回4500附近再往上拉，最新在4506附近晃。白银更夸张，先砸后收，脾气比股民都大。原油这边也是一样，布油昨晚一度落到98上方，今天早盘又拱上了103，WTI也站上了91。你说它信缓和吧，它也没真信；你说它认定要继续升级吧，也还没走成单边。现在市场就是典型的——想乐观一点，但手又不太敢松。 因为更麻烦的还不是谈不谈，而是风险线不但没收感觉还要外溢。 霍尔木兹这条线，现在已经不是“能不能开”这么简单了，伊朗的说法越来越像是在重写规则：敌对方不能过，友好国家可
精彩JohnMitchell: 黄金原油来回拉扯，中东这拐难拐啊！
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03-24
26-3-24 贵金属之黄金和白银消息刺激下大涨继续抛售一笔（5）
伊美冲突继续的扯皮，互相加码又不敢往死里按，来回的折腾人，你要是全信了就的吃瘪了，那么就是只能信一半了，买跌卖涨不动摇，走跌空走高追多是最差的情况了，除非完全趋势走跌才能追，不然就是来回的轮动，也就是好资产那个跌了就买那个，走高的反而的抛售，市场瞬息万变的，不能太贪了，也不要害怕被套，控制头寸和节奏感才是核心，你没办法预料市场怎么走，但整体的走势区域不会多差，尤其是要和市场对着干，不可控的风险机会就不参与，稍微等等机会不要太多了。 黄金在金毛推迟打击伊朗瞬间飙升，现在到了4450/4500附近自然的跑售一笔了，低位给你机会进多和消息刺激给你走高做差价吃肉就不要犹豫，目前还没启稳了，何况也不是什么特别好的位置，比如3500/3000这种就不轻易走了，另外就是前面不少套了，现在瞬间走高的t，后续慢慢跌下来再补回来就行了。 4750,4550附近吸,4650t，4500,4300,4100附近吸，4250和4450t，逐步的这样跌多低吸，走高就t一部分，虽然目前没赚多少，但从4750下来市场跌了不少，这个就是逐步的往下做，成本逐步的降低，同时能低位布局，又不会被套太多，持有体验非常好的逐步抄底法。 白银给到了70附近自然的t调一笔了，75-70-65，70和75y了，继续在70-65-60低吸了，后续在65和现在70附近t一笔，算算100%稳定的赚点小钱还是可以的了，后续继续跌就逐步的多拿少出即可。 后续黄金等4300和4100附近补回即可，给就做不给就算了，白银等65-60附近补回即可，耐心等待吧，对于做长线的人来说，就是逢低的低吸即可。 参考文章： 26-3-22 贵金属之白银和黄金震荡下来了低吸一笔多 26-3-21 贵金属之白银继续大反弹继续抛售一笔多（3） 26-3-20 贵金属之黄金和白银买不完根本买不完继续进货（5） 本文记于26-3-23 晚上
精彩低吸高抛节奏稳，这波操作牛啊！
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03-25
26-3-25 中期估值修复之美团75附近低吸一笔多（2）
这里在写一次，后续基本就不写了，文章太多了，另外也没啥新意，后续关键节点的时候说一下就行了。 最近欧美股市都大跌，那么港股也不例外，反而跌的多的时候是低吸的机会了，整体的原则不要改变即可，长期来看，还是用合理的价格买入不差的资产才是核心，不然博弈来回真的是挺累人的了。 港股恒指给到了2w4附近了，从够高位2w82下来打给跌了4k点，跌幅到了25%附近算是不少的了，低于2w4附近玩下就是低吸的机会了，撑死也就是跌到2w-1w8罢了，后续就是涨多少的问题了。 恒指绝佳位置在3-4k附近，但靠近4k5附近也可以做，上次给了下4k7没进，现在还可以进，不过是的慢慢低吸，而不是追高了，后续看到6k-6k5妥妥的，走牛就是1w，2w了，当然这个是后坏了。 洋河和美团都差不多，死又死不了，但好又好不到哪里去，但只是会浮亏而不会亏钱，靠的就是这样的差价了，跌的越多反而是越安全的存在。 继续按照之前的策略来做，间隔大概5港股为一个单位即可，跌了低吸，走高了抛售，跌的多了就多一些底仓继续了。 参考文章： 26-3-19 中期估值修复之美团走高就t出去一笔（4） 26-3-14 中期股指修复之美团震荡下来加多一笔（2） 26-3-7 中期估值修复之美团和洋河走低就吸多一笔（4） 本文记于26-3-23 晚上
精彩美团75低吸稳赚，跌多机会来了！
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03-26
这轮流动性危机爆发之前，许导写过剧本的！
