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2017 19 26
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2017 19 26
2017 19 26
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07-14
大亏的主要原因： 1.隔夜持仓碰运气，尤其是还叠加浮亏加仓 2.浮亏加仓以求回本 3.爱左侧猜底 4.做非绝对核心标的
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2017 19 26
2017 19 26
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01-16
散户很难赚到大钱，其勇其智其力其德不备所致
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2017 19 26
2017 19 26
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2025-11-28
美国是最信息公开透明、实力最强大的国家，美国科技领先全世界，美股永远涨，下跌只是暂时的，BTFD，但要警惕短线大跌， 总之就是顺势而为，不要买在下跌的开始、上涨的末尾、高位颓势，可以买在下跌的末尾、上涨的开始中间段、强势拉升突破、低位弱势转强势，最好是45-60分位偏右侧交易
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2017 19 26
2017 19 26
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2025-11-20
$英伟达(NVDA)$
盘前涨了2%，盘后直逼200 所以说，市场很多时候并不总是对的，最近美股乱跌了这么多天，太荒唐了， 但是如果不按市场来，反而容易亏钱，所以是真的没有天理、没有规则，纯自由搏击
$NQ100指数主连 2512(NQmain)$
$纳斯达克(.IXIC)$
@2017 19 26：
$英伟达(NVDA)$ 瞎基吧乱跌，明天盘前涨2%，财报如果好，重返200块 $NQ100指数主连 2512(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$
$英伟达(NVDA)$ 瞎基吧乱跌，明天盘前涨2%，财报如果好，重返200块 $NQ100指数主连 2512(NQmain)$ $纳斯达克(.IXIC)$
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2017 19 26
2017 19 26
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2025-11-15
这篇文章不错，转发给大家看看
@2017 19 26：
多么痛的领悟，再做中丐无论强弱，再逆势做多虚弱的美股、做空强势的美股、抄底强力暴跌中的美股、做空强力拉升中的美股，做一次吃一斤狗s
多么痛的领悟，再做中丐无论强弱，再逆势做多虚弱的美股、做空强势的美股、抄底强力暴跌中的美股、做空强力拉升中的美股，做一次吃一斤狗s
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2017 19 26
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2025-11-15
$百度(BIDU)$
$阿里巴巴(BABA)$
$京东(JD)$
$美团-W(03690)$
$快手-W(01024)$
看看这些都是什么玩意儿，中丐就是屎中屎，其本色几乎永远无法改变，不要拿自己的钱去搏一个很小概率的事情，你极大概率是不仅浪费钱，还浪费时间精力感情。。。
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2017 19 26
2017 19 26
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2025-11-06
30%靠纳指，20%靠标普，10%靠道指和蓝筹股，35%靠NVDA、TSLA、AAPL、GOOGL等10家科技巨头，5%靠其它
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2017 19 26
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2025-08-11
摆脱中式教育系统的残酷迫害。光靠勤奋和努力是远远不够的，台风口甚至是必备、是大成的前提，所有的成功都是运气，如果你不重视机会的话，你其实很难大成，1%的灵感要超过99%的汗水，事实上，这个灵感可能起到真正决定性的作用，如果你不顺势而为、不去把握机会，你偏偏要去逆天，这个前进的过程中有那么大的阻力，你怎么可能大成呢？ https://x.com/bbjk666/status/1945437917306057184
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2025-05-04
这篇文章不错，转发给大家看看
【全程回顾】巴菲特：年底卸任伯克希尔CEO！坚定持有日股，淡定看美股波动
巴菲特在伯克希尔・哈撒韦股东大会上表示，平衡的贸易对世界有益。毫无疑问，贸易可能成为一种战争行为。美国应该寻求与其他国家进行贸易，贸易不应该成为武器。
【全程回顾】巴菲特：年底卸任伯克希尔CEO！坚定持有日股，淡定看美股波动
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2017 19 26
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2024-04-05
就做当周和下周到期的，不敢做就别做，到期时间更长的并不会更安全多少
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2017 19 26
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08-27 17:17
$英伟达(NVDA)$
严重低估了。 营收利润都翻倍，股价却恐高？300块都不高
$纳斯达克(.IXIC)$
$标普500(.SPX)$
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08-26 21:07
$Meta Platforms, Inc.(META)$
擎天柱！
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2017 19 26
2017 19 26
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08-21
就这样不停的饮鸩止渴，而不直面问题解决问题，迟早要完
$纳斯达克(.IXIC)$
$标普500(.SPX)$
回购美债影响力只有24小时？贝森特：我们有很多工具，拭目以待
贝森特表示，财政部单次长债回购规模可能超过40亿美元，并强调“我们有一个庞大的工具箱，所以，拭目以待吧。”这一消息公布后，美债收益率一度明显回落，全球债券市场也得到短暂提振。回购“工具箱”未设上限，单次或远超40亿美元在被问及财政部是否还会进一步干预美债市场时，贝森特释放了相当明确的信号。这意味着，在财政部已经宣布扩大回购规模之后，贝森特并没有释放“到此为止”的信号，反而明确保留了进一步行动的可能性。
回购美债影响力只有24小时？贝森特：我们有很多工具，拭目以待
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2017 19 26
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08-20
$沃尔玛(WMT)$
恶意炒作
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2017 19 26
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08-19
$博通(AVGO)$
预计多头在360-358之间会拼命护盘
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08-19
$标普500(.SPX)$
$纳斯达克(.IXIC)$
有100万个理由永远涨
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08-19
$百度(BIDU)$
真是逗，白涨了，基本面变得这么差？
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08-18
$沃尔玛(WMT)$
ma200
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08-18
$标普500(.SPX)$
只管炒作上涨，
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2017 19 26
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08-14
$SNDK 20260814 1550.0 CALL$
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style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特表示，明天伯克希尔董事会将开会，有一项目前只有我和我的孩子们（也是公司董事）知道的提议。他将建议阿贝尔到年底时出任伯克希尔CEO。他“仍会留在公司”提供帮助，但“最终决定权”将属于阿贝尔。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特表示，阿贝尔对此并不知情，除了他的子女外，其他董事会成员也都不知情。</strong></p><p><strong>01:45 【如何评价伯克希尔仍在大量使用煤炭发电？】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在股东提问中，阿贝尔遭到批评称，伯克希尔能源公司仍在大量使用煤炭发电，同时在转型新能源方面表现不佳。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔表示，伯克希尔能源是政策的执行者，在新能源政策方面需要与每个州进行洽谈，使用哪种能源很大程度上取决于各个州的政策，这不是伯克希尔能够决定的。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔同时讲述了2000年代初爱荷华州电力结构变化的轶事。他强调在州立法者的支持下伯克希尔投资了首个一个大型风电项目，同时淘汰了燃煤机组。他也补充道，煤炭机组对维持电力供应稳定仍不可或缺。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:35</strong> <strong>巴菲特：我一直认为，政治人物如果有钱但没有信用，那对我来说是非常负面的信号。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:30</strong> <strong>【巴菲特警告：美国经济的“圣殿”可能被“赌场”取代】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，美国资本主义取得了前所未有的成功。但是……这座宏伟的‘圣殿’催生了世界上前所未有的经济，然后又建了一座巨大的赌场。所以，你就有了赌场。在赌场里，每个人都玩得很开心，有很多钱在交易等等……未来100年，美国必须确保圣殿不会被赌场取代，这一点非常重要。因为人们真的很喜欢去赌场。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:25</strong> <strong>【巴菲特评“政府效率部”】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，官僚主义非常“具有传染性”，而且确实没有什么能制约它。如何控制政府收支平衡的问题从未真正得到解决，这个问题曾重创过许多文明。对于美国庞大的财政赤字，巴菲特表示这样的事情是不可持续的。</p><p style=\"text-align: justify;\">他指出，美国长期以来没有真正解决财政赤字的问题，这从来都不是一个被彻底解决的议题。美国的财政赤字已经不是可持续的模式，两年也好，二十年也罢，我们不能永远依赖这种不可持续的机制。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特同时表示，自己不想接手平衡美国财政收支的工作，但 “削减成本的工作应当完成”。现场响起掌声一片。</p><p><strong>01:10 【如何评价科技巨头正在大举投资AI】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，不进行投资就能赚钱，总是要比投入重金赚大钱更好。以可口可乐为例，下游的灌瓶厂需要大量的资本，但对于卖糖浆的可口可乐公司而言，并不需要太多的资本。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，未来观察“七巨头”公司会变得多么资本密集将非常有趣。在这个国家，很多资管行业的人通过关注他人如何投入资本而变得非常富有。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:00 对于是否考虑收购子公司BHE剩余股份的提问，巴菲特表示，由于“社会因素”，公用事业业务已不如几年前景气。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:55 【巴菲特保证“不会用股东的钱做傻事”】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特向股东保证，伯克希尔不会将他们的钱用于公司认为“愚蠢”的事情，如果伯克希尔真的这么做了，股东们“就应该把我们赶走”。</p><p style=\"text-align: justify;\">他还打趣称：“用别人的钱做傻事比用自己的钱更容易。这是政府普遍存在的问题之一。我们不想把这种问题带给私营企业。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:45 【巴菲特：美国需要政府与产业在能源领域合作】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特谈论美国能源行业的投资机会时表示：“处理这个问题的方法是政府和私营企业进行某种形式的合作，就像战争时期那样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">他还谈到伯克希尔公司可以在这其中提供帮助：“我们确实有资本，而且我们实际上还掌握了一些罕见的知识”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:35 【巴菲特：相对于营收报告 我更爱看资产负债表】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“我花在查看资产负债表上的时间比查看营收报告的时间还多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看八年或十年的资产负债表，然后再查看营收报告，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:30 【如何才能到伯克希尔工作】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">对于提问“未来如何才能进入伯克希尔上班”，巴菲特表示，未来的问题你得去问阿贝尔。