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2026/5/27 外围风险集中爆发，恒指破位走弱——恒生指数明日风向标 兄弟们，今天这行情就是利好出尽、利空突袭，直接破位杀跌！昨天还在区间磨底震荡，多空僵持不下，今天直接一泻千里，一根放量中阴线砸穿关键支撑。今天的下跌根本不是单纯的技术回调，是消息面集体反转导致的，多重利空直接把市场情绪砸崩，港股顺势破位走弱，这种行情，管住手不扛单就是赢！ 大市盘面：恒生指数今收25328.23，跌1.06%，成交额3207.58亿港元；国企指数收8463.02，跌1.33%，恒生科技指数收4907.57，跌0.79%。 港股通方面，今日南向资金净卖出77.17亿港元。北水具体净买入中芯国际19.82亿港元、小米集团8.06亿港元、澜起科技0.99亿港元；净卖出阿里巴巴18.58亿港元、盈富基金18.28亿港元、南方恒生科技13.92亿港元、恒生中国企业13.79亿港元、腾讯控股11.22亿港元。 一、核心数据全解读，明天的交易标尺全在这 1. 关键价位（恒生指数） 振幅：380.38，相比昨日再度放大，盘面波动明显加剧，破位之后惯性波动会持续，切忌追涨。 第二压力位：25768.61（今天最高点仅25638，上方套牢筹码厚重。明天根本无力触碰此位置，但凡反弹都是弱势修复，到点直接清仓，别贪） 第一压力位：25518.42（明日核心短线压力位，也是日内多头第一道坎。25500-25518就是明天最佳离场区间，所有反弹到此一律减仓，不要抱有突破幻想） 多空价：25388.23（明日市场绝对生死线！今日收盘跌破该位置，多头趋势彻底终结，盘面转入弱势格局。明天反弹站不回这个价位，所有反弹都是诱多，只会继续下探） 第一支撑位：25138.04（短期唯一多头防守底线，今日最低点尚未触碰该支撑。回踩这里会有技术性超跌修复机会，可以小仓位试多，但只是超跌反弹，不是反转，绝不重仓博弈） 第二支撑位：2

图片 在K线形态中，你了解抛物线曲线形态吗？如果还不熟悉，那么一定要阅读下面这篇文章。我们将教你如何识别、理解，并交易这种强大的图表形态。 什么是抛物线K线形态？ 抛物线弧形图表形态（Parabolic Arc Pattern）是一种经典的价格形态，用于预示看涨趋势可能发生反转。该形态之所以被称为“抛物线”，是因为其走势类似于几何学中的“抛物线”形状——一条向上弯曲的曲线。 交易者通常将抛物线形态视为最强烈的上涨趋势反转信号之一。因此，该形态常被用于寻找卖出机会，并在交易中建立新的空头仓位。 如何识别交易中的抛物线形态？ 抛物线形态广泛出现在各种外汇货币对以及所有时间周期中。从视觉上来看，该形态通常表现为一条向上弯曲的趋势线，并形成类似“阶梯式抛物线”的上涨结构。 下方的GBP/USD图表，为我们提供了这一价格行为形态的完整示例。 图片 以下是识别与交易抛物线弧形形态的关键步骤： 1. 确认市场当前处于明显的上升趋势中。 2. 寻找一系列有规律的回调走势。 3. 在这些回调低点下方绘制一条向上弯曲的趋势线。 4. 当价格向下跌破这条趋势线时，即可建立空头进场机会。 识别 大多数抛物线形态，在实时行情中都相对容易识别。每一个形态，通常都由一段上涨趋势，以及数次盘整与回调阶段组成。绘制抛物线弧形也非常简单。 你只需要在价格回调低点下方，画出一条向上弯曲的曲线即可。这种形态是一种非常强势的价格行为形态，因此受到全球大量技术分析师与交易者的关注与运用。 看涨还是看跌 虽然抛物线形态通常出现在强劲的上涨趋势之中，但它本身却是一个看跌信号。为什么？因为这条向上弯曲的曲线，意味着买方正在完全掌控市场。然而，随着时间推移，买盘力量会逐渐衰竭，市场也因此存在发生反转的可能性。 一般来说，抛物线形态最终都会回落，甚至回撤至上涨趋势启动前的价格区域。也正因如此，这种强烈的看涨价格行为，往往会被视

