社区

胜宏科技 $胜宏科技(300476)$ （A股：300476.SZ）于2026年3月29日通过港交所上市聆讯，并于4月13日正式启动招股，即将以“A+H”双平台登陆港股，成为港股“AI算力PCB第一股”。 一、公司基本面分析 业务与商业模式 胜宏科技是全球领先的高端PCB（印刷电路板）制造商，核心聚焦AI与高性能计算PCB、高阶HDI、高多层PCB（MLPCB）及FPC产品。公司当前最核心的成长逻辑，是全面受益于全球AI服务器、GPU算力卡、高速交换机、光模块等基础设施建设浪潮。 公司主要产品覆盖五大高增长场景： 人工智能与高性能计算：AI服务器、GPU/CPU算力卡、交换机 智能终端：AI PC、AR/VR、可穿戴设备 汽车电子：新能源车三电、智能驾驶、座舱 网络通信：5G基站、数据中心光模块 医疗设备及机器人 公司商业模式非常典型，属于高端定制化制造+客户前置研发绑定模式。通常在客户终端产品设计早期即介入，共同参与研发、打样、量产全过程，客户粘性极高。目前公司在中国、泰国、马来西亚、越南均有布局，形成全球交付体系，具备较强供应链韧性。 行业地位与前景 从行业位置来看，胜宏科技已成为全球AI PCB赛道的重要龙头。根据弗若斯特沙利文数据，公司在2024年全球AI及高性能计算PCB收入排名第七，但到2025年上半年已快速跃升至全球第一，市场份额达到13.8%，体现出极强的产业卡位能力。 当前全球AI基础设施仍处于高景气扩张阶段，无论是北美云厂商资本开支，还是国产算力集群建设，都持续带动高端PCB需求增长。尤其AI服务器相较传统服务器在PCB层数、材料规格、信号完整性及散热要求方面显著提升，使得高端PCB赛道具备明显的量价齐升逻辑。胜宏科技在6阶24层HDI量产、8阶28层及16层任意互联HD

技术可以的

群核科技 $MANYCORE TECH(00068)$ （Manycore Tech Inc.）（港股代码：00068.HK）作为中国领先的云原生空间设计软件提供商，本次上市采用红筹架构。公司计划发售约16,061.90万股股份，发售价区间为每股6.72至7.62港元，募资总额约10.79亿至12.24亿港元。此次发行吸引了泰康人寿、阳光人寿、广发基金、弘毅投资、禾赛科技等知名机构作为基石投资者参与认购，预计将于2026年4月17日正式在港交所挂牌上市。 二、公司基本面分析 业务与商业模式 群核科技成立于2011年，是中国领先的云原生空间设计软件提供商。公司的软件以AI技术和专用GPU集群驱动，使设计师和企业能创造出引人入胜的设计，并通过实时及沉浸式的视觉效果进行体验。公司核心产品包括面向国内市场的酷家乐、面向海外市场的Coohom（支持18种语言），以及面向AI训练的SpatialVerse空间智能解决方案。商业模式主要采用订阅模式运营，收入来自企业及个人客户的软件订阅。 行业地位与前景 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，群核科技以23.2%的市场份额成为中国最大的空间设计软件提供商。公司已于2024年拓展至具身人工智能训练和电子商务产品展示领域，2025年软件利用AI功能生成了约25亿张图片，平均月活跃用户数达250万名。 公司所处的中国空间设计软件行业预计将从2024年的33亿元人民币增长至2029年的66亿元人民币，复合年增长率14.9%。全球市场预计将从2024年的190亿元人民币增长至2029年的336亿元人民币。 财务表现 收入稳健增长，毛利率持续提升：公司收入从2023年的6.64亿元增至2025年的8.20亿元，保持持续增长。毛利率从76.8%提升至82.2%，

4月9日，国内空间智能领域领军企业群核科技 $MANYCORE TECH(00068)$ 开启招股。 此次上市，公司计划全球发行1.606亿股，其中香港发售占比10%，国际发售占比90%，招股价为6.72港元到7.62港元每股，招股截止时间为4月14日，预计上市时间为4月17日。公司还引入了泰康人寿、阳光人寿、广发基金、弘毅投资等多家基石投资者，计划认购5800万美元的股票。上市前，群核科技已获得IDG资本、纪源资本、顺为资本、⾼瓴投资、Coatue、云启资本等顶级投资机构的多轮投资。 上市成功后，群核科技不仅成为“杭州六小龙”中首个成功上市的公司，为杭州科技创新树立典范，也将成为全球空间智能第一股。 公司概况：中国最大的空间设计软件提供商 群核科技是国内领先的云原生空间设计软件提供商。在AI应用的推动下，群核科技正成为空间智能服务提供商，为用户提供包括数据、空间计算能⼒、模型在内的底层空间智能基础设施。依托人工智能技术与专用GPU集群驱动，公司软件能让设计师与企业快速完成沉浸式视觉设计与可生产图纸转化，同时凭借开放式架构实现数据互通、持续升级与横向扩展，业务边界也从空间设计逐步延伸至具身人工智能训练、电子商务产品展示等更广阔的通用设计与可视化市场。 目前，公司已处于行业领先地位。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入口径计算，公司是中国最大的空间设计软件提供商，市场份额为23.2%，远超行业内其他竞争对手。用户规模方面，公司2025年月活跃用户达到约250万，形成庞大的用户基础，付费客户体系持续完善。2025年总付费客户数量约46.36万名，其中企业客户4.74万名、大客户424名，，其中企业客户和大客户净收入留存率分别达到100.7%和109%，说明具有极强的客户黏性。 业务模式：以订

港股IPO观察 截止2026年的第14周（2026年3月30日~2026年4月5日），港交所6家上市，0家招股，2家聆讯，42家递表。 当周上市（6家） 铜师傅（首日-49.17%） $铜师傅(00664)$ 傅里叶（首日+100.00%） $傅里叶(03625)$ 华沿机器人（首日+8.24%） $华沿机器人(01021)$ 德适-B（首日+111.72%） $德适-B(02526)$ 瀚天天成（首日+35.06%） $瀚天天成(02726)$ 极视角（首日+150.00%） $极视角(06636)$ 当周招股（0家） 无 当周聆讯（2家） 智能产品ODM平台华勤技术（AH） 创新药企业迈威生物-B（AH） 递表公司（42家） 开思时代、Merdeka Gold-S、易景科技、汇伦医药、安擎计算机、自然堂、滨会生物-B、毛源昌眼镜、锐明技术（AH）、普源精电（AH）、新乳业（AH）、潮宏基（AH）、天华新能（AH）、和林微纳（AH）、XREAL、永康控股、石大胜华（AH）、米连科技、芯原股份（AH）、宜美智科、圣邦股份（AH）、靖因药业-B、TOP TOY、中微半导（AH）、数聚智连、晶合集成（AH）、优艾智合（18C）、瘦西湖、玛冀电子、珞石机器人（18C）、麦科奥特-B、微亿智造、晶存

