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在昨天之前，$高通(QCOM)$ 几乎是本轮AI行情中唯一没有被“招股”到的公司，昨日宣布推出两款数据中心级AI芯片（AI200、AI250），正式进军AI加速器赛道，单日市值涨200亿美元。从交易面上来看，昨天的消息带来最高超21%的涨幅，而且并不是在消息发布当下的几分钟内完成，而是足足走了20多分钟上涨行情。这与10月6日 $美国超微公司(AMD)$ 发布于OpenAI订单后暴涨的行情有所区别。后者的第一波行情在10分钟内走完，而且还是在未开盘的盘前阶段。与10月13日， $博通(AVGO)$ 与OpenAI宣布合作时的股价表现也不同，AVGO甚至是在5分钟内将行情完全走完。从事后的观察中了解到，QCOM昨日的行情出现了大量的Short Squeeze。我推测原因有以下几个：AMD、AVGO与OpenAI合作的确定性更强，且市场对OpenAI更买账；QCOM仅仅吃到一些中东的订单且还仅仅是概念，出货要2026年；QCOM的空头比例要大于AMD和AVGO，且对冲基金在本轮AI行情中，将QCOM作为弱势的一方而持有净空头，因此盘面上会出现更多的Short Squeeze；相比AMD、AVGO的5-10分钟内将“新闻”消化完更多由量化基金推动（甚至有长期持有资金的算法部分），QCOM的20多分钟传统对冲基金扮演的角色更多是“空头平仓”，以及短期内的量化交易和投机情绪为主的交易（个人投资者），因此出现在20%之后回吐掉一半涨幅，也并不奇怪。仔细来看QCOM的这个消息是否能有AMD和AVGO这么大的影响力？利好的因素：切入GPU赛道，与HUMAI

随着美联储进入降息周期、现金收益率将逐渐走低，投资者或许该考虑让手中的现金“动起来”。   尽管美联储最近启动了新一轮降息行动，美国投资者仍在不断将资金涌入货币市场基金。根据Investment Company Institute数据，截至10月22日（周三）的当周，货币基金总资产创下7.4万亿美元的历史新高。   货币市场基金的收益率与美联储的货币政策密切相关。随着央行持续降息，其年化收益率（APY）也预计将逐步走低。根据CME FedWatch工具显示，美联储将在周二、周三召开会议，市场预计有97%的概率降息25个基点（即0.25个百分点），使联邦基金利率区间降至3.75%–4.00%。此外，市场普遍预期美联储将在12月会议上再次降息（11月无会议安排）。   虽然货币基金的年化收益率已从此前的5%下降，但目前仍接近4%。截至周日，Crane 100指数（追踪100只最大应税货币基金）的7日年化收益率为3.92%。   财富管理公司Osaic的首席市场策略师Philip Blancato认为，现在是逐步将资金从现金类工具中转移出来的好时机。“当货币基金的收益率能跑赢通胀时，它是极佳的选择，”Blancato说。“但如今这种情况似乎接近尾声——这正是重新思考现金策略的机会。”   让部分现金保持流动   费城财富管理机构Zenith Wealth Partners联合创始人兼首席财务规划官Chelsea Ransom-Cooper表示，在就业市场存在不确定性、政府关门风险上升的情况下，投资者应至少保留6个月的现金储备，以应对突发支出或紧急情况。   她建议将这笔资金放在高收益储蓄账户中。若金额超过美国联邦存款保险公司（FDIC）25万美元的保险上限，可考虑转向货币市场基金。这类基金虽不受FDIC保障，但

摘要：资金对铜价的热情有所升温。一方面从贵金属市场流出的资金部分进入铜市场，提供了增量资金，另一方面上周国内四中全会召开，十五五整体规划强调了科技、高端制造业、电力等领域的重要性，也使得铜受到了资金的追捧。但是随着铜价逼近前高，认为还是需要保持一定的理性。核心观点1、上周贵金属大幅回调，铜价走强贵金属方面，上周COMEX黄金下跌3.3%，白银下跌4.38%；沪金2512合约下跌6.17%，沪银2512合约下跌7.49%。主要工业金属价格中，COMEX铜、沪铜分别变动+2.4%、+3.95%。2、上周贵金属大幅回调，铜价走强上周宏观方面没有重要经济数据指引，但主要联储官员讲话的态度整体仍然较为鸽派，使得市场确信今年剩下的降息路径预期。另外，上周一度开始定价俄乌冲突可能结束的预期，尤其欧盟宣布支持乌克兰结束战争，以及特朗普和普京将举行会谈等，均使得市场对俄乌冲突的结束有所期待，但是随着会谈的取消，市场预期有所落空，但是我们认为后续大方向仍然是朝着俄乌冲突结束去交易。3、上周贵金属大幅回调，铜价走强上周，避险需求较前期明显减弱，主要因中美双方在马来西亚会谈使得宏观预期整体保持乐观，同时前期银行风险逐步消退，市场风险偏好随之回升，白银租赁利率有所回落，贵金属价格在前期多头情绪集中释放后显著回调。当前贵金属价格进入调整阶段，关注本周美联储FOMC会议上的利率决议及鲍威尔的表态。长期来看，金价仍处于上行通道中。一、 基本金属市场复盘COMEX铜价近期震荡上行，重返$5.1美元/磅上方运行。尽管近期宏观经济数据指引有限，但主要联储官员的整体鸽派态度坚定了市场对于年内降息路径的预期。与此同时，市场一度开始交易俄乌冲突可能结束的预期，尤其在欧盟宣布支持乌克兰结束战争、以及传出特朗普与普京将举行会谈等消息的推动下。虽然会谈最终取消使得市场预期有所回落，但我们认为地缘政治的大方向仍将朝着冲突结束