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿尔贝表示：“勤奋工作和乐于奉献的精神会让你走得更远，期待你加入伯克希尔的那一天。”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特随后补充道：“保持强烈的好奇心，多读书。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:20 【阿贝尔谈接手后如何进行资本配置】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔表示，稳固的资产负债表“是一项巨大的资产”，伯克希尔将择时进行部署。他表示，公司将继续依靠管理人员来评估风险，并依靠公司自身来产生现金流，“我们永远不会依赖银行或其他任何一方来获得伯克希尔的成功。”</p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔强调，伯克希尔在管理风险、监督运营业务方面将采用与过去60年来完全相同的理念。未来收购公司或股票的理念也将保持不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:01 【巴菲特向投资者推荐电影《成为凯瑟琳·格雷厄姆》】</strong></p><p>巴菲特向投资者推荐电影，是一部讲述《华盛顿邮报》出版人凯萨琳·格雷厄姆的纪录片《成为凯瑟琳·格雷厄姆》。巴菲特因与格雷厄姆的友谊及在《华盛顿邮报》董事会的角色而出现在这部影片中。在格雷厄姆执掌期间，这份报纸报道了水门事件，最终导致总统理查德·尼克松辞职。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc1a3c5667556640242e07cc3aeebd38\" title=\"image\" tg-width=\"1602\" tg-height=\"676\"/><span>image</span></p><p>5月4日 <strong>00:00</strong> <strong>巴菲特和阿贝尔重回舞台，下半场的问答开始，预期将持续到凌晨2时左右。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46ea1db3a3481869797bc2a0f6709953\" title=\"\" tg-width=\"940\" tg-height=\"532\"/></p><p><strong>23:30 【问答环节上半场结束 下半场将于北京时间5月4日00:00开始】</strong></p><p><strong>23:25 巴菲特：伯克希尔持有的现金和国库券，比我期望的要多得多。</strong></p><p><strong>23:15 【贾恩谈自动驾驶技术将如何影响保险业】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贾恩表示，毫无疑问，一旦自动驾驶汽车成为现实，汽车保险将发生“巨大”变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">“大多数买卖的保险都与驾驶员失误有关，包括失误发生的频率、严重程度，以及相应的保费。如果这些新型自动驾驶汽车更加安全，事故发生率更低，那么对这类保险的需求就会减少，相反，它将被产品责任所取代。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示：“GEICO 和其他公司都在为这一转变做好准备，我们将从为操作员错误提供保险转向为产品错误提供保护。”</p><p><strong>23:14【巴菲特谈如何面对挫折】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一位来自上海的伯克希尔股东询问巴菲特如何应对人生中的挫折。巴菲特表示：每个人都会遇到挫折，这就是人生的一部分。有的人会很幸运，有的人会很倒霉。从中国历史来看，这位投资者真是活在了一个好时代。与生在一百年前、一千年前的人相比，这也是一种幸运。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于挫折，巴菲特表示，他会专注于生活中美好的事物，而非不幸之事。生活可以很精彩，尽管其中也可能遭遇重大挫折。</p><p><strong>23:05 【巴菲特谈市场波动：过去几十天的下跌根本不算什么，应改变投资理念】</strong></p><p>巴菲特在谈到与1929年股市崩盘等时期相比当前股市的波动时表示：“这算不上是大幅波动。”自从收购伯克希尔后，公司股价曾经发生过3次短时间里50%以上的大跌，而且公司当时的基本面没有问题。与历史上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根本不算什么。给那些担心自己的投资组合会周期性波动的人的一些建议是：他们应该改变自己的投资理念，并去适应这个世界 —— 世界是不会来适应他们的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>23:00【巴菲特谈年青投资者应如何塑造自己的投资理念】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：你与谁交往极其重要。你要与比你优秀的人相处，最终你会朝着你所交往的人的方向发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：世界不会适应你——你必须去适应它。世界会犯大错，系统越复杂，意外就越多。这就是股市的由来。如果你害怕下跌，又为上涨而兴奋，那只是人类的情感——但当你投资时，你需要将这些情绪抛在脑后</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>22:48【贾恩：伯克希尔不想在寿险领域与私募股权公司竞争】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，很多企业都想复制伯克希尔模式，但不愿让CEO控制公司运营的所有资金。巴菲特说：“他们的受托责任感有些不同，如果行不通，他们就会转向其他事情。”</p><p style=\"text-align: justify;\">贾恩表示，伯克希尔不想在寿险领域与私募股权公司竞争。私募公司在经济向好时承担着杠杆和信用风险，尤其是在人寿保险领域。只要经济表现良好且信用利差较低，他们就能赚大钱，但监管机构可能会对保险机构的冒险行为感到恼火。最终可能会以悲剧收场。</p><p><strong>22:30 【巴菲特：不会随意投资在海外国家】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：不会随意投资在海外国家，除非有极好的机会。在蒙古没有投资的计划。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>22:20 【巴菲特：美国的财政问题并非美国独有的问题】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问及是否采取措施应对美元走弱时表示，伯克希尔几乎不会因为要使得一个季度或一年的财报更好看去做任何事情。他也强调，不会想持有任何他们认为会贬得一文不值的货币资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特同时表示，美国的财政问题令他害怕，但这也不是美国独有的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于增持日元资产，他表示日本的情况不一样，现在借日元的成本也非常低。</p><p><strong>22:15【巴菲特透露伯克希尔近期差点敲定一笔百亿美元交易】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特透露，不久前“差点就花掉了100 亿美元”，但最终没有动手。他也强调：“我的意思是，当遇到我们理解、认为有价值且合理的投资机会时，做这些决定并不困难。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>22:10【巴菲特：我不会为美国的现状感到沮丧】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问道：“长期以来，你一直坚信美国的韧性，而历史也证明你是正确的。但今天，美国正经历一些巨大的变化，一些投资者也对“美国例外论”产生了质疑。在你看来，我们的投资者是对美国过度悲观了吗？”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：美国正在经历巨大和革命性的变化。但是回望过去百年，我们一直处在变化中，我们一直在批评各种事物……我认为自己出生在美国非常幸运，自上世纪30年代我出生以来，一切都发生了巨大改变。我们经历了大萧条，我们经历了世界大战，所以我不会为我们的现状感到沮丧，也不认为当前的问题会持续很久。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21: 55【关于投资时的耐心】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“当良机出现时，那时你不该保持耐心。你要耐心等待那个难得的来电时机...对于合情合理的交易，行动时不该犹豫；而对于那些空谈永远不会发生之事的人，更无需浪费时间。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:51 【阿吉特·贾恩：AI是一项改变游戏规则的工具】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在被问及人工智能对保险业务的影响时，伯克希尔保险业务主管阿吉特·贾恩首次发言。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将采取“观望”态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面“最终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流”，伯克希尔不擅长在下一个时尚事物上成为先行者。</p><p><strong>21:55 【巴菲特：房地产交易谈判比股票困难得多】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问及为何不买房： “就房地产而言，交易谈判比股票困难得多，需要花费大量时间，涉及多方。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:49 【巴菲特：AI是一项改变游戏规则的工具】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：AI是一项改变游戏规则的工具。我们传统上不是抢先去采用，还没有在AI投入很多精力。一旦准备好，就会投入。AI的事应由阿吉特·贾恩来决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">在被问及人工智能对保险业务的影响时，阿吉特·贾恩首次发言。他表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将采取“观望”态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面“最终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:44【巴菲特：规模是伯克希尔业绩的敌人】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：“伯克希尔公司变得这么大真是太糟糕了。规模是伯克希尔业绩的敌人，我不知道有什么好办法来解决这个问题，这不是一个不可能解决的问题。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:40【巴菲特谈巨额现金储备】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：我们现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，他一直在寻找投资机会，并希望减少手头现金——<strong>可能降至500亿美元</strong>。他说：“事情偶尔会变得极具吸引力。”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：重大交易“极不可能”明天就发生，但在五年内则并非如此。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:25 【伯克希尔可能永远持有日本五大商社股票】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：未来长时间内不会出售手中的日本五大商社股票，这些公司经营纪录非常优秀。伯克希尔还会扩大与日本公司的联系，大约在日本投资了200亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特指定接班人格雷格·阿贝尔表示，<strong>设想持有日本贸易公司股票至少50年，或永远持有</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:20 【巴菲特：贸易不应该被用作武器】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问及本次大会的第一个问题：“在2003年时，你曾在《财富》发表文章称，应该限制贸易逆差。而今年3月，你却把特朗普发起的关税战称为一场‘经济战争’。你对贸易壁垒的观点改变了吗？”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“我的意思是，在美国，我们应该寻求与世界其他国家进行贸易，我们应该做我们最擅长的事情……贸易不应该成为武器。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:08 【巴菲特点名感谢蒂姆·库克 库克起身致意】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“我有点不好意思地说，蒂姆·库克为伯克希尔赚的钱比我为伯克希尔哈撒韦赚的钱多得多。史蒂夫·乔布斯做了只有他才能做的事情，让苹果走上了今天的道路，尽管乔布斯不幸英年早逝，但他做了正确的决定，选择了库克来接任，事实证明库克做得很好。”