社区

    公司是中国大陆自动售货机经营商，按2022年商品总额计算，占市场份额7.6%。根据弗若斯特沙利文的资料，以交易商品总额及网络规模计算，于2019年、2020年、2021年及2022年，公司在中国大陆无人零售行业（主要包括自动售货机、无人商店及无人货架）均排名第一。    公司10月24日开始招股，招股价是9.4~11.4港元，每手股数500股，最低申购金额5757.48港元，市值73.3亿~88.9亿港元，发行数量2257.65万股，属于超市及便利店行业，无绿鞋。    保荐人是华泰香港和中信建投，保荐人整体业绩一般，最近两年保荐过的项目首日上涨率是41.92%。     一共有4基石，分别是奈雪的茶、SensePower、魏晋兵、深圳马六甲，按中间价计算，基石合计共认购1.16亿港元，占总发行数的49.2%，基石占比还行。     传统线下快消品的主要业务模式之一是无人零售。无人零售是一种并无服务人员亦无收银员的零售概念，主要包括自动售货机、无人商店及无人货架。无人零售市场总销售额由2017年的人民币13,586.0百万元增至2022年的人民币29,916.5百万元，复合年增长率为17.1%。预计2027年无人零售市场总销售额将达人民币75,578.1百万元，2022年至2027年的复合年增长率为20.4%。     中国大陆无人零售行业分散，市场参与者数以千计，当中大部分为当地小型个体营运商。于2022年，按商品总额计，中国大陆无人零售行业五大参与者的市场份额为16.4%。本集团于2022年录得商品总额约人民币22亿元，占市场份额约7.4%。     接下来看看公司经营情况，公司从2020~2022年的营业收入分别是19.0

昨晚 $谷歌(GOOG)$ 公布了2023年第三季度财报，整体来看，广告业务超预期，云业务不急预期。三季度谷歌营收达到766.9亿美元，同比增11%，差不多3倍于腾讯，净利润197亿美元，同比增长41%。这是谷歌近5个季度营收首次取得两位数增长。 另外有意思的是， $谷歌A(GOOGL)$ 和微软同一天公布财报，公布财报后谷歌大跌5%，微软则大涨5%，市场解读主要原因是谷歌云不及预期，而微软云则超预期。对谷歌来说，广告搜索已经站稳一哥地位，云业务作为第二增长曲线，对谷歌的影响不小，AI则还处于投入期，起码要5年后才能看到明显成绩。 一、整体核心数据 谷歌的业务范围非常广，为了方便大家了解谷歌业务情况，我找了一张图片说明（图片来源于海豚投研社）： 谷歌业务主要分四大块，广告业务是基本盘，营收占比将近80%，云业务是第二增长曲线，再就是其他业务和创新业务。 1. 营业收入 Q3谷歌营业收入为766.9亿元（美元，下同），同比增长11%，整体超市场预期，也是最近5个季度首次营收取得两位数增长，分业务来看： 广告收入：Q3收入为596亿元，同比增长9.4%，增长接近两位数，广告收入占比77.7%，其中： 搜索广告：Q3收入为440亿元，同比增长11.4%； Youtube广告：Q3收入为79.5亿元，同比增长12.4%； 网络联盟广告：Q3收入为76.7亿元，同比下降2.5%； 谷歌云：Q3收入为84.1亿元，同比增长22.4%,增速较2季度有所放缓； 谷歌其他：Q3收入为83.4亿元，同比增长20.9%； 创新业务及其他：Q3收入为2.97亿元，同比增长42.1%，但这部分业务收入占比不足1%，还需要相当长一段时间才能实

