船长每日观察

资本论、实践论、矛盾论。欢迎关注“船长每日观察”。

IP属地:浙江
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·2023-09-22

      芯片法案,三国时代。

      东汉末年分三国, 烽火连天永不休。 今天有很多重要新闻可说, 但思前想后, 好像除了图一的芯片战争, 都没什么是近几年最重要核心因子。 目标是 7 年份额翻倍,那这份额从何而来呢? 决定国民消费的是国家投资回报率, 决定国家投资回报率的是产业升级, 决定产业升级成功的是芯片国产化。 欧美任何科技/经济/产业走势, 只要独家定制用到法案这个词, 都意味着命运关键转折点到来。 一如 70 年代末的中兴美国国运, 缔造40年美国科技霸权的《拜杜法案》。 大约在上世纪70年代末的时候, 美国科技转化也面临“死亡之谷”, 大约转化率也只有不到10%。 后来美国参义院专门定制一个法案, 也就是《拜杜法案》。 该法案的核心力量, 是关于科技成果的所有权、使用权、处置权和收益权。 特别是它强调了大学、研究机构, 也可以有科技成果的处置权和收益权, 极大地刺激研究机构和个人从事研究和转化, 特别是转化和技术转移的积极性。 这个法案大概在1980年出台, 出台以后资料显示, 它的转移、转化效率、转移的比例明显增加。 对于转移的比例来说大概增长了十倍, 之后才有了美国八九十年代的科技井喷。 $应用材料(AMAT)$   欧洲的这个芯片法案, 差不多就具有类似的意义。 它的最核心本质, 就是学习韩国三星半导体超越日本的秘诀: 逆周期加倍扩张。 (韩剧“财阀家的小儿子”的重点情节) $三星电子(SSNLF)$   说白了, 紧盯芯片的供应短缺还是稀缺, 芯片过剩行情衰退到一定程度, 立马打钱给芯片公司扩张、扩张、再扩张。 $中芯国际(
      4,11511
      举报
      芯片法案,三国时代。
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·2023-09-21

      现实中国经济、未来发展蓝图的框架思考

      七月份曾经说过, 美联储根本就没资格 9 月份加息, 因为它不敢也不能加。 若真敢加, 不说不断修正的通胀率、失业率、破产率, 在中国持有的长期美债都不断亏损情况下, 持有美债更多也亏损更多的美国银行体系, 作为经济心脏动脉的中小商业银行立马就崩, 堪称心脏骤停。 7 月之前,2023 年美债正常新发 1 万亿美元。 7 月之后,意外宣布 2023 年美债新发行2万亿美元左右。 9月20号美国债务总规模33万亿美元, 7-9三个月意外的比正常超发1万亿美元, 恰好10月底利息支出也超越1万亿美元。 $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$   这就是最近三个月, 美债、美股市场动荡, 美元指数走强、人民币汇率超跌, 北向持续流出、A 股大跌的根源之一。 $美元指数(USDindex.FOREX)$   $上证指数(000001.SH)$   在没有硬科技驱动的新经济增长情况下, 靠律师金融、GPT等服务业伪增长注水, 美联储所谓的的11月加息, 或保持长期的高利息状态, 不过是恐吓全球资金的痴人说梦。 要不然, 10 月的普希金来访, 11 月的拜灯见面, 根本就没有必要存在。 在这种欧美经济数据的持续注水情况下, 注定经济三驾马车中的欧美出口不可期待, 而一带一路的新出口市场还需要时间培育。 所以未来中国经济的可持续增长源泉, 主要取决于国民消费总需求的不断扩大(内循环), 次要取决于欧美日旧出口和一带一路新出口(外循环)。 从经济史上看,
      8,8214
      举报
      现实中国经济、未来发展蓝图的框架思考
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·07-04

      消费税不过是障眼法?