六天的出差终于结束，回到了深圳，第一时间为大家处理视频切片的事情，这一轮黄金18日-23日的大幅度跳水，我在上周19日晚上给安徽工行《中东战火重燃，黄金的风险与机遇》主题演讲中，已经提前给大家提示了风险，有视频为证啊！ 当天晚上两个多小时的黄金主题演讲，开篇直接告诉大家，美股当天还要砸盘，并且可能引发流动性风险，黄金的日线级别ABC理论上来说，技术就是要跌破1月底的那个技术低点，即4402保不住。 现在回过头去复盘，最为猛烈的一波加速，发生在3月23日，直接触及了4098低点，收盘顽强站稳在4407，也暗示了4100区域买盘的强劲，这个位置，恰好就是10月均线所在。 图片 如上图现货黄金月K线所示，回踩之后，预计本月大概率收出带下影线的中阴线，也终结了此前月线的14连阳。 那么，这就代表了黄金顶部在这里出现了？代表了趋势的反转了吗？ 实际上，这件事从技术面是看不出来的，答案依然还在于基本面。 基本面如何学习呢？那当然是加入我们匠鑫学院，跟着许导从点滴的直播课积累和学习。 许多人看到这里最想问的问题往往是，“那么学习课程的学费是多少呢？” 其实我发现，学费恰恰是所有的环节里面最不重要的部分，真正决定各位是否学有所成的并不是学费的高低，而是，您是否有那个决心认真的投入时间和精力在学习这件事情上。 要我说，做人还是要有点兴趣爱好的，否则人生走到一定阶段就太无聊了。比如说我吧，就写不出这样漂亮的字，我对书法完全没感觉啊，所以我给财政大臣报名学习了书法课。 出差回家之后，看到她作业做得还不错，没有在我出差不在家的时候掉链子，今天我肯定要发个朋友圈，发个公众号，公开表扬一下，对不对？ 图片 那么你们呢？你们要是自己学不下去，完全可以给自己爱人报个课程啊，让对方学完之后教你，哈哈哈哈哈哈！这也是一种人生乐趣嘛。 今晚是3月匠鑫学院第八节直播课，我分别从“流动性危机与川式TACO”，“美联
精彩許導神預測！這波分析太給力了！
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03-26
🚀3分钟速读 | 拼多多2025Q4电话会：财务数据+战略亮点+投资逻辑
点击收听拼多多2025Q4业绩电话会回放 $拼多多(PDD)$ 💰 核心财务数据 Q4收入：人民币 1239 亿元（同比 +12%） 全年收入：人民币 4318 亿元（同比 +10%） Q4净利润：人民币 245 亿元 全年净利润：人民币 994 亿元 Q4非GAAP净利润：人民币 263 亿元 全年非GAAP净利润：人民币 1073 亿元 Q4每ADS收益：基本 17.50元，稀释 16.51元 全年现金及短期投资：人民币 4223 亿元 经营现金流：Q4 241亿元，全年 1069 亿元 🔍 业务与收入结构 线上营销服务：Q4 600亿元（+5% YoY） 交易服务：Q4 639亿元（+19% YoY） 长期投资重点：供应链升级、农产品和工业品差异化、品牌建设 全球市场：覆盖近 100 个市场，稳步扩张 🚀 战略亮点与投资举措 RMB 1000亿支持计划 支持农户、制造商和中小商家 推动产品标准化、品质升级与品牌建设 Duo Duo地方特产、偏远地区物流支持等项目逐步落地 供应链升级 农业：Anyue柠檬、Pu’er咖啡、Meizhou柚子等标准化种植与深加工 工业：Yiwu饰品、Pinghu羽绒服、Shanghai巧克力等制造集群优化 目标：从规模驱动向价值驱动转型，提高效率与附加值 偏远地区消费潜力释放 建立末端物流网络：国家级中转仓 + 村级自提点 平台承担跨区运费，更多村镇进入免运费区 长期价值优先于短期利润 公司仍处战略投资阶段
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03-26
🚀 3分钟速读 | 快手2025Q4电话会：AI变现+可灵爆发+增长逻辑全拆解
点击收听快手2025Q4业绩电话会回放 $快手-W(01024)$ $快手-WR(81024)$ 💰 核心财务数据 营收：Q4 396亿元（同比 +11.8%），全年 1428亿元（同比 +12.5%） 经调整净利润：Q4 55亿元（同比 +16.2%），全年 206亿元（同比 +16.5%） 净利率：14.5%（持续提升） 毛利率：55.1%（同比 +1.1pct） 现金储备：1049亿元 CapEx：2026年预计 260亿元（重点投入AI算力） 🤖 AI & 可灵（最大增量） 可灵 AI商业化： Q4收入：3.14亿元 单月收入：>2000万美元 ARR：>3亿美元（2026年初） 👉 管理层指引：2026年收入有望翻倍 能力进展： 多模态统一（文本/图像/视频/音频） 音视频一体生成（2.6版本） 全链路生成+理解+编辑（3.0版本） 落地场景： 广告素材生成 电商内容生产 影视/短剧制作 👉 关键结论：视频大模型从“技术领先”进入“商业兑现期” 📊 业务结构拆解 广告（核心现金流）： Q4收入：236亿元（+14.5%） AI贡献约5%增长 AIGC素材消耗：近40亿元 UAX自动投放渗透率：~80% 👉 变化：AI重构广告生产与投放链路 电商（第二增长曲线） Q4 GMV：5218亿元（+12.9%） 商家数：同比 +7.
