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$特斯拉(TSLA)$近来股价表现强势，连涨11日，截至周三美股收市，股价报263.26美元，近1个月涨幅足达51%，收复年内股价失地。近期消息：特斯拉在德国、荷兰及西班牙等欧洲市场的Model 3，上调约1,500欧元，相当于1.27万港元。依照欧盟公布的信息，Tesla由上海运至欧洲的进口车辆须征收20.8%额外关税。有「债王」之称的Bill Gross就示警指，Tesla股价走势如「迷因股」，公司基本面持续疲弱，股价却飙升，属散户之间的投机行为。高盛分析师Mark Delaney 周三将特斯拉股票的目标股价从175美元上调至248美元，并保持了持有评级。7月2日，特斯拉公布的第二季度汽车交付量好于预期。交付44.3万辆，高于市场预期，虽同比下降 4.8%，但下降幅度并不大，此前华尔街预计交付量下降超过 15%。上周，特斯拉发布了强劲的交付数据，其股价随之飙升，以至于股价涨幅几乎是其跨式期权(Straddle)成本的两倍。但对于特斯拉未来走势，华尔街分歧巨大，他们对特斯拉的最高目标价和最低目标价之间相差约200美元。分歧之下，特斯拉隐含波动率会否下降，以下以特斯拉为例，从波动性收缩中获益角度，分析两种期权策略：1、看涨策略—空头看跌期权垂直价差‌$TSLA 跨价 240719 252.5P/272.5P$ ‌上图为特斯拉空头看跌期权垂直价差的交易参数设置示例，涉及出售一个看跌期权，同时买入另一个具有相同到期日和较低行权价的看跌期权。以下为详细的设置：卖出开仓：1 份看跌期权，行权价为 272.5

$英伟达(NVDA)$ 的股票在最近一段时间内有所上涨，但仍然可能被低估。基于其强劲的自由现金流 (FCF) 和 FCF 利润率进行估值，NVDA 的股价可能值每股 200 美元，或高出目前价格的 53%。一种操作方法是卖出价外 (OTM) 看跌期权。这一估值假设Nvidia在未来一年内的FCF利润率至少为 53.5%，并且分析师的收入预测成真。本文将解释这是如何实现的。NVDA 股票在 6 月 17 日星期一早盘交易中为每股 131 美元。这是在公司上周实施10股拆1股的前瞻性拆股之后的价格。强劲的自由现金流利润率Seeking Alpha 现在显示，2025年（即截至 2026 年 1 月的年度）的收入预估为 1573.8 亿美元，这比之前文章中显示的 1548.2 亿美元有所上调。此外，上一季度公司在 260 亿美元收入中实现了 149 亿美元的 FCF。这意味著其 FCF 利润率达到了惊人的 57.35%，如我在 5 月 24 日的文章中所示。这比其前一季度的 50.75% FCF 利润率和过去 12 个月（TTM）49.3% 的 FCF 利润率都有所提高。所以，如果 Nvidia 在接下来的12个月内（NTM）至少达到 53.5% 的 FCF 利润率，我们可以推算其 NTM 的 FCF。这假设收入平均至少为 1386.9 亿美元（即 2025 年 1 月估计的 1200 亿美元和 2026 年 1 月收入预估 1573.8 亿美元的平均值）。因此，将0.535乘以1386.9亿美元，得到NTM的FCF预估为742亿美元。这比 TTM的393亿美元高出88.8%。换句话说，FCF将大幅增长。根据 FCF 预估的 NVDA 股票目标价这意味著使用 FCF 收益率指标，Nvidia可能价值显

