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鲍威尔“后事”引爆市场！是黄金坑还是退潮前兆？ 虽然鲍威尔一再重申会干到2026年5月，但随着特朗普政府提名偏鸽派继任者（如哈西特）的消息传出，以及近期关于美联储与财政部“合并”的惊悚言论，市场已经默认：“鲍威尔时代”正在进入倒计时。 作为在市场中搏杀的专业投资者，我们最怕的往往不是坏消息，而是“模糊”。鲍威尔的潜在卸任，究竟是推高风险资产的助燃剂，还是引发美元信用崩塌的导火索？ 我的核心判断：短期是“强心剂”，中期是“震荡源”，长期看则是对“美元信用”的一次压力测试。 这是一个典型的“明牌利好，暗线利空”的局面。 我认为有这三层投资逻辑。 一、 短期逻辑：降息预期的“狂欢”（Risk-On） 抛开政治博弈不谈，市场目前对“后鲍威尔时代”的定价非常简单粗暴：换帅 = 更大幅度的降息。 * 政策转向的预期： 现任鲍威尔虽然也在降息，但被市场诟病为“拖泥带水”（渐进式降息）。而潜在的继任者（如哈西特）被贴上了“极端鸽派”的标签，市场预期他们上任后会为了配合特朗普的财政扩张，进行“大水漫灌”式的降息。 * 资产表现： 这种预期直接利好黄金、比特币和科技成长股。因为流动性越充裕，这些对利率敏感的资产估值越高。 * 数据佐证： 受此影响，10年期美债收益率已跌破4%，黄金逼近历史高位，比特币冲击9.5万美元。 既然市场在交易“宽松”，我们就顺势而为。短线可以继续持有纳指科技股和黄金ETF，享受政策真空期的红利。 ️ 二、 中期博弈：独立性丧失的“阵痛”（Volatility） 这是普通投资者容易忽视的暗礁。鲍威尔卸任不仅仅是换个人，而是关乎美联储独立性的存亡。 * 财政主导（Fiscal Dominance）的风险： 有迹象表明，财政部可能正在接管更多的流动性管理职能。如果美联储沦为财政部的“提款机”（为了帮政府还债而被迫降息/印钞），这将引发严重的通胀反弹。 * 市场信任危机： 一

当多数想赚快钱的人把目光聚焦在热门新股及7巨头时，我选择专注如DBVT这样悄然成长的“小而美科技公司。 $DBV Technologies S.A.(DBVT)$ 可能是它昨天创出了新高，有盟友上午发来微信，问： 1 公司基本面进展如何，是继续持股？还是兑现利润？ 回答：公司正处于关键数据读出的前夕，主要试验 (VITESSE)：针对4-7岁儿童的3期数据预计在年底前公布。 针对1-3岁幼儿的3期试验显示，67%的受试者出现显著治疗反应。针对4-11岁儿童的长期研究也表明，持续使用5年可使脱敏率提升。据此判断，试验成功是大概率事件。 此外，公司不难解决资金问题，截止3季度末手上有6900万美元，最近又以ATM方式融了3千万美元，而且还有1.8亿美元的权证可随时行权。 我的策略是持股不动，静待3期数据带来的脉冲及后续的收购期待。保守主义者可以买些看跌期权以防不测。 2 科总，你年初写的“有望在2025年大放异彩的10只小型科技股”，已兑现7个，另3个也基本持平。你为何总能押中multibagger？ 答：桃李不言下自成蹊，你既然问起，就讲几句，先说框架，我一直坚持“三项基本原则“”。 1 价值理念，买股票就像买农场一样，低价买进，静待花开，这与短线炒作路线正好相反。 2 科学评估，包括持续加深对公司内部结构及前沿创新技术的理解、学习，还有恰当地评估股价高低。 3 理性介入，无论盈亏，心静如水，实行分散策略、不追潮流、不加杠杆。 如欲详细了解我的投资策略及具体方法，建议去读一下小虎对我的采访文，DBVT的评论区就有。 $Sana Biotechnology, Inc.(SANA)$

在隔夜美股走弱的影响下，今天港股整体表现弱势，市场在担心两点。 一是本周有非农就业数据，美国11月CPI，以及日央行加息。市场在担忧如果美国通胀重新走强，加上日央行加息的影响，可能会引起日元升值，从而导致美股出现剧烈震荡，这样的例子在去年8月5日经历过一次，外围市场正在警惕美元和日元的息差收窄。 二是港股自身的担忧，有不少投资者认为，港股本月将迎来众多IPO，以及上半年IPO都来到解禁期，可能会对港股造成影响。 但实际上，在IPO质量下滑后，当市场资金发现赚钱效应变差，IPO对市场流动性的抽水效应会逐渐减轻。 在本周宏观事件落地后，市场资金大概率还是选择回港股的科技主线，如果市场本周平安度过，那可以关注下港股科技50 ETF（513980） $港股科技50ETF(513980)$ ，最近市场极端的情绪，或许是带来错杀的机会。 港股科技的转折点 从最近两周港股的表现来看，主要受到两方面的影响，其实跟公司的基本面关系不大，更多的是年底效应和市场流动性的变化所致。 1.临近年底的基金效应。 在今年前10个月，港股的赚钱效应很好，但到年末这两个月，由于美股的流动性紧张牵连港股，在今年赚够了的资金也选择谨慎观望，所以最近一段时间港股市场一直在震荡走弱，从而引出交易不活跃。 2.市场流动性的变化，最直观的感受是从恒指的交易量来看，从11月开始港股成交量不断缩小。 图片 一是外资在美股降低仓位，所以港股仓位也降了下来，外资最近2个月在港股并不活跃，这里应该减少了一部分外资的成交量贡献。 如果从最近南向资金的动向来看，其实南向资金一直在支撑港股，但流入速度也在放缓，因为年底效应，以及市场传闻称公募基金因为基准考核要降低港股仓位。 图片 但从近期南向资金净流入额来看，净流入额前10家公司里，港股科技股的占比最