利欧股份港股上市进展

港股IPO观察 截止2026年的第13周（2026年3月23日~2026年3月29日），港交所4家上市，7家招股，4家聆讯，25家递表。 当周上市（4家） 泽景股份（首日-36.92%） $泽景股份(02632)$ 凯乐士科技（首日+84.27%） $凯乐士科技(02729)$ 国民技术（首日+4.17%） $国民技术(02701)$ 飞速创新（首日+13.46%） $飞速创新(03355)$ 当周招股（7家） 中医康养赛道品牌稀缺连锁服务企业同仁堂医养（延迟上市） $同仁堂医养(02667)$ 功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$ 医学影像AI技术引领者德适生物-B $德适-B(02526)$ 中国第二大协作机器人公司华沿机器人（18C） $华沿机器人(01021)$ 文创工艺品品牌铜师傅 $铜师傅(00664)$ 全球碳化硅外延龙头瀚天天成 $瀚天天成(

港股IPO观察 截止2026年的第12周（2026年3月16日~2026年3月22日），港交所2家上市，10家招股，1家聆讯，10家递表。 当周上市（2家） 全球算力PCB龙头企业广合科技（AH） $广合科技(01989)$ 央企高端新能源汽车品牌岚图汽车 $岚图汽车(07489)$ 当周招股（10家） 全球算力PCB龙头企业广合科技（AH） $广合科技(01989)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） $国民技术(02701)$ 功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$ 医学影像AI技术引领者德适生物-B $德适-B(02526)$ 中国第二大协作机器人公司华沿机器人（18C） $华沿机器人(01021)$ 智能车载HUD解决方案提供商泽景电子 $泽景股份(02632)$ 文创工艺品品牌铜师傅

阅

$凯乐士科技(02729)$ 凯乐士科技于2026年3月16日至19日进行招股，计划全球发售18,399,000股，其中香港公开发售占10%。招股价范围设定为每股16.40至20.40港元，每手200股，入场费约4121.15港元。按发行价中位数18.40港元计算，公司拟募资总额约3.68亿港元，发行时市值约70.17亿港元。本次发行由国泰君安融资有限公司与中信证券（香港）有限公司担任联席保荐人，设有15%的超额配股权，无基石投资者。公司将于2026年3月24日正式挂牌上市。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式： 凯乐士科技是一家综合智能场内物流机器人专家，主营业务是利用前沿的具身智能机器人技术为供应链提供场内物流解决方案。公司商业模式主要为B2B模式，为企业客户提供智能机器人硬件、软件及系统集成服务，其盈利逻辑在于通过销售或租赁智能机器人设备、提供持续的软件更新与维护服务以及项目制解决方案来获取收入。 2.财务数据 成长性：根据近3年财务数据，公司总收入在2022年至2024年间呈波动性增长。具体为：2022年收入6.57亿人民币，2023年下降16.16%至5.51亿人民币，2024年则反弹增长30.98%至7.21亿人民币。净亏损方面，2022年为-2.09亿人民币，2023年扩大至-2.42亿人民币，2024年收窄至-1.78亿人民币。近一年收入增长主要由业务复苏推动，净亏损收窄或与运营费用控制及营业利润改善有关。 盈利能力：2022-2024年毛利率稳定在15.7%-16.6%区间，2025年前三季度为16.6%。单功能机器人部署毛利率（24.8%-31.2%）显著高于多功能系统（10.8%-14.0%）。 现金流健康度：经营现金流（CFO）连续三年为负（2022年-0.94亿，

$泽景股份(02632)$ 泽景股份（股票代码：02632）于2026年3月16日至19日开启招股。该公司是专注于汽车抬头显示（HUD）解决方案的供应商，提供以挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及增强现实HUD解决方案CyberVision为主的综合解决方案。本次IPO拟全球发售1,622.65万股股份，招股价区间为每股42.00至48.00港元，总募资额约在6.81亿至7.78亿港元之间。发行市值区间为51.83亿至59.23亿港元。本次发行设有基石投资者阵容，包括香港高精尖产业(北京)发展投资有限公司及盈科壹号(香港)有限公司，合共认购15.06%的发行股份。新股将于2026年3月24日正式在港交所挂牌交易。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式： 公司主营业务为汽车抬头显示（HUD）解决方案，主要包括挡风玻璃HUD（W-HUD）解决方案CyberLens及增强现实HUD（AR-HUD）解决方案CyberVision。商业模式为B2B，主要面向主机厂（汽车制造商）。公司在解决方案定义阶段即与客户深度合作，通过提供软硬件一体化的解决方案实现盈利。 2.财务数据 成长性：公司总收入呈高速增长后增速放缓趋势。2022至2024财年，总收入分别为2.14亿、5.49亿及5.78亿元人民币。2023财年同比增长高达156.60%，主要得益于HUD解决方案市场渗透率提升及公司产品放量。尽管收入显著增长，但公司在2022年至2024年期间分别录得净亏损2.56亿元、1.75亿元和1.38亿元。2024年及2025年截至9月30日止九个月的期内亏损分别为1.28亿元和3.44亿元。 毛利率：江苏泽景的毛利率从2022年的22.6%增至2024年的27.3%，2025年截至9月30日止九个月下降至2

