1.77万
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06-23
英特尔涨近 6 倍，但 CEO 最新这期播客里，最值钱的不是英特尔
这两天打开任何一个财经页面，绕不开同一个名字——英特尔。它刚创了历史新高。 导火索是一条大新闻：苹果传出，要把一部分入门款芯片交给英特尔代工。同时，CEO 陈立武和和No Priors的播客对谈火遍全网，节目中他的透露让英特尔在未来五到十年实现10倍回报的目标。一家一年多前还被很多人写进"掉队名单"的老公司，一年股价涨了近 500% ——它的 CEO 陈立武自己说，上任以来给股东带来了大约 6 倍回报。突然之间，它成了全市场最热的翻身故事。 所有人都在问同一个问题：还能不能追？ 我没急着回答这个问题。我把陈立武那篇访谈，从头到尾读了一遍。 读完第一感觉是——他几乎没在推销英特尔。 他在画一张地图。 而这张地图，比"英特尔还能不能涨"值钱得多。 先说英特尔自己——它确实翻身了，但翻的是哪一身？ 英特尔、x86、数据中心、服务器，这是我盯了二十年的地方。所以这轮反弹，我没把它当成一个突然冒出来的奇迹，我想看清楚：它到底翻了哪一身？ 陈立武反复讲一句话：先学会爬，再学会走，最后才是跑。过去一年他做的，其实是最不性感的那部分——精简产品线、把工程团队直接收到自己手下、改掉那套层层开会的官僚文化。 真正让数字好看的，是一件他自己都说"没想到"的事：CPU 在 AI 时代重新变重要了。 过去大家默认，AI 时代是 GPU 的天下，CPU 靠边站。陈立武给了一个细节：训练阶段，CPU 和 GPU 的配比大概 1:8；但到了今天这种满世界跑 AI 智能体（Agent）的推理阶段，他看到的比例变成了 1:4，甚至可能 1:2。智能体越多，越需要 CPU 去调度。 换句话说——不是英特尔重新夺回了王座，而是它脚下那块一度被 GPU 挤到墙角的地（CPU），边界又往回扩了一点。 这就是它翻身的真相：不是回到中心，而是它那块旧地盘，意外地在 AI 推理时代重新值钱了。 至于代工，陈立武自己说得很白
4.34万
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06-22
$SpaceX(SPCX)$ 现在VS70年代: 79年代:黄金暴涨20+倍、财政赤字扩张、美联储降息、太空竞赛、消费服务高涨、油价高位， 现在：黄金暴涨、财政赤字走高、AI竞赛、油价由于地缘非常的易涨、 米勒贝森特想不走70的老路：杀太空杀消费服务杀油价，
4.53万
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06-22
绝地反击，券商开拉
早上开盘后，瞅了眼大盘，完犊子，又是一样的故事，欺负老登。中午吃饭，拿起手机刷刷刷，看到老登反弹的消息，中午收盘券商涨了4%。 下午情绪继续点爆，牛市旗手券商持续拉升，收盘涨幅7.41%，领涨各大版块。 最为难得的是，老登小登并没有形成跷跷板；今天老登全面崛起的同时，芯片板块也大涨5.44%，老登小登终于没有互道了。 宽基和行业指数的数据今天很漂亮，不过具体到个古，中位数涨幅其实只有0.23%。2916家上涨，2468家待涨；成交额大涨4300亿元，全天成交额3.76万亿元。 今天又上了4只新货，目前可以申购的一共有13只，对大家的资金分配就是比较大的考验了： 明早结束的6只，跟今天上的4只，是可以完全衔接上的。明早结束的6只跟后天早上结束的3只，是冲突的。 所以这次分配上，我会在明天结束的6只上倾斜一点，大概70%-80%左右，因为后天还可以用上。 在明天的6只中， $中科闻歌(01956)$ 质地最好，也是最热的，重点参与； $芯碁微装(09630)$ 、圣邦股份、领益智造这三只是AH二婚，折价率都比较高，也值得我重点参与；科拓股份比较冷，行业一般，边角料参与；MERDEKAGOLD-DRS货量很大，大家热情不高，需要悠着点，防止中了裤兜子。 在后天的3只中， $海光芯正(01191)$ 、礼邦医药-B值得重点关注；白鸽在线行业一般，预计热度一般，边角料参与。 这是最近几天最重要的事了，如何选择决定了后面几天能否收到中签结果。 今天有两只暗盘，都高开低走，华建未来-B甚至破发了。 今天仙工智能、麦科医疗公布了中签结果，不容易，给