今天，大A三大指数均跌超1%，全市场超4300股飘绿。港股科网股普跌，恒生指数收跌1.54%，恒生科技指数跌1.74%。昨天收盘就有多慌张，今天全天就有多慌张。 图片 不管行情怎么样，期权复盘找方向。下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是12月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：12月最大持仓范围4600-4700，今收4.620，下跌1.01%。期权12月主力合约，认购增仓集中在4500-4700，合计4.3W张，其他行权价全是减仓，集中在4800-5500，合计1.9W张；认沽全部都是减仓，集中在4300-4900，合计4.0W涨。市场比较悲观，变化超过W张的仓位如下，红色是增仓较大，绿色时间仓较大的。 图片 （2）科创50ETF：12月最大持仓范围1350-1450，今收1.361，下跌2.02%。期权12月主力合约，认购是增仓集中在1300-1400，合计,4.1W张，其他行权价几乎都是减仓，集中在1450-1650，合计2.1W张；认沽以减仓为主，集中在1300-1550，合计5.3W张。变化超过1W张的仓位如下，红色是增仓较大的。 图片 （3）创业板ETF期权：12月最大持仓范围3000-3200，今收3.060，下跌1.92%。期权12月合约，认购以增仓为主，集中在2900-3300，合计10.6W张；认沽有增有减，增仓集中在1700-1900，合计1.2W张，减仓集中在2950-3300，合计3.0W张。变化超过1W张的仓位如下，红色是增仓较大的。 图片 （4）中证1000期权：12月最大持仓范围7000-7400，今收7181.62，下跌1.74%。期权12月主力合约，认购增仓集中在7100-7400，合

对于2025年12月17日的港股市场行情，预测的核心观点是：市场在经历了前期的调整后，于今日迎来强劲反弹，短期内市场情绪得到显著修复，但后续行情的持续性和高度将取决于政策预期能否兑现以及外部环境的稳定性。 今日行情与核心驱动力 12月17日，港股市场走出了强势上涨行情。恒生指数收盘报20953.34点，大涨2.02%；国企指数和恒生科技指数也分别上涨2.49%和2.25%。 驱动今日大涨的核心因素主要有两个： “救市”政策预期升温：市场普遍预期，在美国总统选举结果明朗后，为了应对潜在的外围政策变化，中国将加大力度推出“救市”或经济提振措施。这一乐观预期是推动中资股（尤其是国指成分股）集体走强的主要动力。 南向资金的强劲支撑：今年以来南向资金持续大规模流入，年内净买入额已超1.39万亿港元，创下历史新高，为港股市场提供了坚实的流动性和定价权支撑。 短期与中长期展望 短期（未来几天）：市场可能延续反弹势头，但波动性会增加。一方面，技术形态转好（如恒指重上20日均线并形成“穿脚破头”的利好形态），且隔夜美股期指向好，可能支持市场高开。另一方面，年底假期临近，部分投资者可能选择获利了结，市场成交可能趋于清淡，形成“一动不如一静”的格局，制约指数快速上行。关键阻力位可参考21300点。 中长期（至2026年）：机构观点存在分歧，但主流看法偏积极。 积极观点：以东东亚银行为代表的机构看好明年行情，认为在环球宽松政策、中国“十五五”开局积极定调以及“春季躁动”等因素驱动下，恒指明年目标看高至30800点。多家券商认为，随着基本面触底和估值折价，港股2026年将迎来第二轮估值修复。 谨慎观点：以瑞银为代表的机构则认为明年不确定性加剧，受地缘风险等因素影响，恒指目标较为保守。 板块机会与投资策略 当前市场环境下，采取攻守兼备的“杠铃策略”被多家机构认为依然有效。 进攻端（成长与弹性）：可关注

$纳指100ETF(QQQ)$  $标普500ETF(SPY)$  想跟大家说，这个确实是一个非常恶心的一个点位，因为它已经回调到一个相对来说中位的一个。位置。 我想说我比大家还要恶心，因为现在我有将近40%的现金仓位。我想补仓，我真的想补仓，但是我现在没办法补，因为没有跌到我的合适的价位，虽然标准普尔没有跌到，但是纳斯达克其实已经到了布林线中线向下，也就是我在电子单里边补仓的一个首要补仓点，然后也进去了一丢丢。 但是还是完全没有到接下来补仓的点位，包括标准普尔非常重要的点位，依然属于高位，现在这个就特别的恶心。就是现在持有货的这些人在考虑是不是我要出货，但是我这种持有现金的人，我现在比你们还要恶心，我怕在山腰上去站岗。 我还是想说一下$Meta Platforms(META)$  然后有人笑我说是570但是我依然坚持他还是要反弹的，因为像这种之前超跌的这种股票。基本上在回调的时候，就要收最后一波货了。 之前特斯拉就是这样，在回调的时候把最后一波货收好了，他就要往上去攻。所以借助这个回调去往上拉的话，会吸更多的人去跟他一块拉，因为为什么？因为他的货是相对来说比较多的。是之前在高位收的，因为高位的时候只有他在跌，所以很多人就把货扔了出来。但是在低位的时候，别人都跌，它在涨，资金就会进到它里面来。跟他一起把价钱拉起来。$特斯拉(TSLA)$   所以大家要看明白，一定不要去追高，就算做相关的也是在套