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查尔斯·汉迪是20世纪英国最负盛名的管理学大师，他极具创见的提出了“第二曲线”理论，后世将其奉为企业的“增长圣经”。 之所以被称为“增长的圣经”，是因为每一个企业都会有第一曲线，但第一曲线的成功往往也会蒙蔽管理层的双眼，让企业对潜在的新技术和新市场视而不见。 “第二曲线”提倡企业当第一条曲线还处在上升阶段，第二曲线就应该启动。因为“第一曲线”滑过抛物线的极限点就会衰退，在第一条曲线消失之前开始第二条新的S曲线，才有可能取得持续性的高增长。 隐形冠军价值凸显，瑞昌国际未来的想象空间在哪？ 深耕行业30年，瑞昌国际控股（1334.HK）建立起了强大的创新和自主研发能力，形成了深厚的技术储备。目前，已经在石油炼制、石化系统及工业热能领域系统性技术成套装备等多个细分领域取得领先的竞争地位。 更重要的是，近年来，随着能力圈越扩越大，瑞昌国际也在不断开辟第二曲线，有望实现教科书式的增长。 从0到1，在主营业务上寻找更多突破 海尔张瑞敏认为：企业最大的战略就是寻找“第二曲线”，即企业“新的生路”。这句话简单粗暴指出了“第二曲线”对企业的重要性。 多年来，瑞昌国际在稳固第一曲线的同时，不断寻找“新的生路”。 一个重要的转变是，瑞昌国际并不满足于单一硬件设备的提供商，而是致力于成为一家石油炼制、石化系统及工业热能工程的大气治理和节能解决方案的服务商。 隐形冠军价值凸显，瑞昌国际未来的想象空间在哪？ 以废气废液焚烧系统产品为例，瑞昌国际凭借着三十多年的专业燃烧技术，提供了包括从技术咨询、工艺设计、制造采购、安装调试等节能环保系统性解决方案，在中石化某厂臭气及VOCs治理项目中，备受客户的肯定。 而这只是瑞昌国际积极开拓“第二曲线”的冰山一角。 过去，瑞昌国际主要生产、研发并销售催化裂化设备、换热器、工艺燃烧器、硫回收设备及挥发性有机化合物焚烧设备等硬件产品。 如今，瑞昌国际已经打造了包括硫磺

7月25日，经多家媒体求证，AI大模型初创公司「百川智能」已于近期完成了A轮融资，总融资金额达50亿元人民币，将以200亿估值开启B轮融资。 媒体了解到，「百川智能」的B轮融资正在进行中。 此次融资创下了国内AI大模型领域公开的最高融资记录，并标志着「百川智能」成为了继MiniMax、月之暗面、智谱AI之后，最新一家达到估值200亿元“第一梯队”的大模型公司。 此轮融资的投资方既包括阿里、小米、腾讯、亚投资本、中金等头部大厂和市场化投资机构，也包括北京市人工智能产业投资基金、上海人工智能产业投资基金、深创投等国资背景产业投资基金。 2023年4月，搜狗公司创始人、前CEO王小川创立「百川智能」，旨在打造中国版的OpenAI，构建中国最好的大模型底座，帮助大众轻松、普惠地获取世界知识和专业服务，并在医疗、互联网等领域落地。 当前，「百川智能」与智谱AI、月之暗面、MiniMax和零一万物并称国产“大模型五虎”。 作为国内唯一一家专注医疗的头部大模型公司，百川智能在AI医疗技术和应用上均取得了阶段性进展，其自研通用医疗增强大模型在多个权威评测中超越了GPT-4，还在世界人工智能大会上首次对外展示了AI医疗类应用——AI健康顾问。 融资方面，截至2023年底，百川智能公布首轮和A1轮战略融资，融资总额已超过3.5亿美元（约合25亿元人民币），投资方包括阿里、腾讯、小米、深创投、基石资本等机构。 相关阅读： 全球AI创企获2771亿融资，谁在主导人工智能投资浪潮？ AI上市潮！港股再迎2家AI公司，接下来还有谁？ 密集部署AI产业！“港版淡马锡”第三笔投资落定 160亿老牌风投正式落户，顶尖AI人才回流香港 （本文首发于活报告公众号，ID：livereport）