4.60万
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06-22
【港股打新】江西生物+来福谐波 新股分析
1、江西生物 江西生物是人用破伤风抗毒素全球与国内双龙头，国内市占率 65.8%、全球 45.8%，产品出口亚非三十多国，几乎包揽国内该品类全部出口量。企业打通马匹养殖、血浆采集、制剂生产全产业链，布局人用抗蛇毒血清、兽用生物制品多条管线，拥有行业领先的 GMP 规模化生产基地与自研技术优势。 公司6月22日开始招股，招股价9.33~13.06港元，每手股数500股，最低认购6595.86港元，市值28.77亿~40.27亿港元，发行数量3623.45万股，属于生物技术行业，有绿鞋。 保荐人是中金公司和招商证券，中金公司近2年保荐过的项目首日上涨率是71.83%，招商证券近2年保荐过的项目首日上涨率是62.5%，保荐人整体业绩还不错。 一共有1名基石投资者，是富策控股有限公司；基石认购5000万港元，占总发行数的12.32%，基石占比较低。 公司从2023~2025年的营收分别是1.98亿、2.21亿、2.35亿，2025年营收同比增长6.64%；2023~2025年的净利润分别是5548.1万、7514万、9479万，2025年的净利润同比增长26.16%。 按发行价中位数计算，34.52亿港元市值发行4.06亿，发行比例是11.76%，基石锁定12.32%，那么流通盘是3.56亿。 本次发行采用港股ipo新规的机制B，公开发售初始份额是10%，不设回拨机制。目前申购倍数是4.12倍，申购人气一般。主要还是因为新股太多了，前面的打新资金还没释放。总共有7247手，货很少，中签率极低。 申购策略： 中国最大的人用破伤风抗毒素提供商和出口商，保荐人
6.05万
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06-22
最近在搬家 然后公司事情也比较多就没有和粉丝多分享最近情况 现在主要拿的是$英特尔(INTC)$
精彩谷底寧靜作畫人: 恭喜越哥乔迁之喜[鼓掌]期待越哥回来带领大家，没有越哥的带领，大家都是打游击[捂脸]
4.31万
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06-22
端午的祈福都听见了，爆打空头啊！
6月21日，夏至，端午，父亲节，去了一趟普陀，在海天佛国为国祈福，国运昌盛，为民祈福，安居乐业，为家祈福，平安喜乐，更为股民祈福，牛市长虹！！！ 图片 图片 本周计划去南京做线下活动，接下来7月份计划要去济南，东莞，泉州和福州，如果你们已经留言给我的各位，届时活动的前一周，我会告知大家具体的事件与地点。 今晚是学院6月的第六节直播课，我分别从“瑞士谈判与TIC国际资本报告”，“鹰派立场与首相辞职”，“陆家嘴论坛与人工智能+消费”，“国产大模型与海上风电”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合瑞士，黎巴嫩，TIC，美国财政部，沃什，斯塔默，英镑，金银油，货币，资本，监管，跨境，人工智能+消费，国产大模型，海上风电，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 北京时间6月18日凌晨现货黄金盘中暴跌超150美元，接连失守4300和4200两道整数关口，6月19日进一步下探至4121美元/盎司一线，白银同步大幅走弱，美股同步跳水，本轮贵金属回调核心导火索为新任美联储主席沃什首秀释放超预期鹰派信号，叠加多重宏观、地缘、资金面等利空共振： 第一，6月17-18日金价调整的核心诱因：美联储新主席沃什首秀的鹰派立场。 