      消费(零售)税虽然重要,但它只是次要矛盾的次要矛盾。热炒消费税的本质,是为了一叶障目不见泰山,掩盖最重要的主要矛盾(直接税比重太轻)。 主要矛盾是收入分配失衡,而分配失衡的根源是税制失衡,具体数字体现为直接税比重太少。欧美是2/3,中国实际是1/3,学者说是1/2。 为什么呢?因为直接税具有累进性,间接税具有累退性。间接税累退性的大白话说法就是,赚的越多交的越少,赚到富豪不交税还赚钱(图二)。而目前间接税的大头,就是生产增值税/土地出让金/企业所得税。 $中国中免(01880)$   生产增值税是间接税的大头,但终端消费税却不是直接税的大头。如今热议的消费税极限,也只是中国税收体系的18%左右。 $腾讯控股(00700)$   中国税收体系的主要矛盾,依次是房产税、资本利得税(股/债/汇/金)、个人/企业所得税(利息/红利/租金)、平台数据税(流量)、遗产税、赠予税、离境(弃籍)税、社保税(五险一金)。 消费税的极限,也就是为地方每年增收7000亿。但地方的土地出让金缺口,是每年2.35万亿(8.15—5.8),而且这个缺口只会越来越大(图三)。更别说消费税全归地方的代价,就是原本5:5分成的增值税(生产)上收中央,也就是6.93万亿➗2=3.46万亿没了。 $烟草概念(BK1580)$   消费税是解决不了主要问题的,炒的越厉害说明阻力越大,因为都是在转移视线。假如715只解决了消费税,那才是最大的失望。
      217评论
      举报
      消费税不过是障眼法?
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·06-28
      再等等,再等等,美元指数破106,港币依然承压,
      5102
      举报
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·06-28

      如何测算中国资本外流

      最近读美国财部智库(图一二)、法国外贸银行(图三)、世界银行(图四五)的3份报告,一个是说秦国资本外流加速,一个说秦国对外投资无效,一个是说秦国养老金悬殊。 说秦国资本外流那个,是因为怀疑这些外流资本是受中国控制的影子储备,3万多亿美元外汇暗藏在外伺机而动的感觉,让美国财部感觉十分不安。 这篇报告使用了两种测算方法,一种是简单:外汇不明去处金额—(海关顺差—外汇顺差),一种是复杂:海关进出口贸易顺差+海关旅游留学务工逆差—央行已察觉顺差。 说中国对外投资无效那个,意思是中国消耗外贸顺差的对外投资/人民币借款的金额飞速上升,但实际上这些钱大多并未用来基建或建厂,而是立马转换成美元还债了。 $中证1000(399852)$   这篇《国际化与资本外流背道而驰》中所说,对外表现在国际支付数剧增、投资项目数微增的巨大差距,也就是在对投资无效化,让北非宗主国的法国不安又暂安。 说中国养老金悬殊那个,是指10%的公员消耗了58.5%的养老金,35%的企员消耗了39%的养老金,55%的农员消耗了2.3%的养老金。具体数值表现为,每月农员养老金300,企员养老金5000,公员养老金7500。 另外一个数值是,50/60后人多的家庭是养老金悬殊,80/90后人多的家庭是工资悬殊。中国社会身体结构的老龄化肿瘤,主要引起的是这两个核心矛盾。 人不患寡而患不均,这是人类通用的本性,也是自古以来无数政治/经济/社会问题的根源原理。 很多问题左右为难,就是源于既要有差距刺激生产,又不能差距太大抑制生产。所以715已经确定农土村改+社会福改,但最关键的央地/贫富税改仍疑虑重重、犹未可知,只能静观其变。 6月28日是一元面值退实行的最后一天,假如今天没有迫于地方压力而改口,7月1日就有160多家股票
      476评论
      举报
      如何测算中国资本外流
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·06-14

      周末暴雷,中国M1负增长36%?