广合科技截止3月17日，飞速创新和国民技术截止3月18日，三票撞在一起，资金又要分流了。广合科技：算力赛道的确定性之选，没什么可犹豫的三只票只能挑一只，我的答案毫无疑问是 $广合科技(01989)$ 。如果你参与了马年第一波打新，可以说广和科技是最像 $兆威机电(02692)$ 的。先说赛道。广合科技是国内算力服务器PCB的绝对龙头——按2022至2024年累计收入计算，全球算力服务器PCB制造商排名第三、中国大陆排名第一，CPU主板PCB全球份额12.4%。跟沪电股份、胜宏科技这些老牌大厂比，广合科技赢在"专注"：超过70%的营收直接来自AI服务器和数据中心交换机，没有消费电子、汽车电子这些杂项分散注意力，是真正意义上的"算力纯度最高"的PCB标的。你每买一张英伟达GPU服务器，背后的PCB很可能就从广合科技出来。业绩层面，2023年净利润4.15亿元，2024年6.76亿元，2025年预计突破10亿元，三年复合增速超55%，净利率已经爬到18.9%，高于行业均值一大截。更重要的是，这个增长有技术驱动的底层逻辑——服务器从PCIe 5.0向PCIe 6.0迭代，层数增加、材料升级，单板价值量跟着大幅抬升，广合科技正好卡在这个技术升级的拐点上。高盛预计全球AI服务器PCB市场规模2026年同比增长113%、2027年继续增长117%，这条曲线对应到广合科技，意味着未来两年的业绩天花板还没被充分定价。折价和机构背书两件事也同时成立。按3月12日汇率，H股发行价71.88港元折合人民币约63.07元，对应A股119.90元，AH折价约47.4%。对标同为AH双重上市的PCB标的大族数控——那票上市首日涨14%、累计涨

港股IPO观察截止2026年的第11周（2026年3月9日~2026年3月15日），港交所4家上市，3家招股，6家聆讯，8家递表。当周上市（4家）共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$当周招股（3家）全球算力PCB龙头企业广合科技AH股 $广合科技(01989)$全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） $国民技术(02701)$通过聆讯（6家）功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$医学影像AI技术引领者德适生物 $德适-B(02526)$中国第二大协作机器人公司华沿机器人 $华沿机器人(01

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$飞速创新(03355)$ 飞速创新作为中国领先的线上DTC（直接面向客户）网络解决方案提供商，本次赴港上市备受瞩目。公司计划全球发售4000万股H股，招股价范围为每股35.20港元至41.60港元，募资至多约16.64亿港元。此次发行吸引了HaoFund、WTAssetManagement、聚鸣、凯丰等多家知名机构作为基石投资者参与认购，合计认购金额约90.22百万美元。公司已于2026年3月13日起正式招股，预计将于3月23日在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 飞速创新是一家全球线上DTC网络解决方案提供商，其核心是通过自营线上销售平台FS.com，为客户提供一站式、可扩展、具成本效益的网络解决方案。公司的商业模式以平台为核心，线上赋能，将网络硬件（如光模块、交换机、光纤电缆）与可扩展的网络设备操作系统及云网络管理平台相结合，并提供从方案设计、产品验证到售后支持的全流程服务。 2. 财务数据 营收与净利润：公司近年来保持了稳健的增长态势。数据显示，2022年至2024年间，公司收入分别约为19.88亿元、22.13亿元和26.12亿元，年复合增长率达14.6%。然而，净利润表现有所波动，同期分别为3.65亿元、4.57亿元和3.97亿元，2024年净利润同比下滑13.1%，主要系研发及销售费用大幅增加所致。根据最新数据，2025年度截至12月31日，公司实现收入29.66亿元，净利润6.01亿元，已超越2024年全年水平，盈利能力显著恢复。 毛利率：公司毛利率持续优化，从2022年的45.4%提升至2025年的54.5%。其中，核心的基础性能网络解决方案毛利率高达57.1%，通过聚焦高毛利的基础性能产品及优化采购成本，公司构建了优秀的盈利弹性。 现金流：公司经营活

港交所刊发《咨询文件》，就一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议征询市场意见，主要措施包括优化不同投票权上市规定，以及便利在海外上市的发行人来港上市等。咨询期8周，至5月8日结束。其中包括： 在同股不同权方面，建议上市市值门槛降低至不少于200亿港元，或不少于60亿元及在经审计的最近一个会计年度的收入门槛不少于6亿港元；而现行规定为市值不少于400亿港元，或不少于100亿港元及在经审计的最近一个会计年度的收入门槛不少于10亿港元。此外，建议如申请人于上市时市值至少为400亿港元，其可调高不同投票权比率上限至每股不同投票权股份不多于20票(20比1不同投票权比率上限)；而现行规定为不同投票权比率为不多于10比1。 在以保密形式提交上市申请方面，由保密提交上市申请的选项仅限于合资格的第二上市申请人、生物科技公司及特专科技公司，或个别情况下获得豁免的公司，建议放宽至所有新申请人都可选择以保密形式提交上市申请。 港交所表示，建议旨在创造更加多元和更有活力的市场环境，提供更丰富的投资机遇，从而更好地满足投资者和发行人的需求。 $香港交易所(00388)$

$广合科技(01989)$ 广合科技（A股代码：001389，港股代码：1989.HK）作为全球算力服务器PCB核心供应商，启动港股主板IPO，2026年3月12日开启香港公开发售申购，预计3月20日正式上市，本次为A+H二次上市，全球发售4600万股H股，最高发行价71.88港元/股，募资主要用于产能扩张、研发升级与营运资金补充。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 公司核心从事定制化印刷电路板（PCB）的研发、生产与销售，聚焦算力服务器、工业、消费三大应用场景，其中算力场景PCB（AI服务器+通用服务器）贡献超7成收入；采用直销为主的模式，客户覆盖全球头部服务器厂商、EMS提供商，通过JDM联合设计制造实现定制化快速交付；生产布局广州、黄石两大国内基地+泰国海外基地，构建全球化产能体系，产品以高多层、高速率算力PCB为核心竞争力。 2. 财务数据 营收与净利润 公司营收与净利润保持持续高速增长，2022年至2024年间，公司收入分别约为24.12亿元、26.78亿元和37.34亿元，2025年全年营收达54.85亿元，同比增长46.9%；净利润同步攀升，2022年2.80亿元、2023年4.15亿元、2024年6.76亿元，2025年全年净利润10.16亿元，同比增长50.2%，增长核心由AI算力服务器PCB需求爆发驱动，业绩具备扎实的下游支撑。 毛利率 公司毛利率稳步上行、盈利质量持续优化，2022-2024年毛利率分别为26.1%、33.3%、33.4%，2025年前9个月毛利率升至34.8%，2025年全年维持34.4%；算力场景PCB毛利率长期保持36%以上，高附加值高端PCB产品占比提升、产品结构持续优化，抵消部分原材料价格波动影响，盈利韧性较强。 现金流 经营活动现金流持

