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许多小白很容易陷入一个误区，就是把期权当成股票来炒。如果你也这么想，那恭喜你，即将喜提市场的毒打。这就好比把“限时过期的优惠券”当成了“传家宝”来收藏，结局往往不是暴富，而是“暴负”。 富婆今天就跟大家来好好唠唠，为什么期权绝对不能当股票炒。 图片 期权和股票虽然都是金融交易工具，但它们的底层逻辑和风险属性有着天壤之别。 一、期权为什么不能当股票炒？ 1. 股票长命百岁，期权有保质期 你买了股票，只要公司不倒闭，你就是公司的股东。哪怕股价跌了90%，只要你不卖，你就是“坚定的价值投资者”，可以拿着它传给下一代，期待十年后它东山再起。 但期权是有“保质期”的！它就像一张电影票或者超市的打折券。比如你买了一张一个月后到期的看涨期权，如果这一个月里股价没涨上去，或者涨得不够猛，到期那一刻，这张期权就直接变成了一张废纸。别说传给下一代了，它连下个月都活不过去。 2. 股票是“匀速跑”，期权是“坐火箭” 买股票是全额付款，股票涨10%，你就赚10%。但期权自带几十倍的高杠杆。假设你花5万块买股票，涨20%赚1万；但如果你花5万块买期权，股票涨20%，你的期权可能直接翻好几倍，赚个几万甚至更多。 听起来很爽对吧？但别忘了，杠杆是双向的。股票跌10%你只是肉疼，期权可能直接腰斩甚至归零。股票被套了可以“装死”等解套，期权被套了？对不起，时间不等人，它会在你眼前一点点蒸发，直到彻底消失。 3. 股票看“脸色”，期权看“心情” 炒股票，你只要猜对方向（涨或跌）就行。但期权是个“矫情”的富二代，它受三个因素影响：方向、时间、波动率。 最惨的是什么？是你方向猜对了，股票也确实涨了，但你的期权还是亏钱了！ 比如财报发布前，大家都紧张，期权价格被炒得很高（隐含波动率高）。财报一出，股价确实涨了，但因为不确定性消除了，波动率瞬间暴跌。结果就是：股价涨了，期权价格反而跌了。 二、正确的期权交易思维是什么

今天的大A先高开诱多，然后一路下跌，三大指数均跌超2%，成交3.51万亿。无独有偶，港股三大股指今天和集体下跌，只是跌幅比大A小一点。 天苍苍，野芒芒，今天的股市太渺茫。 风萧萧兮股市寒，钞票一去兮不复还! 天若有情天亦老，今天谁都跑不了。 今朝有酒今朝醉，都是跌停谁怕谁。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 总体来说，大A的500ETF开始偏观望，科创50ETF、创业板ETF和中证1000都是谨慎乐观，但是比之前要谨慎。而港股继续有资金撤出，这个5月不穷到底不行的赶脚。 还是那句话，不管行情怎么样，持仓都不要有风险无限的敞口，更不要加杠杆！黑天鹅不可怕，裸卖风险无限和加杠杆才最可怕！ 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 富婆每天带大家跟踪A股和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。无论大家抄哪个作业，必须做好资金管理，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

五一节后，A股一直在搞事情。科创50ETF节后跳空创新高，11个交易日累计上涨22.7%，创业板指也创下近11年新高，市场像“打了鸡血”。 图片 这样的行情，对于大多数股民来说，是普天同庆、锣鼓喧天、鞭炮齐鸣。但对于卖call的期权交易者来说，这就是大型集体心态崩盘现场。 今天要讲的两位主角（富婆的朋友），为了保护隐私，简称A和B，同样是做科创50ETF，几乎同样的浮亏，心态却走向了两个时空。A急到捶墙，B则默默加仓。 A先生在五一节后第一个交易日，裸卖了科创50ETF的5月1650看涨期权。说白了就是赌市场不涨、要么横盘、要么跌，卖看涨收了权利金，快乐地当一个“站在天台等风来”的卖家。 图片 5月6日后风来了，不是微风和煦，是十七级超强台风。 5月20日，科创50ETF最高飙到1.933，要知道A卖的是1.65行权价的看涨期权，从5月6日开盘的一张899元，飙到今天收盘的2697，从虚值一路“叛变”成深度实值，每张浮亏1798元。 如果你是A，会不会急的想锤墙？实际上，A在上周五已经忍不住割肉平仓了，价格在2000多一点，每手亏1100多，每张亏损倒不算特别巨大，但手数多呀！问题不仅在裸卖，还超卖~ 市场给A上了一堂课：不要随便裸卖call，更加不能加杠杆！ 几乎同一时间，B君也卖了科创50ETF的看涨期权，一模一样的大涨，一模一样的方向判断错误。但B君非常淡定，他没有捶墙，没有摔鼠标，只是淡定地默默加仓。 这是什么神仙心态？B君的秘密不在心态，在于他的交易策略。他从来不做裸卖call——这是他与A先生本质上的分别。 B君的做法是备兑开仓：手上先持有足额的科创50ETF现货，再以此作担保卖出看涨期权。如果现货继续大涨，卖call被行权了也只是按约定价把现货交割给对手，绝对不会被强平、不会被迫追保。被行权后其实还是赚钱的，卖call的“浮亏”只是少赚的钱。 B君心里跟明镜似