      5月M1至今难产,各大权威机构纷纷讨论:“中国M1的统计构成有问题,需要重新计算,大家不用太在意M1。” 有点感觉像集体提前打心理预防针,这说明5月M1有超乎想象的大雷,提前预知的头部机构怕造成甩卖踩踏。 当然,他们自己肯定跑了,这毋庸置疑。毕竟投资老鸟都知道A股一句话:“M1定买卖”。 好了,说一下中金打的预防针,让大家有个心理准备:“5月M1约9000亿元,2023年M1是1.4万亿元,同比少增5000亿元。” $中证1000(399852)$  $沪深300(000300.SH)$  $中证500(399905)$  
      586评论
      举报
      周末暴雷,中国M1负增长36%?
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·06-11

      声音越大,胜率越低。

      市场的反身性是如此奇妙,情绪永远与现实背道而驰。 顶部追高的,总是声嘶力竭、一呼百应。中部抄底的,总是认为机会稍纵即逝、刀口舔血$中国海洋石油(00883)$   遍地黄金的底,总是众人嘲讽、慢挑细选。成本超低的人,总是风轻云淡、轻声细语。 很简单的道理,发财要闷声遮掩,亏钱要大声炫耀,正如《孙子兵法》所云“弱者示强、强者示弱。” 等一等,再等一等,让两个月前的子弹再飞一会儿,2800亿的雪球敲出清仓潮都还早呢$中证1000(399852)$   不要怕错过反弹,不要怕错过抄底,现在都不便宜,包括红利$长江电力(600900)$  。真正的底,就像图二的时间段,给你半个月捡钱你都会害怕,所有人也都会嘲讽,火候未到啊。
      1,087评论
      举报
      声音越大,胜率越低。
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·06-03
      $伯克希尔(BRK.A)$ 可惜,买到一股就赚 62万美金。
      679评论
      举报
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·05-30

      谨防股灾,望君平安

      乌鸦嘴总是不讨好的,但总得提一次。极度缩量电风扇,是多头回光返照,一如拼命扑腾的案板鲫鱼。 昨天大摩断定,欧洲6月开始降息,日本7月开始加息,美国9月份才开始降息。中国避而不谈,意味深长。 $恒生指数(HSI)$   上周恒生19000左右时中金判断,如果10年美债收益率降至4%以下,恒生指数可上行到21000。如果港股企业净利润增长10%,恒生指数可上行到22000。 $恒生科技指数(HSTECH)$   这句话留白之意,如不满足第一个,就下跌10%。如不满足第二个,就下跌15%。 至于日本7月加息,美国9月降息,我是不信的。6-9月又要滥发1.2万亿美债,几千亿美债就要到期违约,就凭RRP(美联储隔夜逆回购余额)那4000亿美元是杯水车薪,必须强逼全球回流买美债。 总之,6月份是个黑色时间,黑石不知能否逃脱此劫。港股某些因素不想多说,A股如果到2730下方,我会买入$沪深300(000300.SH)$  
      1,385评论
      举报
      谨防股灾,望君平安
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·05-29

      中国半导体三期,谁受益5年?

      中国半导体大基金一期、二期与三期分别成立于2014年9月、2019年10月与2024年5月,每五年一期。注册资本(最低实际投入资源)一期987.20亿元、二期2041.50亿、三期3440亿元。 $中芯国际(00981)$   一期、二期的中央资本总计撬动3倍跟风投资的社会资本(私募、地方基金等),预计三期也可撬动1.03万亿跟风资金。这就意味着,最近5年会有1.37万亿真金白银投入芯片行业且不会退出。这些资源是长期产业资本(5-10年),并非股票投机、容易跑路的短期金融资本(1-3年)。 $美光科技(MU)$   中央资本和社会资本的资本流量是1.37万亿,而这笔长期资本的资本流向会是哪里呢?集成电路芯片制造(67%)。而占据三分之二投资的集成电路制造,主要会投资哪里呢?DRAM的高级衍生品:HBM,存储芯片+算力芯片的融合产物。 $三星电子(SSNLF)$   DRAM的行业投资金额具体是多少呢?有个简略估算,最低33%、最高50%,也就是4560亿-6850亿之间。这笔庞大的天降资源,最终哪些行业内的企业会最终受益呢?遵循马太集聚效应和重点攻坚战略,长江存储+长鑫存储最低要灌注50%资金,不排除67%资金可能,也就是2280亿—4566亿之间。 最近学习到一个实用的新理论:资本如水,水必有三流,流向、流量、流速,分别对应大江大河的入海口、总体水量、平均水速。 三江四河,七大水系,像不像芯片七行业。 遵循这个理论,中国半导体资本的几个要素就很
      763评论
      举报
      中国半导体三期,谁受益5年?
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·05-24

