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国庆长假已经进入倒计时阶段，A股休市7天，港股只休一天。金融市场不要听主力说了什么，而是要看主力做了什么。 今天我们就用期权视角，看看节前主力资金到底在赌什么。 图片 A股期权：嘴上说怕，身体很诚实 9月28日，A股先是一脚深蹲，三大指数全线回调，创业板指跌超4%，全市场超4800只个股下跌。 到了9月29日，市场又缩量反弹，沪指涨0.18%，成交额缩到约1.41万亿元，创阶段新低。 图片 一句话，跌的很明显，反弹了个寂寞。资本已经用脚在投票了，你品，你细品。 期权数据更说明问题，下图是9月28-29日中证500ETF、科创50ETF、创业板ETF和中证1000的期权持仓变化。 图片 图片 每个标的10月很多行权价的call有明显的增仓，但值得注意的是，科创50ETF和创业板ETF的深度虚值put都有大量的增仓，而且都有批量系统性风险增仓。 翻译成人话就是， A股期权市场现在怕假期外头出事，更怕出事后接着崩；不是不想涨，而是不敢涨，要在涨之前先穿件防弹衣。 港股期权：波动率不高，资金在撤离 港股这边更有意思。 9月28日，恒生指数收涨0.54%；恒生科技指数反而跌0.37%。 9月29日，恒生指数跌0.48%；恒生科技指数跌1.08%，盘中还创了年内新低。 也就是说，港股这两天并不强，尤其是科技股压力不小。 期权数据显示节前资金在撤退。下图是9月28-29日腾讯、阿里、宁德时代、美团和小米的期权持仓变化。其中，红色表示增仓较大，浅绿色的表示资金流出，粉色表示资金流入。 图片 图片 9月28日有大量资金流出（主要是9月合约），有少量资金流入（远月合约）。9月29日有少量资金流出（远月合约）。 这说明很多资金不想在长假前扛太多风险，宁愿先把头寸平掉，只有少量资金在远月加仓回来。 期权市场没有给假期定价很高的波动，说明目前大家并没有大规模押注“假期必有大行情”。 港股期权更像是在

家人们，今天是9月28日，离国庆小长假还有两个交易日，期爷接着来复盘啦。 先说A股，今天主打一个惨字。沪指跌1.67%，深成指跌3.44%，创业板指直接给你来个4.53%的“骨折套餐”，两市成交额1.72万亿，放量了，但放的是恐慌量。 图片 再说港股，今天走出了精分体质——恒指涨0.54%，恒生科技指数跌0.37%。网易涨超4%，哔哩哔哩、快手涨超2%，但中际旭创跌超12%，长飞光纤光缆跌超16%。南向资金净卖出超65亿港元，节前跑路姿势非常标准。 还有两个交易日就放假了，持股还是持币？我的建议是：持乐观态度，别持“我抄底抄在半山腰”的悔恨。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 今天，A股3个ETF和中证1000今天的期权盘路都很谨慎，而且认沽都有系统性增仓，有的是批量，有的是少量。总之，市场有乐观，也有悲观，更多的是对节后的担心。 港股很多个股都有资金撤离，但主要都是9月合约，9月合约明天到期。值得注意的是，港股仅在 10 月 1 日‌（星期四），10 月 2 日（星期五）起恢复正常交易。 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