基思·吉尔（Keith Gill）可能即将迎来一笔巨额收益。根据Keith Gill发布的截图，他持有12万份GME看涨期权。这位因“Roaring Kitty”这一用户名而闻名的迷因股票名人，根据他在Reddit Inc.论坛上以“DeepF--- Value”用户名发布的截图显示，其账面收益一度超过1.7亿美元。未经证实的持仓数据显示，吉尔拥有12万份期权合约，这些合约赋予他在6月21日或之前以每股20美元的价格购买1200万股 $游戏驿站(GME)$ 的股票。$GME 20240621 20.0 CALL$在周日晚Reddit帖子发布后，GME周一早盘交易中股价翻倍。随后股价回落至28美元，减少了账面收益，除非吉尔进行了更多的期权或股票交易来锁定利润。要实现这些收益并不容易，因为基于20美元的行权价，吉尔首先需要大约2.4亿美元来完全行使这些期权。虽然吉尔的持仓无法立即验证，但期权数据表明这一说法可能是准确的，假设这些期权是通过交易所购买的，而不是通过场外大宗交易。5月20日至5月31日期间的交易数据显示，截至上周五，GameStop 6月21日20美元行权价的看涨期权未平仓合约数量已超过14万份。根据彭博社汇编的数据，过去两周的单笔交易显示，有几笔5000份合约的交易。采用所谓的成交量加权平均价，每份合约的价格为5.67美元，总成本约为6800万美元，这与吉尔在Reddit上发布的情况非常接近。周一，6月21日行权价为20美元的看涨期权交易量约为9,640张。吉尔的帖子还提到他另外购买了500万股股票，平均价格为每股21.27美

$英伟达(NVDA)$正经历一波类似于“迷因股”的上涨，主要是由于看涨期权交易的激增。周三， $英伟达(NVDA)$ 的长期看涨期权交易量大增，这些期权的到期日为四个月后。这表明投资者对NVDA股票的有极高的看涨情绪，因为这些看涨期权的价格都很高。‌周三，行权价为1050美元、到期日为2024年9月20日（即将近4个月或114天）的看涨期权交易了超过29,000份合约，平均价格为181.66美元（拆股后为18.16美元）‌‌$NVDA 20240920 1050.0 CALL$Source: Tiger Trade App拆股后看涨期权会更便宜在6月7日英伟达拆股生效后，行权价将降低10倍至105.00美元，期权价格将降至平均成交价18.16美元。这使看涨期权的购买更加容易，并可能推高其价格。例如，现在购买1份看涨期权合约需要花费181.66美元 x 100，即18,166美元。拆股后，投资者只需要花费1816.6美元即可购买一份看涨期权合约。实际上，从6月7日开始，任何人都可以以便宜10倍的价格购买100股股票。然而，请记住，这意味着看涨期权的内在价值只有在NVDA股票涨到105.00美元+18.16美元，即123.16美元后才会生效。这个价格比周三的114.82美元（拆股后）高出超7%。不过，投资者可能认为，拆股的效果会显著增加其他投资者对这些看涨期权的兴趣。他们可能不需要实际等到期，在股价上涨后就可以卖出这些期权。为什么NVDA可能继续上涨英伟达的巨额自由现金流利润率可能使其价值在拆股后

$Nvidia(NVDA)$在最新季度业绩实现了特别高的自由现金流（FCF）利润率——占季度销售额的57.3%，比上季度的50.7%有大幅上升。按照这个速度，NVDA的股票在拆股后的股价可能飙升40.6%，接近每股150美元。以下是关于自由现金流的情况。Nvidia在2025财年第一财季产生了接近150亿美元（149.36亿美元）的自由现金流。这相当于该季度260.44亿美元收入的57.35%。这是科技界最高的自由现金流利润率公司之一。此外，这远远超出了公司前一季度的自由现金流利润率：221.03亿美元的收入产生了112.17亿美元的自由现金流，即50.75%的自由现金流利润率。这意味着该公司拥有强大的运营杠杆。也意味着随着收入的增加，其盈利能力和自由现金流利润率预期会呈指数级增长。这对NVDA股票的未来价值有着巨大的影响，即使收入增长速度放缓。其结果可能如下：NVDA股票估值估值NVDA股票的一种方法是假设其过去12个月的自由现金流利润率会增加。然后将这个自由现金流利润率估计应用于未来12个月的收入预测。最后，使用自由现金流收益率指标来估值这个自由现金流估计值。例如，在包括2025财年第一财季的过去一年中，Nvidia在 797.7 亿美元的收入上产生了超过393亿美元的自由现金流。这相当于过去12个月（TTM）的自由现金流利润率为49.3%。鉴于其最新季度的自由现金流利润率更高，达57.35%，我们估计在未来12个月（NTM）内Nvidia至少会实现53.5%的自由现金流利润率。举例来说，分析师预计截至2025年1月财年收入将达到1,205.6 亿美元，下一年度为 1,548.2 亿美元。这意味着未来12个月的收入平均预测值为1,376.9 亿美元。采用53.5%的利润率，得出的未来12个月