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03-25
3天狂揽3000万！那个专门收割末日期权的资本大佬，换了个皮又杀回来了！
股市本无瓜，全靠富婆挖。 历史又重演，富婆来讲解。 重演市场上，这次不一样。 行情有点难，大佬城会玩。 图片 众所周知，大A股民最喜欢交易的，就是末日期权。期权最后一两个交易日，时间价值几乎为零，权利金非常便宜，如果股价发生大波动，买对期权就有可能翻十几倍、几十倍，甚至上百倍。盈利稳准狠，暴富短频快。 过去复盘发现，2025年8月-2026年1月，连续6个月，有资本大佬一直在做创业版ETF的末日期权，不是买，而是卖！ 2月资本大佬没有操作末日期权，但是过去几天，富婆又双叒叕发现资本大佬在创业板ETF的3月末日期权，有操作期权的痕迹，只是这一次不同以往，并没有重复之前的卖put，而是卖call~ 3月23日，也就是大A所有ETF期权3月期权的倒数第三个交易日，创业板ETF3月3200购增仓2.1W张，3月3300购大增6.6W张（下图红色仓位）。通常情况下，平时期权一天大增2W张以上的情况，也并不多见，更不要说临近到期了。临近到期的最后几天，其他ETF期权都以减仓为主，只有创业板ETF有大量的增仓。所以， 这个仓位大概率是大户的手笔。大佬一般不会裸卖，大概率是备兑开仓。 图片 老规矩，按照开盘价算账~ 3200购开仓盈利 =1080*21000 = 2268（万） 3300购开仓盈利 = 367*66000 = 2422.2（万） 合计=2268+2422.2=4690.2（万） 3月24-25日，也就是大A所有ETF期权3月期权的最后两天，创业板ETF3月3200购和3300购纷纷减仓。 图片 仍然按照开盘价算账： 3月24日，3月3300购减仓1.1W张 平仓回吐 = 222*11000 = 244.2（万） 3月24日，3月3200减仓1.1W张，3月3300购减仓5.5W张 3200购平仓回吐 = 688*11000 = 756.8（万） 3300购平仓回吐 = 96
精彩三天薅走三千万，大佬这镰刀真快！
1.30万
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03-26
外卖三傻与拼多多
1. 根据现有的信息，可以确认美伊确实在谈判了，而且双方都不再狮子大开口。 伊朗开了一堆条件，最重要的那条就是让美军不再斩首他们的领导人。其它的都是废话，或者说可以换个表达方式继续赢。 美帝的要求就是：1交出浓缩铀+弃核；2限制导弹射程；3停止支持周边武装（胡塞、真主党、哈马斯）；4开放霍尔木兹海峡。 我认为双方拉扯一段时间后，达成协议的概率还是很高的。毕竟伊朗人不可能饿肚子，而美帝也忍受不了高油价。 所以，我认为这些地缘对于市场的冲击大概率结束了。 2. 今天市场监管总局转发了经济日报认为 “外卖大战” 应当尽快结束的时事评论。 当然，这并非官媒中第一次有类似表述，也并非市场监管总局的官方表态，而只是一条新闻转发，但多少可能传递了一些监管部门的倾向。 受此影响，恒生 “外卖” 指数飙升，美团今天涨了13%，阿里涨了4.6％，京东涨了6.8％。 这就是足够低的位置，稍微一个利好就可以引起空头踩踏的经典案例。 不过，我认为除了铁拳出手、强硬叫停外卖补贴，这种内卷式竞争必然还会进行下去。 所以外卖三傻我不买。 3. 拼多多财报和市场预期差不多，具体数字就不念了。 亮点是，拼多多持有的现金、现金等价物及短期投资合计为 4,223 亿元人民币，不搞外卖还真是躺赢。 这个公司钱存够了，要质变了。 管理层说要大力投出海投TEMU，在财报会中提到的“新拼姆”专项计划，预计未来三年投入 1,000 亿元。目前账面上的 4,223 亿现金意味着，即使在不依靠未来利润的情况下，拼多多也足以支撑 4 个 这样量级的战略投入。 所以Temu海外增长+国内消费降级双重逻辑。 可以加入备选了。
精彩拼多多现金爆棚，Temu出海潜力大，备选冲！
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03-26
拼多多要做自营品牌了，谁支持？谁反对？