本次金价暴跌直接由沃什首场FOMC发布会驱动，二者高度相关。 尽管美联储维持3.50%-3.75%基准利率不变，但三大重磅鹰派信号击穿市场宽松预期：一是政策声明从340词精简至130词，彻底删除“降息倾向”表述，废除沿用十余年的前瞻性指引；二是点阵图大幅转鹰，18位提交预期官员中9人支持年内加息，年末利率预期中值由3.4%上调至3.8%；三是沃什明确表态2%通胀目标绝不妥协，不再提前给市场预设政策路径，打破此前市场押注年内降息的一致预期。叠加前期多头获利盘集中了结，无息黄金持有机会成本预期大幅抬升，引发资金集体抛售。 第二，沃什的沟通风格与前任鲍威尔存在本质差异。 鲍
精彩打空頭？還是幫空頭打✈️啊你
1.51万
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06-23
SpaceX的做空理由
著名大反指 Jim Cramer 在210 的时候喊多 SPCX，现在价格168，一个人干掉了5830亿美元的市值。 这老哥确实有点东西，我印象中他就喊崩过好多股票。 在 2023 年，有资产管理公司专门推出了追踪这个概念的做空基金（Inverse Cramer Tracker ETF，代号：SJIM），虽然该基金由于高昂的周转成本和手续费已于 2024 年初清盘，但 Jim Cramer 大反指的概念已经深入人心。 说回SpaceX，今天跌到了168，比上市时的开盘价175更低了，这让我想起了保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）对SpaceX的评价。 先说下克鲁格曼这个人，他是当代最有影响力的经济学家之一，他是 2008年诺贝尔经济学奖得主，目前担任纽约城市大学研究生中心教授，并曾长期担任《纽约时报》的专栏作家。 克鲁格曼对马斯克及其商业帝国的批判态度非常鲜明，尤其在近期 SpaceX 上市的背景下，克鲁格曼发表了专门的专栏文章，直接将马斯克定义为一个人形庞氏骗局。 理由就是这三点： 1. SpaceX 的暴涨的估值和股价，很大程度上依赖于马斯克高超的造梦能力——比如火星移民、超级高铁等不断跳票的宏大远景。SpaceX 在航天领域确实取得了显著的成就，但这些实际业务的盈利能力根本支撑不起如此高昂的估值。 2. 马斯克在将 SpaceX 与其旗下其他陷入财务困境的资产（如 X、xAI）进行打包或资本运作，试图用 SpaceX 的科幻滤镜掩盖其他业务的巨额亏损，沦为左手倒右手的华尔街财技。 3. 他认为，华尔街投行在明知存在泡沫的情况下依然积极推波助澜，是为了在高位套现解套。而由于许多指数基金
1.63万
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06-23
$纳斯达克(.IXIC)$ 昨晚美股分化严重，道指微涨0.29%，纳指、标普集体收跌。SpaceX直接大跌超16%，Arm跌7个多点，谷歌也快跌5%。不过半导体、光通信、存储原料逆势走强，Credo、Tower半导体大涨超10%，美光也涨了近7个点。 A50小幅冲高回落只跌0.01%，中概股走势拉胯，单日跌1.35%。 $上证指数(000001.SH)$ 再看咱们A股昨天。沪指大涨1.78%直接冲向4200，深成指、创业板、科创板全部刷新新高。指数看着风光，赚钱效应其实撕裂得厉害——收盘快2500只股票下跌，个股涨跌中位数才涨0.24%。 全天成交3.74万亿，历史第二高，比前一天多成交4271亿，实打实有增量资金进场。