虽然像 $NVIDIA Corp(NVDA)$ 和 $SUPER MICRO COMPUTER INC(SMCI)$ 这样的科技公司今年主宰了市场，但截至 5 月 17 日的一周属于电动汽车制造商 $Faraday Future Intelligent Electric Inc.(FFIE)$ 。根据其公开资料，Faraday 是一家“共享智能移动生态系统公司”。2021 年初，该公司通过与特殊目的收购公司 (SPAC) 的反向合并首次公开上市。自上市以来，根据 Google Finance 的数据， $Faraday Future Intelligent Electric Inc.(FFIE)$ 已经损失了 99.96% 的股权价值。这几乎是上市公司在未破产前能达到的最糟糕表现。省去你的时间，这个故事的结局很可能是股价最终归零。这是一家年亏损 5.52 亿美元的未有收入的企业。目前，它的市值不到 4400 万美元，使其成为一笔微型交易。在上周戏剧性的表现之前，Barchart 的技术意见指标将 FFIE 股票评为 100% 卖出。这里有充分的理由逃离市场，尤其是 Faraday 未能在规定时间内提交截至 2024 年 3 月 31 日季度的 Form 10Q。然而，FFIE 股票确实吸引了看涨投机者的极大关注。展望未来，这一叙述可能会转向看空。FFIE 股票点亮了异常期权筛选器上周，FFIE 股票取得了 2134% 的表现。鉴于如此惊人的上涨，Faraday

在下周财报公布之前，期权交易员正在 $英伟达(NVDA)$上建立多头头寸，在一季度大型机构投资者披露减仓后，这给投资者提供了一些安慰。期权价格在财报公布后的第一天可能出现9%的波动，这种偏差有利于看涨期权。5 月 24 日到期的行权价为 1,000 美元的未平仓看涨期权溢价 6%。包括Ken Griffin的Citadel、Stanley Druckenmiller的Duquesne、Baillie Gifford & Co.和基金巨头FMR LLC在内的大型投资者上一季度削减了英伟达的持股，而Schwab Charitable则出售了其全部持仓。期权交易暗示交易员预计英伟达股价将在5月22日收盘公布财报后将有9%的波动，这比财报后平均7%的波动要大。在过去十年中，这家H100图形处理单元制造商的业绩超过预期的历史平均值达到16%。分析师一致预期，本季度每股收益将再创新高，为5.525美元，高于上一季度的4.90美元。即使最低预测也达到了5.32美元，比第四季度的结果高出9%。自4月19日以来，英伟达股价一直上涨，因为其客户在财报中提到了激进的人工智能投资。在结果发布前监控英伟达期权活动：该图表标记了当前价格(橙色线)以及未平仓合约最大的看涨期权和看跌期权(蓝色和青绿色线)。行权价为1,000美元的看涨期权持仓最多，其次是执行权价为900美元和950美元的看涨期权。最大未平仓看跌期权合约为800美元，下跌空间为15%。 0.7的看跌期权/看涨期权比率显示看涨倾向。‌‌$NVDA 20240524 1000.0 CALL$ &nb

网名「Roaring Kitty」、被视为Meme股领军人物的吉尔（Keith Gill）沉寂3年后，近日首次在X发布信息，带动$游戏驿站(GameStop)$、 $AMC院线(AMC)$、$黑莓(BB)$炒风又起。Keith Gill于X的帖文中发布一张图片，一名男子由休闲坐姿转为认真的竞技坐姿，暂时意义未明。不过，有眼利的网民注意到Gill的贴文与GameStop于2月分享的贴文相似，只是色调有所不同。GameStop 空头在单日亏损8.38亿美元据S3 Partners统计，开$GameStop(GME)$空仓的对冲基金，单日就录8.38亿美元亏损。S3 Partners董事总经理Ihor Dusaniwsky称，由5月初至今，游戏驿站GME的沽空仓位就损失13.4亿美元，今年累计损失9.52亿美元。今年前四个月，做空 GameStop 的空头一直在获利，这表明迷因股的波动可能会迅速抹去账面盈利。根据S3 Partners 的数据，GameStop 卖空股票数量占可交易股票数量的比例一直维持在 24% 左右。对于一家典型的公司来说，这一比例较高，但远低于 2021 年热潮之前 140% 的水平。S3数据显示，随着股价上涨，过去一周做空该公司的成本一直在走高。期权交易活跃 但与2021年相比仍相去甚远交易员在Keith Gill炒作之前埋伏了 GameStop 期权本月迄今GameStop的期权活动激增。看涨期权未平仓合约达到588,205张为今年以来的最