近日，泡泡玛特的新IP“LABUBU”在泰国可谓是“风头无两”。据说，为了得到LABUBU，整个泰国都出动了。 先有泰国民众门店扫货，线上线下“一娃难求”；后有泰国官方捧场，旅体部长亲赴机场迎接。 泰国公主和当地多位明星也化身“自来水”帮忙带货，将LABUBU挂在背包上，在社交媒体上发文宣传。 当前，LABUBU周边产品基本是上架即售罄，价格也被炒到“断层”。 图片 热门公仔溢价达1,168港元；来源：泡泡玛特品牌官网 泡泡玛特的“丑萌”IP何以在泰国大获成功？ 瞄准东南亚蓝海，「潮玩第一股」再续“神话” 泡泡玛特的出海之路于2018年正式启航。作为一家主营潮玩IP文化的企业，出海目的地的选择有特别的讲究。 潮玩产品具有高度的文化及情感属性。由于中西方消费偏好有所差异，不是所有IP周边都适合跨文化销售。 泡泡玛特海外业务总裁文德一通过调研发现，文化亲和性是泡泡玛特选择出海目的地的重要依据，即泡泡玛特可以按照“由近到远”“由易到难”的原则，先打入与中国文化相对比较接近、差异比较小的东亚和东南亚市场，随之逐步扩展到文化差异更大的欧美地区。 市场分析人士认为，东南亚有大量华人聚居，消费环境更适合国内潮玩产品。并且东南亚国家人口相比日韩等更体现年轻化趋势，年轻消费者的精神文化消费比重高，价格敏感性相对也没那么强，更愿意为潮玩IP付费。 泰国潮玩市场此前已有约20年的发展基础，沉淀了不小的用户基数。此次泡泡玛特IP的入驻，是打造了一个“明星”，一举激活了泰国潮玩消费需求。 “本土化”是出海的重要一环。 泡泡玛特加强本土化的主要方式，是与当地艺术家及知名“大版权”合作、举办主题展览。 在开拓东南亚市场之初，泡泡玛特与迪士尼、小黄人、漫威等IP合作，通过“大版权”产品，唤起文化共鸣，打造市场抓手。 据文德一介绍，漫展是泡泡玛特在全球吸粉的重要途径之一，也是挖掘和孵化当地艺术家的重要平

7月24日，LiveReport大数据主办的线上沙龙活动《大咖面对面》第13期【中外市值管理辨析】在多个渠道同步直播。捷利交易宝首席行政官万勇先生与荣正集团创始人郑培敏先生开启了一场关于市值管理的“道”与“术”的精彩直播分享。 大众眼中，市值管理=割韭菜？坑害中小投资者？大No特No! 这是伪市值管理，也是被妖魔化、污名化的结果。究竟什么是真正的市值管理？市值管理对上市公司有什么作用？如何用科学方法进行市值管理？ 这场大咖面对面直播给了我们答案，以下是直播整理的文字内容。 01 分享嘉宾介绍 郑培敏先生 郑先生，荣正集团创始人、董事长，清华大学经济管理学院学士、直读MBA、中欧国际工商学院2021首届DBA博士生。郑先生深耕资本市场三十年，是当之无愧的“老炮”，拥有多重身份，包括股权激励教父、市值管理专家、中国证券业协会投行委员会委员等，累计担任12家上市公司独立董事。 图片 02 直播主要内容 郑先生整体分享包括两个部分：市值管理之“道”、市值管理之“术”。 （一）市值管理之道 为什么要重视“市值管理”？郑先生认为，市值是上市公司股东最直接的回报，要追求市值最大化（合理合法）。 郑先生认为，很多人对市值管理存在误区，一种是将市值管理等同于产品管理，还有一种是市值管理等同于股价管理，这都是两个极端不可取。真正的市值管理是以合法手段维护中长期市值。 郑先生分享了市值管理的三个层次，即泛市值管理包括 PR / MR、中层投资者关系管理、顶层资本运作战略规划。且市值管理的前提是公司良好基本面的支撑。 总之，郑先生认为“荣正”的市值管理价值观是阳光、合规、科学、系统。 （二）市值管理之术 郑先生讲到市值管理之术，介绍了荣正原创的市值管理三板斧——DER，即市值诊断（Diagnose）、市值提升（Elevate）、市值实现（Realize）。 （1）市值诊断（Diagnose）—