但老股民都知道，A股每次放出天量，短期基本都会回调一轮。这次能不能例外，边走边看。 几条核心题材： 1.小金属、稀土钨锗、培育钻石 中东局势缓和释放了风险偏好，加上AI算力上游原材料需求是刚性的。昨天锌、钼、钨、锗等十几只有色个股封板。高速光模块、先进封装持续扩产，上游金属原料需求一直在拉，大宗回暖叠加下游订单落地，板块走得挺稳。培育钻石逻辑也硬——AI高端芯片功耗太高了，散热不是可选项是必选项，这行业今年正式大规模量产，跟产业长期需求完全对得上。 2.大科技主线没变，但短线要防获利兑现 昨天金融那边吸走大量资金，AI科技全年主线不会动摇。问题是连续大涨多轮之后，短期风险必须盯紧。早盘半导体冲高回落，就是获利资金在跑的信号。 后面算力、芯片要是再大幅高开，积累的获利盘很容易集中砸盘，追高回撤风险很大。好在昨天提前分歧洗了一遍，短期抛压消化掉了，反
1.48万
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06-22
Intel 翻身，不能只靠 Apple 传闻
Intel最近重新回到市场聚光灯下，导火索是Apple。 特朗普称Apple将与Intel合作，在美国设计和制造芯片，Intel股价随即大幅反应。这个组合很容易点燃市场情绪：Apple、Intel、美国制造、半导体回流，每一个词都足够有想象力。 但这件事真正值得看的，不是Apple明天会不会把旗舰处理器交给Intel，而是Intel是否重新具备了让一线客户下单的可信度。 对Intel来说，信任比新闻更重要。 过去几年，Intel不缺路线图，也不缺宏大叙事。18A、14A、Foundry、CHIPSAct、美国本土先进制程产能，这些词市场早就听过。真正的问题在于，客户是否愿意把下一代产品交给Intel代工。 Foundry卖的不是情怀，也不是政治正确，而是PDK、IP、良率、缺陷密度、cycletime、成本曲线、长期产能承诺和交付纪律。只要其中任何一项不稳定，大客户就不会轻易迁移。 Apple不是答案，而是信任修复的考题 Apple传闻的意义，不在于它马上改变Intel的利润表，也不在于Apple的核心A系列或M系列会立刻离开台积电。 更现实的判断是：即便未来合作落地，初期也更可能从成熟制程、较低端硅片、封装合作或部分非核心产品开始。对Intel来说，这已经很重要。Apple是全球最挑剔的芯片客户之一，只要它进入Intel的客户验证体系，就意味着IntelFoundry重新获得了讨论资格。 这也是市场反应强烈的原因。 Intel过去最大的问题，不是没人知道它想追台积电，而是客户不确定它能否稳定兑现。制程路线图可以写得很漂亮，政府支持也可以很强，但客户最终看的是良率、成本、周期和风险。如果Apple、Microsoft、SpaceX、Nvidia、Google这些客户真的愿意逐步试单，Intel的重估才有基础。 Apple传闻不是结论，而是考题。考的是Intel能不能从“被政
1.56万
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06-22
英特尔四倍之后，这波芯片我没追
周四最性感的交易是芯片。特朗普说苹果要和英特尔在美国一起造芯片，英特尔盘前蹿了快10%，闪迪、超微、美满全跟上，半导体ETF一天涨4.6%。纳指收涨1.91%，领涨的就是这帮。 消息层面确实硬。但我做交易这么多年，对"政策利好+巨头背书"这种组合反而会多留个心眼。英特尔自打去年政府入股，已经涨了四倍多。四倍之后的一根大阳线，我更愿意把它看成情绪兑现的位置，而不是起点。追进去赌的是消息能不断加码，可备忘录这类东西，签的时候最热闹，落地往往要打折。 更值得拿在手里的，是这天另一条暗线：油价。美伊签了协议，霍尔木兹解封，WTI五天跌14%，汽油跌破4美元。油价下来，受益的是航空、物流这种烧油的，不是当天涨最猛的芯片。市场的钱周四扎堆在半导体，但真正改善基本面的，是油这条线。 我现在的做法是，半导体里已经有的仓位拿着不动，不在四倍的位置加；空出来的注意力放在油价下行还没充分定价的那些板块。联储这边沃什把加息摆上桌了，估值高的越要算清楚赔率。 接下来主要盯本周的5月PCE，通胀这个数要是偏高，今天涨最凶的高估值品种会第一个挨打。 以上内容仅代表个人观点，不构成投资建议。给Vivian点个关注，祝大家都涨，卖的都跌～ $英特尔(INTC)$ $苹果(AAPL)$ $闪迪(SNDK)$