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 周二下跌15%，周一盘后公布了其第一季度业绩。然而，投资者可以利用本次下跌。毕竟，过去3个月，PLTR股票一直在一个范围内徘徊。它现在位于该范围的底部。PLTR周二收盘价为21.4美元，低于过去三个月约为23美元的平均价格。这是一个从这个低谷中受益的方法，即卖出价外看跌期权（OTM puts）。这意味着以低于今天现货价格的行权价格卖出看跌期权，收取期权费即时获益。4月7日Barchart上关于PLTR的文章中讨论了这一点，“Palantir股票徘徊不前 ，适合进行收益率为2.0%的短期Sell Put策略”。该文章讨论了卖出价外看跌期权策略在获取额外收入的同时可以作为一种买入PLTR正股的方法。这种策略可以重复执行。但首先，让我们回顾一下公司最近的业绩，看看为什么其目标价格仍高于今天的价格。毕竟，这才是卖出看跌期权的真正原因 -，以符合规则的方式买入，以更低的价格作为长期投资。Palantir在第一季度的强劲业绩Palantir于5月6日报告称，其第一季度收入增长了21%，达到6.34亿美元，净利润大幅增加至1.055亿美元，为其有史以来最高的季度净收入。这代表了17%的净利润率，其调整后的EBITDA（利息、税收、折旧和摊销前利润）在营收上实现了惊人的37%利润率。然而，尽管其调整后的自由现金流（FCF）虽然强劲，但与上一季度相比，FCF利润率有所下降。这可能是市场对Palantir业绩不佳且股价下跌的一个主要原因。例如，它在调整后的自由现金流中产生了1.486亿美元，这占了该季度6.34亿美元营收的23.4%。这显著低于其上一季度生成的50%的FCF利润率。尽管如此，在截至第一季度的过去12个月（TTM）中，根据Seeki

$英伟达(NVDA)$在目前这个位置仍然被低估，尽管其股价持续上扬。这基于分析师对收入和自由现金流（FCF）的更高估计。这为现有投资者提供了一个很好的卖出看跌期权（short-put）的机会。周一 $英伟达(NVDA)$ 股价上涨了 3.77%，达到 921.44美元。基于分析师的目标价格，Nvidia股价仍会越过1000美元关口，这也是对其庞大的自由现金流（FCF）价值的分析。但市场仍然对其估值感到担忧，这推高了其看跌期权的溢价，为那些在近期到期期间出售超出实际股价的看跌期权的投资者提供了一个极好的做空机会。NVDA 股票的价格目标根据分析师的估计，Nvidia 在未来 12 个月内可能产生 625 亿美元的自由现金流（NTM）。这是基于 50% 的自由现金流利润预测（上个季度的利润率为 51%）。因此，使用分析师对今年 1120.7 亿美元和明年 1378.1 亿美元（Seeking Alpha）的收入的估计，以及将 1249.4 亿美元的 NTM 收入的平均值乘以 50%，我们得到了 624.7 亿美元的 NTM 自由现金流估计。接下来，使用 2.25% 的自由现金流收益率指标（这相当于将自由现金流乘以 44.44 倍，Nvidia 的市值可能上升到 2.78 兆美元）。换句话说，NVDA 股票的价值至少达到每股 1,074.35 美元。这仍然比周一收盘的价格高出 16.6%。此外，其他分析师也认为 NVDA 有更高的价格目标。例如，Barchart 对 38 名分析师进行的调查显示，平均价格目标为 955.78 美元。Refinitiv 的调查显示，47 名分析师的平均价格目标为 1,008.90 美元。An