拼多多刚刚发布了25年Q4财报。 其实财报和电话会没有什么特别的，当然也可以说，没有什么特别的，就是最好的。 我全程听完了电话会，一边忙着手头的其他事，结果电话会说了啥，听完了一点印象也没有。 挺好的，这才是我熟悉的拼多多电话会，听君一席话，如听一席话。 闷声做事，闷声发财，然后闪瞎大家的眼，多么优美的剧本。 不过还是有重磅消息出来，就是拼多多宣布组建“新拼姆”，要搭建自营品牌模式，重点面向全球市场。 猝不及防间，平地起惊雷，拼多多要做自营品牌了？ 说到自营品牌，我马上想到了网易严选、京东京造、淘宝心选、小米有品、苏宁极物等等。 国内真是一片红海啊，竞争太激烈了。 单独看品牌也都很强，消费者认知也都到位，但是只有国内主站的话，我觉得拼多多完全没有必要再去蹚这趟浑水，商家这一关都难过。 所以公告中那句“重点面向全球市场”才是题眼，真正要发力做自营品牌的，应该是Temu。 那么问题来了，为什么Temu要做自营品牌呢？ 在我看来，首要目的肯定还是为了海外用户的消费体验。 就Temu目前的生态现状而言，在“平台-品牌-用户”这条链路中，“品牌”这一环实在是太薄弱了。 平台上的强势品牌极度稀缺，比如苹果往往只能卖二手，而真正在海外有点名气的品牌又基本被亚马逊牢牢垄断。 在这种尴尬的处境下，海外消费者虽然图便宜来下单，但对平台和商品的信任感却很难建立起来。 更麻烦的是，这种供给端的问题在短时间内还真不好彻底优化。 海外人群太分散了，不像在中国，之前央视打个广告，品牌就家喻户晓了。 在这种情况下，直接上自营品牌，平台直接对接用户，非常合乎逻辑。 可以大幅降低用户的决策成本，增加对平台的信任和粘性。 除此之外，还有业内朋友提到了一个很关键的角度： 相比于此前推行的全托管模式，做自营品牌在海外复杂的合规层面上会更加清晰，也更容易被当地监管和市场理解，这个观点也很有道理。 希望Temu可以做出
精彩拼多多这波稳了，Temu自营品牌全球必火！
1.26万
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03-26
美元黄金的年内高点可能出现了···
本期内容是来自星球老板的钦点，谈谈黄金&最近的盘口思路。 PS盘口思路是指 26.2.19的《AI时代下最富集“碳基"行业？！》的美团，鉴于笔者已经平仓了，对应星球笔记就放在文末便于读者对照，纯作为公众号福利。 近期黄金市场的变量，从宏观环境来看有三因子—— 1.中长期-全球秩序的变更，黄金天然的不变性。 2.短中长期-法币信用力场的坍缩，金银生而为通货。 3.短期风险事件··· 4.短中期去美元化的中性货币立场··· 所以上述变量结合后，就是下方的（简化版）一图流，详尽版会发在星球。 图片 图-黄金近五年表现（斜率走廊+节奏） 以龙为首央行们购买黄金的动力，本质有两部分原因，一是“抗-去美元化”（和美元稳定币有关不能额外展开）作为全球生产关系在逆全球化场景中的”错配溢价“，二是债务风险上升，与全球央妈的法币信用问题有关，二者决定了中长周期的动能趋势，但空间节奏则是由短中期的风险事件的积累速率有关··· 第一档：就是我们过去谈及的后疫情时代-法币信用力场的崩塌，财政纪律的失守边沿、全球经济由低波动率-低通胀-低增长=>高波动率-高通胀-高增长，但过去结构重构中的失衡，但整体处于可控阶段··· 第二档：上述的量变引起质变，全球分配的失衡=>全球贸易产业产业链+税务的失衡，引起了大规模的关税壁垒的过程，这就是贸易关系的风险溢价错配价值···非美系需要寻求新的稳定锚，平衡本币在波动率放大的贸易重构关系，所以全球央妈抢购黄金的热风潮开始。 第三档：2025年后进入全球降息大周期，全球经济体发现货币政策+财政政策的组合已经买不来”高“增长，尤其是对于欧洲而言，发债仅仅是钝化经济失速的风险（时间换空间），而日本则是政府杠杆率过高+人口周期落后于经济周期，美国则是AI生产力-生产关系的错配重构中（26.3.19《泡沫相对论》） 但是有没有更强的宏观因子继续推高黄金的斜
精彩黄金高点差不多了，盘整期观望吧。
1.49万
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03-26
金价重回4500美元，这一轮黄金抛售潮告一段落了吗？