$特斯拉(TSLA)$ $摩丁制造(MOD)$ $康特科技(CAMT)$ #JTD会议纪要# # 回顾一下交易层面的节奏和相关性 指数指导用SPY（如图：圆依次是ABCD，方是E） 几个个股交易机会：科技牛、趋势牛、MEME、SOXS、TSLA 一个重要信号：趋势牛破位 ======================================= SPY 8月份以来，科技牛、指数，AI属性开始分化，META和GOOGL走的更为强势，其他跟随指数弱势，科技牛的AI属性和价格行为的相关性的割裂，是整体顶部的内因，牛市因AI而起，因AI的价格行为失去一致性而松动 趋势牛，这里面有观察了很久的一些个股，比如mod、onto，camt等等，这些股是盘亘了多年的趋势牛，近期开始破位。 而一些低价低位的个股也开始破位走熊，比如cvna、ionq、cdlx等等， TSLA再上一篇有提及，这里不详细说明 =========================================== A、8月初在A处判断美股见顶 B、在B处做空，选择最弱的SOXS和SQQQ C、试仓做多 D、在这个阶段已经很难把握交易入场点 E、E方框区间的交易难度较大 =========================================== 从整体趋势上看，美股从8月以来是一个标准的下跌浪，但在C和D处遭遇了反弹的抵抗，在这两处抵抗中，做空工具的情绪完全跟不上，指数在不断破位过程中，做空工具却仍然在底部震荡。 结论是什么： 近一个季度美股（空头）市场里，在交易层面的机会有三类： 1、是做空指数 2、是做空垃圾资产 3、是做空崩盘的趋势牛  这三种机会按照时间先后排序，科技牛和MEME最先跟随指数下跌。而MEME跌幅最大，崩盘级别。 也就是：在美股市场

市场概况 澳大利亚9月通胀从8月的5.2% 上升至 5.6%，超出预期的5.4%。9月季度增长的最重要贡献者是汽车燃料（+7.2%），其他重要贡献因素包括租金（+2.2%）、新住宅（+1.3%）和电力（+4.2%），本季度食品价格上涨 0.6%，这是自2021年9月以来最温和的季度涨幅。数据公布后，11 月份再次加息的概率增加到70%，明年3月进一步加息的可能性为40%，且12个月内不会降息。 今日ASX 200 指数收盘下跌 -0.04% 至 6854.3 点。 个股要闻 29M（+1.69%） 九月季度 Golden Grove 的铜产量为5.5kt，高于六月季度的4.2kt，副产品锌、金和银均环比上涨，C1铜成本为 US$3.26/lb (JQ US$4.4lb)，Xantho Extended 的开发仍在继续。Capricorn铜项目重新开始采矿作业，季度铜产量为 1.1kt，C1 成本为 US$6.01/lb。Capricorn 的风暴后恢复活动仍在继续，本期费用为 $35M。季度末债务为 1.56 亿美元（约 2.45 亿澳元），而 六月季度末债务为 1.66 亿美元。本季度集团总收入为 $101M，而上一季度为$100M，过去三个季度的总收入呈下降趋势。29M维持生产和成本指引。 AGE（+12.24%） Samphire 铀项目资源钻探已完成并正在进行 MRE 更新，在推断矿产资源范围内钻出的几个孔证实铀矿化范围超出了已知的 MRE 轮廓，这将是从 2024 年 1 月下旬开始的全年钻探的重点。总部位于阿德莱德的 Wallbridge Gilbert Aztec (WGA) 顾问已参与更新 Samphire 范围界定研究，目标是提高生产率， 待MRE 最终确定并整合到财务和生产模型中，该研究将于 11 月完成。 AME（+2.27%） AME 发布了该公司位

昨日美股盘后，微软发布2024财年一季报，对应截止9月底的数据，营收和利润全面超预期： 交出漂亮答卷之后，微软盘后股价一度涨超6%，但随后收窄至不足4%，投资者或仍有顾虑。 具体来看，微软F24Q1营收565.17亿美元，同比增长12.8%，超出分析师一致预期的545.4亿，也超出管理层给出的538-548亿营收指引区间，营收增速在时隔3个季度后，重归两位数增长，可喜可贺： 分业务来看，无论是云还是office，抑或是PC，全面超预期。 其中，智能云业务一季度营收242.59亿美元，同比增长19.4%，超出分析师预期的236亿；生产力与业务流程营收185.9亿，同比增长12.9%，超出分析师预期的182.9；个人计算业务营收136.66亿，同比增长2.5%，超出分析师预期的128.9亿，扭转了连续3个季度下滑的局面： 继续拆分业务模块，从产品线上看，在生产力和商业流程中，Office 365商业收入增长18%，推动 Office商业产品和云服务收入增长15%；Office消费者产品和云服务收入增长3%，Microsoft 365 消费者用户增长至7670万；LinkedIn收入增长8%；Dynamics 365收入增长28%，推动 Dynamics产品和云服务收入增长22%： 智能云业务中，服务器产品和云服务收入增长21%，Azure和其他云服务收入增长29%； 个人计算中，Windows OEM 收入增长4%；Windows商业产品和云服务收入增长8%；Xbox内容和服务收入增长13%；搜索和新闻广告收入增长10%。 包含Azure及其他云产品的微软云业务一季度营收318亿美元，同比增长23.7%，扭转了此前增速下移的趋势： 从产品线收入来看，几乎所有的类别都超出分析师预期，其中，与云业务相关的产品收入超预期主要是AI技术发挥威力，如Azure AI 提供OpenAI 和