这两天港股新股的真实生态是：情绪热，价格略冷；资金依然猛，但基本面很慢。 不过如果把视角拉长一点看，今年港股IPO市场真正有意思的，其实还不是已经上市的这些票，而是正在排队那批公司。 港交所IPO pipeline里藏着不少“熟面孔”：有在各自赛道已经做到头部的产业公司，也有在一级市场融资多年、估值一路走高的明星项目；还有一些在内地已经有极高知名度，但资本市场一直没有退出通道的企业。 一方面，过去两年全球IPO市场低迷，不少原本计划上市的公司选择了“再等等”；另一方面，随着AI、机器人、自动驾驶、新消费这些赛道重新升温，一批原本还在讲增长故事的公司，现在终于有机会把故事搬到二级市场来讲。 于是我们看到一个很有意思的现象：今年港股IPO的“叙事含量”明显变高。 IPO这件事，从来不是“公司好就一定能涨”。估值、发行结构、市场情绪、基石阵容、甚至大盘当天的脸色，都会影响上市后的表现。前面几只新股的走势，其实已经给市场上了一课：认购倍数和股价表现，并不是一回事。 我们更关心的是另外一件事： 在今年已经递表、正在排队的公司里，哪些是真正值得关注的？ 我刚刚整理了一些近期各大投行保荐的最新IPO追踪，列出20家核心标的。 这次名单中最引人注目的，是5家已经在A股上市的百亿/千亿级巨头跨江赴港。他们来港股不是为了讲初创故事，而是实打实地需要外资来进行全球化扩张。 立讯精密：A股“果链”绝对龙头。如今消费电子存量博弈，立讯的垂直一体化布局需要更多弹药来支撑其在汽车电子和通讯领域的跨界野心。 $立讯精密(002475)$ $立讯精密工业股份有限公司（临时代码）(91221)$ 欣旺达&亿纬锂能：锂电双雄齐聚港股。国内动

港股IPO观察 截止2026年的第10周（2026年3月2日~2026年3月8日），港交所0家上市，4家招股，4家聆讯，5家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$ 微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$ 物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$ 通过聆讯（4家） AMOLED显示面板制造商和辉光电（AH） $和辉光电(688538)$ 全栈式智能场内物流机器人第一股凯乐士科技 $凯乐士科技(02729)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） 递表公司（5家） $北京天星医疗股份有限公司（临时代码）(91231)$ 、 $纳真科技公司（临时代码）(91227)$ 、

这一轮港股一下子上四只票，时间又高度重合，也没办法接力，又变成了“资金博弈”和“分配效率”的考验了。 四只清一色机制B、公开发售10%，公开盘子天然偏小。照理说现在打新情绪还不错，毕竟连续32只个股没有破发，所以情绪点燃，说妖就妖的情况也不少见。但奈何大盘会有不确定性，美伊战争虽说没有对大盘造成特别大的影响，投资者情绪已经“先退为敬了“。 更何况，其中3只都是“A+H”的，因此这波打新，受宏观情绪的影响比较明显。 综合来看，小票倍数会非常夸张，但反过来，如果资金分流严重，也会冷热分化。其实目前的认购倍数已经可以看得出个7788了。核心问题不是公司好不好，而是谁更容易成为这一批里的“共识”。 先从热度看，优乐赛（1625倍）>兆威机电（440倍）>美格智能（52倍）》埃斯顿 $优乐赛共享(02649)$ 是典型的小盘+高倍数情绪票。它做循环包装，本质是供应链服务，商业模式偏重资产运营，想象力有限，但优点在于盘子小、无基石、筹码干净。 目前倍数已经冲到1600倍以上，这种局面下，逻辑已经从基本面切换成纯粹的筹码博弈——“货少+人多”的数学游戏。它不需要多研究，属于典型的一手摸奖型参与标的，中签即赚情绪溢价，不中也不伤资金结构。按现在的情况，全员抽签是避免不了了，乙组按照10倍杠杆来看，也是需要55万本金，要求也不低。所以对资金量有限的投资者来说，可以考虑小额申购摸奖。 $兆威机电(02692)$ 则是四只里基本面质量最硬的一只。作为中国微型传动龙头，踩着智能汽车和人形机器人两条高景气赛道，收入利润连续增长，毛利率稳步提升，客户结构优质，产业逻辑清晰。H 股相对 A 股有 40% 出头的折价，在当前 A+H

胜宏科技 $胜宏科技(300476)$ （A股：300476.SZ）于2026年3月29日通过港交所上市聆讯，并于4月13日正式启动招股，即将以“A+H”双平台登陆港股，成为港股“AI算力PCB第一股”。 一、公司基本面分析 业务与商业模式 胜宏科技是全球领先的高端PCB（印刷电路板）制造商，核心聚焦AI与高性能计算PCB、高阶HDI、高多层PCB（MLPCB）及FPC产品。公司当前最核心的成长逻辑，是全面受益于全球AI服务器、GPU算力卡、高速交换机、光模块等基础设施建设浪潮。 公司主要产品覆盖五大高增长场景： 人工智能与高性能计算：AI服务器、GPU/CPU算力卡、交换机 智能终端：AI PC、AR/VR、可穿戴设备 汽车电子：新能源车三电、智能驾驶、座舱 网络通信：5G基站、数据中心光模块 医疗设备及机器人 公司商业模式非常典型，属于高端定制化制造+客户前置研发绑定模式。通常在客户终端产品设计早期即介入，共同参与研发、打样、量产全过程，客户粘性极高。目前公司在中国、泰国、马来西亚、越南均有布局，形成全球交付体系，具备较强供应链韧性。 行业地位与前景 从行业位置来看，胜宏科技已成为全球AI PCB赛道的重要龙头。根据弗若斯特沙利文数据，公司在2024年全球AI及高性能计算PCB收入排名第七，但到2025年上半年已快速跃升至全球第一，市场份额达到13.8%，体现出极强的产业卡位能力。 当前全球AI基础设施仍处于高景气扩张阶段，无论是北美云厂商资本开支，还是国产算力集群建设，都持续带动高端PCB需求增长。尤其AI服务器相较传统服务器在PCB层数、材料规格、信号完整性及散热要求方面显著提升，使得高端PCB赛道具备明显的量价齐升逻辑。胜宏科技在6阶24层HDI量产、8阶28层及16层任意互联HD