今年1月29日，国际金价一度触及5626美元高位，但新高之后，金价却持续走低。国际金价从5626美元跌至近期低点4100美元，累计跌幅高达27%。按照技术性熊市的定义，当价格自高位下跌超过20%，则确立为技术性熊市。换言之，4501美元附近为黄金的牛熊分界线。 当国际金价有效失守4500美元，属于技术性熊市位置。当国际金价继续维持在4500美元上方，则仍然以多头作为主导。按照最新的收盘价计算，目前国际金价正处于牛熊分界线位置，勉强处于牛市行情。 金价重回4500美元，是否意味着这一轮黄金抛售潮将告一段落？ 在这一轮中东地缘冲突爆发以来，黄金并未展现出它的避险优势，反而在中东局势紧张的背景下，出现了加速下行的走势，黄金避险属性却被意外弱化。 实际上，黄金的避险属性并没有发生实质性的改变，只是与地缘局势变化相比，黄金价格更容易受到美元指数的波动影响。 在这一轮中东地缘局势爆发以来，美元指数却呈现出持续走强的走势。作为全球资产价格的重要锚定，美元上涨，将会对全球大多数资产价格构成一定的冲击影响。其中，黄金最容易受到美元指数的波动影响，当美元指数开始出现强势上涨的行情时，黄金价格最容易承压。 自今年3月份以来，全球资产价格的波动率显著提升，在强势美元回归的影响下，多数资产价格也深受冲击，面临着深度调整的走势。 从负相关程度分析，黄金与美元的负相关性最强，也是最容易受到强势美元的影响。紧随其后的是新兴市场股市。 至于石油价格，虽然历史上多数时间与美元指数呈现出负相关的关系，但在少数时间里，也会出现与美元齐涨的走势。在这一次中东地缘局势里，油价高歌猛进，与美元指数呈现出齐涨的行情。但是，在历年来的市场行情中，这种情况发生的概率非常低。 虽然黄金属于传统的避险资产，但在强势美元回归的影响下，地缘局势变化对金价的影响远低于美元走强对黄金价格的影响。所以，从影响优先级的角度考虑，美元是影响金
精彩不一定，美元走势才是关键。
1.74万
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03-26
股价下跌与舆情无关 小米手机涨价不晚于五月
图片 2025年小米遭遇了创业以来最大的舆情危机，以往引起为傲的公关法则统统失效，在此期间又伴随着股价的持续下跌，当前股价距离其巅峰仅有一半。而全年小米汽车销量表现亮眼，交付 41 万台远超 35 万台的预期，这也让不少人产生疑问： 尽管舆论环境复杂，但这丝毫没有影响小米运营效率，可为何资本市场就是不买单呢？莫非股市在跟着舆情走？ 考虑到持此观点的不在少数，结合小米2025年财报，我们再来回答这一问题： 其一，小米当前股价的畏缩不前主要在于营收增速的下行，而问题根源又在于手机业务； 其二，小米手机作为“人车家生态”的底座，定价和策略受其他业务影响，在利润和走量之间平衡，导致该业务的“量价齐跌”； 其三，小米手机涨价不会晚于五月初。 小米手机在“人车家生态中默默付出 评判一个公司短期股价起伏虽然很难，但如果拉长时间却还是可以找到规律的。 图片 如上图所示，小米自上市以来，其市值走势便与其营收增速保持着密切关系，换句话说营收增速基本可视为小米估值的“锚点”。2025年小米营收同比增长25%达到4573亿元，其中2025年Q4同比增速只有7.3%（总营收规模为1169亿元），也就是说2025年小米营收增速是呈“前高后低”的加速下滑态势的。 关于此现象的解释，市场和舆论也多有解释，其中相当部分观点将此归因为”2024年家电补贴政策下的高基数“，这确实是其重要原因，不过考虑到阐述者已解释得非常清楚，我们不再赘述。 本文希望大家重新将关注点放在小米手机上，这是其“起家”业务，也是“人车家”生态的最重要一环，目前此部分收入仍然占小米总营收的40%（若加上依托小米手机的互联网收入还要更高） 图片 2025年小米手机营收同比减少2.8%，ASP（单部手机售价）从上年的1138.2元降到1128.7元，Q4其营收降速高达13.6%，而ASP则由上年同期的1202元降到1176元。 虽然小米汽车
精彩手机涨价能救股价？等五月见分晓。
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03-19
黄仁勋即中本聪