</p><p style=\"text-align: justify;\">苹果CEO蒂姆·库克也出席了本场伯克希尔股东大会，并在巴菲特提及他时起身挥手致意。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00f7b8e268c9d038030b449e8112ef66\" title=\"\" tg-width=\"669\" tg-height=\"500\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:02 【巴菲特：我想这会是我参加过的最好的一次年会】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：“这是我参加的第60次年会，这是规模最大的一次，我想也会是最好的一次……我们没法知道有多少人今天在关注这场大会。我们现场有很多人，同时还有很多人在全球收听这场大会。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:00 【伯克希尔股东大会问答环节正式开始】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特与其接班人阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩登台，准备回答投资者们的一系列问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6d64b875b951f1013e5c60de00d1cc3\" title=\"\" tg-width=\"859\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">20:58 美国前国务卿希拉里·克林顿出现在大会现场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6373df428bb8952ecfef79b9a8afbcd8\" title=\"\" tg-width=\"864\" tg-height=\"475\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">20:50 今年即将95岁高龄的巴菲特已经准备好登台。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/047954b7fadd0321a687fc8958ee04ce\" title=\"\" tg-width=\"757\" tg-height=\"429\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>20:00 【伯克希尔·哈撒韦公司发布第一季度财报】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">财报显示，公司第一季度营运收益为96.4亿美元，去年同期112亿美元，同比下跌14%。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔在第一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高，显示公司正持续出售股票，但在寻找可投资机会方面面临困难。</p><p style=\"text-align: justify;\">综合投资亏损后，第一季度净利润46.03亿美元，上年同期盈利127.02亿美元。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>【全程回顾】巴菲特：年底卸任伯克希尔CEO！坚定持有日股，淡定看美股波动</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ font:inherit;margin:0;padding:0;vertical-align:baseline;border:0 }\nbody{ 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class=\"title\">\n【全程回顾】巴菲特：年底卸任伯克希尔CEO！坚定持有日股，淡定看美股波动\n</h2>\n\n<h4 class=\"meta\">\n\n\n<a class=\"head\" href=\"https://laohu8.com/wemedia/102\">\n\n\n<div class=\"h-thumb\" style=\"background-image:url(https://static.tigerbbs.com/8274c5b9d4c2852bfb1c4d6ce16c68ba);background-size:cover;\"></div>\n\n<div class=\"h-content\">\n<p class=\"h-name\">老虎资讯综合 </p>\n<p class=\"h-time\">2025-05-03 21:31</p>\n</div>\n\n</a>\n\n\n</h4>\n\n</header>\n<article>\n<html><head></head><body><p style=\"text-align: justify;\">当地时间5月3日，一年一度的投资界“春晚”——伯克希尔・哈撒韦股东大会在美国奥马哈市举行。</p><p style=\"text-align: justify;\">在今年的股东大会上，巴菲特屡次就特朗普政府的政策与财政问题表达担忧，明确强调贸易不应作为武器。此外，他还针对伯克希尔的巨额现金储备，以及近期美股市场波动、海外投资、人生哲学、AI、自动驾驶、保险业务等一系列话题发表见解。</p><p style=\"text-align: justify;\">令全球投资者感到意外的是，巴菲特在股东大会最后宣布，他已经决定将在周日的董事会上，提议在年底前正式将伯克希尔CEO职务交给接班人格雷格·阿贝尔。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>以下为全程回顾（北京时间）：</strong></p><p><strong>02:00 在巴菲特的退休宣言后，问答环节正式结束，全场起立鼓掌向他致敬。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/3e2a756af668cad00b0c2a627f68b791\" title=\"\" tg-width=\"999\" tg-height=\"562\"/></p><p><strong>01:55</strong> <strong>【巴菲特：我的时间已经到了，阿贝尔将在年底上任CEO】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特表示，明天伯克希尔董事会将开会，有一项目前只有我和我的孩子们（也是公司董事）知道的提议。他将建议阿贝尔到年底时出任伯克希尔CEO。他“仍会留在公司”提供帮助，但“最终决定权”将属于阿贝尔。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>巴菲特表示，阿贝尔对此并不知情，除了他的子女外，其他董事会成员也都不知情。</strong></p><p><strong>01:45 【如何评价伯克希尔仍在大量使用煤炭发电？】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在股东提问中，阿贝尔遭到批评称，伯克希尔能源公司仍在大量使用煤炭发电，同时在转型新能源方面表现不佳。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔表示，伯克希尔能源是政策的执行者，在新能源政策方面需要与每个州进行洽谈，使用哪种能源很大程度上取决于各个州的政策，这不是伯克希尔能够决定的。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔同时讲述了2000年代初爱荷华州电力结构变化的轶事。他强调在州立法者的支持下伯克希尔投资了首个一个大型风电项目，同时淘汰了燃煤机组。他也补充道，煤炭机组对维持电力供应稳定仍不可或缺。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:35</strong> <strong>巴菲特：我一直认为，政治人物如果有钱但没有信用，那对我来说是非常负面的信号。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:30</strong> <strong>【巴菲特警告：美国经济的“圣殿”可能被“赌场”取代】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，美国资本主义取得了前所未有的成功。但是……这座宏伟的‘圣殿’催生了世界上前所未有的经济，然后又建了一座巨大的赌场。所以，你就有了赌场。在赌场里，每个人都玩得很开心，有很多钱在交易等等……未来100年，美国必须确保圣殿不会被赌场取代，这一点非常重要。因为人们真的很喜欢去赌场。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:25</strong> <strong>【巴菲特评“政府效率部”】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，官僚主义非常“具有传染性”，而且确实没有什么能制约它。如何控制政府收支平衡的问题从未真正得到解决，这个问题曾重创过许多文明。对于美国庞大的财政赤字，巴菲特表示这样的事情是不可持续的。</p><p style=\"text-align: justify;\">他指出，美国长期以来没有真正解决财政赤字的问题，这从来都不是一个被彻底解决的议题。美国的财政赤字已经不是可持续的模式，两年也好，二十年也罢，我们不能永远依赖这种不可持续的机制。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特同时表示，自己不想接手平衡美国财政收支的工作，但 “削减成本的工作应当完成”。现场响起掌声一片。</p><p><strong>01:10 【如何评价科技巨头正在大举投资AI】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，不进行投资就能赚钱，总是要比投入重金赚大钱更好。以可口可乐为例，下游的灌瓶厂需要大量的资本，但对于卖糖浆的可口可乐公司而言，并不需要太多的资本。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，未来观察“七巨头”公司会变得多么资本密集将非常有趣。在这个国家，很多资管行业的人通过关注他人如何投入资本而变得非常富有。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>01:00 对于是否考虑收购子公司BHE剩余股份的提问，巴菲特表示，由于“社会因素”，公用事业业务已不如几年前景气。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:55 【巴菲特保证“不会用股东的钱做傻事”】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特向股东保证，伯克希尔不会将他们的钱用于公司认为“愚蠢”的事情，如果伯克希尔真的这么做了，股东们“就应该把我们赶走”。</p><p style=\"text-align: justify;\">他还打趣称：“用别人的钱做傻事比用自己的钱更容易。这是政府普遍存在的问题之一。我们不想把这种问题带给私营企业。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:45 【巴菲特：美国需要政府与产业在能源领域合作】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特谈论美国能源行业的投资机会时表示：“处理这个问题的方法是政府和私营企业进行某种形式的合作，就像战争时期那样。”</p><p style=\"text-align: justify;\">他还谈到伯克希尔公司可以在这其中提供帮助：“我们确实有资本，而且我们实际上还掌握了一些罕见的知识”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:35 【巴菲特：相对于营收报告 我更爱看资产负债表】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“我花在查看资产负债表上的时间比查看营收报告的时间还多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看八年或十年的资产负债表，然后再查看营收报告，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:30 【如何才能到伯克希尔工作】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">对于提问“未来如何才能进入伯克希尔上班”，巴菲特表示，未来的问题你得去问阿贝尔。</p><p style=\"text-align: justify;\">阿尔贝表示：“勤奋工作和乐于奉献的精神会让你走得更远，期待你加入伯克希尔的那一天。”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特随后补充道：“保持强烈的好奇心，多读书。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:20 【阿贝尔谈接手后如何进行资本配置】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔表示，稳固的资产负债表“是一项巨大的资产”，伯克希尔将择时进行部署。他表示，公司将继续依靠管理人员来评估风险，并依靠公司自身来产生现金流，“我们永远不会依赖银行或其他任何一方来获得伯克希尔的成功。”</p><p style=\"text-align: justify;\">阿贝尔强调，伯克希尔在管理风险、监督运营业务方面将采用与过去60年来完全相同的理念。未来收购公司或股票的理念也将保持不变。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>00:01 【巴菲特向投资者推荐电影《成为凯瑟琳·格雷厄姆》】</strong></p><p>巴菲特向投资者推荐电影，是一部讲述《华盛顿邮报》出版人凯萨琳·格雷厄姆的纪录片《成为凯瑟琳·格雷厄姆》。巴菲特因与格雷厄姆的友谊及在《华盛顿邮报》董事会的角色而出现在这部影片中。在格雷厄姆执掌期间，这份报纸报道了水门事件，最终导致总统理查德·尼克松辞职。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/bc1a3c5667556640242e07cc3aeebd38\" title=\"image\" tg-width=\"1602\" tg-height=\"676\"/><span>image</span></p><p>5月4日 <strong>00:00</strong> <strong>巴菲特和阿贝尔重回舞台，下半场的问答开始，预期将持续到凌晨2时左右。