7月24日，美股市场迎来了“黑色星期三”的暴击：标普500指数创ChatGPT问世以来的最大单日跌幅，并结束了自金融危机以来跌幅不超过2%的最佳表现；纳指和纳斯达克100指数暴跌超3.6%，创2022年10月以来最大规模跌幅。 过去两年一路高歌猛进的超大型科技公司们，在二季报的开局，便遭遇了2022年以来最惨烈的溃败。在此之前，它们被大家称为“华丽七巨头”（Magnificent 7），而现在，市场的看法似乎已经变了...... 特斯拉、谷歌财报不佳，七巨头一夜蒸发5.5万亿 今年上半年，人工智能热潮将美股推向新高，但也使投资者对它的潜在收益产生了更多怀疑。而在特斯拉、谷歌并不理想的二季报出炉后，这种怀疑进一步加深，七巨头市值在一夜间蒸发了7620亿美元（约5.5万亿人民币）。 图片 特斯拉财报显示，尽管二季度营收取得超预期表现，但汽车销量连续第二个季度出现下滑，汽车业务毛利率跌至15%以下，整体净利润则近乎腰斩，同比大降45%至14.8亿美元。 此外，特斯拉CEO马斯克在财报电话会上宣布，计划在10月10日举办Robotaxi发布会，而这一日期较他最初提出的8月8日有所推迟，他承认过去的预测有些“过于乐观”。 图片 谷歌这边，二季报整体喜忧参半：“喜”的是搜索广告和云业务增长比预期更强劲，而“忧”的则是原本市场看好的YouTube广告表现显著低于预期，且公司大力投入AI下资本开支也超出市场预期。 图片 于是，在财报发布后，特斯拉股价重挫超过12%，谷歌亦下跌了5%以上。并且在两者的“带头”下，其他科技巨头也向下俯冲。投资者越来越意识到，AI现在更多是一种支出，而对AI能力的巨额投入是否真的会带来回报却还不可知。 杠杆押注广受欢迎，科技下杀血本无归 此前，在人工智能推动下的美股科技巨头大涨期间，一批以科技股为核心的杠杆型ETF广受欢迎。对于希望利用杠杆增强回报的投资

图片 来源：招股书 来源|LiveReport大数据 招股书|点击文末“阅读原文” 摘要：九源基因于2024年7月23日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，这是公司第2次递交上市申请，独家保荐人为华泰国际，公司是从事拥有研发、生产及商业化生物药品及医疗器械的医药公司。2023年收入为12.87亿元，净利润为1.2亿元，2024年前4个月收入为4.73亿元，净利0.71亿元，毛利率74.9%。 LiveReport获悉，杭州九源基因工程股份有限公司（以下简称“九源基因”）于2023年7月23日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市，这是该公司第2次递交上市申请，独家保荐人为华泰国际。 公司因不从事基因工程业务，将进行改名，后十二个月内将其变更为杭州九源基因生物医药股份有限公司。 公司成立于1993年，拥有逾30年研发、生产及商业化生物药品及医疗器械的经验，专注于四大治疗领域：骨科、代谢疾病、肿瘤及血液。 公司产品组合包括八款已上市产品（包括中国首款重组人骨形态发生蛋白-2（「rhBMP-2」）骨修复材料骨优导），以及超过10款在研产品（包括中国 首款获得IND批准并递交NDA申请的司美格鲁肽生物类似药JY29-2）。 图片 来源：招股书 已上市的产品包含骨科、肿瘤及血液领域的一款创新药械组合、两款生物制品，以及五款化学药品，有三款为在中国其各自产品类中的首款获批商业化国产产品。 截至2021年、2022年及2023年12月31日止年度以及截至2024年4月30日止四个月，公司所有已上市产品所产生的收益分别占公司总收益87.6%、93.8%、91.5%及85.7%。 骨科产品：骨优导是一款含rhBMP-2的创新药械组合产品及骨修复材料。 肿瘤产品：组合由五款产品组成，即吉粒芬、吉巨芬、吉欧停、吉芙惟及吉坦苏。 血液产品：亿喏佳、吉派林。 图片 来源：招股书 除骨科、肿瘤及

