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朋友们，关于英特尔这次财报（将于 2025 年 10 23 发布）我整理了最新数据 + 关键消息，再结合产业环境、估值与风险，给你一个比较“中立偏看多”的判断。不过要提醒一句：科技股尤其是芯片板块，这游戏里“预期”往往比“事实”更重要。下面一步步分析。 ⸻ 一、基本面 +最新披露情况 1. Q2 2025 回顾 • 英特尔第二季度营收约 129 亿美元，同比几乎持平（YoY 0% 附近）或略有增长。  • 非 GAAP 每股亏损约 0.10 美元，远低于市场预期盈余。  • 指引方面，公司为 Q3 2025 给出的营收范围为 126 至 136 亿美元，同时非 GAAP EPS 指引为约 0 美元。  • 公司正推动成本控制：2025年非 GAAP 营业费用目标约 170 亿美元，2026年降至约 160 亿美元。  • 公司资本开支（CapEx）约 180 亿美元（2025年）且计划降低。  2. 近期关键消息 • 英特尔宣布其数据中心 GPU “Crescent Island”将于 2026 下半年客户取样，这是其进军 AI 加速器市场的重要一步。  • 公司已削减2025年营业费用指引，表明其正加快瘦身与效率驱动。  • 同时，有分析师（如 Bank of America (Securities)）警告：英特尔近期股价涨幅过大、估值已具风险。  ⸻ 二、看多理由（支持观点） 1. 转型 /结构改善的潜在放量期：英特尔虽然近年饱受挑战，但其技术、制造、AI／云方向正在发力。Crescent Island 等消息给出“未来发展路径”信号。若这一信号能被市场实质认同，则其估值可能被重估。 2. 成本控制＋资本开支优化：在营收增长缓慢的背景下，若英特尔能通过降费、调优 CapEx 改善利润模式，则“盈利恢复”拐点将受到市场欢迎。 3. 预期修复的机会：由于 Q

昨夜，苹果大涨3.94%，股价创历史新高！ $苹果(AAPL)$ 消息面上，上周末Counterpoint Research的一份报告称iPhone 17系列在美国和中国开售的前10天销量分别比iPhone 16高出14%。 受此影响，Loop Capital将苹果评级从持有上调至买入，目标价从226美元上调至315，较现价仍有20%的上涨空间： 除了Loop Capital，其他几个华尔街大行，如摩根士丹利、韦德布什也纷纷上调了目标价。 苹果作为年营收4100亿美元、市值近4万亿美元的巨头，如果它的业绩增速加快，对于产业链上的公司而言，有望同步受益。 因此，今日港A市场上的果链概念股大涨，立讯精密一度涨停，蓝思科技大涨近8%。 果链概念股要迎来新一波上涨了吗？ 今日拿蓝思科技为例，聊聊后市机会。 $蓝思科技(06613)$ $蓝思科技(300433)$ 蓝思科技是新智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，业务涵盖智能手机与电脑、智能汽车与座舱、智能头显与智能穿戴、人形机器人等产品的结构件、功能模组、整机组装等。 从今年上半年收入来看，手机及PC贡献了82%的收入： 分季度看，蓝思科技二季度营收159亿，同比增长18.9%；净利润7.1亿，同比增长29.3%： 业绩优异的背后是PC出货量保持增长及手机销量表现平稳，根据Canalys数据显示，2025年第二季度，PC（包括台式机、笔记本电脑和工作站）总出货量同比增长7.4%，达到6760万台。 根据IDC初步研究显示，2025年第三季度全球PC出货量7580万台，同比增9.4%

美股收盘｜三大指数均涨超1%，苹果涨近4%创历史新高！矿物股走强，NB涨近20%，USAR涨超13%美东时间周一，随着贸易形势缓和，加上苹果股价大涨的助攻，三大指数均涨超1%，重回历史高位附近。截至收盘，道琼斯指数涨1.12%，报46,706.58点；标普500指数涨1.07%，报6,735.13点；纳斯达克指数涨1.37%，报22,990.54点。【热门股】大型科技股普遍上涨，英伟达跌0.32%，微软涨0.63%，苹果涨3.94%，谷歌涨1.28%，亚马逊涨1.61%，Meta涨2.13%，特斯拉涨1.85%。苹果股价大涨3.94%，创去年12月以来收盘新高，成为当天市场主要推动力。此前有报告称，今年新款iPhone销售表现强劲。甲骨文跌近5%、两日逆市下跌。AppLovin跌超5%，因被卖空者指控存在不当行为而面临数据隐私调查美国与澳大利亚达成合作项目协议，关键矿物股大涨，NioCorp Developments涨近20%，USA Rare Earth涨超13%。钢铁制造商克利夫兰-克里夫斯（Cleveland-Clif