家人们，眼瞅着中秋和国庆手拉手来了，9月25号到27号中秋休市，10月1号到7号国庆接着休，中间就夹着9月28到30号三个交易日——这仨交易日，期爷管它叫“渡劫前的最后喘息” 。 你说这仨交易日能干啥？该跑的跑，该砍的砍，该设保命止损的赶紧设，别到时候隔着七天假期，对着K线图哭都找不着调。 一、交易所比猴还精，保证金偷偷涨 每回长假前，交易所和期货公司都跟商量好了似的，齐刷刷上调保证金。不是关心你，是怕你爆仓了赖账。 这意味着啥？ 你原来满仓的品种，保证金一涨，要么你乖乖追加资金，要么期货公司帮你“强制瘦身”。期爷见过太多人，节前最后一个交易日才发现保证金不够，手忙脚乱砍仓，砍完发现砍在了地板上。 所以我的第一条铁律：节前提前算好自己的保证金够不够，别等到期货公司给你打电话。 二、历史上双节前后都发生过啥幺蛾子？ 期爷给你翻翻老黄历。 股指这边，复盘2015到2025年，节前最后一个交易日和节后第一个交易日，上涨都是大概率事件。看着挺美对吧？但别高兴太早——过去两年长假前后，市场发生大幅波动的概率明显偏高，2025年4月贸易冲突引发大跌，2025年10月中美博弈升温引发科技股大跌，都是血淋淋的教训。 商品这边，国庆期间国内休市，但国际原油、贵金属、有色金属等正常交易，节后开盘可能跳空。交易所通常在节前提高保证金比例，防范流动性风险。有些品种的库存拐点常出现在国庆后，也要注意。 三、那到底持仓还是空仓？ 期爷个人观点，国庆节前降低仓位或空仓过节。长假前后市场大幅波动概率偏高，当前海外对美联储政策走向分歧尚未消除，长假期间仍有突发变量的可能性。 1、重仓的兄弟：别想了，减。减到你能睡着觉为止。七天假期，外盘天天在动，你国内账户一动不动，如果重仓过节，还有风险无限的敞口，谁的心里能有底？  2、半仓的哥们：砍一部分留一部分，或者把高波动品种换成低波动品种。什么叫高波动？

今天A股，怎么说呢…… 沪指涨0.06%，创业板指涨0.01%——你没看错，涨了0.01%，成交额倒是放量到了2.15万亿，但超3000只个股下跌，指数红着，个股绿着，典型的“指数失真” 。 图片 港股呢？恒指涨0.18%，恒生科技+0.34%，腾讯倒是硬气涨了5%。但南向资金今天净买入126亿港元，创近一个月新高，连续12个交易日往里冲，累计488亿，用一个词形容就是——买爆了，但涨不动。像极了你在健身房疯狂撸铁，体重纹丝不动。 昨晚美股新高，科技人连夜备好了麻袋，准备今天大干一场。结果麻袋没用上，人倒是装进去了。有人直接开喷：“今天A股这个盘面，像个傻子。炒A股的，像个大傻子”。扎心，但真实。 港股的南向资金，要么是信仰，要么是执念，反正不是理性。今天你消费了吗？消费了的话，记得感谢自己为金融消费和实体消费做的双重贡献。 不管行情怎么样，期权复盘才是期爷的老本行。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 总结一下，A股几个ETF和中证1000今天的期权盘路都偏乐观，但都是谨慎乐观，而且创业板ETF和科创50ETF都有不同程度的系统性增仓。 港股不少个股都开始抄底，但也有资金撤离，不过总的比前几阵子要乐观，但是谨慎乐观。 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

家人们，今天咱们不聊K线，不聊波动率，不聊持仓量，不聊那些让你脑仁疼的希腊字母。 今天聊点实在的—— 在期权这个赌场里，到底要具备哪几种能力，你才能活着把钱揣回家？ 期爷先给你泼盆冷水： 期权不是股票，不是你拿着"价值投资"的信仰就能死扛到底的。 期权是带时间衰减的，是带杠杆的，是带方向、波动率、时间三座大山的。 你买错了，不仅亏钱，还亏时间；你买对了，可能还亏波动率。 所以，想在期权上赚钱，光有胆量不行，光有技术也不行，你得具备下面这几种能力。 图片 一、认怂的能力 没错，第一个能力是认怂。 很多人进期权市场，带着"我要翻倍""我要暴富"的雄心壮志，结果第一笔单子就把自己送走了。 为什么？ 因为不懂止损。 期权买方最大的陷阱是什么？ 是"反正权利金不多，亏完了就亏完了"。 哥们儿，你亏一次不多，亏十次呢？亏一百次呢？ 期权买方是概率游戏，不是信仰游戏。 你买看涨，方向对了，但波动率降了，你亏；方向对了，波动率也对了，但时间耗完了，你还是亏。 所以，每一笔单子进场前，先想好：我亏多少就走？ 方向错了，止损；波动率不对，止损；时间不够了，止损。别跟市场较劲，别跟自己的钱过不去。 期权市场里，活下来的人不是最聪明的，也不是最有钱的，而是最会认怂的。 你看那些爆仓的，哪个不是死扛到底的？“我就不信它不涨！” 结果呢？它真不涨，你的钱没了。 所以，认怂不是软弱，是智慧。 期爷我每次亏钱，都安慰自己：“没事，这是为下一次赚钱攒人品。”然后默默把仓位砍了，去吃碗牛肉面。 在期权市场，活着比赚钱重要。活着才有下一次。 二、算账的能力 期权和股票最大的区别是什么？股票你只需要猜涨跌，期权你得猜涨跌、猜幅度、猜时间，甚至还得猜波动率。交易期权，你得会算账。 很多人买期权，就盯着"这个期权便宜""那个期权贵"，结果买完发现—— 便宜的期权，Delta只有0.1，标的涨1块，你的期权才涨0.1；