2009年1月，一个匿名者发明了一种叫 “token”的东西，你投入算力，获得 token，token在一个共识网络里流通、定价、交易。整个加密经济由此而生。十几年过去了，人们还在争论这种 token 到底有没有价值。 2025年3月，一个穿皮衣的男人重新定义了另一种叫 token 的东西。你投入算力，产出 token，token在一个 AI 推理（inference & reasoning ）过程中被立刻消费掉：思考、推理、写代码、做决策。整个 AI 经济由此加速。没有人争论这种 token 有没有价值，因为你今天早上刚用掉了几百万个。 两种 token，同一个名字，同一个底层结构：算力进去，有价值的东西出来。 2026年3月，我坐在 NVIDIA GTC 会场里，听了黄仁勋一场几乎没有带货的主题演讲。是的，他发布了 Vera Rubin，一款 CPU 与 GPU 结合的产品。但这次，他没有讲芯片参数，没有讲制程工艺，他讲的是一套关于 token 生产、定价和消费的完整经济学： 哪种模型，对应哪种 token 速度；哪种 token速度，对应哪个定价区间；哪个定价区间，需要什么级别的硬件来支撑。 他甚至帮台下的 CEO 和掌握着企业支票本的决策者们做好了数据中心的算力分配方案：25%给免费层，25%给中端，25%给高端，25%给高溢价层。 是的，这次他没有具体卖哪款 GPU 组，就像两年前卖 Blackwell 那样。但这次，他在卖一些更大的东西。两个小时下来，我觉得他最想讲的一句话其实是：Welcome to consume tokens， and only Nvidia's factory could produce。 这一刻我意识到，这个男人，和17年前那个匿名者挖出了第一个 token 的人，做的是结构上完全相同的一件事。 同一套转化规则 化名为“中本聪”
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03-25
2026苹果最重要发布定档：Siri 无处不在，即将接管你的iPhone
本周，苹果正式官宣全球开发者大会（WWDC）2026将于北京时间6月9日在Apple Park拉开帷幕。 以往WWDC的叙事中心，几乎都围绕新一代操作系统展开。这一次，苹果官方直接在新闻稿中宣布将分享「AI进展」，优先级还比「软件更新」更高。 ▲苹果官方新闻稿 当然，这也因为去年的iOS 26刚刚用「液态玻璃」完成了一次大更新，今年的iOS 27会聚焦于稳定性。 但换个角度看，这样的排序调整同样释放出一个更明确的信号：苹果正在主动抬高AI在WWDC这场舞台上的权重。 Siri即将无处不在，还能控制iPhone 2年前WWDC上发布的AI Siri还没踪影，下一个新版Siri已经蓄势待发了。 彭博社最新报道，苹果正在开发一个独立的Siri应用，代号为「Campo」，预计将和iOS 27、iPadOS 27、macOS 27一同亮相。 新版Siri将采用类似iMessage的对话形式，支持历史会话回溯、对话置顶与搜索、文件及图片上传分析，以及语音与文字模式的自由切换，启动新对话时，Siri会根据使用习惯推荐提示词。 简单来说，就是苹果把Siri，改造成了一个和ChatGPT、Gemini类似的「聊天机器人」。根据爆料，新Siri底层将由Apple Foundation Models与Google Gemini共同驱动。 虽然有独立的应用，但用户依旧可以和以往一样，通过「嘿Siri」语音指令以及长按电源键呼出Siri，苹果在测试几种不同的新版Siri设计方案，替换iOS 18引入的发光边缘界面。 其中一个方案，Siri将以「灵动岛」的方式出现在屏幕顶部，提示用户进行搜索或询问；处理请求时，屏幕上会出现一个提示「正在搜索」的药丸状指示器，以及一个发光的Siri图标。生成的结果，会以一个扩展的半透明「液态玻璃」面板弹出，用户可以进一步拉长面板，进入Siri深度对话。 除了独立的Sir
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03-26
💹【3月26日】反转再反转？美伊谈判又存疑，后续你将如何应对？
👉 想观看今天的直播吗？点击这里立即预约！美团2025Q4业绩电话会议（中文字幕）3月25日（周三），截至收盘，标普500指数涨0.54%，报6591.90点；纳斯达克综合指数涨0.77%，报21929.83点；道琼斯工业平均指数涨0.66%，报46429.49点。热门股表现： $英伟达(NVDA)$ 涨1.99%、 $苹果(AAPL)$ 涨0.39%、 $谷歌A(GOOGL)$ 涨0.17%、 $微软(MSFT)$ 跌0.46%、 $亚马逊(AMZN)$ 涨2.16%、 $台积电(TSM)$ 涨1.35%、 $博通(AVGO)$ 涨0.16%、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 涨0.33%、