$谷歌A(GOOGL)$ 在公布了2023年第3季业绩之后，股价在盘后交易时段大跌6.07%。 单从其季度业绩来看，表现并不差。2023年第3季收入按年增长11.00%，至766.93亿美元；季度经营溢利按年增长24.56%，至213.43亿美元；季度净利润同比大增41.55%，至196.89亿美元。 其中最重要的广告业务分部第3季收入同比增长9.48%，继续从广告业的低谷中复苏，至596.47亿美元，见下图，增速正从2022年第4季的低位回升。 谷歌云的季度收入也按年增长22.47%，至84.11亿美元，并且扭亏为盈，于第3季录得分部经营溢利2.66亿美元，相较去年同期为经营亏损4.40亿美元，如此算来，其季度收益增加了7.06亿美元。 既然如此，投资者还有什么是不满意的？ 全村的希望 谷歌云可谓承载了超越 $亚马逊(AMZN)$ 与 $微软(MSFT)$ 云的全村希望，市场对于谷歌云的表现寄予了厚望。 谷歌云的第3季收入固然增长强劲，经营业绩与去年同期相比也十分出色，但并未达到市场的期望，市场预期的是谷歌云的收入或可达到86.4亿美元，而实际收入与预期相差2.3亿美元。 相比之下，微软云的9月财季收入同比增长24%（按固定汇率计增幅为23%），Azure和其他云服务的增幅更达到29%（固定汇率下为28%）。 尽管谷歌云的季度收入保持增长，但其增速却持续放缓，见下图。 市场期望谷歌云的经营利润率能得到改善。虽然2023年第3季谷歌云的经营溢利较上年同期有明显改善，但是与上季相比却显得逊色，实际上按季下降32.66%，至2.66亿美元，

$谷歌(GOOG)$ $微软(MSFT)$ 同时发财报，再次直接业绩对比。不同于Q2，这次微软由云业务领衔而大涨，谷歌尽管广告超预期但云业务不及预期而大跌5%。然而，我们认为市场对谷歌的解读过度悲观。主要观点1、补足上半年对广告业务过度悲观的预期，因此Q3财报前就在Price-in。虽然美债收益率很高，衰退预期也不绝于耳，但不影响广告主在谷歌的投放热情。2、搜索和YouTube都两位数增长，巩固了Chrome的行业地位，也增加对Tik Tok的市场溢出和流媒体市场的增量的额外收益；3、云业务增速在Q2超微软Azure后Q3又落后，市场表示失望，原因可能是此前的基数高、微软Copilot发布后的提价，以及而AI业务的协同还未赶上微软；4、相比微软，谷歌更容易从广告上进行AI产品的变现，甚至从对手的产品上获利（ChatGPT之于Chrome），当Gemini大模型的发布后，更可能带来长期货币化能力的提升；5、利润率不受影响，且自由现金流增量30%以上，说明AI大模型的竞争也并不会对公司造成太大影响。以目前的利润指引估值仍有提升空间。整体来说，盘后表现过多体现了“与微软Azure相比后”谷歌云业务的不及预期，且财报前押注的的投机资金也流出，但是130左右的价格并未打破上行趋势，估值水平也在利润上升后有更大空间，反而给机构加仓提供很好的机会。Q3业绩预览收入方面营收767亿，同比增长11%，超出市场预期的755美元，也是去年Q2以来最高；包括广告、搜索、地图、YouTube、硬件、安卓、Chrome和Google Play等业务的谷歌服务收入596.5亿美元，同比增速达到9.5%，高于市场预期的589.4亿美元；搜索端的收入

