社区

大市盘面：港股三大指数高开高走，强势反弹。截至收盘，恒生指数涨2.79%收25063.71点，大市成交额3030.73亿元，国企指数涨2.31%报8499.53点，恒生科技指数涨2.51%报4830.89点。 2、港股通方面，今日南向资金净卖出273.61亿港元。北水净买入腾讯控股7.50亿港元泡泡玛特6.48亿港元、长飞光纤光缆4.86亿港元；净卖出盈富基金130.71亿港元、南方恒生科技59.57亿港元、恒生中国企业59.59亿港元。 3、关键数据解读 （1）振幅：521.59（日内波动空间小幅收窄，市场波动风险仍处高位） 第二压力区：25461.59（极强阻力位，短期多头突破难度极大） 第一压力区：25324.51（短期核心压制位） 多空价：24940.00（多空分水线，今日收盘价高于该价位，多方完全主导） 第一支撑区：24802.92（下方核心支撑位，短期承接反弹的关键价位） 第二支撑区：24418.41（极端回调后的底线支撑） （2）情绪指标： 恒指波幅指数温度：87.30（次日仍有大幅波动概率，较上一交易日回落，波动风险仍处高位） 散户情绪（涡轮牛熊证）：认沽认购比率74.00（散户显著看空，情绪大幅逆转） 机构情绪（期权）：认沽认购比率106.00（机构看空情绪较上一交易日大幅缓和） 4、技术面验证 （1）今日走势 今日恒生指数涨幅2.79%，呈高开高走，强势反弹走势，收盘价站稳今日多空价，多头力量强势修复。 （2）关键信号 MACD绿柱缩量，KDJ指标低位拐头；指数突破昨日第二压力区且收盘价站稳今日多空价，多头反弹动能充足；日内低点未跌破今日第一支撑区及昨日多空价，下方买盘支撑较强；散户与机构情绪共振偏空，与价格强势反弹形成背离，短期需警惕获利回吐。 （3）量能分析 成交额3030.73亿，较前一交易日明显缩量，反弹缩量说明增量资金入场意愿不足，资金观望情绪

TACO全面引爆，错杀成长+航空+能源链爆发（1个月内看涨） 一、今日TACO再现：市场怎么走？（早盘核心判断） 今日TACO实锤：特朗普“先硬后软”剧本完美上演 昨夜特朗普突然宣布：暂停打击伊朗、美伊对话“富有成效”、推迟5天军事行动，直接触发标准TACO行情： • 原油暴跌 >11%（布油破100） • 美股V型反转：纳指+2.27%、道指+1.42% • 市场情绪：恐慌→贪婪，资金涌入高弹性错杀股 早盘路径（3/24） 1. 高开稳走：纳指/标普高开1%+，无大幅回踩 2. 主线明确：油价回落受益+关税缓和+错杀成长领涨 3. TACO效应延续1个月：特朗普4/2关税日临近，反复威胁→反复软化，波动+反弹持续 4. 风险：中东再恶化、美联储鹰派；但TACO胜率仍>60% 结论：早盘逢低做多高弹性小票，1个月内看20–40%反弹。 二、看涨逻辑（TACO专属，1个月爆发） 1. $达美航空(DAL)$   ✈️ • TACO直接受益：原油暴跌→燃油成本大降（占成本30%） • 历史规律：油价每跌10美元，航司EPS+20–30% • 错杀修复：中东恐慌跌8%，TACO后至少反弹15% • 旺季：Q2出行爆发，业绩超预期 • 目标：$74.7（+15%） 2. $美光科技(MU)$  $ 🖥️ • TACO双重利好：油价高点后缓解情况下→通胀降温→美联储降息预期升 • 存储周期触底：AI服务器需求爆发，Q2涨价 • 错杀：地缘恐慌跌12%，资金回流科技 • 目标：$520（+30%） 3.

$纳指100ETF(QQQ)$  各位如何？盘前提前开的QQQ 585 PUT香槟还是喝到了几口，因为我1.19仓位加倍了，200%盈利时还截图了（如下）。顺带还买了日内0323 590 PUT，也小赚，哈哈，感谢嘲讽，就是抗压能力强[开心]  就是有翻盘的能力（呸，运气) $英伟达(NVDA)$  $微软(MSFT)$  $特斯拉(TSLA)$  