近期，中国最大早期风险投资机构之一的蓝驰创投，正式落户香港。 1998年，蓝驰在美国硅谷设立， 蓝驰创投中国于2005年由陈伟广设立，是一家专注于早期创业公司的风险投资机构 。 2023年9月13日，蓝驰创投将英文品牌变更为“Lanchi Ventures”，不再与硅谷风险投资基金BlueRun Ventures同名共享。蓝驰创投已在中国独立运营多年，其管理合伙人陈伟广表示：“一个独立的英文品牌有助于更好地服务创业者。” 蓝驰创投在管资金规模超过150亿元人民币，是目前国内规模最大的早期基金之一，其投资领域覆盖科技、消费和医疗健康，累计投资超200家创业企业，包括理想汽车（连续5轮）、水滴、青云、瓜子二手车、趣店、赶集网、怪兽充电、高仙机器人、松果出行、云途半导体、宏景智驾、云圣智能、安芯网盾、百图生科等。 不仅如此，蓝驰创投也是上周获港投公司投资的人形机器人公司银河通用的投资方。 图片 来源：蓝驰创投官网 偏爱人工智能，看中顶尖AI人才回流香港 蓝驰创投钟爱人工智能投资。根据IT桔子数据显示，在其投资的超200多家公司中，人工智能行业最多，有76家，募资金额达33.2亿。 图片 来源：IT桔子 而在今年投资的11个公司中，4个为人工智能公司，包括Genspark、沐言智语、月之暗面、波形智能。 图片 来源：IT桔子 蓝驰创投的管理合伙人陈维广表示，港府的抢企业、抢人才政策对香港创科有利好推动作用，但直言公司来港主要跟随市场趋势而走，因为不少内地AI相关企业正面向国际市场，以及在大湾区布局供应链，香港自然成为「出口」首选。 他又引述调查指出，全球最顶尖20%的AI人才有一半是华裔，他注意到这些人才正陆续回流中国，当中不少选择香港工作。 而且，现时香港配套已达到「触发点」，吸引蓝驰物色创业者，有助内地项目经香港打入国际市场，以及寻找大湾区机遇。 港投公司“钱潮”撬动效

近期，美的集团境外上市有了新进展。 7月23日晚，中国证监会发布公告，美的集团获取H股上市备案通知书，拟发行不超过约6.5亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市，取得香港IPO上市的前置条件。 美的于今年1月9日在证监会备案，备案通过耗时196天，公司已于4月29日二次递表。 相关阅读： 全球最大家电企业拟“A+H”上市！「美的集团」再次递表，2023营收超3700亿    新增古茗、蜜雪冰城、美的等6家备案） 图片 来源：中国证监会 今年香港最大IPO 截至7月24日收盘，美的集团（000333.SZ）A股股价是60.08元/股，总市值约4197亿，若美的集团成功在港股上市，或将成为今年港股最大的IPO。 今年，截至7月24日，港股共有40只新股上市，募资金额合计约176亿港元，IPO数量上相比去年同期（37只）有所增长，整体募资金额较去年同期（200.7亿港元）下降12.2%，在7000万到25.9亿港元不等。 从上市表现来看，首日股价收涨有25家，上涨概率是62.5%，平均涨幅是12.2%。 图片 To B 业务快速增长，第二增长曲线 美的集团成立于1968年，今年也有56岁了，是全球最大的家电企业（按2023年销量及收入计）。 公司的业务分为智能家居业务（To C）和商业及工业解决方案(（To B）两大板块。目前，商业及工业解决方案的收入已从2021年的21.4%增长至2023年的26.2%。 根据美的集团的一季报，公司To B 业务快速增长，智能建筑科技/新能源及工业技术/机器人与自动化收入分别为82亿、77亿、67亿元，同比变化+6%、+23%、-12%。 图片 来源：招股书 在2023年年报致股东的信中，美的董事会表示2024年的经营重点就是全价值链运营提效和结构性增长升级。“美的必须坚定推动业务模式升级、结构升级与产业升级，以战略