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 2025 年第三季度财务业绩将于 2025 年 10 月 29 日星期三收盘后发布。华尔街分析师预计，Meta Platforms （META） 将在即将发布的报告中公布每股 6.60 美元的季度收益，同比增长 9.5%。收入预计将达到 494.3 亿美元，比去年同期增长 21.8%。Meta Platforms（META）正依靠强劲的广告收入增长前景推动业务发展。尽管存在宏观经济不确定性，但由于广告主利用其日益强大的人工智能（AI）能力进行投放，Meta的广告收入预计将受益于广告支出的持续强劲增长。根据 Zacks 的一致预期，Meta 2025 财年第三季度的广告收入预计为 485 亿美元，同比增长 21.6%。Meta 旗下的产品——Facebook、WhatsApp、Instagram、Messenger 和 Threads——目前每天触达超过 30 亿用户。其惊人的覆盖面以及广告展示次数的持续增加（2025 年第二季度同比增长 11%），使得 META 成为数字广告市场中最重要的玩家之一，仅次于 Alphabet（GOOGL） 和 Amazon（AMZN）。根据 eMarketer 的数据，全球广告支出预计将在 2025 年增长 7.4%，达到 1.17 万亿美元，其中 Alphabet、Meta 和 Amazon 将占据 约三分之二的新增广告支出。不过，Meta 在开发更先进的模型和 AI 服务方面的投资支出不断增加，预计将持续对利润率造成压力。 Zacks 对 Family of Apps 部门的营业利润一致预期为 248.6 亿美元，同比增长 14.1%。与此同时，Reality Labs 业务仍在大量亏损，这对 Meta

9月以来，谷歌股价一路反弹至历史高点，市值突破3万亿美元，成为“科技七巨头”中表现最强的AI龙头之一。而就在这波AI行情中，有虎友精准抄底谷歌看涨期权，大赚816%，这篇文章就带大家复盘一下虎友的“发财瞬间”，看看谷歌这波大涨背后到底发生了什么？以及还能上车吗？ $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 让我们一探究竟！恭喜虎友 @东风 5C 抄底谷歌看涨期权 大赚 816%欢迎以上虎友添加虎妞微信（微信：itiger2014），聊聊你的抄底思路，赢取老虎限量周边，还有机会获得官方专访！这一波谷歌为什么涨这么猛？本轮谷歌上涨可谓内外兼修。一方面，基本面全面回暖：广告反弹、AI落地、云业务爆发，Q2财报显示，Alphabet 的营收同比增长14%，达到约964亿美元，云业务营收飙升32%，搜索广告、YouTube广告及订阅业务也都实现了两位数增长。另一方面，多重利好叠加发酵，点燃市场信心：与Anthropic达成百亿美元AI芯片合作：谷歌将向其提供多达100万个TPU芯片，助力Claude模型训练，强化其在AI基础设施领域的卡位优势。AI全面渗透搜索与云业务：AI搜索“AI Overview”和“AI Mode”已覆盖20亿用户、支持40种语言，每月推动搜索量增长10%以上；谷歌云则凭借TPU差异化优势与Anthropic、9家全球顶级AI实验室达成合作，年营收同比增速超29%。自研TPU有望挑战Nvidia：第七代TPU“铁杉”芯片瞄准AI推理市场，功耗更低、推理能力更强，叠加量子计算突破，谷歌硬件护城河日益

赛力斯(9927.HK)开启招股，招股日期为2025年10月27日至2025年10月31日，并预计于2025年11月5日在港交所挂牌上市。 公司拟全球发售1.0亿股（假设未行使调整权及超配权），最高招股价为131.50港元，较10月27日A股收盘价的159.03人民币，折价约为24.3%。 本次稳价人为中金香港，发行比例为5.78%；发行采用机制B，初始公开分配10%，无强制回拨；发行后总市值为2279.64亿港元，H股市值为131.76亿港元。 若按最高价131.50港元计，募资总额约131.76亿港元；若公开固定10%，则国配部分约占118.59亿港元，本次有23家基石投资者参与，约64.21亿港元，占全球发售的48.73%。 基石投资者包括：重庆产业母基金、林园基金、广发基金、新华资管、Bess Broadway、施罗德等。 来源：招股书 据捷利交易宝的新股孖展数据，截至10月27日17时，赛力斯首日的孖展总额约65.73亿港元，孖展认购倍数约4.98倍。其中，富途证券、老虎国际、**证券分别放出35.85亿、22.18亿、3.07亿港元。 来源：TradeGo （本文首发于活报告公众号，ID：**）