</strong></p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/46ea1db3a3481869797bc2a0f6709953\" title=\"\" tg-width=\"940\" tg-height=\"532\"/></p><p><strong>23:30 【问答环节上半场结束 下半场将于北京时间5月4日00:00开始】</strong></p><p><strong>23:25 巴菲特：伯克希尔持有的现金和国库券，比我期望的要多得多。</strong></p><p><strong>23:15 【贾恩谈自动驾驶技术将如何影响保险业】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贾恩表示，毫无疑问，一旦自动驾驶汽车成为现实，汽车保险将发生“巨大”变化。</p><p style=\"text-align: justify;\">“大多数买卖的保险都与驾驶员失误有关，包括失误发生的频率、严重程度，以及相应的保费。如果这些新型自动驾驶汽车更加安全，事故发生率更低，那么对这类保险的需求就会减少，相反，它将被产品责任所取代。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示：“GEICO 和其他公司都在为这一转变做好准备，我们将从为操作员错误提供保险转向为产品错误提供保护。”</p><p><strong>23:14【巴菲特谈如何面对挫折】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">一位来自上海的伯克希尔股东询问巴菲特如何应对人生中的挫折。巴菲特表示：每个人都会遇到挫折，这就是人生的一部分。有的人会很幸运，有的人会很倒霉。从中国历史来看，这位投资者真是活在了一个好时代。与生在一百年前、一千年前的人相比，这也是一种幸运。</p><p style=\"text-align: justify;\">至于挫折，巴菲特表示，他会专注于生活中美好的事物，而非不幸之事。生活可以很精彩，尽管其中也可能遭遇重大挫折。</p><p><strong>23:05 【巴菲特谈市场波动：过去几十天的下跌根本不算什么，应改变投资理念】</strong></p><p>巴菲特在谈到与1929年股市崩盘等时期相比当前股市的波动时表示：“这算不上是大幅波动。”自从收购伯克希尔后，公司股价曾经发生过3次短时间里50%以上的大跌，而且公司当时的基本面没有问题。与历史上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根本不算什么。给那些担心自己的投资组合会周期性波动的人的一些建议是：他们应该改变自己的投资理念，并去适应这个世界 —— 世界是不会来适应他们的。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>23:00【巴菲特谈年青投资者应如何塑造自己的投资理念】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：你与谁交往极其重要。你要与比你优秀的人相处，最终你会朝着你所交往的人的方向发展。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：世界不会适应你——你必须去适应它。世界会犯大错，系统越复杂，意外就越多。这就是股市的由来。如果你害怕下跌，又为上涨而兴奋，那只是人类的情感——但当你投资时，你需要将这些情绪抛在脑后</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>22:48【贾恩：伯克希尔不想在寿险领域与私募股权公司竞争】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，很多企业都想复制伯克希尔模式，但不愿让CEO控制公司运营的所有资金。巴菲特说：“他们的受托责任感有些不同，如果行不通，他们就会转向其他事情。”</p><p style=\"text-align: justify;\">贾恩表示，伯克希尔不想在寿险领域与私募股权公司竞争。私募公司在经济向好时承担着杠杆和信用风险，尤其是在人寿保险领域。只要经济表现良好且信用利差较低，他们就能赚大钱，但监管机构可能会对保险机构的冒险行为感到恼火。最终可能会以悲剧收场。</p><p><strong>22:30 【巴菲特：不会随意投资在海外国家】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：不会随意投资在海外国家，除非有极好的机会。在蒙古没有投资的计划。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>22:20 【巴菲特：美国的财政问题并非美国独有的问题】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问及是否采取措施应对美元走弱时表示，伯克希尔几乎不会因为要使得一个季度或一年的财报更好看去做任何事情。他也强调，不会想持有任何他们认为会贬得一文不值的货币资产。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特同时表示，美国的财政问题令他害怕，但这也不是美国独有的问题。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于增持日元资产，他表示日本的情况不一样，现在借日元的成本也非常低。</p><p><strong>22:15【巴菲特透露伯克希尔近期差点敲定一笔百亿美元交易】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特透露，不久前“差点就花掉了100 亿美元”，但最终没有动手。他也强调：“我的意思是，当遇到我们理解、认为有价值且合理的投资机会时，做这些决定并不困难。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>22:10【巴菲特：我不会为美国的现状感到沮丧】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问道：“长期以来，你一直坚信美国的韧性，而历史也证明你是正确的。但今天，美国正经历一些巨大的变化，一些投资者也对“美国例外论”产生了质疑。在你看来，我们的投资者是对美国过度悲观了吗？”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：美国正在经历巨大和革命性的变化。但是回望过去百年，我们一直处在变化中，我们一直在批评各种事物……我认为自己出生在美国非常幸运，自上世纪30年代我出生以来，一切都发生了巨大改变。我们经历了大萧条，我们经历了世界大战，所以我不会为我们的现状感到沮丧，也不认为当前的问题会持续很久。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21: 55【关于投资时的耐心】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“当良机出现时，那时你不该保持耐心。你要耐心等待那个难得的来电时机...对于合情合理的交易，行动时不该犹豫；而对于那些空谈永远不会发生之事的人，更无需浪费时间。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:51 【阿吉特·贾恩：AI是一项改变游戏规则的工具】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">在被问及人工智能对保险业务的影响时，伯克希尔保险业务主管阿吉特·贾恩首次发言。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将采取“观望”态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面“最终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流”，伯克希尔不擅长在下一个时尚事物上成为先行者。</p><p><strong>21:55 【巴菲特：房地产交易谈判比股票困难得多】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问及为何不买房： “就房地产而言，交易谈判比股票困难得多，需要花费大量时间，涉及多方。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:49 【巴菲特：AI是一项改变游戏规则的工具】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：AI是一项改变游戏规则的工具。我们传统上不是抢先去采用，还没有在AI投入很多精力。一旦准备好，就会投入。AI的事应由阿吉特·贾恩来决定。</p><p style=\"text-align: justify;\">在被问及人工智能对保险业务的影响时，阿吉特·贾恩首次发言。他表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将采取“观望”态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面“最终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流”。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:44【巴菲特：规模是伯克希尔业绩的敌人】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：“伯克希尔公司变得这么大真是太糟糕了。规模是伯克希尔业绩的敌人，我不知道有什么好办法来解决这个问题，这不是一个不可能解决的问题。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:40【巴菲特谈巨额现金储备】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：我们现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示，他一直在寻找投资机会，并希望减少手头现金——<strong>可能降至500亿美元</strong>。他说：“事情偶尔会变得极具吸引力。”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：重大交易“极不可能”明天就发生，但在五年内则并非如此。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:25 【伯克希尔可能永远持有日本五大商社股票】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：未来长时间内不会出售手中的日本五大商社股票，这些公司经营纪录非常优秀。伯克希尔还会扩大与日本公司的联系，大约在日本投资了200亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特指定接班人格雷格·阿贝尔表示，<strong>设想持有日本贸易公司股票至少50年，或永远持有</strong>。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:20 【巴菲特：贸易不应该被用作武器】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特被问及本次大会的第一个问题：“在2003年时，你曾在《财富》发表文章称，应该限制贸易逆差。而今年3月，你却把特朗普发起的关税战称为一场‘经济战争’。你对贸易壁垒的观点改变了吗？”</p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“我的意思是，在美国，我们应该寻求与世界其他国家进行贸易，我们应该做我们最擅长的事情……贸易不应该成为武器。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:08 【巴菲特点名感谢蒂姆·库克 库克起身致意】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特表示：“我有点不好意思地说，蒂姆·库克为伯克希尔赚的钱比我为伯克希尔哈撒韦赚的钱多得多。史蒂夫·乔布斯做了只有他才能做的事情，让苹果走上了今天的道路，尽管乔布斯不幸英年早逝，但他做了正确的决定，选择了库克来接任，事实证明库克做得很好。”</p><p style=\"text-align: justify;\">苹果CEO蒂姆·库克也出席了本场伯克希尔股东大会，并在巴菲特提及他时起身挥手致意。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/00f7b8e268c9d038030b449e8112ef66\" title=\"\" tg-width=\"669\" tg-height=\"500\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:02 【巴菲特：我想这会是我参加过的最好的一次年会】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特：“这是我参加的第60次年会，这是规模最大的一次，我想也会是最好的一次……我们没法知道有多少人今天在关注这场大会。我们现场有很多人，同时还有很多人在全球收听这场大会。”</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>21:00 【伯克希尔股东大会问答环节正式开始】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">巴菲特与其接班人阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩登台，准备回答投资者们的一系列问题。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/a6d64b875b951f1013e5c60de00d1cc3\" title=\"\" tg-width=\"859\" tg-height=\"579\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">20:58 美国前国务卿希拉里·克林顿出现在大会现场。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/6373df428bb8952ecfef79b9a8afbcd8\" title=\"\" tg-width=\"864\" tg-height=\"475\"/></p><p style=\"text-align: justify;\">20:50 今年即将95岁高龄的巴菲特已经准备好登台。</p><p class=\"t-img-caption\"><img src=\"https://static.tigerbbs.com/047954b7fadd0321a687fc8958ee04ce\" title=\"\" tg-width=\"757\" tg-height=\"429\"/></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>20:00 【伯克希尔·哈撒韦公司发布第一季度财报】</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">财报显示，公司第一季度营运收益为96.4亿美元，去年同期112亿美元，同比下跌14%。