群核科技 $MANYCORE TECH(00068)$ （Manycore Tech Inc.）（港股代码：00068.HK）作为中国领先的云原生空间设计软件提供商，本次上市采用红筹架构。公司计划发售约16,061.90万股股份，发售价区间为每股6.72至7.62港元，募资总额约10.79亿至12.24亿港元。此次发行吸引了泰康人寿、阳光人寿、广发基金、弘毅投资、禾赛科技等知名机构作为基石投资者参与认购，预计将于2026年4月17日正式在港交所挂牌上市。 二、公司基本面分析 业务与商业模式 群核科技成立于2011年，是中国领先的云原生空间设计软件提供商。公司的软件以AI技术和专用GPU集群驱动，使设计师和企业能创造出引人入胜的设计，并通过实时及沉浸式的视觉效果进行体验。公司核心产品包括面向国内市场的酷家乐、面向海外市场的Coohom（支持18种语言），以及面向AI训练的SpatialVerse空间智能解决方案。商业模式主要采用订阅模式运营，收入来自企业及个人客户的软件订阅。 行业地位与前景 根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年收入计算，群核科技以23.2%的市场份额成为中国最大的空间设计软件提供商。公司已于2024年拓展至具身人工智能训练和电子商务产品展示领域，2025年软件利用AI功能生成了约25亿张图片，平均月活跃用户数达250万名。 公司所处的中国空间设计软件行业预计将从2024年的33亿元人民币增长至2029年的66亿元人民币，复合年增长率14.9%。全球市场预计将从2024年的190亿元人民币增长至2029年的336亿元人民币。 财务表现 收入稳健增长，毛利率持续提升：公司收入从2023年的6.64亿元增至2025年的8.20亿元，保持持续增长。毛利率从76.8%提升至82.2%，

技术可以的

4月9日，国内空间智能领域领军企业群核科技 $MANYCORE TECH(00068)$ 开启招股。 此次上市，公司计划全球发行1.606亿股，其中香港发售占比10%，国际发售占比90%，招股价为6.72港元到7.62港元每股，招股截止时间为4月14日，预计上市时间为4月17日。公司还引入了泰康人寿、阳光人寿、广发基金、弘毅投资等多家基石投资者，计划认购5800万美元的股票。上市前，群核科技已获得IDG资本、纪源资本、顺为资本、⾼瓴投资、Coatue、云启资本等顶级投资机构的多轮投资。 上市成功后，群核科技不仅成为“杭州六小龙”中首个成功上市的公司，为杭州科技创新树立典范，也将成为全球空间智能第一股。 公司概况：中国最大的空间设计软件提供商 群核科技是国内领先的云原生空间设计软件提供商。在AI应用的推动下，群核科技正成为空间智能服务提供商，为用户提供包括数据、空间计算能⼒、模型在内的底层空间智能基础设施。依托人工智能技术与专用GPU集群驱动，公司软件能让设计师与企业快速完成沉浸式视觉设计与可生产图纸转化，同时凭借开放式架构实现数据互通、持续升级与横向扩展，业务边界也从空间设计逐步延伸至具身人工智能训练、电子商务产品展示等更广阔的通用设计与可视化市场。 目前，公司已处于行业领先地位。根据弗若斯特沙利文的数据，按2024年收入口径计算，公司是中国最大的空间设计软件提供商，市场份额为23.2%，远超行业内其他竞争对手。用户规模方面，公司2025年月活跃用户达到约250万，形成庞大的用户基础，付费客户体系持续完善。2025年总付费客户数量约46.36万名，其中企业客户4.74万名、大客户424名，，其中企业客户和大客户净收入留存率分别达到100.7%和109%，说明具有极强的客户黏性。 业务模式：以订

港股IPO观察 截止2026年的第14周（2026年3月30日~2026年4月5日），港交所6家上市，0家招股，2家聆讯，42家递表。 当周上市（6家） 铜师傅（首日-49.17%） $铜师傅(00664)$ 傅里叶（首日+100.00%） $傅里叶(03625)$ 华沿机器人（首日+8.24%） $华沿机器人(01021)$ 德适-B（首日+111.72%） $德适-B(02526)$ 瀚天天成（首日+35.06%） $瀚天天成(02726)$ 极视角（首日+150.00%） $极视角(06636)$ 当周招股（0家） 无 当周聆讯（2家） 智能产品ODM平台华勤技术（AH） 创新药企业迈威生物-B（AH） 递表公司（42家） 开思时代、Merdeka Gold-S、易景科技、汇伦医药、安擎计算机、自然堂、滨会生物-B、毛源昌眼镜、锐明技术（AH）、普源精电（AH）、新乳业（AH）、潮宏基（AH）、天华新能（AH）、和林微纳（AH）、XREAL、永康控股、石大胜华（AH）、米连科技、芯原股份（AH）、宜美智科、圣邦股份（AH）、靖因药业-B、TOP TOY、中微半导（AH）、数聚智连、晶合集成（AH）、优艾智合（18C）、瘦西湖、玛冀电子、珞石机器人（18C）、麦科奥特-B、微亿智造、晶存

港股IPO观察 截止2026年的第13周（2026年3月23日~2026年3月29日），港交所4家上市，7家招股，4家聆讯，25家递表。 当周上市（4家） 泽景股份（首日-36.92%） $泽景股份(02632)$ 凯乐士科技（首日+84.27%） $凯乐士科技(02729)$ 国民技术（首日+4.17%） $国民技术(02701)$ 飞速创新（首日+13.46%） $飞速创新(03355)$ 当周招股（7家） 中医康养赛道品牌稀缺连锁服务企业同仁堂医养（延迟上市） $同仁堂医养(02667)$ 功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$ 医学影像AI技术引领者德适生物-B $德适-B(02526)$ 中国第二大协作机器人公司华沿机器人（18C） $华沿机器人(01021)$ 文创工艺品品牌铜师傅 $铜师傅(00664)$ 全球碳化硅外延龙头瀚天天成 $瀚天天成(