随想64：我为什么敢越跌越买？ ——以 LVMH 为例：我不知道什么时候涨，但我确信它能涨！ 肥猫的朋友们，又见面了！这里是专注于让价值投资变得简单又实用的美股分析频道。 一、LVMH业绩回暖，市场情绪反转 上周二（10/14），全球奢侈品龙头LVMH（代码：LVMUY $路易威登(LVMUY)$ ）公布第三季度业绩：有机销售同比增长约1%，虽然幅度不大，但却终结了此前连续多个季度的下滑。 由于业绩好于预期，市场立刻给出了积极反馈：财报当天股价单日上涨~11%，全周累计上涨~13%，单月上涨幅度~18%。 关注肥猫已久的朋友或许还记得，我们并不是在股价上涨之后才开始关注这家公司。我们早在2024年9月27日的文章《高ROE的背后，LV这个飞刀你敢不敢接？》中就首次分享过LVMH $路易威登(LVMUY)$ ，随后在2024年10月9日的《奢侈品巨头LVMH上涨11%的背后，散户如何在市场悲观中入场？》中再次提到它。 二、LVMH 我越跌越买 相比于其他分享过的股票，LVMH是肥猫持有的算比较久的股票（实际上也不长，最早的仓位仅仅一年多）。最主要的原因是它几次上涨之后又大跌，低点一次比一次低， 原本几个点的浮盈在下跌之后又变成浮亏。 但肥猫在每次大跌时都选择加仓。下图中每个柱状体代表一次加仓的区间和力度。虽然事后回看，仓位管

本周科技股开始陆续发布财报，大概表现跟上周的台积电差不多，基本面很利好但股价不涨。原因也不一定是AI叙事没有吸引力，可能是大家倾向观望宏观风险。总的来说，看跌期权还是分成两个极端，如果没有黑天鹅，这周行情会跟上周类似。部分股票相对上周反而显得松弛。 $英伟达(NVDA)$ 看跌期权比较极端，末日价外期权150put $NVDA 20251024 150.0 PUT$ 开仓1.4万手，本周可能有黑天鹅。如果没有黑天鹅，跟上周类似低点172.5～177.5之间 $NVDA 20251031 177.5 PUT$ $NVDA 20251031 172.5 PUT$ 机构看涨价差行权价也跟上周类似sell 187.5，buy195call $NVDA 20251031 187.5 CALL$ $NVDA 20251031 195.0 CALL$ ，看起来似乎lrcx和intc财报对英伟达没什么影响。

刚刚，创业板第一大权重股宁德时代公布了三季报，营收同比增长12.9%，创2年来最快增速；净利润185亿，同比增长41.2%，炸裂： 这么好的业绩从股价走势上也能看出来，宁德时代今年已经多次创下历史新高： 这个走势告诉股民一个道理：好公司是自己会走出坑的！ 在财报披露前，如果股价表现疲软，那业绩大概率不会好，比如三季报暴雷的片仔癀，可能暴雷的比亚迪… 大家可以自己审视下手中的个股，背后的原理就是聪明人可以根据公开信息推测业绩，以及内幕消息会泄露的规律。 拿宁德时代来说，每月都有装车量的数据公布，像7-9月，宁德时代动力电池装车量分别同比增长19%、26%、35.5%： 动力电池是宁德时代第一大收入来源，上半年的收入占比高达74%： 由此来看，宁德时代三季度收入表现亮眼是有预期的。 可惜，跟部分分析师预测相比，宁德时代三季度营收及净利润皆不及预期： 明天股价如果因此大跌，或许是不错的入场时机，毕竟宁德时代的市盈率才26倍： 而且，分析师预计宁德时代四季度业绩将继续加速，预计营收增速高达36.8%： 宁德时代是创业板第一大权重股，占比高达20%，如果宁德时代能够延续牛市行情，对指数来说是个稳定器： 锂电板块的景气度值得关注，从阳光电源、亿纬锂能火爆的股价上也能看出来，相比CPO、半导体，它们的涨幅较小、估值较低，或有望继续走牛。 $宁德时代(03750)$