我希望别人用这三句话来羞辱我： 第一、你怎么瘦成这个鬼样子？ 第二、长得好看有啥用？ 第三、你不就有几个臭钱吗? 图片 今日韩国KOSPI指数收跌3.25%，盘中一度急泻5%。有人担心这不是孤立的新兴市场风险事件，而是全球半导体行业周期性见顶担忧在韩国市场率先集中释放的结果，另外叠加了罢工、资本外流等多重因素。但这轮波动对发达市场（美日欧）的直接冲击相对可控，A股更是走出了完全独立的行情。 言归正传，今天的大A套路好深啊，好几个ETF低开高走再低走再高走，走出类似于W的形态，成交近2.91万亿，之前连续8个交易日成交3万亿以上。港股三大股指今天震荡反弹，小幅收涨。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 总体来说，大A几个ETF和指数的期权盘路继续产生分歧，虽然都比之前谨慎，但大多数仍然偏乐观。而港股想反弹，有资金撤出，也有资金抄底，撤出>抄底，更多的是谨慎。 韩国指数暴跌是个潜在的黑天鹅，虽然概率古达，但需要继续跟进和观察。富婆仍然认为，只要没有黑天鹅，A股大概率偏乐观，港股比A股偏弱一些。 还是那句话，不管行情怎么样，持仓都不要有风险无限的敞口，更不要加杠杆！黑天鹅不可怕，裸卖风险无限和加杠杆才最可怕！ 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 富婆每天带大家跟踪A股和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。无论大家抄哪个作业，必须做好资金管理，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该

今天陪儿子写作业干架~ 我：你不好好学习长大以后混社会吗？ 儿子：你不是富婆吗？我跟你混！ 我：那就跟我混，有我一口饭吃，就有你一个碗刷。 图片 今天，大A全天缩量调整，三大指数集体下挫成交2.91万亿。港股继续一片呼伦贝尔大草原，三大指数也集体下跌，跌幅都比大A狠，不得不说，港股的5月真心穷啊... 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 总体来说，大A几个ETF的期权盘路有些分歧，有继续看好的，也有观望的，不像上周那样统一看涨。不过有一点比较统一，都很谨慎。而港股则更弱，而且更加谨。 这波回调也只是调整，是张超后的市场正常反应。富婆认为，只要没有黑天鹅，后续大概率还是偏乐观的。 不管行情怎么样，持仓都不要有风险无限的敞口，更不要加杠杆！黑天鹅不可怕，裸卖风险无限和加杠杆才最可怕！ 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 富婆每天带大家跟踪A股和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。无论大家抄哪个作业，必须做好资金管理，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

家人们，每当大盘跳水，我们是不是都会想：要是能给股票买份保险就好了。 跌了保险赔，涨了自己赚，两头不吃亏。 能有这种好事？ 你别说，还真有！ 而且比你想的更离谱——这保险不但“不花钱” ，甚至还赚钱，就像在股市里白捡了一个安全气囊，还多捡了一些现金。 这个策略华尔街和香港的机构大佬们经常在用，今天富婆就大家详细拆解，让普通老百姓也能用上。 图片 关于防跌，很多人的第一反应就是买入看跌期权做保险。但买看跌期权很多时候钱花了，下跌没保了，或者只保了部分，就很鸡肋。 那有没有办法可以既有效防跌又不花钱？甚至赚钱？ 有！那必须有！ 卖深度实值看涨期权~ 这是富婆多年前被套牢后，苦思冥想出来的策略，当时的马后炮，至今超好用的免费防跌神器。 举个例子，下图是富婆的一个老学员5月12日（周二）的期权持仓，他在五一前就买了几十个W的科创50ETF看涨期权，5月12日浮盈相当可观。但是，这些6月合约还有43天才到期，而且他仍然看好后市，想继续持有，又担心万一回调吃掉他的大部分利润，问我怎么办？当时我给他的建议就是卖深度实值看涨期权。 图片 我们用持仓最多的6月1500购为例，5月12日科创50ETF收市价1.816，当天收市的时候，卖6月的1450购@0.3660，同时对比买6月的1450沽@0.0080，到期损益如下： 只要股价>1.1318，卖实值看涨期权都比直接买看跌期权的保险效果强，最重要的是不花钱，而且还每手赚了58元的时间价值。 在这个不花钱防跌（卖实值看涨）的基础上，如果想抢反弹，就拿这一手58元（80手）的利润，再买一些虚值看涨期权，虽然有些看涨不能买得到80手，但是零成本追涨香不香？如果不想把转来的钱花掉，也可以卖一些虚值看跌期权，只要不大跌就能增加额外收益。 要注意的是： 1、这位老学员买的是看涨期权，只需要实值一档卖看涨就可以保住全部风险。 2、如果是持有正股，在