7月22日，一则“90后无论男女都得65岁以后退休”的消息在多个网络平台流传，引起舆论关注。 即使所谓的“退休年龄推算表”已被证伪，相关消息也只是非官方推测，此次舆论风波再次引起了公众对于“延迟退休”的思考与讨论。 有言道，以邻为镜。在关注香港当前退休制度的同时，趋势相似的日本、新加坡的相关制度也值得我们关注。 香港：65岁可领强积金，七成居民计划继续工作 当前香港没有法定退休年龄。但是，香港员工要达到65岁才能领取强制性公积金（即“强积金”，香港退休保障计划）。 香港投资基金公会在2023年8月底至9月中进行了一项退休调查，共访问1001名25岁至64岁有强积金户口的香港居民，以及80名65岁以上有强积金户口并已退休的香港居民。 调查显示，当前香港的年轻人会从更早的37岁开始计划退休，平均期望退休年龄为61岁。 根据美世咨询（Mercer）发布的最新《全球生活成本排名》数据，香港连续三年位居榜首。为了在如此高成本的地区维持退休前的生活水平，调查结果显示，受访者平均预计共需要760万港元，这笔储蓄预计能维持17年的退休生活。 汇丰银行的《退休策划指标》将居民退休生活分为四档：基本生活、简约生活、舒适生活和丰富生活。 以舒适生活为例，假设居民居住在按揭已结清的私人物业中，并需要聘请家务帮佣。一个65-75岁单身居民每月的花销约为24615港元，一个80岁以上单身居民的月花销月24600港元，一年总计接近30万港元。 图片 来源：汇丰2024年Q2退休策划指标 而根据瑞银于7月11日发布的最新全球财富报告，2023年香港成年人平均财富按年增超过5%，达58.2万美元（约454万港元）。 财富中位数回升2.2%至20.69万美元（约161万港元），位列全球第四。 图片 来源：瑞银2024全球财富报告 可见，港人财富更向富人阶层倾斜，大多香港“上班族”当前还没有做好退休的财富

近日，香港公司治理公会（HKCGI）于哈尔滨成功举办A+H股董事会秘书后续培训班暨第七十六期公司治理专业人士强化持续专业发展讲座。逾150名来自香港上市或拟于香港上市公司的董事及高级管理人员出席了该讲座。相关领域的多位知名专家与实务从业人员就投资者关系管理、市值管理及可持续发展等热点话题发表了演讲。         捷利交易宝首席行政官及云科技董事长万勇作为主讲嘉宾，作了题为《香港上市公司市值管理探索与创新》的主题分享，被香港治理公会授予了授课证书。 图片            图片           万勇先生就港美A股上半年情况进行了总结概括，并就香港上市公司市值管理的探索与创新平台-云科技进行了介绍。 万勇先生表示，2024年上半年：港股IPO市场较为低迷，但受惠于监管政策影响，IPO市场呈现反弹的积极信号；美股IPO市场表现优于去年，中国企业赴美上市明显增加；A股IPO经历了春节后长达三个月的“零审核”期，“稳”和“严”仍为市场监管主基调，间接引发境外上市热度提升。 图片                                万勇先生为与会者讲述了上市公司市值管理的不同实现路径，并结合云科技的实操案例，探析了企业如何构建卓越的全周期市值管理能力。     在讲座中，万勇先生重点展示和推荐了云科技为企业搭建的价值实现与传播平台。通过多样化的服务/产品组合以及积累的影响力，云科技旨在帮助企业更有效的