$八马茶业(06980)$ $滴普科技(01384)$ 港股打新热潮：四新齐发之八马茶业与滴普科技 今天小新打开港股打新界面时，着实被密集的招股信息惊到了 一天之内4家新股同步开启认购，市场的热度仿佛要从屏幕里溢出来。毕竟自8月新规落地后，港股打新确实火得发烫，千倍超额认购成了常态，破发率还跌到了九年新低，连金叶国际集团都创下过万倍认购的纪录。但热闹背后，我总会忍不住琢磨：这种热度真能持续吗？尤其是面对八马茶业（06980.HK）和滴普科技（01384.HK）这两家风格迥异的新股，更得先理清楚其中的门道。 一、八马茶业（06980.HK）：茶叶巨头的港股冲刺之路 （一）公司概况与行业地位 八马茶业历史可追溯至 1736 年，先祖王士让发现铁观音并献为贡茶；清朝咸丰年间，其后裔赴南洋创 “信记茶行”，推动中国茶走向世界。1997 年，王文礼创立现代八马茶业，传承家族技艺，现发展为全茶类全国连锁企业，产品覆盖六大茶类及茶具、茶食品等。 市场地位领先：2024 年以高端茶叶销售收入、茶叶连锁专卖店数量均居全国第一；铁观音销售收入连续 10 余年全国第一，武夷岩茶连续 5 年第一，红茶连续 4 年第一。品牌建设成果显著：核心品牌 “八马” 2010 年起为中国驰名商标，品牌价值 270.09 亿元，连续 8 年入选中国品牌价值 500 强；子品牌 “信记号” 2024 年获认定为中华老字号，“万山红” 聚焦年轻及女性客群，形成多品牌布局。 （二）招股信息 （三）财务状况剖析 从财务数据来看，八马茶业近年来呈现出一定的增长态势。2022 - 2024 年，公司收入从 18.18 亿元稳步增长至 21.43 亿元，复合年增长

“端到端”尚未完全兑现，“VLA”已悄然登场，“世界模型”正在成为新的技术图腾……自动驾驶行业的“黑话”越来越多，也越来越难懂了。理想与小鹏都将 VLA（Visual language Action，视觉语言动作模型）押注为下一代技术架构，宣称其能赋予车辆“思考”能力；**却说 VLA 是“取巧”的技术，转而力推自研的 WA（World Behavior Architecture，世界行为模型），将“世界模型”技术直接部署于车端；蔚来副总裁任少卿在近期的一次采访中强调：蔚来才是“第一个在国内提出世界模型这个概念的”。层出不穷的“黑话”背后，是围绕着下一代自动驾驶技术的话语权争夺战。当硬件与配置趋于同质化，智驾能力成为新势力最关键的身份标签。抢先定义未来，就意味着抢占用户认知与技术品牌的高度。晦涩的“黑话”不仅是技术路线的宣言，更是对技术品牌的精心包装。然而，喧嚣的概念背后，是落地体验的落差与研发团队的承压。正如两年前小鹏自动驾驶副总裁吴新宙所言，“自动驾驶不是广告学”。但“期货式”的技术发布仍然屡见不鲜。有车企高管曾对“云见 Insight”坦言他的苦恼：为抢在对手前发布，团队常在技术未成熟时便被推至台前。临近交付节点，团队人心惶惶。推迟或推送后出现任何失误都是不可接受的结果。技术本应驱动进步，但当“造词”的速度比技术进步的更快，用户获得的可能不是“颠覆性体验”，而是一个仍需不断优化的 Beta 版本。本文试图梳理术语背后自动驾驶技术的演进脉络，并为用户附上一份“黑话使用手册”。黑话的起源在 2022 年之前，自动驾驶行业的技术演进路径相对清晰，主要由特斯拉和 Waymo 定义，技术术语也多为对特定功能的客观描述。早期的辅助驾驶系统基于工程师编写的规则，分为感知、规划、控制三大模块。自 2016 年起，特斯拉通过自研软件算法和 FSD 芯片，引领行业从规则时代走向了 AI（