图片 今天这行情，怎么说呢…… A股三大指数集体收绿，科创50倒是涨了1.55%，堪称全场唯一显眼包。全市场超4300只个股下跌，八成个股在吃面，成交额缩到1.62万亿，差点追平年内最低。风电、半导体、PCB在台上蹦迪，旅游酒店、农业、零售在台下集体躺板板，华天酒店、敦煌种业一字跌停，场面堪比“你跳舞我出殡”。 港股更绝，恒指早盘一度涨超1%，以为要扬眉吐气了，结果午后直接倒栽葱，收跌1.0%，由涨转跌一气呵成，主打一个“骗进来再杀” 。内银股集体挨锤，建设银行跌近3%，宁德时代港股跌超6%。唯一硬气的是腾讯，涨了1.9%，全场就它一个在认真上班。 不管行情怎么样，期权复盘才是期爷的老本行。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 今天A股期权偏冷清，总体偏观望。而港股期权市场有不少资金撤离，总体偏谨慎。 根据多家媒体9月的报道，Anthropic计划于2026年10月中旬启动路演，目标是在11月美国中期选举前完成挂牌。市场预期最高达到约2万亿美元，若实现将超越SpaceX的纪录，可能成为史上最大规模IPO之一。这次Anthropic上市对美股的影响会有多大，参考上次SpaceX上市对美股的虹吸效应。 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。期爷自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进

图片 今天这行情，怎么说呢…… A股三大指数集体收绿，科创50倒是涨了1.55%，堪称全场唯一显眼包。全市场超4300只个股下跌，八成个股在吃面，成交额缩到1.62万亿，差点追平年内最低。风电、半导体、PCB在台上蹦迪，旅游酒店、农业、零售在台下集体躺板板，华天酒店、敦煌种业一字跌停，场面堪比“你跳舞我出殡”。 港股更绝，恒指早盘一度涨超1%，以为要扬眉吐气了，结果午后直接倒栽葱，收跌1.0%，由涨转跌一气呵成，主打一个“骗进来再杀” 。内银股集体挨锤，建设银行跌近3%，宁德时代港股跌超6%。唯一硬气的是腾讯，涨了1.9%，全场就它一个在认真上班。 不管行情怎么样，期权复盘才是期爷的老本行。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 今天A股期权偏冷清，总体偏观望。而港股期权市场有不少资金撤离，总体偏谨慎。 根据多家媒体9月的报道，Anthropic计划于2026年10月中旬启动路演，目标是在11月美国中期选举前完成挂牌。市场预期最高达到约2万亿美元，若实现将超越SpaceX的纪录，可能成为史上最大规模IPO之一。这次Anthropic上市对美股的影响会有多大，参考上次SpaceX上市对美股的虹吸效应。 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。期爷自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进