下一个万亿美元$Intc

看到这个新闻，我的第一直觉就是这20亿美元不是一个普通的利好，而是国家级定价锚，必须要关注起来。美国商务部宣布向9家量子公司投入约20亿美元，并获取股权，最大受益的是 $IBM(IBM)$ ，他直接占用一半，也就是10亿美元，其余各家 $Rigetti Computing(RGTI)$ ， $D-Wave Quantum Inc.(QBTS)$ Infleqtion等，分着剩下的那个10亿美元。这个本质上应该不算是补贴，而是国家入股，共担风险，共享回报的那种。 这可能是美国政府首次大规模采用股权换资助模式介入量子计算领域，典型的国家级别的战略背书，将量子计算列为经济与国家安全双重优先事项，与AI并列。商务部明确这是引领美国进入创新新纪元的举措。 这个资金规模，应该是史无前例了吧，根据我搜出来的资料来看，20亿应该是迄今为止，全球最大规模的政府量子投资了。且他们是采用补贴转股权模式，政府成为股东，利益深度绑定。这笔资金是来自2022年《芯片与科学法案》，不受短期政治周期影响。如果按金额来排个序，大概就是下面这样。 我有点好奇，为什么IonQ明明没拿到钱，却能被排到第5，我是看新闻已明确IonQ没有进入政府名单。应该是因为他们的收入增长最快，市值最大pure-play，被市场当量子龙头，而市场龙头并不就意味着也是政策龙头。 而为什么IBM是第一，远超其他，首先就因为他们获得一半资金，并建设量子晶圆厂，等同量子版台积电，外加英伟达基础设施。 当然，对政府来说，他们这20亿美元不是在选赢家，而是在建立整个量子产业基础设施，微软和谷歌也在近期量子技术

$美光科技(MU)$  在IPO到来前我选择清仓所有股票，目前只留$特斯拉(TSLA)$  陪着SpaceX上市，看能否带飞tesla，tesla半年都没涨。大家在大IPO虹吸前如何持仓呢？

首钢朗泽核心业务是把钢铁厂、铁合金厂排放的工业尾气（废气）抓取过来，通过生物技术“变废为宝”，生产出燃料乙醇和动物饲料蛋白。 简单来说，它干的就是“吃进去的是废气，吐出来的是燃料和饲料”的生意。看起来是不是很牛逼？实际上首钢这是第三次公开招股，前两次以夭折告终，不过小钢子别的不行，毅力绝对屈指可数。反正我就是要上市。 小钢子本次上市募资净额5.33亿港元，资金分配如下：24.5%用于河北首朗二期设施；24.8%用于内蒙古包头SAF设施；15.7%用于研发(菌株、设备及工艺)；14.6%用于四个现有生产设施技术升级；9.7%用于新产品开发；4.3%用于投资宁夏滨泽气体公司；6.4%用于营运资金及其他一般公司用途。 招股信息： 图片 本次全球发售股数4000万股，每手股数200股，招股价14.60-17.10港元，入场费3454.49港元，采用机制B发行，公开发售手数20000手，预计10-14万人参与，一手中签率2%左右，申购1500手稳一手。 财务情况： 23年经营收益5.93亿，24年经营收益5.64亿，25年经营收益5.22亿，复合年增长率-6.1%； 23年毛利1771.2万，24年毛损9334.5万，25年毛损1.27亿； 23年全年净亏损1.10亿，24年全年净亏损2.46亿，25年全年净亏损3.25亿。 图片 首钢朗泽主要营收来源于乙醇、微生物蛋白、其他产品；具体营收明细如下： 图片 行业及竞争对手速览： 中国燃料乙醇市场规模从2021年196亿元减少至2025年183亿元，复合年增长率-1.7%，主要受玉米生产方法影响。未来还会受电车快速增长影响。虽然招股书说，受油价上涨使人们关注替代燃料，燃料乙醇作为汽油调和组分有望获益，预计到2030年，中国燃料乙醇销售规模达约229亿元，复合年增长率为4.6%。 但这种数据存在双边打脸的可能，即油价会持续上涨吗？电车的增