港股IPO观察 截止2026年的第12周（2026年3月16日~2026年3月22日），港交所2家上市，10家招股，1家聆讯，10家递表。 当周上市（2家） 全球算力PCB龙头企业广合科技（AH） $广合科技(01989)$ 央企高端新能源汽车品牌岚图汽车 $岚图汽车(07489)$ 当周招股（10家） 全球算力PCB龙头企业广合科技（AH） $广合科技(01989)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） $国民技术(02701)$ 功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$ 医学影像AI技术引领者德适生物-B $德适-B(02526)$ 中国第二大协作机器人公司华沿机器人（18C） $华沿机器人(01021)$ 智能车载HUD解决方案提供商泽景电子 $泽景股份(02632)$ 文创工艺品品牌铜师傅

$凯乐士科技(02729)$ 凯乐士科技于2026年3月16日至19日进行招股，计划全球发售18,399,000股，其中香港公开发售占10%。招股价范围设定为每股16.40至20.40港元，每手200股，入场费约4121.15港元。按发行价中位数18.40港元计算，公司拟募资总额约3.68亿港元，发行时市值约70.17亿港元。本次发行由国泰君安融资有限公司与中信证券（香港）有限公司担任联席保荐人，设有15%的超额配股权，无基石投资者。公司将于2026年3月24日正式挂牌上市。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式： 凯乐士科技是一家综合智能场内物流机器人专家，主营业务是利用前沿的具身智能机器人技术为供应链提供场内物流解决方案。公司商业模式主要为B2B模式，为企业客户提供智能机器人硬件、软件及系统集成服务，其盈利逻辑在于通过销售或租赁智能机器人设备、提供持续的软件更新与维护服务以及项目制解决方案来获取收入。 2.财务数据 成长性：根据近3年财务数据，公司总收入在2022年至2024年间呈波动性增长。具体为：2022年收入6.57亿人民币，2023年下降16.16%至5.51亿人民币，2024年则反弹增长30.98%至7.21亿人民币。净亏损方面，2022年为-2.09亿人民币，2023年扩大至-2.42亿人民币，2024年收窄至-1.78亿人民币。近一年收入增长主要由业务复苏推动，净亏损收窄或与运营费用控制及营业利润改善有关。 盈利能力：2022-2024年毛利率稳定在15.7%-16.6%区间，2025年前三季度为16.6%。单功能机器人部署毛利率（24.8%-31.2%）显著高于多功能系统（10.8%-14.0%）。 现金流健康度：经营现金流（CFO）连续三年为负（2022年-0.94亿，

$泽景股份(02632)$ 泽景股份（股票代码：02632）于2026年3月16日至19日开启招股。该公司是专注于汽车抬头显示（HUD）解决方案的供应商，提供以挡风玻璃HUD解决方案CyberLens及增强现实HUD解决方案CyberVision为主的综合解决方案。本次IPO拟全球发售1,622.65万股股份，招股价区间为每股42.00至48.00港元，总募资额约在6.81亿至7.78亿港元之间。发行市值区间为51.83亿至59.23亿港元。本次发行设有基石投资者阵容，包括香港高精尖产业(北京)发展投资有限公司及盈科壹号(香港)有限公司，合共认购15.06%的发行股份。新股将于2026年3月24日正式在港交所挂牌交易。 一、公司基本面分析 1.业务与商业模式： 公司主营业务为汽车抬头显示（HUD）解决方案，主要包括挡风玻璃HUD（W-HUD）解决方案CyberLens及增强现实HUD（AR-HUD）解决方案CyberVision。商业模式为B2B，主要面向主机厂（汽车制造商）。公司在解决方案定义阶段即与客户深度合作，通过提供软硬件一体化的解决方案实现盈利。 2.财务数据 成长性：公司总收入呈高速增长后增速放缓趋势。2022至2024财年，总收入分别为2.14亿、5.49亿及5.78亿元人民币。2023财年同比增长高达156.60%，主要得益于HUD解决方案市场渗透率提升及公司产品放量。尽管收入显著增长，但公司在2022年至2024年期间分别录得净亏损2.56亿元、1.75亿元和1.38亿元。2024年及2025年截至9月30日止九个月的期内亏损分别为1.28亿元和3.44亿元。 毛利率：江苏泽景的毛利率从2022年的22.6%增至2024年的27.3%，2025年截至9月30日止九个月下降至2

广合科技截止3月17日，飞速创新和国民技术截止3月18日，三票撞在一起，资金又要分流了。广合科技：算力赛道的确定性之选，没什么可犹豫的三只票只能挑一只，我的答案毫无疑问是 $广合科技(01989)$ 。如果你参与了马年第一波打新，可以说广和科技是最像 $兆威机电(02692)$ 的。先说赛道。广合科技是国内算力服务器PCB的绝对龙头——按2022至2024年累计收入计算，全球算力服务器PCB制造商排名第三、中国大陆排名第一，CPU主板PCB全球份额12.4%。跟沪电股份、胜宏科技这些老牌大厂比，广合科技赢在"专注"：超过70%的营收直接来自AI服务器和数据中心交换机，没有消费电子、汽车电子这些杂项分散注意力，是真正意义上的"算力纯度最高"的PCB标的。你每买一张英伟达GPU服务器，背后的PCB很可能就从广合科技出来。业绩层面，2023年净利润4.15亿元，2024年6.76亿元，2025年预计突破10亿元，三年复合增速超55%，净利率已经爬到18.9%，高于行业均值一大截。更重要的是，这个增长有技术驱动的底层逻辑——服务器从PCIe 5.0向PCIe 6.0迭代，层数增加、材料升级，单板价值量跟着大幅抬升，广合科技正好卡在这个技术升级的拐点上。高盛预计全球AI服务器PCB市场规模2026年同比增长113%、2027年继续增长117%，这条曲线对应到广合科技，意味着未来两年的业绩天花板还没被充分定价。折价和机构背书两件事也同时成立。按3月12日汇率，H股发行价71.88港元折合人民币约63.07元，对应A股119.90元，AH折价约47.4%。对标同为AH双重上市的PCB标的大族数控——那票上市首日涨14%、累计涨

港股IPO观察截止2026年的第11周（2026年3月9日~2026年3月15日），港交所4家上市，3家招股，6家聆讯，8家递表。当周上市（4家）共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$当周招股（3家）全球算力PCB龙头企业广合科技AH股 $广合科技(01989)$全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） $国民技术(02701)$通过聆讯（6家）功放音频芯片供应商傅里叶半导体 $傅里叶(03625)$医学影像AI技术引领者德适生物 $德适-B(02526)$中国第二大协作机器人公司华沿机器人 $华沿机器人(01