图片 今天，大A全天高开低走，沪指失守4200点，有期权的ETF一半以上跌超2%。即使大A绿得一批，但成交连续第7个交易日突破3万亿。港股开盘即巅峰，随后跟着大A的绿盘一路下跌，最终三大股指轻微震荡收盘，堪称“原地罚站”的一天。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 好消息是，大A整体“谨慎乐观”； 坏消息是，创业板ETF又有系统性风险仓位。 看样子，大概率还会盘整几天。 港股的期权盘路比A股乐观一点， 但是弱鸡的强也干不过强者的偏弱。 任何时候， 持仓都不要有风险无限的敞口， 更不要加杠杆！ 黑天鹅不可怕， 裸卖风险无限和加杠杆才最可怕！ 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 富婆每天带大家跟踪A股和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。无论大家抄哪个作业，必须做好资金管理，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！

今天，大A全天震荡，沪指震荡调整跌0.25%，成交3.27万亿，两市成交连续五日突破3万亿。港股继续拉胯，一片呼伦贝尔大草原，五六绝七翻身的魔咒，这个5月穷的概率在增大。 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示减仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 总体来说，大A今天气势不是很足，有点观望的赶脚，创业板ETF还破天荒重新开始增加系统性风险的仓位，整体偏乐观，但开始有谨慎。相比之下，港股最近几天的复盘来看，5月整体偏弱。 不管行情怎么样，持仓都不要有风险敞口，更不要加杠杆！黑天鹅不可怕，裸卖风险无限和加杠杆才最可怕！ 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 富婆每天带大家跟踪A股和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。无论大家抄哪个作业，必须做好资金管理，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

图片 上周五小幅回调之后，今天大A全面大涨，沪指站上4200点关口，创业板指涨超3%，科创50指数创历史新高，成交3.57万亿。从OpenVlab上也能看到，今天隐波上升前五的都是ETF和指数（下图），以往隐波飙升前五的大多以商品为主。而港股则比较拉胯，真的有点五月穷的赶脚，跟大A比差很远。 图片 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下面是A股和港股的期权复盘汇总和变化明细，期权变化明细要注意的是： 红色表示增仓较大 绿色表示增仓较大 粉色表示深度实值增仓（看多） 浅绿色表示深度实值减仓（看空） 图片 图片 图片 图片 总体来说，大A整体非常强劲，所有ETF和股指都很乐观，有些标的已经击穿阻力位，要注意短期回调的可能性。相比之下，港股显得非常弱鸡，总体都是谨慎乐观。 大A股民有一个特性，踏空比套牢还要难受一万倍，这波行情，追涨？还是追涨？有时候是个玄学。从复盘来看，ETF的5月合约刚刚开始不久，后续市场格局很有可能继续改变。在相对安全的前提下，踏空的同学可以考虑分批建仓来追涨。 不管任何行情，不要有风险敞口，更不要加杠杆！黑天鹅不可怕，裸卖风险无限和加杠杆才最可怕！ 下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自用的，仅供参考，拿走不谢~ 图片 富婆每天带大家跟踪A股和港股的期权异动，学习大户和庄家的交易思路。无论大家抄哪个作业，必须做好资金管理，千万不能重仓，万万不能梭哈！奥奥奥利给！ 免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。

股市本无瓜，全靠富婆挖。 历史又重演，富婆来讲解。 5月7日（上周四），刚刚有资本大佬在小米上做了一个组合策略，涨时收割利润，跌时收割本金，横盘时收割权利金。 5月8日（上周五），又有资本大佬在美团上做了这个组合的变种，涨时收割权利金，跌时降低持股成本，不卖一股，回收1089W现金。 下图是5月8日（上周五）美团期权的持仓变化，6月的49call、49put，12月的80put都是增仓1700张。像这种整整齐齐的增仓，大概率都是同一个资本大佬所为。 图片 这三条腿构成的组合是什么？目的又是什么呢？ 下图可以看到，从21年美团股价从最高460一直跌到现在的80多，5月8日（昨日）收市84.05元，不到最高点的1/5。从K的形态上看，80上下应该有支撑位，但也有可能继续下跌。 图片 富婆推断，这个资本大佬大概率持有1700*5=8500手美团股票（1手期权=5手股票），有如下三个需求： 1、计划6月84.05卖出股票； 2、想对冲下跌的风险又不愿花钱买保险； 3、看好12月，计划80元再把美团买回来。 因此构建了如下策略： 卖6月49call@35.41（对冲49元以上的风险） 买6月49put@0.01（对冲49元以下的风险） 卖12月80put@8.42（重新抄底） 老规矩，算一下账： 49call的内在价值=84.05(周五收)-49=35.05元 卖49call的时间价值=35.41-35.05=0.36元 组合盈亏=0.36-0.1=0.35元 备兑call走股票收回现金=84.05+0.35=84.40元 到期会有四种情况： 图片 无论如何，大佬持有的8500手美团股票都能在6月底，每股最低收回84.4元，如果12月股价跌破80，大佬重新买回8500手美团股票，成本80-8.42=71.58元（不包括之前平股票的收益）。 这其实是把原来持有的8500手的股票6月84