</p><p style=\"text-align: justify;\">伯克希尔在第一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高，显示公司正持续出售股票，但在寻找可投资机会方面面临困难。</p><p style=\"text-align: justify;\">综合投资亏损后，第一季度净利润46.03亿美元，上年同期盈利127.02亿美元。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/46573963717eb605719ea1f5d6c33a6f","relate_stocks":{},"source_url":"","is_english":false,"share_image_url":"https://static.laohu8.com/e9f99090a1c2ed51c021029395664489","article_id":"1184806579","content_text":"当地时间5月3日，一年一度的投资界“春晚”——伯克希尔・哈撒韦股东大会在美国奥马哈市举行。在今年的股东大会上，巴菲特屡次就特朗普政府的政策与财政问题表达担忧，明确强调贸易不应作为武器。此外，他还针对伯克希尔的巨额现金储备，以及近期美股市场波动、海外投资、人生哲学、AI、自动驾驶、保险业务等一系列话题发表见解。令全球投资者感到意外的是，巴菲特在股东大会最后宣布，他已经决定将在周日的董事会上，提议在年底前正式将伯克希尔CEO职务交给接班人格雷格·阿贝尔。以下为全程回顾（北京时间）：02:00 在巴菲特的退休宣言后，问答环节正式结束，全场起立鼓掌向他致敬。01:55 【巴菲特：我的时间已经到了，阿贝尔将在年底上任CEO】巴菲特表示，明天伯克希尔董事会将开会，有一项目前只有我和我的孩子们（也是公司董事）知道的提议。他将建议阿贝尔到年底时出任伯克希尔CEO。他“仍会留在公司”提供帮助，但“最终决定权”将属于阿贝尔。巴菲特表示，阿贝尔对此并不知情，除了他的子女外，其他董事会成员也都不知情。01:45 【如何评价伯克希尔仍在大量使用煤炭发电？】在股东提问中，阿贝尔遭到批评称，伯克希尔能源公司仍在大量使用煤炭发电，同时在转型新能源方面表现不佳。阿贝尔表示，伯克希尔能源是政策的执行者，在新能源政策方面需要与每个州进行洽谈，使用哪种能源很大程度上取决于各个州的政策，这不是伯克希尔能够决定的。阿贝尔同时讲述了2000年代初爱荷华州电力结构变化的轶事。他强调在州立法者的支持下伯克希尔投资了首个一个大型风电项目，同时淘汰了燃煤机组。他也补充道，煤炭机组对维持电力供应稳定仍不可或缺。01:35 巴菲特：我一直认为，政治人物如果有钱但没有信用，那对我来说是非常负面的信号。01:30 【巴菲特警告：美国经济的“圣殿”可能被“赌场”取代】巴菲特表示，美国资本主义取得了前所未有的成功。但是……这座宏伟的‘圣殿’催生了世界上前所未有的经济，然后又建了一座巨大的赌场。所以，你就有了赌场。在赌场里，每个人都玩得很开心，有很多钱在交易等等……未来100年，美国必须确保圣殿不会被赌场取代，这一点非常重要。因为人们真的很喜欢去赌场。”01:25 【巴菲特评“政府效率部”】巴菲特表示，官僚主义非常“具有传染性”，而且确实没有什么能制约它。如何控制政府收支平衡的问题从未真正得到解决，这个问题曾重创过许多文明。对于美国庞大的财政赤字，巴菲特表示这样的事情是不可持续的。他指出，美国长期以来没有真正解决财政赤字的问题，这从来都不是一个被彻底解决的议题。美国的财政赤字已经不是可持续的模式，两年也好，二十年也罢，我们不能永远依赖这种不可持续的机制。巴菲特同时表示，自己不想接手平衡美国财政收支的工作，但 “削减成本的工作应当完成”。现场响起掌声一片。01:10 【如何评价科技巨头正在大举投资AI】巴菲特表示，不进行投资就能赚钱，总是要比投入重金赚大钱更好。以可口可乐为例，下游的灌瓶厂需要大量的资本，但对于卖糖浆的可口可乐公司而言，并不需要太多的资本。巴菲特表示，未来观察“七巨头”公司会变得多么资本密集将非常有趣。在这个国家，很多资管行业的人通过关注他人如何投入资本而变得非常富有。01:00 对于是否考虑收购子公司BHE剩余股份的提问，巴菲特表示，由于“社会因素”，公用事业业务已不如几年前景气。00:55 【巴菲特保证“不会用股东的钱做傻事”】巴菲特向股东保证，伯克希尔不会将他们的钱用于公司认为“愚蠢”的事情，如果伯克希尔真的这么做了，股东们“就应该把我们赶走”。他还打趣称：“用别人的钱做傻事比用自己的钱更容易。这是政府普遍存在的问题之一。我们不想把这种问题带给私营企业。”00:45 【巴菲特：美国需要政府与产业在能源领域合作】巴菲特谈论美国能源行业的投资机会时表示：“处理这个问题的方法是政府和私营企业进行某种形式的合作，就像战争时期那样。”他还谈到伯克希尔公司可以在这其中提供帮助：“我们确实有资本，而且我们实际上还掌握了一些罕见的知识”00:35 【巴菲特：相对于营收报告 我更爱看资产负债表】巴菲特表示：“我花在查看资产负债表上的时间比查看营收报告的时间还多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看八年或十年的资产负债表，然后再查看营收报告，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。”00:30 【如何才能到伯克希尔工作】对于提问“未来如何才能进入伯克希尔上班”，巴菲特表示，未来的问题你得去问阿贝尔。阿尔贝表示：“勤奋工作和乐于奉献的精神会让你走得更远，期待你加入伯克希尔的那一天。”巴菲特随后补充道：“保持强烈的好奇心，多读书。”00:20 【阿贝尔谈接手后如何进行资本配置】阿贝尔表示，稳固的资产负债表“是一项巨大的资产”，伯克希尔将择时进行部署。他表示，公司将继续依靠管理人员来评估风险，并依靠公司自身来产生现金流，“我们永远不会依赖银行或其他任何一方来获得伯克希尔的成功。”阿贝尔强调，伯克希尔在管理风险、监督运营业务方面将采用与过去60年来完全相同的理念。未来收购公司或股票的理念也将保持不变。00:01 【巴菲特向投资者推荐电影《成为凯瑟琳·格雷厄姆》】巴菲特向投资者推荐电影，是一部讲述《华盛顿邮报》出版人凯萨琳·格雷厄姆的纪录片《成为凯瑟琳·格雷厄姆》。巴菲特因与格雷厄姆的友谊及在《华盛顿邮报》董事会的角色而出现在这部影片中。在格雷厄姆执掌期间，这份报纸报道了水门事件，最终导致总统理查德·尼克松辞职。image5月4日 00:00 巴菲特和阿贝尔重回舞台，下半场的问答开始，预期将持续到凌晨2时左右。23:30 【问答环节上半场结束 下半场将于北京时间5月4日00:00开始】23:25 巴菲特：伯克希尔持有的现金和国库券，比我期望的要多得多。23:15 【贾恩谈自动驾驶技术将如何影响保险业】贾恩表示，毫无疑问，一旦自动驾驶汽车成为现实，汽车保险将发生“巨大”变化。“大多数买卖的保险都与驾驶员失误有关，包括失误发生的频率、严重程度，以及相应的保费。如果这些新型自动驾驶汽车更加安全，事故发生率更低，那么对这类保险的需求就会减少，相反，它将被产品责任所取代。他表示：“GEICO 和其他公司都在为这一转变做好准备，我们将从为操作员错误提供保险转向为产品错误提供保护。”23:14【巴菲特谈如何面对挫折】一位来自上海的伯克希尔股东询问巴菲特如何应对人生中的挫折。巴菲特表示：每个人都会遇到挫折，这就是人生的一部分。有的人会很幸运，有的人会很倒霉。从中国历史来看，这位投资者真是活在了一个好时代。与生在一百年前、一千年前的人相比，这也是一种幸运。至于挫折，巴菲特表示，他会专注于生活中美好的事物，而非不幸之事。生活可以很精彩，尽管其中也可能遭遇重大挫折。23:05 【巴菲特谈市场波动：过去几十天的下跌根本不算什么，应改变投资理念】巴菲特在谈到与1929年股市崩盘等时期相比当前股市的波动时表示：“这算不上是大幅波动。”自从收购伯克希尔后，公司股价曾经发生过3次短时间里50%以上的大跌，而且公司当时的基本面没有问题。与历史上的大崩盘相比，过去几十天的下跌根本不算什么。给那些担心自己的投资组合会周期性波动的人的一些建议是：他们应该改变自己的投资理念，并去适应这个世界 —— 世界是不会来适应他们的。23:00【巴菲特谈年青投资者应如何塑造自己的投资理念】巴菲特：你与谁交往极其重要。你要与比你优秀的人相处，最终你会朝着你所交往的人的方向发展。巴菲特：世界不会适应你——你必须去适应它。世界会犯大错，系统越复杂，意外就越多。这就是股市的由来。如果你害怕下跌，又为上涨而兴奋，那只是人类的情感——但当你投资时，你需要将这些情绪抛在脑后22:48【贾恩：伯克希尔不想在寿险领域与私募股权公司竞争】巴菲特表示，很多企业都想复制伯克希尔模式，但不愿让CEO控制公司运营的所有资金。巴菲特说：“他们的受托责任感有些不同，如果行不通，他们就会转向其他事情。”贾恩表示，伯克希尔不想在寿险领域与私募股权公司竞争。私募公司在经济向好时承担着杠杆和信用风险，尤其是在人寿保险领域。只要经济表现良好且信用利差较低，他们就能赚大钱，但监管机构可能会对保险机构的冒险行为感到恼火。最终可能会以悲剧收场。22:30 【巴菲特：不会随意投资在海外国家】巴菲特：不会随意投资在海外国家，除非有极好的机会。在蒙古没有投资的计划。22:20 【巴菲特：美国的财政问题并非美国独有的问题】巴菲特被问及是否采取措施应对美元走弱时表示，伯克希尔几乎不会因为要使得一个季度或一年的财报更好看去做任何事情。他也强调，不会想持有任何他们认为会贬得一文不值的货币资产。巴菲特同时表示，美国的财政问题令他害怕，但这也不是美国独有的问题。对于增持日元资产，他表示日本的情况不一样，现在借日元的成本也非常低。22:15【巴菲特透露伯克希尔近期差点敲定一笔百亿美元交易】巴菲特透露，不久前“差点就花掉了100 亿美元”，但最终没有动手。他也强调：“我的意思是，当遇到我们理解、认为有价值且合理的投资机会时，做这些决定并不困难。”22:10【巴菲特：我不会为美国的现状感到沮丧】巴菲特被问道：“长期以来，你一直坚信美国的韧性，而历史也证明你是正确的。但今天，美国正经历一些巨大的变化，一些投资者也对“美国例外论”产生了质疑。在你看来，我们的投资者是对美国过度悲观了吗？”巴菲特：美国正在经历巨大和革命性的变化。但是回望过去百年，我们一直处在变化中，我们一直在批评各种事物……我认为自己出生在美国非常幸运，自上世纪30年代我出生以来，一切都发生了巨大改变。我们经历了大萧条，我们经历了世界大战，所以我不会为我们的现状感到沮丧，也不认为当前的问题会持续很久。21: 55【关于投资时的耐心】巴菲特表示：“当良机出现时，那时你不该保持耐心。你要耐心等待那个难得的来电时机...对于合情合理的交易，行动时不该犹豫；而对于那些空谈永远不会发生之事的人，更无需浪费时间。”21:51 【阿吉特·贾恩：AI是一项改变游戏规则的工具】在被问及人工智能对保险业务的影响时，伯克希尔保险业务主管阿吉特·贾恩首次发言。他表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将采取“观望”态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面“最终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流”，伯克希尔不擅长在下一个时尚事物上成为先行者。21:55 【巴菲特：房地产交易谈判比股票困难得多】巴菲特被问及为何不买房： “就房地产而言，交易谈判比股票困难得多，需要花费大量时间，涉及多方。”21:49 【巴菲特：AI是一项改变游戏规则的工具】巴菲特：AI是一项改变游戏规则的工具。我们传统上不是抢先去采用，还没有在AI投入很多精力。一旦准备好，就会投入。AI的事应由阿吉特·贾恩来决定。在被问及人工智能对保险业务的影响时，阿吉特·贾恩首次发言。他表示，人工智能将成为保险和风险定价领域的真正颠覆者。不过伯克希尔在保险领域的AI应用上将采取“观望”态度，尚未投入大量精力或资金把握这一机遇。贾恩同时指出，很多人在人工智能方面“最终是在花费巨额资金追逐下一个时尚潮流”。21:44【巴菲特：规模是伯克希尔业绩的敌人】巴菲特：“伯克希尔公司变得这么大真是太糟糕了。规模是伯克希尔业绩的敌人，我不知道有什么好办法来解决这个问题，这不是一个不可能解决的问题。”21:40【巴菲特谈巨额现金储备】巴菲特：我们现金数量确实是相当高，但好的机会不会每一天都出现。不正确或不正当的投资，反而会损害投资人的利益。巴菲特表示，他一直在寻找投资机会，并希望减少手头现金——可能降至500亿美元。他说：“事情偶尔会变得极具吸引力。”巴菲特：重大交易“极不可能”明天就发生，但在五年内则并非如此。21:25 【伯克希尔可能永远持有日本五大商社股票】巴菲特：未来长时间内不会出售手中的日本五大商社股票，这些公司经营纪录非常优秀。伯克希尔还会扩大与日本公司的联系，大约在日本投资了200亿美元。巴菲特指定接班人格雷格·阿贝尔表示，设想持有日本贸易公司股票至少50年，或永远持有。21:20 【巴菲特：贸易不应该被用作武器】巴菲特被问及本次大会的第一个问题：“在2003年时，你曾在《财富》发表文章称，应该限制贸易逆差。而今年3月，你却把特朗普发起的关税战称为一场‘经济战争’。你对贸易壁垒的观点改变了吗？”巴菲特表示：“我的意思是，在美国，我们应该寻求与世界其他国家进行贸易，我们应该做我们最擅长的事情……贸易不应该成为武器。”21:08 【巴菲特点名感谢蒂姆·库克 库克起身致意】巴菲特表示：“我有点不好意思地说，蒂姆·库克为伯克希尔赚的钱比我为伯克希尔哈撒韦赚的钱多得多。史蒂夫·乔布斯做了只有他才能做的事情，让苹果走上了今天的道路，尽管乔布斯不幸英年早逝，但他做了正确的决定，选择了库克来接任，事实证明库克做得很好。”苹果CEO蒂姆·库克也出席了本场伯克希尔股东大会，并在巴菲特提及他时起身挥手致意。21:02 【巴菲特：我想这会是我参加过的最好的一次年会】巴菲特：“这是我参加的第60次年会，这是规模最大的一次，我想也会是最好的一次……我们没法知道有多少人今天在关注这场大会。我们现场有很多人，同时还有很多人在全球收听这场大会。”21:00 【伯克希尔股东大会问答环节正式开始】巴菲特与其接班人阿贝尔，以及保险业务主管阿吉特·贾恩登台，准备回答投资者们的一系列问题。20:58 美国前国务卿希拉里·克林顿出现在大会现场。20:50 今年即将95岁高龄的巴菲特已经准备好登台。20:00 【伯克希尔·哈撒韦公司发布第一季度财报】财报显示，公司第一季度营运收益为96.4亿美元，去年同期112亿美元，同比下跌14%。伯克希尔在第一季度末的现金储备升至3477亿美元，再创历史新高，显示公司正持续出售股票，但在寻找可投资机会方面面临困难。综合投资亏损后，第一季度净利润46.03亿美元，上年同期盈利127.02亿美元。","news_type":1,"symbols_score_info":{}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":23283,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[],"imageCount":0,"langContent":"CN","totalScore":0},{"id":291799978844208,"gmtCreate":1712266165682,"gmtModify":1712266168405,"author":{"id":"3463446769405484","authorId":"3463446769405484","name":"2017 19 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justify;\">贝森特还表示，当前美债收益率并没有充分反映美国经济基本面，尤其是30年期美债的流动性“非常匮乏”；对于美元，他重申将继续维持强势美元政策。