$飞速创新(03355)$ 飞速创新作为中国领先的线上DTC（直接面向客户）网络解决方案提供商，本次赴港上市备受瞩目。公司计划全球发售4000万股H股，招股价范围为每股35.20港元至41.60港元，募资至多约16.64亿港元。此次发行吸引了HaoFund、WTAssetManagement、聚鸣、凯丰等多家知名机构作为基石投资者参与认购，合计认购金额约90.22百万美元。公司已于2026年3月13日起正式招股，预计将于3月23日在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 飞速创新是一家全球线上DTC网络解决方案提供商，其核心是通过自营线上销售平台FS.com，为客户提供一站式、可扩展、具成本效益的网络解决方案。公司的商业模式以平台为核心，线上赋能，将网络硬件（如光模块、交换机、光纤电缆）与可扩展的网络设备操作系统及云网络管理平台相结合，并提供从方案设计、产品验证到售后支持的全流程服务。 2. 财务数据 营收与净利润：公司近年来保持了稳健的增长态势。数据显示，2022年至2024年间，公司收入分别约为19.88亿元、22.13亿元和26.12亿元，年复合增长率达14.6%。然而，净利润表现有所波动，同期分别为3.65亿元、4.57亿元和3.97亿元，2024年净利润同比下滑13.1%，主要系研发及销售费用大幅增加所致。根据最新数据，2025年度截至12月31日，公司实现收入29.66亿元，净利润6.01亿元，已超越2024年全年水平，盈利能力显著恢复。 毛利率：公司毛利率持续优化，从2022年的45.4%提升至2025年的54.5%。其中，核心的基础性能网络解决方案毛利率高达57.1%，通过聚焦高毛利的基础性能产品及优化采购成本，公司构建了优秀的盈利弹性。 现金流：公司经营活

$广合科技(01989)$ 广合科技（A股代码：001389，港股代码：1989.HK）作为全球算力服务器PCB核心供应商，启动港股主板IPO，2026年3月12日开启香港公开发售申购，预计3月20日正式上市，本次为A+H二次上市，全球发售4600万股H股，最高发行价71.88港元/股，募资主要用于产能扩张、研发升级与营运资金补充。 一、公司基本面分析 1. 业务与商业模式 公司核心从事定制化印刷电路板（PCB）的研发、生产与销售，聚焦算力服务器、工业、消费三大应用场景，其中算力场景PCB（AI服务器+通用服务器）贡献超7成收入；采用直销为主的模式，客户覆盖全球头部服务器厂商、EMS提供商，通过JDM联合设计制造实现定制化快速交付；生产布局广州、黄石两大国内基地+泰国海外基地，构建全球化产能体系，产品以高多层、高速率算力PCB为核心竞争力。 2. 财务数据 营收与净利润 公司营收与净利润保持持续高速增长，2022年至2024年间，公司收入分别约为24.12亿元、26.78亿元和37.34亿元，2025年全年营收达54.85亿元，同比增长46.9%；净利润同步攀升，2022年2.80亿元、2023年4.15亿元、2024年6.76亿元，2025年全年净利润10.16亿元，同比增长50.2%，增长核心由AI算力服务器PCB需求爆发驱动，业绩具备扎实的下游支撑。 毛利率 公司毛利率稳步上行、盈利质量持续优化，2022-2024年毛利率分别为26.1%、33.3%、33.4%，2025年前9个月毛利率升至34.8%，2025年全年维持34.4%；算力场景PCB毛利率长期保持36%以上，高附加值高端PCB产品占比提升、产品结构持续优化，抵消部分原材料价格波动影响，盈利韧性较强。 现金流 经营活动现金流持

这两天港股新股的真实生态是：情绪热，价格略冷；资金依然猛，但基本面很慢。 不过如果把视角拉长一点看，今年港股IPO市场真正有意思的，其实还不是已经上市的这些票，而是正在排队那批公司。 港交所IPO pipeline里藏着不少“熟面孔”：有在各自赛道已经做到头部的产业公司，也有在一级市场融资多年、估值一路走高的明星项目；还有一些在内地已经有极高知名度，但资本市场一直没有退出通道的企业。 一方面，过去两年全球IPO市场低迷，不少原本计划上市的公司选择了“再等等”；另一方面，随着AI、机器人、自动驾驶、新消费这些赛道重新升温，一批原本还在讲增长故事的公司，现在终于有机会把故事搬到二级市场来讲。 于是我们看到一个很有意思的现象：今年港股IPO的“叙事含量”明显变高。 IPO这件事，从来不是“公司好就一定能涨”。估值、发行结构、市场情绪、基石阵容、甚至大盘当天的脸色，都会影响上市后的表现。前面几只新股的走势，其实已经给市场上了一课：认购倍数和股价表现，并不是一回事。 我们更关心的是另外一件事： 在今年已经递表、正在排队的公司里，哪些是真正值得关注的？ 我刚刚整理了一些近期各大投行保荐的最新IPO追踪，列出20家核心标的。 这次名单中最引人注目的，是5家已经在A股上市的百亿/千亿级巨头跨江赴港。他们来港股不是为了讲初创故事，而是实打实地需要外资来进行全球化扩张。 立讯精密：A股“果链”绝对龙头。如今消费电子存量博弈，立讯的垂直一体化布局需要更多弹药来支撑其在汽车电子和通讯领域的跨界野心。 $立讯精密(002475)$ $立讯精密工业股份有限公司（临时代码）(91221)$ 欣旺达&亿纬锂能：锂电双雄齐聚港股。国内动

港股IPO观察 截止2026年的第10周（2026年3月2日~2026年3月8日），港交所0家上市，4家招股，4家聆讯，5家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商优乐赛共享 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业埃斯顿（AH） $埃斯顿(02715)$ 微型驱动系统龙头兆威机电（AH） $兆威机电(02692)$ 物联网智能模组企业美格智能（AH） $美格智能(03268)$ 通过聆讯（4家） AMOLED显示面板制造商和辉光电（AH） $和辉光电(688538)$ 全栈式智能场内物流机器人第一股凯乐士科技 $凯乐士科技(02729)$ 全球领先的在线网络解决方案提供商飞速创新 $飞速创新(03355)$ 芯片与锂电负极双轮驱动的国民技术（AH） 递表公司（5家） $北京天星医疗股份有限公司（临时代码）(91231)$ 、 $纳真科技公司（临时代码）(91227)$ 、