在此前Q2的财报中，台积电预测Q3的营收为167-175亿美元。上周，台积电公布了2023年第三季度的营收：172.8亿美元，同比下降10.8%，环比增长13.7%。而Q4预测或许仍将同比下滑。在此前Q2的财报中，台积电预测Q3的营收为167-175亿美元。上周，台积电公布了2023年第三季度的营收：172.8亿美元，同比下降10.8%，环比增长13.7%。而Q4预测或许仍将同比下滑。 $台积电(TSM)$ 2023年第三季度，该公司的毛利率为54.3%，营业利润率为41.7%，净利润率为38.6%。该季度，该公司的3纳米晶圆出货量占其晶圆总营收的6%，5纳米的占比为37%，7纳米的占比为16%。数据来源：台积电前三个季度，Q2出现环比下滑，Q3终于出现报复性增长。且毛利率有所增长，但营业利润率有所下降。来源：台积电收入构成来源：台积电按平台收入构成为：高性能计算HPC42%，手机39%，物联网IoT 9%，汽车 5%， DCE 2%, 其他3%。 手机方面的增长恢复最快，达到33%，高性能计算增长6%，物联网增长24%。原因简析环比出现大幅增长（13.7%）的原因主要在于高性能计算方面的增长，其营收已经超过手机成为营收最大贡献的平台，达到42%，高性能计算方面，基于大模型的AI芯片供不应求，对业绩的贡献必然增大。但市场由于中美科技纷争，且整体氛围逐渐处于理性阶段，微软、OpenAI等已经开始研发自己的大模型AI芯片，或许会影响整个市场表现。这种情况在后续Q4和2024年可能会对HPC平台的增长产生一定的不利影响。尽管前三大平台的营收恢复增长很大，但同比2022年还是出现了10.8%的下滑。其主要原因还是全球半导体的整体环境和趋势发生了改

今天重点想和大家来看的是盘后公布财报的谷歌公司。其实我们看到盘后另外一家巨头的表现更加亮眼，那就是微软公司，由于财报的出色表现帮助他们股价盘后大涨，一举突破了近期的盘整区间。不过考虑到这次谷歌公司的影响范围可能会更大，因此我们还是要好好看看，这次财报后盘后股价大跌的谷歌公司是否遇到了什么新的挑战，对相关行业带来了什么重要的参考，以及是否会重新给投资者带来机会？

干货实在是太多了！软硬件全方位的爽感，再也不用盯着国外的AI Day羡慕了 $小鹏汽车(XPEV)$ $小鹏汽车-W(09868)$ 软件部分：●XNGP辅助驾驶升级到了plus版本，全方位增强了感知和规控。感知部分从BEV升级到OCC占用网络规控部分升级到XPlanner，用神经网络来进行规控决策。这部分技术名词太多，大家只要知道小鹏辅助驾驶软件又完成了一轮技术迭代。●开城，开城！总而言之就是一句话——XNGP 开更多的城市，甚至开到国外去！目前国内几家的城区领航开通计划，小鹏的口号并不是最激进的那个，但他们确实是履行承诺最好的那个。其他不管，12月份只要能开珠海，我就给他吹爆。车坐不开，车坐不开！●座舱系统XOS焕新小鹏的座舱系统终于升级了！而且是从界面到功能，再到理念，全方位的大改版！大家一直吐槽的小P形象也换了设计，美滋滋啊，赶紧推送！——————硬件部分：●全新旗舰 X9小鹏的旗舰车型，MPV形态的X9正式亮相。5米3的车长，带后轮转向。可惜内饰全部遮起来了，今天不让看。没事，我后面偷偷去看，哈哈哈。●电子电气架构EEA3.5这个很牛逼，把座舱和智能驾驶全部整合到一块板子上了集成度应该在全球都是非常顶尖的水平，这将会进一步助推小鹏汽车的智能化软件发展。●智能机器人人形，双足，灵活的双手小鹏机器人终于走上正轨，朝着实用化迈进了巨大的一步。希望5年之后我能够改认证——「知名智能机器人博主」，哈哈哈。——————总而言之，观后感就是：实在是太爽了，全是硬核科技！而且从硬件到软件，花样繁多，互相打通，层层相扣，体系作战我很喜欢这样的小鹏，希望他们继续加大技术研发的力度，打到欧洲去，打到美国去，打到全世界！来源：微