1、旧标签：手机 IP 收费站；新标签：AI 控制平面准入权资产 2、财报不是主菜，但给了三条验证线 3、为什么 CPU 回来了：Agentic AI 把瓶颈从算力拉到编排 4、三层收入引擎：IP 是底座，CSS 是提价，AGI CPU 是期权 5、TAM 上修不能直接等于 Arm 收入 6、竞争不是 Arm 对 x86，而是四种平台争夺控制权 7、SoftBank 是催化，也是治理折价来源 8、估值要分三档：底座、验证和远期权 9、真正该盯的不是故事，而是六个验证闸门 10、从手机到云端：Arm 的历史不是换赛道，而是 royalty base 迁移 11、Armv9 与 CSS：价格锚不是多卖多少芯片，而是每颗芯片多收多少 12、AGI CPU：天花板很高，但从 IP 到芯片不是线性升级 13、卖方分歧怎么用：多头给天花板，空头给安全边际 14、组合视角：Arm 在 AI 硬件链里不是最大弹性，而是架构权重 15、投资判断：Arm 的真问题，不是有没有 AI，而是门票兑现到哪一层 Arm深度：CSP自研CPU都要交的Arm税，英伟达CPU爆发的最大直接受益者 Arm 真正的分歧，不是 AI CPU 会不会热，而是市场该把它当成手机时代的 IP 收费站，还是 AI 数据中心控制平面的准入权资产。前者看 royalty 和 license，后者看 Cloud AI、CSS、AGI CPU 和客户订单。CPU 已经重新被看见，下一步要证明的是：Arm 不是只站在架构里收小钱，而是能把控制平面的门票变成收入、利润和长期定价权。 全文内容概括： Arm 这轮重估不是“AI 又多了一个受益股”，而是 CPU 在 AI 数据中心里的角色发生了变化。训练时代最容易被看见的是 GPU；agentic AI 时代更难被忽视的是调度、编排、内存、I/O、工具调用、检索增强、任务队列和加速器利

继爆款产品DRAM后，华尔街“主题大厂”Roundhill再次精准卡位，于5月20日正式向SEC递交了光子与光学主动型ETF——LYTE的招股书。在AI时代，光互联已经成为了不可或缺的一环。 1. 中国光通信注定是核心：LYTE规定企业必须有至少 50% 的营业收入来自光子或光学技术的研发、制造或销售，放眼全球AI数据中心供应链，中际旭创、新易盛是绕不开的核心标的，“韩国有存储，中国有光通信”的认知将成为全球投资者的思想钢印。 2. 挂牌周期清晰：参考DRAM从申报到上市刚好耗时77天的标准Rule 485(a)流程，LYTE预计将在8月上旬正式挂牌。DRAM上市之后七周后涨幅高达 115%，对于诸位“光能使者”而言，LYTE真正上市后，或许能带来一波光通信新的主升浪。 3. 海外增量资金入场：在这两年，虽然国内光通信的行业EPS一直在兑现，但动态的PE倍数其实一直很低，而美股的光通信（Lite、Cohr）的估值一直高企。在8月LYTE上市之后，国内光通信将得到国际资金定价，和海外的光通信公司的估值差可能会迎来收窄。$Roundhill Memory ETF(DRAM)$  $Corgi Lithography & Semiconductor Photonics ETF(EUV)$  