1.78万
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06-22
【港股打新】小新节后补作业：六只新股明早截止，该打哪只看这里就行
先解释一下更新晚的问题——端午节假期撞上这波港交所集中上市潮，一周之内九只新股扎堆招股，老师们的分析也是陆陆续续才出齐，小新整理完就已经快到截止日了。这期只能精简一点写，每只股票直接说重点，子弹该怎么分看最后结论。 今天聊的六只，全部6月23日截止招股，暗盘6月25日，上市6月26日，时间紧迫。 01 芯碁微装（09630.HK） 全球最大PCB直接成像设备供应商，市占18.8%全球第一，同时是全球直写光刻设备第四。AI服务器和汽车电子拉动高端PCB需求，芯碁就是这条链上最典型的”卖铲子”角色。 发行情况：发行价240.09-252.73港元，市值347-365亿，方案B发行25678手，每手50股入场费12764港元，基石19家占比约50%，有绿鞋，保荐人中金独家。 小新的判断： 折价是这票最大的亮点，A股6月18日收盘502元，折算港元约581港元，港股上限252.73港元，折价56.6%，在今年所有AH股里属于最厚实的那一档。参考今年胜宏折价46%首日+50%、澜起折价38%首日+60%，芯碁这个折价水位放在同类票里已经非常给力。 业绩也不错——2025年营收14.08亿同比+47.6%，净利润2.9亿同比+80.4%，2026年Q1单季营收5.15亿同比+112%，利润翻倍，经营现金流由负转正，订单合同负债同比激增109%。基本上是当前业绩和订单储备双双爆发的状态。 基石阵容堪称豪华——合肥国资、晶合集成、胜宏科技、澜起科技、高瓴、摩根大通、景林，产业链上下游和顶级机构全部到场，近50%筹码被锁死。 大V整体结论： 郭二侠满仓干、Kai 9.5分（今年最高分之一）、石喜”大概率是个肉签”、熊猫老师”折价56%，非常值得参与”、问就是加多”想博大肉就选芯碁”——意见高度统一，是今天六只里确定性最高的那一只。 02 圣邦股份（03661.HK） 中国最大、产品线最全的模
4.57万
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06-18
$特斯拉(TSLA)$ 关于沃什首秀： 1） 沃什自己对于通胀、利率的观点什么都没有，推出五个工作组来跟美联储内部打擂台，毕竟上次沃什关于生产力压低通胀的说法、被鲍威尔的铁杆小弟怼回去了，这次把自己隐藏起来再说，黑箱操作，会前市场都有预期到， 2）看参议院投票，分支是最大的，也就是沃什的权利来源于特朗普让美国再次伟大的阵营，不是国会，这就意味着降息才是大小王，不管后面中期选举怎么走、经济怎么走、ＡＩ浪潮怎么走，只要五个工作组赢了，降息才是美联储的主轴，而加息是市场预期的， 3）时代的大势而在呼吁降息：目前黄金-新科技-周期的链条、替换大QE-大科技-消费服务的链条，是典型的逆全球化、替代全球化，现在70年代的味道越来越浓了：黄金财政赤字-制造业服务消费-太空竞赛-美联储降息，70年代的粗链条里面，米勒贝森特剥离出了：黄金- AI浪潮-周期出来，现在服务消费业80%的占比、制造业10的占比，正是推动制作业占比加大、消费服务业减少的时候，如果还是70年代的链条、玩不转、要推倒重来；这波剥离精简出来，是走的巧路， 沃什首秀都在预期内、不出格不出彩，叠加娶富家女的男的什么德行，一切都明摆着，$SpaceX(SPCX)$ 所以，我们要站在趋势的一边：降息；而市场预期的加息都是错误定价，