覆盖 $亚马逊(AMZN)$ （AMZN ）和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ （META ）的摩根大通分析师，对这两家超大型科技公司的本周财报表现持乐观态度。摩根大通美股衍生品策略主管Bram Kaplan也提出了相似的布局策略，以便投资者能够抓住两只股票可能的上涨机会。在本轮财报季中，亚马逊是摩根大通在互联网板块中的首选标的，同时由Jassy掌舵的亚马逊和由扎克伯格领导的Meta均获该行“增持”（overweight）评级。Meta将于周三美股盘后公布财报，亚马逊则将在周四盘后发布财报。Kaplan的策略是押注两家公司股价将因财报反应而走强，但上涨幅度不会过度。他给出的具体建议如下： 买入本周五（10月31日）到期的行权价为235美元的亚马逊看涨期权，同时卖出行权价为245美元的亚马逊看涨期权。‌$AMZN 跨价 251031 235C/245C$  买入本周五（10月31日）到期的行权价为780美元的Meta 看涨期权，同时卖出行权价为805美元的Meta 看涨期权。‌$META 跨价 251031 780C/805C$  上述策略均为看涨期权价差（call spr

港股战：谁是Robotaxi第一股 小马 vs 文远逐鹿港股 开篇提要 小马智行与文远知行已双双完成中国证监会备案并进入港交所聆讯程序——短期内“港 Robotaxi 第一股”更像是一场时间与定价赛。若以谁先挂牌为判准，登榜时间取决于聆讯通过与档期安排；若以市场认可度与估值为准，WeRide凭借先行上市的市价信息占短期信息优势，但Pony.ai的营收增长与海外牌照扩张将决定中长期话语权。  ⸻ 一、备案与发行量：两家公司“镜像”起跑 关键数据点：Pony.ai 拟发行 1.021465 亿股（2025-10-14；中国证监会备案） / WeRide 拟发行 1.024 亿股（2025-10-14；证监会备案）。  解读： 10月14日中国证监会发布的备案显示，两家公司在发行规模上几乎打平（Pony.ai 1.021465 亿股、WeRide 1.024 亿股），这不只是数字巧合，而反映出双方对资本化路径的相似判断：既要保留美股盘的流动性，又要用港股吸引亚洲与长线机构资本。备案本身并不等于上市批准，但意味着双方已完成国内监管的第一道门槛，进入与券商、联交所的对接与聆讯阶段。  结论/影响： 发行规模相近意味着二次上市后初始流通量和股本摊薄风险相似，投资者应把关注点从“谁先挂牌”转向“定价区间、基石投资者及后续锁定安排”。短期内，谁能通过聆讯并率先公布招股价区间，谁就有先发的市场定价权。 ⸻ 二、谁有“可验证”的业绩与商业化进展？ 关键数据点：Pony.ai 2025 年上半年营收 3,543 万美元（截至 2025-06-30；公司招股书披露）；其中 Robotaxi 业务上半年收入 325.6 万美元（2025-06-30）。  解读： Pony.ai 在其聆讯后披露的财政数据显示，2025 年上半年营收同比扩张（上半年营收 3,543 万美元），Robotaxi

昨夜，高通大涨11%，盘中一度涨超20%，逼近历史最高点： $高通(QCOM)$ 消息面上，高通昨日宣布推出AI200和AI250芯片，瞄准AI数据中心推理市场。其中，AI200支持每卡768GB LPDDR（低功耗双倍速率动态随机存储器），为大模型提供高内存、低成本推理解决方案。 这个消息还是蛮令人意外的，在此之前，从未听闻高通有进军数据中心市场的计划。从股价上看，在昨日暴涨前，高通年内涨幅仅10%，远低于费城半导体指数43%的涨幅。 由此来看，市场从未将高通视为AI芯片股。 展望未来，AI数据中心芯片市场规模高达5000亿美元，纵使高通的产品无法媲美英伟达，但只需拿到少量市场份额，就有望贡献数十亿美元增量收入。 目前，高通已经和沙特AI云服务公司HUMAIN达成合作，后者计划从2026年起，打造200兆瓦AI200和AI250机架式解决方案。 根据高通的介绍，AI200和AI250机架功耗为160 kW，200兆瓦大约需要3万台左右的AI服务器，相当于一个中等规模的英伟达H100/H200数据中心。 考虑到科技巨头不想过于依赖英伟达，因而扶持了AMD、博通，出于风险分散的考虑，高通的AI解决方案有可能得到科技巨头的认可。 如果后续有相关的合作，高通的确有成为下一个AI芯片明星股的潜力！ 不过，大家也不要太乐观，高通的AI数据中心芯片并非GPU，它只是把移动端NPU（神经网络处理器，专门针对AI运算优化，效率更高、功耗更低）优势复制到了数据中心市场。 同时，高通并不具备英伟达CUDA类似的软件生态，也没有英伟达NVLink高速互联技术，其采用的768GB LPDDR内存方案，虽然存储量大、成本低，但远不及英伟达使用的HBM3E内存芯片所具备的高带宽能力，意味着高通在AI训练市场难有作为。 高通