精彩大热的存储板块也承压降温： $美光科技(MU)$ 一周股价表现-17.25%， $闪迪(SNDK)$ -10%
1.77万
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03-25
泡泡玛特为啥下跌22%？
3月25日，泡泡玛特发布2025年财报。营收371亿元，同比增长184%，经调整净利润130亿，同比增长284%。 LABUBU家族收入达到141亿元，同比增长365.7%。 泡泡玛特2022年利润4.7亿。2023年10.8亿。 2024年31亿，2024年同比增长200%。连续两年利润翻倍。 2025年，利润达到130亿。达到2024年的4倍。 同样的2024年-2025年两年泡泡玛特股价也疯狂上涨。2024年股价上涨346%，成泡泡玛特上市后最大涨幅。2025年也上涨110%。 从2022年利润4.7亿，到2025年130亿，短短几年间，涨了27倍。 公司2020年上市时市值在1000亿左右，当时利润5亿，静态PE给200倍。相对偏高。 但随时泡泡玛特利润疯狂上涨过程中，利润已经达到130亿。市值也到了2200多亿。单纯看市值涨了2倍，而利润涨了27倍，主要还是因为刚上市的市场时候给的估值预期相对较高。 随着2024-2025年股价上涨，尤其是拉布布这个IP在国内外迅速爆火。不仅是营收和销售上暴涨，资本市场对泡泡玛特关注度也非常高。 即使是3-5亿的利润，也是相当具有规模的上市公司了。从这个利润规模迅速到130亿，这也只能是创意类产业中才能出现的爆发。 跟拉布布类似的创意类产业，还有饺子的《哪咤》、游戏科学的《黑神话悟空》等。像是游戏、影视等创意类产业，都有可能出现短期爆火的情况。 我们如果回顾游戏行业的历史，会发现有很多红极一时的游戏公司比如南梦宫这家日本游戏公司，就在日本遇到经济危机的时候，选择了和万代合并，万代是拥有高达IP的公司。而拥有《勇者斗恶龙》这种IP的史克威尔，也和enix合并。 在游戏界，知名的《模拟城市》的工作室Maxis，还有极品飞车等一些知名游戏的工作室，被EA合并以后都慢慢没落。 从游戏行业特点可以见到，曾经红极一时的IP创意，可能随着时间的
精彩现在就靠一款爆款，资本出现担心是正常的，后续就看能不能有新的东西出来了
1.50万
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03-25
拼多多2025Q4&全年财务业绩-收入+9.7%，经营利润-12.7%。
2025年第四季度亮点 本季度总收入为人民币1239.122亿元（1177.192亿美元），比2024年同期人民币1106.101亿元增长12%。 本季度营业利润为人民币277.197亿元（39.639亿美元），而2024年同期为人民币255.922亿元。本季度非GAAP 2 营业 利润为人民币294.741亿元（42.147亿美元），而2024年同期为人民币279.965亿元。 本季度归属于普通股股东的净利润为人民币245.41亿元（35.093亿美元），较2024年同期人民币274.466亿元下降11%。本季度 归属于普通股股东的非GAAP净利润为人民币262.954亿元（37.602亿美元），较2024年同期人民币298.509亿元下降12%。 “过去一年，我们始终坚定地致力于高质量发展的战略重点，” PDD Holdings 联席董事长兼联席首席执行官陈磊先生表示，“我们将继续秉持长远发展理念，投入更多资源回馈我们所服务的利益相关者，展望下一个十年的增长。” PDD Holdings 联席董事长兼联席首席执行官赵嘉臻先生表示：“2026 年标志着我们迈入下一个十年征程的开始。在新篇章中，我们将重点投资供应链。我们将全力以赴，投入大量资源，为整个生态系统带来持久效益。” PDD Holdings 财务副总裁刘君女士表示：“外部环境和竞争格局正在快速变化。为了满足消费者不断变化的需求，我们必须不断探索和投资。这些投资坚定而长远，必将对我们的财务业绩产生影响。” 2025年第四季度未经审计的财务业绩 总 收入为人民币1239.122亿元（177.192亿美元），比2024年同期人民币1106.101亿元增长12%。增长主要归功于在线营销服务和交易服务收入的增长。 来自 在线 营销 服务 及 其他业务的收入为人民币600.101亿元（85.813亿美元），比2024年同期人