5.36万
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06-19
$SpaceX(SPCX)$IPO搞成2万亿市值，一把拿走750亿现金，随即立马就200亿发债融资，接近1000亿在市场抽血，惨无人道的抢钱，悲哀的纳指被动基金 信托 保险，资本市场的合谋崩老登，全美红脖子401K老登无人幸免。老马的话可以听，老马的股票千万别碰，学到他皮毛的孙割都割的飞起，
2.14万
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06-22
川普又炒这只股了。另外，昨天说错一件重要的事。【2026-06-18】
FOMC之后，我个人觉得沃什偏鸽，但是大部分人觉得沃什偏鹰，删除暗示宽松的文字，删除降息表述，市场普遍这是偏鹰的信号。点状图中8位希望维持利率不变，1位希望降息，9位希望加息，沃什试图淡化加息点状图。 $SpaceX(SPCX)$ 最快将于7个交易日纳入纳斯达克100指数，不过根据纳指规定，是按流通股本计算，对于被动基金的吸引有限，短期面临巨量的解禁股，股票面临承压。 周四川普高调唱多英特尔，说美国政府入股英特尔10%的股份，提出报价时，市值1000亿，现在超过6000亿，川普成苹果和英特尔合作在美国生产电脑芯片。总统吹票 $英特尔(INTC)$ ，黄仁勋吹票 $迈威尔科技(MRVL)$ ，股票除了资金面，技术面和基本面，有号召的人吹票也会带来人气，人气集中了，股票就涨个不停。
精彩盖茨不会做空完了特斯拉又去做空spcx吧？那可太牛逼了
5.03万
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06-19
$英特尔(INTC)$ 好日子呀，高抛低吸对长期投资而言毫无意义，看好一家公司就坚定的拿下去，还是那一句，你可以错过十年前的苹果，不能再错过现在的英特尔
1.38万
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06-22
陈立武都说了什么？
本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议 陈立武最近接受采访明显变多，最新的一期是接受NoPriors播客的采访。 这一次重点是关于半导体供应链的重塑。他对先进封装、新材料领域的布局和对代工业务的定位值得重点看看，还透露出跟马斯克合作的Terafab项目的进展（英特尔提供技术与工艺）每周都跟老马开会，还有他的半导体产业投资框架和看好的新方向。 梳理下要点： 1、陈立武明确提出，目标是5-10年内为股东实现10倍回报。他过去14个月已为股东创造约6倍回报，但强调“这只是开始”。他预计到2030-2032年，外界才能真正看到英特尔的潜力。 2、AI需求增长面临几个瓶颈：一是电力限制，一些国家根本没有足够的电力；二是氦气的影响，很多人没有意识到氦气对半导体行业的影响相当显著；三是存储器短缺，这是现在最紧迫的问题 3、技术路线重构：面对传统工艺节点微缩接近物理极限的挑战，陈立武正系统性转向先进封装和新材料领域： 1）主推EMIB先进封装技术，并在印度和美国新墨西哥州推进先进封装制造项目。 2）投资玻璃基板公司（3DGS），看好玻璃的散热与绝缘性能。 3）投资人工合成钻石晶圆公司，钻石作为隔热材料潜力巨大。 4）布局GaN（氮化镓）、SiC（碳化硅）、InP（磷化铟）等新材料领域。 4、AI带来的新机遇：智能体AI爆发正带动CPU需求强劲回升。数据中心CPU与GPU的配比已从过去的1:8降至1:4甚至更低。CPU在强化学习和智能体协调调度上表现更优。陈立武认为AI将深刻重塑半导体行业，远超互联网影响，并延伸至边缘计算、物理AI等领域。 5、代工业务定位：坚持发展晶圆代工业务，核心逻辑是美国本土先进制造的战略价值（供应链安全，不能过度集中）。代工本质是“信任的生意”，重点抓良率、缺陷密度、周期时间。与台积电是合作伙伴而非单纯竞争对手。预计2030-2032年代工业