注：昨天文章《一些关于当前市场的有趣图表（60图）》被删，应该是涉及中国市场的数据存在疑问。今日二条已补发修订版，其中关于中国的部分已全部移除（原内容仍保留在知识星球内）。昨天未能及时阅读的朋友可继续参考修订后的版本。 周末有朋友在星球提问，当时简单做了个回答： 结合最新市场消息，即目前媒体披露的协议内容，第一部分是双方立即执行的，包括伊朗开放霍尔木兹海峡，对应美国解除海湾封锁和部分制裁豁免；第二部分是60天的谈判窗口，以达成更广泛的和平协议。我个人觉得可以对本周双方达成初步协议（至少先开放海峡）更加乐观。因为： 1、目前时间离我们之前提到的原油库存的压力位已经很近，再拖延有可能导致油价的不对称性上行，进一步对美国中期选举带来压力（目前全美各地油价已处于压力水平，加州平均油价超过6美元/加仑，全国平均超过4.5美元）： 目前市场关注的核心时间节点是6月中旬，因为当前原油库存消耗呈“洋葱式”分层：第一层浮仓快速释放，第二层OECD商业库存加速下降（4月日均消耗220万桶），第三层战略储备（美、日、韩）已启动释放。关键转折在于，需求破坏正取代库存消耗成为新平衡工具——全球石油需求4月已萎缩430万桶/日，5月或达550万桶/日。若海峡持续关闭，OECD商业库存恐于6月初逼近运营压力临界点，引发油价的非线性上涨。 若霍尔木兹海峡持续关闭，OECD商业库存恐于6月初逼近运营压力临界点，从而触发油价的非线性飙升。但在该临界点到来之前，现有库存水平仍相对充足，尚不足以引发市场对油价的更大恐慌。 DionysusG，公众号：卫斯李的投研笔记美股还可能出现大幅回调吗？ 2、伊朗近期表示，“美方最新的协议提案已缩小了双方的分歧”，这是一段时间以来伊朗首次发表积极言论。 3、共和党的强硬派对该协议的第一时间批评，比如南卡参议员格雷厄姆提出如果该协议达成，则将失去战争开启的意义。暗指目前谈判团队

最近有个概念挺火的——物理AI   之前孙宇晨喊缺存储，闪迪直接涨了40倍；最近他又放话：2026年就是物理AI元年！ 黄仁勋在CES上也17次提物理AI，直言这是AI的下一个拐点。 还有马斯克，直接关停Model S整条产线，腾产能全力造Optimus机器人。 三个不同领域的顶尖大佬，齐刷刷押注同一个方向，这绝对不是巧合！   很多人还分不清物理AI和普通AI，简单说一下： 咱们现在用的ChatGPT、各类AI聊天工具，都是虚拟AI——困在屏幕里，摸不着、碰不到。 而物理AI，就是给AI装上“身体”和“感官”，让它走进真实世界动手干活！无人机送货、人形机器人做家务、自动驾驶汽车跑运输，全是物理AI的范畴。   更关键的是市场规模：虚拟AI现在也就千亿级别，而物理AI直接是万亿级赛道！机构预测，到2040年全球物理AI市场规模将达3.26万亿美元，增长空间直接拉满！   整理了物理AI的5大核心赛道，大家可以参考一下：   1. 人形机器人：物理AI的核心载体，工厂干活、家庭服务全场景覆盖，马斯克重仓，万亿刚需； 2. 无人机：低空物流、工业巡检、农业植保，物理AI低空场景核心落地端； 3. 算力&存储芯片：物理AI实时感知、决策的核心支撑，刚需中的刚需； 4. 光模块&CPU：高速数据传输、实体设备运算核心，产业链关键环节； 5. 上游能源：为机器人、无人机等物理AI设备提供稳定动力，基础保障。   你认为，物理AI是下半年的主线吗？