在企业融资方面，他认为AI投资预期正在令企业发行公司债时对收益率“近乎不敏感”，而企业投资最终有望推动生产率增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">在伊朗问题上，据央视，<strong>贝森特透露，将于8月24日、即下周一举行新闻发布会，具体阐述美国针对伊朗的行动计划。</strong>贝森特暗示，加大经济施压可能成为避免重启大规模军事行动的重要手段。央视提到，他说，“我们掌握非对称信息，我不确定为什么石油问题会成为关注焦点，如果我们施加最大程度的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。”</p><p style=\"text-align: justify;\">据新华社，贝森特表示，特朗普政府将加大对伊朗经济施压，并威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施。贝森特还向所有美国盟友“喊话”，“我们要推翻这个政权”，并警告说要么与美国站在一起，要么与美国为敌。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特还表示，<strong>他重申强势美元政策，称美元正重返两个月前水平，不理解周四油价上涨。</strong></p><h2 id=\"id_2161598488\">回购利好仅撑一天？贝森特称“24小时内都是噪音”</h2><p style=\"text-align: justify;\">美国财政部8月19日周三宣布，将10年至20年期、20年至30年期美债的流动性支持回购操作规模至少提高一倍，单次操作上限由20亿美元提高至至少40亿美元。财政部将此举定位为改善长期国债市场流动性的措施。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一消息公布后，美债收益率一度明显回落，全球债券市场也得到短暂提振。<strong>但这种利好并未持续太久。周四，美国长期国债收益率重新走高，30年期美债收益率上涨约7个基点至5.26%，</strong>回到财政部宣布扩大回购规模前的水平；10年期美债收益率也触及4.71%。</p><p style=\"text-align: justify;\">路透报道称，财政部回购措施带来的缓解可能只是短暂的，市场仍然关注美国庞大的财政赤字、通胀预期以及长期债券供给压力。道明证券策略师Howard Du此前表示，市场对于贝森特能够切实压住长端收益率并“不完全买账”。富兰克林邓普顿固定收益主管Andrew Canobi则指出，目前存在多重力量共同推动收益率上升和收益率曲线趋陡，包括主要发达经济体的财政压力以及顽固通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于这种市场波动，贝森特在CNBC采访中淡然回应：<strong>“任何在24小时内发生的事情都只是噪音。”财政部的目标是让疲软的市场恢复平衡，让投资者重新聚焦于基本面，而非在清淡市场中追逐新闻头条。</strong></p><h2 id=\"id_1184101344\">回购“工具箱”未设上限，单次或远超40亿美元</h2><p style=\"text-align: justify;\">在被问及财政部是否还会进一步干预美债市场时，贝森特释放了相当明确的信号。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，当前国债市场属于交投清淡的市场板块，财政部在国债市场上工具箱充足，拥有一个强大的工具箱。<strong>“我们有一个庞大的工具箱，所以，拭目以待吧。其中的一部分工作在于传递信号——表明我们相信收益率并未反映潜在的基本面。”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特尤其强调，<strong>市场可能没有充分关注美国经济的基础因素。他认为，目前美债收益率并没有体现基本面，30年期美债的流动性尤其匮乏。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">对于回购规模究竟能够扩大到多大，<strong>贝森特没有设置明确上限，仅表示将视条件而定。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着，在财政部已经宣布扩大回购规模之后，贝森特并没有释放“到此为止”的信号，反而明确保留了进一步行动的可能性。市场报道显示，贝森特甚至表示单次回购规模可能超过此前宣布的40亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特同时表示，美国可以通过自身发展来摆脱债务负担。换言之，在财政部通过市场操作缓解长期融资压力的同时，他仍然把解决美国债务问题的最终落脚点放在经济增长和生产率提升上。</p><h2 id=\"id_2523349375\">财政整顿计划即将出炉，贝森特：本周末或下周初宣布</h2><p style=\"text-align: justify;\">在市场操作之外，贝森特还透露了一项更具结构性意义的政策动向：<strong>特朗普政府即将推出新一轮财政整顿计划。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“我们可能会在本周末、下周初宣布加强财政整顿的举措，”</strong>贝森特在CNBC采访中表示。他另外向记者透露，特朗普总统已亲自责成他与预算管理局局长拉斯·沃特（Russ Vought）共同主导这一计划。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特并未具体说明这项新的财政计划将涉及哪些内容。但他暗示，可能包括通过一个欺诈工作组节省“数千亿美元”，并削减那些“被挥霍掉的”、拨给各州的联邦项目资金。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的背景是，就在周三，美国财政部数据显示，美国公共债务总量首次突破40万亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于这一财政整顿计划的实际效果，市场存在明显分歧。Evercore ISI首席策略师Sarah Bianchi在周四的报告中写道：“我们对政府在赤字问题上能够采取实质性行动持怀疑态度。本周的突击回购公告效果转瞬即逝，我们认为任何与赤字相关的公告影响同样有限。”</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，贝森特对财政前景保持乐观。他表示，美国财政赤字“很有可能”已经见顶。他将此归因于关税收入的回升——在最高法院推翻了特朗普去年大部分加征关税措施后，政府正在重建进口税收体系，相关关税收入正在恢复。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“把这一切整合在一起，未来几周、几个月将会非常令人期待，因为我们正在推进这项计划。”</strong>贝森特谈及新财政计划时说。</p><h2 id=\"id_1552931860\">短债融资回购长债，财政版QT能否奏效？</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场对财政部回购操作的另一个关注点，是这笔钱从哪里来。</p><p style=\"text-align: justify;\">财政部周三的声明并未说明此次扩大回购操作的具体资金来源。而财政部在应对融资需求波动时，通常依靠发行一年以内的短期国库券进行调节。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果财政部实际上通过增加短期国库券发行，为回购长期美债提供资金，那么这一操作就可能形成类似财政版“扭转操作”（QT）的效果——通过增加短期债务、减少长期债务供给，改变国债市场的期限结构。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融时报此前援引市场人士的分析讨论了这种可能性；彭博也援引德银策略师报告，将这一变化形容为“QT来了”。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这并不意味着财政部正在实施传统意义上的量化宽松。</p><p style=\"text-align: justify;\">与美联储能够直接创造银行准备金不同，财政部无法凭空创造国库券并直接将其作为购买长期国债的支付手段。若通过发行短债为回购提供资金，最终仍然需要投资者购买这些短期国库券。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，一些市场人士认为，这种操作对长期资产需求的实际增量可能相当有限。彭博评论文章甚至指出，即便回购规模进一步扩大，相对于美国庞大的长期债务存量和发行规模而言，新增需求仍然非常有限，很难单独改变长端美债的供需格局。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也是市场周四迅速重新推高长期收益率的重要原因之一：财政部能够影响市场的流动性结构，却很难仅凭回购消除财政赤字、债务供给和通胀风险。</p><h2 id=\"id_102960591\">AI投资令企业对融资成本更不敏感，贝森特看好生产率增长</h2><p style=\"text-align: justify;\">除了政府债务，贝森特还谈到了近年来迅速膨胀的企业债发行以及AI投资对债券市场的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，由于企业相信未来能够从AI投资中获得高额回报，他观察到的企业债发行“对收益率近乎不敏感”。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特称，企业发行长期债券很有意思，如果他自己是一名企业高管，会更加关注收益率曲线的中段，也就是所谓的“belly”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在他看来，企业投资最终将促进生产率增长，因此许多企业当前的融资行为并不会因为收益率短期变化而明显改变。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一判断也对应当前债券市场面临的另一重压力：AI基础设施建设需要大量资本支出，科技企业及相关产业链企业持续通过债券市场融资，正在增加信用债市场的供给。</p><p style=\"text-align: justify;\">但贝森特更关注AI投资可能带来的长期经济回报。在他的逻辑中，如果AI投资能够真正转化为生产率提升和经济增长，那么企业当前承担相对较高的融资成本，最终可能被更高的投资回报所覆盖。</p><h2 id=\"id_2598957736\">贝森特重申强势美元政策，称美元正重返两个月前水平</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于美元，贝森特释放出的信号则相对明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，美元一直都非常稳定。美元正重返两个月之前的水平。在被问及财政部周三宣布扩大回购后美元走弱的问题时，<strong>贝森特重申：“我们将继续维持强势美元政策。”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这一表态出现在财政部扩大长债回购规模之后。市场此前一度担心，财政部直接介入长期美债市场可能强化投资者对美国政策干预以及美元资产风险的担忧。彭博报道称，一些投资者甚至认为美元可能成为此次债券市场干预的潜在“受害者”。</p><p style=\"text-align: justify;\">但贝森特显然希望向市场传递相反的信息：财政部的市场操作并不意味着美国放弃强势美元政策。</p><h2 id=\"id_2096036342\">特朗普政府转向经济施压，下周一将举行伊朗问题新闻发布会</h2><p style=\"text-align: justify;\">在谈及伊朗问题时，贝森特则释放出另一项重要政策信号。</p><p style=\"text-align: justify;\">据新华社，贝森特本周三威胁对伊朗实行经济孤立，他在接受美国全国广播公司专访时称，“这将是历史上规模最大、协调一致的经济孤立”。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，将于下周一举行新闻发布会，讨论美国针对伊朗的行动，并称美国将对伊朗实施“史上最严厉”的制裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国政府当前正试图通过进一步强化经济、金融和贸易压力，迫使伊朗作出让步。贝森特讲话前一天，新华社提到，美国总统特朗普19日在社交媒体发帖称，伊朗错失与美国达成协议的良机，他宣布对伊朗实施“有史以来针对国家的最具毁灭性的经济行动”。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特的最新表态尤其值得关注之处在于，新华社提到，贝森特称，特朗普政府重创伊朗经济的计划可能使美国无需再对伊朗发动大规模军事行动。他说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“如果我们施加最大的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">也就是说，特朗普政府当前对伊朗的施压工具，可能正在进一步从军事手段向经济和金融制裁倾斜。</p><p style=\"text-align: justify;\">新华社援引美媒分析指出，美国对伊朗发动“经济战”并非没有难度。伊朗长期受到美国制裁，对相关压力已经形成一定适应能力，而伊朗问题又与全球能源供应和霍尔木兹海峡航运安全密切相关，因此美国加码经济制裁同样可能产生复杂的外溢影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特宣布下周一将进一步说明行动细节，也意味着市场可能很快获得更多有关制裁范围、目标以及执行方式的信息。</p><h2 id=\"id_2004592936\">油价突然上涨令贝森特“不理解”，称美国行动将推动油价回落</h2><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，在美国准备进一步对伊朗施加经济压力之际，贝森特本人却对周四油价的上涨感到意外。</p><p style=\"text-align: justify;\">“我们今天看到油价大涨，我确实不太理解。”贝森特表示。</p><p style=\"text-align: justify;\">他同时称，即将宣布的美国经济行动将使油价“更快回落”。</p><p style=\"text-align: justify;\">油价已经成为当前美国政策制定者必须面对的重要变量。