图片 阿里2025年Q4财报发布后 ，市场和舆论重新把焦点对准了淘天业务：当期EBITA(息税前利润）为346亿元，同比下降43%，淘天客户管理收入同比增长1%。从投入产出角度看，市场普遍形成一个结论：闪购对主站的流量反哺效果有点不尽如人意。 上述结论在过去几天拥趸者甚众，每每与朋友讨论阿里总绕不过此论点。但当我把重新梳理阿里财报之后，从不同视角又看到了不一样的淘天： 其一，淘天主站当期的市场费用其实是压缩的，其经营效率也处在小幅改善区间； 其二，淘宝闪购虽然大量资金，但确实丰富了主站的流量供给，财报中也能找到相关线索，但囿于外部环境压力，流量对主站的转化率相对较低； 其三，2026年产业大环境与政策交汇，时间又是站在淘天这边的。 淘天主站经营效率并未下滑 在财务管理中，期间费用占营收比重是相对稳定的。以阿里为例，2020年前后市场费用占营收比在10%上下，到2024年Q4随着内部组织架构的稳定，阿里重新走向扩张之路，市场费用占比升至15%，2025年Q4达到719亿元。 2025年Q4，阿里总营收为2848亿元，同比增长2%，其中淘宝闪购（包括饿了么App）实现208亿元的营收，假设非闪购业务市场费用占比仍保持在15%（“15% 为阿里组织架构稳定后的常态化占比，是具备测算参考性的），我们便可以大概测算出淘宝闪购在当季的市场费用消耗量：719-（2848-208）*15%=323亿元。 图片 2025年Q4阿里市场费用较之上年同期增加了292亿元，换言之，虽然淘宝闪购多花了323亿元，但其他业务在此处却少花了将近30亿元，考虑到业务的联动性，这30亿元主要省在淘天的电商业务中，我们由此得出本文核心结论：2025年Q4除闪购之外的淘天业务的盈利性应该是有提升的，也就是说闪购很大程度上确实缓解了主站的流量焦虑，提高了流量供给，后者也因此降低了市场费用的消耗。 面对此结论，许多

3月21日，投资圈大佬段永平在财经平台上晒出了他的最新战绩：通过卖出 $英伟达(NVDA)$的看跌期权和看涨期权，轻轻松松赚取了277万美元的“保费”。他将这种操作称为“开了一家英伟达保险公司”。       究竟什么是“卖期权”？为什么大佬不直接买卖股票，反而玩起了“收保费”？   一、什么是“开一家英伟达保险公司”？   在段永平的逻辑里，他不是在博弈股价涨跌，而是在扮演保险公司的角色：   第一笔：卖出看跌期权（Sell Put）——做低价买入英伟达的准备       2025年9月2日，段永平卖出1000张英伟达2026年3月到期、行权价170美元的Put期权，收取权利金约179.5万美元。（注：1张期权合约对应100股正股）   这笔交易用通俗易懂的方式解释就是： 有人来找你说：我愿意每年付你一笔钱，换取你承诺——如果英伟达跌破170美元，你必须按170美元的价格从我手里买走这些股票。你说：好，给我钱，我承诺。   对段永平来说，这笔交易有两种结果：   1. 英伟达未跌破$170：Put到期作废，179.5万美元权利金全部落袋——本次已实现，盈利+99.75%。   2. 英伟达跌破$170：被行权，以170美元/股强制买入10万股英伟达——但他在卖Put之前就已认定英伟达长期看150块都不贵，以170块买入反而是捡便宜。   段永平原话：“我觉得nvda长期看150块不贵的话，我就先卖个170的put（先收20块再说，前提是一定有Cash放在t-bill上）。   关键前提：账户里必须有足够的现金（存放于国债/T-Bill上继续生息）

📍公司： $铜师傅 (00664.HK)$ 💰招股定价：60-68港元📚每手股数 ：100股📙发行比例：11.5%🚪入场费 ：6868港元♋绿鞋：有🪨基石占比：占比6.33%🏠发行后总市值 ：38.6-43.8亿港币1️⃣基本信息铜师傅是一家文创工艺品品牌，成立于2013年，核心业务是设计和销售以铜材质为主的文创产品（如摆件、礼品），同时也覆盖塑胶潮玩、银质和黄金文创产品。 其市场地位为：2024年在中国铜质文创工艺产品市场排名第一，市场份额达35%。销售渠道以线上为主，在天猫、京东等平台同类目中销量领先。公司的产品根据材质与工艺分为以下四大类：1.铜质文创产品2.塑胶潮玩3.银质文创产品及4.黄金文创产品。2️⃣财务情况截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前9个月，铜师傅的主要财务数据如下： 收入分别约为人民币5.03亿、5.06亿、5.71亿、4.02亿、4.48亿，2025年前9月同比+11.26%；净利分别约为人民币0.57亿、0.44亿、0.79亿、0.53亿、0.42亿，2025年前9月同比-21.99%；公司的收入主要来自文创工艺产品销售，其中铜质文创产品是核心收入来源，2023年和2024年分别占总营收的96.3%和96.6%，且铜质摆件在铜质文创产品中占比超85%，贡献最大。3️⃣保荐人和基石保荐人是招银国际，战绩不错。基石只拉来了一个，占比6.3%，小票算正常。4️⃣货量这次铜师傅发行了11.5%的股份，一手6868。B机制，甲乙共7407手，公开5000万的货。 应该是这批新股里面，手数最少的了。这批新股7个都冲突，很多人留给铜师傅的孖展估计不多，但是有500亿那么也有1000倍了，中签率也不会很高。如果在1000倍左右，那么甲尾乙头可能