4.46万
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06-21
ADOBE的走势回顾
🚨Adobe 的月线 RSI 刚刚跌到了 29，和 2008 年全球金融危机见底时的读数一模一样。 上一次出现这种情况后，Adobe 的股价随后上涨了 4439%。 📊 数据是这样的： 🟠 2008 年： 月线 RSI 跌到 29 → 此后 14 年，Adobe 股价上涨 4439% 🟠 2026 年： 月线 RSI 再次跌到 29 → 会怎么样？ ‼️ 在过去 40 年里，这种情况总共只出现过两次，仅此而已。 🧠 现在市场上的主流声音是： 📉「Figma 已经干掉了 Creative Cloud。」 📉「AI 图片生成正在让 Photoshop 变得过时。」 📉「Sora、Midjourney、Runway 的出现，意味着 Adobe 已经没戏了。」 但图表给出的信号却是： 📊 股价已经从历史高点下跌了 72% 📊 月线 RSI 进入了十年难得一见的超卖区域 📊 技术形态几乎和 2008 年那个世纪级大底一模一样 $Adobe(ADBE)$
3.82万
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06-20
斐波那契到底有没有用？
斐波那契回撤：交易界最大的“心理安慰剂”？ 周末读到一篇很有意思的论文，结论和我一直以来的直觉完全一致： 斐波那契回撤的有效性，基本为零。 这篇论文研究了美国和德国三大市场（道指30、纳斯达克100、DAX30）共160只股票，覆盖1968年至2019年长达50年的日线数据，可以说样本规模相当扎实。 研究者首先解决了斐波那契最大的漏洞——主观画线。 因为斐波那契使用者最常见的辩护理由永远是： “不是斐波那契没用，是你画错了。” 为此，作者直接用算法自动识别趋势高低点，再自动生成斐波那契回撤区间，彻底消除人为因素。 随后他们提出了一个最简单的问题： 价格在斐波那契位置反弹的概率，真的比随机位置更高吗？ 答案是： 没有。 无论是0.382、0.5还是0.618，在统计意义上都没有任何优势。价格在这些位置反弹的概率，与随机选一个位置相比几乎没有区别。 更有意思的是，论文还进行了实盘回测： 价格触及支撑位做多 价格触及阻力位做空 持仓1~21天 结果显示： 斐波那契策略的收益，与随机画线交易的收益完全没有显著差异。 换句话说，一个严格按照0.618交易的人，和一个随便画几条线的人，50年下来赚的钱差不多。 那为什么还有那么多人觉得它“很准”？ 原因其实很简单： 当你把斐波那契区间画得越来越宽时，所谓“反弹成功率”确实会提高。 但这并不是因为斐波那契真的有效，而是因为统计规则变得越来越宽松。 区间越宽，价格只要稍微回拉一点就算“反弹成功”；而要被判定为失败，则需要走出更大的幅度。 于是你会越来越容易看到： “看吧，0.618果然起作用了！” 然而账户收益并不会因此提高一分钱。 这其实是一种典型的自我确认偏差（Confirmation Bias）： 你记住了那些碰巧有效的案例，却自动忽略了大量失效的时候。 所以在我看来，斐波那契并不是市场规律，更像是一台“幻觉制造机”。 它不断给你提供
3.92万
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06-19
2026年下半年市场窗口节点解读！美股回调可能还没开始？