原油价格上涨不仅会增加美国消费者和企业的能源成本，也可能重新推升通胀预期，从而进一步抬高长期美债收益率。</p><p style=\"text-align: justify;\">这与贝森特当前试图稳定长期美债市场的努力形成了直接关联：如果伊朗局势导致能源供应风险持续升温，油价和通胀预期上行可能抵消财政部回购操作对长端收益率的部分影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，贝森特一方面强调财政部拥有足够的美债市场“工具箱”，另一方面又试图通过经济手段压低伊朗相关能源风险，背后实际上存在一条共同的政策逻辑——尽量降低美国长期融资成本面临的外部冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">眼下，市场已经用周四30年期美债收益率重新升至5.26%的表现给出了初步反馈：财政部的市场操作可以迅速改变短期交易情绪，但要真正扭转长期收益率趋势，最终仍取决于财政赤字、通胀、经济增长、能源价格以及美国债务供需等更广泛的基本面因素。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta name=\"format-detection\" content=\"telephone=no,email=no,address=no\" />\n<title>回购美债影响力只有24小时？贝森特：我们有很多工具，拭目以待</title>\n<style type=\"text/css\">\na,abbr,acronym,address,applet,article,aside,audio,b,big,blockquote,body,canvas,caption,center,cite,code,dd,del,details,dfn,div,dl,dt,\nem,embed,fieldset,figcaption,figure,footer,form,h1,h2,h3,h4,h5,h6,header,hgroup,html,i,iframe,img,ins,kbd,label,legend,li,mark,menu,nav,\nobject,ol,output,p,pre,q,ruby,s,samp,section,small,span,strike,strong,sub,summary,sup,table,tbody,td,tfoot,th,thead,time,tr,tt,u,ul,var,video{ 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justify;\">贝森特表示，财政部单次长债回购规模可能超过40亿美元，并强调<strong>“我们有一个庞大的工具箱，所以，拭目以待吧。”他还透露，特朗普总统已责成他和预算管理局局长牵头一项新的财政整顿计划，预计将于本周末或下周初公布。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特还表示，当前美债收益率并没有充分反映美国经济基本面，尤其是30年期美债的流动性“非常匮乏”；对于美元，他重申将继续维持强势美元政策。在企业融资方面，他认为AI投资预期正在令企业发行公司债时对收益率“近乎不敏感”，而企业投资最终有望推动生产率增长。</p><p style=\"text-align: justify;\">在伊朗问题上，据央视，<strong>贝森特透露，将于8月24日、即下周一举行新闻发布会，具体阐述美国针对伊朗的行动计划。</strong>贝森特暗示，加大经济施压可能成为避免重启大规模军事行动的重要手段。央视提到，他说，“我们掌握非对称信息，我不确定为什么石油问题会成为关注焦点，如果我们施加最大程度的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。”</p><p style=\"text-align: justify;\">据新华社，贝森特表示，特朗普政府将加大对伊朗经济施压，并威胁对伊朗实施“前所未有的经济孤立”措施。贝森特还向所有美国盟友“喊话”，“我们要推翻这个政权”，并警告说要么与美国站在一起，要么与美国为敌。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特还表示，<strong>他重申强势美元政策，称美元正重返两个月前水平，不理解周四油价上涨。</strong></p><h2 id=\"id_2161598488\">回购利好仅撑一天？贝森特称“24小时内都是噪音”</h2><p style=\"text-align: justify;\">美国财政部8月19日周三宣布，将10年至20年期、20年至30年期美债的流动性支持回购操作规模至少提高一倍，单次操作上限由20亿美元提高至至少40亿美元。财政部将此举定位为改善长期国债市场流动性的措施。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一消息公布后，美债收益率一度明显回落，全球债券市场也得到短暂提振。<strong>但这种利好并未持续太久。周四，美国长期国债收益率重新走高，30年期美债收益率上涨约7个基点至5.26%，</strong>回到财政部宣布扩大回购规模前的水平；10年期美债收益率也触及4.71%。</p><p style=\"text-align: justify;\">路透报道称，财政部回购措施带来的缓解可能只是短暂的，市场仍然关注美国庞大的财政赤字、通胀预期以及长期债券供给压力。道明证券策略师Howard Du此前表示，市场对于贝森特能够切实压住长端收益率并“不完全买账”。富兰克林邓普顿固定收益主管Andrew Canobi则指出，目前存在多重力量共同推动收益率上升和收益率曲线趋陡，包括主要发达经济体的财政压力以及顽固通胀。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于这种市场波动，贝森特在CNBC采访中淡然回应：<strong>“任何在24小时内发生的事情都只是噪音。”财政部的目标是让疲软的市场恢复平衡，让投资者重新聚焦于基本面，而非在清淡市场中追逐新闻头条。</strong></p><h2 id=\"id_1184101344\">回购“工具箱”未设上限，单次或远超40亿美元</h2><p style=\"text-align: justify;\">在被问及财政部是否还会进一步干预美债市场时，贝森特释放了相当明确的信号。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，当前国债市场属于交投清淡的市场板块，财政部在国债市场上工具箱充足，拥有一个强大的工具箱。<strong>“我们有一个庞大的工具箱，所以，拭目以待吧。其中的一部分工作在于传递信号——表明我们相信收益率并未反映潜在的基本面。”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特尤其强调，<strong>市场可能没有充分关注美国经济的基础因素。他认为，目前美债收益率并没有体现基本面，30年期美债的流动性尤其匮乏。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">对于回购规模究竟能够扩大到多大，<strong>贝森特没有设置明确上限，仅表示将视条件而定。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这意味着，在财政部已经宣布扩大回购规模之后，贝森特并没有释放“到此为止”的信号，反而明确保留了进一步行动的可能性。市场报道显示，贝森特甚至表示单次回购规模可能超过此前宣布的40亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特同时表示，美国可以通过自身发展来摆脱债务负担。换言之，在财政部通过市场操作缓解长期融资压力的同时，他仍然把解决美国债务问题的最终落脚点放在经济增长和生产率提升上。</p><h2 id=\"id_2523349375\">财政整顿计划即将出炉，贝森特：本周末或下周初宣布</h2><p style=\"text-align: justify;\">在市场操作之外，贝森特还透露了一项更具结构性意义的政策动向：<strong>特朗普政府即将推出新一轮财政整顿计划。</strong></p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“我们可能会在本周末、下周初宣布加强财政整顿的举措，”</strong>贝森特在CNBC采访中表示。他另外向记者透露，特朗普总统已亲自责成他与预算管理局局长拉斯·沃特（Russ Vought）共同主导这一计划。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特并未具体说明这项新的财政计划将涉及哪些内容。但他暗示，可能包括通过一个欺诈工作组节省“数千亿美元”，并削减那些“被挥霍掉的”、拨给各州的联邦项目资金。</p><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的背景是，就在周三，美国财政部数据显示，美国公共债务总量首次突破40万亿美元。</p><p style=\"text-align: justify;\">对于这一财政整顿计划的实际效果，市场存在明显分歧。Evercore ISI首席策略师Sarah Bianchi在周四的报告中写道：“我们对政府在赤字问题上能够采取实质性行动持怀疑态度。本周的突击回购公告效果转瞬即逝，我们认为任何与赤字相关的公告影响同样有限。”</p><p style=\"text-align: justify;\">不过，贝森特对财政前景保持乐观。他表示，美国财政赤字“很有可能”已经见顶。他将此归因于关税收入的回升——在最高法院推翻了特朗普去年大部分加征关税措施后，政府正在重建进口税收体系，相关关税收入正在恢复。</p><p style=\"text-align: justify;\"><strong>“把这一切整合在一起，未来几周、几个月将会非常令人期待，因为我们正在推进这项计划。”</strong>贝森特谈及新财政计划时说。</p><h2 id=\"id_1552931860\">短债融资回购长债，财政版QT能否奏效？</h2><p style=\"text-align: justify;\">市场对财政部回购操作的另一个关注点，是这笔钱从哪里来。</p><p style=\"text-align: justify;\">财政部周三的声明并未说明此次扩大回购操作的具体资金来源。而财政部在应对融资需求波动时，通常依靠发行一年以内的短期国库券进行调节。</p><p style=\"text-align: justify;\">如果财政部实际上通过增加短期国库券发行，为回购长期美债提供资金，那么这一操作就可能形成类似财政版“扭转操作”（QT）的效果——通过增加短期债务、减少长期债务供给，改变国债市场的期限结构。</p><p style=\"text-align: justify;\">金融时报此前援引市场人士的分析讨论了这种可能性；彭博也援引德银策略师报告，将这一变化形容为“QT来了”。</p><p style=\"text-align: justify;\">但这并不意味着财政部正在实施传统意义上的量化宽松。</p><p style=\"text-align: justify;\">与美联储能够直接创造银行准备金不同，财政部无法凭空创造国库券并直接将其作为购买长期国债的支付手段。若通过发行短债为回购提供资金，最终仍然需要投资者购买这些短期国库券。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，一些市场人士认为，这种操作对长期资产需求的实际增量可能相当有限。彭博评论文章甚至指出，即便回购规模进一步扩大，相对于美国庞大的长期债务存量和发行规模而言，新增需求仍然非常有限，很难单独改变长端美债的供需格局。</p><p style=\"text-align: justify;\">这也是市场周四迅速重新推高长期收益率的重要原因之一：财政部能够影响市场的流动性结构，却很难仅凭回购消除财政赤字、债务供给和通胀风险。</p><h2 id=\"id_102960591\">AI投资令企业对融资成本更不敏感，贝森特看好生产率增长</h2><p style=\"text-align: justify;\">除了政府债务，贝森特还谈到了近年来迅速膨胀的企业债发行以及AI投资对债券市场的影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，由于企业相信未来能够从AI投资中获得高额回报，他观察到的企业债发行“对收益率近乎不敏感”。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特称，企业发行长期债券很有意思，如果他自己是一名企业高管，会更加关注收益率曲线的中段，也就是所谓的“belly”。</p><p style=\"text-align: justify;\">在他看来，企业投资最终将促进生产率增长，因此许多企业当前的融资行为并不会因为收益率短期变化而明显改变。</p><p style=\"text-align: justify;\">这一判断也对应当前债券市场面临的另一重压力：AI基础设施建设需要大量资本支出，科技企业及相关产业链企业持续通过债券市场融资，正在增加信用债市场的供给。</p><p style=\"text-align: justify;\">但贝森特更关注AI投资可能带来的长期经济回报。在他的逻辑中，如果AI投资能够真正转化为生产率提升和经济增长，那么企业当前承担相对较高的融资成本，最终可能被更高的投资回报所覆盖。</p><h2 id=\"id_2598957736\">贝森特重申强势美元政策，称美元正重返两个月前水平</h2><p style=\"text-align: justify;\">对于美元，贝森特释放出的信号则相对明确。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，美元一直都非常稳定。美元正重返两个月之前的水平。在被问及财政部周三宣布扩大回购后美元走弱的问题时，<strong>贝森特重申：“我们将继续维持强势美元政策。”</strong></p><p style=\"text-align: justify;\">这一表态出现在财政部扩大长债回购规模之后。市场此前一度担心，财政部直接介入长期美债市场可能强化投资者对美国政策干预以及美元资产风险的担忧。彭博报道称，一些投资者甚至认为美元可能成为此次债券市场干预的潜在“受害者”。</p><p style=\"text-align: justify;\">但贝森特显然希望向市场传递相反的信息：财政部的市场操作并不意味着美国放弃强势美元政策。</p><h2 id=\"id_2096036342\">特朗普政府转向经济施压，下周一将举行伊朗问题新闻发布会</h2><p style=\"text-align: justify;\">在谈及伊朗问题时，贝森特则释放出另一项重要政策信号。</p><p style=\"text-align: justify;\">据新华社，贝森特本周三威胁对伊朗实行经济孤立，他在接受美国全国广播公司专访时称，“这将是历史上规模最大、协调一致的经济孤立”。</p><p style=\"text-align: justify;\">他表示，将于下周一举行新闻发布会，讨论美国针对伊朗的行动，并称美国将对伊朗实施“史上最严厉”的制裁。