      英伟达比整个德国人都值钱?

      衡量股市泡沫程度,有个巴菲特指标 = 上市公司总市值 / 国民生产总值(GNP)或国内生产总值(GDP)。 $德国ETF-iShares MSCI(EWG)$   发达国家因为金融化程度极高,稍微像样的公司基本上都上市了,每年上市的纯新股(IPO)已经极少了,所以发达国家的股市总市值基本约等于企业总值。 $英伟达(NVDA)$   估值是对企业未来总现金流的折现,是企业高效分工为人类社会创造的总价值,也就是公司倒闭之前的总财富数量。所以巴菲特指标的本质,就是每年的企业总财富增长量➗每年的国家总财富增长量。 以此推之,德国上市企业的总估值约等于德国每年的GDP总值,也就是所有德国人努力工作一年的财富增长量(价值)。 那么问题就来了,英伟达一年创造的财富或者说价值,超过了所有德国人工作一年所创造的财富么? 问的更明白一点,英伟达那些人比所有德国人都要值钱么?要么是市场定价扭曲了,要么就是英伟达确实比整个德国都厉害,你觉得呢?
      8,5443
      举报
      英伟达比整个德国人都值钱?
    • 船长每日观察船长每日观察
      ·05-20
      两个月前的顺口溜,差不多涨过一圈了,现在重新开始新一圈。

      资源会涨上天吗?

      @船长每日观察
      600年前,得国之最正的老朱说:广积粮、高筑墙。70年代滞胀乱世,巴菲特买入了保险,索罗斯和罗杰斯买入了化肥、军工,达利欧买入了黄金和农产品。 $微黄金主连 2404(MGCmain)$ 8年前周期天王周金涛说:衰退期会有一次大宗商品超级周期,因为GDP的单位产出需要投入的资源更多了,因为全球生产效率下降了。昨天睿远陈光明说,以后股市的回报源泉变了,不再是低利润率、高增长率的g,而是高利润率、低增长率的roe。 $黄金/美元(XAUUSD.FOREX)$ 有时候我在想,距离上一个动荡之年50年后,这个重新不安的时代,这些真正的资源会疯狂到什么程度?十年(2020-2029)3倍?10倍?还是30倍?上一次动荡之年黄金从28美金涨到了800,这一次又会涨到多少?1000美金涨到8000美金? 其实黄金有个很有趣的锚定物,就是美国蓝领工人的一个月工资可以购买存储一克黄金,起码最近100多年都是如此。美元金价缓慢增长的90-00年代,其实也是美国蓝领工人工资实际停止增长甚至相对倒退的年代。那问题来了,现在美国蓝领的月工资是多少?3000美金?6000美金?还是8000美金? $周大福(01929)$ 真正的世界通用资源,就算是敌人也愿意付出极大代价换取的真正财富,其实只有四样:粮食、能源、矿产、知识。而这四样放在A股的具象化,可以用一句顺口溜来总结:金银铜铁铝,水电油气煤,化肥农药种,芯药风光储。
      资源会涨上天吗?
      251评论
      举报
       
       
       
       

      热议股票