过去这一周，黄金像坐上了加速火箭，又被按下了“急刹车”。   上周四盘中，金价一度突破每盎司4330美元，创下历史新高，年内涨幅逾60%。主要受到地缘政治紧张局势、各国央行持续购金、美元资金流出以及黄金ETF强劲资金流入的推动。此外，对美联储降息的押注也为这种无收益资产提供了支撑。   然而仅仅24小时后，黄金就急转直下，在冲高触及4379.6美元的新高后，下挫了近2%。   导火索，是一句话。美国总统特朗普公开表示：对华征收“全面关税将难以为继”。这番表态打压了避险情绪，美元指数随即回升，而黄金——这个“恐慌温度计”——瞬间感受到了冷意。   与此同时，美股仍坚挺。AI概念股继续领跑，纳斯达克指数攀升；投资者一边担忧经济衰退，一边又在AI的热潮中追逐利润。   于是，那个老问题被重新摆上台面：黄金和美股，到底是对冲，还是共舞？   曾几何时，它们是彼此的镜像：美股上涨代表信心与增长，黄金走强则象征恐慌与避险。   但在全球不确定性飙升的时代——高债务、地缘冲突、贸易战、低息预期——两者却似乎携手并进，一边追逐未来，一边逃离风险。   下面我们将为大家盘点黄金与美股多年的“相爱相杀”史，揭秘核心资产密码。     一、“相爱”篇：流动性驱动的共舞时代   2008—2015：印钞机轰鸣，黄金与美股并肩狂飙       2008年金融危机后，美联储开启史无前例的量化宽松。流动性汹涌，美元贬值，美股与黄金同时走牛。   黄金在2011年首次突破1900美元，美股则在低利率环境中屡创新高。   那是一个“人人都在涨”的年代——风险与避险的界线模糊，流动性成了真正的“神”。   黄金与美股，看似对立，其实共同依赖同

本月迄今的经历似乎表明，只需一波典型的避险买盘，就能唤醒此前沉睡中的美国国债市场，并将基准收益率推至数月来的最低点……在美国政府停摆导致关键就业与通胀数据“难产”之际，区域性银行信贷风险引发的恐慌，在上周可谓强烈撼动了美国国债市场——此轮动荡恰逢美股银行股指数创下四月“解放日”关税以来的最大跌幅。随着惊慌的投资者蜂拥买入国债避险，对利率政策敏感的美国两年期国债收益率上周一度跌破3.4%，创2022年以来新低；10年期国债收益率则创下四月以来最大跌幅，周中失守4%。而这已是本月以来美债避险买盘的第二轮涌入——更早前一周贸易紧张局势的重燃，曾引发过美债盘中出现更大幅度的上涨。摩根大通投资管理公司投资组合经理Priya Misra表示，“过去一周美债已成为了绝佳的避险对冲工具。”Misra指出，若出现新的信贷担忧或贸易紧张情绪，收益率会可能进一步下行。该机构目前正持有5至10年期国债，这使其“能够更为安心持有看好的信用债”。目前，美国就业市场的疲软迹象，已令市场交易员相信美联储本月底降息25个基点已成为定局。而鉴于股票和信贷市场估值偏高，投资者正将眼下收益率暂时仍高达4%的10年期美债，视为绝佳避险选项而锁定。甚至30年期国债近来也有所上涨，部分抵消了人们对全球“货币贬值交易”的担忧，尽管主要经济体仍有巨大的借款需求——这种需求已助推金价创下每盎司4000美元以上的纪录。危机时期的压舱石有业内人士指出，本月的经历再度提醒了人们，美债在危机时期作为投资组合压舱石的传统角色。这也与四月份短暂时期发生的情况截然相反，当时美国总统特朗普推出的对等关税搅乱了市场，并引发了全球投资者将避开国债的担忧。有一段时期，美债与美股和美元一同下跌。而此次债券价格的突然上涨，则让更多人联想到的是2023年3月——当时硅谷银行的倒闭引发两年期收益率下跌超过100个基点。考虑到目前10年期美债收益率所处的位