家人们，今天期爷要讲一个新手卖方策略里，最像人干的活——备兑开仓（Covered Call）。 听名字很唬人，翻译成人话就一句： 你手里有货，再卖个看涨期权，先收一笔租金。涨到约定价，货归他；涨不到，租金归你。 是不是有点像包租公？ 对，备兑开仓就是给股票/期货多单当包租公。但你别急着流口水，包租公也有翻车的时候，咱们慢慢唠。 图片 一、备兑开仓到底是啥？ 先拆名字。 备：有备而来，兜里得有货。 兑：到期对方要行权，你得拿货兑给人家。 开仓：就是动手建仓。 所以，没有股票/ETF，别卖Call。那不叫备兑，那叫裸卖看涨期权，风险无限大，相当于你没房还收租，租客来了你只能睡桥洞。 正确姿势三步走： 1、先买货：比如你持有某ETF、股票，或者期货多单。 2、再卖Call：卖出一张看涨期权，选一个行权价和到期日。 3、收权利金：钱先到账，然后等到期。 到期会怎样？看股价脸色。 二、用房东思维，一秒听懂 假设你有一套房子，市价100万，你花100万买了。 你把它租出去，每月收5000块租金。同时你跟租客签了个合同： 如果房价涨到110万，你必须按110万把房子卖给他。 1、房价没涨到110万 → 合同作废，租金白赚，房子还是你的。 2、房价涨到110万以上 → 你按110万卖房，赚了租金+差价，但后面涨到200万也跟你没关系。 3、房价跌了 → 租金能补一点，但房子还是你的，你的房价可能浮亏。 对应到期权： 房子 = 你持有的股票/ETF 租金 = 权利金 约定卖房价 = 行权价 合同截止日 = 到期日 租客 = 看涨期权买方 一句话：备兑开仓，就是收着租金，顺便挂了个“到价自动卖”的牌子。 三、算笔账，小白也能看懂 假设你花10块钱买了100股，成本1000块。 你卖出一张行权价11块的看涨期权，收权利金1块/股，一张就是100块。 到期几种情况： 1、股价9块 股票亏1块，权利

图片 今天的大A，三大指数集体“象征性”收红，主打一个“我涨了，但好像又没涨” 的薛定谔行情。AI硬件在狂欢，农业消费在吃土，资金在板块间反复横跳，比渣男换女朋友还快-。 再看港股，三大股指集体飘绿。科网股纷纷收跌，百度一进港股通就挨揍，暴跌4.69%；小米发布会前先跌为敬3.31%；美团、腾讯也跟着绿。内银内险更是集体被锤，财政部刚说要注资3000亿给8家央企金融机构，结果利好出尽变利空，银行保险集体扑街，这剧本期爷也是服了。不过光通信、PCB这些算力硬件又卷土重来，剑桥科技暴涨24%，说明资金还是死磕AI这条线。 A股涨了个寂寞，港股跌了个实在。 这行情，追高挨打，抄底吃面，空仓看戏的最聪明。家人们，管住手，等风来！ 不管行情怎么样，期权复盘才是期爷的老本行。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 今天A股期权和港股期权市场都非常冷清，跟以往比，都偏观望。 过去几天，外盘“非农炸了→加息预期飙→美股跌→沃勒鸽了→美股涨→中东炸了→油价飙→AI继续嗨” ，主打一个混乱。本周最大的炸弹是周五的美国CPI数据，这玩意儿将直接决定美联储9月到底加不加息。家人们，系好安全带，这周还有得玩！ 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。期爷自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造

图片 今天的A股：指数全红，个股全绿。沪指涨0.02%，深证成指涨0.10%，创业板指涨0.01%，三兄弟手拉手，涨得比我的余额宝还克制，成交1.76万亿，刷新近5个月低量，连续两日跌破2万亿。但全市场超3500只个股下跌，指数稳如老狗，个股血流成河。 再看港股：跟跌不跟涨，老剧本了。恒指跌0.39%；恒生科技指数跌1.08%，科技股在港股就像后妈养的，A股涨它不跟，A股跌它冲在最前面。唯一亮点是中国生物制药涨超6%、石药涨近5%——医药板块：你们跌你们的，我先涨为敬。 不管行情怎么样，期权复盘才是期爷的老本行。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 今天A股期权市场仍然非常冷清，有乐观也有悲观，观望氛围浓。港股期权相对A股活跃一点，但有不少资金撤离。不管是A股还是港股，都不太乐观的赶脚。 A股和港股的行情都要看美股未来的走势。接下来8月美国非农和CPI这两个数据很关键，目前尚未公布‌，市场普遍预计将在‌9月4日‌（本周五）发布非农数据、‌9月11日‌（下周五）发布CPI数据 。近期市场正密切关注这两项数据，以判断美联储9月议息会议的政策走向 。‌‌‌还有史上最大IPO有可能对资金的虹吸，这些对美股后续行情都会有不小的影响。 期爷每周2-3天带大家跟踪A股、商品和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。任何时候，一定不要有风险无限的敞口，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。