</p><p style=\"text-align: justify;\">美国政府当前正试图通过进一步强化经济、金融和贸易压力，迫使伊朗作出让步。贝森特讲话前一天，新华社提到，美国总统特朗普19日在社交媒体发帖称，伊朗错失与美国达成协议的良机，他宣布对伊朗实施“有史以来针对国家的最具毁灭性的经济行动”。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特的最新表态尤其值得关注之处在于，新华社提到，贝森特称，特朗普政府重创伊朗经济的计划可能使美国无需再对伊朗发动大规模军事行动。他说：</p><blockquote><p style=\"text-align: justify;\">“如果我们施加最大的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。”</p></blockquote><p style=\"text-align: justify;\">也就是说，特朗普政府当前对伊朗的施压工具，可能正在进一步从军事手段向经济和金融制裁倾斜。</p><p style=\"text-align: justify;\">新华社援引美媒分析指出，美国对伊朗发动“经济战”并非没有难度。伊朗长期受到美国制裁，对相关压力已经形成一定适应能力，而伊朗问题又与全球能源供应和霍尔木兹海峡航运安全密切相关，因此美国加码经济制裁同样可能产生复杂的外溢影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">贝森特宣布下周一将进一步说明行动细节，也意味着市场可能很快获得更多有关制裁范围、目标以及执行方式的信息。</p><h2 id=\"id_2004592936\">油价突然上涨令贝森特“不理解”，称美国行动将推动油价回落</h2><p style=\"text-align: justify;\">值得注意的是，在美国准备进一步对伊朗施加经济压力之际，贝森特本人却对周四油价的上涨感到意外。</p><p style=\"text-align: justify;\">“我们今天看到油价大涨，我确实不太理解。”贝森特表示。</p><p style=\"text-align: justify;\">他同时称，即将宣布的美国经济行动将使油价“更快回落”。</p><p style=\"text-align: justify;\">油价已经成为当前美国政策制定者必须面对的重要变量。原油价格上涨不仅会增加美国消费者和企业的能源成本，也可能重新推升通胀预期，从而进一步抬高长期美债收益率。</p><p style=\"text-align: justify;\">这与贝森特当前试图稳定长期美债市场的努力形成了直接关联：如果伊朗局势导致能源供应风险持续升温，油价和通胀预期上行可能抵消财政部回购操作对长端收益率的部分影响。</p><p style=\"text-align: justify;\">因此，贝森特一方面强调财政部拥有足够的美债市场“工具箱”，另一方面又试图通过经济手段压低伊朗相关能源风险，背后实际上存在一条共同的政策逻辑——尽量降低美国长期融资成本面临的外部冲击。</p><p style=\"text-align: justify;\">眼下，市场已经用周四30年期美债收益率重新升至5.26%的表现给出了初步反馈：财政部的市场操作可以迅速改变短期交易情绪，但要真正扭转长期收益率趋势，最终仍取决于财政赤字、通胀、经济增长、能源价格以及美国债务供需等更广泛的基本面因素。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/e82a9bf35bde45bbeea30947f3dd4011","relate_stocks":{"SPYQ":"2倍做多SPY Quarterly ETF-Tradr","PSQ":"做空纳斯达克100指数ETF-ProShares","SMAX":"ISHARES LARGE CAP MAX BUFFER SEP ETF","QMAR":"FT Vest Nasdaq-100 Buffer ETF - March","07261":"FL二华夏纳一百","NJAN":"Innovator Growth-100 Power Buffer ETF - January","SPDN":"Direxion Daily S&P 500 Bear 1X Shares","03086":"华夏纳指","VOO":"Vanguard标普500ETF","QLD":"2倍做多纳斯达克100指数ETF-ProShares","QDEC":"FT Vest Nasdaq-100 Buffer ETF - December","03455":"景顺QQQ","SPY":"标普500ETF","NJUL":"Innovator Growth-100 Power Buffer ETF - July","GPIQ":"GOLDMAN SACHS NASDAQ 100 CORE PREMIUM INCOME ETF","MMAX":"iShares Large Cap 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Du此前表示，市场对于贝森特能够切实压住长端收益率并“不完全买账”。富兰克林邓普顿固定收益主管Andrew Canobi则指出，目前存在多重力量共同推动收益率上升和收益率曲线趋陡，包括主要发达经济体的财政压力以及顽固通胀。对于这种市场波动，贝森特在CNBC采访中淡然回应：“任何在24小时内发生的事情都只是噪音。”财政部的目标是让疲软的市场恢复平衡，让投资者重新聚焦于基本面，而非在清淡市场中追逐新闻头条。回购“工具箱”未设上限，单次或远超40亿美元在被问及财政部是否还会进一步干预美债市场时，贝森特释放了相当明确的信号。他表示，当前国债市场属于交投清淡的市场板块，财政部在国债市场上工具箱充足，拥有一个强大的工具箱。“我们有一个庞大的工具箱，所以，拭目以待吧。其中的一部分工作在于传递信号——表明我们相信收益率并未反映潜在的基本面。”贝森特尤其强调，市场可能没有充分关注美国经济的基础因素。他认为，目前美债收益率并没有体现基本面，30年期美债的流动性尤其匮乏。对于回购规模究竟能够扩大到多大，贝森特没有设置明确上限，仅表示将视条件而定。这意味着，在财政部已经宣布扩大回购规模之后，贝森特并没有释放“到此为止”的信号，反而明确保留了进一步行动的可能性。市场报道显示，贝森特甚至表示单次回购规模可能超过此前宣布的40亿美元。贝森特同时表示，美国可以通过自身发展来摆脱债务负担。换言之，在财政部通过市场操作缓解长期融资压力的同时，他仍然把解决美国债务问题的最终落脚点放在经济增长和生产率提升上。财政整顿计划即将出炉，贝森特：本周末或下周初宣布在市场操作之外，贝森特还透露了一项更具结构性意义的政策动向：特朗普政府即将推出新一轮财政整顿计划。“我们可能会在本周末、下周初宣布加强财政整顿的举措，”贝森特在CNBC采访中表示。他另外向记者透露，特朗普总统已亲自责成他与预算管理局局长拉斯·沃特（Russ Vought）共同主导这一计划。贝森特并未具体说明这项新的财政计划将涉及哪些内容。但他暗示，可能包括通过一个欺诈工作组节省“数千亿美元”，并削减那些“被挥霍掉的”、拨给各州的联邦项目资金。值得注意的背景是，就在周三，美国财政部数据显示，美国公共债务总量首次突破40万亿美元。对于这一财政整顿计划的实际效果，市场存在明显分歧。Evercore ISI首席策略师Sarah Bianchi在周四的报告中写道：“我们对政府在赤字问题上能够采取实质性行动持怀疑态度。本周的突击回购公告效果转瞬即逝，我们认为任何与赤字相关的公告影响同样有限。”不过，贝森特对财政前景保持乐观。他表示，美国财政赤字“很有可能”已经见顶。他将此归因于关税收入的回升——在最高法院推翻了特朗普去年大部分加征关税措施后，政府正在重建进口税收体系，相关关税收入正在恢复。“把这一切整合在一起，未来几周、几个月将会非常令人期待，因为我们正在推进这项计划。”贝森特谈及新财政计划时说。短债融资回购长债，财政版QT能否奏效？市场对财政部回购操作的另一个关注点，是这笔钱从哪里来。财政部周三的声明并未说明此次扩大回购操作的具体资金来源。而财政部在应对融资需求波动时，通常依靠发行一年以内的短期国库券进行调节。如果财政部实际上通过增加短期国库券发行，为回购长期美债提供资金，那么这一操作就可能形成类似财政版“扭转操作”（QT）的效果——通过增加短期债务、减少长期债务供给，改变国债市场的期限结构。金融时报此前援引市场人士的分析讨论了这种可能性；彭博也援引德银策略师报告，将这一变化形容为“QT来了”。但这并不意味着财政部正在实施传统意义上的量化宽松。与美联储能够直接创造银行准备金不同，财政部无法凭空创造国库券并直接将其作为购买长期国债的支付手段。若通过发行短债为回购提供资金，最终仍然需要投资者购买这些短期国库券。因此，一些市场人士认为，这种操作对长期资产需求的实际增量可能相当有限。彭博评论文章甚至指出，即便回购规模进一步扩大，相对于美国庞大的长期债务存量和发行规模而言，新增需求仍然非常有限，很难单独改变长端美债的供需格局。这也是市场周四迅速重新推高长期收益率的重要原因之一：财政部能够影响市场的流动性结构，却很难仅凭回购消除财政赤字、债务供给和通胀风险。AI投资令企业对融资成本更不敏感，贝森特看好生产率增长除了政府债务，贝森特还谈到了近年来迅速膨胀的企业债发行以及AI投资对债券市场的影响。他表示，由于企业相信未来能够从AI投资中获得高额回报，他观察到的企业债发行“对收益率近乎不敏感”。贝森特称，企业发行长期债券很有意思，如果他自己是一名企业高管，会更加关注收益率曲线的中段，也就是所谓的“belly”。在他看来，企业投资最终将促进生产率增长，因此许多企业当前的融资行为并不会因为收益率短期变化而明显改变。这一判断也对应当前债券市场面临的另一重压力：AI基础设施建设需要大量资本支出，科技企业及相关产业链企业持续通过债券市场融资，正在增加信用债市场的供给。但贝森特更关注AI投资可能带来的长期经济回报。在他的逻辑中，如果AI投资能够真正转化为生产率提升和经济增长，那么企业当前承担相对较高的融资成本，最终可能被更高的投资回报所覆盖。贝森特重申强势美元政策，称美元正重返两个月前水平对于美元，贝森特释放出的信号则相对明确。他表示，美元一直都非常稳定。美元正重返两个月之前的水平。在被问及财政部周三宣布扩大回购后美元走弱的问题时，贝森特重申：“我们将继续维持强势美元政策。”这一表态出现在财政部扩大长债回购规模之后。市场此前一度担心，财政部直接介入长期美债市场可能强化投资者对美国政策干预以及美元资产风险的担忧。彭博报道称，一些投资者甚至认为美元可能成为此次债券市场干预的潜在“受害者”。但贝森特显然希望向市场传递相反的信息：财政部的市场操作并不意味着美国放弃强势美元政策。特朗普政府转向经济施压，下周一将举行伊朗问题新闻发布会在谈及伊朗问题时，贝森特则释放出另一项重要政策信号。据新华社，贝森特本周三威胁对伊朗实行经济孤立，他在接受美国全国广播公司专访时称，“这将是历史上规模最大、协调一致的经济孤立”。他表示，将于下周一举行新闻发布会，讨论美国针对伊朗的行动，并称美国将对伊朗实施“史上最严厉”的制裁。美国政府当前正试图通过进一步强化经济、金融和贸易压力，迫使伊朗作出让步。贝森特讲话前一天，新华社提到，美国总统特朗普19日在社交媒体发帖称，伊朗错失与美国达成协议的良机，他宣布对伊朗实施“有史以来针对国家的最具毁灭性的经济行动”。贝森特的最新表态尤其值得关注之处在于，新华社提到，贝森特称，特朗普政府重创伊朗经济的计划可能使美国无需再对伊朗发动大规模军事行动。他说：“如果我们施加最大的经济压力，那就意味着不太可能爆发大规模的军事冲突。”也就是说，特朗普政府当前对伊朗的施压工具，可能正在进一步从军事手段向经济和金融制裁倾斜。新华社援引美媒分析指出，美国对伊朗发动“经济战”并非没有难度。伊朗长期受到美国制裁，对相关压力已经形成一定适应能力，而伊朗问题又与全球能源供应和霍尔木兹海峡航运安全密切相关，因此美国加码经济制裁同样可能产生复杂的外溢影响。贝森特宣布下周一将进一步说明行动细节，也意味着市场可能很快获得更多有关制裁范围、目标以及执行方式的信息。油价突然上涨令贝森特“不理解”，称美国行动将推动油价回落值得注意的是，在美国准备进一步对伊朗施加经济压力之际，贝森特本人却对周四油价的上涨感到意外。“我们今天看到油价大涨，我确实不太理解。”贝森特表示。他同时称，即将宣布的美国经济行动将使油价“更快回落”。油价已经成为当前美国政策制定者必须面对的重要变量。原油价格上涨不仅会增加美国消费者和企业的能源成本，也可能重新推升通胀预期，从而进一步抬高长期美债收益率。这与贝森特当前试图稳定长期美债市场的努力形成了直接关联：如果伊朗局势导致能源供应风险持续升温，油价和通胀预期上行可能抵消财政部回购操作对长端收益率的部分影响。因此，贝森特一方面强调财政部拥有足够的美债市场“工具箱”，另一方面又试图通过经济手段压低伊朗相关能源风险，背后实际上存在一条共同的政策逻辑——尽量降低美国长期融资成本面临的外部冲击。眼下，市场已经用周四30年期美债收益率重新升至5.26%的表现给出了初步反馈：财政部的市场操作可以迅速改变短期交易情绪，但要真正扭转长期收益率趋势，最终仍取决于财政赤字、通胀、经济增长、能源价格以及美国债务供需等更广泛的基本面因素。","news_type":1,"symbols_score_info":{"SSO":0.6,"NAPR":0.6,"SMAX":0.6,"PSQ":0.6,"SPXU":0.6,"QQQ":0.6,"YSPY":0.6,"SQQQ":0.6,"02834":0.6,"SPYU":0.6,"09086":0.6,"NOCT":0.6,"SDS":0.6,"VOO":0.6,"TQQY":0.6,"MMAX":0.6,"TQQQ":0.6,"SPYM":0.6,"SPXL":0.6,"QMAR":0.6,".DJI":2,"DOG":0.6,"HIBL":0.6,"SPYH":0.6,"SPY":0.6,"QQQX":0.6,"SPYQ":0.6,"NJUL":0.6,".IXIC":2,"SPUU":0.6,"SPXS":0.6,"QLD":0.6,"NDX":2,"IVV":0.6,"QQQM":0.6,"GPIQ":0.6,"SDOW":0.6,"07266":0.6,"UDOW":0.6,"07261":0.6,"07568":0.6,"SPDN":0.6,"UPRO":0.6,"DIA":0.6,"DDM":0.6,"NJAN":0.6,".SPX":2,"QID":0.6,"QDEC":0.6,"03086":0.6,"SH":0.6,"DXD":0.6,"03034":0.6,"09834":0.6,"03455":0.6,"DMAX":0.6,"07522":0.6}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1127,"authorTweetTopStatus":1,"verified":2,"comments":[{"author":{"id":"12012867840342","authorId":"12012867840342","name":"王6688","avatar":"https://static.tigerbbs.com/1b5e09cc776acb2a594bc0fa0eb6772c","crmLevel":7,"crmLevelSwitch":0,"authorIdStr":"12012867840342","idStr":"12012867840342"},"content":"美债(‧_‧?) 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