CFN公众1.gif 站在2026年6月中旬的时间节点上，美股市场呈现出一种令人不安的“非理性繁荣”。尽管标普500指数近期重新突破7100点大关，但指数的狂欢掩盖了底层的裂痕。 许多投资者认为市场已经消化了此前的宏观风险，然而，从宏观流动性、货币政策博弈到市场结构的深度剖析来看，当前的狂热更像是暴风雨前的宁静。 截屏2026-06-19 19.26.28.png 一、 市场宽度的极度背离：被“掏空”的牛市 当前美股最大的隐患，在于极度扭曲的市场宽度（Market Breadth）。你所看到的牛市，实际上只是少数巨头的牛市。标普500指数中位数与指数本身的彻底撕裂： 目前标普500加权指数在科技巨头的推升下，年内录得近15%的涨幅。 截屏2026-06-19 19.27.56.png 然而，该指数的成分股中位数（Median Stock）实际表现却极其惨淡——超过62%的成分股年内收益率为负。这意味着，如果你随机在标普500指数中买入一只股票，你大概率正在亏钱。 52周新高与新低的危险倒挂： 在指数创历史新高的同时，纽约证券交易所（NYSE）和纳斯达克市场中触及“52周新低”的股票数量，连续数周超越触及“52周新高”的股票数量。 这种在指数牛市顶峰出现的“新低潮”，在历史上只有1999年末和1972年“漂亮50”（Nifty Fifty）泡沫破裂前夕出现过。 等权重指数的停滞： 如果剔除市值加权的影响，等权重标普500指数在近期实际上是停滞甚至下跌的。这种“指数上涨、多数个股下跌”的极值背离，已达到自千禧年互联网泡沫（Dot-com bubble）以来的最高警戒水位。 当市场的上涨仅仅依赖于五大科技巨头预计高达8000亿美元的资本支出预期时，这意味着天然的支撑买盘正在消失。一旦AI基础设施的盈利兑现被证伪，或者资金发生阶段性轮动，失真的指数将面
4.00万
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价值投资的三道门
第一道门，以公司为核心研究对象，通过研究公司商业模式的核心竞争力，再通过洞察企业核心价值观——也就是企业文化，判断企业长期的可分配利润的规模，从而对企业进行长期价值评估。 第一道门的门槛，就是认识到股票不是股票，股票的背后是公司。认识到这一点后，即可以围绕了解公司也是实现对公司利润的判断。 通过日复一日、年复一年的精进，会从关注企业半年一年利润，逐步发展到深度思考影响企业五年、十年甚至更长时间可分配利润的核心要素。 从而更关注企业那些影响长期价值的核心商业模式和企业文化关键点，发掘那些具有长期价值的企业，并且对企业的长期价值判断越来越接近将要发生的事实。 第二道门，洞察到人性，自己的人性和市场的人性，持续修炼自己的心性。如果说第一道门是价值投资的门槛，那么第二道门就是从一个入门者，到中级水平的门槛。 如果说第一道门是考验人客观理性的分析能力，第二道门就是考验人对自我人性、群体人性洞察以后，如何通过一些自我修养的方式，逐步让自己能保持理性，或者说不被自身的情绪波动影响的的一种个人修炼。 从买入某个公司股票的第一天，就可能会受到情绪的影响，只是开始不一定能觉察到。随着经验越来越丰富，会发现很多时候在理性分析层面起初是比较准确的，大多时候在交易层面出问题，或中途变化，有可能都是受到情绪的影响。 修养心性的过程，除了投资经验、时间磨炼以外，还有一些方法。比如说写作和阅读就是很好的途径，写作可以纾解情绪，而阅读各领域的书籍可以增长认识，从而在面对得失情绪的时候，能更坦然面对。 当然，生活中所经历的大事，某种程度上看，可能是最好的磨炼。所以，我一直觉得，所有的遇见，其实都是人成长的机遇。 第三道门，是只专注于关键本质问题，情绪和心态影响变得越来越小。 其实第一道门和第二道门肯定都在持续修炼，但是我近期的感觉的最大的变化，就是我已经越来越不关注市场情绪的变化，我自身的情绪也不需要太多的方