港股IPO观察 截止2026年的第9周（2026年2月23日~2026年3月1日），港交所0家上市，4家招股，3家聆讯，16家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 微型驱动系统龙头 $兆威机电(02692)$ （AH） 物联网智能模组企业 $美格智能(03268)$ （AH） 通过聆讯（3家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 全球AI算力PCB龙头企业 $广合科技(01989)$ AH） 递表公司（16家） $Huge Dental Limited（临时代码）(91180)$ 、 $Radvance Cayman Limited（临时代码）(91059)$ 、

利欧股份港股上市进展

从顶部的三大指数表现来看，市场呈现出极度的结构性分化： 道琼斯指数 (Dow Jones): 49499.20 (+0.03%) —— 微涨/横盘。代表传统蓝筹和防御性板块，表现最稳。 纳斯达克综合指数 (Nasdaq): 22878.38 (-1.18%) —— 显著下跌。代表科技成长股，受高估值压制明显。 标普500指数 (S&P 500): 6908.86 (-0.54%) —— 温和回调。介于两者之间。 数据科学解读： 这是一种经典的“高低切换” (Rotation from Growth to Value) 信号。资金正在从高风险、高估值的科技成长股（纳指重灾区）撤出，流向低估值、高分红或防御性的传统行业（道指支撑）。市场风险偏好（Risk Appetite）正在下降，投资者倾向于“落袋为安”。 二、 板块热力图深度分析：谁在流血？谁在吸血？ 右侧的板块热力图（Treemap）提供了最直观的资金流向证据： 1. 重灾区（资金大幅流出） 半导体 (Semiconductors): -3.96% (跌幅最大，色块面积大) 分析：这是昨日市场的“震中”。作为过去两年的领涨引擎，半导体板块出现了剧烈的获利回吐。 关联个股验证：左下角热度榜显示 NVDA (英伟达) 下跌 -5.46%，MU (美光科技) 下跌 -3.13%，TSM (台积电) 下跌 -2.82%。这证实了半导体产业链的全面调整。 原因推测：可能是前期涨幅过大导致的估值修正，或者是对AI资本支出回报率的担忧，亦或是地缘政治（如出口限制）的扰动。 半导体设备: -3.80% 紧随晶圆制造之后，设备商通常波动更大，说明市场对未来的扩产预期在降温。 互联网内容与信息: -1.30% 广告收入和用户增长可能面临宏观消费疲软的挑战。 2. 避风港（资金流入/抗跌） 应用软件

这一轮港股一下子上四只票，时间又高度重合，也没办法接力，又变成了“资金博弈”和“分配效率”的考验了。 四只清一色机制B、公开发售10%，公开盘子天然偏小。照理说现在打新情绪还不错，毕竟连续32只个股没有破发，所以情绪点燃，说妖就妖的情况也不少见。但奈何大盘会有不确定性，美伊战争虽说没有对大盘造成特别大的影响，投资者情绪已经“先退为敬了“。 更何况，其中3只都是“A+H”的，因此这波打新，受宏观情绪的影响比较明显。 综合来看，小票倍数会非常夸张，但反过来，如果资金分流严重，也会冷热分化。其实目前的认购倍数已经可以看得出个7788了。核心问题不是公司好不好，而是谁更容易成为这一批里的“共识”。 先从热度看，优乐赛（1625倍）>兆威机电（440倍）>美格智能（52倍）》埃斯顿 $优乐赛共享(02649)$ 是典型的小盘+高倍数情绪票。它做循环包装，本质是供应链服务，商业模式偏重资产运营，想象力有限，但优点在于盘子小、无基石、筹码干净。 目前倍数已经冲到1600倍以上，这种局面下，逻辑已经从基本面切换成纯粹的筹码博弈——“货少+人多”的数学游戏。它不需要多研究，属于典型的一手摸奖型参与标的，中签即赚情绪溢价，不中也不伤资金结构。按现在的情况，全员抽签是避免不了了，乙组按照10倍杠杆来看，也是需要55万本金，要求也不低。所以对资金量有限的投资者来说，可以考虑小额申购摸奖。 $兆威机电(02692)$ 则是四只里基本面质量最硬的一只。作为中国微型传动龙头，踩着智能汽车和人形机器人两条高景气赛道，收入利润连续增长，毛利率稳步提升，客户结构优质，产业逻辑清晰。H 股相对 A 股有 40% 出头的折价，在当前 A+H

$先导智能(00470)$ ，又来一只A+H二婚股。先综合来看，其招股核心信息、行业地位、财务表现、风险因素及市场环境，打新属于“谨慎参与、小额博弈”类型，不建议太大仓位去博弈（性价比不高）。 短期有基石、绿鞋等机制托底，破发风险较低，但缺乏超额收益空间，而长期需警惕行业周期与财务隐忧，不宜盲目梭哈。 先导智能的核心竞争力的是其港股打新的核心支撑，作为全球及中国最大的锂电池智能装备供应商，按2024年收入计，其全球市场份额高达15.5%，国内市场份额达19.0%，同时也是全球第二大新能源智能装备供应商，行业龙头地位稳固。公司构建了“一体多翼”的业务格局，锂电池智能装备为核心收入基石，光伏、3C、智能物流等领域已实现商业化部署，业务多元化有效对冲单一板块波动风险。 更关键的是，公司深度绑定宁德时代、特斯拉、大众、宝马等全球顶尖企业，客户粘性极强，稳定的订单需求为业绩提供了基本保障，而2026年全球新能源汽车销量增长预期、工信部将全固态电池技术突破列为“十五五”重点，均为公司长期发展提供了行业红利，其海外业务收入占比从2022年的8.6%提升至2025年前四个月的24.2%，海外市场的拓展进一步打开了增长空间。 从招股核心机制来看，先导智能具备较强的短期股价托底能力，这也是其打新的重要优势。本次申购时间为2月3日至2月6日，9日公布中签结果，10日暗盘交易，11日正式上市，发行价上限45.8港元，一手100股，入场费约4626.19港元，参与门槛适中。 保荐人为中信证券与摩根大通，属于行业顶配，历史保荐项目表现稳健，增强了市场信心；同时公司引入10家基石投资者，合计认购全球发售份额的50.01%，其中包含橡树资本、瑞典AMF养老基金、摩根士丹利等知名长线机构，不仅锁定近半流通盘，更彰显了机构对其行