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 营业收入方面，2022年至2024年，华沿机器人的收入分别为人民币1.09亿元、1.75亿元及3.10亿元。2024年收入实现显著增长，主要得益于公司在全球协作机器人市场的份额提升，以及核心运动部件外部销售的快速放量。2025年前九个月，公司收入继续保持强劲势头，同比增长36.2%至人民币2.81亿元。这一增长主要源于E系列及新推出的S系列协作机器人在工业自动化应用中的广泛渗透，以及客户群体的持续扩大，新客户数量从2022年的239名增加至2024年的390名。同时，公司全球化成效显著，海外收入占比由2022年的26.2%提升至2024年的50.2%，有效对冲了国内单一市场的波动风险。 资料来源：招股说明书 2022年至2025年前九个月，公司毛利率分别为13.7%、28.6%、34.3%及37.6%。毛利率呈现明显的上升趋势，一方面由于高附加值的S系列机器人及核心运动部件中关节模块的收入占比提升，随着具备更高负载能力、更高精度的S系列协作机器人推向市场，并在半导体、高端3C制造等对价格敏感度较低、对性能要求极高的高毛利应用场景中快速渗透，高附加值产品的收入占比显著扩大，有效拉升了整机业务的整体毛利中枢。另一方面，随着公司在全球市场出货量的激增，工厂的产能利用率大幅提升，单台机器人分摊的固定制造费用和折旧成本被显著摊薄，E系列因此在业绩期内毛利率提升超10%。此外，包含精密运动平台、无框力矩电机、伺服驱动器等在内的核心部件业务表现出了极强的盈利弹性，2025年前九个月，该业务板块的毛利率高达40.5%，远超公司整体水平。 资料来源：招股说明书 业绩期内，公司净利润表现亦呈现回暖。2022年、2023年、2024年及2025年前九个月的净利润分别为人民币-8,337万元、190万元、1,787万元及

[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 2022年-2025年前三季度，公司营收分别为4.4亿元、11.4亿元、9.7亿元、5.4亿元，2023年-2025年前三季度同比增长率分别为159.3%、-14.7%、-33.8%。从收入结构来看，瀚天天成的核心收入来源为外延片销售与外延片代工，外延片销售占比持续提升，从 2022 年的 63.0% 攀升至2025 年前三季度的 90.3%，其中 6 英寸外延片始终是核心贡献品类，2025 年前三季度占总收入比重达 76.2%，8 英寸外延片则从 2023 年开始放量，2024 年占比提升至 10.4%，2025年前三季度占比为 14.1%，成为新的增长动力；而外延片代工业务占比持续收缩，从 2022 年的35.5% 降至2025 年前三季度的 4.3%，其中 6 英寸代工收入大幅下滑，显示出公司业务重心向自有外延片销售倾斜的趋势。 在盈利能力方面，公司整体毛利率呈现逐年下滑趋势，从 2022 年的 44.7% 降至 2024 年的34.1%，2025 年前三季度进一步下滑至 25.6%，主要是由于公司采用低价提升竞争力以及高毛利外延片代工服务的占比下降。分业务来看，外延片销售毛利率相对稳定，2022 至 2024 年维持在33.2% 至 35.9% 之间，2025 年前三季度略降至 29.6%，仍是盈利的核心支柱；外延片代工毛利率则持续下行，从 2022 年的 62.2% 大幅降至 2024 年的48.6%，2025 年前三季度更是骤降至 10.7%，主要源

根据彭博的消息，中东国家正在排队购买韩国的防空导弹，因美国的爱国者导弹过于昂贵，高达400万美元，而韩国的天弓导弹在准确率上媲美爱国者，但成本只有其四分之一！ 天弓导弹由韩企LIG Nex1负责制造，韩华航空负责提供雷达系统和发射装置，这两家企业都是上市公司。 ETF中， $PLUS Korea Defense Industry Index ETF(KDEF)$ 持有韩华航空18%仓位，持有LIG Nex16.3%的仓位。 俄乌战争爆发后，欧洲国家抢购过一波韩国武器，美伊战争，韩国又赚嗨了！ 目前，韩华航空涨超7.7%，LIG Nex1涨超3%。 后战争时代，我感觉 $PLUS Korea Defense Industry Index ETF(KDEF)$ 的潜力大于 $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$