精彩收入涨12%还行，利润掉13%有点悬啊
1.89万
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03-25
泡泡玛特绩后暴跌：到底是Labubu重度依赖，还是能持续孵化新IP？
3月25日中午，泡泡玛特交出了2025年全年成绩单：营收371.2亿元，同比增长184.7%；归母净利润128亿元，同比增长309%。下午开盘，股价暴跌22.5%，收于168.3港元，成交量是日均的10倍。 可一份净利润增速三倍的年报，却换来了腰斩式的抛售，市场在卖什么，年报又说了什么，值得摆到一起看。 总结： 一，市场抛售的核心理由是营收371亿略低于一致预期380亿，叠加THE MONSTERS系列占总营收38.1%的集中度，投资者认为公司尚未证明“去Labubu化”的能力。集中度高是事实，但年报同时给出了另一面：星星人从2024年的1.2亿干到20.6亿，增长1602%，这是泡泡玛特主动制造出来的爆款；此外还有五个IP年收入过20亿，17个过亿，公司IP矩阵的宽度正在展开。 二，毛绒品类全年营收187亿，占比50.4%，首次超过手办，成为公司收入贡献第一大品类。手办是收藏逻辑、低频消费，毛绒是陪伴逻辑、高频复购，泡泡玛特正在从“收藏品公司”变成“情绪消费品公司”，后者的天花板和复购率都高得多，且证明了公司产品受众的年龄层正在拓宽，这是确保未来增长的重要变化。 三，按FY2025归母净利128亿元计算，当前股价168.3港元对应约15倍PE。同为IP平台公司，三丽鸥当前26倍、任天堂28倍，这两家公司的净利率远低于泡泡玛特，公司目前股价存在明显的低估，市场正在用“潮流品牌”的框架给一个“IP工厂”定价。 这不是泡泡玛特第一次在好业绩面前挨打了，属实有点冤。 去年10月，公司发布Q3经营数据，整体营收增长245%—250%，当天暴跌8%，两天后再跌9%。今年1月管理层拿出2.51亿港元回购，股价才稳住。从去年339.8港元高点到今天的168.3港元，刚好腰斩，在这七个月里，业绩一路向上，股价一路向下，剪刀差越拉越大。 再到今天，抛售的导火索其实很具体：营收371亿，比市场
精彩泡泡玛特被低估了，15倍PE真香！
1.77万
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03-25
实盘+美港股解读 – 美股波动之后继续趋向于压力位，港股反弹保持不错的节奏3/25
标普纳指分析 美股，在经历地缘TACO的背景下，大盘及时形成小波段企稳节点，虽经历一定的波动，在周期和高度两个方面有望驱使大盘向3/13低点和20日线位置试探。所以，短期继续把握节奏，中期的话，肯定会有结构性的变化和地缘进展的联合共振，我们边走边看，虽然时机会有偏差，但，大的节奏终究就不远的将来就会出现。 港股分析 港股，先看恒指，顺利收复阶段低位下轨，那么，只要在下轨附近能够保持住，那么，后续有望继续向上拓展。恒科，已经相当逼近20日线，20日线在这里，无疑是短期强弱的分水岭，3/11高点和3/17高点，将决定整体走势的转变。A股以创业板为代表，依然强势，这些都是港股的中期支撑。 日经225分析 日经，整体节奏稳健，中期走势较为明显，目前在第二个低点处企稳，先看54500位置，然后再关注大盘的全面走好。 黄金 正如我们钱买你所谈，三浪走势已经完整走完，下面的走势就是上探20日线和55天线的交汇点-4935点左右，先考虑这个反抽，然后再说回落的事。 $阿里巴巴-W$ 阿里，两日大力反弹，超越恒科强度，也逼近20日线，所以，这里就有一个跟踪的机会，目前还超越了3/9低点的位置，所以短期看，131.9的站稳与否将显得非常重要。 $百度$ 百度，在大盘相对强劲的背景下，逆势下跌，虽然不见得就此弱势，但是，突破快速下行的20日线，才更加保险。 $特斯拉$ 特斯拉，中期范围内，一直被20日线压制，所以，等扭转这种节奏，改变了结构，再说不迟。 $英伟达$ NVDA，整体来说，相对于大盘，越来越有走强的迹象，所以，继续从短线和中线两个思路来布局。 $PLTR$ PLTR，拐头后，随大盘而回探，趋势不改，下探55天线和短时收回，只要继续站稳20日线和55天线，整体走势都不会有什么问题。 $AAPL$ AAPL，继续按双底思路看待，目前继续向上拓展，站稳3/17高点的话，一浪高过一浪走势也将
精彩港股这波反弹节奏真稳，20日线突破就看涨了！